Управление финансовыми потоками

Федеральное агентство по образованию

Филиал государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования Байкальского государственного университета

экономики и права в г. Усть-Илимске

(Филиал ГОУ ВПО БГУЭП в г. Усть-Илимске)

Кафедра Экономики и управления на предприятиях

Курсовой проект

По дисциплине «Финансовый менеджмент»

Управление финансовыми потоками

1. Теоретические основы финансовых потоков

1.1 Понятие финансовых потоков

Поток денежных средств - это количество денежных средств, которое получает и выплачивает предприятие в течении отчётного или планового периода.

Анализ денежных средств и управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п.

Существует два метода исчисления денежных потоков. Прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, полученные авансы и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов, и др.) денежных средств, т.е. исходным элементом является выручка. Данный метод позволяет судить о ликвидности предприятия, раскрывая движение денежных средств на его счётах.

Следует отметить, что прямой метод не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменение величин денежных средств на счётах предприятия. Для определения этой взаимосвязи используется косвенный метод, который основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств и последовательной корректировке чистой прибыли, т.е. исходным элементом является прибыль.

В ходе производственной деятельности могут быть значительные доходы/расходы, влияющие на прибыль, но не затрагивающие величину денежных средств предприятия. В процессе анализа на эту величину и производят корректировку чистой пробыли. Например, выбытие основных средств связано с получением убытка в размере их остаточной стоимости. Величина денежных средств в данном случае не меняется, поэтому недоамортизированная стоимость должна быть добавлена к величине чистой прибыли. Не вызывает оттока денежных средств начисление амортизации. Что же повлияло на сокращение денежных средств к концу года? Ответить на этот вопрос помогает косвенный метод.

Основным источником информации для проведения анализа движения денежных потоков является баланс (ф.№ 1), отчет о прибылях и убытках (ф.№ 2). Особенностью формирования информации в этих отчетах является метод начислений, а не кассовый метод. Это означает, что полученные доходы, или понесенные затраты могут не соответствовать реальному "притоку" или "оттоку" денежных средств на предприятии.

В отчете может быть показана достаточная величина прибыли и тогда оценка рентабельности будет высокой, хотя в то же время предприятие может испытывать острый недостаток денежных средств для своего функционирования. И наоборот, прибыль может быть незначительной, а финансовое состояние предприятия - вполне удовлетворительным. Показанные в отчетности предприятия данные о формировании и использовании прибыли не дают полного представления о реальном процессе движения денежных средств.

Поэтому в некоторых странах в настоящее время отдается предпочтение отчету о движении денежных средств как инструменту анализа финансового состояния фирмы.

Отчет о движении денежных средств - это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступление, расходование и нетто-изменения денежных средств в ходе текущей хозяйственной деятельности, а также инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период.

Отчет о движении денежных средств - это отчет об изменениях финансового состояния, составленный на основе метода потока денежных средств.

Для расчета прироста или уменьшения денежных средств в результате производственно-хозяйственной деятельности необходимо осуществить следующие операции:

1) Рассчитать оборотные активы и краткосрочные обязательства, исходя из метода денежных потоков.

2) Корректировка чистой прибыли на расходы, не требующие выплаты денежных средств.

3) Исключить влияние прибылей и убытков, полученных от неординарной деятельности.

Инвестиционная деятельность включает в основном операции, относящиеся к изменениям в необоротных активах. Это - "Реализация и покупка недвижимости", "Продажа и покупка ценных бумаг других компаний", "Предоставление долгосрочных займов", "Поступление средств от погашения займов".

Финансовая сфера включает такие операции как изменения в долгосрочных обязательствах фирмы и собственном капитале, продажа и покупка собственных акций выпуск облигаций компании, выплата дивидендов, погашение компанией своих долгосрочных обязательств.

1.2 Виды финансовых потоков

Одним из основных элементов финансового анализа является оценка денежного потока , генерируемого в течении ряда временных периодов в результате реализации какого-либо проекта или функционирования того или иного вида активов. Элементы потока могут быть либо независимыми, либо связанными между собой определенным алгоритмом. Временные периоды чаще всего предполагаются равными. Хотя данное условие в принципе не является обязательным. Элементы денежного потока являются однонаправленными, т.е. нет чередования оттоков и притоков денежных средств. Генерируемые в рамках одного временного периода поступления имеют место либо в начале, либо в конце, т.е. они не распределены внутри периода, а сконцентрированы на одной из его границ. В первом случае Называется потоком пренумерандо, или авансовым, во втором - потоком постнумерандо (рис. 1)

