Инвестиции и инвестиционная деятельность коммерческих предприятий

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1 Особенности становления и развития инвестиционных процессов в коммерческой деятельности и предпринимательстве в современных условиях хозяйствования

2 Экономическое содержание, классификация и виды инвестиций

3 Основы выбора инвестиционных решений

4 Инвестиционный проект, его структура и жизненный цикл

5 Бизнес-планирование инвестиционных проектов

Заключение

Список использованной литературы

ВВЕДЕНИЕ

Экономическая политика Российской Федерацией в настоящее время находится в стадии формирования, которая протекает в сложных условиях нестабильности экономических связей, с одной стороны, и глубокого спада инвестиционной активности - с другой.

Термин «инвестиции» появился в отечественной экономике сравнительно недавно. Ранее использовалось понятие «валовые капитальные вложения», означающее единовременные совокупные затраты на воспроизводство основных фондов.

Инвестиции - более широкое понятие, чем капитальные вложения. В качестве инвестиций могут выступать:

1) денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции, облигации и другие ценные бумаги;

2) движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, машины, оборудование, транспортные средства, вычислительная техника и др.);

3) объекты авторского права, лицензии, патенты, ноу-хау, программные продукты, технологии и другие интеллектуальные ценности;

4) права пользования землей, природными ресурсами, а также любым другим имуществом или имущественные права.

Целью курсовой работы является изучение понятия «инвестиции» и инвестиционной деятельности коммерческих предприятий.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- изучить особенности становления и развития инвестиционных процессов в коммерческой деятельности и предпринимательстве в современных условиях хозяйствования;

- дать понятие экономического содержания, классификации и видов инвестиций;

- рассмотреть основы выбора инвестиционных решений;

- дать понятие инвестиционного проекта, его структуры и жизненного цикла;

- изучить бизнес-планирование инвестиционных проектов.

1 ОСОБЕННОСТИ СТАНОВЛЕНИЯ И РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ В КОММЕРЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВЕ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ

Всякое предприятие как субъект экономической деятельности представляет собой самостоятельную в хозяйственном отношении структуру, обладающую правами юридического лица. Как объект предприятие - это совокупность структурных подразделений, определенным образом организованных для достижения поставленных целей.

Внутреннее построение предприятия обусловливается спецификой (содержанием) предпринимательской деятельности. Различают следующие основные виды предпринимательской деятельности предприятия: производственная деятельность; коммерческая деятельность; финансовая деятельность.

В производственной деятельности предприятия среди всех его предпринимательских функций (а именно маркетинг, финансовое обеспечение, материально-техническое обеспечение, производство, сбыт, кадровое обеспечение, инновационное обеспечение, управление) главной функцией является производство, а сбыт произведенного продукта является второстепенной функцией.

Коммерческое предпринимательство в отличие от производственного не предусматривает необходимость в обеспечении производственными ресурсами, связанными с производством продукции, поскольку коммерческий предприниматель приобретает эти ресурсы в виде готового продукта с последующей его реализацией на основе коммерческой сделки с конечным потребителем или промежуточным продавцом.

Финансовое предпринимательство является разновидностью коммерческого, в котором объектом покупки и продажи выступает своеобразный товар - деньги, валюта, ценные бумаги.

Коммерческая деятельность предприятий не сводится только к непосредственно коммерческим функциям покупки и продажи продукции. Она предполагает выполнение и других работ - изучение и формирование спроса на продукцию, поиск партнеров и заключение сделок до поставки продукции и последующего обслуживания, включая и управление коммерческой деятельностью.

Основой деловой активности предприятий является наращивание экономического потенциала.

Процесс формирования финансовых ресурсов, используемых для расширенного воспроизводства, называется накоплением. Инвестирование - это процесс использования совокупных материальных, трудовых и финансовых ресурсов, направляемых на увеличение капитала, расширение, модернизацию и техническое перевооружение производства с целью прибыльного размещения капитала. Накопления предшествуют инвестициям, так как служат их источником. В то же время накопления - это результат выгодных инвестиций.

В современных условиях важнейшее значение имеет выбор наиболее рациональных источников и способов финансирования предприятий. Важнейшими источниками финансирования инвестиционной деятельности в Российской Федерации являются: централизованные средства федерального бюджета; средства региональных и местных бюджетов; собственные средства предприятий и организаций; денежные средства населения; коммерческие кредиты российских банков; средства иностранных юридических и физических лиц; кредиты международных финансовых организаций.

2 ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ, КЛАССИФИКАЦИЯ И ВИДЫ ИНВЕСТИЦИЙ

Инвестиции в широком понимании, представляют собой вложения средств и ресурсов с целью последующего их увеличения и получения экономического эффекта либо иного запланированного результата (социального, экологического и других эффектов). Поэтому такие вложения должны осуществляться на условиях платности, срочности и возвратности.

Инвестиции являются ключевой экономической категорией и играют исключительно важную роль, как на макро- так и на микроуровне в системе товарно-денежных отношений.

Инвестиции на макроуровне призваны обеспечить:

- осуществление политики расширенного воспроизводства и ускорение научно-технического прогресса;

- реформирование отраслевой структуры общественного производства и сбалансированное развитие как отраслей, производящих продукцию, так и сырьевых отраслей;

- повышение качества продукции;

- улучшение структуры внешнеторговых операций;

- решение социальных и экологических проблем;

- решение проблем обеспечения обороноспособности страны и др.

