Валютный рынок-сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купле-продаже иностранной валютой и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала.[5,с.78] На валютном рынке сталкиваются спрос в лице покупателя и предложение в лице продавца. На рынке любой экономический субъект (государство, хозяйствующий субъект, гражданин) всегда выступает только в качестве продавца или покупателя.

Каждый из них имеет свои финансовые интересы, которые могут совпадать или не совпадать. При совпадении интересов происходит акт купли-продажи валютных ценностей. Поэтому валютный рынок есть своеобразный инструмент согласования интересов продавца и покупателя валютных ценностей. Любое действие продавца или покупателя на рынке связано с коммерческим риском. Коммерческий риск есть опасность возможных потерь от осуществления той или иной финансово-коммерческой деятельности. Валютный рынок содержит также понятие валютного риска-получения хозяйствующим субъектом дополнительных расходов или доходов в зависимости от изменения курсов валют.

Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них. С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разных курсов валют. С институционной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции. Операции на валютном рынке проводятся между банками (межбанковские валютные расчеты) и банками со своими клиентами. С организационно-технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции. Эффективность операции на валютном рынке во многом определяется его видом. Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных курсов, по степени организованности. [5,с.82]

1)По сфере распространения:

Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под международным валютным рынком понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств, в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.

Внутренний валютный рынок - это валютный рынок одного государства, т.е. рынок, функционирующий внутри данной страны.

2)По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки. Валютный рынок с валютными ограничениями называется несвободным рынком, а при отсутствии их - свободным валютным рынком.

3) По видам применяемых валютных курсов:

Рынок с одним режимом - это валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается на биржевых торгах. В России фиксинг осуществляется Центральным банком России на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и представляет собой определение курса доллара США к рублю.

Валютный рынок с двойным режимом - это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валюты. Введение двойного валютного рынка используется государством как мера регулирования движения капиталов между национальным и международным рынком ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных капиталов на экономику данного государства.

4)По степени организованности:

Биржевой валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа - предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости. Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью.

Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.

5)При классификации валютных рынков следует выделить рынки евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также “черный” и “серый” рынки.

Рынок евровалют - это международный рынок валют стран Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран. Функционирование рынка евровалют связано с использованием валют в безналичных депозитно-ссудных операциях за пределами стран-эмитентов данных валют. Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения процентов в соответствии с купонами. Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют. Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и финансовые отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческими банками иностранных государств.

Валютный рынок представляет собой сферу отношений по поводу купли-продажи товаров и иностранной валюты различными странами и рыночными субъектами, находящимися в различных государствах. Резиденты имеют право покупать и продавать валюту на внутреннем валютном рынке России только через уполномоченные банки. Сделки купли-продажи валюты могут осуществляться непосредственно между уполномоченными банками, а также через валютные биржи. Расчеты в валюте и обслуживание международной торговли осуществляется с помощью межбанковских операций. Специфика совершения банковских операций с иностранной валютой определяет особый порядок лицензирования этой деятельности. Лицензии коммерческим банкам выдаются Центральным банком России и подразделяются на генеральные, внутренние и разовые.

Генеральная лицензия дает коммерческим банкам право на осуществление всех банковских операций в иностранной валюте, как на территории России, так и за границей.

Внутренняя лицензия предусматривает право на совершение коммерческими банками банковских операций в иностранной валюте на территории России. Разовая лицензия предоставляет право на проведение конкретной банковской операции в иностранной валюте. Банк, получивший генеральную или внутреннюю лицензию, именуется уполномоченным банком и выполняет функции агента валютного контроля за операциями своих клиентов.

1.2 Субъекты валютного рынка

Субъектов валютного рынка можно разделить на 3 группы[9,с.115]:

- органы валютного контроля;

- агенты валютного контроля;

- резиденты и нерезиденты, осуществляющие экономическую деятельность

Органы валютного контроля - Центральный банк РФ и Правительство РФ. Они издают нормативные акты, обязательные к исполнению всеми резидентами и нерезидентами РФ; определяют порядок и формы учета, отчетности и документации по валютным операциям резидентов и нерезидентов. Агенты валютного контроля - уполномоченные банки. В их обязанности входит контроль за проводимыми в РФ резидентами и нерезидентами валютными операциями, за соответствием этих операций законодательству, условиям лицензий и разрешений, а также за соблюдением ими актов органов валютного контроля. Кроме того проводят проверки валютных операций резидентов и нерезидентов в РФ.

Резиденты - это физические лица, имеющие постоянное местожительство в РФ, а также юридические лица, созданные в соответствии с законодательством РФ и расположенные на территории РФ.

Нерезиденты - это физические лица, имеющие постоянное местожительство за пределами РФ, а также юридические лица, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств и расположенные за пределами РФ.

Резиденты и нерезиденты обязаны:

- представлять органам и агента валютного контроля все запрашиваемые документы и информацию об осуществлении валютных операций;

- представлять объяснения в ходе проведения проверок;

- в случае несогласия с фактами, изложенными в акте проверки, произведенной органами и агентами валютного контроля, представлять письменные пояснения мотивов отказа от подписания этого акта;

- вести отчет и отчетность по проводимым ими операций, обеспечивая их сохранность не менее 5 лет;

- выполнять другие обязанности, установленные законодательством РФ.

