Оборотный капитал и пассивы предприятия

ИНДИВИДУАЛЬНОЕ КОНТРОЛЬНОЕ ЗАДАНИЕ

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

1. Кругооборот стоимости оборотного капитала

Капитал - это деньги, пущенные в оборот и приносящие доход от этого оборота. Капитал является объективным фактором производства, частью финансовых ресурсов, используемых предприятием в обороте.

Капитал совершает замкнутое круговое движение. Кругооборот капитала - это один цикл его движения, который охватывает процесс производства и обращения товаров и завершается возвращением капитала в его исходную денежную форму. Весь путь можно схематично изобразить следующей формулой:

Здесь мы видим последовательное продвижение стоимости через три стадии и смену трех функциональных форм капитала. Кратко опишем их.

совершается в сфере обращения. Здесь денежный капитал превращается в производительный. Предприниматель на авансированные денежные средства приобретает средства производства (СП) и покупает рабочую силу (PC). Такие затраты необходимы для налаживания производства товаров.

протекает в сфере производства. В этом движении производительная форма капитала превращается в товарную форму. Купленные на рынке факторы производства - средства производства и рабочая сила - соединяются в производственном процессе (П). В нем создаются товары с нужной полезностью и содержащие вновь возникающую стоимость (Т').

Третья стадия Т' - Д'. Как и первая стадия, она относится к сфере обращения. Товарный капитал с возросшей стоимостью(Т') вновь превращается в денежный капитал (Д'), содержащий прибыль. Такое последовательное движение капитала через три стадии представляет собой кругооборот капитала (фондов). Стремление получить прибыль подталкивает предпринимателя к тому, чтобы непрерывно пускать свой капитал в кругооборот. Для непрерывающегося движения необходимо, во-первых, чтобы капитал безостановочно переходил из одной его формы в другие. Во-вторых, в каждый данный момент капитал должен одновременно находиться в денежной, производительной и товарной формах и на всех стадиях кругооборота. Такое круговое движение всех форм капитальной стоимости - обязательное условие ее постоянного функционирования.

Производительный капитал (фонды) состоит из двух частей, стоимость которых проходит весь оборот и возвращается в денежной форме за совершенно разные сроки. Этими частями являются: а) основной и б) оборотный капитал (табл. 1).

Основной капитал - та доля капитала, которая в течение длительного срока полностью участвует в производстве, переносит свою стоимость на готовые изделия постепенно и возвращается в денежной форме по частям. К нему относятся средства труда - заводские здания, машины, оборудование и т. п.

В отличие от основного оборотный капитал - часть капитала, стоимость которой полностью переносится на продукт и возвращается в денежной форме в течение одного кругооборота.

Таблица 9.1 Основной и оборотный капитал

Оборотный капитал - элемент общего капитала предприятия.

Оборотный капитал представлен фондами обращения и денежными средствами, вложенными в оборотные производственные фонды.

К оборотным производственным фондам относятся:

оборотные средства в производстве (незавершенное производство);

оборотные средства в запасах (сырье, материалы, топливо, тара, МБП).

Особенности оборотных производственных фондов:

характеризуются однократным участием в производственном процессе;

полным перенесением стоимости на готовую продукцию.

К фондам обращения предприятия относятся:

- готовая продукция (отгруженная, на складе);

- денежные средства (в кассе, на расчетном счете, в пути).

По своему экономическому содержанию оборотные производственные фонды и фонды обращения существенно различаются:

Оборотные производственные фонды - непосредственно участвуют в производственном процессе, полностью или частично потребляются в нем и превращаются в итоге в готовую продукцию. Основное назначение оборотных производственных фондов - это обеспечение ритмичности процесса производства.

Фонды обращения - не участвуют непосредственно в процессе производства, но необходимы для обеспечения единства производства и обращения. Основное назначение фондов обращения - это обеспечение денежными средствами ритмичного процесса обращения.

В своей совокупности оборотные производственные фонды и фонды обращения обеспечивают бесперебойный кругооборот стоимости средств.

Одновременное существование оборотных производственных фондов и фонды обращения в форме оборотных средств обусловлено единством двух процессов: производства и реализации продукции.

Источники формирования оборотных средств:

уставный фонд (первоначальный этап)

стойкие пассивы

кредиторская задолженность

кредиты банков, займы.

Документально оборотный капитал отражается во 2 разделе Актива баланса под названием “Оборотные активы”.