В микроэкономическом масштабе инвестиции необходимы в первую очередь для обеспечения нормального функционирования предприятия в будущем. Они необходимы для того, чтобы обеспечить:

- расширение производства;

- предотвращение морального и физического износа основных фондов и повышение технического уровня производства;

- повышение качества продукции предприятия;

- осуществление мероприятий по охране окружающей среды.

Инвестиционная деятельность представляет собой процесс, который охватывает: вложение инвестиций или инвестирование; совокупность практических действий юридических лиц, граждан и государства по реализации инвестиций.

Объектами инвестиционной деятельности могут быть вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Субъектами инвестиционного процесса являются: инвесторы; заказчики; исполнители работ (подрядчики, субподрядчики); пользователи объектов инвестиционной деятельности; поставщики.

К субъектам инвестиционной деятельности относятся также банки, страховые, посреднические и другие организации. Субъекты инвестиционной деятельности могут действовать в сфере практической реализации инвестиций. В состав этой инвестиционной сферы входят:

- сфера капитального строительства, в которой происходит вложение инвестиций в основные фонды;

- инновационная сфера, где реализуется научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал;

- сфера обращения финансового капитала;

- сфера реализации имущественных прав субъектов инвестиционной деятельности.

Инвесторы - это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложения собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать: органы, управляющие государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами, граждане, предприятия и другие юридические лица, иностранные граждане и юридические лица, государства и международные организации.

Субъекты инвестиционной деятельности могут совмещать функции двух и более участников инвестиционного процесса. Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности. Каждый инвестор самостоятельно определяет объемы, направления, размеры, экономическую эффективность инвестиций и подбирает юридических и физических лиц (как правило, на конкурсной основе), необходимых ему для реализации инвестиций. Инвестор может выступать в роли заказчика, вкладчика, кредитора, покупателя, а также выполнять другие функции участников инвестиционного процесса.

Заказчики - юридические или физические лица, осуществляющие финансирование проекта, контроль за реализацией и управление работами, начиная от разработки технико-экономического обоснования и заканчивая сдачей выполненного проекта. Если заказчик не является инвестором, то он выполняет функции владельца, пользователя и распорядителя инвестициями на период и на условиях, определяемых договором между участниками инвестиционного процесса.

Исполнители работ принимают на себя функции организаторов работ и сдают выполненные проекты заказчикам.

Пользователями инвестиционных объектов могут быть юридические и физические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации. Если пользователь не является инвестором, то отношения между ними регулируются договором об инвестировании.

В коммерческой практике применяются различные классификации инвестиций.

Инвестиции по направлениям вложения средств классифицируют следующим образом:

- инвестиции в материальные активы (земельные участки, средства производства, запасы, покупные комплектующие, другое имущество);

- финансовые инвестиции (ценные бумаги, долевое участие, приобретение долговых прав);

- инвестиции в нематериальные активы (исследования и разработки, ноу-хау, приобретение лицензий, обучение персонала, реклама, фирменный имидж, социальная сфера и пр.).

Инвестиции в реальные активы по направлениям использования подразделяют на: инвестиции в повышение эффективности; инвестиции в расширение производства; инвестиции в новое производство; инвестиции для удовлетворения требований государственных органов управления.

По соотношению к росту прибыльности инвестиции подразделяют на:

- пассивные инвестиции (поддержание производства);

- активные инвестиции (расширение производства).

В зависимости от места в инвестиционном процессе различают:

- начальные (нетто) инвестиции;

- брутто-инвестиции (складываются из нетто-инвестиций и реинвестиций).

По характеру инноваций (нововведений) принято различать: экстенсивные инвестиции (расширение на прежней технической основе); интенсивные инвестиции (расширение на новой технической основе).

В зависимости от характера участия инвестиции бывают прямыми или непрямыми, а в зависимости от периода инвестирования - краткосрочными и долгосрочными.

Форма собственности инвесторов разделяет инвестиции на государственные инвестиции; частные инвестиции российских резидентов; иностранные инвестиции; совместные инвестиции.

Инвестиционный рынок состоит из рынков объектов реального Инвестирования и рынков инструментов финансового инвестирования. Рынок объектов реального инвестирования включает рынки прямых капитальных вложений, приватизируемых объектов, недвижимости, прочих объектов реального инвестирования (коллекции, драгоценные металлы и пр.). Рынок инструментов финансового инвестирования представлен фондовым и денежным рынками.

Развитие фондового и денежных рынков стимулируется привлечением средств населения на покупку корпоративных и государственных ценных бумаг (например, жилищных сертификатов), средств юридических лиц, резидентов и нерезидентов через продажу корпоративных и иных ценных бумаг, а также эмиссией и реализацией корпоративных и иных ценных бумаг.

3 ОСНОВЫ ВЫБОРА ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ

Инвестиционная деятельность присуща любому коммерческому предприятию. Инвестиционными целями предприятия могут быть:

- получение стабильного высокого дохода;

- защита капитала от инфляции;

- долгосрочное размещение средств под высокий процент;

- комбинация указанных целей и др.

