Следующий индикатор финансовой устойчивости - коэффициент соотношения заемных и собственных средств (или коэффициент финансового риска), который показывает сколько заемных средств приходится на 1 рубль собственных. Нормальное значение коэффициента не должно превышать единицы. В нашем случае на начало отчетного периода коэффициент был равен 0,60 и в течение периода снизился на 0,06 пунктов. Степень финансового риска не превышает нормальный уровень. Уменьшение коэффициента свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов несколько снизилась.

Коэффициент накопления амортизации на конец года составил 56,66%. Это говорит о том, что износ основных средств и нематериальных активов составляет более половины их первоначальной стоимости. То есть основные средства на предприятии достаточно изношены и давно не обновлялись.

Характеристику структуры средств предприятия дает коэффициент реальной стоимости основных средств, равный отношению суммы стоимости (взятой по балансу) основных средств к итогу баланса. За отчетный период этот коэффициент почти не изменился и остался на уровне 48,75%.

Важным показателем устойчивости финансового состояния является коэффициент обеспеченности материальных активов собственными оборотными средствами. Его нормальное ограничение, получаемое на основе статистических данных хозяйственной практики, находится в пределах 60-80%. На анализируемом предприятии по состоянию на начало года коэффициент был равен 34,48%. Несмотря на то, что к концу года он увеличился на 3,25%, его величина все равно осталась значительно ниже норматива, что свидетельствует о недостатке собственных оборотных средств в формировании запасов и затрат предприятия.

Не менее важной характеристикой устойчивости финансового состояния предприятия, его независимости от заемных источников средств является коэффициент финансовой независимости. Нормальное ограничение не менее 50% означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Выполнение ограничения важно не только для самого предприятия, но и для его кредиторов. Коэффициент финансовой независимости ОАО «Егоршинский радиозавод» соответствует нормативу - 62,66% на начало года, и в течение отчетного периода наблюдается положительная тенденция его увеличения на 2,07%. Рост коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущем. Такая тенденция с точки зрения кредиторов повышает гарантированность предприятием своих обязательств.

Итак, с одной стороны, предприятие обладает финансовой независимостью, имея возможность погасить все свои обязательства собственными средствами. С другой стороны, предприятие нуждается в большей величине собственных оборотных средств, а также в долгосрочных заемных средствах, т.е. более мобильных средствах.

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше времени требуется для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.

Для оценки платежеспособности предприятия используют относительные показатели (коэффициенты), различающиеся набором ликвидных активов, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. Проанализируем коэффициенты, характеризующие платежеспособность ОАО «Егоршинский радиозавод», и их изменения (таблица 8).

Таблица 8 - Анализ платежеспособности (ликвидности)

Показатель	Теоретически достаточное значение коэффициентов	На начало года	На конец года	Изменение за год
1. Сумма мобильных (легко реализуемых) оборотных средств, тыс.р.	Х	17986	16808	-1178
2. Сумма мобильных оборотных средств и средств в расчетах с дебиторами, тыс.р.	Х	55397	60461	5064
3. Сумма всех оборотных средств, принимаемая для расчета коэффициента покрытия баланса (Итог раздела II), тыс.р.	Х	146423	130196	-16227
4. Краткосрочные обязательства предприятия (текущие пассивы), тыс.р.	Х	116642	106071	-10571
5. Коэффициент абсолютной (быстрой) ликвидности (стр.1 : стр.4)	0,2 - 0,25	0,15	0,16	0,01
6. Коэффициент критической оценки (стр.2: стр.4)	0,7 - 0,8	0,47	0,57	0,10
7. Коэффициент покрытия баланса, общий (стр.3 : стр.4)	2-2,5	1,26	1,23	-0,03
8. Коэффициент ликвидности, общий (итог III раздела - II раздел, стр.210) : стр.4	1	0,98	1,27	0,29
9. Чистый оборотный капитал (стр.3 - стр.4)		29781	24125	-5656

Мгновенную платежеспособность предприятия характеризует коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий, какую часть краткосрочной задолженности может покрыть организация за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности. Нормальное ограничение коэффициента 0,2-0,25 означает, что каждый день подлежит погашению 20-25% краткосрочных обязательств предприятия.

На анализируемом предприятии на конец 2000 года коэффициент абсолютной ликвидности составил 0,16 при его значении на начало года 0,15. Это значит, что только 16% (из необходимых 20%) краткосрочных обязательств предприятия, может быть немедленно погашено за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Этот показатель ниже нормативного и может вызвать недоверие к данной организации со стороны поставщиков. Однако за отчетный период наметился рост данного показателя, что является позитивным моментом.

Платежеспособность предприятия с учетом предстоящих поступлений от дебиторов характеризует коэффициент критической оценки. Он показывает, какую часть текущей задолженности организация может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности. Нормальное ограничение означает, что денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги. Удовлетворяет обычно соотношение 0,7-0,8.