Предприятию небезразлична продолжительность времени оборота: чем быстрее все пущенные им в дело деньги возвратятся с прибылью, тем с больше скоростью будет возрастать его собственность. Деловая активность предприятия в финансовом аспекте выявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств.

Для анализа движения оборотного капитала предприятия используют следующие финансовые коэффициенты:

1. Коэффициент общей оборотности капитала (активов) характеризует скорость оборота всего капитала предприятия и определяется по формуле:

, где

ЧД- чистый доход;

ВБ_ср- валюта баланса средняя.

2. Коэффициент оборотности мобильных активов характеризует скорость оборота всех оборотных (материальных и нематериальных) активов предприятия и определяется по формуле:

, где

А_о - оборотные активы

, где

Z - запасы

, где

, где

, где

9. Коэффициент оборотности собственного капитала показывает скорость оборота собственного капитала, определяется по формуле:

, где

СК - собственный капитал

2. Стойкие (устойчивые) пассивы предприятия

Неразрывно связаны категории оборотных средств предприятия и их источников формирования. По источникам формирования и пополнения оборотные средства подразделяются на собственные и приравненные к ним средства и заемные.

Собственными называются оборотные средства, которые выделены участниками (учредителями) для бесперебойного функционирования их предприятия. Основными источниками образования собственных оборотных средств являются прибыль, внутрихозяйственные финансовые ресурсы и их перераспределение.

Приравненными к собственным оборотным средствам считаются средства, не принадлежащие предприятию, но по условиям расчетов постоянно находящиеся в его обороте. Это так называемые устойчивые пассивы. К ним относятся:

минимально переходящая задолженность по заработной плате, отчисления в пенсионный фонд, фонд социального страхования (эта задолженность возникает за счет временного разрыва между датой начисления, например, зарплаты, и датой ее выдачи);

задолженность по резервам предстоящих платежей (кредиторская задолженность);

задолженность бюджету по налогам (в связи с существованием налогового календаря).

В чем причина возникновения такого интересного явления как устойчивые пассивы? Здесь основную роль играет фактор времени. Дата начисления, например, заработной платы никогда не совпадает с датой выплаты, потому зарплата выступает источником формирования части финансовых ресурсов предприятия, принимая форму стойких пассивов. Задолженность по заработной плате - это финансовый ресурс, но не потому, что сама зарплата относится к финансам, а лишь в силу того, что начисленная сумма заработка не сразу попадает к владельцу. Находясь в обороте предприятия, эти платежные средства могут выступать составной частью оборотных средств.

То же происходит и с другими стойкими пассивами, ведь задолженность перед бюджетом, органами социального страхования и внебюджетными фондами, возникает ранее фактической уплаты налогов, отчислений, собраний. Стойкие пассивы и называются стойкими в результате их постоянного пребывания на балансе предприятия: сумма, начисленная за прошлый месяц, платится в текущем с одновременным начислением за этой статьей новой суммы, которая, в свою очередь, будет выплачена в следующем месяце, и так непрерывно. Таким образом, предприятие имеет возможность использовать свободные средства в обращении.

Кстати, устойчивые пассивы по заработной плате УП_зп рассчитывают по формуле:

УП_зп = ЗП_кв Ч П_д / 90,

где ЗП_кв - фонд заработной платы IV квартала планируемого года, принимаемый за основу при расчете норматива собственных оборотных средств, руб.;

П_д -- разрыв между начислением и выплатой заработной платы, дни.

Сумма минимальной задолженности по заработной плате З_зп определяется по следующей формуле:

З_зп = З_пл Ч П_д / 90,

где ЗП_пл -- плановый фонд заработной платы за соответствующий квартал, руб.;

П_д - количество дней с начала месяца до дня выдачи заработной платы.

Очень интересно рассмотреть феномен устойчивых пассивов в разрезе взаимодействия в деятельности предприятия дебиторской и кредиторской задолженности.

Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности любого предприятия в динамике позволяет увидеть, что всегда существует определенный минимум дебиторской и кредиторской задолженности, постоянно присутствующий в балансе. С экономической точки зрения, наличие у предприятия постоянного минимума кредиторской задолженности означает, что оно на постоянной основе пользуется предоставляемым контрагентами кредитом.

Абсолютно аналогична ситуация с дебиторами предприятия. Сумма постоянно присутствующего в активе баланса минимума дебиторской задолженности фактически показывает объем денежных средств фирмы, использующихся в обороте ее контрагентов, т. е. приносящих прибыль не предприятию, а его партнерам.