Средством решения проблем, стоящих перед предприятием, и достижения инвестиционных целей являются альтернативные инвестиционные проекты. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на определенных критериях. Обычно альтернативные проекты поочередно сравниваются друг с другом и выбирается наилучший из них с точки зрения доходности, дешевизны и безопасности для инвесторов. Для этого используются различные формализованные и неформализованные методы. Принятие решения осложняется такими факторами, как ограниченность финансовых ресурсов, наличие инвестиционных рисков и др. Особенно трудоемка оценка долгосрочных проектов, для которых вероятность достижения прогноза невелика.

Инвестиционные решения можно классифицировать следующим образом:

1) обязательные инвестиции: решения по уменьшению экономического вреда; решения по улучшению условий труда до государственных норм;

2) решения по снижению издержек: решения по совершенствованию применяемых технологий; решения по повышению качества продукции, работ, услуг; решения по организации труда и управления;

3) решения, направленные на расширение и обновление предприятия: инвестиции на новое строительство; инвестиции на расширение предприятия; инвестиции на реконструкцию предприятия; инвестиции на техническое перевооружение;

4) решения по приобретению финансовых активов;

5) решения по освоению новых рынков;

6) решения по приобретению нематериальных активов.

При принятии решений важно определить, куда выгоднее вкладывать средства: в производство, ценные бумаги, недвижимость, товары, валюту или др. В целом, принятие инвестиционного решения требует учета интересов различных категорий лиц (субъектов). Их можно классифицировать следующим образом:

- собственники капитала (рентабельность и сохранность вложенного капитала);

- кредиторы (сохранность и возврат кредита);

- наемные работники (сохранение рабочих мест, безопасность труда, участие в прибыли);

- менеджеры (показатели успеха предприятия, участие в прибыли, власть, престиж и т. д.);

- общество (налоги, занятость и другие положительные эффекты от инвестиций).

Принимая инвестиционные решения, целесообразно придерживаться следующих основных правил:

1) инвестировать денежные средства в производство или ценные бумаги имеет смысл лишь тогда, когда можно получить чистую прибыль выше, чем от хранения денег в банке;

2) инвестировать средства имеет смысл лишь тогда, когда рентабельность инвестиций превышает темпы роста инфляции;

3) инвестировать имеет смысл лишь в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты.

Инвестиционные решения применяются тогда, когда проект удовлетворяет следующим основным критериям:

- высокая рентабельность проекта (в целом и после дисконтирования);

- дешевизна проекта;

- минимизация инвестиционных рисков;

- краткость срока окупаемости;

- стабильность или концентрация поступлений;

- отсутствие более выгодных альтернатив и др.

При планировании инвестиций необходимо руководствоваться следующим принципом: всякое инвестиционное решение должно способствовать повышению ценности предприятия (фирмы).

Основными признаками роста ценности предприятия могут быть:

- рост доходов предприятия;

- повышение эффективности производственно-хозяйственной деятельности;

- снижение производственного или финансового риска. Инвесторы, как правило, соизмеряют ожидаемые расходы со степенью риска для вкладываемого капитала.

Основными инвестиционными рисками являются следующие: возможность полной потери вложенных средств; частичная утрата капитала; невыплата ожидаемого дохода по вложенным средствам; обесценивание вложенных средств; задержки в выплате процентов на вложенный капитал.

Для количественной оценки риска существует ряд способов, которые можно разделить на две основные группы:

- группа априорных выводов;

- группа эмпирических подходов.

Первая группа так называемых априорных (предварительных) выводов базируется в первую очередь на теоретических положениях, и риск рассчитывается с помощью логических рассуждений.

Группа эмпирических подходов рассматривает ожидаемый риск на основании изучения событий прошлого, обобщения массовых явлений и фактов, то есть на основе обработки информации.

В зависимости от степени готовности к инвестиционному риску различают следующие типы возможных инвесторов:

- консервативный инвестор (надежность вложений, минимизация возможного риска);

- умеренно агрессивный инвестор (защита инвестиций, обеспечение их безопасности, высокая доходность, склонность к риску);

- агрессивный инвестор (высокая доходность вложений, ориентация на высокорискованные ценные бумаги, склонность к риску);

- опытный инвестор (профессиональные знания, опыт, стабильный рост вложенного капитала и его высокая ликвидность, обоснованный риск);

- изощренный игрок (стремление к максимальному доходу под угрозой потери капитала).

Инвестиционные решения не могут рассматриваться в изоляции от деятельности предприятия в целом. Инвестиции определяют многие функции и решения внутри предприятия, а также должны соотноситься с процессами, происходящими во внешней среде предприятия.

Инвестиции могут анализироваться по различным признакам:

- производственная программа предприятия-получателя инвестиций;

- распределение прибыли и затрат по их носителям;

- объем сбыта по продуктовым группам;

- распределение прибыли от продаж по сегментам рынка и т. д.

Важная роль в предпринимательской деятельности в обеспечении эффективности деятельности предприятий в настоящее время уделяется контроллингу инвестиций, основными задачами которого являются:

- формирование данных по инвестиционным решениям;

- координация получения информации;

- развитие средств планирования инвестиций;

- установление бюджета инвестиций;

- проверка и контроль инвестиционных заявок;

- проведение расчетов по инвестициям;

- контроль инвестиционных проектов по содержанию и срокам;

- текущие инвестиционные расчеты;

- контроль бюджета.