1.3 Характеристика видов валютных операций

Центральным банком России разработаны основные положения о регулировании валютных операций и другие нормативные документы. В них определяются сфера использования иностранной валюты на территории России, права и обязанности банков и клиентуры при проведении различных банковских операций. Предусмотрены следующие банковские операции:

1. Ведение валютных счетов клиентуры.

2. Неторговые операции (не связанные с экспортом и импортом товаров).

3. Установление корреспондентских отношений с иностранными банками (необходимое условие при проведении международных расчетов).

4. Операции по международным расчетам, связанные с экспортом и импортом товаров и услуг.

5. Операции по продаже и покупке иностранной валюты на внутреннем рынке.

6. Кредитные операции по привлечению и размещению кредитных средств внутри страны.

7. Кредитные операции на международных денежных рынках (разрешаются только генеральной лицензией).

8. Валютные (депозитные и конверсионные) операции на международных денежных рынках.

При совершении валютных операций исходным моментом является курс валюты-оценка денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны, а установление курса является котировкой валюты. Банки, занимающиеся валютными операциями, определяют полную котировку, включающую курс покупателя и курс продавца, и по этим величинам покупают и продают иностранную валюту за национальную. Котировка происходит обычно двумя методами: прямым и косвенным. При прямой котировке стоимость иностранной валюты выражается в национальной денежной единице. При косвенной котировке за единицу принимается национальная денежная единица, а курс выражается в определенном количестве иностранной валюты. В России курсы валют устанавливаются на торгах ММВБ. Такое определение курсов, т.е. сама процедура котировки, сводится к тому, что межбанковский курс определяется и регистрируется путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте. Эта процедура называется фиксинг. На его основе определяются курсы продавца и покупателя, которые публикуются в официальных бюллетенях. При определении курса валют часто используют термин кросс-курс, показывающий соотношение между двумя валютами по отношению к третьей, обычно доллару США. Существуют курсы купли и продажи, разница по которым составляет прибыль банка по валютным операциям - маржу. Курс продажи - это курс, по которому банки продают иностранную валюту за национальную, курс покупки - по которому банки покупают иностранную валюту за национальную. Валютный паритет, устанавливаемый в ряде стран в настоящее время,- это определяемое законодательно отношение национальной валюты к валюте другой страны (например, к доллару США) или к условной валюте- специальные права заимствования. Рыночный курс колеблется в округ валютного паритета в зависимости от различных обстоятельств. Изменение валютного курса определяется состоянием спроса и предложения на валютном рынке национальной валюты и валют других стран, соотношением их покупательной способности. Различаются фиксированные валютные курсы, которые колеблются в пределах 1-2%, и плавающие валютные курсы, изменяющиеся в зависимости от рыночного спроса и предложения. [5,с.36]

В России котировкой иностранных валют к рублю занимается Центральный банк, который устанавливает курсы, как к национальным валютам зарубежных государств, так и к условным международным валютам. Курс рубля к иностранным валютам складывается на основе спроса и предложения на аукционах, биржах, межбанковском рынке, при купле-продаже валюты коммерческими банками и другими юридическими лицами и гражданами. Покупателями и продавцами иностранной валюты на ММВБ выступают отечественные коммерческие банки, имеющие генеральную лицензию, полученную от Центрального банка России, на проведение возможных валютных операций. Участвовать в торгах могут только акционеры и организации, принятые в члены биржи совершающие операции: по поручению клиентов; от своего имени за свой счет. Члены биржи уплачивают членский взнос и взнос в страховой фонд. Биржевые торги в течение одного дня называются сессией. В торгах участвуют представители членов биржи, специально назначенные дилерами. Клиент банка, желающий участвовать в торгах, подает банку-члену биржи заявку с приложением соответствующих документов. Перед началом торгов дилеры передают курсовому маклеру биржи свои заявки на покупку-продажу валюты. После так называемого “черного вторника” 11 октября 1994 года введен порядок предварительного резервирования рублевых сумм для совершения покупки валюты. В банковской практике применяются различные виды валютных операций: спот, форвардные, или срочные сделки, с опционом, операции своп, а также арбитражные сделки. При торговле валютой на условиях спот расчет происходит на второй рабочий день после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Это позволяет перевести средства в любую страну и быстро завершить оформление сделки. Такие операции отражаются на корреспондентских банковских счетах-лоро и ностро. При форвардных, или срочных, сделках расчеты производятся позже, чем через два рабочих дня после их заключения. Это позволяет страховаться от изменения курса валют, а также получать большую прибыль. В момент заключения сделки учитываются срок, курс и сумма сделки до наступления срока реализации сделки никакие суммы по счетам не поводятся. Таким образом, возникает разрыв во времени между заключением сделки и периодом ее исполнения. Если валюта по форвардной сделке котируется дороже, чем при условиях спот, то она котируется с премией, и наоборот, если возникает скидка, или дисконт, то вместо премии происходит некоторое уменьшение платежа. Срочный курс, по которому учреждена премия или скидка, именуется аутрайтом. При премии валюта дороже, чем наличный курс, при скидке - дешевле. Сделка по опциону заключается в том, что в условиях поставки валюты конкретная дата поставки не фиксируется. Одна из сторон может выбрать для себя наиболее выгодный срок выполнения обязательств. За это другая сторона получает премию, зависящую от длительности опциона и от разницы между курсами при заключении сделок. Это обычно делается, чтобы ограничить потери при колебании курсов валют, поскольку происходит своеобразное страхование поступлений платежей в валюте от валютного риска. Если в условиях поставки указана точная дата сделки, то она называется сделкой с аутрайтом. Операция своп означает, что купля-продажа валюты осуществляется на условиях наличной сделки спот с одновременной куплей-продажей валюты на срок по форвардному курсу. Операции могут складываться так, что продажа иностранной валюты на условиях спот идет с одновременной покупкой ее на условиях форвард. Тогда эта сделка называется репортом. Сделка при покупке иностранной валюты на условиях спот и одновременной продаже ее на условиях форвард также является репортом. В валютных операциях выделяются арбитражные сделки, совершаемые с валютой, а также с ценными бумагами и товарами. Валютный арбитраж, используемый для получения прибыли в виде разницы курсов на рынке иностранных валют, называется пространственным арбитражем. Если прибыль получают от изменения валютного курса во времени, то это- временной арбитраж, но его необходимое условие-обратимость валют. При сопоставлении курсов участник операции получает определенную выгоду. Прибыль, полученная при валютных сделках за счет разницы в процентных ставках на различных рынках судных капиталов, называется процентным арбитражем. Чтобы сократить возможный валютный риск при совершении валютных операций, важно учитывать прогнозирование валютных курсов. Валютный риск-это возможность потерь, связанных с колебанием курсов валют. Он возникает в случае, если суммы требований и обязательств не совпадают, и банку приходится для сбалансирования покупать недостающую валюту по новому курсу, а отдавать ее по-старому. Учреждения банка используют различные методы страхования, которые называются хеджированием. В валютных операциях используется термин валютная позиция. Дело в том, что требования на валюту и ее поступления не совпадают. Когда поступлений больше, чем требований, позиция считается открытой, а при совпадении требований и обязательств - закрытой.

