Дніпропетровський університет економіки та права

Кафедра економіки підприємства

Напрям 0501 - “Економіка та підприємництво”

КУРСОВА РОБОТА

з дисципліни «ПРОЕКТНИЙ АНАЛІЗ»

на тему:

“ПОКАЗНИКИ ЕФЕКТИВНОСТІ ПРОЕКТУ фірми ТОВ «Оріон-5»

Дніпропетровськ

2005

План

Вступ

1. Змістовний опис практичного завдання

2. Таблиці вхідних даних варіанту № 5

3. Вимоги до проведення проектного аналізу та зміст розрахунків

4. Опис змісту розрахунків показників фінансового аналізу

5. Показники ефективності проекту № 5

5.1 Метод розрахунку чистого приведеного ефекту(ЧДД)

5.2 Метод розрахунку індексу рентабельності інвестиції (ІД,ІДД)

5.3 Метод розрахунку внутрішньої норми прибутку інвестиції (ВНД)

5.4 Метод визначення строку окупності інвестицій(СО, ДСО)

5.5 Коефіцієнт ефективності інвестицій (КЕІ,ДКЕІ)

Висновки

Список літератури

Вступ

Основна мета проектного аналізу полягає у визначенні результатів (цінності) проекту виробництва та реалізації продукції . Розрізняють такі види проектного аналізу: технічний, фінансовий, комерційний, екологічний, соціальний, економічний, культурно-організаційний.

Фінансовий аналіз досліджує витрати і результати стосовно конкретних організацій - учасників проекту, мета яких - одержання прибутку; економічний вивчає проблему з позиції суспільства в цілому, для якого ціни закупівлі, наприклад , сировини і продажу продукції проекту не завжди можуть служити прийнятною мірою витрат і надбань в силу ряду причин. Екологічні й соціальні наслідки проекту, цілком зрозуміло, більше цікавлять суспільство в цілому, ніж організації, що беруть участь у ньому. Безумовно, у процесі розробки проекту проводяться аналіз та оцінка його соціально-екологічних наслідків, а також витрат, пов'язаних із соціальними заходами та охороною навколишнього середовища.

У даній курсовій роботі виконана частина проектного аналізу - фінансовий аналіз проекту на основі вхідних даних, які імітують результати попереднього комерційного аналізу проекту - аналізу попиту та пропозиції вибраної продукції на ринку , довгострокового прогнозу ціни на продукцію та попиту на призведені проектні обсяги продукції, вибір необхідного обладнання та розрахунок необхідної кількості робочої сили при реальній продуктивності праці в умовах вибраної технології виробництва .

Завданням фінансового аналізу є визначення окупності проведених затрат для організації виробництва та проведення виробничих циклів на протязі 5 років, а також оцінка прибутковості та доцільності альтернативного вкладення капіталу в інші виробництва на основі порівняння фактичної та загальносуспільної норми доходу на капітал.

1. Змістовний опис практичного завдання

В результаті маркетингових досліджень умовна фірма “ООО Оріон-5” встановила, що продукція, яка випускається фірмою, користується успіхом і в подальшому буде мати великий попит. Це дало можливість керівництву фірми розглянути проект випуску додаткової або нової продукції.

Для реалізації такого проекту необхідні [6]:

1. Придбання обладнання за рахунок кредиту.

2. Збільшення оборотного капіталу з власних засобів ( за дозволом акціонерів - перерозподіл прибутку попереднього року на модернізацію та нове виробництво , чи додаткова емісія акцій підприємства , чи емісія облігацій підприємства під гарантовану норму доходності).

3. Наймання додаткових робітників.

4. Збільшення експлуатаційних затрат.

5. Придбання вхідної сировини.

