Инвестиционная деятельность

3

1. Понятие инвестиций. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности

В современности под инвестициями понимается долгосрочная иммобилизация капитала в поддержание деятельности предприятия, в расширение действующего производства или в авансирование вновь создаваемого производства, которое сопровождается последовательным изменением форм стоимости и возрастанием её совокупной величины. В буквальном смысле инвестиции выступают как денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и иные ценные бумаги, комплексы машин и оборудования, технологии, лицензии, товарные знаки, имущественные права, интеллектуальная собственность и иные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности в целях получения доходов и прибыли и достижения положительных социального и экономического эффектов.

Предпосылки инвестиционной деятельности:

1) постоянный рост объёмов и качества потребностей населения - результат общественного прогресса

2) истощение запасов природных ресурсов, полезных ископаемых и ухудшение состояния окружающей среды

3) рост народонаселения, имеющий место в экономике развитых территорий, государств.

Каждый житель должен иметь место работы для поддержания жизни. Это решается с созданием новых рабочих мест.

Инвестиции как экономическая категория выполняет следующие функции:

1) обеспечивают простое и расширенное воспроизводство основных и оборотных фондов

2) обеспечивает перелив капиталов из одних сфер экономики, продукция которых морально устаревает и становится менее нужной населению, в другие прогрессивные и перспективные, более привлекательные в силу этого доя инвестиций.

3) перераспределение капитала между собственниками и участниками - субъектами хоз. деятельности.

Субъекты инвестиционной деятельности - это активные участники реализации проектов, принимающие участие в них на различных стадиях и этапах. В состав субъектов входят: инвесторы, заказчики, исполнители работ, подрядчики или субподрядчики, пользователи объектов инвестиционной деятельности, поставщики, инвестиционные институты: финансовые рынки, рынки ресурсов производственного назначения, банковские, страховые, посреднические организации и т.п.

В качестве субъектов инвестиционной деятельности могут выступать физ. и юридические лица, разнообразные общественные и международные организации, отдельные государства и их ассоциации, союзы и т.п.

Инвестор - это лицо или организация, осуществляющая вложение собственных, заёмных или привлечённых средств в форме инвестиций и обеспечивающее их целевое использовании. Как правило, инвесторами выступают:

1) органы, уполномоченные по существующему законодательству управлять гос. или муниципальным имуществом

2) отечественные физ. или юридические лица

3) иностранные физ. или юридические лица

Инвестор имеет полное право инициативного определения объектов, объёмов, направлений и прочих обстоятельств инвестиций (по критерию экономической эффективности) и по своему усмотрению привлекает на договорной конкурсной основе физ. или юридически лиц, привлекаемых им для реализации проекта. Инвесторы в инвестиционной деятельности могут выступать в качестве вкладчиков, заказчиков, кредиторов, пользователей и выполнять любые функции в отношении иных субъектов инвестиций. В реализации отдельного проекта могут участвовать различные инвесторы, порядок взаимоотношений между которыми устанавливается на договорной основе. Права, обязанности и ответственность инвесторов определяются законом РФ «Об инвестициях и инвестиционной деятельности в России».

Заказчики - это могут быть инвесторы, а также любые иные физ и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию проекта. Порядок между заказчиком и другими участниками инвестиционного проекта в каждом конкретном случае устанавливается договором о сотрудничестве, заключаемым между всеми участниками инвестиционного проекта для регламентации прав владения, распоряжения и распределения в ходе реализации инвестиционного проекта. Отношения с иными субъектами инвестиционной деятельности выстраиваются на общих принципах коммерческой работы.

Объекты инвестиционной деятельности - объекты, вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, имущественные права, патенты и права на интеллектуальную собственность.

2. Классификация инвестиций

Инвестиции классифицируются по ряду признаков:

1. организационная форма

1.1. инвестиционные проекты

1.2. инвестиционные портфели

2. объекты вложения

2.1. реальные инвестиции (вложение средств в реальные активы материального и нематериального характера)

2.1.1. инвестиции в основной капитал предприятий и организаций, заключающиеся как в создании новых производств так и в расширении объёмов, масштабов существующих производств

2.1.2. инвестиции в новое строительство - улучшают условия ведения хоз. деятельности

2.1.3. инвестиции в реконструкцию, модернизацию, техническое перевооружение производства

2.1.4. инвестиции в объекты жилищного, культурно-бытового, спортивного и иного назначения

2.1.5. инвестиции, связанные со вложением в оборотные средства предприятий, позволяющие увеличить объём выпуска продукции или улучшить её качество - затраты на сырьё, материалы, на кап ремонт средств производства

2.1.6. инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования

2.1.7. инвестиции в нематериальные активы - разработка и получение патентов и проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ

2.2. финансовые инвестиции

2.2.1. вложение в ценные бумаги

2.2.2. вклады в банковские депозиты и сертификаты с целью получения дохода

3. по характеру участия в инвестиционной деятельности

3.1. прямые, когда владелец финансовых средств непосредственно участвует в принятии основных решений, связанных с объектами финансирования

3.2. косвенные - когда вложение средств осуществляется через посредника, которым может быть инвестиционный фонд, трастовая компания, банковская структура

4. по периоду

4.1. долгосрочные (более 1 года)

4.2. краткосрочные (инвестиционная деятельность длится менее 1 года)

5. по формам собственности

5.1. частные инвестиции

5.2. гос. инвестиции

5.3. иностранные инвестиции

5.4. совместные инвестиции

Данная классификация инвестиций применяется в анализе структуры инвестиций, позволяющей оценить состояние, динамику, масштабы инвестиционной деятельности. В ходе такого анализа вскрываются отраслевая, технологическая, территориальная структура инвестиций, оценивается наукоёмкость, перспективность, надёжность, соц. эффективность осуществляемых в каком-либо районе, регионе инвестиционных проектов.