Банк России определяет порядок лимитирования открытой позиции. Инструкция о порядке ведения банками открытой валютной позиции по купле-продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке России устанавливает, что уполномоченные банки должны определять и вести учет такой позиции. Сумма открытой валютной позиции определяется как разница между купленной за свой счет начиная с 1 января отчетного года иностранной валютой и проданной банком за свой счет за тот же период валютой. Центральный банк устанавливает каждому банку лимит открытой валютной позиции, который не должен быть превышен на конец каждого рабочего дня. На территории Российской Федерации валютные операции могут осуществляться всеми хозяйствующими субъектами рынка и физическими лицами только через уполномоченные банки, т.е. банки имеющие лицензию ЦБ РФ на совершение вышеназванных операций. Текущие валютные операции могут совершаться любыми физическими и юридическими лицами и уполномоченными банками с соблюдением устанавливаемых ЦБ РФ правил и регламентов взаимодействия банков со своими клиентами. Операции, связанные с движением капитала, могут осуществляться только при наличии у приказодателя лицензии ЦБ РФ на осуществление подобных операций. Основываясь на терминах и понятиях, изложенных в Законодательстве РФ, валютные операции можно классифицировать следующим образом:

«Валютные операции» [7,с.26]:

а) операции, связанные с переходом права собственности и иных прав на валютные ценности, в том числе операции, связанные с использованием в качестве средства платежа иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте;

б) ввоз и пересылка в Российскую Федерацию, а также вывоз и пересылка из Российской Федерации валютных ценностей;

в) осуществление международных денежных переводов.

«Текущие валютные операции»:

а) переводы в Российскую Федерацию и из Российской Федерации иностранной валюты для осуществления расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров, работ и услуг, а также для осуществления расчетов, связанных с кредитованием экспортно-импортных операций на срок не более 180 дней;

б) получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней;

в) переводы в Российскую Федерацию и из Российской Федерации процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала;

г) переводы неторгового характера в Российскую Федерацию и из Российской Федерации, включая переводы сумм заработной платы, пенсии, алиментов, наследства, а также другие аналогичные операции.

«Валютные операции, связанные с движением капитала»:

а) прямые инвестиции, то есть вложения в уставный капитал предприятия с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием;

б) портфельные инвестиции, то есть приобретение ценных бумаг;

в) переводы в оплату права собственности на здания, сооружения и иное имущество, включая землю и ее недра, относимое по законодательству страны его местонахождения к недвижимому имуществу, а также иных прав на недвижимость;

г) предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 180 дней по экспорту и импорту товаров, работ и услуг;

2. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ ВАЛЮТНОГО РЫНКА РФ

2.1 Становление и развитие валютного рынка в РФ

В условиях плановой экономики и валютной монополии валютный рынок в СССР отсутствовал. Государство являлось единственным законным владельцем иностранной валюты, которая концентрировалась в его руках и распределялась с помощью валютного плана. Оно имело монопольное право на совершение операций с валютными ценностями и управление золотовалютными резервами. Принцип единства валютной кассы обязывал всех держать валюту на счетах во Внешэкономбанке СССР.