В нашем случае значение коэффициента критической оценки с 0,47 на начало 2000 года увеличилось до 0,57 на конец года, но так и не достигло нормативного значения. То есть за счет дебиторской задолженности, в случае ее выплаты, ОАО «Егоршинский радиозавод» сможет погасить только 57% кредиторской задолженности. В целом значение данного коэффициента можно назвать прогнозным, так как предприятие не может точно знать, когда и в каком объеме дебиторы погасят свои обязательства. Несмотря на положительную тенденцию к увеличению данный показатель на конец 2000 года практически можно считать не удовлетворительным.

Прогнозируемые платежные возможности организации при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов (с учетом компенсации осуществленных затрат) отражает коэффициент покрытия баланса. Он показывает степень, в которой оборотные активы покрывают оборотные пассивы. Нормальное ограничение показателя 2,0-2,5.

На анализируемом предприятии коэффициент покрытия за отчетный период сократился на 0,03 и составил на конец года 1,23, что почти в 2 раза ниже норматива. Это свидетельствует о недостаточной общей обеспеченности предприятия оборотными средствами. Смысл этого показателя состоит в том, что если предприятие направит все свои оборотные активы на погашение долгов, то оно ликвидирует краткосрочную кредиторскую задолженность на 100% и у него останется после данного погашения задолженности для продолжения деятельности только 23% от суммы оборотных активов.

Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику платежеспособности предприятия при разной степени учета ликвидных активов, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков товаров (работ, услуг) наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, кредитующий данное предприятие, больше внимания уделяет коэффициенту критической оценки. Потенциальные и действительные акционеры предприятия в большей мере оценивают его платежеспособность по коэффициенту покрытия баланса.

Основным фактором, обусловливающим общую платежеспособность, является наличие у предприятия реального собственного капитала. Общий коэффициент ликвидности предприятия определяется как отношение собственных средств за вычетом суммы запасов к текущим пассивам предприятия. Нормальное значение коэффициента: не менее единицы. За отчетный период общий коэффициент ликвидности увеличился на 0,29 и достиг нормативного значения.

Итак, все показатели кроме последнего, характеризующие платежеспособность предприятия, несмотря на их повышение в течение отчетного периода, находятся на уровне ниже нормы. По сравнению с началом года только общая ликвидность средств предприятия достигла нормативного значения. Таким образом, платежеспособность предприятия неудовлетворительная, что объясняется, в основном, наличием у предприятия значительной суммы кредиторской задолженности.

В завершении анализа финансового состояния предприятия проанализируем эффективность использования финансовых ресурсов. Для этого исследуем уровень и динамику разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости и рентабельности, которые являются относительными показателями финансовых результатов деятельности предприятия (таблица 9).

Таблица 9 - Анализ эффективности использования финансовых ресурсов

Показатель	Предыдущий год	Отчетный год	Изменение
1. Выручка - нетто от реализации продукции, работ, услуг, тыс.р.	60450	141800	81350
2. Прибыль до налогообложения, тыс.р.	21401	18454	-2947
3. Чистая прибыль предприятия, тыс.р.	14877	12719	-2158
4. Средняя величина активов (баланса-нетто), тыс.р.	320173	306702	-13471
5. Средняя величина собственного капитала, тыс.р.	200619	198531	-2088
6. Производственный капитал, тыс.р.	197967	195595	-2372
7. Уровень доходности по продукции (стр.2 : стр.1)	35,40	13,01	-22,39
8. Коэффициент общей отдачи вложений (оборачиваемость всего капитала) (стр.1 : стр.4), р./р.	0,19	0,46	0,27
9. Коэффициент рентабельности активов (стр.3 : стр.4), коп.	4,65	4,15	-0,50
10. Коэффициент рентабельности собственного капитала (стр.3 : стр.5), коп.	7,42	6,41	-1,01
11. Коэффициент использования производственного потенциала (стр.1 : стр.6)	30,54	72,50	41,96
12. Оборачиваемость собственного капитала (стр.1 : стр.5), число оборотов	0,30	0,71	0,41

По данным таблицы 9 можно сделать следующие выводы.

Уровень доходности по продукции, который показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции, снизился за отчетный период на 22,39 коп., или почти в 3 раза, оставшись на уровне 13,01 коп. Уменьшение доходности по продукции в данном случае связано с ростом затрат на производство.

Коэффициент общей отдачи вложений отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период) всего капитала предприятия. За отчетный период данный коэффициент увеличился на 0,27, или более чем в 2 раза, и составил 0,46 оборотов в год. Рост коэффициента означает ускорение кругооборота средств предприятия.

Коэффициент рентабельности активов показывает эффективность использования всего имущества предприятия. В течение года произошло незначительное снижение показателя с 4,65 коп. до 4,15 коп. Это может свидетельствовать о некотором перенакоплении активов.