3. Характеристика инвестиционного рынка

Инвестиции (капитальные вложения) - это совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство, основных фондов всех отраслей народного хозяйства. Инвестиции - относительно новый для нашей экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие «валовые капитальные вложения», под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. Инвестиции - более широкое понятие. Оно охватывает и так называемые реальные инвестиции, близкие по содержанию к нашему термину «капитальные вложения», и «финансовые» (портфельные) инвестиции, то есть вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение доходов от собственности. Финансовые инвестиции могут стать как дополнительным источником капитальных вложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг. Но часть портфельных инвестиций - вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства - по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство. В журнале «Экономист» определены основные направления инвестиционной политики. Были выделены следующие главные задачи инвестиционной политики: формирование благоприятной среды, способствующей повышению инвестиционной активности негосударственного сектора, привлечение частных отечественных и иностранных инвестиций для реконструкции предприятий, а также государственная поддержка важнейших жизнеобеспечивающих производств и социальной сферы при повышении эффективности капитальных вложений.

Инвестиционная политика, которой придерживается государство имеет огромное влияние на развитие капиталовложений в стране, как частных, так и государственных. Именно она формирует так называемый инвестиционный климат страны, поэтому правительство России оказывает ей огромное внимание, однако на данный момент инвестиционная политика нашего государства ещё слаба, что обусловлено в основном незащищённостью расходов бюджета на инвестиционные цели, бюджетные средства расхищаются или направляются не на те цели, на которые направлялись.

Государственной Думой были приняты в первом чтении законы «О внесении изменений и дополнений в Закон РСФСР» и «Об инвестиционной деятельности в РСФСР», которые должны улучшить законодательную базу для инвестиций, гарантировать права инвесторов на собственность и которые предполагают:

- предоставление бюджетных средств негосударственным структурам на возвратной основе;

- отражение в Законе принципа отношений собственности (в нём рассматриваются государственные, муниципальные и частные инвесторы). По этому принципу и выделяются из федерального бюджета капитальные вложения на развитие федеральной собственности;

- равенство прав инвесторов (гарантии прав и защиты инвестиций независимо от форм собственности для всех инвесторов).

Инвестиционной политики в нашем государстве до недавнего времени уделялось достаточно внимания, однако уже сейчас государство начало понимать всю важность правильной инвестиционной политики и, что самое важное, начало предпринимать шаги в нужном направлении, и последние два-три года наблюдаются некоторые сдвиги в изменении инвестиционной политики государства, постепенно ликвидируются структурные перекосы в экономике России, стабилизировался курс рубля, снижаются процентные ставки. Но государство понимает, что снижение инфляции и процентных ставок не дадут автоматического эффекта в виде роста инвестиций и производства. Это прежде всего связано с двумя факторами:

1. С неготовностью получателей инвестиций - предприятий к эффективному освоению средств, в первую очередь из-за низкого качества управления;

2. С неготовностью инвесторов вкладывать капиталы в не реформированные предприятия по причине как высоких рисков (незащищённость прав собственности, значительный риск невозврата средств из-за плохого управления), так и невозможности более или менее адекватно определить сам уровень риска (непрозрачность финансового состояния предприятия, ликвидность предприятий, их инвестиционная деятельность).

Поэтому правительство России предполагает ввести следующие изменения в инвестиционной политике нашей страны (из программы правительства РФ «Структурная перестройка и экономический рост в 1997-2000 годах»):

- создать условия для рыночной оценки активов предприятий. Кроме очевидных преимуществ для инвесторов, связанных с рыночной оценкой акций, это позволит предприятию формировать более рациональную стратегию в отношении использования собственных активов;

- внести изменения в амортизационную политику, направленные на ее либерализацию, повышение степени свободы реформированных предприятий при выборе методов амортизационной политики (использование ускоренной амортизации, нелинейных методов амортизации, в том числе метода уменьшающегося остатка с применением удвоенных амортизационных норм, метода суммы лет, специальной первоначальной амортизационной скидки), упрощение и укрупнение норм амортизации. Одновременно, по мере решения проблемы оборотных средств, будет осуществляться более жесткий контроль за целевым использованием амортизационных отчислений;

- последовательная децентрализация инвестиционного процесса путём развития многообразных форм собственности, повышение роли внутренних (собственных) источников накоплений предприятий для финансирования их инвестиционных проектов;

- государственная поддержка предприятий за счет централизованных инвестиций;

- размещение ограниченных централизованных капитальных вложений и государственное финансирование инвестиционных проектов производственного назначения строго в соответствии с федеральными целевыми программами и исключительно на конкурсной основе;

- усиление государственного контроля за целевым расходованием средств федерального бюджета;

- совершенствование нормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций;

- значительное расширение практики совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов.

Среди первоочередных мер необходимо назвать также и прямое государственное участие в инфраструктурных проектах народно-хозяйственного значения и их финансовое стимулирование посредством предоставления налоговых льгот или налогового кредита, вмешательство государства в инвестирование первичных отраслей и магистральной инфраструктуры.