Развитие валютного рынка и валютных операций в стране началось с конца 80-х годов. Составной частью экономических реформ, направленных на переход к рыночной экономике, явилась отмена государственной монополии внешней торговли и валютной монополии и введение децентрализации внешнеэкономической деятельности страны. Валютная реформа обеспечила переход от административного распределения валютных ресурсов государственными органами к формированию валютного рынка. Предприятиям и организациям впервые было предоставлено право оставлять в своем распоряжении значительную часть экспортной выручки на открытых им валютных счетах. Они получили возможность использовать эти средства по своему усмотрению. С ноября 1989г. Внешэкономбанк СССР начал проводить аукционы по продаже валюты по рыночному курсу. В Москве была создана валютная биржа.

После распада СССР на рубеже 1991-1992гг. и образования РФ процесс формирования валютного рынка ускорился. Это составная часть радикальных структурных экономических реформ. Валютный рынок дает возможность эффективнее использовать валюту и определять реальный валютный курс.

Первыми основными нормативными актами, регулировавшими функционирование российского валютного рынка, стали указы Президента РФ «О либерализации внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР» от 15.11.91 г. и «О формировании Республиканского валютного резерва РСФСР в 1992 г.» от 30.12.91 г., а также инструкция ЦБ РФ от 22.01.92 г. «О порядке обязательной продажи предприятиями, организациями и гражданами валюты в Республиканский валютный резерв РФ, валютные фонды республик, краев и областей в составе РФ, стабилизационный фонд БР». 14 июня 1992г. последовал Указ президента РФ «О частичном изменении порядка обязательной продажи части валютной выручки и взимания экспортных пошлин».

В Законе «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10.12.2003г. дано определения внутреннего валютного рынка России, определены принципы осуществления валютных операций в РФ, права и обязанности юридических и физических лиц в отношении владения, пользования и распоряжения валютными ценностями, ответственность за нарушение валютного законодательства. Валютные операции должны осуществляться через ЦБ РФ или КБ, имеющие валютную лицензию. На первых порах специфика валютного рынка РФ состояла в том, что он был представлен преимущественно валютными биржами, прежде всего валютных бирж России (АВБР). Ее цели: создание единой информационной среды валютного и финансового рынков; координированное развитие его новых сегментов в регионах страны; унификация «правил игры» и экспертиза нормативных актов, касающихся деятельности валютных бирж. С 29 июня 1999г. утренние торги по доллару США приводятся на ММВБ и на всех межбанковских валютных биржах одновременно в режиме реального времени. Тем самым региональные биржевые валютные рынки на деле объединяются в единую всероссийскую систему биржевой валютной торговли.

За истекшие годы произошли резкое снижение доли биржевого оборота, перемещение основного объема валютных операций на межбанковский рынок, уменьшение значения биржи как основной курсообразующей площадки. Это сокращение компенсировалось увеличением сделок между коммерческими банками.

Уменьшение доли бирж в общероссийском валютном обороте объяснялось более высокими темпами роста межбанковских валютных операций. Снижению доли биржевого валютного рынка в пользу межбанковского способствовала политика финансовой стабилизации, в результате которой курс рубля приобретал предсказуемую динамику. Валютно-финансовый кризис 1998г., нарушивший эту динамику, привел к замораживанию межбанковского рынка и вернул валютную торговлю на ММВБ. По решению совета директоров Банка России (БР) с 29.06.99 г. специальная торговая сессия отменена и осуществлен переход к торговле на утренней единой торговой сессии (ЕТС). Все коммерческие банки, имеющие валютные лицензии БР (их свыше 600), получили возможность свободно покупать и продавать на этой сессии иностранную валюту, как по поручению клиентов, так и от своего имени и за свой счет. На обеих сессиях операции с валютой производятся в системе электронных лотовых торгов (СЭЛТ). Каждый банк указывает курс, по которому он готов купить или продать валюту, а также объем продажи или покупки. Рынок форвардных операций в России возник в ноябре 1993г., когда отдельные КБ стали заключать со своими клиентами договоры по покупке и продаже долларов США на срок. Он формировался в основном как клиентский рынок и наиболее значительный масштабов достиг в 1994г. На нем работало около 30 банков Москвы. В дальнейшем рынок форвардных контрактов периодически то расширялся, то сужался в зависимости от характера кредитно-денежной политики властей и изменения конъюнктуры валютного рынка. По данным ММВБ, в среднем еженедельный оборот колебался в пределах 80-200 млрд. долларов.

С введением в 1995г. валютного коридора и установлением жесткого контроля БР над динамикой валютного курса объемы операций на форвардном рынке заметно сократились. Однако в 1996г. этот рынок вновь существенно активизировался. Основной причиной этого стал допуск нерезидентов на рынок государственных ценных бумаг. Объектом сделок фьючерсного валютного рынка являются срочные контракты на поставку валюты, имеющие стандартные величины и сроки исполнения. На этом рынке порядок заключения сделок, гарантия выполнения взятых обязательств и окончательные расчеты обеспечиваются соответствующим расчетным механизмом. Фьючерсный рынок возник в России вслед за введением с июля 1991г. единого плавающего валютного курса рубля. Первые операции по фьючерсным валютным контрактам были проведены на Московской Товарной бирже (МТБ) в октябре 1992г. (дневной оборот-60 млн. долларов).