0 1 2 3 4 5 0 1 2 3 4 5

Поток пренумерандо Поток постнумерандо

Рис.1. Виды денежных потоков

На практике большое распространение получили поток постнумерандо, в частности, именно этот поток лежит в основе методик анализа инвестиционных проектов. Некоторые объяснения этому можно дать исходя из общих принципов учета, согласно которым принято проводить итоги и оценивать финансовый результат того или иного действия по окончании отчетного периода. Что касается поступления денежных средств в счет оплаты, то на практике оно чаще всего распределено во времени неравномерно и потому удобнее условно отнести все поступления к концу периода. Благодаря этому соглашению формируется равные временные периоды, что позволяет разработать удобные формализованные алгоритмы оценки. Поток пренумерандо имеет значение при анализе различных схем накопления денежных средств для последующего их инвестирования.

Оценка денежного потока может выполняться в рамках решения двух задач:

1) прямой, т.е. проводится оценка с позиции будущего (реализуется схема наращения);

2) обратной, т.е. проводится оценка с позиции настоящего (реализуется схема дисконтирования).

Обратная задача предполагает суммарную оценку дисконтированного (приведенного) денежного потока. Поскольку отдельные элементы денежного потока генерируются в различные временные интервалы, а деньги имеют временную ценность, непосредственное их суммирование невозможно.

1.3 Концепции финансовых потоков

Концепция представляет собой определенный способ понимания и трактовки какого-либо явления.

1) концепция денежного потока предполагает:

- идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид;

- оценку факторов определяющих величину его элементов;

- выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставить элементы потока генерируемого в различные моменты времени;

- оценку риска связанного с данным потоком и способ его учета.

2) временная ценность денег - неравноценность денежных ресурсов во времени, обусловлена:

- инфляцией;

- риском не получения ожидаемой прибыли;

- оборачиваемость.

3) концепция компромисса между риском и доходностью, предполагает достижения разумного соотношения между ними.

4) концепция стоимости капитала показывает минимальный уровень дохода необходимого для покрытия затрат по поддержанию данного источника позволяющего не оказаться в убытке.

5) эффективности рынка - отражает, насколько быстро информация отражается на ценах, и степень эффективности рынка характеризуется уровнем его информационной насыщенности и доступности информации всем участникам рынка.

6) концепция ассиметричной информации способствует существованию рынка капитала.

7) концепция агентских отношений обусловлена усложнением организации форм бизнеса, т.е. разделением функций владения и управления.

8) концепция альтернативных затрат или затрат упущенных возможностей.

Все многообразие методов использования в финансовом менеджменте можно разделить на 2 группы:

1. Не формализованные методы основаны на описании аналитических процедур на логическом уровне. К ним относятся: методы экспертных оценок, сценариев, психологические и морфологические сравнения и построение аналитических таблиц.

2. Формализованные:

- традиционные методы - относительные и средние величины, сравнение, группировка, графический, балансовый;

- способы детерминированного факторного анализа - индексный метод, метод цепной подстановки, способ абсолютных разниц, интегральный метод, способ логарифмирования;

- способы стохастического факторного анализа - корреляционный анализ, дисперсионный анализ, компонентный анализ;

- способы оптимизации показателей - программирование, теория игр, теория массового обслуживания.

2. Управление финансовыми потоками на предприятии ООО «ЭЛВЕНД»

2.1 Характеристика предприятия

Наименование предприятия: Закрытое Акционерное Общество «Илим Транслес» (ЗАО «Илим Транслес»)

Местонахождение: п./а 666686 Иркутская область, г. Усть-Илимск, улица Карла-Маркса 40, офис 34.

Телефон: 3-26-78

Факс: 5-26-78

e-mail:Ilim@Transles.com

Предприятие было создано 1 июня 1990г.

Цель предприятия: Получение максимальной прибыли.

Форма собственности: Закрытое Акционерное Общество «ЗАО».

Структура предприятия представлена ниже в схеме 1

Схема 1

Структура предприятия

Директор

2.2 Оценка предприятия и структуры капитала предприятия

Деятельность предприятия зависит от привлечения различных источников финансирования.

Основным принципом, позволяющим принять оптимальное финансовое решение является учет альтернативных возможностей, путем сопоставления, принимаемых решений с альтернативами на рынке.

Главное финансовое правило любого бизнеса является генерирование предприятием денежных потоков, которые должны быть достаточными не только для ведения текущей хозяйственной деятельности, но и для выплат владельцам капитала, чьи финансовые ресурсы использовались в хозяйственном обороте, т.е. предприятие должно заплатить за использование привлеченных средств.

Необходимость достаточного привлечения денежных средств для поддержания капитала выражает концепцию стоимости капитала.