4. Оценка инвестиционной привлекательности страны, региона, предприятия

В рыночной экономике совокупность политических, социально-экономических, финансовых, социокультурных, организационно-правовых и географических факторов, присущих той или иной стране, привлекающих и отталкивающих инвесторов, принято называть ее инвестиционным климатом. Оценить теперешнее состояние инвестиционного климата в России не составляет особого труда, стоит только обратиться к статистике. Начиная с 1991 года размер капиталовложений в экономику России падает с каждым годом. Такая тенденция, наблюдаемая до сих пор, не обнадёживает. Она говорит о том, что инвестиционный климат в нашей стране пока крайне неблагоприятен для капиталовложений, и даже такие факторы как природные ресурсы России, мощный (хотя технически устаревший и хронически недогруженный) производственный аппарат, наличие дешёвой и достаточно квалифицированной рабочей силы, высокий научно-технический потенциал не привлекают инвесторов, причины чего мы уже пояснили в проделанной работе. Сейчас же важно сказать о том, что теперешнее состояние инвестиционного климата не даёт надежды на скорое оздоровление экономики России, и необходимы активные действия государства по улучшению инвестиционной политики в стране, коих, к сожалению, пока не предвидится, дабы индекс инвестиционного климата в России повышался как внутри страны, так и за её пределами.

Анализируя сложившийся инвестиционный климат в нашей стране, можно заметить, что размер капиталовложений внутри страны зависит от степени доверия населения государству, а за рубежом размер капиталовложений зависит в основном от индекса инвестиционного климата.

Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного климата или обратному ему показателю индекса риска служит обобщающим показателем инвестиционной привлекательности страны и «барометром» для иностранных инвесторов. Зависимость потока иностранных инвестиций от индекса инвестиционного климата или его отдельных составляющих носит почти линейный характер. Не так давно международная финансовая корпорация заявила о своем намерении включить Россию вместе с группой других стран в свой совокупный инвестиционный индекс, который служит своего рода ориентиром для международных частных инвесторов, стремящихся определить инвестиционный «вес» страны и формирующих свой инвестиционный портфель. По расчетам специалистов, только сам факт присвоения этого индекса может привести уже в 1997 году к росту инвестиций на 7 млрд. долларов. Как показывает анализ законодательства стран-республик бывшего СССР, при сходстве многих формулировок в ряде республик независимо от декларирующих общих положений принят режим большего благоприятствования иностранным инвесторам по сравнению с национальными. Это выражается в полном или частичном освобождении от уплаты налога на прибыль в первый период эксплуатации предприятия (Украина, Казахстан, Белоруссия, Киргизия, Литва, Туркмения) и снижения его в последующий период (Казахстан, Киргизия, Литва, Украина, Эстония), таможенных льготах для таких предприятий: тарифных (Украина, Молдавия, Россия, Туркмения, Эстония) и нетарифных (Молдавия). Все названные меры призваны компенсировать неблагоприятный инвестиционный климат в этих республиках и косвенно подстраховать иностранных инвесторов от избыточного риска. В России до сих пор отсутствует своя система оценки инвестиционного климата и ее отдельных регионов. Иностранные инвесторы ориентируются на оценки многочисленных фирм, регулярно отслеживающих инвестиционный климат во многих странах мира, в том числе и в России. Однако оценки инвестиционного климата в России, даваемые зарубежными экспертами на их регулярных заседаниях, проводимые вне Российской Федерации и без участия российских экспертов, представляются мало достоверными. В связи с этим встает задача формирования на основе ведущихся в Институте экономики РАН исследований Национальной системы мониторинга инвестиционного климата в России, крупных экономических районов и субъектов Федерации. Это обеспечит приток и оптимальное использование иностранных инвестиций, послужит ориентиром российским банкам в собственной кредитной политике. Притоку в инвестиционную сферу частного национального и иностранного капитала препятствуют политическая нестабильность, инфляция, несовершенство законодательства, неразвитость производственной и социальной инфраструктуры, недостаточное информационное обеспечение. Взаимосвязь этих проблем усиливает их негативное влияние на инвестиционную ситуацию. Слабый приток прямых иностранных инвестиций в российскую экономику объясняется разногласиями между исполнительной и законодательной властями, Центром и объектами Федерации, наличием межнациональных конфликтов в самой России и войн непосредственно на ее границах, социальной напряженностью (забастовки, недовольство широких слоев общества ходом реформ), разгулом преступности и бессилием властей, неблагоприятным для инвесторов законодательством, инфляцией, спадом производства, непрерывным падением курса рубля и его неконвертируемостью и др.

Российское правительство в последние годы проявляло в отношении зарубежных компаний скорее двойственность, чем радушие. Официальная политика предписывает оказывать поддержку прямым зарубежным инвестициям, но на практике зарубежные фирмы испытывают невероятные трудности, пытаясь вложить капитал в российскую экономику. Российское законодательство не имеет устоявшейся базы, коммерческая деятельность наталкивается на множество бюрократических преград, а кроме того, складывается впечатление, что многие российские политики просто боятся прямых зарубежных инвестиций. Некоторые в России убеждены, что иностранные инвестиции - это не более чем «надувательство», и зарубежные компании откровенно эксплуатируют российскую экономику.

Рассмотрев с различных сторон факторы, сдерживающие поток инвестиций в нашей стране, мы можем предложить несколько решений этих наболевших проблем.