Основной целью инвестиционных расчетов является обеспечение рентабельности планируемых инвестиций. Инвестор, вкладывающий свои средства в реальные инвестиции и имеющий при этом больший риск, чем при вложении средств на рынке капитала, вправе рассчитывать и на больший доход с вложенного капитала.

Принятие инвестиционных решений тесно связано с финансированием инвестиций. Этот вопрос, в свою очередь, очень тесно связан с разработкой бюджета организации, который ограничивает размеры фондов, направленных на финансирование инвестиций. Бюджетные ограничения могут определяться как внешними факторами («жесткое нормирование капитала»), так и внутренними («мягкое нормирование капитала»). Проекты, появившиеся не во время становления бюджета, а во время его исполнения, имеют меньше преимуществ, так как на их осуществление не выделены средства. А если источники финансирования инвестиций у предприятия сильно ограничены, то эти проекты становятся объектами самого строгого финансового анализа, который призван установить, стоят ли эти предложения того, чтобы отнимать средства у проектов, осуществление которых запланировано в бюджете.

Окончательное решение о судьбе инвестиционного проекта может приниматься на различных иерархических уровнях системы управления предприятия в зависимости от типа инвестиций, их рискованности и объема требуемых затрат.

После принятия решения о реализации инвестиционного проекта необходимо спланировать его осуществление и разработать соответствующую систему мониторинга. Здесь важно заложить требование для послеинвестиционного контроля, так как в этом случае проще будет получить информацию об успехе или неудаче того или иного проекта в будущем.
Важной особенностью описанной схемы принятия инвестиционных решений является включение в ее состав стадии осуществления проекта. Такой подход позволяет рассматривать этот процесс как интегрированную совокупность действий по моделированию и осуществлению процесса принятия инвестиционных решений.

Стадия послеинвестиционного контроля направлена на улучшение будущих инвестиционных решений, она подводит итоги принятому решению по конкретному инвестиционному проекту. Так, например, могут быть исследованы затраты на нововведения и сравнены с тем, что ожидалось и планировалось. Послеинвестиционный контроль направлен не на всестороннее исследование произведенных вложений, а только на те параметры инвестиций, которые являются решающими для успеха проекта. Послеинвестиционная оценка требует времени и затрат, поэтому должен быть найден баланс между затратами, которых требует Послеинвестиционный контроль, и результатами, которые он может дать. Обычно контролю подвергаются не все инвестиционные проекты, а лишь те, которые связаны со значительными затратами, высокими рисками или представляют для предприятия стратегическую важность. Послеинвестиционный контроль связан с оценкой всего процесса принятия и реализации инвестиционных решений, а не с каким-либо конкретным проектом. Главная задача послеинвестицион-ного контроля заключается в определении того влияния, которое он оказывает на поведение инициаторов проектов. Он также позволяет улучшить дальнейшие инвестиционные решения.

4 ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ, ЕГО СТРУКТУРА И ЖИЗНЕННЫЙ ЦИКЛ

Реализация целей инвестирования предполагает формирование совокупности изолированных или взаимосвязанных инвестиционных проектов. Систему взаимосвязанных инвестиционных проектов, имеющих общие цели, единые источники финансирования и органы управления, называют инвестиционной программой. Инвестиционный проект представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, предполагающий определенные вложения капитала в течение ограниченного времени с целью получения доходов в будущем. В то же время в узком понимании инвестиционный проект может рассматриваться как комплекс организационно-правовых, расчетно-финансовых и конструкторско-технологических документов, необходимых для обоснования и проведения соответствующих работ по достижению целей инвестирования.
Инвестиционный проект предполагает постановку целей, планирование выполнения, управление и анализ.

Реализуемые предприятиями (фирмами) инвестиционные проекты различаются по:

1) содержанию: инвестиционные проекты разделяются на проекты расширения (развития) предприятия и проекты реабилитации (санации). Проекты развития предполагают реализацию мероприятий, направленных на увеличение количества выпускаемой продукции без изменения номенклатуры или на изменение производственной программы путем освоения новой продукции;

2) масштабам: проекты разделяются на глобальные, крупномасштабные, регионального, отраслевого, городского масштаба и локальные;

3) продолжительности: краткосрочные проекты (до одного года) связаны с освоением новых технологических процессов, с обновлением оборудования и др.

Любой инвестиционный проект от его зарождения до окончания проходит ряд этапов. Жизненный цикл принято условно делить на фазы (стадии, этапы). Рассмотрим различные варианты (примеры) выделения фаз жизненного цикла проекта.

Первый вариант основан на использовании методики Мирового Банка и включает выполнение следующих шести последовательных этапов.

1. Определение: формирование целей экономического развития и определение задач проекта. На этом этапе вырабатываются идеи проекта, осуществляется его предварительная проработка, анализ осуществимости, а также рассматриваются альтернативные проекты. По окончании работ по этапу будущий кредитор и заемщик составляют совместный отчет (резюме).

2. Подготовка: изучение технических, экономических, институциональных, финансовых аспектов проекта с точки зрения его осуществимости. На этой стадии работу ведет либо заемщик, либо специализированное агентство.

3. Экспертиза: детальное изучение всех аспектов проекта. Работы по этапу проводятся либо специализированным агентством, либо совместно кредитором и заемщиком. При этом анализируются все выгоды и затраты, связанные с проектом, то есть технический план и степень его завершенности, воздействие на природную и социальную среду, коммерческие (рыночные) перспективы, экономический аспект последствий проекта для государства, финансовые обстоятельства проекта и т. д.

