Цели и функции современных рынков ценных бумаг

Содержание

1. Особенности современных рынков ценных бумаг

2. Расчеты по биржевым сделкам

Список использованной литературы

1. Особенности современных рынков ценных бумаг

Рыночная экономика характеризуется не только рынками товаров, рабочей силы, но и рынком капитала, который обеспечивает государство денежной наличностью и предоставляет возможность корпорациям и отдельным лицам получать доход от размещения их временно свободных денежных средств. В структуре рынка капитала важное место занимает рынок ценных бумаг, характеризующийся особым специфическим товаром - ценными бумагами.

Рынок ценных бумаг является составной частью рыночной экономики. Развитость и степень регулирования его со стороны государства являются важнейшими индикаторами зрелости экономического развития страны. Рынок ценных бумаг работает в системе финансового рынка в целом и испытывает воздействие не только со стороны внутренних факторов страны, но и со стороны состояния мирового финансового рынка.

Цель функционирования рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход. При этом очень важно, чтобы рынок ценных бумаг обеспечивал наличие механизма, способствующего эффективной передаче инвестиций из рук в руки, причем такая передача должна иметь юридическую силу.

Основными тенденциями развития современного рынка ценных бумаг в странах с развитыми рыночными отношениями на нынешнем этапе являются:

- концентрация и централизация капиталов;

- интернационализация и глобализация рынка;

- повышение уровня организованности и усиление государственного контроля;

- компьютеризация рынков ценных бумаг;

- нововведения на рынке;

- секьюритизация;

- взаимопроникновение с другими рынками капиталов.

Тенденция к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынкам ценных бумаг. Речь идёт о процессах, которые свойственны данному рынку, как и любому другому рынку. С одной стороны, на рынок вовлекаются всё новые участники, для которых данная деятельность становится основной, профессиональной, а с другой - идёт процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путём их слияния в ещё более крупные структуры рынков ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы типа НАСДАК или других организаторов рынка, а также несколько наиболее известных фондовых компаний, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В то же время рынок ценных бумаг сам по себе притягивает всё большие капиталы общества.

Интернационализация рынков ценных бумаг означает, что национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Инвестор из любой страны получает возможность вкладывать свои свободные средства в ценные бумаги, обращающиеся в других странах. Рынок ценных бумаг принимает глобальный, всеземной характер. Национальные рынки - это просто составные части глобального всемирного рынка ценных бумаг. Торговля на таком глобальном рынке ведётся непрерывно и повсеместно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных корпораций. Глобализация рынков ценных бумаг - процесс стирания границ между национальными рынками, интеграция финансовых инструментов, участников рынка, органов регулирования, механизмов торговли ценными бумагами и т.д.

Надёжность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиления государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведёт к разрушению экономического процесса, процесса воспроизводства вообще. Государство в современную эпоху не может допустить, чтобы вера в этот рынок была бы поколеблена, и массы людей, вложивших свои сбережения в ценные бумаги своей страны или любой другой, вдруг потеряли бы их в результате каких-либо катаклизмов или мошенничества.

Все участники рынка поэтому имеют прямую заинтересованность в том, чтобы рынок был правильно организован и жестоко контролировался в первую очередь самым главным участником рынка - государством. Но есть и другая причина данного процесса - фискальная. Усиление организованности рынка и контроля за ним позволяет каждому государству увеличивать свою налогооблагаемую базу и размер налоговых поступлений от участников рынка. Одновременно всё более и более перекрываются возможности для «отмывания» денег, полученных от незаконных видов бизнеса - торговли наркотиками и др.

Компьютеризация рынка ценных бумаг - результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен.

Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рынка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчётов для участников рынка и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.

Торговля ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. На компьютеризированном рынке торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютерный рынок.

Нововведения на рынке ценных бумаг: новые инструменты данного рынка - многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей. новые системы торговли ценными бумагами - системы, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю в полностью автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контактов между продавцами и покупателями. Новая инфраструктура рынка - современные информационные системы, системы клиринга и расчётов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.

Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм (сбережения, наличность, депозиты и т.п.) в форму ценных бумаг; тенденция превращения всё большей массы капитала в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведёт к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимулирования.

С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует и их развитию. Например, всё более широкое распространение получает выпуск долговых ценных бумаг под страховку страховых компаний. То есть инструментарий страхового рынка используется для страхования рисков на рынке ценных бумаг и выплаты доходов по ним ведут к резкому увеличению размеров мирового валютного рынка, что, в свою очередь, является фактором быстрого развития рынка валютных фьючерсных контрактов и опционов и т.п.

Рынок ценных бумаг в России - это молодой, динамичный рынок с быстро нарастающими объемами операций, со все более изощренными финансовыми инструментами и диверсифицированной регулятивной и информационной структурой.

Несмотря на все отрицательные характеристики, современный российский рынок ценных бумаг - это динамичный рынок, развивающийся на основе: масштабной приватизации и связанного с ней массового выпуска ценных бумаг; быстро расширяющейся практики покрытия дефицитов федерального и местного бюджетов за счет выпуска долговых ценных бумаг; объявления первых крупных инвестиционных проектов производственного характера; расширяющегося выпуска предприятиями и регионами облигационных займов; быстрого улучшения технологической базы рынка; открывшегося доступа на международные рынки капитала; быстрого становления масштабной сети институтов - профессиональных участников рынка ценных бумаг и других факторов.

Регулирование участников рынка может быть внутренним и внешним. Внутреннее регулирование -- это подчиненность деятельности организации ее собственным нормативным документам. Внешнее регулирование -- это подчиненность деятельности организации нормативным актам государства, уполномоченным организациям, международным соглашениям. Таким образом, регулирование фондового рынка охватывает все виды деятельности и операций, осуществляемых на нем.

Система регулирования рынка ценных бумаг включает в себя: государственные органы регулирования; регулирование рынка профессиональными участниками рынка (саморегулирующие организации); общественное регулирование (осуществляемое через общественное мнение).

2. Расчеты по биржевым сделкам

Биржевые расчеты - расчеты по биржевым сделкам с ценными бумагами, предполагающие взаимозачет встречных требований и контроль принципа «Поставка против платежа».

Расчетная палата - подразделение биржи, отвечающее за ежедневное урегулирование биржевых операций клиентов и других связанных с ними операций.

Расчетная палата осуществляет:

- регистрацию сделок;

- клиринг;

- платежи по результатам клиринга.

Расчетная палата выступает как покупатель для каждого продавца и продавец для каждого покупателя.

Расчетная палата - юридическое лицо, осуществляющее учет требований и обязательств по сделкам, взаимодействие с Расчетными Депозитариями, одновременно осуществляющее проведение денежных расчетов (включая приравненные к деньгам ценности, например, золото)

Деятельность расчетных палат подлежит регулированию (в порядке уведомления) Регулятором в дополнение к лицензии ЦБ. Требования к капиталу расчетной палаты могут зависеть от максимального размера открытых позиций. Расчетная палата должна иметь лицензию ЦБ на право проведения расчетов с запретом проведения активных операций, включая размещение средств на открытом рынке или в других банках (за исключением аналогичных расчетных палат или иностранных банков категории ААА для счетов в иностранной валюте).

Деятельность расчетной палаты является совмещением деятельности расчетной организации (расчетного центра, банка) с деятельностью клиринговой организации.

Система клиринга каждой биржи должна состоять из следующих звеньев:

клиринговые члены биржи

расчетная палата биржи

Схема многоступенчатого замкнутого клиринга должна предусматривать обязательства отдельного клиента (посредника) перед клиринговым членом, последний, в свою очередь, сальдирует обязательства по всем позициям, заключенным им самим и его клиентами (включая индивидуальных участников), отвечает по этим совокупным обязательствам перед расчетной (клиринговой) палатой.