Легальный рынок наличной иностранной валюты возник в России в 1992г., когда граждане получили право осуществлять валютные операции на основе Указа Президента «О либерализации внешнеэкономической деятельности» от 15.11.91 г. Впервые российские граждане смогли выбирать, в какой форме лучше держать сбережения-в наличных рублях, в рублевых вкладах в банках, в наличной иностранной валюте или на валютных счетах в уполномоченных банках.

Валютный рынок стал первым по времени возникновения-и поначалу оставался практически единственным-сегментом рынка ссудных капиталов России. Объем этого рынка постоянно возрастал и в 1995г. превысил уровень 1992г. в 12-13 раз. Однако в 1996г. объем операций сократился против 1995г. в 1,6-1,7 раза, до 190-240 млн. долларов в среднем за день.

Непомерное разбухание рынка ГКО-ОФЗ, обусловленное сохранением крупного дефицита федерального бюджета, привело к превращению этого рынка в хрупкую финансовую пирамиду. Дело закономерно завершилось обрушением этой пирамиды, возникновением практически ситуации дефолта. Это нашло свое выражение в принятии Правительством в августе 1998г. решения о принудительном обмене им финансовых обязательств со сроком погашения до конца 1999г. на новые ценные бумаги со сроком погашения три-пять лет. Крушение рынка государственных обязательств, а также резкое снижение уровня капитализации фондовых ценностей вернули структуру финансового рынка России на несколько лет назад. Валютный рынок на какое-то время снова оказался единственным эффективно действующим сегментом этого рынка.

Постоянные операции с государственными ценными бумагами-характерная особенность современных мировых финансовых рынков; они используются центральными банками в качестве инструмента регулирования денежного предложения. Поэтому этот рынок должен восстановиться и в России. Что касается валютного рынка, то его роль будет оставаться весьма существенной. Этот рынок прошел пору младенчества и с точки зрения его насыщенности средствами телекоммуникации и обработки информации, квалификации участников, объема и видов валютных сделок, взаимосвязи с денежным рынком приобрел достаточно цивилизованные формы. Более того, принятие Россией обязательств по расширению конвертируемости рубля для нерезидентов открывает перспективу не только роста объема операций на валютном рынке, но и более тесной его интеграции в структуру мирового валютного рынка.

Финансовый кризис августа 1998г. стал своего рода рубежом в развитии российского валютного рынка. Есть основания говорить о двух периодах в истории валютного рынка - до и после финансового кризиса.

До финансового кризиса развитие валютного рынка шло во многом стихийным путем. ЦБ РФ проводил в целом мягкую, корректирующую политику, уделяя основное внимание организации, развитию инфраструктуры и либерализации рынка. Такая политика способствовала значительному росту объема операций на валютном рынке, расширению спектра инструментов валютного рынка, высокой активности КБ, усложнению инфраструктуры валютного рынка, вовлечению в валютные операции широкого круга КБ, превращению валютного рынка в ключевой сегмент российского финансового рынка. Вместе с тем слабостью такой политики был недостаточный контроль и надзор со стороны БР за операциями КБ на валютном рынке.

После финансового кризиса пересмотреть свою валютную политику на рынке БР заставила крайне тяжелая ситуация, которая сложилась после августовского финансового кризиса. Объемы операций на ММВБ упали до 30 млн. долларов в день. На межбанковском рынке операции с валютой не проводились: банки не доверяли друг другу. Колебания курса от одной торговой сессии до другой составляли от 9 до 18 руб., что объясняется резким сокращением предложения валюты на рынке. Экспортеры и импортеры теряли ориентацию в своей внешнеэкономической деятельности. Экспортеры отказывались переводить валютную выручку из-за ненадежности российских банков. Банки же не желали продавать валюту, опасаясь дальнейшего падения курса рубля.

Критическая ситуация на рынке потребовала от ЦБ жестких и неординарных действий. Прежде всего, БР отступил от политики либерализации, приняв целый ряд мер по ужесточению контроля за операциями на рынке.

Во-первых, БР пошел на девальвацию рубля, отказавшись от валютного коридора. После трехкратного снижения курса рубля изменилось соотношение между текущим курсом рубля на валютном рынке и реальным -паритетом покупательной способности. Текущий курс рубля на валютном рынке понизился в большей степени, чем снизилась его покупательная способность на внутреннем рынке. Благодаря девальвации изменились условия торговли-соотношение экспортных и импортных цен. Внешнеторговые операции стали более выгодны для импортеров.

Во-вторых, на протяжении сентября 1998г.- июня 1999г. БР ввел более десятка ограничений на операции, связанные с валютными операциями КБ. Так, 16 сентября 1998г. введено требование обязательной продажи 50%-ной экспортной валютной выручки только на межбанковских валютных биржах. До этого экспортеры могли продавать установленную часть валютной выручки, как на межбанковском рынке, так и на биржевом. Цель введенного требования состояла в том, чтобы ужесточить контроль за продажей экспортной валютной выручки в силу того, что на биржевом рынке есть возможность проконтролировать факт продажи установленной экспортной выручки.

