Анализ финансового состояния ОАО ММК

Анализ ликвидности баланса позволяет оценить платежные возможности предприятия в долгосрочной перспективе - способность погашать не только краткосрочные, но и долгосрочные обязательства, а также обеспеченность собственными оборотными средствами.

Анализ ликвидности баланса оформляется в виде таблицы 7.

Платежный излишек (недостаток) рассчитывается как разность между суммой активов и суммой пассивов соответствующей группы. На основании расчета формулируется вывод о степени соответствия баланса абсолютной ликвидности, проводится оценка выполнения минимально достаточной ликвидности баланса, характеризуются изменения, произошедшие в течение анализируемого года.

Таблица 7 - Анализ ликвидности баланса

Баланс считается абсолютно ликвидным, когда имеют место следующие соотношения: А₁ П₁; А₂ П_2; А₃ П₃; А₄ П₄

На начало периода баланс является абсолютно ликвидным, поскольку выполняются все 4 равенства. Так как к концу отчётного периода финансовое состояние предприятия ухудшается, баланс перестаёт быть абсолютно ликвидным и первое и третье неравенства на конец периода не выполняются.

Но ликвидность баланса оценивается как минимально достаточная, если выполняется хотя бы последнее неравенство. В этом случае предприятие может финансировать текущую деятельность за счет собственного капитала и в будущем имеет возможность восстановить платежеспособность.

Вывод:

баланс на начало периода является абсолютно ликвидным, так как из необходимых 4 неравенств выполняются все 4. Обеспеченность собственными оборотными средствами высокая.

баланс на конец периода не является абсолютно ликвидным, так как из необходимых 4 неравенств выполняются только 2. Обеспеченность собственными оборотными средствами низкая.

Но так как на конец периода выполняется последнее неравенство предприятие может финансировать текущую деятельность за счет собственного капитала и платежеспособно.

Динамика изменений активов и пассивов баланса на отчётный период свидетельствует об отрицательных тенденциях в ликвидности баланса.

Баланс предприятия не достаточно ликвиден и в краткосрочной, и в долгосрочной перспективе и не достаточно обеспечено собственными оборотными средствами.

Рассчитаем далее индекс кредитоспособности (или, иначе, индекс Альтмана). Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3 +0.6X4+X5

Где Х1 - оборотный капитал/сумма активов;

Х2 - нераспределенная прибыль/сумма активов;

Х3 - операционная прибыль/сумма активов;

Х4 - рыночная стоимость акций/задолженность;

Х5 - выручка/сумма активов.

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, +22], при этом предприятия, для которых Z>2,99 попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых Z<1,81 являются безусловно-несостоятельными, а интервал [1,81-2,99] составляет зону неопределенности.

Z-коэффициент имеет общий серьезный недостаток - по существу его можно использовать лишь в отношении крупных кампаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала.

В 1983 г. Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже:

K=8.38K1+K2+0.054K3+0.63K4

(здесь К4 - балансовая, а не рыночная стоимость акций)

Рассчитаем модифицированный индекс Альтмана для предприятия на 2007 год и на 2008 год.

Для 2007 года:

К1 - оборотный капитал/сумма активов = 84607134/203258764 = 0,66

К2 - нераспределенная прибыль/сумма активов = 105392408/203258764 = 0,07

К3 - операционная прибыль/сумма активов = 5382/452308 = 0,01

К4 - балансовая стоимость акций/задолженность = 0

K=8.38K1+K2+0.054K3+0.63K4

К = 8,38 * 0,66 + 0,07 + 0,054 * 0,01 = 5,6

Для 2008 года:

К1 - оборотный капитал/сумма активов = 337451/495395 = 0,68

К2 - нераспределенная прибыль/сумма активов = 27578/495395 = 0,06

К3 - операционная прибыль/сумма активов = 17179/495395 = 0,03

К4 - балансовая стоимость акций/задолженность = 0

K=8.38K1+K2+0.054K3+0.63K4

К = 8,38 * 0,68 + 0,06 + 0,054 * 0,03 = 5,76

Таким образом видим, что и в 2007, и в 2008 году коэффициент Альтмана больше 2,99, следовательно предприятие можно считать финансово устойчивым. Причём, в 2008 году коэффициент Альтмана увеличился, что говорит о повышении финансовой устойчивочти предприятия и о малой вероятности банкротства.

7. Анализ деловой активности

Эффективность использования оборотных средств характеризуется, с одной стороны, их оборачиваемостью, с другой - ликвидностью.