Эффективность использования собственного капитала показывает коэффициент рентабельности собственного капитала. Динамика этого показателя оказывает влияние на уровень котировки акций на фондовых биржах. В нашем случае прослеживается негативная тенденция к снижению показателя с 7,42 коп. до 6,41 коп. Хотя снижение незначительное, оно говорит о том, что в отчетном году собственный капитал был использован менее эффективно, чем в предыдущем.

Коэффициент использования производственного потенциала характеризует эффективность использования производственного капитала, куда входит стоимость нематериальных активов, основных средств, производственных запасов и незавершенного производства. Коэффициент измеряется величиной продаж, приходящейся на единицу стоимости вышеперечисленных средств производственного потенциала. На анализируемом предприятии показатель увеличился на 41,96, или более чем в 2 раза. Эффективность использования производственного капитала повысилась, что заслуживает положительной оценки.

И, наконец, оборачиваемость собственного капитала увеличилась на 0,41 или более чем в 2 раза, составив на конец года 0,71 оборота в год. Этот показатель характеризует скорость оборота собственного капитала, что для акционерных обществ означает активность средств, которыми рискуют акционеры. Рост показателя отражает повышение уровня продаж.

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота его средств. Для оценки эффективности хозяйственной деятельности используются показатели рентабельности - прибыльности или доходности капитала, ресурсов или продукции. Эффективность управления предприятием определяется отношением прибыли ко всему обороту (реализации продукции, работ, услуг).

Несмотря на увеличение оборачиваемости как всего капитала предприятия в целом, так и его составных частей, все показатели рентабельности снизились. Причем в большей степени, чем все остальные снизился уровень доходности по продукции. То есть на фоне повышения уровня деловой активности предприятия, произошло снижение эффективности хозяйственной деятельности и эффективности управления предприятием.

На основе проведенного анализа финансового состояния предприятия определим рейтинг (степень надежности) предприятия, используя показатели таблиц 10, 11.

Таблица 10 - Распределение показателей по классам надежности

Показатель	Фактическое значение на конец года	Значение показателей по классам надежности
		I	II	III
1. ИМУЩЕСТВЕННОЕ ПОЛОЖЕНИЕ 1.1. Общая стоимость мобильных средств к имуществу предприятия, %	5,5	> 35	20-35	< 20
1.2 Денежные средства и ценные бумаги к мобильным средствам, %	13,2	> 20	12-20	< 12
2. ПЛАТЕЖНОСТЬ И ЛИКВИДНОСТЬ 2.1. Коэффициент покрытия, %	123,0	> 300	200-300	< 200
2.2. Коэффициент быстрой ликвидности, %	57,0	> 80	70-80	< 70
2.3. Коэффициент абсолютной ликвидности, %	16,0	> 30	20-30	<20
3. ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ 3.1. Коэффициент концентрации собственного капитала, %	64,7	> 60	50-60	< 50
3.2. Коэффициент структуры привлеченного капитала, %	35,3	> 70	50-70	< 50
4. ДЕЛОВАЯ АКТИВНОСТЬ 4.1. Коэффициент устойчивости экономического роста, %	6,3	> 18	11-18	< 11
4.2. Прибыль на инвестированный капитал, %	6,3	> 13	10-13	< 10
4.3. Оборачиваемость инвестированного капитала (раз за год)	0,7	> 3	1-3	< 1
4.4. Оборачиваемость оборотного капитала (раз за год)	1,09	> 6	4-6	< 4
4.5. Рентабельность продукции, %	13,0	> 25	10-25	< 10

Рейтинг предприятия определяем посредством экспертно-бальной оценки. По таблице 10 фактическое значение каждого показателя оцениваем в баллах, при этом все показатели в первом классе - по 3 балла, во втором - 2 балла, в третьем - 1 балл. Критерием рейтинга является сумма баллов по всем показателям. Согласно полученной сумме баллов определяем степень надежности предприятия по таблице 11. В нашем случае - это 16 баллов.

Таблица 11 - Определение степени надежности предприятия

Степень надежности	Сумма баллов
Высокая степень надежности (абсолютно устойчивое финансовое состояние)	36
Средняя степень надежности (относительно устойчивое положение с незначительными отклонениями по отдельным показателям)	32-35
Степень надежности ниже средней (имеются признаки напряженности в финансовом состоянии)	21-31
Низкая степень надежности (неустойчивое или кризисное финансовое состояние)	12-20

Таким образом, предприятие имеет низкую степень надежности (неустойчивое или кризисное финансовое состояние).

Основной характеристикой деловой активности акционерных компаний является коэффициент устойчивости экономического роста, рассчитываемый по формуле:

где P_n - чистая прибыль (прибыль, доступная к распределению среди акционеров);

D - дивиденды, выплачиваемые акционерам;

Е - собственный капитал.

Собственный капитал акционерной компании может увеличиваться либо за счет дополнительного выпуска акций, либо за счет реинвестирования полученной прибыли. Коэффициент k_g показывает, какими темпами в среднем увеличивается собственный капитал за счет финансово-хозяйственной деятельности, а не за счет привлечения дополнительного акционерного капитала.