2. Таблиці вхідних даних варіанту № 5

1. Додаткові інвестиції:

1.1 Придбане обладнання за рахунок кредиту на 5 років на суму 145 000 грн.;

1.2 Кредит взятий під 30 % річних ;

1.3 Ринкова вартість обладнання через 5 років складе 12 % від первісної вартості ;

1.4 Затрати на ліквідацію обладнання складуть 15 % від ринкової вартості через 5 років;

1.5 Повернення основної суми кредиту проводиться рівними долями з 1 (першого) року по закінченню кожного з п'яти років;

1.6 Збільшення оборотного капіталу з власних коштів акціонерів становить 29 000 грн.;

1.7 Сплата процентів за користування кредитом - щорічна;

2. Випуск продукції:

2.1 Прогнозується обсяг випуску продукції на 1-ий рік - 28 000 одиниць продукції;

2.2 Обсяг продукції буде збільшуватися на 4 % кожного року до 5-го року;

2.3 На 5 рік обсяг продукції складе 60 % від першого року;

2.4 Ціна реалізації в перший рік складе 8,5 грн./ за одиницю продукції і буде збільшуватися на 2,0 % за кожний рік;

3. Витрати:

3.1 Видатки на оплату праці в перший рік становитимуть 44 000 грн.

3.2 Видатки на оплату праці будуть збільшуватися кожного року на 3 %;

3.3 Видатки на вхідну сировину у перший рік становитимуть74 000 грн.;

3.4 Видатки на вхідну сировину будуть збільшуватися на 3 % за рік;

3.5 Постійні витрати на 1 рік становитимуть 3 200 грн.;

3.6 Постійні витрати будуть збільшуватися на 3 % щорічно;

4. Норма доходу на капітал (номінальна ставка дисконтування ) становить 28 %річних .

5. Додаткові умови:

5.1 Тривалість життєвого циклу - 5 років ( для простоти), тобто за 5 років обладнання повністю амортизується(для податку на прибуток);

5.2 Амортизація обчислюється рівними частками протягом терміну служби (щорічними порціями);

5.3 Через 5 років обладнання демонтується та продається;

5.4 Виробнича площа під нове обладнання є, а для спрощення розрахунків амортизація будинку не враховується;

5.5 Всі інші затрати фірма сплачує з власних засобів;

5.6 Всі платежі припадають на кінець року;

5.7 Норма доходу на капітал прийнята традиційно;

5.8 Ставка податку на прибуток згідно з Законом України з 2004 р. - 25%.

3. Вимоги до проведення проектного аналізу та зміст розрахунків

Виходячи із заданих вхідних даних варіанту № 5 і умови реалізації проекту, потрібно розрахувати:

1. Чисту ліквідну вартість обладнання.

2. Ефект від інвестиційної діяльності.

3. Ефект від операційної діяльності.

4. Ефект від фінансової діяльності.

5. Потік реальних грошей.

6. Сальдо реальних грошей.

7. Сальдо нагромаджених реальних грошей.

8. Визначити показники ефективності проекту:

- ЧДД - чистий дохід, що дисконтувався;

- ІД - індекс доходності та ІДД - дисконтований індекс доходності;

- ВНД - внутрішня норма доходності;

- СО - строк окупності та ДСО - дисконтований строк окупності;

- КЕІ - коефіцієнт ефективності інвестицій та ДКЕІ - дисконтований коефіцієнт ефективності інвестицій

9. Дати відповідь на питання: приймається чи не приймається даний проект ?

10. Визначити чутливість результатів по ставці дисконтування та стійкість проекту (при позитивному рішенні про його прийняття).

4. Опис змісту розрахунків показників фінансового аналізу

В табл. 1 приведений алгоритм та результати розрахунку ліквідної вартості обладнання, яке реалізується через 5 років(повного життєвого циклу):

Таблиця 1 - Чиста ліквідаційна вартість ООО "Оріон-5"

№ п/п	Показник	Формула розрахунку	Значення показника	Одиниці
1.	Ринкова вартість обладнання	145 000	грн.
2.	Витрати на придбання обладнання (кредит)	145 000	грн.
3.	Амортизація до ліквідації	100 % від п.1	145 000	грн.
4.	Ринкова вартість ліквідуємого обладнання	12 % від п.1	17 400	грн.
5.	Витрати на ліквідацію обладнання	15 % від п.4	2 610	грн.
6.	Операційний доход від ліквідації обладнання	п. 4 - п.5	14 790	грн.
7.	Податок на доход	25 % від п.6	3 697,5	грн.
8.	Чиста ліквідаційна вартість обладнання	п.6 - п.7	11 092,5	грн.

