Современная кредитная система - это совокупность различных кредитно-финансовых институтов, действующих на рынке ссудных капиталов и осуществляющих аккумуляцию и мобилизацию денежного капитала. На рынке, на ряду с такими формами кредита, как коммерческий и банковский, принимает участие и государственный кредит. Друг от друга эти формы отличаются составом участников, объектом ссуд, динамикой, величиной процента и сферой функционирования.

Государственный кредит является одним из основных (наряду с налогами) инструментов для решения проблем достижения баланса бюджетных доходов и расходов. Отдельные вопросы, касающиеся, например, конкретного порядка заключения договоров государственного займа регулируются также гражданско-правовыми нормами. Однако это не влияет на обоснованность вывода о том, что сам государственный кредит является самостоятельным финансово-правовым институтом.

В условиях развитых товарно-денежных отношений государство может привлекать к покрытию своих расходов не только доходы бюджета, но и дополнительные, сформированные на заемной основе, свободные финансовые ресурсы хозяйственных структур и средства населения. Уникальный способ их получения выступает государственный кредит, выражающий отношения между государственными и многочисленными физическими и юридическими лицами по поводу формирования дополнительного денежного фонда (наряду с бюджетом) в руках государства.

Принимая во внимание сложившиеся в Беларуси экономические условия, хочется отметить, что государственный кредит играет чрезвычайно важную роль в нашей экономике. От состояния в этой отрасли кредитно-финансовой системы страны зависят важнейшие показатели государственного бюджета, темпы роста экономической стабилизации, а также то, каким является положение страны на мировой арене.

Большое внимание в последние годы уделяется дефициту бюджета и растущему государственному долгу. Бюджетный дефицит - это та сумма, на которую в данный год расходы правительства превосходят его доходы; национальный или государственный долг - это общая сумма накопленных положительных сальдо бюджета за вычетом дефицитов, имевших место в стране. В общеупотребительном смысле термин "государственный долг" означает совокупность обязательств государства перед иностранными и внутренними кредиторами.

Итак, целью данной курсовой работы является рассмотрение государственного кредита.

Для достижения поставленной цели необходимо:

ь раскрыть понятие государственного кредита, его общих черт и различий с банковским кредитом,

ь характеризовать государство как кредитора, заемщика и гаранта,

ь определить функций государственного кредита,

1 Экономическая сущность государственного кредита

В федеративных государствах принято разграничивать долг федерального уровня, долг субъектов федерации и долг местных органов власти.

Государство заимствует деньги в двух формах: кредита (несекьютеритизированная форма) и путем эмиссии (продажи) долговых ценных бумаг (секъюритизированная форма). Кредит предоставляется государству кредитором непосредственно, а для получения денег на фондовом рынке правительство выпускает ценные бумаги, а инвесторы их покупают, финансируя расходы государства -- эмитента ценных бумаг. При разных механизмах реализации эти две формы государственного кредита имеют одинаковое экономическое содержание. Оно состоит в поступлении заемных ресурсов в бюджет и соответствующем возрастании государственного долга в форме кредитных обязательств по ссудам или долговых обязательств по ценным бумагам.

Секъюритизированная форма заимствований имеет определенные преимущества (значительно больший объем инвестиционного спроса; возможность гибко регулировать объем и стоимость заимствований и др.).

В настоящее время в мире доля несекъюритизированной формы заимствований в совокупном объеме суверенных долгов сокращается. Кредиты в наибольшей степени характерны для менее развитых стран мира и их финансовых рынков.

Поступающие в бюджет средства от государственных заимствований отражаются как источники финансирования дефицита. Расходы на обслуживание долговых обязательств учитываются в бюджете как расходы на обслуживание государственного (муниципального) долга.

Заимствования в форме предоставления государственных или муниципальных гарантий не являются источником финансирования дефицита бюджета. Для целей исполнения обязательств по государственным (муниципальным) гарантиям в федеральном, субфедеральном (местном) бюджете по статье расходов на обслуживание государственного (муниципального) долга формируется резерв. В законе о федеральном бюджете на текущий финансовый год утверждается верхний предел общего объема государственных гарантий РФ, предоставляемых в национальной и иностранной валюте.

Государственный кредит по источникам происхождения может быть внутренним, т.е. номинированным в национальной валюте, и внешним, выраженным в иностранной валюте.

Пропорция между внутренним и внешним долгом является важной характеристикой, влияющей на эффективность государственных заимствований. В 2002 г. по миру в целом (в систему мировой суверенной задолженности входило более 200 стран) соотношение между внешней и внутренней задолженностью составляло 6 и 94%, в США -- 4 и 96%. У развивающихся стран ситуация принципиально другая: Мексика -- 40 и 60%, а Россия - 64 и 36%.

