Китайский финансовый рынок

11

Китайский финансовый рынок

Введение

С конца XX века китайская экономика функционировала в основном с использованием рыночных, а не командно-распределительных механизмов. А банковская система Китая занималась обслуживанием кредитно-денежных потоков, а не только учетом централизованно распределяемых материальных ресурсов. Однако сфера действия рыночной экономики в Китае еще существенно ограничена государственным вмешательством (например, убыточные промышленные предприятия нередко не банкротятся, а получают финансовую подпитку со стороны государства), что влечет за собой и ограничение рыночной модели функционирования всех кредитно-финансовых институтов страны.

Несмотря на утверждение некоторых аналитиков о том, что финансово-банковская система Китая может представлять собой некий образец для подражания, у нее имеются свои слабые стороны.

Находясь в процессе адаптации, в условиях либерализации экономики, финансово-банковский сектор Китая сталкивается с целым рядом трудностей, одной из которых является очень большой объем невозвратных («плохих», то есть просроченных и безнадежных) кредитов. По некоторым оценкам, объем невозвратных кредитов достигает от 200 до 400 млрд. долларов, что составляет от 20 до 45 процентов остатка непогашенных кредитов и примерно такую же долю от ВВП Китая. Среди основных причин, которые способствуют росту безнадежных кредитов, главное место занимает сохранение элементов административного планирования, наложенных на систему рыночных отношений.

1. Особенности финансовой системы Китая

Начиная с 2001 г., когда Китай вступил в ВТО, был открыт доступ для внешнего мира к валютным операциям в китайских банках. В настоящее время территории, где иностранным банкам разрешается на операции в китайских юанях, расширены до 25 городов, причем клиентами, обслуживаемыми банками в операциях в жэньминьби, стали не только предприятия на зарубежном капитале, иностранные граждане и бизнесмены из Сянгана, Аомэня и с Тайваня, но и предприятия, созданные на китайском капитале. В 2005 г. Китай сделал новые шаги на пути реформы финансовой системы - дал разрешение зарубежному капиталу на акционерное участие в некоторых государственных коммерческих банках, санкционировал создать механизм рыночного урегулирования процентных ставок.

К концу 2005 г. 173 иностранных банка из 40 с лишним стран и районов мира создали в Китае 249 представительств и 226 коммерческих подразделений.

Одновременно коммерческие банки Китая открывают свои филиалы за рубежом страны, занимаются международными кредитами. Среди них самую масштабную сеть зарубежных филиалов имеет Банк Китая. После того, как в 1980 г. было восстановлено членство КНР во Всемирном банке, Китай вновь вернулся в Международный валютный фонд. В 1984 г. Китай установил деловые связи с Банком международных расчетов, в 1985 и 1986 гг. стал членом Африканского банка развития и Азиатского банка развития соответственно.

В 1990 и 1991 гг. были открыты в Шанхае и Шэньчжэне фондовые биржи, с тех пор фондовый рынок Китая значительно увеличился по масштабам, пройдя нелегкий путь упорядочения, на что многим странам обошло более 100 лет. Фондовый рынок способствовал перестройке государственных предприятий страны, предоставил им реальные условия для трансформации механизма хозяйствования и перехода к системе рыночной экономики. Что касается простых людей, то с появлением фондового рынка сбережение денег в банках перестало, как раньше, единственным способом накопления личных средств, - им предоставлена новая возможность умножения личного достояния.

Продолжает совершенствоваться техническая поддержка фондовых бирж страны. Сформирована общегосударственная электронная биржевая система сделок и расчетов с центральными узлами в Шанхае и Шэньчжэне, все операции по эмиссии и купле-продаже ценных бумаг выполняются исключительно компьютерами. По технической оснащенности китайский фондовый рынок находится на мировом уровне. Статистика 2005 г. показывает, что в стране зарегистрированы 1381 компания-эмитент акций, которыми выпущены ценные бумаги общей стоимостью 3243 млрд. юаней, и 73,36 млн. держателей акций. За год на фондовых биржах Китая были размещены 20 новые акции серии А и 2 дополнительные акции для распределения среди основных акционеров, всего аккумулировано 33,8 млрд. юаней. Более того, было выпущено 24 наименования акции серии Н, за счет которых получено 154,5 млрд. юаней.

Недостаточно развитая, по современным меркам, финансово-банковская система Китая не допустила в период азиатского финансового кризиса катастрофического оттока из страны капитала и обвала китайской банковской системы с тяжелыми социальными последствиями, связанными с неизбежной волной протестов со стороны частных вкладчиков. Финансовая система Китая также оказалась в состоянии не допустить девальвации юаня и позволяет до сих пор не прибегать к ней.