Результати розрахунків ліквідаційної вартості обладнання заносяться в табл..2 - “Результати інвестиційної діяльності” , в якій занесені результати інвестиційних потоків на підприємство ( із знаком “-“) Тлікв.-операції ліквідації обладнання.

Таблиця 2 - Результати інвестиційної діяльності ООО "Оріон-5"

№ п/п	Показники	Значення показників на t - кроку діяльності
		1 рік	2 рік	3 рік	4 рік	5 рік	Т(лікв.)
1	Земля	0	0	0	0	0	0
2	Будинки, споруди	0	0	0	0	0	0
3	Обладнання	-145 000	0	0	0	0	11 093
4	Нематеріальні активи	0	0	0	0	0	0
5	Разом: вкладення в основний капітал	-145 000	0	0	0	0	11 093
6	Приріст власного оборотного капіталу за рахунок акціонерів(-), убуток при виплаті дивідендів акціонерам(+)	-29 000	0	0	0	0	0
7	Усього інвестицій ( "-" - вкладено, " +" - повернуто інвесторам)	-174 000	0	0	0	0	11 093

В табл. 3 приведені результати розрахунку операційної діяльності підприємства на основі вхідних даних

Таблиця 3 - Результати операційної діяльності ООО "Оріон-5

№ п/п	Показники	Значення показників на t - кроку діяльності
		1 рік	2 рік	3 рік	4 рік	5 рік	Т(лікв.)
Розрахунок валового доходу
1	Обсяг продажу, один. (ріст на 4% в рік та 60% ост.рік)	28 000	29 120	30 285	31 496	16 800	0
2	Ціна продажу грн./один. (ріст на 2,0% в рік)	8,50	8,67	8,84	9,02	9,20	0
3	Виручка від продажу, грн.	238 000	252 470	267 821	284 104	154 571	14 790
Розрахунок валових витрат ( для оподаткування)
4	Змінні витрати на оплату праці, грн.(ріст 3% в рік)	-44 000	-45 320	-46 680	-48 080	-49 522	0
5	Змінні витрати на оплату сировини, грн.(ріст 3% в рік)	-74 000	-76 220	-78 507	-80 862	-83 288
6	Постійні витрати, грн. (ріст 3 % на рік)	-3 200	-3 296	-3 395	-3 497	-3 602	0
7	Амортизація обладнання - рівномірна по рокам - 100% (фонд оплати повернення кредиту),грн.	-29 000	-29 000	-29 000	-29 000	-29 000	0
8	Відсотки по кредитах, грн. (30% річних від залишку суми кредиту)	-43 500	-34 800	-26 100	-17 400	-8 700	0
Розрахунок балансового прибутку для оподаткування
10	Балансовий прибуток, грн.	44 300	63 834	84 140	105 266	-19 540	14 790
11	Податки на прибуток, грн. (25 % від балансового приб.)	-11 075	-15 959	-21 035	-26 316	0	-3 698
12	Проектований чистий прибуток(для начислення % долі дивідендів),грн.	33 225	47 876	63 105	78 949	-19 540	11 093
13	Чистий доход від операцій (чистий прибуток + амортизація), грн.	62 225	76 876	92 105	107949	9 460	11 093

За результатами розрахунків інвестиційної та операційної діяльностей підприємства (табл. 2, 3) розраховуємо результати фінансової діяльності підприємства та грошові потоки (табл. 4).