4. Переговоры: проведение деловых встреч кредитора с заемщиком, утверждение кредита, подписание документов, выдача кредита под проект.

5. Реализация: планирование проектной деятельности, ее проведение, надзор за ходом и управление проектом.

6. Завершающая оценка. Проводится через некоторое время после окончания проекта и служит целям ретроспективного анализа.

Второй вариант выделения этапов жизненного цикла инвестиционного проекта условно можно представить следующим образом: замысел; анализ проблемы (цели, требования, задачи); разработка концепции (анализ выполнимости, альтернативные концепции); детальная проработка (спецификация, чертежи, детальные планы); выполнение проекта (рабочая документация, испытания, приемка); использование (внедрение, техническое обслуживание, эксплуатация); ликвидация (демонтаж, утилизация, продажа, задание на развитие).

В третьем варианте жизненный цикл проекта разделяется на более крупные стадии (фазы): прединвестиционную; инвестиционную; эксплуатационную.

Прединвестиционная стадия начинается с формирования инвестиционного замысла и определения инвестиционных возможностей. Эта работа проводится в рамках технико-экономических исследований с целью получения убедительных доводов в пользу осуществления инвестиционного проекта, способов его осуществления и рентабельности не только у заказчика (инвестора и его партнеров), но и при необходимости у внешних структур, принимающих решения о целесообразности реализации этого проекта в данной местности (на данном предприятии). Технико-экономические исследования могут включать в себя патентные, а для масштабных проектов - экологические, социологические и иные исследования. На основе технико-экономических исследований осуществляется предпроектная проработка инженерно-конструкторских, технологических и строительных решений, уточняются все экономические показатели проекта и расчеты по его реализации и эффективности.

Технико-экономические исследования должны обязательно включать в себя результаты маркетинговых исследований, с учетом которых осуществляется примерный расчет масштабов производства, объема необходимых инвестиций, в том числе из внешних источников финансирования, ожидаемой выручки от реализации проектируемой продукции, текущих затрат на ее производство и реализацию. На основе результатов маркетингового исследования проводятся предварительные расчеты для определения возможностей реализации (финансовой осуществимости) и эффективности проекта. Все это осуществляется в виде первого предпроектного документа обоснования инвестиций - инвестиционного предложения. Цель подготовки инвестиционного предложения - заинтересовать потенциальных инвесторов и в случае необходимости провести инвестиционный конкурс.

В результате рассмотрения и принятия инвестиционного предложения определяются в первом приближении организационно-правовая форма реализации проекта, примерный состав инвесторов.

Следующим шагом является разработка технико-экономического обоснования целесообразности инвестиций (ТЭО инвестиций). Оно базируется на принятых заказчиком и одобренных потенциальными инвесторами инвестиционных предложениях и содержит оценки рисков, требуемых ресурсов и ожидаемых результатов. Весьма важное место в ТЭО инвестиций занимает сравнение альтернативных вариантов реализации проекта. Маркетинговая проработка на уровне ТЭО инвестиций состоит из анализа рынка и формирования комплекса мероприятий по воздействию на рынок. Анализ должен включать характеристику и структуру целевого рынка, данные о потребителях, организации сбыта, социально-экономической среде, конкуренции, расчеты спроса, предложения и емкости рынка, определение планового объема продаж в стартовый год и прогноз продаж в заключительный год эксплуатации проекта. Синтез комплекса маркетинговых мероприятий начинается с выбора рыночных стратегий проекта. В зависимости от масштабов целевого рынка, степени новизны продукта, освоенности рынка и перспектив его развития необходимо выбрать адекватные стратегии, то есть пути и методы доведения продукта до потребителя. В рамках выбранных стратегий разрабатывается концепция маркетинга, включающая конкретные мероприятия по воздействию на рынок.

Обоснование инвестиций должно учитывать новейшие научно-технические достижения и передовой опыт работы близких по роду деятельности производств, а также иметь в виду перспективы развития данной отрасли.

Если ТЭО инвестиций положительно оценивает инвестиционные предложения, то проводится его детальная проработка и разрабатывается ТЭО инвестиционного проекта. Разработка ТЭО проекта позволяет принять решение о финансировании проекта или отказе от него. Если принимается решение о продолжении проекта, то на основе материалов ТЭО и дополнительной информации с целью снижения неопределенности результатов инвестирования составляется бизнес-план проекта. Как правило, бизнес-план составляет та же команда специалистов, которая готовила ТЭО проекта.

Бизнес-план - это документ, содержащий полную системную оценку перспектив инвестиционного проекта. Бизнес-план завершает предин-вестиционную фазу и является инструментом управления инвестиционным проектом на инвестиционной и эксплуатационной фазах.

Инвестиционная фаза начинается с правовой подготовки реализации проекта. Она включает в себя проведение переговоров, подготовку и заключение договоров со всеми участниками разработки и реализации инвестиционного проекта, в том числе:

- заключение кредитных договоров;

- заключение договоров на выполнение контрагентских работ;

- размещение заказов на оборудование и др.