Последнее обстоятельство для Китая имеет большое политическое и экономическое значение. Естественно, что устойчивость китайской национальной валюты на фоне девальвации национальных валют в странах - соседях по региону, не могла не отразиться на позиции китайских экспортеров на азиатских и мировых рынках. Однако твердость Китая в поддержании стабильного курса юаня и его усилия по поддержанию гонконгского доллара способствовали повышению политических акций страны в регионе. Сегодня мы видим, что политический выигрыш ценой краткосрочных экономических потерь помог Пекину заручиться региональной поддержкой при решении вопроса о вступлении страны в ВТО. По предварительным расчетам, членство в ВТО обеспечит Китаю в ближайшие годы дополнительные 4-5 процентных пунктов среднегодовых темпов прироста национального экспорта.

После финансового кризиса остро возник вопрос о необходимости реформирования китайской финансово-банковской системы. Руководству страны стало ясно, что при существующей слабости китайских банков открытие финансовой системы внешнему миру опасно повторением азиатского кризиса, но уже на китайской территории. Однако, с другой стороны, без большей степени финансовой открытости и без финансовой либерализации трудно рассчитывать на значительный приток новых иностранных инвестиций. Вывод был сделан весьма логичный: чтобы открыться, надо укрепиться, то есть избавить финансово-банковский сектор от его ключевых проблем - тормозов развития.

Те финансовые реформы, которые сейчас проходят в современном Китае, нацелены на две основные цели: первая - укрепление финансово-банковской системы для ее дальнейшей либерализации; вторая - поддержание соответствия между банковской системой и проводимой политикой в реальном секторе экономики. В связи с этим предполагаются следующие действия.

Усиление позиций и реформирование работы Народного банка Китая (НБК) - китайского центрального банка. Со временем предполагается превратить НБК в подобие американской федеральной резервной системы. В свою очередь НБК надеется более тщательно наблюдать за операциями коммерческих банков через свои недавно укрупненные региональные отделения, обеспечив последним независимость от местных органов власти. Основными задачами НБК являются дерегулирование режима установления процентных ставок и эффективное проведение политики в отношении их формирования.

Как уже отмечалось, в Китае существует четыре главных государственных банка, которые берут на себя всю основную нагрузку по кредитованию экономики. В целях повышения эффективности и надежности этих банков предполагается снятие с них нагрузки по кредитованию затратных государственных проектов и нерентабельных государственных предприятий. Для дальнейшего кредитования экономики в Китае были созданы три так называемых «политических» банка, основной задачей которых стало финансирование реальной экономики в основном за счет бюджетных средств. Были также образованы специальные финансовые «агентства по управлению активами», которым передаются невыплаченные госпредприятиями кредиты «большой четверки» государственных банков. Тем самым государственные банки освобождаются от тяжелого бремени. А агентства должны будут заниматься реструктуризацией и продажей «плохих» кредитов.

В целях поощрения развития частного предпринимательства китайские власти стимулируют создание в стране частных банков. Также стоит вопрос о либерализации фондового рынка, необходимой для увеличения притока иностранных портфельных инвестиций.

В целях стимулирования внутреннего спроса в Китае предпринимаются попытки побудить вкладчиков более активно тратить свои сбережения. К примеру, в 1999 году были существенно снижены проценты по депозитам. Кроме этого, в качестве стимулятора спроса в 1999 году был введен налог на проценты по вкладам. Наравне с этим была создана система кредитования частного жилищного строительства. Приобретение жилья китайскими гражданами за счет использования части из 600 млрд. долларов на частных депозитах видится властям путем комплексного решения двух глобальных проблем: проблемы ликвидности и жилищной.

Однако провозглашение реформ банковской системы и системы государственных промышленных предприятий еще не означает их успех. В Китае, как уже было отмечено выше, накоплен определенный опыт по поддержанию адекватности финансового и реальных секторов экономики, однако при этом намеченные реформы фактически требуют усиления роли частного предпринимательства при соответствующем уменьшении реальной власти государственных административно-бюрократических структур и, следовательно, ослабления социально-политического статуса возглавляющих их людей.

Следует отметить, что за прошедшие 20 лет, руководствуясь политикой реформ и открытости внешнему миру, Китаем в основном совершен переход с плановой экономической системы на социалистические рыночно-экономические рельсы. Китайское народное хозяйство сохранило непрерывный и быстрый рост. Среднегодовой прирост ВВП достигал 9,7 процента. В 2000 году ВВП Китая впервые превысил 1 трлн. долл. США.