Таблиця 4 - Результати фінансової діяльності ООО "Оріон-5 "

№ п/п	Показники	Значення показників на t - кроку діяльності
		1 рік	2 рік	3 рік	4 рік	5 рік	Т(лікв.)
		Розрахунки динаміки капіталізованого власного капіталу
1	Інвестиції власного капіталу акціонерів, грн.	29000	0	0	0	0	0
2	Чистий Прибуток до капіталізації, грн.(табл. 3)	33 225	47 876	63 105	78 949	-19 540	11 093
3	Повернення інвестицій власного оборотного капіталу з прибутку у вигляді дивідендів акціонерам, грн.	0	0	0	0	0	0
4	Власний накопичений капітал проекту з капіталізацією прибутку, грн.	62 225	110 101	173 205	252 155	232 614	243 707
Розрахунки динаміки запозичення та амортизаційного повернення коштів
5	Довгострокові кредити, грн.	145 000	0	0	0	0	0
6	Витрати на придбання обладнання проекту, грн	-145 000
7	Амортизація обладнання (фонд оплати повернення кредиту),грн.	29 000	29 000	29 000	29 000	29 000	0
8	Погашення заборгованості по кредитах,грн.	-29 000	-29 000	-29 000	-29 000	-29 000	0
Результати фінансової діяльності
9	Щорічний потік реальних грошей, грн. (п.5+п.6-п.7+п.8-п.9)	62 225	47 876	63 105	78 949	-19 540	11 093
10	Сальдо фінансової діяльності, грн. (наростаючим ітогом)	62 225	110 101	173 205	252 155	232 614	243 707
11	Сальдо накопичених реальних грошей (мінус початковий оборотний капітал проекту)	33 225	81 101	144 205	223 155	203 614	214 707

5. Показники ефективності проекту № 5

5.1 Метод розрахунку чистого приведеного ефекту(ЧДД)

Цей метод заснований на зіставленні величини вихідної інвестиції (IC) із загальною сумою дисконтованих чистих грошових надходжень, генерованих нею протягом прогнозованого періоду. Оскільки приплив коштів розподілений у часі, він дисконтується за допомогою коефіцієнта r, встановлюваного інвестором самостійно виходячи зі щорічного відсотка повернення, який він хоче чи може мати на інвестований їм капітал. Припустимо робиться прогноз про те, що інвестиція (IC) буде генерувати протягом n років річні чисті доходи в розмірі Р₁, Р₂, …, Р_n. Загальна накопичена величина дисконтованих доходів (Present Value, PV) і чистий приведений ефект (Net Present Value, NPV= ЧДД -чистий дисконтований доход) відповідно розраховуються по формулах [ 3 ]:

(1)

(2)

де - Rk - річний потік доходів в к-періоді діяльності;

Зк - річний потік поточних витрат в к-періоді діяльності;

Рк - чистий дохід (прибуток) в к-періоді діяльності;

r - норма дисконтування;

ІС - інвестиційні витрати на проект, відносно яких розраховується його ефективність;

Якщо NPV>0, то проект варто прийняти; якщо NPV<0, то проект варто відкинути; NPV=0, то проект ні прибутковий, ні збитковий. Дамо економічне трактування критерію NPV з позиції власників компанії, що по суті і визначає логіку критерію NPV:

- якщо NPV<0, то у випадку прийняття проекту цінність компанії зменшиться, тобто власники компанії понесуть збиток;

- якщо NPV=0, то у випадку прийняття проекту цінність компанії не зміниться, тобто добробут її власників залишиться на колишньому рівні;

- якщо NPV<0, то у випадку прийняття проекту цінність компанії, а отже, і добробут її власників збільшиться.

Проект із NPV=0 має додатковий аргумент у свою користь - у випадку реалізації проекту добробут власників компанії не зміниться, але в той же час обсяги виробництва зростуть, тобто компанія збільшиться в масштабах.

При прогнозуванні доходів по роках необхідно по можливості враховувати усі види надходжень як виробничого, так і невиробничого характеру, що можуть бути асоційовані з даним проектом.

Якщо проект припускає не разову інвестицію, а послідовне інвестування фінансових ресурсів протягом m років, то формула для розрахунку NPV (ЧДД) модифікується в такий спосіб (з врахуванням впливу інфляції як на дисконтовані потоки інвестиції, так і на сгенеровані потоки прибутку інвестиційного проекту):

(3)

де j - прогнозований середній рівень інфляції.