Ситуация в последующие годы на валютном рынке потребовала либерализации валютного законодательства. С 10.12.2003г. начал действовать ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле. Считается, что документ носит либеральный характер. В нем, в частности, максимально исключена возможность ввода ограничений на валютном рынке со стороны Центробанка или правительства. В ходе рассмотрения законопроекта в Госдуме из него были исключены почти все текущие и часть капитальных операций, по которым кабинет министров или Центробанк РФ могут вводить ограничения. Фактически у монетарных властей осталось два - правда, очень мощных рычага воздействия на трансграничные потоки капитала. Во-первых, в законе закреплено право Центробанка потребовать от инвесторов при вывозе средств за рубеж зарезервировать до 100% вывозимого объема на срок до двух месяцев. Во-вторых, при ввозе капитала допускается возможность депонирования до 20% средств на срок до одного года.

2.2 Анализ платежного баланса РФ

В качестве анализируемого периода был взят период январь-сентябрь 2009г. Платежный баланс в январе-сентябре 2009г. формировавшийся на фоне глобальной рецессии, ухудшившихся условий между народной торговли и повышенных инвестиционных рисков на мировом рынке капитала, характеризовался падением объемов сальдо счета текущих операций и снижением резервных активов при продолжившемся чистом вывозе капитала частным сектором. Вместе с тем его равновесие было поддержано выполнением текущих внешних долговых обязательств, укреплением доверия к национальной валюте.

Счета текущих операций.

В январе-сентябре 2009г. положительное сальдо счета текущих операций сократилось в 2,9 раза к уровню аналогичного периода 2008г. и составило 31,9 млрд. долларов США.

Условия внешней торговли ухудшились в результате опережающего падения цен на товары российского экспорта (на 40,7 %) по сравнению с импортом (на 1,1 %). Понижательная ценовая конъюнктура явилась основной причиной двукратного сокращения профицита торгового баланса-со 155,0 до 76,6 млрд.долларов и внешнеторгового оборота -- с 592,1 до 339,8 млрд. долларов.[Приложение 1]

Далее рассмотрим изменение экспорта и импорта.

Таблица 2.1 Изменение экспорта и импорта товаров в январе-сентябре 2009г. по сравнению с январем-сентябрем 2008г. (млрд. долларов США)

Знак «+» означает прирост, «-» -снижение

Экспорт товаров составил 208,2 млрд.долларов, что в 1,8 раза меньше аналогичного показателя января-сентября 2008г.[Приложение 2]

Экспорт трех основных топливо-энергетических товаров-нефти, нефтепродуктов и природного газа-в январе-сентябре 2009г. сократился по сравнению с сопоставимым периодом 2008г. почти вдвое с 249,4 млрд. долларов до 129,6 млрд. долларов. Снижение средних контрактных цен на нефть и нефтепродукты (на 48,8 и 51,6 % соответственно) лишь частично компенсировано увеличением объема их вывоза в натуральном выражении (на 1,2 и 4,3 %соответственно). Сокращение экспорта природного газа обусловлено кумулятивным влиянием падения физических объемов поставок (на 27,3 %) и снижения средних контрактных цен (на 25,3 %). В целом доля минеральных продуктов в экспорте уменьшилась с 70,5 до 67,1 %.

Поставки черных и цветных металлов за рубеж снизились с 44,4 млрд. долларов в январе-сентябре 2008г. до 23,9 млрд. долларов в сопоставимом периоде, их удельный вес в структуре экспорта сократился с 12,0 до 11 %. При этом в физическом измерении вывоз черных металлов упал почти на четверть, а по цветным металлам отмечалась позитивная динамика.

Экспорт химической продукции уменьшился до 13,1 млрд. долларов. Почти половина снижения стоимости обусловлена сокращением поставок удобрений.

В отличие от динамики основных товаров российского экспорта вывоз продовольственных товаров и сырья для их производства увеличивался с начала года и по итогам января-сентября 2009г. достиг 7,3 млрд. долларов США, главным образом за счет увеличения экспорта зерновых культур. В результате стоимость товаров данной группы в совокупном экспорте возросла с 1,7 до 3%.

В географической структуре российского экспорта удельный вес Европейского союза (ЕС) снизился с 57,5 до 53,4% преимущественно из-за падения объема вывоза топливно-энергетических товаров в страны региона. Доли стран-членов организации Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества (АТЭС) и Евразийского экономического сообщества (ЕврАзЭС), напротив, возросли до 15,0 и 10,0% соответственно. Основными торговыми партнерами России являлись Нидерланды, Италия, Германия, Белоруссия и Китай. [Приложение 3]

Импорт товаров в январе-сентябре 2009г. составил 131,6 млрд. долларов, что на 39,8 % меньше, чем в сопоставимом периоде 2008г. [Приложение 4]

При незначительном снижении цен физические объемы ввоза упали на 39,1 %, преимущественно за счет сокращения ввоза продукции машиностроения. Стоимость поставляемых машин, оборудования и транспортных средств снизилась более чем в два раза-до 49,3млрд. долларов, их удельный вес в структуре импорта-с 52,9 до 43 %. Внутри группы наибольшее сокращение коснулось средств наземного транспорта, закупка которых уменьшилась почти вчетверо по сравнению с январем-сентябрем 2008г.- до 10,6 млрд. долларов.