Государственный кредит по целям будущего использования средств можно подразделить на инвестиционный и неинвестиционный. К первой категории относятся кредиты на финансирование крупных государственных инвестиционных проектов, программ, т.е. на производительные цели. Ко второй относятся кредиты на финансирование непроизводительных расходов государства, т.е. связанных с «проеданием» заемных средств, когда материальной или денежной отдачи от их использования не будет. К сожалению, доля «проедаемых» кредитов довольно высока, особенно в странах с нестабильной экономикой и нездоровыми государственными финансами. Такого рода использование государством заемных средств следует рассматривать как вычет из объема инвестиционных ресурсов страны, которые потенциально могли бы быть направлены на финансирование реального сектора экономики.

Существенной особенностью государственных ценных бумаг является сочетание в них, с одной стороны, всех необходимых свойств, присущих фондовым инструментам, т.е. ценным бумагам, а с другой стороны, финансового инструмента, используемого государством для макроэкономического регулирования денежно-кредитной системы страны. Тенденции рынка государственных ценных бумаг, в том числе изменение их доходности, являются надежными индикаторами рыночной конъюнктуры для отечественных субъектов финансового рынка страны и иностранных инвесторов.

Государственные займы через механизм выпуска ценных бумаг, как правило, являются источником безэмиссионного финансирования бюджета, т.е. не сопровождаются денежной эмиссией, что является весьма важным в условиях развивающегося рынка и нестабильной экономики.

Кредиты государству впоследствии могут быть секъюритизированы, т.е. кредитные договоры или соглашения могут быть заменены на ценные бумаги, что в современных условиях развития мирового финансового рынка можно расценивать как форму реструктуризации долга.

Государственные ценные бумаги подразделяют на два основных типа: рыночные и нерыночные. Рыночные имеют свободное хождение на фондовом рынке, могут покупаться и продаваться, переходя от одного владельца к другому. Рыночные бумаги используются государством для покрытия текущего бюджетного дефицита за счет постоянного привлечения в бюджет средств.

Нерыночные бумаги на вторичном фондовом рынке не обращаются и не могут переходить от одного субъекта рынка к другому вследствие биржевых сделок. Они предназначены для размещения среди пенсионных и страховых фондов или физических лиц. Нерыночные государственные ценные бумаги могут использоваться государством для финансирования крупных долгосрочных инвестиционных проектов.

Классификация государственных ценных бумаг весьма разнообразна и сложна. Финансовая практика в развитых странах выработала множество видов бумаг, которые подразделяются на группы в зависимости от следующих критериев:

эмитент (центральное правительство, муниципалитеты, государственные предприятия, правительственные финансовые корпорации и др.);

срочность (краткосрочные казначейские векселя, среднесрочные ноты, долгосрочные облигации и др.);

* предъявительские и именные;

* метод выпуска -- документарные (наличная форма) и бездокументарные (бумаги в безналичной форме, их выпуск оформляется глобальным сертификатом, а сами бумаги существуют в виде записей на счетах);

* цели выпуска (покрытие дефицита бюджета соответствующего /уровня, финансирование инвестиционных программ и проектов, в том числе строительных объектов, финансирование социальных программ);

форма выплаты дохода (процентный доход, выигрышные, с нулевым купоном);

по способу размещения (проведение аукционов; открытая продажа; индивидуальное размещение).

Весьма распространенный вид долговых ценных бумаг -- облигация. Государственная облигация представляет собой государственное долговое обязательство, дающее право ее владельцу по истечении определенного срока получить обратно сумму долга и проценты. Продавая облигацию, государство обязуется вернуть сумму долга в определенный срок с процентами или выплачивать проценты в течение всего срока пользования заемными средствами, а по окончании этого срока вернуть и сумму долга.

Государственные внутренние займы классифицируются по нескольким признакам. По праву эмиссии или по субъектам заемных отношений займы делятся на размещаемые центральными и местными органами управления. По признаку держателей ценных бумаг займы могут подразделяться на реализуемые только среди населения, среди юридических лиц и универсальные, т.е. предназначенные для размещения среди физических и юридических лиц.