В период реформ непрерывно развивалась и укреплялась финансовая система. К концу 2000 года общий объем активов финансовой системы страны составил 19,7 трлн. юаней, то есть по сравнению с 1980 годом увеличился в 65 раз. В общем объеме активов доля банковской системы составляет 91 процент, фондовой - 7, страхование - 2 процента.

Итогом прошедшего десятилетия явилось создание финансовой системы, соответствующей социалистической рыночной экономике. Во-первых, создана она с использованием денежной политики для косвенного регулирования макроэкономики в Китае. С 1993 года Народный банк Китая начал проводить денежную политику, направленную на ограничение роста денежной массы. С начала 1994 года объем денежной массы в Китае стал промежуточной целью в денежной политике. Посредством регулирования объема денежной массы успешно сдерживается инфляция.

После финансового кризиса 1997 года в Юго-Восточной Азии Китай начал проводить более стабильную денежную политику. Вместе с тем с 1998 года отменены длительное время применявшиеся ограничения в распределении кредитных лимитов. Эффективная денежно-кредитная политика и постоянное снижение процентных ставок привели к сдерживанию темпов инфляции, сохранению стабильности юаня, способствовали ускоренному развитию народного хозяйства.

Во-вторых, была создана система конкурентоспособных финансовых организаций различных форм собственности. Большая часть исторически сложившихся безнадежных ссуд была передана государственными коммерческими банками компаниям по управлению финансовыми активами, позволив тем самым постепенно повысить качество кредитов. Создано более 120 акционерных коммерческих банков, активы которых составляют 14 процентов всех банковских активов Китая. В конце апреля нынешнего года в Китае действовало 184 банка с иностранным капиталом, а доля предоставленных ими валютных кредитов составила 20 процентов всех этих кредитов.

В-третьих, создана открытая, упорядоченная и конкурентоспособная система финансовых рынков. На основе вексельного рынка, рынка межбанковских кредитов и межбанковского рынка облигаций сформирован единый денежный рынок. На основе рынка государственных, банковских и корпоративных облигаций и акций развивается фондовый рынок. В конце 1999 года на внутреннем и внешнем рынках котировались акции 1121 компании, суммарная капитализация которых составила 4,8 трлн. юаней, или 57 процентов ВВП. Сделан первый шаг по осуществлению эмиссии акций на рыночных условиях и формированию рыночного механизма определения котировок акций, создан единый национальный валютно-биржевой рынок и режим управления курсом юаня на основе рыночных требований, что позволило эффективно стабилизировать национальную валюту.

В-четвертых, создана новая система контроля по отдельным банковским и операциям с ценными бумагами, страхованию. Заложены основы финансово-правовой системы: законы о Народном банке Китая, о компаниях, о коммерческих банках, ценных бумагах, страховании и другие составляют законодательную базу регулирования финансовой сферы.

2. Иностранные инвестиции в деятельности китайских предприятий

Иностранные инвестиции в Китае являются одним из важнейших факторов экономического роста, о чем ярко свидетельствует темпы экономического развития КНР, который на сегодняшний день представляется мировым лидером по привлечению иностранного капитала. В соответствии с «Докладом о мировых инвестициях» Конференции ООН по торговле и развитию Китай на протяжении последних 9 лет прочно удерживает первенство среди развивающихся стран по объему иностранных инвестиций. В настоящее время 400 из 500 ведущих мировых транснациональных корпораций уже имеют свои предприятия на территории Китая.

«В период с 1978 по 2007 годы в Китай вложено более $760 млрд. Это самая большая сумма иностранных инвестиций, вложенных в развивающиеся страны. Только в 2007 году иностранные инвестиции в Китай составили $83,5 млрд.», - отметил представитель Комиссии национального развития и реформ Ду Ин.

Иностранные инвестиции в 1978 году, когда Китай ввел политику открытой миру страны и реформ, составили менее $20 млн. Оборот внешней торговли с $20,6 млрд. в 1978 году вырос до $2,17 трлн. 2007 года.

«Используя рынок и ресурсы как в стране, так и за рубежом, Китай в высшей степени доказал свою международную конкурентоспособность», - добавил Ду Ин.

Согласно последним данным, Китай занял место США на позиции наиболее привлекательной страны для прямых иностранных инвестиций, в то время как способность других стран привлекать прямые иностранные инвестиции стабильно понижается. Статистика показывает, что количество новых предприятий с иностранным капиталом, контрактный иностранный капитал и реально используемый иностранный капитал демонстрируют поступательный рост в этом году по сравнению с тем же периодом прошлого года. Объем реальных инвестиций, сделанных иностранными компаниями в Китае, как ожидается, превысит 50 миллиардов долларов.