Для инвестиционных проектов, включающих освоение и производство новых изделий, осуществляется научно-техническая проработка проекта, включающая техническую и организационную подготовку производства. На этом этапе подготавливается техническая документация на новые (инвестиционные) продукты, разрабатываются планы производства, заключаются договоры на поставку комплектующих, осуществляются установка нового оборудования, перепланировка, изменение производственной структуры и структуры управления.

Для инвестиционных проектов, предполагающих изменения на рынках сбыта, осуществляется формирование стратегии сбыта, товаропроизводящей сети, мероприятий по рекламе.

Таким образом, инвестиционный проект может включать в себя следующие документы:

- обоснование инвестиций в составе инвестиционного предложения и технико-экономического обоснования целесообразности инвестиций;

- технико-экономическое обоснование проекта;

- бизнес-план инвестиционного проекта;

- проектно-сметную документацию;

- разрешительно-контрактную и другую документацию, обеспечивающую реализацию инвестиционного проекта.

5 БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Понятие «бизнес-план» означает план предпринимательской деятельности, предпринимательства. Бизнес-план в рыночных условиях хозяйствования помогает обозначить круг проблем, с которыми сталкивается предприятие, фирма либо предприниматель в изменчивых, нестабильных и порой трудно предсказуемых рыночных ситуациях.

Бизнес-план - это документ, содержащий краткое, точное и понятное описание предполагаемой предпринимательской деятельности, необходимый при рассмотрении большого количества различных ситуаций, позволяющий выбрать наиболее рациональные решения и определить средства для их реализации.

Бизнес-план может быть разработан как для нового, только создающегося предприятия, так и для работающих предприятий на очередном этапе их развития.

Для начинающего предпринимателя бизнес-план является документом, позволяющим привлечь внимание инвесторов. Уровень составленного бизнес-плана показывает надежность и серьезность предпринимателя и его дела.

Бизнес-план часто подготавливается к переговорам между предпринимателем и возможными инвесторами (например, банками). Особенно необходим бизнес-план при ведении переговоров с иностранными фирмами.

В рыночной экономике существует множество версий бизнес-планов по форме, содержанию, структуре и т. д. Объектами бизнес-планирования могут быть новые либо действующие предприятия (расширение Производства, модернизация, реконструкция, финансовое оздоровление и др.), либо продукция предприятий. Бизнес-планы ориентированы прежде всего на инновации (нововведения), и они в отличие от стратегических планов имеют четко определенные временные границы с конкретными проработками, в то время как стратегические планы могут пересматриваться и корректироваться по мере их выполнения.

Структура бизнес-плана зависит от конкретных целей, задач и объекта предпринимательства. Основными задачами бизнес-планирования являются:

- обоснование экономической целесообразности направлений развития объекта предпринимательства;

- расчет ожидаемых финансовых результатов предпринимательской деятельности;

- определение источников финансирования реализации выбранной стратегии предпринимательства;

- подбор команды работников, способных реализовать бизнес-планы, и др.

Каждая задача решается во взаимосвязи с другими задачами. Главное заключается в концентрации финансовых ресурсов для решения стратегических и тактических задач.

Объектами предпринимательства могут быть предприятия, фирмы (новые и реально действующие), отдельные предприниматели, продукция, услуги, технические решения и др.

Примерная структура бизнес-плана может быть представлена следующими разделами: обзорный раздел (резюме); характеристика объекта предпринимательства; описание отрасли; анализ рынка; организационный план; инвестиционный план; производственный план; маркетинговый план; финансовый план; анализ рисков; выводы; приложения.

Обзорный раздел (резюме) должен быть подготовлен в самом конце работы над бизнес-планом, когда готовы все остальные разделы и достигнута полная ясность во всех аспектах проекта. Это один из наиболее важных разделов бизнес-плана. Он является сутью проекта, предельно краткой версией бизнес-плана и должен содержать основные данные о предприятии, персонале, продукции, ситуации на рынке и в отрасли в аспекте производства и реализации продукции, основные щели которой ставит перед собой предприятие, фирма или предприниматель, финансовые результаты, потребность и предлагаемые условия получения инвестиций, предполагаемые доходы, рентабельность, срок окупаемости.

Характеристика объекта предпринимательства. Объектом предпринимательства может быть либо создание нового предприятия, фирмы, либр развитие действующего предприятия, либо создание нового продукта, услуги или технического решения.

При описании продукта рекомендуется указать следующие сведения: наименование изделия и его спецификация; функциональное назначение и область применения; основные технические характеристики изделия, включая показатели технологичности и универсальности; соответствие стандартам и нормативам; стоимостная характеристика; требования к обслуживанию продукции; возможности дальнейшего развития; сведения о патентно-лицензионной защите, торговых знаках, авторских правах и других объектах интеллектуальной собственности; условия поставки продукции; преимущества продукции перед аналогами; экспортные возможности.

Описание отрасли. Этот раздел решает две основные задачи: изучение состояний и тенденций развития отрасли; получение информации для прогноза объема производства и реализации продукции и услуг предприятия с учетом конкуренции.

Анализ рынка - этот раздел особенно важен и труден, поскольку последующие разделы бизнес-плана построены на рыночных оценках, развивают его положения и позволяют определить размеры требуемых инвестиций.

Исследования и анализ рынка направлены в первую очередь на определение потенциальных потребителей продукции или услуг. Важно определить приоритеты, которыми руководствуются потребители при покупке: качество, цена, время и надежность поставки, сервисное обслуживание и т. д.

