В самом широком смысле инвестиции обеспечивают механизм, необходимый для финансирования роста и развития экономики страны. Чтобы дать общее представление о роли инвестиций, вначале обратимся к основным понятиям, рассмотрим структуру инвестиционного процесса, его участников, типы инвесторов.

Инвестиция - это способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала, и (или) принести положительную величину дохода; другими словами это любой инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость, и (или) обеспечить положительную величину дохода. Свободные денежные средства не являются инвестицией, так как ценность наличных денег может быть «съедена» инфляцией и они не могут обеспечить никакого дохода. Если ту же сумму денежных средств поместить на сберегательный счет в банке, то их можно назвать инвестицией, так как счет гарантирует определенный доход.

Отсюда инвестировать означает «расстаться» с деньгами сегодня, чтобы получить большую сумму в будущем. С процессом инвестирования обычно связаны два фактора - время и риск. Нередко проводят различие между инвестированием и сбережением.

Сбережения определяют как «отложенное потребление». При этом понятие реальное инвестирование, подразумевает увеличение национального продукта в будущем.

В связи с этим целесообразно произвести классификацию инвестиций, то есть способов помещения капитала.

1) Классификация инвестиций.

В зависимости от направлений вложения капитала принято выделять:

Реальные (материальные, имущественные) инвестиции- инвестиции в какой-либо тип материально осязаемых активов государства, компании или личное вещественное имущество: земля, постройки, заводы, оборудование, золото, антиквариат, произведения искусства и другие предметы, которые служат объектом коллекционирования.

На уровне государства и компании - это вложения в средства труда и предметы труда. В этом случае инвестирование может осуществляться 1) как с использованием денежных средств, 2) так и без него.

Во втором случае мы имеем дело с так называемым прямым инвестированием. При таком варианте происходит прямое превращение предмета труда в средство труда, минуя промежуточный этап формирования денежного капитала.

Наряду с прямым инвестированием существуют промежуточный и косвенный механизмы инвестирования.

Промежуточный механизм основан на использовании собственного денежного капитала. Это механизм самофинансирования предприятия. Действие его состоит в том, что предприятие финансирует расширение средств производства за счет собственных средств, отложенных с этой целью из полученной прибыли. Этот механизм инвестирования сходен с непосредственным инвестированием в том отношении, что действует в рамках одной и той же собственности. Однако в данном случае инвестирование не производится в натуральном выражении, а включает «денежный» этап (замкнутый механизм).

Анализ механизма косвенного инвестирования. Он основан на удлиненном обороте капитала, поскольку в нем задействовано, по меньшей мере, два собственника-капиталиста:

тот, у кого формируются сбережения

тот, кто осуществляет инвестиции.

Этот механизм реализуется в три этапа:

- образование сбережений у одних хозяйственных субъектов

- возникновение потребностей у других подобных субъектов

- их взаимодействие.

Очевидно, именно этот процесс называют реальным инвестированием, как операцию, посредством которой сбережения трансформируются в средства производства.

Финансовые инвестиции - контракты, записанные на бумаге, могут представлять собой:

долговые обязательства (облигации, банковские депозиты…),

право участия в компаниях на правах собственника (акции обыкновенные)

законные права на покупку или продажу любого актива, в том числе доли участия в компании (опционы)

В примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями. Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Как правило, эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими.

Выделим основные типы финансовых инвестиций.

1) Краткосрочные инструменты.

Краткосрочные инструменты - это сберегательные инструменты со сроком до одного года и год. Самыми важными инструментами такого рода являются сберегательные депозиты в банках и счета НАУ (счета с обращающимся приказом об изъятии средств), депозитные счета денежного рынка, ценные бумаги взаимных фондов, депозитные сертификаты, краткосрочные коммерческие бумаги, казначейские векселя, долговые обязательства центральных агентств и сберегательные облигации серии ЕЕ. Нередко такие инструменты покупаются, чтобы «пристроить» на время свободные деньги и заработать на них какой-то доход, пока не подобраны подходящие долгосрочные инструменты.

Краткосрочные инструменты удобны не только для размещения свободных денег, но и сами по себе - они способны снизить риск всего портфеля инвестора, так как могут пригодиться при срочной потребности в денежных средствах, а это важная функция любого финансового плана.

2) Обыкновенные акции.