В зависимости от характера или формы выплачиваемого дохода долговые обязательства делятся на выигрышные, процентные, с нулевым купоном. Выплата дохода по выигрышным облигациям осуществляется на основе лотереи. Эти облигации не пользуются большим спросом. Главным видом являются процентные облигации, доход по которым выплачивается один, два или четыре раза в год на основе купонов. Краткосрочные заемные инструменты государства не имеют купонов. Они продаются со скидкой с номинала, а выкупаются по номиналу. Кроме краткосрочных некоторые долгосрочные долговые обязательства не имеют купонов. Весь доход по ним выплачивается вместе с суммой основного долга. Как и краткосрочные облигации, они продаются со скидкой с номинала, а выкупаются по номиналу. Такие облигации получили название облигаций с нулевым купоном.[3, c. 591]

Внешний (международный) государственный кредит возникает, когда государство выступает на мировом финансовом рынке в роли заемщика или кредитора. Эти отношения принимают форму государственных внешних займов. Как и внутренние займы, они предоставляются на условиях возвратности, срочности и платности. Сумма полученных внешних займов с начисленными процентами включается в государственный долг страны.

Государство может осуществлять внешние заимствования в следующих формах: синдицированные банковские кредиты; еврозаймы; кредиты международных финансовых организаций; межправительственные кредиты; частные кредиты коммерческих структур (фирменные кредиты). На международном рынке государственных долгов наиболее распространенной формой заимствований является выпуск еврооблигаций.

Еврооблигации (eurobonds) -- долгосрочные долговые обязательства в форме облигаций, номинированных в иностранной валюте и обращающихся на международном финансовом рынке. Они выпускаются чаще всего в бездокументарной форме и перед размещением проходят процедуру листинга на одной из основных европейских фондовых бирж (Лондонской, Франкфуртской, Люксембургской) для получения котировки при участии крупного рейтингового агентства для присвоения рейтинга. Первичное размещение еврооблигаций осуществляется; эмиссионным синдикатом в составе генеральных менеджеров выпуска -- нескольких известных инвестиционных банков.

Привлечение внешних займов связано с присвоением стране-должнику международного кредитного рейтинга. Мировая практика кредитования использует систему рейтингов стран-получателей по ряду критериев (риск, доходность и т.д.).

30 июня 2009 международное рейтинговое агентство Standard & Poor's подтвердило, что прогноз по рейтингам Беларуси остается "негативным". Эксперты агентства отмечают, что показатели внешней ликвидности Беларуси продолжают ухудшаться, несмотря на заключение соглашения о резервном кредите от Международного валютного фонда.

Standard & Poor's подтвердило суверенные кредитные рейтинги Беларуси: долгосрочный и краткосрочный рейтинги по обязательствам в иностранной валюте на уровне "В+" и "В" соответственно. Долгосрочный и краткосрочный рейтинги по обязательствам в национальной валюте - на уровне "ВВ" и "В".

Эксперты полагают, что на международные резервы страны оказывается огромное воздействие. Это сильно подрывает устойчивость режима по поддержанию стабильности курса валюты.

По словам Standard & Poor's, негативное влияние на рейтинги оказывает негибкая экономическая политика, зависимость от ключевых торговых партнеров, которые представляют страны СНГ, а также ограниченный доступ к международным рынкам капитала. Позитивное влияние оказывает небольшой внешний долг.

Агентство также считает, что ухудшение международной конъюнктуры может оказать негативное влияние на состоянии экономики Беларуси.

Прогноз "негативный" отражает низкий уровень внешней ликвидности, а также растущие проблемы, связанные с централизованной моделью белорусской экономики.

Таким образом, государственный кредит является неотъемлемой частью экономики любой страны. Государственный кредит сегодня не является крайней необходимостью для выравнивания бюджета или платежного баланса, а как инструмент роста национальной экономики.

2 Функции государственного кредита

Трактовка государственного долга и государственного кредита в экономической литературе неоднозначна. В финансово-кредитном энциклопедическом словаре государственный кредит представлен как «совокупность кредитных отношений, в которых заёмщиком является государство, а кредиторами физические и (или) юридические лица». В этом же издании государственный долг определён как «долговые обязательства государства перед юридическими и физическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права, возникающие из государственных займов (заимствований), договоров и соглашений, в том числе международных) о предоставлении бюджетных кредитов и ссуд, пролонгации и реструктуризации долговых обязательств прошлых лет, принятых на себя государством гарантий (поручительств) по обязательствам третьих лиц, другие обязательства, а также принятые на себя государством обязательства третьих лиц».