Импорт продукции химической и связанных с ней отраслей снизился на 28,3 %-до 19,1млрд. долларов США, главным образом за счет падения ввоза пластмасс и изделий из них.

Поставки потребительских товаров уменьшались несколько медленнее, в результате чего их доля в совокупном импорте возросла: продовольственных товаров-до 18 %, текстильной продукции и обуви-до 6,2 %, фармацевтических товаров-до 5,0 %.

Географическая структура импорта перераспределилась в пользу стран ЕС, удельный вес которых увеличился с 43,4 до 44,8 %, доля стран СНГ, наоборот, снизилась с 14,6 до 12,9 %. Наибольшие объемы импорта в Россию поступали из Китая (13,2 %), Германии (12,6 %), Соединенных Штатов (5,5 %) и Украины (5,3 %).

Дефицит баланса услуг в январе-сентябре 2009г. снизился на 23,6 % по сравнению с сопоставимым периодом и составил 14,9млрд. долларов. Опережающее сокращение импорта по сравнению с экспортом обусловило снижение отрицательного итога по статьям “поездки” и “прочие услуги” и увеличение профицита баланса транспортных услуг. Оборот международных услуг снизился на 21,1 %-до 76,1 млрд. долларов.

Доля стран дальнего зарубежья в экспорте услуг возросла до 80,1 %, в импорте-снизилась до 89,5 %.

Экспорт услуг сократился до 30,6млрд. долларов. Наибольшее по абсолютному значению снижение наблюдалось по услугам, связанным с поездками нерезидентов в Российскую Федерацию (с 9,6 до 7,3 млрд. долларов США), а также по услугам транспорта (с 11,3 до 9,0 млрд. долларов США) и строительным услугам (с 3,5 до 2,5 млрд. долларов).

В составе предоставленных нерезидентам транспортных услуг наибольшее падение продемонстрировали грузовые перевозки (на 1,3 млрд. долларов, или на четверть)- как вследствие сокращения объема международного товарооборота, так и из-за снижения тарифов.

Расходы нерезидентов по статье “поездки” сократились на 2,3 млрд. долларов (23,9%), прежде всего за счет снижения расходов иностранцев на деловые поездки в Россию, включая временное трудоустройство,- на 1,5 млрд. долларов США.

Экспорт строительных услуг упал на треть. Снижение стоимости оказанных нерезидентам деловых, профессиональных и технических услуг составило 1,4млрд. долларов США. Положительная динамика зафиксирована по роялти и лицензионным платежам, выплаты которых в пользу резидентов составили 0,4 млрд. долларов США.

Импорт услуг снизился до 45,5 млрд. долларов (58,0 млрд. долларов в сопоставимом периоде). Его отрицательная динамика обусловлена значительным сокращением стоимости предоставленных нерезидентами строительных и транспортных услуг, а также снижением расходов на поездки российских граждан за рубеж.

Расходы, связанные с поездками российских граждан за рубеж, снизились на 2,7млрд. долларов. Доля личных поездок выросла до 92,4 %. Объем статьи снижался как за счет сокращения числа выезжающих, так и из-за падения средних расходов за рубежом.

Объем предоставленных нерезидентами транспортных услуг сократился на 2,9 млрд. долларов, или 29,9 %. Почти две трети его снижения обусловлены уменьшением стоимости грузовых перевозок водным и воздушным транспортом, осуществленных компаниями нерезидентами. Стоимость пассажирских перевозок снизилась не столь заметно-на 16,0 %.

Импорт деловых, профессиональных и технических услуг упал на 2,1 млрд. долларов.

Столь существенное падение частично обусловлено снижением расходов российских компаний на консалтинговые и рекламные услуги иностранных контрагентов в условиях снижения рентабельности российской экономики.

Дефицит баланса оплаты труда уменьшился по сравнению с январем-сентябрем 2008г. на 43,2 %-до 6,3 млрд. долларов в связи со снижением выплат работающим в России нерезидентам на 5,2 млрд. долларов (из них гражданам ближнего зарубежья-на 4,6 млрд. долларов). Динамика статьи связана с сокращением численности привлеченных иностранных работников и их частичного перераспределения в пользу отраслей с более низким средним уровнем оплаты труда. Кроме того, меньше был долларовый эквивалент заработной платы.

Доходы трудоустроенных за рубежом резидентов снизились на 0,4 млрд. долларов, США-до 2,5 млрд. долларов.

Дефицит баланса инвестиционных доходов составил 21,7млрд. долларов США по сравнению с 28,5млрд. долларов США в январе-сентябре 2008г. Сокращение чистых выплат в пользу нерезидентов обусловлено главным образом резким падением темпов наращивания новых иностранных обязательств частным сектором, а также снижением рентабельности российской экономики.