Ликвидность текущих активов - скорость превращения их в денежную форму, позволяет оценить эффективность использования оборотного капитала как источника текущих платежей предприятия. К показателям ликвидности оборотных активов относят коэффициенты срочной, абсолютной, критической и текущей ликвидности, отражающие платежные возможности предприятия при выполнении некоторых условий.

Коэффициент срочной ликвидности (К1) показывает, в какой степени краткосрочные обязательства предприятия (задолженность по краткосрочным кредитам, П1, и кредиторская задолженность, П2) могут быть обеспечены имеющимися у него денежными средствами. Величина коэффициента - не менее 0,1

К1 (На 1.01.2007) = = = 0,004

К1 (На 1.01.2008) = = = 0,002

Коэффициент срочной ликвидности уменьшился по сравнению с 2006 годом, хотя и в 2006 году он не достигал нормы. (уменьшение произошло из-за увеличения кредиторской задолженности).

Коэффициент абсолютной ликвидности (К2) характеризует возможность предприятия погашать краткосрочную задолженность за счет наиболее ликвидных активов, к которым относят денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (в сумме составляют А1) могут быть обеспечены имеющимися у него денежными средствами. Величина коэффициента - не менее 0,2-0,25

К2 (На 1.01.2007) = = 0,007

К2 (На 1.01.2008) = = 0,004

Коэффициент абсолютной ликвидности также уменьшился по сравнению с 2007 годом.

Критический коэффициент ликвидности (К3) отражает возможности погашения краткосрочной задолженности за счет наиболее ликвидных активов и при условии своевременного расчета с дебиторами. В числитель коэффициента добавляется дебиторская задолженность предприятия (быстрореализуемые активы, А2). Величина коэффициента - не менее 0,7-0,8.

К3 (На 1.01.2007) = = 0,265

К3 (На 1.01.2008) = = 0,239

Критический коэффициент ликвидности также не достигает нормы и уменьшается по сравнению с 2007 годом.

Коэффициент текущей ликвидности (К4) показывает платежные возможности предприятия при условии полного использования наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности), а также за счет реализации части производственных запасов. В числитель коэффициента добавляются материальные оборотные средства (медленно реализуемые активы, А3). Величина коэффициента - не менее 2,0-2,5.

К4 (На 1.01.2007) = = 1,26

К4 (На 1.01.2008) = = 0,653

Коэффициент текущей ликвидности также не достигает нормы ни в 2007, ни в 2008 году, в 2008 он даже меньше, чем в 2007 году.

Оборачиваемость дает возможность оценить эффективность использования оборотных средств с точки зрения обеспеченности текущей (операционной) деятельности предприятия. Система показателей оборачиваемости включает:

1) Скорость оборота - количество дней, в течение которого оборотные средства совершают один полный оборот, проходя все стадии и возвращаясь в первоначальную, денежную форму.

где Оср - средняя за период сумма оборотных средств, Д - число дней в анализируемом периоде, Qр - выручка от реализации продукции за период.

Доб (2007) = = 179 дней

За 2007 год оборотный капитал совершил два оборота.

Доб (2008) = = 128дней

За 2008 год капитал совершил почти три оборота.

Мы видим, что скорость оборота уменьшилась.

2) Прямой коэффициент оборачиваемости показывает, сколько раз за анализируемый период произошел полный оборот текущих активов предприятия.

К об (2007) = = 0,5

К об (2008) = = 0,7

Мы проанализировали первый квартал 2007 и 2008 года.

Можно заключить из полученных результатов, что за первый квартал 2006 года оборотный капитал совершил лишь пол-оборота, тогда как в 2007 году оборотный капитал совершил более половины оборота за тот же период. Это указывает на увеличение скорости обращения оборотных средств в 2007 году по сравнению с 2007 годом.

3) Коэффициент связывания, обратный прямому коэффициенту оборачиваемости, отражает степень иммобилизации оборотных средств, их отвлечения в расчеты и в запасы.

Частный показатель, рассчитанный для такого элемента оборотного капитала как дебиторская задолженность, называется также коэффициентом погашения.

К св (2007) = = 2

К св (2008) = = 1,5

Коэффициент связанности оборотного капитала в 2008 году уменьшился по сравнению с 2007 году.

4) Сумма средств, вовлеченных в оборот или выведенных из оборота:

где - однодневный оборот по реализации продукции в отчетном периоде.

ДО = (128 - 179) * = - 127911 тыс. руб.

Отрицательный результат показывают сумму средств, которую оказалось возможно высвободить из оборота или направить на его увеличение в результате ускорения оборачиваемости в отчетном периоде по сравнению с базовым.

Таким образом, в 2008 году из оборота было высвобождено 127911 тысяч рублей.

Заключение