Оценка инвестиционного проекта

Порог рентабельности- это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей.

Результата от реализации после возмещения переменных затрат в точности хватает на покрытие постоянных затрат, и прибыль равна нулю.

Сила воздействия производственного рычага всегда рассчитывается доля определенного размера выручки от реализации. Изменяется выручка от реализации- изменяется и сила воздействия производственного рычага.

Эффект производственного рычага поддается контролю на основе учета зависимости силы воздействия рычага от удельного веса постоянных затрат в суммарных затратах: чем больше удельный вес постоянных затрат в общей сумме издержек (при постоянной выручке от реализации), тем сильнее действует производственный рычаг, и наоборот.

Когда снижается выручка от реализации, сила воздействия производственного рычага возрастает как при повышении, так и при понижении удельного веса постоянных затрат в общей их сумме. Каждый процент снижения выручки дает все больший и больший процент снижения прибыли, причем сила производственного рычага возрастает быстрее, чем увеличиваются постоянные затраты [8,64].

При возрастании выручки от реализации, если порог рентабельности уже пройден, сила воздействия производственного рычага убывает: каждый процент прироста выручки дает все меньший и меньший процент прироста прибыли (при этом доля постоянных затрат в общей их сумме снижается).

Все это полезно для выработки деталей коммерческой политики предприятия. При пессимистических прогнозах динамики выручки от реализации нельзя раздувать постоянные затраты, так как потеря прибыли от каждого процента потери выручки может оказаться многократно большей из-за сильного эффекта производственного рычага. При снижении доходов предприятия постоянные затраты уменьшить трудно. Это означает, что высокий удельный вес постоянных затрат в общей их сумме свидетельствует об ослаблении гибкости предприятия. В случае необходимости круто диверсифицироваться, предприятию будет сложно и в организационном, и особенно в финансовом смысле.

Таким образом, повышенный удельный вес постоянных затрат усиливает действие производственного рычага, и снижение деловой активности предприятия выливается в умноженные потери прибыли.

Итак, управляя переменными и постоянными затратами, можно достичь различных результатов.

Запас финансовой прочности -- объем товаров, который фирма, согласно прогнозам рынка, может надеяться продать сверх объема, обеспечивающего ей безубыточность.

Скажем, любой прогноз -- включая и прогноз продаж -- имеет диапазон погрешностей. Редко этот диапазон бывает менее 5%. И значит, если запас финансовой безопасности составляет лишь 5-7% общего объема продаж, которого фирма надеется добиться, то велика опасность того, что на практике фирма может не только не получить от данной операции прибыль, но и не добиться безубыточности.

Характеристики точки безубыточности могут быть определены также путем простейшего арифметического расчета по формуле:

(1)

где BSV - безубыточный объем производства (продаж), шт. (англ. break-even sales volume); P - цена (англ. price); VC - переменные затраты (англ. variable costs); FC - постоянные затраты (fixed costs).

Когда мы имеем дело с новым производством, где объем выпуска растет месяц от месяца, график безубыточности можно несколько модифицировать, чтобы он помогал нам понять, в каком месяце мы наконец добьемся безубыточности. Для получения такого ответа нам надо ниже оси “Объем производства” добавить указание месяцев, в которые эти объемы производства будут достигнуты [3,96].

Как мы видим, в такой модификации данный график помогает нам выяснить, что безубыточность операций (при планируемом росте объемов производства и продаж) будет достигнута нами в мае.

Нетрудно понять, чем более высокий уровень цены мы зададим, тем круче будет подниматься линия выручки от продаж, тем раньше она пересечется с линией общих затрат на производство и тем ближе к началу координат будет точка безубыточности. Иными словами, безубыточность будет достигнута при меньшем объеме выпуска и раньше по времени.

Напротив, при более низкой цене фирме необходимо будет достичь большего объема производства (продаж) и большей суммы выручки от реализации, чтобы обеспечить безубыточность своих операций. В самом крайнем случае выручка сравняется по величине с общей суммой затрат только при максимально возможном объеме производства.

Практика показывает, что производство того или иного товара становится прибыльным, если предприятие функционирует на уровне, близком к уровню проектной мощности. При этом некоторые проекты приносят убытки в течение короткого периода в начале их осуществления, другие продолжают работать с убытками достаточно долго.

Причин для плохих результатов может быть много: дефекты проекта, дефицит основных и оборотных средств, низкое качество сырья или готовой продукции, неэффективность производства, недостаточный объем рынка, ценовая политика фирмы и т.д.

Точка, в которой общие доходы равны общим издержкам, называется точкой безубыточности. Анализ ситуации безубыточности, выявление объема продаж, при котором доходы начнут покрывать издержки, является неотъемлемой частью финансового планирования [5,49].

Анализ безубыточности демонстрирует, каким должен быть объем продаж для того, чтобы компания была в состоянии без посторонней помощи выполнить свои денежные обязательства. Такой анализ позволяет получить оценку суммы продаж, которая необходима, чтобы компания не имела убытков.

Анализ безубыточности или, как его иногда называют, аналитический подход к изучению взаимосвязи между издержками и доходами при различных уровнях производства особенно полезен:

для текущего планирования -- обеспечение информацией для принятия решений путем анализа влияния изменений в цене продукции, объемах продаж, величине издержек, а также прогнозирования прибылей, убытков, денежных потоков;

для оценки проектов -- обеспечение информацией для принятия решения о приемлемости проекта при прогнозируемых издержках и доходах;

для подготовки проектов -- определение оптимального размера производственных мощностей, необходимого первоначального капитала и т.д.

При анализе ситуации безубыточности издержки обычно подразделяются на переменные и фиксированные (условно-постоянные).

Как известно, к переменным относятся издержки, прямо зависящие от объемов производства -- сырье и материалы, заработная плата рабочим и т.д.; к условно-постоянным -- амортизация, расходы по аренде и лизингу, процентные платежи по кредитам, оплата труда менеджеров и служащих [7,48].

Задача