Положительное сальдо доходов органов государственного управления и органов денежно-кредитного регулирования в январе-сентябре 2009г. снизилось в 2,7 раза-до 5,2 млрд. долларов США, в основном из-за падения доходности от размещения резервных активов вследствие отрицательной динамики ставок на международном финансовом рынке.

2.3 Оценка внешнеторгового оборота Чувашской Республики

В качестве анализируемого периода был взят 2009г. В 2009г. внешнеторговый оборот Чувашской Республики составил 329,52млн. долларов США, увеличившись на 135,72млн. долларов США по сравнению с 2008г., в том числе экспорт-195,04млн. долларов США(59,2 % от внешнеторгового оборота), импорт-134,48млн. долларов США(40,8 % от внешнеторгового оборота). Сальдо торгового баланса положительное и составило 60,56млн. долларов США (преобладание экспорта). 75,6 % стоимостного объема внешнеторгового оборота, 37,6 % объема экспорта и 38 % импорта обеспечила торговля со странами дальнего зарубежья. Чувашская Республика поддерживает торгово-экономические отношения почти с 70 странами мира.

Экспорт. Объем в 2009г.-195,04млн. долларов США (59,2 % от внешнеторгового оборота). По сравнению с аналогичным периодом прошлого года отмечалось уменьшение стоимостных объемов экспорта металлов и изделий из них на 18,1 %, машиностроительной продукции на 28,5 %, товаров химической промышленности на 16,5 %. В то же время увеличился объем экспорта продовольственных товаров и с/х сырья на 10,4%.

Товарная структура экспорта [Приложение 5]:

- машиностроительная продукция-43 %;

- продукция химической промышленности, каучук-21 %;

-металлы и изделия из них-6 %;

- продовольственные товары-4%.

В число основных экспортеров товаров вошли следующие предприятия: ОАО «Промтрактор», ОАО «Чебоксарский агрегатный завод», ОАО «Химпром», ОАО «Чувашторгтехника», ЗАО « Текстильмаш», ФРУП «Чебоксарское ПО им. В.И.Чапаева».

Ведущими торговыми партнерами региона при экспорте являлись( в % от стоимостного объема экспорта):

- Нидерланды (21,9%)

- Казахстан (20,5 %)

- Индия (12,2 %)

- Украина (6,1 %)

- Германия (3,4 %)

- Узбекистан (3,5 %)

- Латвия (3,3 %)

- Туркменистан (3,0 %)

Импорт. Объем в 2009г.-134,48млн. долларов США (40,8 % от внешнеторгового оборота).

Товарная структура импорта [Приложение 6]:

- машины, оборудование и транспортные средства-74 %;

- продукция химической промышленности, каучук-20%;

- черные и цветные металлы, изделия из них-2 %;

- текстиль, текстильные изделия и обувь-2 %.

В число основных импортеров товаров вошли следующие предприятия: ОАО « Волжская текстильная компания», ОАО « Чебоксарская пивоваренная фирма Букет Чувашии», ООО «Индустриально-строительный комбинат», ОАО «Акконд», ОАО «Химпром», ООО «Чебоксарская птицефабрика».

Наиболее крупные импортные поставки производились из:

- Японии (45,6 %);

- Китая (13,9 %);

-Германии (7,6 %);

- Италии (5,2 %);

- Казахстана (3,8 %);

-Швеции (3,1 %).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таким образом, традиционными ориентирами действий государственных органов по управлению валютным рынком выступают: уровень и динамика курса национальной денежной единицы; структура и сальдо внешнеторгового баланса; состояние основных сегментов финансового рынка, прежде всего движение капиталов; борьба с отмыванием денег, неуплатой налогов и т. д. Обменный курс валюты является тем ключевым фактором, который связывает экономику страны с остальным миром. Различают два вида обменных курсов: номинальный и реальный. Номинальный обменный курс это относительная цена валют двух стран. Реальная относительная цена товаров, произведенных в двух странах. В России заниженный курс рубля, установившийся в середине 90-х годов, имел такие последствия:

-Неоправданно дорогие импортные товары и слишком дешёвые отечественные привели к вывозу из России за бесценок древесины, нефти, металлов и др.;

-Эффективный экспорт, так как даже при низкой производительности можно было, продав валюту по бросовым ценам, обменять эту сумму по завышенному курсу на рубли и иметь хорошую прибыль;

Приближение курса рубля к паритету покупательной способности имело следствием:

-Облегчение импорта;

-Снижение конкурентоспособности экспорта;

Некоторая стабилизация рубля показала, что значительная часть экспорта малоэффективна из-за низкой производительности труда, технологической отсталости. Правильно выбранная и проводимая валютная политика государства очень важна для общества в целом, а значит, для каждого из нас.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1.ФЗ от 10.12.2003г. №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле»

2.Федеральный закон от 10 июля 2002г. N 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)"

3.Боткин О.И. Основы экономического анализа: Курс лекций. - Ижевск: Издательство Удмурсткого Университета, 2006.-135с.

4.Деньги. Кредит. Банки. [Текст]: учебник / ред. Г.Н. Белоглазова. - М.: Юрайт-Издат, 2006. - 620 с.