Привлечение инвестиций (как иностранных, так и национальных) в российскую экономику является жизненно важным средством устранения инвестиционного «голода» в стране. Особую роль в активизации инвестиционной деятельности должно сыграть страхование инвестиций от некоммерческих рисков. Важным шагом в этой области стало присоединение России к Многостороннему агентству по гарантиям инвестиций (МИГА), осуществляющему их страхование от политических и других некоммерческих рисков. Важное условие, необходимое для частных капиталовложений (как отечественных, так и иностранных), - постоянный и общеизвестный набор догм и правил, сформулированных таким образом, чтобы потенциальные инвесторы могли понимать и предвидеть, что эти правила будут применяться к их деятельности. В России же, находящейся в стадии непрерывного реформирования, правовой режим непостоянен. Потребность страны в иностранных инвестициях составляет 10-12 млрд. долл. в год. В ближайшей перспективе законодательная база функционирования иностранных инвестиций будет усовершенствована принятием новой редакцией Закона об инвестициях, Закона о концессиях и Закона о свободных экономических зонах. Большую роль сыграет также законодательное определение прав собственности на землю. Для облегчения доступа иностранных инвесторов к информации о положении на российском рынке инвестиций был образован Государственный информационный центр содействия инвестициям, формирующий банк предложений российской стороны по объектам инвестирования.

Для стабилизации экономики и активизации инвестиционного климата требуется принятие ряда кардинальных мер, направленных на формирование в стране как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений, так и специфических, относящихся непосредственно к решению задачи привлечения инвестиций.

Среди мер общего характера в качестве первоочередных следует назвать:

- достижение национального согласия между различными властными структурами, социальными группами, политическими партиями и прочими общественными организациями;

- радикализация борьбы с преступностью;

- торможение инфляции всеми известными в мировой практике мерами за исключением невыплаты трудящимся зарплаты;

- пересмотр налогового законодательства в сторону его упрощения и стимулирования производства;

- мобилизация свободных средств предприятий и населения на инвестиционные нужды путем повышения процентных ставок по депозитам и вкладам;

- внедрение в строительство системы оплаты объектов за конечную строительную продукцию;

- запуск предусмотренного законодательством механизма банкротства;

- предоставление налоговых льгот банкам, отечественным и иностранным инвесторам, идущим на долгосрочные инвестиции с тем, чтобы полностью компенсировать им убытки от замедленного оборота капитала по сравнению с другими направлениями их деятельности;

- формирование общего рынка республик бывшего СССР со свободным перемещением товаров, капитала и рабочей силы.

В числе мер по активизации инвестиционного климата необходимо отметить:

- принятие законов о концессиях и свободных экономических зонах;

- создание системы приема иностранного капитала, включающей широкую и конкурентную сеть государственных институтов, коммерческих банков и страховых компаний, страхующих иностранный капитал от политических и коммерческих рисков, а также информационно-посреднических центров, занимающихся подбором и заказом актуальных для России проектов, поиском заинтересованных в их реализации инвесторов и оперативном оформлении сделок «под ключ»;

- создание в кратчайшие сроки Национальной системы мониторинга инвестиционного климата в России;

- разработка и принятие программы укрепления курса рубля и перехода к его полной конвертируемости.

5. Состояние и особенности инвестиционной деятельности в современном сельском хозяйстве России

В ходе реформирования АПК. России и сокращения бюджетных ассигнований, выделяемых для сельского хозяйства, все большую значимость приобретает использование рыночных механизмов финансирования отрасли. В агропромышленном комплексе уровень старения основных производственных фондов достиг критических размеров, что стало причиной снижения производства сельхозпродукции, роста импорта продовольствия. После августовского кризиса 1998 г., повлекшего за собой удорожание ввозимой продукции, зарубежные производители стали терять стратегически важный для себя российский рынок сбыта. Альтернативой потери рынка для зарубежных компаний явилось их участие в развитии российского производства с помощью собственных инвестиций.

Однако в современных экономических условиях отдельному предприятию, производящему сельхозпродукцию, привлечь инвестиционные ресурсы для реализации рентабельного проекта практически невозможно. Это связано прежде всего с тем, что отечественные и зарубежные инвесторы не имеют достаточных гарантий по возврату вкладываемых средств. Ликвидность предлагаемого залога имеет крайне низкий уровень. Отсутствие эффективного и современного финансового менеджмента создает проблему для естественного мониторинга за ходом реализации проекта, что увеличивает риски кредиторов.

Как отмечает академик Россельхозакадемии В.Н. Хлыстун, для решения этих проблем уже разработаны методики и организационно-экономические модели, способствующие активизации инвестиционных процессов в аграрном секторе. Часть из них внедряется при реализации пилотных инвестиционных проектов и программ.

Перечисленные факторы являются причиной того, что в отечественном сельскохозяйственном производстве основным источником финансирования остаются собственные средства предприятий. В целом по отрасли «Сельское хозяйство». На долю собственных средств приходится около 75% инвестиций в основной капитал. Нынешнее экономическое положение абсолютного большинства предприятий таково, что они ограничены в использовании собственных средств на развитие и реинвестирование.

К одной из основных причин, препятствующих активизации инвестиций в АПК, относится противоречивость существующей нормативно-правовой базы. Необходим механизм, гарантирующий толкование законов в соответствии с приоритетами инвестиционной деятельности, экономическими задачами и целями, которые ставит перед собой страна или отдельный регион. Противоречивость федерального и регионального законодательства отнюдь не способствует инвестиционной активности. Камнем преткновения является не только Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (№160-ФЗ от 9 июля 1999 года), но и налоговое, таможенное, банковское законодательство.