Обыкновенная акция - это инструмент вложения в акционерный капитал, дающий право собственности на его часть. Каждая обыкновенная акция - титул собственности на часть капитала корпорации. Доход на обыкновенную акцию бывает двух видов: периодические поступления дивидендов, которое фирма выплачивает владельцам своих акций, и курсовой доход, который возникает из разницы курсов акций при продаже и покупке. Обыкновенные акции, дающие огромное число всевозможных сочетаний доходности и риска, являются третьими по степени популярности финансовым инструментом после краткосрочных ценных бумаг и владения жилыми домами.

3) Ценные бумаги с фиксированным доходом.

К ценным бумагам с фиксированным доходом относят группу финансовых инструментов, приносящих периодический доход по твердой ставке. По некоторым из этих ценных бумаг ставка дохода гарантирована и оговаривается в контракте о покупке, по другим - доход оговаривается, но не гарантируется. Эти бумаги благодаря свойству приносить фиксированный доход обычно особенно популярны в периоды высоких ставок ссудного процента. Главные виды ценных бумаг с фиксированным доходом: облигации, привилегированные и конвертируемые, или обратимые, акции.

4) Облигации.

Облигации - это долговые документы корпораций и правительства. Владелец облигаций получает доход по заранее оговоренной ставке, который обычно выплачивается раз в полгода, плюс номинальную стоимость облигации к моменту погашения. Инвестор может купить и продать облигацию до срока погашения по курсу, который будет отличаться от номинала. Благодаря множеству сочетаний доходности и риска эти бумаги так же популярны среди инвесторов, как и обыкновенные акции.

5) Привилегированные акции.

Так же как и обыкновенные акции, привилегированные акции дают право собственности на долю капитала корпорации. В отличие от обыкновенных акций привилегированные приносят заранее оговоренные доход в виде дивидендов, которые выплачиваются обязательно до того, как платятся дивиденды владельцам обыкновенных акций той же корпорации. У привилегированных акций нет установленного срока погашения. Обычно инвесторы покупают их ради дивидендов, но по ним можно получить также курсовые доходы.

6) Конвертируемые, или обратимые, ценные бумаги.

Конвертируемая ценная бумага - это особый вид бумаги с фиксированным доходом (облигация или привилегированная акция), которую инвестору разрешается обменять на определенное число обыкновенных акций того же эмитента. Обратимые облигации и обратимые привилегированные акции - это финансовые инструменты, привлекательные для инвесторов, так как они сочетают фиксированный доход (процент по облигациям или дивиденд по привилегированным акциям) с потенциальной возможностью получения курсовых доходов (доходов от прироста капитала), характерных для обыкновенных акций.

7) Спекулятивные инвестиционные инструменты.

Спекулятивные инвестиционные инструменты в целом характеризуются высоким уровнем риска. Обычно они выпускаются под несуществующие или недостоверные проекты, сомнительные доходы, нестабильные рыночные оценки. В связи с риском выше среднего ожидаемая норма доходности по этим инструментам также высока. Главные виды спекулятивных инструментов представлены опционами, товарными и финансовыми фьючерсами и реальными вещественными активами.

Опционы - ценные бумаги, дающие инвестору особое право купить или, наоборот, продать ценную бумагу (или актив) по определенному курсу в пределах установленного срока. Чаще всего опционы покупаются в расчете на игру на ожидаемом росте или снижении курсовой стоимости обыкновенных акций. Но поскольку тенденция изменения курса обыкновенных акций достаточно неопределенна, покупателю опциона не гарантируется какая-либо прибыль, и он может потерять всю вложенную им сумму либо потому, что опцион не будет признан выгодным, либо в силу того, что срок его закончится. Опционы приобретаются отнюдь не только в спекулятивных целях, но также для защиты сделанных вложений от потерь.

Существует три главных типа опционов:

1) «Права» - это опцион на покупку определенной доли нового выпуска обыкновенных акций того же эмитента по курсу ниже рыночного в течение короткого срока - обычно одного - двух месяцев.

2) Ордер, или варрант, - похож на «права» и отличается тем, что дает возможность своему владельцу купить одну или больше обыкновенных акций по курсу, который на момент приобретения самого ордера обязательно устанавливается выше рыночного, в течение длительного срока - обычно от 2 до 10 лет и даже дольше.

3) Опционы «пут» и «колл».

Опцион «пут» дает право продать 100 обыкновенных акций компании по заранее определенному курсу до наступления установленной даты.

Опцион «колл» дает право на покупку 100 акций по заранее определенному курсу до наступления установленной даты.

4) Товарные и финансовые фьючерсы и реальные активы.