Выявление потребителей начинается с проведения сегментации рынка (разбивки потребителей по мотивации и другим признакам), определения размеров и емкости рынка продукции предприятия. Важно определить потребителей, готовых приобрести продукцию (почему, сколько и когда), а также проанализировать быстроту утверждения продукции на рынке и обосновать возможности его дальнейшего расширения.

Организационный план разрабатывается, как правило, при создании нового предприятия. Он содержит описание концепции и структуры управления инвестиционным проектом (или организационной структуры предприятия). В состав этого раздела обычно включается информация о правовых аспектах деятельности предприятия: сведения о регистрации, учредительные документы, сведения о форме собственности, законодательных ограничениях, особенностях налогообложения, патентной защите и др.

Для формирования плана потребностей в инвестициях необходима следующая информация: перечень этапов предпроизводственной стадии; описание технологического процесса; степень освоения продукции; наличие документации по проекту; правовое обеспечение инвестиционного проекта; сроки проведения работ по этапам; потребности в сырье, материалах, комплектующих изделиях с указанием основных поставщиков; потребности в необходимом дополнительном оборудовании с указанием стоимости и сроков поставки; потребности в производственных помещениях, в земельных участках; описание системы охраны окружающей среды, утилизации отходов, обеспечения безопасности жизнедеятельности; прогноз затрат по этапам предпроизводственной стадии; потенциальные источники и условия привлечения капитала.

Производственный план (по объему производства и реализации продукции) формируется на основе сопоставления результатов исследования и анализа рынка с производственными возможностями предприятия.

Маркетинговый план представляет собой план мероприятий по достижению намечаемого объема продаж и получению максимальной прибыли путем удовлетворения рыночных потребностей.

Необходимо разработать стратегию развития предприятия с учетом неопределенности рыночной ситуации, тенденции изменения технологий, запросов, мотивации потребителей и пр. Для этого разрабатывается комплекс маркетинга, включающий товарную, ценовую, сбытовую стратегии и стратегию по организации сервисного обслуживания.

Товарная стратегия предполагает программу действий, благодаря которым обеспечивается эффективное с коммерческой точки зрения формирование ассортимента товаров, гибкое приспособление имеющихся ресурсов к рыночным условиям.

Ценовая стратегия может базироваться на издержках производства, спросе на продукцию и ценах конкурентов. Ценообразование, основанное на издержках производства, может осуществляться одним из следующих методов:

- полных затрат;

- усредненных затрат;

- предельных затрат;

- стандартных издержек производства;

- прямых затрат (целевой нормы прибыли).

Сбытовая стратегия предполагает ориентацию на систему ФОССТИС, создание общественного мнения (public relations) и может предусматривать:

- рекламную деятельность;

- создание и регулирование коммерческих связей через посредников, дилеров, агентов и пр.;

- организацию и участие в ярмарках, выставках;

- использование кредита в различных формах, продажу в рассрочку, лизинг;

- презентацию продукции специально для потенциальных потребителей и др.

При описании сбытовой стратегии целесообразно указывать каналы распределения и сбыта с определением доли объемов продукции по каждому каналу. Стратегия по организации-сервисного обслуживания предполагает предпродажный и послепродажный сервис. Предпродажный сервис ориентирован на постоянное изучение и анализ требований потребителей с целью совершенствования качественных параметров предлагаемой продукции. Послепродажный сервис предусматривает комплекс работ по гарантийному и послегарантийному обслуживанию (ремонт, поставка запасных частей и пр.).

При разработке маркетинговой стратегии желательно подготовить оптимистический, пессимистический и наиболее вероятный сценарий развития событий.

Финансовый план разрабатывается с целью определения эффективности предлагаемых проектных решений. В этом разделе должны быть представлены:

- отчет о прибылях и убытках;

- баланс денежных расходов и поступлений;

- прогнозный баланс активов и пассивов;

- анализ безубыточности;

- финансовая стратегия.

Расчеты целесообразно провести по трем вариантам: оптимистическому, пессимистическому и наиболее вероятному. Различия в прибыли и наличности при различных вариантах покажут степень возможного риска.

Отчет о прибылях и убытках отражает процесс формирования и изменений прибыли и является, по существу, прогнозом финансовых результатов. В нем учитываются также различные виды налогообложения.

Баланс денежных расходов и поступлений позволит оценить суммы, которые необходимо вложить в бизнес в разбивке по времени, проверить синхронность поступления и расходования денежных средств, а значит, проверить будущую ликвидность, (способность своевременно погашать обязательства перед кредиторами за счет средств, поступающих на расчетный счет). Баланс денежных расчетов и поступлений может быть преобразован в модель денежных потоков с дисконтированием расходов и поступлений для проведения их к моменту вложения инвестиций.

Прогнозный баланс активов и пассивов предприятия составляется на начало и конец каждого года и очень важен для потенциальных инвесторов и кредиторов, так как позволяет оценить динамику наращивания активов (и за счет каких средств). На основе составленного баланса производится прогноз финансового состояния предприятия по годам планируемого периода.

Анализ безубыточности проводится в целях определения объема продаж, при котором предприятие покрывает свои расходы, не имея прибыли, но и не неся убытков (точка безубыточности). Запас финансовой прочности рассчитывается как разница объема продаж анализируемого года и объема точки безубыточности.