Тем не менее, есть и положительные примеры. Так, в Орловской области благодаря областному закону «Об инвестиционной деятельности в Орловской области» [2] удалось с 1997 г. привнести дополнительно 300 млн. руб. в областной бюджет. В 1998 г. был достигнут 7%-й прирост инвестиций в основной капитал по сравнению с 1997 г. Позитивным изменениям способствовала реализация ряда экономических и организационных мер: бездефицитность бюджета, стабилизация сельского хозяйства и рост промышленного производства. Отмечается положительная динамика в поступлении налогов в областной и местные бюджеты.

Очень важно, что в структуре инвестиций по источникам финансирования уменьшилась доля бюджетных вложений и увеличился объем собственных средств предприятий и привлеченных источников. Это свидетельствует об улучшении финансового состояния предприятий. Налоговое стимулирование деятельности инвесторов, обеспечение гарантий от инвестиционных рисков способствовали ежегодному росту объемов инвестиций s основной капитал, направляемых на развитие сельского хозяйства и экономики области в целом. По оценкам рейтинговых агентств, Орловская область занимает 12 место среди 89 регионов России по инвестиционному риску, переместившись с 1997 г. на 22 пункта.

Крайне важно переоснастить сельское хозяйство на основе внедрения новейших технологий. Это должно стать приоритетной задачей государства. Учитывая, что в сельском хозяйстве на единицу вновь создаваемой стоимости требуются значительно большие затраты по сравнению с промышленностью, государственная поддержка АПК становится абсолютно необходимой.

Рассчитывать в своей деятельности только на внешних инвесторов нельзя, инвестировать производство должны и сами сельхозпроизводители. Для этого необходимо повысить роль собственных источников сельскохозяйственных организаций - прибыли и амортизационных отчислений - в восстановлении основных средств и их наращивании. Это возможно при устранении диспаритета цен на продукцию сельского хозяйства и потребляемые им материально-технические ресурсы, уменьшении налогового давления, реструктуризации долгов.

Внутренними инвесторами в аграрное производство могут быть прежде всего финансово благополучные сельскохозяйственные предприятия. Повысить инвестиционную активность способны крупные животноводческие комплексы и птицефабрики, перерабатывающие предприятия, торговые организации. Инвестировать сельскохозяйственное производство могут и поставщики ресурсов (топлива, удобрений, техники) для АПК. Способствовать вложению капитала в сельское хозяйство должны областные, районные администрации.

Одним из важнейших путей привлечения инвестиций следует считать создание интеграционных структур, в том числе аграрных финансово-промышленных групп. Например, в той же Орловской области созданы такие структуры, как ОАО «Орловская нива», ОАО «Орловский агрокомбинат», «Пшеница 2002, Орел», ЗАО «Региональная продовольственная компания». На базе ОАО «Орелагропромснаб» реализуется крупнейший инвестиционный пилотный проект «Пшеница-2000, Орел». Средства, выделенные немецкой стороной, использовались главным образом для приобретения сельхозтехники и перерабатывающего оборудования. Учитывая финансовое состояние проекта, сложившееся после августа 1998 г., а также в целях повышения окупаемости кредитных ресурсов в области было принято решение направить одну треть средств в перерабатывающую отрасль.

Чтобы активизировать развитие и создание крупных перерабатывающих предприятий-холдингов, следует уменьшать налогооблагаемую прибыль на суммы, которые предприятия расходуют на расширение и технологическую модернизацию своих сырьевых зон. Эти средства, размеры которых следует законодательно определить, должны использоваться строго на покупку акций (паев) сельскохозяйственных организаций, аренду земли и технологическую модернизацию сельскохозяйственных предприятий зоны.

Требуется разрешить свободное ценообразование на сельскохозяйственную продукцию. Только тогда появится объективная оценка эффективных сфер приложения капитала, начнется более активное его привлечение в аграрную отрасль. В выигрыше будут не только товаропроизводители, но и государство.

Многие проблемы с привлечением инвестиционных средств в аграрный сектор экономики, в том числе в сельское хозяйство, были бы сняты, если бы государству удалось задействовать валютные накопления населения. Для этого нужно установить ставки по долгосрочным вкладам, превышающие уровень инфляции, предоставить гарантии возврата вложенных средств. При этом важно сохранить тайну вкладов, отказаться от декларирования доходов, предоставить гарантии государства по своевременному возврату вложенных средств, легализовать доходы населения и тем самым восстановить его доверие к финансовым структурам и государству в целом.

Необходимо в большей степени привлекать средства собственных сельхозпроизводителей, создавая для них благоприятную инвестиционную обстановку не только на уровне региона, но и в государственных масштабах. Это, правда, возможно только при согласовании федерального и регионального законодательства.

5. Понятие инвестиционного проекта. Сущность управления инвестиционными проектами

Инвестиционный проект - это комплекс взаимосвязанных и скоординированных организационных, технических и инвестиционных мероприятий, направленных на достижение определённой цели в течение ограниченного времени и при ограниченных ресурсах. Инвестиционным проектам свойственно соответствие след признакам:

1. конкретность и определённость цели

2. определённая временная продолжительность с началом и окончанием

3. уникальность

4. однозначная и четко определенная причинно-следственная связь между ресурсами и результатами с некоторым временным лагом (это промежуток времени между выполнением действия и получением результата)

5. объединение и сочетание в рамках инвестиц. проекта разнородных и разнообразных соц., физических, технических, природно-климатических и иных процессов, нуждающихся в координации и регулировании в ходе деятельности. Началом инвестиц. проекта является открытие финансирования работ по его осуществлению. Завершением инвестиц. проекта является в зависимости от хар-ра инвестиций:

1) окончание срока службы кап сооружений, машин, оборудования

2) окончание строительства объектов инвестиций

3) завершение установки и монтажа оборудования и ввод его в эксплуатацию.