При розрахунку NPV, як правило, використовується постійна ставка дисконтування, однак при деяких обставинах, наприклад, очікується зміна рівня дисконтних ставок, можуть використовуватися індивідуалізовані по роках коефіцієнти дисконтування. Якщо в ході імітаційних розрахунків приходиться застосовувати різні коефіцієнти дисконтування, то формула (2) не застосовується, і проект прийнятний при постійній дисконтній ставці може стати неприйнятним.

Показник NPV відбиває прогнозну оцінку зміни економічного потенціалу комерційної організації у випадку прийняття розглянутого проекту. Цей показник адитивен у просторово-тимчасовому аспекті, тобто NPV різних проектів можна підсумовувати. Це дуже важлива властивість, що виділяє цей критерій із всіх інших і що дозволяє використовувати його в якості основного при аналізі оптимальності інвестиційного портфеля.

5.2 Метод розрахунку індексу рентабельності інвестиції (ІД,ІДД)

Цей метод є по суті наслідком попереднього. Індекс рентабельності (PI) = ІД(індекс доходності) розраховується по формулі [ 1 ]:

(4)

Якщо PI>1, то проект варто прийняти; якщо PI<1, то проект варто відкинути; якщо PI=1, то проект є ні прибутковим, ні збитковим.

Якщо проект припускає не разову інвестицію, а послідовне інвестування фінансових ресурсів протягом m років, то формула для розрахунку PI. модифікується в такий спосіб (з врахуванням впливу інфляції як на дисконтовані потоки інвестиції, так і на сгенеровані потоки прибутку інвестиційного проекту):

(5)

На відміну від чистого приведеного ефекту індекс рентабельності є відносним показником: він характеризує рівень доходів на одиницю витрат, тобто ефективність вкладень - чим більше значення цього показника, тим вище віддача кожної гривні, інвестованої в даний проект. Завдяки цьому критерію PI дуже зручний при виборі одного проекту з ряду альтернативних, що мають приблизно однакові значення NPV (зокрема, якщо два проекти мають однакові значення NPV, але різні обсяги необхідних інвестицій, те вигідніше той з них, що забезпечує велику ефективність вкладень), або при комплектуванні портфеля інвестицій з метою максимізації сумарного значення NPV.

5.3 Метод розрахунку внутрішньої норми прибутку інвестиції (ВНД)

Під внутрішньою нормою прибутку інвестиції (IRR= ВНД) розуміють значення коефіцієнта дисконтування r, при якому NPV проекту дорівнює нулю:

IRR = r, при якому NPV = f( r ) = 0.

Іншими словами, якщо позначити IC=CF₀, то IRR знаходиться з рівняння [ 3 ]:

(6)

Практичне застосування даного методу ускладнено, якщо в розпорядженні аналітика немає спеціалізованого фінансового калькулятора. У цьому випадку застосовується метод послідовних ітерацій з використанням табульованих значень дисконтованих множників. Для цього за допомогою таблиць вибираються два значення коефіцієнта дисконтування r₁<r₂ таким чином, щоб в інтервалі (r₁, r₂) функція NPV=f(r ) змінювала своє значення з “+” на “-” чи з “-” на “+”. Далі застосовують формулу

(7)

де r₁ - значення табульованого коефіцієнта дисконтування, при якому f(r₁)>0 (f(r₁)<0));

r₂ - значення табульованого коефіцієнта дисконтування, при якому f(r₂)<0 (f(r₂)>0)).

Точність обчислень обернено пропорційна довжині інтервалу (r₁, r₂), а найкраща апроксимація з використанням табульованих значень досягається у випадку, коли довжина інтервалу мінімальна (дорівнює 1%), тобто r₁ і r₂ - найближчі друг до друга значення коефіцієнта дисконтування, що задовольняють умовам (у випадку зміни знака функції y=f(r) з “+” на “-”):

r₁ - значення табульованого коефіцієнта дисконтування, що мінімізує позитивне значення показника NPV, тобто f(r₁) = min {f(r)<0 };

r₂ - значення табульованого коефіцієнта дисконтування, що максимізує негативне значення показника NPV, тобто f(r₂) = max {f(r)<0 }.