Расчетная палата является неотъемлемой частью любого фьючерсного рынка, предоставляя гарантии исполнения купленных или проданных на бирже контрактов.

Когда покупатель и продавец заключают между собой сделку, она должна пройти процедуру клиринга в расчетной палате. При регистрации расчетная палата разделяет исходный контракт на два и становится между продавцом и покупателем, выступая в роли продавца для каждого покупателя и покупателя для каждого продавца.

Так как расчетная палата становится противоположной стороной в каждой сделке, в ней консолидируется риск, связанный с невыполнением обязательств любой из сторон. В случае невыполнения обязательств каким-либо участником палаты (например, его неплатежеспособности) расчетная палата принимает на себя его биржевую позицию, включая любые образовавшиеся убытки. Таким образом, расчетная палата гарантирует исполнение сделок между своими участниками. Подобная гарантия предоставляется только для участников расчетной палаты, но не для их клиентов.

Для покрытия риска расчетная палата требует со своих участников внесения начальной маржи (называемой также залоговым депозитом) для каждого контракта. Маржа представляет собой денежный взнос, являющийся залогом честных намерений и эквивалентный однодневному движению биржевого курса. В случае неблагоприятного движения цен расчетная палата с целью покрытия потенциальных убытков потребует внесения дополнительных средств (вариационная маржа).

Биржевой учетный центр собирает данные по каждой заключенной на бирже сделке. Участники палаты подтверждают факт заключения сделки, в течение биржевого дня данные о ней передаются по компьютерной системе связи в расчетную палату. В конце каждого биржевого дня сведения о курсах окончательных расчетов по фьючерсным сделкам по каждому контракту и по каждому рынку (виду товара) передаются из учетного центра в расчетную палату.

Вечером и ночью все сделки переоцениваются в расчетной палате по окончательным курсам, для каждого участника рассчитываются потенциальные доходы/убытки, связанные с его позицией по отношению к расчетной палате. На следующее утро расчетная палата требует с участника покрытия всех убытков.

Когда по какой-либо фьючерсной сделке производятся поставки, передача документов на право владения товаром в обмен за платеж происходит через расчетную палату.

Необходимость регулярного внесения участниками палаты залоговых депозитов (начальной и вариационной маржи) означает, что расчетная палата должна иметь доступ к эффективной банковской системе.

Для обеспечения точности и скорости клиринговых операций необходимы компьютерные системы, с помощью которых производится обмен данными между расчетной палатой, ее участниками и биржей.

Расчетная палата должна контролировать своих участников, требуя с них регулярные финансовые отчеты, и следить за их деятельностью на биржах и в других местах. Движение рыночных цен, рыночные позиции и позиции участников ежедневно контролируются на предмет выявления потенциального риска для расчетной палаты.

В случае невыполнения своих обязательств по сделке одним или более участниками расчетная палата должна обладать достаточными средствами для покрытия убытков участников (гарантийный фонд). Хотя для покрытия любых убытков имеется внесенная участниками маржа, этих средств может оказаться недостаточно при невыполнении обязательств каким-либо участником.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» №39 от 24.04.96. (в ред. Федеральных законов от 26.11.1998 №182-ФЗ, от 08.07.1999 №139-ФЗ, от 07.08.2001 №121-ФЗ).

2. Килячков А. А., Чалдаева Л. А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: Юристъ. -704 с.

3. Колтынюк Б.А. Ценные бумаги. - СПб.: Питер, 2001. - 304 с.

4. Маренков Н. Л. Ценные бумаги. - М.: Московский экономико-финансовый институт; Ростов н/Д: Феникс, 2003. - 608 с.

5. Рубцов Б. Б. Мировые рынки ценных бумаг. - М.: Издательство «Экзамен», 2002. - 448 с.

6. Рынок ценных бумаг / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 352 с.

7. Сизов Ю. Актуальные проблемы развития российского фондового рынка // Вопр. экономики. - 2003. - №7. - с.27-42.