Финансовая политика

12

Содержание:

• Задание № 1
• Задание № 2
• Задание № 3
• Список используемой литературы

Задание № 1

В рамках финансовой стратегии разработайте и оцените предложения, взяв за их основной критерий совершенствования деятельности предприятия финансовую устойчивость. Предприятие имеет следующие финансовые показатели:

* в задаче почему-то валюта баланса не сходится:

На начало периода по активу 19000 тыс. руб., по пассиву 18900 тыс. руб., поэтому краткосрочные заемные средства были увеличены на 100 тыс. руб.

На конец периода в активе баланса 23300 тыс. руб., а в пассиве - 23000 тыс. руб., поэтому краткосрочные заемные средства были увеличены на 300 тыс. руб.

Решение:

Для того чтобы разработать предложения по совершенствованию деятельности предприятия необходимо просчитать следующие показатели финансовой устойчивости.

1. Коэффициент финансовой автономии (или независимости) - удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса;

2. Коэффициент финансовой зависимости - доля заемного капитала в общей валюте баланса;

3. Коэффициент текущей задолженности - отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;

4. Коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффициент финансовой устойчивости) - отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса;

5. Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) - отношение собственного капитала к заемному;

6. Коэффициент финансового левериджа, или коэффициент финансового риска - отношение заемного капитала к собственному.

Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и чем ниже уровень второго, третьего и шестого показателей, тем устойчивее финансовое состояния предприятия.

Расчет структуры пассивов приведен в таблице 1.

Таблица 1.

Структура пассивов (обязательств) предприятия

Доля собственного капитала имеет тенденцию к понижению. За отчетный период она снизилась на 2%, так как темпы прироста собственного капитала ниже темпов прироста заемного капитала. Плечо финансового рычага увеличилось на 3%. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов значительно повысилась.

Наиболее обобщающим из рассмотренных показателей является коэффициент финансового левериджа; все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.

Для определения нормативного значения коэффициентов финансовой автономии, финансовой зависимости и финансового левериджа необходимо исходить из фактически сложившейся структуры активов и общепринятых подходов к финансированию (таблица 2)

Таблица 2

Подходы к финансированию активов предприятия

Примечание: ДЗК - долгосрочный заемный капитал, СК - собственный капитал; КЗК - краткосрочный заемный капитал.

Определим нормативную величину коэффициентов финансовой независимости, зависимости и финансового рычага:

При агрессивной финансовой политике:

К_фн = 76,3*0,6 + 23,7*0 = 45,78%.

К_фз = 100 - 45,7 = 54,22%.

К_фр = 54,22/45,78 = 1,18.

При умеренной финансовой политике:

К_фн = 76,3*0,8 + 23,7*0 = 61,04%.

К_фз = 100 - 61,04 = 38,96%.

К_фр = 38,96/61,04 = 0,64.

При консервативной финансовой политике

К_фн = 76,3*0,9 + 23,7*0,5 = 80,52%.

К_фз = 100 - 80,52 = 19,48%.

К_фр = 19,48/80,52 = 0,24.

Судя по фактическому уровню данных коэффициентов (таблица 1), можно сделать заключение, что предприятие проводит консервативную финансовую политику и степень риска минимальная.

Чтобы повысить финансовую устойчивость предприятия необходимо:

· Ускорить оборачиваемость капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль оборота;

· Уменьшить запасы и затраты (до норматива)

· Пополнить собственный оборотный капитал за счет внутренних и внешних источников. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2005.

Задание № 2

Инвесторы предлагают предпринимателю 3 проекта на 5-летний период:

Норма процента предполагается стабильной в течение 5 лет и равна 20% годовых. Определить наиболее эффективный проект. Насколько выше его эффективность в сравнении с другими проектами.

Решение:

Прежде чем начинать расчет нужно проанализировать настоящую ситуацию. По исходным данным можно сделать вывод, что эффективен проект 3, так как инвестиции у него минимальные, но прибыль за 5 лет составит:

1 150 000 + 1 185 000 + 1 215 000 + 1 425 390 + 1 987 650 = 6 493 040 руб.

Тогда прибыль без капитальных вложений составит:

6 493 040 - 525 388 = 6 437 652 руб.

поэтому он оказывается не совсем эффективным.

По первому проекту затраты (инвестиции) равны: 2 165 772 руб. Они являются максимальными из трех проектов, но и прибыль соответственно выше:

1 000 000 + 180 000 + 2 100 000 + 2 225 000 + 2 430 000 = 7 935 000 руб.

прибыль без инвестиций равна:

7 935 000 - 2 165 772 = 5 769 228 руб.

По второму проекту суммарная прибыль составит:

1 250 000 + 1 300 000 + 1 450 000 + 1 875 600 + 2 230 000 = 8 105 600 руб.

Итоговая прибыль равна:

8 105 600 - 934 265 = 7 171 335 руб.