Шляхом взаємної заміни коефіцієнтів r₁ і r₂ аналогічні умови виписуються для ситуації, коли функція змінює знак з “-” на “+”.

5.4 Метод визначення строку окупності інвестицій(СО, ДСО)

Цей метод, що є одним з найпростіших і широко використовуємих у світовій обліково-аналітичній практиці, не припускає тимчасової упорядкованості грошових надходжень[7],[8]. Алгоритм розрахунку строку окупності (СО) залежить від рівномірності розподілу прогнозованих доходів від інвестиції. Якщо доход розподілений по роках рівномірно, то строк окупності розраховується розподілом одноразових витрат на величину річного доходу, обумовленого ними. При одержанні дробового числа воно округляється убік збільшення до найближчого цілого. Якщо прибуток розподілений нерівномірно, то строк окупності розраховується прямим підрахунком числа років, протягом яких інвестиція буде погашена кумулятивним доходом. Загальна формула розрахунку показника СО має вид:

, при якому (8)

Нерідко показник СО = РР розраховується більш точно, тобто розглядається і дробова частина року; при цьому робиться припущення, що грошові потоки розподілені рівномірно протягом кожного року.

Тоді формула (8) модифікується для розрахунків як:

(9)

Деякі фахівці при розрахунку показника СО= РР рекомендують враховувати часовий аспект. У цьому випадку в розрахунок приймаються грошові потоки, дисконтовані по показнику WACC, а відповідна формула для розрахунку дисконтованого строку окупності (DPP) має вид:

,

при якому

 (10)

Очевидно, що у випадку дисконтування строк окупності збільшується, тобто завжди DPP>PP. Іншими словами, проект прийнятний за критерієм СО може виявитися неприйнятним за критерієм DPP= ДСО [ 3 ].

Якщо проект припускає не разову інвестицію, а послідовне інвестування фінансових ресурсів протягом m років, то формула для розрахунку ДСО(DPP) модифікується в такий спосіб (з врахуванням впливу інфляції як на дисконтовані потоки інвестиції, так і на сгенеровані потоки прибутку інвестиційного проекту):

(11)

5.5 Коефіцієнт ефективності інвестицій (КЕІ,ДКЕІ)

Розрахунок коефіцієнта ефективності інвестицій - це, у принципі, теж саме, що й розрахунок рентабельності інвестицій. Коефіцієнт ефективності інвестицій (КЕІ) може визначатися без дисконтування витрат і доходів. Тоді він враховує часовий складник грошових потоків, тобто:

- розрізнює проекти не з однаковою сумою середньорічного прибутку, а з сумою, що варіюється по роках;

- не робить різниці між проектами, що мають однакову суму прибутку, але генеруються протягом різних періодів.

За цим методом КЕІ визначається так:

 (12)

де Рк - чистий прибуток (балансовий прибуток мінус відрахування в бюджет);

ЛВ - ліквідаційна вартість проекту.

ІС - сума інвестованого капіталу в інвестиційний проект

Краще все ж таки визначати показник ДКЕІ, вдавшись до дисконтування грошових потоків:

(13)

Якщо знову припускається наявність залишкової вартості або ліквідаційної вартості (ЛВ), то їхня оцінка повинна бути виключена.

В табл. 5,6,7 наведені розрахунки в “електронних таблицях” EXCEL-2000 послідовними приближеннями значення ВНД - внутрішньої норми доходності, тобто такого значення % зміни вартості грошей у часі, яка дозволяє вирівняти дисконтовані інвестиції та чистий дисконтований доход підприємства, тобто ВНД - досягнута фактична рентабельність капіталу. За результатами наближень табл..6,7 розраховуємо внутрішню норму доходності за формулою:

В табл. 8-10 наведені результати розрахунку чутливості коефіцієнтів - показників ефективності інвестиційного проекту до відхилення параметрів проекту:

- обсяг виробництва чи ціна одиниці продукції;

- змінні витрати на оплату праці та сировину і матеріали;

- постійні витрати;

- вартість кредиту (% кредитної ставки);

Всі відхилення параметрів проекту перераховуються у програмно-зв'язаних таблицях EXCEL у відповідні відхилення потоку прибутку проекту та, відповідно, у відхилення показників проекту.