6. Типы инвестиционных проектов

1. по сложности, по связности

- зависимые

- независимые инвестиционные проекты

Независимые если затраты и результаты по одному из проектов не оказывают влияния на показатели другого проекта. В противном случае проекты считаются зависимыми и они могут подразделяться на взаимоисключающие и взаимодополняющие.

При комплексной реализации нескольких инвестиц. проектов имеет место синергический эффект, когда сумма результатов реализации по отдельности оказывается меньшей суммарного эффекта совместной реализации проекта.

2. масштаб и объём инвестиций

- глобальные

- крупномасштабные

- региональные

- отраслевые

- городские

- локальные (местные)

В рамках этой классификации выделяют ещё мегапроекты - это проекты развития регионов, республик, краёв, формирование свободных экономических зон, создание новых передовых отраслей экономики и т.п.

Мегапроекты представляют собой чаще всего систему комплексных целевых программ, представляющих собой множество взаимосвязанных инвестиционных проектов, объединённых общей целью, единством руководства, ресурсов с четко ограниченной продолжительностью реализации.

Отличительные черты мегапроектов:

- высокая стоимость объёма работ

- высокая капиталоёмкость

- высокая трудоёмкость

- большая продолжительность (более 5 лет)

- большое число участников, инвесторов

- необходимость значительных затрат на инфраструктуру

- социальное, культурное обеспечение

Мультипроекты - таковыми считаются ситуации, когда один инвестор одновременно реализует несколько взаимодополняющих проектов, формирующих относительно самостоятельные, законченные производственные системы, в которых результаты деятельности одного производства являются исходными элементами для работы другого производства. Примером таких мультипроектов могут быть укрепление сырьевой базы, создание перерабатывающего производства и организация сбытовой сети производимой с/х продукции одновременно.

Модульные инвестиции - это строительство многопрофильных унифицированных сооружений, находящих применение в различных отраслях и на различных этапах хоз. деятельности.

Международные проекты реализуются для достижения крупных результатов с min возможными затратами в тех случаях, когда эк-ких ресурсов отдельных гос-в недостаточно для обеспечения достаточно приемлемого уровня эффективности проекта (это чаще всего отраслевые затратные проекты, в которых требуются квалифицированные кадры, затраты в науку и т.д.)

Бездефектные проекты получают всё более широкое распространение в высокотехнологичных и наукоёмких отраслях.

7. Понятие и характеристика жизненного цикла проекта. Окружение проекта

Промежуток времени между моментом появления проекта и моментом его ликвидации называется проектным циклом (жизненным циклом проекта). Это понятие является исходным пунктом, базисом исследования фин. аспектов предполагаемой деятельности и принятия соответствующих решений. Его точное определение определяет достоверное, правильное осуществление всех последующих работ, касающихся как проектирования так и реализации замысла.

В своём развитии каждый проект проходит эволюцию от состояния эк-кой среды (когда проекта ещё нет) до состояния эк-кой среды (когда проекта уже нет). Прирост благосостояния, возникающий за этот промежуток времени можно определить как соц-эк-кий эффект проекта.

В хоз. процессах началом проекта считается осуществление первых вложений в его реализацию, окончанием проекта может быть ряд исходов:

1. ввод в действие и начало эксплуатации

2. окончание работ по сооружению и завершение хоз. деятельности по проекту

3. достижение проектом намеченных целей и результатов

4. прекращение финансирования проекта

5. вывод объекта из эксплуатации, начала работ

В ходе осуществления проект проходит через следующие основные стадии:

1. прединвестиционные (начальные)

- прединвестиционные исследования

- разработка проектно-сметной документации и планирование проекта

2. инвестиционный этап (строительный)

- подготовка к строительству, то есть проведение конкурсов, торгов, то есть подрядчиков, способных качественно и эффективно выполнить работы, организация закупок, поставок, проведение землеустроительных работ и осуществление иных подготовительных операций

- строительно-монтажные работы. В их ходе идёт основной объём затрат, также в состав входит оснащение машинами, оборудованием

- завершение строительной базы (сдача, приёмка объектов проекта, закрытие контрактов, окончательные фин. расчёты и анализ результатов)

3. эксплуатация объектов инвестирования (собственная эксплуатация, ремонт, реконструкция и модернизация производства и его развитие).

4. ликвидационные - состоит на закрытии аннулирования проектов и распродажа оставшихся ценностей по остаточной или ликвидационной стоимости.

8. Прединвестиционные исследования - первый этап прединвестиционной стадии жизненного цикла проекта

В связи с важностью этого этапа выделяются самостоятельно этапы прединвестиционных исследований:

1. составление и изучение прогноза - изучают прогнозы развития отраслей, материально-сырьевой базы, проекты и прогнозы природопользования, прогнозы соц-эк-кого развития городов, районов, населённых пунктов, прогнозы развития РФ, отдельно изучаются прогнозы и тенденции развития нормативно-правовой сферы.