По нашему мнению, обе трактовки не лишены недостатков. В первом случае наблюдается узость трактовки государственного кредита, так как государство в рамках кредитных отношений может выступать не только заёмщиком, но и кредитором, а в приведённой выше дефиниции государство определено только как заёмщик. Во втором случае в определении государственного долга приведён его состав в соответствии с Бюджетным Кодексом, но не раскрыто экономическое содержание.[4]

В более раннем издании финансово-кредитного словаря даётся следующее определение государственного долга: «Государственный долг - сумма задолженности по выпущенным и непогашенным государственным займам, включая начисленные по ним проценты». В учебнике под редакцией проф. М.В. Романовского, проф. О.В. Врублевской, проф. Б.М. Сабанти даётся расширенная трактовка государственного долга: «Государственный долг - это вся сумма задолженности по обязательствам государства, проценты по ней и неисполненные финансовые обязательства государства перед субъектами экономики». В этом же учебнике государственный кредит представлен как «... совокупность финансовых отношений, где одной из сторон является государство, а кредиторами или заёмщиками - физические и юридические лица».

На наш взгляд, трактовка государственного долга как численного выражения задолженности государства является односторонней. Так же, как и государственный кредит, государственный долг необходимо рассматривать не только как сумму обязательств государства, но и как совокупность финансовых отношений. Нам представляется более правильной следующая трактовка государственного кредита и государственного долга.

Государственный кредит является системой финансовых отношений между государством, выступающим в качестве кредитора и заёмщика, с одной стороны, и юридическими и физическими лицами с другой стороны. Государственный кредит реализуется в трёх основных формах:

Государство является кредитором.

Государство является заёмщиком.

3.Государство выступает в качестве гаранта или поручителя по обеспечению выполнения долговых обязательств третьих лиц.

Вторая и третья формы представляют собой государственный долг. Государственный долг - это система финансовых отношений по поводу перераспределения части валового продукта и национального дохода с целью мобилизации государством дополнительных денежных средств.

В экономической литературе рассматриваются различные функции государственного кредита и государственного долга. Так, например, А.М. Бабич и Л.Н. Павлова выделяют три функции государственного кредита:

перераспределение денежных ресурсов в соответствии с потребностями экономики в целом и целесообразностью поддержки того или иного направления социально-экономической деятельности;

регулирующая;

учёт и контроль за целевым и рациональным использованием кредита, выделяемого государством.

Проф. М. В. Романовский и проф. О.В. Врублевская рассматривают следующие функции государственного кредита:

Образование денежных фондов - привлечение средств с рынка ссудных капиталов в централизованные денежные фонды государства на основе принципов кредитования.

Использование денежных фондов - функция, вытекающая из необходимости возврата привлечённых средств, который осуществляется как за счёт налоговых и неналоговых доходов бюджета, так и за счёт механизма рефинансирования, то есть погашения задолженности по ранее выпущенным обязательствам.

Контроль - функция государственного кредита, выражающаяся во влиянии на уровень ликвидности коммерческих банков, структуру платежеспособного спроса, темпы экономического роста, объём денежной массы в обращении.

В основе дискуссий по вопросам функций государственного кредита лежат дискуссионные вопросы сущности и функций финансов. В основном рассматриваются схожие функции финансов и государственного кредита. Такая позиция представляется правомерной, так как государственный кредит является частью финансовых отношений. Вместе с тем он имеет и свои особенности. На наш взгляд, государственному кредиту присуща перераспределительная функция, так как с его помощью перераспределяются доходы и накопления хозяйствующих субъектов и населения (а также государства, если речь идёт о межгосударственном кредите), уже распределённые с помощью финансов. Процессы распределения невозможны без осуществления финансового контроля, поэтому второй функцией государственного кредита является контрольная. Практическое назначение этой функции состоит в обеспечении полноты и своевременности погашения государственных обязательств, а также эффективного использования средств, привлечённых через систему государственного кредита.

В экономической литературе дискутируются не только вопросы сущности и функций государственного кредита и государственного долга, но и вопросы их классификации. Государственный долг можно классифицировать по нескольким признакам:

По месту размещения долга.

По уровням государственной власти.

По сроку привлечения средств.

По характеру выплачиваемого дохода.

По объёму расходов на выплату государственного долга.

По методу определения дохода и др.[4]

Ещё одним признаком классификации государственного долга являются уровни государственной власти. В соответствии с этим признаком различают государственный долг центрального правительства и долг субъектов Российской Федерации. Сумма долгов центрального правительства и субъектов Российской Федерации называется общегосударственным долгом. В зарубежной практике в общегосударственный долг включаются также долги местных органов власти и государственных предприятий. В экономической литературе не всегда разделяются понятия общегосударственного долга и долга центрального правительства, иногда эти понятия идентифицируют, что вызывает сложности при анализе показателей государственного долга в динамике и их сравнении. В Бюджетном Кодексе в государственный долг включаются обязательства Российской Федерации без выделения её субъектов, в законах о федеральном бюджете в разные годы определялась предельная величина государственного долга как с выделением, так и без выделения долга субъектов Российской Федерации. В этой связи необходимо уточнить законодательно состав государственного долга по уровням государственной власти и определить понятие «общегосударственный долг».