Таблиця 5 - Результати розрахунків коефіцієнтів ефективності проекту при вихідній ставці дисконтування 28 % річних

Таблиця 6 -

Результати розрахунків коефіцієнтів ефективності проекту при ставці дисконтування 27,0 % річних

Таблиця 7- Результати розрахунків коефіцієнтів ефективності проекту при ставці дисконтування 27,5 % річних

Таблиця 8 -

Результати розрахунків чутливості коефіцієнтів ефективності проекту до зміни вихідних даних

Таблиця 9 -

Результати розрахунків відносних (%) відхилень показників проекту при варіації відхилення вихідних даних 5,10,15%

Таблиця 10 -

Результати розрахунків відносних (%) відхилень показників проекту при варіації відхилення вихідних даних 20,25%

Таблиця 11 - Результати розрахунку точки беззбитковості проекту на 1 році роботи та оцінка коефіцієнту стійкості проекту

Висновки

Результати розрахунків, проведені в курсовій роботі показали, що проект № 5 може бути прийнятим до реалізації умовно, оскільки:

- внутрішня норма доходності проекту № 5 становить 27,2%, тобто незначно менша за очікувану інвестором - 28,0 %;

- чистий дисконтований збиток проекту № 5 при номінальній ставці дисконтування 28% становить ЧДД = -1 357 грн., що близько до рівня беззбитковості проекту ;

- дисконтована окупність інвестиційних витрат становить 3,66 років, що менше строку проекту ( 5 років).

11.	Дисконтований потік доходів,сгенерований проектом - ДД=(сумма пункт 7)	172 642,82	грн.
12.	Дисконтовані витрати інвестицій в проект - (сумма пункт 9)	-174 000,00	грн.
13.	Чистий дисконтований дохід - ЧДД =(сумма пункт 7)-( сума пунктів 9)	-1 357,18	грн.
14.	Коефіцієнт ефективності інвестицій - КЕІ = (сума п.4)/(суму п.1)*100	123,39	%
15.	Дисконтований коефіцієнт ефективності інвестицій - ДКЕІ = (сума п.8)/(суму п.9)*100	63,46	%
16.	Строк окупності інвестицій - СО = (сума п.1)/(сума п.2/5)	2,42	років
17.	Дисконтований строк окупності інвестицій - ДСО = (сума п.9)/(сума п.10/5)	3,66	років
18.	Індекс доходності інвестицій - ІД = (сума пункт 4)/(суму п.1)	1,23
19.	Дисконтований індекс доходності інвестицій - ІДД = (сума пункт 8)/(суму пункт 9)	0,63
20.	ВНД =(вихідне наближення № 0)	28	%

Коефіцієнт стійкості проекту по рівню беззбитковості на першому році роботи становить 1,59, що є достатнім для маневреності проекту на ринку збуту.

Аналіз чутливості результатів проекту до змін вихідних даних показав високу відносну чутливість зміни ЧДД, який знаходиться біля 0-відмітки, то можливість регулювання проекту до рівня прибуткового.

Список літератури

1. Глазунов В.М. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций.- Москва, «Финстат-Информ», 1997

2. Закон України “Про оподаткування прибутку підприємств”( 28 грудня 1994 року N 334/94-ВР/ від 17 травня 2001 року N 2410-III із змінами та доповненнями)

3. Ковалев В.В. Финансовий анализ, Москва, “Финансы и статистика”,1995

4. Липсиц И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. - Москва, «БЕК», 1996

5. Москвін С.О. , С.М. Бевз, В.Г.Дідик та інші Проектний аналіз , Київ, Лібра, 1998

6. Р.Б.Тян, Б.І.Холод, В.А.Ткаченко Управління проектами , ДАУБП, Дніпропетровськ, 2000

7. Тян Р.Б. Планирование деятельности предприятия.- Киев, МАУП, 1999

8. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов/ под.ред. Г.Поляка. - Москва, «Финансы»,1997