Рассматриваемые показатели можно определить как устойчивые обязательства, подразделяющиеся соответственно на устойчивые пассивы и устойчивые активы.

Устойчивые обязательства - это минимальный объем кредита, получаемого предприятием от своих контрагентов и/или предоставляемого предприятием своим контрагентам, постоянство существования которого обусловливается допущением непрерывности деятельности предприятия.

Устойчивые пассивы - это минимальный объем кредита, постоянно (исходя из допущения непрерывности деятельности предприятия) получаемого хозяйствующим субъектом от своих контрагентов. Устойчивые пассивы могут быть оценены как минимальная сумма кредиторской задолженности согласно данным бухгалтерского учета за определенный временной интервал. В этом случае:

где K_const - сумма устойчивых пассивов;

К₁; К₂; К₃…К_n - суммы кредиторской задолженности по данным бухгалтерского учета предприятия в течение временного интервала, за который исчисляется сумма устойчивых пассивов.

Устойчивые активы - это минимальный объем кредита, постоянно (исходя из допущения непрерывности деятельности предприятия) предоставляемого хозяйствующим субъектом своим контрагентам. Устойчивые активы могут быть оценены как минимальная сумма дебиторской задолженности контрагентов предприятия за определенный временной интервал. В этом случае

где D_const - сумма устойчивых активов (устойчивой дебиторской задолженности);

D₁; D₂; D₃…D_n - суммы дебиторской задолженности по данным бухгалтерского учета предприятия в течение временного интервала, за который исчисляется сумма устойчивых активов.

Наличие устойчивых обязательств как элемента картины финансового положения предприятия может быть проиллюстрировано следующим образом - см. рис. 1 (Место устойчивых обязательств в картине финансового положения предприятия, представляемой в бухгалтерском балансе).

Рис. 1

Анализ значения показателей устойчивых активов и устойчивых пассивов для оценки финансового состояния хозяйствующих субъектов фактически является элементом реализации теории экономического равновесия. В обязательственной трактовке равновесное состояние экономики характеризуется равенством величин полученного и предоставленного хозяйствующим субъектом кредита.

При этом устойчивые обязательства показывают постоянный объем кредита, предоставляемого хозяйствующим субъектом своим контрагентам, и кредита, получаемого от контрагентов. Равновесное экономическое состояние предприятия предполагает равенство устойчивых активов и устойчивых пассивов. Существующее в реальной экономической практике неравенство этих величин обусловливает финансовый результат от соотношения их в динамике.

Таким образом, управление обязательствами организации должно предполагать действия, направленные на минимизацию размера устойчивых активов (уменьшать дебиторскую задолженность) и максимизацию величины устойчивых пассивов (увеличивать кредиторскую задолженность).

С экономической точки зрения, кредиторская задолженность - это деньги контрагентов на момент составления отчетности, вложенные в бизнес предприятия. Дебиторская задолженность - это, наоборот, средства, изъятые из оборота предприятия и используемые его контрагентами для получения прибыли. При этом если допустить, что фирма в ближайшем обозримом будущем будет нормально функционировать, то есть если исходить из принципа непрерывности, то устойчивые активы - постоянно присутствующую сумму дебиторской задолженности - следует не рассматривать как актив или приравнять к убытку, а устойчивые пассивы - постоянно существующую сумму долгов перед кредиторами - рассматривать как аналог собственных источников средств фирмы - капитала и резервов.

Такой подход делает результаты анализа финансового левериджа существенно более оптимистичными, так как объем собственных источников средств (а точнее тех источников средств, которые мы относим к таковым) значительно возрастает.

Литература

1. Гребельный В.И. Финансы предприятий. - К., 2000.

2. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 560 с.

3. Коробов М.Я. Фінанси промислового підприємства. - К., 2002.

4. Моляков Д.С., Шохин Е.И. Теория финансов предприятия. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 111 с.

5. Тренев Н.И. Управление финансами: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 496 с.

6. Фінанси підприємств: Підручник / За ред. проф. А.М. Поддєрьогіна. - К.: КНЕУ, 2008. - 368 с.

7. Фінансова звітність за національними положеннями (стандартами) бухгалтерського обліку. - К., 1999.

8. Хелферт Э. Техника финансового анализа / Пер. с англ. Под ред. Л.П.Белых. - М.: Аудит, ЮНИТИ, 2002. - 663 с.

9. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 343 с.