Другими словами, коэффициент k_g показывает, какими в среднем темпами может развиваться коммерческая организация в дальнейшем, не меняя уже сложившиеся соотношения между различными источниками финансирования, фондоотдачей, рентабельностью производства, дивидендной политикой и т.п. Связь коэффициента с этими показателями может быть описана жестко детерминированной факторной моделью:

где P_r - величина чистой прибыли, не выплачиваемая в виде дивидендов, а реинвестируемая в развитие коммерческой организации;

P_n - чистая прибыль коммерческой организации, т.е. прибыль, доступная к распределению среди ее владельцев;

S - объем производства (выручка от реализации);

А - сумма активов коммерческой организации (баланс-нетто) или, что то же самое, величина капитала, авансированного в ее деятельность;

Е - собственный капитал.

Экономическая интерпретация:

первый фактор модели характеризует дивидендную политику в коммерческой организации, выражающуюся в выборе экономически целесообразного соотношения между выплачиваемыми дивидендами и аккумулируемой частью прибыли;

второй фактор характеризует рентабельность продаж;

третий фактор характеризует ресурсоотдачу (фондоотдача или коэффициент оборачиваемости капитала);

четвертый фактор, которым является коэффициент финансовой зависимости, характеризует соотношение между заемными и собственными источниками средств.

Приведенная факторная модель описывает как производственную (второй и третий факторы), так и финансовую (первый и четвертый факторы) деятельности коммерческой организации. [3. С.246-248].

Проведем оценку устойчивости экономического роста предприятия за счет внутренних источников финансирования при условии, что норма распределения чистой прибыли в предыдущем году составила 0,10%, в отчетном году коэффициент дивидендного выхода 1,05% (таблица 12). Приведенный показатель говорит о том, что акционерное общество уже 2 года как минимум не выплачивает дивиденды.

Таблица 12 - Оценка устойчивости экономического роста предприятия

Показатель	На начало года	На конец года	Изменение
1. Выручка от реализации продукции (работ, услуг), тыс.р.	60450	141800	81350
2. Чистая прибыль, тыс.р.	14877	12719	-2158
3. Величина чистой прибыли, реинвестированная в производство, тыс.р.	14862	12585	-2277
4. Сумма активов (баланс-нетто), тыс.р.	320173	306702	-13471
5. Собственный капитал, тыс.р.	200619	198531	-2088
6. Доля чистой прибыли, реинвестированной в производство (стр.3 : стр.2)	1,00	0,99	-0,01
7. Рентабельность продаж (стр.2 : стр.1)	0,25	0,09	-0,16
8. Коэффициент оборачиваемости капитала (стр.1 : стр.4)	0,19	0,46	0,27
9. Коэффициент финансовой зависимости (стр.4 : стр.5)	1,60	1,54	-0,06
10. Коэффициент устойчивости экономического роста, %	7,60	6,31	-1,29

Из данных таблицы 12 видно, что почти все показатели имеют негативную тенденцию к снижению. Доля чистой прибыли, реинвестированной в производство, сократилась на 1% и составила на конец отчетного периода 99%. Значительно снизилась рентабельность продаж (почти в 3 раза). Если на начало года на 1 рубль выручки приходилось 25 коп. чистой прибыли, то в конце года всего 9 коп. Коэффициент финансовой независимости изменился незначительно, причем в течение отчетного периода его значение было меньше 2. Это значит, что в общей сумме источников средств предприятия доля собственных средств больше, чем заемных. Единственный показатель, который увеличился за отчетный период, это коэффициент оборачиваемости капитала. Он увеличился на 0,27 и на конец года он составил 0,46. Рост показателя означает ускорение кругооборота средств предприятия, а его значение говорит о том, что оборачиваемость капитала составляет менее одного оборота в год.

Таким образом, несмотря на то, что вся сумма чистой прибыли как в 1999, так и в 2000 году шла на реинвестирование собственного капитала, его прирост на конец отчетного периода составил 6,31%, что на 1,29% меньше, чем на начало года. Среди показателей оценки финансового состояния весьма важную роль играет показатель стоимости чистых активов акционерного общества, который согласно Гражданскому кодексу подлежит расчету ежегодно, а его значение при определенных условиях может оказывать влияние на величину и структуру источников средств и выплату дивидендов. Этот показатель (ЧА) рассчитывается по следующему алгоритму:

ЧА = стр.300 - (стр.220 + стр.244 + стр.252) - (стр.450 + стр.590) - (стр.690 - стр.640)

Ориентировочно величина чистых активов может быть найдена как разность между собственным капиталом компании и суммой накопленных убытков (по балансу). Чистые активы - это та часть активов общества (в стоимостном выражении), которая остается доступной к распределению среди акционеров после расчетов со всеми кредиторами в случае ликвидации общества, т.е. она характеризует обеспечение интересов акционеров.