Товарные и финансовые фьючерсы - это обязательства, имеющие юридическую силу и заключающиеся в том, что продавцы таких контрактов поставят, а покупатели приобретут определенный товар, иностранную валюту или финансовый инструмент (определенную ценную бумагу или ее денежный эквивалент наличными) на определенную дату в будущем.

Реальные активы - это вещественное имущество, кроме недвижимости, т.е. то, что можно пощупать руками (например, золото и другие драгоценные металлы и т.п.) В эти спекулятивные инструменты деньги вкладываются в расчете на повышение цен; вместе с тем, находясь в руках владельца, они доставляют ему определенное психологическое или эстетическое удовольствие.

8) Другие распространенные инвестиционные инструменты.

Взаимные фонды - это компании, которые вкладывают средства в диверсифицированный портфель ценных бумаг. Фонд продает свои акции инвесторам, которые таким способом покупают участие в портфеле ценных бумаг фонда.

Недвижимость - обозначает такие объекты вложения денег, как индивидуальные дома, в которых живут их владельцы, пустующие земельные участки, а также различное имущество, приносящее доход владельцам: склады, многоквартирные жилые дома, кооперативные дома и магазины и т.д.

Инструменты, защищающие от налогов, и компании с ограниченной ответственностью. Согласно положениям федерального налогового законодательства по некоторым видам инвестиционных инструментов полагаются льготы, которые невозможны по другим формам инвестиций. Например, процентный доход по большинству выпусков муниципальных облигаций вообще не облагается налогом, а уплата налога по доходу на инвестиции в индивидуальные пенсионные счета откладывается до того момента, когда владелец начнет изымать пенсионные накопления со счета.

Участие в капитале компаний с ограниченной ответственностью может оказаться выгодным для тех, кто предпочитает делать пассивные вложения средств при ограниченной ответственности по обязательствам, но с правом активного участия в профессиональном управлении компанией, чтобы при подсчете своих налоговых обязательств показывать результаты хозяйственной деятельности - прибыли или убытки (при определенных условиях).

9) Нематериальные инвестиции - вложения в развитие духовных производительных сил и интеллектуального потенциала:

в научные исследования и разработки,

индустрию знаний и повышение квалификации,

в лицензии.

По характеру (способу) вложений:

Прямая инвестиция - это форма вложений, которая дает инвестору непосредственное право собственности на ценную бумагу или имущество (например, покупка акции, облигации, ценной монеты, участок земли).

Косвенная инвестиция - это вложение в портфель, иначе говоря, набор ценных бумаг или имущественных ценностей. Например, инвестор может купить акцию взаимного фонда, который представляет собой диверсифицированный набор ценных бумаг, выпущенных различными фирмами. Сделав эту покупку, инвестор будет обладать не требованиями к активам отдельно взятой компании, а долей в портфеле.

По степени риска:

В области финансов под риском понимается возможность того, что абсолютная либо относительная величина прибыли на инвестицию окажется меньше ожидаемой. Чем шире разброс абсолютных либо относительных значений прибыли на вложенные средства, тем больше риск, и наоборот.

Инвестиции с низким риском считаются безопасным средством получения определенного дохода.

Инвестиции с высоким риском, напротив, считаются спекулятивными.

Терминами инвестирование и спекуляция обозначаются два различных подхода к инвестированию. Как уже говорилось, под инвестированием понимается процесс покупки ценных бумаг и других активов, о которых можно сказать с уверенностью, что их стоимость останется стабильной и на них можно будет получить не только положительную величину дохода, но даже предсказуемый доход.

Спекуляция состоит в осуществлении операций с такими же активами, но в ситуациях, когда их будущая стоимость и уровень ожидаемого дохода весьма ненадежны. Конечно, при более высокой степени риска от спекуляции ожидается и более высокий доход.

Важнейшими стимулами развития инвестиционной деятельности является обеспечение государством гарантий прав инвесторов, защиты инвестиций и предоставление им налоговых и таможенных льгот.

Защита инвестиций гарантируется законом независимо от форм собственности. При этом всем инвесторам обеспечиваются равноправные условия деятельности, исключающие применение мер дискриминационного характера, которые могли бы препятствовать управлению и распоряжению инвестициями: инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы, реквизированы; применение таких мер, возможно, лишь с полным возмещением инвестору всех убытков, включая упущенную выгоду; инвестиции могут быть застрахованы.

1.2 Направление инвестиционных проектов в России