2. формирование инвестиционного замысла - творческая, неформальная требующая широких эрудиции и кругозора деятельность, которая эффективнее всего осуществляется специалистами-экспертами. Замыслы инвестиционных проектов также возникают у ведущих специалистов и руководителей крупных п/п, имеющих большой опыт работ и глубокие познания в рыночной, производственной, эк-кой сферах. Источниками идей проектов может быть неудовлетворённый спрос, ненадлежащим образом обеспеченная потребность или нужда, избыточные ресурсы, соц. и политическое давление, результаты научно-исследовательской деятельности, факторы и стимулы, поступающие их внешней среды, требования кредиторов, действия конкурентов, пожелания, интересы других субъектов экономики. Аналитики проекта выдвигают идеи, проводят их экспертизу, ранжирование и сортируют их по актуальности, очерёдности, срокам и осуществимости. Особо важным в этой работе - выявить и исключить из дальнейшей проработки нереализуемые, нереальные заведомо неприемлемые варианты идей из соответствующих инвестиций.

Причины отклонения идей:

1) недостаточный спрос на проектируемую продукцию

2) наличие товаров-аналогов при отсутствии у прототипа явных, очевидных преимуществ перед ними

3) очень высокая стоимость проекта (чрезмерная)

4) отсутствие необходимых гарантий со стороны всех участников реализации проектов по направлениям:

- финансовой обеспеченности

- технической реализуемости

- организационной надёжности

5) чрезмерный риск

6) недостатки, проблемы, пробелы, противоречия в области законодательного обеспечения тех или иных видов хоз. деятельности

3. предварительная проработка целей и задач инвестиций. Чётко и грамотно сформулированные цели и задачи - это половина успеха инвестиционного проекта. При их формулировке учитываются след условия:

1) наличие альтернативных вариантов технических решений в рамках реализации проекта

2) объём спроса на корректируемую продукцию

3) ожидаемая продолжительность проекта и его инвестиционная база

4) оценка текущего и перспективных уровней цен на все факторы производства и готовой продукции

5) перспективы экспорта продукции

6) сложность реализации проекта

7) инвестиционный климат в России

8) ожидаемое соотношение затрат и результатов проекта

4. предварительный анализ осуществимости проектов

5. формирование инвестиционного замысла проекта и составление декларации о её намерениях

6. разработка обоснований инвестиций с формулировкой предложений о сотрудничестве потенциальным участникам, подрядчикам, поставщикам, крупным потребителям будущей продукции, составление заявки о выделении земельного участка.

7. экологическое обоснование проекта

8. разработка задания на составление технико-экономического обоснования проекта.

11. Характеристика проектно-сметной документации при разработке инвестиционного проекта

Ключевым элементом проектно-сметного исследования является технико-экономическое обоснование (ТЭО). ТЭО проекта является основным проектным документом создания материальных объектов.

В его состав входят:

- сметы на строительство зданий, сооружений, создание коммуникаций и т.п.

- сметы на приобретение, монтаж, запуск в эксплуатацию средств про-ва, реализующих ключевые технологические процессы

- сметы, перечни текущих или накладных расходов, возникающих на различных этапах реализации проекта и их эксплуатация.

Решение задач в крупных инвестиционных проектах выполняется спец проектными организациями, конструкторскими бюро, научно-исследовательскими институтами, другими аналогичными учреждениями

ТЭО представляет собой обобщённый систематизированный перечень документов, охватывающий все составные элементы затрат по реализации проекта. Чаще всего в нём выделяются след разделы:

1. общая пояснительная записка

2. генеральный план и транспортное обслуживание проекта

3. технологические решения и хар-ка производственной деятельности

4. управление про-вом и организация условий труда, безопасности про-ва и охраны жизнедеятельности рабочих и служащих

5. характеристика архитектурно-строительных решений, описание инженерного оборудования, его функционирования как производственной системы и характеристика возникающих в ходе реализации и эксплуатации проекта инженерных и коммуникационных сетей.

6. организация строительства

7. организация эксплуатации проекта

8. охрана окружающей среды - описываются возможные последствия реализации проекта, даётся качественная и количественная хар-ка, проводится оценка затрат на осуществление природоохранных мероприятий и прогнозирования размеров штабных санкций различного рода нарушения федерального и местного природоохранного законодательства.

9. сметный раздел - описываются сметы затрат на реализацию отдельных этапов проекта, приводятся сметы по отдельным объектам, входящих в состав проекта.

10. оценка эк-кой эф-ти проекта. Если в результате выполнения ТЭО выясняется недостаточная эффективность проекта, отсутствие её как таковой принимается решение о нецелесообразности реализации этого проекта и формулируются заключения об изменениях, внесение которых могло бы сделать проект эффективным или об условиях внешней хоз. среды, при которых могла бы быть достигнута окупаемость, эффективность инвестиционных мероприятий.

Достоверное состояние ТЭО невозможно без соблюдения ряда требований:

1. предусмотреть для сложных и крупных проектов различные резервные варианты финансирования инвестиций

2. учитывать налоговую и кредитную политику гос-ми и местными органами власти, реализуемые на федеральном и региональном уровнях комплексные целевые программы

3. обеспечить защиту интересов инвесторов, интересов территории региона, в котором предполагается осуществление проекта, между ними находить оптимальное равновесие, обеспечивающее равновыгодность инвестиц. проекта для всех заинтересованых сторон

4. в рамках ТЭО должен быть установлен расчётный период, в пределах которого должны исчисляться основные экономические показатели. Как правило, расчётный период равен жизненному циклу проекта. Расчётный анализ основных эк-ких и фин. показателей должен осуществляться с помощью научных методов в специально разработанных, стандартизируемых и унифицированных табличных формах. Такой подход позволяет не только все аспекты и нюансы охватить, но и создаст базу для сравнения друг с другом для различных проектов.