Согласно официальным источникам в Китае, с января по август зарегистрировано 21470 предприятий с иностранным капиталом, рост составил 31,36%, договорной иностранный капитал составил 62,307 млрд. долларов (рост на 42,42%), объем реально используемого иностранного капитала равнялся 34,442 млрд. долларов (рост 25,52%). Из 21470 новых зарегистрированных предприятий с иностранным капиталом 6419 являются акционерными совместными компаниями, 1017 - договорными совместными предприятиями, 9 - акционерные общества с иностранным капиталом и одно - совместная исследовательская компания. Полностью контролируемые иностранным капиталом предприятия составляют 65,3% от общего числа, что на 6,3% больше, чем в аналогичный период прошлого года. На конец августа этого года насчитывалось 411495 предприятий, финансируемых из-за рубежа, с договорным капиталом в 807,598 миллиардов долларов и реально используемым иностранным капиталом в 429,665 миллиардов. Растущая привлекательность Китая вызвана несколькими факторами, главные из которых - большой внутренний рынок, непрерывный и быстрый рост экономики, стабильная политическая обстановка, вхождение в ВТО и решение о проведении олимпийских игр в Пекине.

Китай является не только получателем инвестиций, но и крупным международным инвестором. 12 крупнейших государственных предприятий Китая инвестировали в прошлом году более 30 миллиардов долларов в зарубежные рынки. Это равняется общему объему международных инвестиций из всей Латинской Америки. Кроме того, несколько малых и средних предприятий в Китае также сделали инвестиции в более чем 40 стран мира.

Заключение

Реформа финансовой системы была проведена в Китае к середине 80-х годов. Чтобы иметь наглядное представление о ее результатах, можно буквально двумя фразами охарактеризовать сначала прежнюю китайскую финансовую систему и затем - ныне существующую. Главным каналом накопления и распределения финансовых средств является госбюджет, главным их источником является чистая прибыль предприятий (в последние году постепенно повышается роль внешней торговли). Но сама система управления финансами после ее реформы приобрела кроме существовавшего госбюджетного инструмента еще один механизм хозяйственную деятельность предприятий.

Большинство китайских ученых выделяют три периода финансовой реформы в КНР с 1976 по 1985 годы.

Первые три года были экспериментально-подготовительным этапом китайской финансовой реформы. В этот период проверялись на практике различные формы финансовых взаимоотношений. Основными формами были:

а) Формула первой системы финансовых взаимоотношений с городами центрального подчинения, провинций и автономных районов была следующей: «Фиксирование соотношения между доходами и расходами, деление их общей суммы». То есть при наличии хозяйственной прибыли часть ее оставлялась району, в убыточных местах или в убыточные для конкретного района годы часть убытков возмещалась из Госбюджета. б) При второй форме - «деление прироста доходов, увязка доходов с расходами» - внимание на положительный или отрицательный баланс не обращали

в) Третья форма была довольно оригинальной. Она была применена в качестве эксперимента в 1977 году в провинции Цзянсу.

Список использованной литературы

1. Мобиус М. Руководство для инвестора по развивающимся рынкам. - М., 1995.

2. Цзян Пэйянь Инвестиционная политика Китая. // Общество и экономика. - 1999. - №9.

3. Дай сянлун Китайские финансы. // Общество и экономика. - 1999. - №9.

4. Савинский С.П. Кредитная система КНР. // Деньги и кредит. - 1999. - №8.

5. Шепенко Р.А. Банковская система КНР. // Банковское дело. - 1999. - №1.

6. Портяков В.Я. Рынок акций в Китае. // Проблемы Дальнего Востока. - 1998. - №3.

7. Сюй Минцзя Уроки финансового кризиса: в банковской система Китая необходимы перемены. // Независимая газета. -1998. - 26 мая.

8. Салицкий А. Азия для азиатов: валютно-финансовый кризис в Восточной Азии и положение Китая в мировой экономике. // Правда. - 1998. - 2 апреля.

9. Ван Гуаншэн Иностранный капитал в экономике Китая. // Проблемы теории и практики управления. - 1997. - №3.

10. Шаринов Д. О рынке имущественных прав КНР. // Проблемы Дальнего Востока. - 1997. - №1.

11. Мозаис П. Привлечение иностранного капитала в акционерной форме. // Проблемы Дальнего Востока. - 1997. - №1.

12. Балюк И. Рынок облигаций в КНР. // Проблемы Дальнего Востока. - 1996. - №6.

13. Шаринов Д. Об итогах 5 лет деятельности шанхайской финансовой биржи. // Проблемы Дальнего Востока, - 1996. - №3.