Стратегия финансирования отражает план получения финансовых средств для создания или развития предприятия, который показывает количество необходимых средств для реализации задуманного дела, источники получения средств, сроки возврата вложенных средств и получения инвесторами дохода на них, величину дохода.

В данном разделе приводится потребность в инвестициях с указанием источников их покрытия, а также график погашения кредита и выплаты процентов.

В разделе также показывается чувствительность прогноза по объему продаж к изменениям, движение наличности и потребность в ней, результат для инвестора (ожидаемые прибыли).

Анализ рисков. Этот раздел очень важен, так как от степени его проработки зависит доверие потенциальных инвесторов, кредиторов и партнеров по бизнесу. Здесь важна не столько точность расчетов, сколько необходимость учета возможных рисковых ситуаций. Учитывают как минимум следующие виды рисков: производственные, коммерческие, финансовые и риски, связанные с обстоятельствами непреодолимой силы (форс-мажорными обстоятельствами).

Производственные риски связаны с нарушениями в производственном процессе или в процессе поставок сырья, материалов, комплектующих изделий. Мерами по снижению производственных рисков являются рациональная организация контроля за ходом производственного процесса и усиление влияния на поставщиков за счет их дублирования, применения унифицированных комплектующих и др.

Коммерческие риски связаны с изменениями в реализации продукции на рынке, например с уменьшением размеров и емкости рынков, снижением платежеспособного спроса, появлением новых конкурентов и др. Мерами снижения коммерческих рисков могут быть систематическое изучение рыночной конъюнктуры, проведение соответствующей ценовой политики, образование сети сервисного обслуживания, формирование общественного мнения (public relations), проведение рекламных мероприятий и пр.

Финансовые риски вызваны инфляционными процессами, неплатежами, колебаниями валютных курсов и другими причинами. Они снижаются благодаря созданию эффективной системы финансового менеджмента, работе на условиях предоплаты и др.

Мерой по снижению рисков, связанных с форс-мажорными обстоятельствами, может служить работа предприятия с достаточным запасом финансовой прочности.

Для снижения общего влияния рисков необходимо предусмотреть различные виды коммерческого страхования (страхование имущества, транспортных перевозок и др.). Необходимо прогнозировать риски и по возможности рассчитывать их.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Предпринимательство - это инициативная в рамках действующего законодательства деятельность по созданию, функционированию и развитию предприятия, имеющая своей целью сбыт производимой продукции и получение прибыли.

Инвестирование - это процесс использования совокупных материальных, трудовых и финансовых ресурсов, направляемых на увеличение капитала, расширение, модернизацию и техническое перевооружение производства с целью прибыльного размещения капитала.

В современных условиях важнейшее значение имеет выбор наиболее рациональных источников и способов финансирования предприятий.

Инвестиции в широком понимании, представляют собой вложения средств и ресурсов с целью последующего их увеличения и получения экономического эффекта либо иного запланированного результата (социального, экологического и других эффектов). Поэтому такие вложения должны осуществляться на условиях платности, срочности и возвратности.

Инвестиционная деятельность представляет собой процесс, который охватывает: вложение инвестиций или инвестирование; совокупность практических действий юридических лиц, граждан и государства по реализации инвестиций.

Инвестиционная деятельность присуща любому коммерческому предприятию. Инвестиционными целями предприятия могут быть:

- получение стабильного высокого дохода;

- защита капитала от инфляции;

- долгосрочное размещение средств под высокий процент;

- комбинация указанных целей и др.

При планировании инвестиций необходимо руководствоваться следующим принципом: всякое инвестиционное решение должно способствовать повышению ценности предприятия (фирмы).

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Балабанов А.И., Балабанов И.Т. Финансы. - СПб.: Питер, 2002. - 192 с.

2. Большой экономический словарь / Под ред. А.Н. Азрилияна. - М.: Институт новой экономики, 1999. - 1248 с.

3. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. - СПб: Питер, 2000. - 160 с.

4. Вахрин П.И. Организация и финансирование инвестиций. - М.: Маркетинг, 2000. - 347 с.

5. Вахрин П.И. Инвестиции. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К^о», 2002. - 384 с.

6. Галицкая С.В. денежное обращение, кредит, финансы. - М.: Международные отношения, 2002. - 345 с.

7. Заявление Правительства РФ, ЦБ РФ «О стратегии развития банковского сектора Российской Федерации» от 5.04.2005.

8. Зимин И.А. Реальные инвестиции. - М.: Ассоциация авторов и издателей «Тандем»: «Экмос», 2000. - 467 с.

9. Игошин Н.В. Инвестиции: организация управления и финансирование. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2002. - 413 с.

10. Катасонов В.Ю. Проектное финансирование: мировой опыт и перспективы для России. - М.: Анкил, 2001. - 312 с.

11. Ковалев В., Валдайцев С. Инвестиции. - М.: ТК «Велби», 2003. - 440 с.

12. Лебедев П., Чучкевич М. Проектное финансирование // Директор. - №9, 2002. - с.11.

13. Морозов Д.С. Проектное финансирование: управление рисками. - М.: Анкил, 2001. - 120 с.

14. Паренская М. Сбербанк готов кредитовать самые смелые проекты по новым схемам // Волга. - №20, 2005. - с.13.

15. Финансовый менеджмент / Под ред. А.М. Ковалевой. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 284 с.