Рассчитаем величину чистых активов предприятия за 2 года (таблица 13).

Таблица 13 - Анализ чистых активов

Показатель	На начало года	На конец года	Изменение
1. Уставный капитал предприятия, тыс.р.	92	92	0
2. Минимальный размер уставного капитала, определенный законом для АО, тыс.р.	83	83	0
3. Чистые активы, тыс.р.	181115	179832	-1283
4. То же, % к имуществу	56,6	58,6	2,0
5. Соотношение ЧА и уставного капитала (стр.3 : стр.1), коэф.	1969	1955	-14
6. Соотношение чистых активов и установленной законом величины УК (стр.3 : стр.2), коэф.	2182	2167	-15

За отчетный период стоимость чистых активов снизилась на 1283 тыс.р. и составила на конец года 179832 тыс.р. Доля чистых активов в общей структуре имущества наоборот увеличилась на 2% и составила 58,6%.

Размер чистых активов значительно превышает величину уставного капитала предприятия, а также минимальный размер уставного капитала, определенный законом для АО. Установление минимального размера уставного капитала акционерного общества имеет объективные причины. Главную из них называет Гражданский кодекс РФ: уставный капитал общества определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов (ст. 99 ГК РФ). Однако, следует заметить, что размер уставного капитала ОАО «Егоршинский радиозавод» не соответствует реальной стоимости имущества предприятия.

2.3 Анализ эффективности использования основного и оборотного капитала

Внеоборотные активы, или основной капитал, - это вложения средств с долговременными целями в недвижимость, облигации, акции, запасы полезных ископаемых, совместные предприятия, нематериальные активы и т.д.

Особое внимание уделяется изучению состава, динамики и структуры основных средств, так как они занимают большой удельный вес в долгосрочных активах предприятия. Для этого проводится сопоставление данных на начало и конец отчетного периода. Обобщенную картину наличия и движения основных средств в разрезе классификационных групп можно составить по данным раздела 3 «Амортизируемое имущество» ф. № 5 - Приложения к бухгалтерскому балансу (таблица 14).

На основе расчетов, приведенных в таблице 14, можно сделать следующие выводы.

Наибольший удельный вес (53,4% на начало года) в структуре основных средств составляет стоимость зданий. 31,7% - стоимость машин и оборудования и 12,6% - стоимость сооружений. В течение 2000 года изменения происходили только по статье машины и оборудование. Но в результате остаток показателя на конец года остался на уровне остатка на начало года.

По остальным статьям произошли более существенные изменения. На 7% сократилась статья транспортные средства, на 8,7% - продуктивный скот. Стоимость других видов основных средств увеличилась на 25,4%. Только стоимость производственного и хозяйственного инвентаря осталась без изменений. Однако каждая из этих статей имеют малый удельный вес (около 1%) в структуре основных средств.

Таблица 14 - Анализ структуры и динамики основных средств

Показатель	Остаток на начало года	Поступило	Выбыло	Остаток на конец года	Изменение	Темп роста, %
	тыс.р.	% к итогу			тыс.р.	% к итогу	тыс.р.	удельного веса
А	1	2	3	4	5	6	7	8	9
ОСНОВНЫЕ СРЕДСТВА Здания	184021	53,4			184021	53,6	0	0,2	100,0
Сооружения	43435	12,6			43435	12,7	0	0,1	100,0
Машины и оборудование	109334	31,7	1216	2233	108317	31,6	-1017	-0,1	99,1
Транспортные средства	3987	1,2		280	3707	1,1	-280	-0,1	93,0
Производственный и хозяйственный инвентарь	3254	0,9		1	3253	0,9	-1	0,0	100,0
Продуктивный скот	473	0,1	48	89	432	0,1	-41	0,0	91,3
Другие виды основных средств	63	0,0	25	9	79	0,0	16	0,0	125,4
Итого (сумма строк)	344567	100,0	1289	2612	343244	100,0	-1323		99,6
в том числе: производственные	264488	76,8	1213	2494	249609	72,7	-14879	-4,1	94,4
непроизводственные	80079	23,2	76	118	93635	27,3	13556	4,1	116,9

В целом можно сказать, что структура основных средств практически не изменилась. Динамика прослеживается только по тем статьям, которые имеют небольшой удельный вес и не могут оказать существенного влияния на общее состояние основных средств.

Единственное, что заслуживает внимания, это изменение в соотношении производственных и непроизводственных основных средств. На начало года производственные средства составляли 76,8% в общей структуре основных средств. В течение отчетного периода стоимость производственных средств сократилась на 14879 тыс.р. или на 5,6%, также сократился их удельный вес на 4,1%. Стоимость непроизводственных средств наоборот увеличились на 13556 тыс.р. или на 16,9%. В результате определилась негативная тенденция уменьшения средств, участвующих в производственном процессе.

