11

Содержание

1. Производные финансовые инструменты: фьючерсы и опционы

2. Проведение биржевого торга

Список использованной литературы

1. Производные финансовые инструменты: фьючерсы и опционы

Последнее десятилетие характеризуется стремительным ростом объемов национальных и международных рынков производных финансовых инструментов, или дериватов. По мнению экспертов, возникновение и развитие рынка дериватов является важнейшим событием экономической жизни последних 20 лет.

В самом названии этих инструментов - «производные» (дериваты - derives) - проявляется тот факт, что они возникли и получили развитие на основе ценных бумаг и срочных контрактов (фьючерсов) практически на все типы биржевых товаров (начиная с нефти и газа и кончая соей и апельсиновым соком), а также на биржевые индексы, процентные ставки, валютные курсы и т.д. В последнее время появились новые типы дериватов: на основе ставок морского фрахта (Лондон), стоимости микропроцессоров, разрешений на загрязнение среды (США).

4. Индивидуальные биржевики, ведущие на организованном рынке операции с дериватами за свой счет. Деятельность этих субъектов, которых в США называют «местными» (local), а во Франции - «независимыми торговцами на паркете» (negociateurs independants de parquet), способствует повышению ликвидности финансового рынка.

5. Специальные учреждения-организаторы рынка, в том числе компенсационные палаты, которые контролируют выполнение контрактов и осуществляют расчеты, получая за это определенные комиссионные.

6. Банки, действующие на официальном и неофициальном рынке, получают наибольшие доходы от операций с дериватами.

Для организованных рынков дериватов главными проблемами являются обеспечение безопасности и контроль. Компенсационные палаты следят за своевременностью расчетов и за объемом вкладов своих членов, оперирующих на рынке дериватов. Эти вклады гарантируют выполнение ими своих обязательств: если сумма вклада снижается ниже определенного порога, она обязательно должна быть восполнена. На международном уровне также ведутся работы по стандартизации контрактов для операций с дериватами. Хотя операции с дериватами весьма рискованны и могут спровоцировать кризис, обойтись без них на современных финансовых рынках уже нельзя, поскольку они способствуют повышению ликвидности и эффективности финансовых рынков, снижению стоимости рыночных трансакций (сделок).

2. Проведение биржевого торга

«Под товарной биржей понимается организация с правами юридического лица, формирующая оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам. Биржа вправе осуществлять деятельность, непосредственно связанную с организацией и регулированием биржевой торговли. Однако биржа не может осуществлять торговую, торгово-посредническую и иную деятельность, непосредственно не связанную с организацией биржевой торговли.

Биржевые торги - совокупность действий участников торгов, направленная на выставление заявок и совершение сделок в ходе торговой сессии в соответствии с правилами торгов.

Торги могут проводиться в виде открытых торгов с голоса или через электронную систему биржи.

Открытые торги с голоса проводятся при непосредственном участии брокерских контор биржи и других покупателей. Перед началом торгов каждый покупатель проходит регистрацию и получает карточку со своим регистрационным номером.

Торги проводятся отдельно по каждой позиции биржевого бюллетеня. Покупатели имеют право принимать участие в торгах лишь по тем позициям биржевого бюллетеня, по которым они подали заказ на приобретение определенного количества акций данной позиции и уплатили гарантийный взнос в соответствии с требованиями.

Проводит торги лицитатор, назначенный биржей.

Покупатель должен поднять карточку со своим регистрационным номером и предложить свою цену, которая должна быть кратной шагу торгов. Если покупатели одновременно подняли карточки со своими регистрационными номерами, то лицитатор должен объявить новую цену, определенную согласно соответствующему шагу торгов.

Если в ходе текущих торгов по данной позиции имеется спрос и более одного покупателя желают приобрести предложенный пакет акций, торги проводятся на повышение цены. Шаг торгов при повышении цены отвечает установленному правилами биржи. В случае необходимости решением лицитатора при согласии с этим решением представителя Фонда шаг может быть изменен в ходе торгов. В случае резкого повышения цены в ходе торгов решением представителя Фонда торги по данной позиции биржевого бюллетеня временно останавливают, а продажа акций переносится на следующие торги. На следующих торгах начальная цена одной акции в этом случае определяется Фондом на уровне самой высокой предложенной цены купли на предыдущих торгах (если на предыдущих торгах соглашения заключены не были -- начальной цены на предыдущих торгах).

Если в ходе текущих торгов покупатели не изъявили желания приобрести акции по предложенной лицитатором цене, то начальная цена акций по согласованию с представителем может снижаться, но не более чем на 10% от начальной. В случае резкого снижения цены в ходе торгов по определенной позиции решением представителя Фонда торги временно останавливаются, а продажа акций переносится на следующие торги.

Победителем признается покупатель, назвавший самую высокую цену, которую трижды огласил лицитатор и после удара молотка в гонг известил о продаже определенного пакета акций следующими словами: "Продан покупателю под номером _______".