Самым эффективным оказывается второй проект, но данные расчеты были произведены без фактора времени. Рассчитаем теперь с учетом времени и нормой процента. Для этого необходимо определить коэффициент дисконтирования. Он находится по формуле:

Где r - норма процента, t - рассматриваемый год.

Расчеты оформим в таблице 3.

Таблица 3

Расчет дисконтированной прибыли

По рассчитанным показателям также получается, что наиболее эффективен проект 2.

Он эффективнее проекта 1 на 5 987 068,3 - 4 446 728,0 = 1 540 340,3 руб.

Эффективнее проекта 3 на 5 987 068,3 - 5285478,7 = 701 589,6 руб.

Задание № 3

Верно или неверно данное выражение (Да/Нет)? Выделите правильный ответ:

1. Да ___Нет_+__ График, показывающий взаимосвязь между стоимостью капитала компании и уровнем нового финансирования, называется взвешенной предельной стоимостью капитала. Этот график определяет учетную ставку, которую нужно использовать в процессе принятия решения о капиталовложении.

Такого графика нет, есть график стоимости капитала, который представляет собой зависимость средневзвешенной стоимости капитала от объема привлекаемого капитала.

Если при увеличении объема инвестиций будет расти стоимость источников финансирования, то средневзвешенная стоимость капитала также будет увеличиваться. Попова А.В. Организация и финансирование инвестиций. - СПб.: Институт управления и экономики НОЦ «Оценка и управление», 2000.

2. Да _+_Нет___ Уровень ликвидности денежного потока определяется отношением среднего запаса денежных активов и их субститутов к объему расходования денежных средств в определенном периоде.

Ликвидность (платежеспособность) - это соотношение платежных средств и платежных обязательств. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1995.

3. Да _+_Нет___ Цель управления структурой капитала состоит в том, чтобы минимизировать затраты по привлечению долгосрочных источников финансирования и тем самым обеспечить владельцам капитала максимальную рыночную оценку вложенных ими денежных средств.

Цель управления структурой капитала - создание оптимальной структуры капитала, обеспечивающей минимальную средневзвешенную стоимость капитала и, следовательно, максимизирующей ценность предприятия.

4. Да _+_Нет___ Основной формой экономического эффекта, генерируемого денежными потоками, выступает «чистый денежный поток». Уровень чистого денежного потока характеризует способность капитала в денежной форме обеспечивать различную степень самовозрастания его стоимости.

Самым важным показателем при определении эффективности инвестиционного проекта является чистый дисконтированный денежный поток. Он показывает будущую накопленную прибыль при реализации инвестиционного проекта. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2005.

5. Да _+_Нет___ Принятие решений об инвестициях следует производить согласно четырем фазам инвестиционного анализа: идентификация возможностей; сбор информации для принятия решения; выбор альтернатив; контроль за реализацией инвестиционных решений. На любой фазе инвестиционного анализа инвестор может принять решение об инвестировании или отменить его.

На самом деле фаз гораздо больше, но в этом вопросе перечислены основные.

6. Да ___Нет_+_ Диверсификация представляет собой установление предельных размеров рискового вложения капитала.

Диверсификация - переход на выпуск новой продукции или услуги и она не связана с установлением предельных размеров рискового вложения капитала.

7. Да ___Нет_+_ Номинальная цена ценной бумаги всегда равна рыночной цене ценной бумаги.

Номинальная цена ценной бумаги - стоимость ценной бумаги без поправки на инфляцию.

В качестве рыночной цены признается цена ценной бумаги, рассчитанная организатором торговли в соответствии с требованиями Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. http://slovari.yandex.ru

Поэтому не всегда номинальная цена ценной бумаги равна рыночной цене ценной бумаги.

8. Да ___Нет_+_ В стадии ухода с рынка возможны только инвестиции в собственный бизнес и только в целях его диверсификации.

Стадия ухода с рынка характеризуется ситуацией, когда выход видится либо в уходе с рынка, либо в переходе его на узкоспециализированный сегмент. http://www.ereklama.ru/useful/market/24.html

9. Да _+_Нет___ Необходимым условием принятия решения о дивидендных выплатах является обеспечение достаточного уровня ликвидности активов предприятия.

Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли предприятия при наличии достаточного уровня ликвидности предприятия.

10. Да _+_Нет___ Уровень требуемой доходности тем выше, чем выше риск.

Чем выше риск, тем выше требования, предъявляемые к доходности. Вахрушина М.А. Управленческий анализ. - М.: Омега-Л; 2004.

Список используемой литературы

1. Вахрушина М.А. Управленческий анализ. - М.: Омега-Л; 2004.

2. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1995.

3. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2005.

4. Попова А.В. Организация и финансирование инвестиций. - СПб.: Институт управления и экономики НОЦ «Оценка и управление», 2000.

5. http://slovari.yandex.ru

6. http://www.ereklama.ru/useful/market/24.html