Из очевидного баланса производственных фондов можно вывести взаимосвязанный набор показателей для учета, анализа и оценки процесса обновления производственных фондов (ОПФ):

F^ОП_к.г. = F^ОП_н.г. + F^ОП_нов. - F^ОП_выб. ,

где F^ОП_к.г. - производственные фонды на конец года;

F^ОП_н.г. - производственные фонды на начало года;

F^ОП_нов. - производственные фонды, введенные в отчетном периоде (году);

F^ОП_выб. - производственные фонды, выбывшие в отчетном периоде (году).

Показатели, рассчитываемые на основе приведенного равенства:

коэффициент обновления основных производственных фондов

K₁ = F^ОП_нов. / F^ОП_к.г. = 1213 / 249609 = 0,0049

Этот показатель характеризует долю новых основных средств в составе всех фондов на конец года. Показатель, рассчитанный для анализируемого предприятия, имеет крайне низкое значение. Это говорит о том, что за отчетный период основные производственные средства на предприятии практически не обновлялись.

коэффициент выбытия основных производственных фондов

K₂ = F^ОП_выб. / F^ОП_н.г. = 2494 / 264488 = 0,0094

Характеризует долю выбывших основных средств в составе всех фондов на начало года. Обратная величина

1/К₂ = F^ОП_н.г. / F^ОП_выб.

характеризует фактический срок службы (эксплуатации) производственных фондов (средств труда). Так как коэффициент выбытия слишком мал, то срок эксплуатации средств труда выходит за экономически целесообразные пределы (более 100 лет).

коэффициент интенсивности обновления основных производственных фондов

K₃ = F^ОП_выб. / F^ОП_нов. = 2494 / 1213 = 2,0561

Это важный показатель характеристики темпов технического прогресса. В нашем случае темпы выбытия основных фондов и производственных мощностей в 2 раза выше темпов их ввода. Это соотношение заслуживает положительной оценки, так как обычно ведет к обновлению применяемой техники - уменьшению сроков эксплуатации машин и оборудования. Однако объем введенных вновь, а также выбывших производственных средств, составляет менее 1% их общей стоимости, что вряд ли может обеспечить необходимые темпы технического прогресса на предприятии.

Большое влияние на финансовое состояние предприятия и его производственные результаты оказывает состояние и эффективность использования оборотного капитала. Оборотные средства (оборотный капитал) - это часть капитала предприятия, вложенного в его текущие активы. Характерной особенностью оборотных средств является высокая скорость их оборота. Функциональная роль оборотных средств в процессе производства в корне отличается от основного капитала. Оборотные средства обеспечивают непрерывность процесса производства. [5. С.78]

Для анализа эффективности использования оборотных активов наиболее важны показатели оборачиваемости, приведенные в таблице 15.

Таблица 15 - Анализ оборачиваемости оборотных активов

Показатель	Предыдущий год	Отчетный год	Изменение
1. Выручка от реализации продукции (работ, услуг) - нетто, тыс.р.	60450	141800	81350
2. Средняя стоимость производственных запасов и готовой продукции, тыс.р. (стр.210 - стр.217)	85006	63809	-21197
3. Средняя величина дебиторской задолженности, тыс.р.	37411	43653	6242
4. Средняя величина оборотных активов, тыс.р.	146423	130196	-16227
5. Затраты (расходы) на производство реализованной продукции, тыс.р.	22007	99855	77848
6. Однодневный оборот, тыс.р.:
а) реализованной продукции (стр.1 : 360 дней)	168	394	226
б) расходов (стр.5 : 360 дней)	61	277	216
7. Срок погашения дебиторской задолженности (стр.3 : стр.6а), дней	223	111	-112
8. Период оборота производственных запасов (стр.2 : стр.6б), дней	1394	230	-1164
9. Оборачиваемость всех оборотных активов (стр.4 : стр.6а), дней	872	330	-542
10. Средняя величина кредиторской задолженности, тыс.р	107714	98636	-9078
11. Срок погашения кредиторской задолженности (стр.10 : стр.6а), дней	641	250	-391

Данные таблицы 15 показывают следующее.

За отчетный год длительность периода обращения оборотного капитала сократилась на 542 дня (или в 2,5 раза) и на конец года составила 330 дней. Ускорение оборачиваемости всех оборотных активов свидетельствует о повышении уровня деловой активности предприятия.

Наибольший удельный вес в оборотных средствах составляет стоимость производственных запасов и готовой продукции. На анализируемом предприятии период оборота производственных запасов сократился на 1164 дня, с 1394 до 230 дней (т.е. в 6 раз). Рассматриваемый показатель равен времени хранения производственных запасов (сырья, материалов) и готовой продукции на складе. Чем меньше этот период, тем меньше при прочих равных условиях производственно-коммерческий цикл. Поэтому снижение показателя заслуживает положительной оценки.