В ходе торгов по отдельной позиции биржевого бюллетеня начальная цена акций очередного лота равняется цене продажи акций предыдущего лота. Лицитатор имеет право в любой момент без объяснений, но до объявления о продаже, снять с торгов пакет акций ОАО, который предлагается, и выставить его еще раз.

В случае отсутствия заявок на приобретение пакета акций ОАО и получения Фондом заявлений о передаче непроданных пакетов акций ОАО в управление Фонд имеет право снять пакет акций с торгов на бирже не ранее месяца после его котировки, известив об этом исполнительный орган ОАО, а также орган управления, в сфере управления которого находится данный пакет акций ОАО. Торги в электронной системе биржи проводятся по правилам и технологии, принятым на бирже. При этом биржа обеспечивает возможность доступа Фонда к ее электронной системе на правах брокерской конторы (предоставление рабочих мест в торговом зале, подключение к информационной сети и т.п.), что предусматривается в соглашении о совместной деятельности между Фондом и биржей. Покупатель, ставший победителем, в день торгов заключает на бирже биржевой контракт на куплю-продажу ценных. В случае купли одним покупателем нескольких лотов акций одного ОАО заключается один контракт на общее количество приобретенных акций. Контракты заключаются в трех экземплярах (в случае проведения торгов на филиале биржи -- в четырех), которые после подписания их продавцом, покупателем и регистрации регистрационной палатой биржи передаются Фонду, покупателю и бирже. Контракты, не оформленные надлежащим образом в день торгов, считаются недействительными. Брокерская контора, покупающая акции по договору комиссии от своего имени и за счет своего клиента, в течение пяти рабочих дней со дня проведения торгов подает в Фонд:

- копии своего договора с клиентом о брокерском обслуживании и других документов, подтверждающих поручение клиента на приобретение конкретных ценных бумаг;

- заявление об оформлении прав собственности согласно Приложению 7 к настоящему Положению;

- справку о размере государственной доли в уставном фонде клиента, если последний является юридическим лицом.

Заявление об оформлении прав собственности должно содержать данные о клиентах, количество приобретенных на имя клиентов акций и номера соответствующих контрактов, по которым они приобретены. При этом к заявлению должны приобщаться анкеты по каждому клиенту.

Покупатели, которые приобретали акции непосредственно, в течение пяти рабочих дней со дня проведения торгов подают в Фонд вышеуказанный перечень документов, за исключением копий договоров на брокерское обслуживание, и заполняют заявление об оформлении прав собственности.

Покупатели, ставшие победителями торгов, но нарушившие срок представления документов на оформление прав собственности или подавшие неполный пакет документов, либо подавшие документы, в которых отсутствуют данные, указание которых обязательно, лишаются права участия в следующих торгах на бирже до момента исправления этих нарушений.

Покупатели уплачивают на расчетный счет биржи стоимость приобретенных акций, биржевой сбор в размере 1% процента суммы, указанной в контракте, и налог на добавленную стоимость на сумму биржевого сбора в течение пяти рабочих дней с даты проведения торгов (день проведения торгов не учитывается) с учетом суммы гарантийных взносов. Перечисление средств по каждому заключенному контракту подтверждается реестром оплаченных биржевых контрактов на куплю-продажу ценных бумаг, заверенным подписями руководителя, главного бухгалтера и печатью биржи. Покупатель, нарушающий правила проведения торгов и отказывающийся от заключения контрактов или от их оплаты, несет ответственность перед биржей согласно действующим правилам биржи.

Нарушение покупателями сроков оплаты биржевых контрактов является основанием для расторжения соответствующих контрактов и признания недействительными результатов торгов по данному пакету акций. В этом случае уплаченные гарантийные взносы покупателю не возвращаются, а их сумма учитывается при уплате бирже неустойки в размере, предусмотренном контрактом. Покупатель, ставший победителем, но отказавшийся от заключения контрактов, лишается права участия в данных торгах в дальнейшем; уплаченный гарантийный взнос покупателю не возвращается, а его сумма учитывается при уплате бирже неустойки в размере, предусмотренном условиями заказа на приобретение акций.

До полной уплаты неустойки покупатель лишается права участия в следующих торгах по продаже на бирже. Уплаченные гарантийные взносы возвращаются биржей участникам, не ставшим победителями, в течение двух рабочих дней с даты проведения торгов.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» №39 от 24.04.96. (в ред. Федеральных законов от 26.11.1998 №182-ФЗ, от 08.07.1999 №139-ФЗ, от 07.08.2001 №121-ФЗ).

2. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: Юристъ. -704 с.

3. Колтынюк Б.А. Ценные бумаги. - СПб.: Питер, 2001. - 304 с.

4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги. - М.: Московский экономико-финансовый институт; Ростов н/Д: Феникс, 2003. - 608 с.

5. Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. - М.: Издательство «Экзамен», 2002. - 448 с.

6. Рынок ценных бумаг / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 352 с.