По сроку привлечения средств различают три вида государственных займов: краткосрочные (сроком до одного года), среднесрочные (на срок от одного до пяти лет) и долгосрочные (на срок более 5 лет). За рубежом выделяют также бессрочные займы, так, например, в США существовали так называемые консоли, срок погашения которых не определялся.

По характеру выплачиваемого дохода различают выигрышные и процентные займы, займы с нулевым купоном.

По объёму расходов на выплату государственного долга различают капитальный и текущий государственный долг. Капитальный долг состоит из всех принятых и непогашенных государством долговых обязательств с начисленными на них процентами. Текущий долг включает выплаты основного долга и процентов кредиторам государства по долговым обязательствам, срок оплаты которых наступил.

По методу определения дохода различают два вида долговых обязательств: с твёрдо установленным и плавающим доходом.

Экономическая наука также не даёт однозначных ответов на вопросы о возможности и необходимости использования государственного долга и государственного кредита. Так, А. Смит и Д. Рикардо в своих ранних трудах рассматривали государственный кредит как отрицательное явление. Они считали государственный кредит крайней мерой и предлагали использовать его лишь в исключительных случаях, когда исчерпаны все другие возможности привлечения дополнительных средств. Д. Рикардо писал, что государству выгоднее увеличить прямые налоги, чем прибегать к государственному кредиту. Он считал, что население должно само нести бремя своих долгов, а не перекладывать их на следующие поколения.

Другой позиции придерживался известнейший английский экономист Дж. Кейнс и его последователи во многих странах (США -А. Хансен. С. Харрис; Великобритания - Р. Харрод, А. Илерсик, А. Пикок; Франция - Ф. Перру; Германия - Ф. Неймарк и др.) Неокейн-сианцы отстаивали идею «дефицитного финансирования» как способ достижения эффективного спроса. Они доказывали необходимость увеличения государственных расходов, не считаясь с ростом государственного долга. Однако огромные бюджетные дефициты и рост государственного долга, приобретающие хронический характер, вынудили определённую группу учёных-экономистов, в том числе так называемую стокгольмскую школу (Э. Линдаль, Г. Мюрдаль и др.), по-новому решать проблему бюджета и государственного долга.

Теоретики этой школы предложили теорию «циклического балансирования бюджета», т.е. приспособления его доходов и расходов к экономическому циклу. Государство должно покрывать дефициты, возникшие в период кризиса, излишками, образовавшимися в период подъёма экономики.

Многие экономисты видят в росте государственного долга две главных опасности: во-первых, возможность банкротства нации и, во-вторых, опасность переложения долгового бремени на будущие поколения. Так, немецкие экономисты Штейн, Дитцель, Небениус считали, что если государство слишком редко пользуется государственным кредитом, то оно вынуждено увеличивать ставки налогов и слишком много средств забирает у своих современников, тем самым недостаточно заботится об интересах населения. С другой стороны, американские учёные К.Р. Макконел и С.Л. Брю считали, что правительство практически всегда сможет выполнить свои обязательства по внутреннему государственному долгу, так как для этого оно может воспользоваться рефинансированием долга, эмиссией денег или увеличением налоговых доходов.

Вопросы использования государственного кредита не утратили своей актуальности и сегодня. В отечественной литературе широко обсуждаются проблемы государственного долга России. В соответствии с Бюджетным Кодексом Российской Федерации долговые обязательства Российской Федерации могут существовать в форме:

- кредитных соглашений и договоров, заключённых от имени Российской федерации с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями в пользу указанных кредиторов;

государственных ценных бумаг, выпускаемых от имени Российской Федерации;

договоров о предоставлении государственных гарантий Российской федерации, договоров поручительства Российской Федерации по обеспечению исполнения обязательств третьими лицами;

переоформления долговых обязательств третьих лиц в государственный долг Российской Федерации на основе принятых федеральных законов;

соглашений и договоров, в том числе международных, заключённых от имени государства, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Российской Федерации прошлых лет.

Для определения эффективности системы управления государственным долгом не существует единого показателя. Оценивается эффективность отдельных аспектов деятельности государственных органов в этой области. Так, по внешнему долгу сравнивается отношение внешних заимствований к объёму экспорта или к ВВП. Для определения эффективности привлечения заёмных средств для финансирования дефицита бюджета рассчитывается показатель бюджетной эффективности выпуска ценных бумаг или других долговых обязательств. Более общим показателем является отношение суммы превышения поступлений над расходами по государственному долгу к сумме расходов, выраженное в процентах.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