Важно изучить также качество и ликвидность дебиторской задолженности. Одним из показателей, используемых для этой цели, является период оборачиваемости дебиторской задолженности (или срок погашения дебиторской задолженности). Он равен времени между отгрузкой товаров и получением за них наличных денег от покупателей. В нашем случае срок погашения дебиторской задолженности уменьшился на 112 дней, или в 2 раза, и на конец отчетного периода составил 111 дней. То есть состояние расчетов с покупателями и заказчиками по сравнению с предыдущим периодом улучшилось.

Методика анализа кредиторской задолженности аналогична методике анализа дебиторской задолженности. В 2000 году на анализируемом предприятии срок погашения кредиторской задолженности уменьшился на 391 день, или в 2,5 раза и на конец года составил 250 дней. То есть в расчетах с кредиторами также наметилась положительная тенденция.

Таким образом, за отчетный период все показатели оборачиваемости оборотных активов улучшились. Это свидетельствует о том, что оборотный капитал в 2000 году был использован эффективнее, чем в 1999 году.

Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов, а также в увеличении суммы прибыли, так как обычно к исходной денежной форме он возвращается с приращением.

Кроме этого, ускорение оборачиваемости оборотных средств (активов) уменьшает потребность в них, позволяет предприятиям высвобождать часть оборотных средств либо для непроизводственных или долгосрочных производственных нужд предприятия (абсолютное высвобождение), либо для дополнительного выпуска продукции (относительное высвобождение).

Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота.

В нашем случае

Э = 394 х 542 = -213548 тыс.р.

Таким образом, благодаря ускорению оборачиваемости оборотных средств было сэкономлено 213548 тыс.р. Это свидетельствует о правильной экономической политике, проводимой на предприятии для повышения эффективности использования оборотных средств.

Заключение

На основе проведенного анализа финансовой отчетности предприятия ОАО «Егоршинский радиозавод» были сделаны следующие основные выводы.

На предприятии сложилась отрицательная динамика по показателям доходности. Несмотря на то, что выручка от реализации увеличилась, прибыль бухгалтерская, рентабельность продукции, а также общая рентабельность производства уменьшились. Вероятно, это следствие повышения удельного веса изделий с более низкой рентабельностью, а также повышения себестоимости продукции.

Структура рассмотренной части оборотных активов в течении 2000 года ухудшилась, так как доля наиболее ликвидных средств (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений) уменьшилась, а доля менее ликвидных активов (дебиторской задолженности) увеличилась. Это понизило их общую ликвидность и надежность.

В структуре заемных средств предприятия 91,2% составляет кредиторская задолженность, что свидетельствует о недостаточной платежеспособности и финансовых затруднениях. Несмотря на то, что за отчетный период сумма дебиторской задолженности увеличилась, а кредиторской уменьшилась, налицо превышение кредиторской задолженности предприятия над дебиторской более, чем в 2 раза. Причем 74% кредиторской задолженности является просроченной. С одной стороны, кредиторская задолженность - наиболее привлекательный способ финансирования, так как проценты здесь обычно не взимаются. С другой стороны, из-за больших отсрочек по платежам у предприятия могут возникнуть проблемы с налоговыми органами и поставщиками, ущерб репутации фирмы из-за неблагоприятных отзывов кредиторов, судебные издержки по делам, возбужденным поставщиками и другими кредиторами.

Наличие собственных оборотных средств предприятия, несмотря на тенденцию к снижению, превышает их минимальную потребность в 2,7 раз. Однако, анализируя финансовую устойчивость предприятия, автор пришел к следующему выводу. Предприятие обладает финансовой независимостью, имея возможность погасить все свои обязательства собственными средствами. В то же время оно нуждается в большей величине собственных оборотных средств, а также в долгосрочных заемных средствах, т.е. более мобильных средствах.

Почти все показатели, характеризующие платежеспособность предприятия, несмотря на их повышение в течение отчетного периода, находятся на уровне ниже нормы. По сравнению с началом года только общая ликвидность средств предприятия достигла нормативного значения. Таким образом, платежеспособность предприятия неудовлетворительная, что объясняется, в основном, наличием у предприятия значительной суммы кредиторской задолженности.

Несмотря на увеличение оборачиваемости как всего капитала предприятия в целом, так и его составных частей, все показатели рентабельности снизились. Причем в большей степени, чем все остальные снизился уровень доходности по продукции. То есть на фоне повышения уровня деловой активности предприятия, произошло снижение эффективности хозяйственной деятельности и эффективности управления предприятием.

Обобщая полученные данные, был определен рейтинг предприятия. По разработанной бальной системе оценки и согласно полученной сумме баллов анализируемое предприятие имеет низкую степень надежности (неустойчивое или кризисное финансовое состояние).

Несмотря на то, что почти вся сумма чистой прибыли в 2000 году пошла на реинвестирование собственного капитала, его прирост на конец отчетного периода составил 6,31%, что на 1,29% меньше, чем на начало года.