12. Финансовый анализ инвестиционных проектов в АПК. Выгоды и затраты от проекта, схемы расчета показателей

Для расчета накопленного сальдо (основного показателя реализуемости проекта) необходимо знать величину чистых выгод, ожидаемую на каждом шаге расчетного периода. Напротив, при расчете любого из показателей его эффективности следует для каждого шага расчетного периода использовать значение прироста чистых выгод, вызванного реализацией проекта. Таким образом, для параллельной проверки осуществимости и эффективности проекта необходимы следующие данные.

1. Сведения о денежных потоках в ситуации «с проектом»:

данные об операционной или производственно-сбытовой деятельности (выручка и другие поступления; эксплуатационные или текущие затраты на производство и реализацию продукции);

инвестиционные затраты и связанные с инвестиционной деятельностью реальные или условные поступления (капитальные вложения, прирост или экономия оборотных средств, остаточная стоимость, выручка от продажи заменяемого оборудования и т.п.);

данные о финансовой деятельности, связанной с реализацией проекта (использование собственных средств, получение субсидий, дотаций и кредитов, выплата процентов, возврат основного долга, продажа акций, выплата дивидендов, лизинговые платежи и т.п.).

2. Сведения о денежных потоках в ситуации «без проекта», в том числе:

данные о производственно-сбытовой деятельности;

данные об инвестиционной деятельности (например, о затратах на капитальный ремонт или замену части оборудования, используемого «без проекта»);

показатели финансовой деятельности предприятия, которая не связана с реализацией проекта и не затрагивается им.

Приведенный перечень необходимых сведений практически одинаков для ситуаций «с проектом» и «без проекта». Наибольшая корректность и точность анализа обеспечиваются тогда, когда сведения представлены по предприятию в целом. Иными слонами, вероятность допустить ошибку будет меньше, если проводится расчет ожидаемых значений денежных потоков не только по тем видам деятельности, которые непосредственно затрагиваются проектом, по всем другим отраслям и видам деятельности.

Это особенно важно для проверки реализуемости проекта, koi - да необходимо знать, достаточно ли в любом периоде средств дли осуществления всех планируемых затрат. Анализ только тех видов деятельности, которые непосредственно затрагиваются проектом, не может дать полного ответа на этот вопрос. Возможны периоды, когда не только по проекту, но и по остальным видам деятельности суммарные затраты превышают поступления и накопленное сальдо может оказаться отрицательным. С другой стороны, прибыль, полученная в других отраслях, может компенсировать пираты на реализацию проекта в те периоды, когда в рамках проекта расходы превышают поступления.

В то же время объем информации, характеризующей хозяйство в целом, как правило, намного превышает объем данных о проекте и его непосредственном влиянии на денежные потоки предприятия. В связи с этим часто рекомендуются различные упрощенные подходы, когда сведения о видах деятельности, которые проект практически не затрагивает, либо игнорируются, либо представляются в интегрированной форме (с меньшей детализацией, чем данные о проекте).

Такой подход особенно характерен для расчета денежных потоков в ситуации «без проекта». Часто прогноз развития данной ситуации вообще не производится, и она рассматривается как стабильная (практически приравнивается к ситуации «до проекта). Для предварительного анализа это иногда допустимо, если необходима оценка в первом приближении.

Однако не следует забывать о специфике сельскохозяйственного производства, в котором значительная часть затрат напрямую не касается товарной продукции. Например, инвестиции и увеличение текущих затрат по проекту могут предназначаться для укрепления кормовой базы скотоводства. В этом случае увеличение выручки или сокращение расходов отражаются не в той отрасли, где реализуется проект (и где происходит рост затрат). В таких ситуациях необходимо либо отражать влияние проекта во всех взаимодействующих видах деятельности, либо косвенным образом давать стоимостную оценку кормам и другим ресурсам собственного производства; оба варианта достаточно сложны для расчета.

Существует также проблема последовательности рассмотрения вопросов. Попытка сразу дать окончательную оценку эффективности и реализуемости проекта с позиций конкретного участника не только встречает множество технических препятствий, но и резко ограничивает рамки анализа.

Действительно, конкретные условия участия в проекте во многом определяют схему финансирования, порядок налогообложения и многие другие детали, важные для предприятия. В то же время отсутствие общего взгляда на проект (без учета распределения ролей между участниками) не позволяет выяснить причины выгодности или невыгодности той или иной роли. В одних случаях возможен компромисс - когда некоторые участники согласны на более скромные результаты, а другие без пересмотра условий распределения выгод и затрат предпочитают отказаться от участия. В других случаях компромисс невозможен, поскольку сам проект является убыточным или положительный результат слишком незначителен, чтобы при любом распределении затрат и выгод обеспечить заинтересованность всех сторон.

Таким образом, можно рекомендовать следующий порядок проведения анализа.

1. Изучение денежных потоков проекта «самого по себе»; такой анализ можно приравнять к оценке с позиций предприятия-инициатора в случае, когда оно планирует реализацию проекта самостоятельно, без привлечения партнеров и без финансирования со стороны. Целью такого анализа является оценка эффективности вложений в данный проект любых средств независимо от их реальных источников; если показатели эффективности оказываются низкими, в финансовом аспекте проект несостоятелен; если же «сам по себе» он оценивается как высокоэффективный, данный расчет позволяет определить общую потребность в финансировании.

2. Анализ денежных потоков каждого из участников проекта, как будто все они должны реализовать свою часть проекта без привлечения средств со стороны. На этом этапе каждый участник предварительно оценивает эффективность собственных вложений и рассчитывает потребность в финансировании.