Сумма чистых активов значительно превышает величину уставного капитала предприятия, а также минимальный размер уставного капитала, определенный законом для АО. Установление минимального размера уставного капитала акционерного общества имеет объективные причины. Главную из них называет Гражданский кодекс РФ: уставный капитал общества определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов (ст. 99 ГК РФ). Однако, размер уставного капитала ОАО «Егоршинский радиозавод» не соответствует реальной стоимости имущества предприятия.

Структура основных средств за отчетный период практически не изменилась. Динамика прослеживается только по тем статьям, которые имеют небольшой удельный вес и не могут оказать существенного влияния на общее состояние основных средств. Единственное, что заслуживает внимания, это изменение в соотношении производственных и непроизводственных основных средств, так как определилась негативная тенденция уменьшения средств, участвующих в производственном процессе. Кроме этого отрицательным моментом является то, что основные средства на предприятии практически не обновляются.

За отчетный период все показатели оборачиваемости оборотных активов улучшились. Благодаря ускорению оборачиваемости оборотных средств было сэкономлено 213548 тыс.р. Это свидетельствует о правильной экономической политике, проводимой на предприятии для повышения эффективности использования оборотных средств.

Таким образом, на предприятии существует ряд проблем, которые требуют незамедлительного решения.

Прежде всего это низкий уровень платежеспособности, выражающийся в недостатке денежной наличности и наличии просроченных платежей.

Дефицит денежных средств приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда, в результате чего увеличивается продолжительность финансового цикла и снижается рентабельность капитала предприятия.

Уменьшить дефицит денежного потока можно за счет мероприятий, способствующих ускорению поступления денежных средств и замедлению их выплат. Ускорить поступление денежных средств можно путем перехода на полную или частичную предоплату продукции покупателями, сокращения сроков предоставления им товарного кредита, увеличения ценовых скидок при продажах за наличный расчет, применения мер для ускорения погашения просроченной дебиторской задолженности (учета векселей, факторинга и т.д.), привлечения кредитов банка, продажи или сдачи в аренду неиспользуемой части основных средств, дополнительной эмиссией акций с целью увеличения собственного капитала и т.д.

Замедление выплаты денежных средств достигается за счет приобретения долгосрочных активов на условия лизинга, переоформлением краткосрочных кредитов в долгосрочные, увеличение сроков предоставления предприятию товарного кредита по договоренности с поставщиками, сокращения объемов инвестиционной деятельности и др.

Что касается просроченной кредиторской задолженности, то необходимо провести реструктуризацию долгов в бюджеты всех уровней и государственные внебюджетные фонды, четко структурировать остальные долги по срокам выплат и стараться выплачивать их в порядке очередности.

Итак, для финансового оздоровления предприятия необходимо комплексное использование внутренних и внешних резервов.

К внешним источникам привлечения средств в оборот предприятия относят факторинг, лизинг, привлечение кредитов под прибыльные проекты, выпуск акций и облигаций.

Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточной работы за счет более полного использования производственной мощности предприятия, повышения качества и конкурентоспособности продукции, снижения ее себестоимости, рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращения непроизводительных расходов и потерь.

Основное внимание при этом необходимо уделить вопросам ресурсосбережения: внедрения прогрессивных норм, нормативов и ресурсосберегающих технологий; использования вторичного сырья; организации действенного учета и контроля за использованием ресурсов; изучения и внедрения передового опыта в осуществлении режима экономии; материального и морального стимулирования работников за экономию ресурсов и сокращение непроизводительных расходов и потерь.

Большую помощь в выявлении резервов улучшения финансового состояния предприятия может оказать маркетинговый анализ по изучению спроса и предложения, рынков сбыта и формирования на этой основе оптимального ассортимента и структуры производства продукции.

В особо тяжелых случаях необходимо провести реинжиринг бизнес-процесса, т.е. коренным образом пересмотреть производственную программу, материально-техническое снабжение, организацию труда и начисление заработной платы, подбор и расстановку персонала, управление качеством продукции, рынки сырья и рынки сбыта продукции, инвестиционную и ценовую политику и другие вопросы.

В заключении хотелось бы добавить, что наиболее полное и целостное представление о деятельности предприятия может дать только комплексный экономический анализ, при котором вся финансово-хозяйственная деятельность предприятия описывается с помощью системы обобщающих показателей.

Список использованных источников

Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий и объединений: Учебник / Под ред. В.И.Рыбина. - М.: Финансы и статистика, 1989. - 391 с.

Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 1995. - 448 с.

Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 768 с.: ил.

Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ИНФРА-М, 2001. - 306 с.

Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М., ИНФРА-М, 1998. - 343 с.

Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 2000. - 208 с.

Экономика предприятия: Учебник для вузов / Л.Я.Аврашков, В.В.Адамчук, О.В.Антонова и др.; Под ред. проф. В.Я.Горфинкеля, проф. В.А.Швандра. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. - 742 с.