Существует два подхода к пониманию концепции стоимости капитала:

1. Бухгалтерский. Основан на свершившихся факторах, т.е. на деятельности, которая уже зафиксирована;

2. Финансовый. Основан на принятии инвестиционных и финансовых решений. Поэтому владельцы капитала должны рассматривать различные альтернативы. Это предполагает учет всех возможностей использования ресурсов и получения ресурсов. В том числе и выплат владельцам капитала. Эти выплаты зависят от риска возможностей, т.е. чем рискованнее инвестиции, тем больше приходится платить владельцам капитала. Данные выплаты называются cost of capital.

В компании используют капитал на разных условиях. Считается, что у заемного капитала степень риска больше, чем у собственного капитала. При этом каждый владелец капитала принимает на себя определенный риск, который ассоциируется с данной компанией, т. е. каждый элемент капитала имеет свою стоимость.

Деятельность предприятия можно рассматривать как портфель проектов, принятые в разные моменты времени, т.е. эти проекты должны постоянно обеспечивать постоянную, переменную отдачу на вложенные в бизнес средства и затраты на привлекаемый капитал образуют экономическую категорию - стоимость капитала.

Капитал - средства из всех источников, которые используются для финансирования активов и операций предприятия.

В состав капитала входят:

1) краткосрочная, долгосрочная задолженности;

2) привилегированные и обыкновенные акции;

3) обязательства перед контр - агентами.

Цена капитала, полученного из различных источников различается: предприятие может иметь так называемый бесплатный капитал, в основном это - неожиданно возникающая кредиторская задолженность за товары, работы, услуги и задолженность по заработной плате.

Изложенная концепция стоимости капитала отражается при выборе инвестиционных проектов при формировании инвестиционной программы и способствует определению оптимальной структуры капитала, при которой рынок дает компании максимальную оценку. Концепция помогает рациональному выбору финансовых стратегий в основном по источникам заемного финансирования. Компания теоретически может увеличивать свой капитал до бесконечности, но при этом нужно учитывать стоимость каждого источника, который используется при увеличении капитала. При использовании заемного капитала государство дает компании налоговые преимущества, но здесь очень важно соблюдать условия своевременного возврата этих источников, что уменьшает налогооблагаемую базу и создает дополнительный денежный поток по сравнению с собственными источниками финансирования и данный приток называется налоговый щит.

Различают текущую, целевую и предельную стоимость капитала.

Текущая стоимость капитала - его оценка в настоящее время. Данная стоимость капитала показана ниже.

Таблица 2 - Расчёт текущей структуры капитала предприятия

Показатели	2004	2005	Изменение
	сумма, т.р.	доля, %	сумма, т.р.	доля, %	абсолютное изменение	темп роста	измене-ние доли
А	1	2	3	4	5	6	7
1. Собственный капитал	541419,62	78,24	499899,49	47,76	-41520,13	-7,67	-30,48
2. Заемный капитал	150602,50	21,76	546840,26	52,24	396237,76	263,10	30,48
- Долгосрочные обязательства	4977,18	3,30	5747,40	1,05	770,22	15,48	-2,25
- Краткосрочные обязательства	145625,32	96,70	541092,86	98,95	395467,54	271,57	2,25
а) краткосрочные Заемные средства	38969,91	26,76	198430,29	36,67	159460,38	409,19	9,91
б) кредиторская задолженность	49578,61	34,05	284321,97	52,55	234743,36	473,48	18,50
в) фонды и резервы	57076,80	39,19	58340,60	10,78	1263,80	2,21	-28,41
Капитал	692022,11	100,00	1046739,74	100,00	354717,63	51,26

Капитал предприятия в 2005 году увеличился на 354717,6 руб. В составе капитала произошли изменения:

- собственный капитал уменьшился на 41520,1 руб. (7,7%);

- заемный капитал увеличился на 396237,9 руб. (263,1%);

- долгосрочные обязательства увеличились на 770,2 руб. (15,5%);

- краткосрочные обязательства увеличились на 395467,7руб. (271,6%).

В составе краткосрочных обязательств изменились краткосрочные заемные средства и кредиторская задолженность в сторону увеличения: краткосрочные заемные средства увеличились на 159460,4руб. (409,2%); кредиторская задолженность увеличилась на 234743,5руб. (473,5%), а фонды и резервы в сторону увеличения на 1263,8 руб. (2,2%).

В целом можно сказать, что предприятие финансово устойчивым, т.к. в 2004 году соотношение собственного капитала и заемного капитала выглядело 78,2%: 21,8%, а в 2005 году ситуация намного ухудшилась, что сказалось на соотношении собственного и заемного капитала 47,8%: 52,2%.

Анализируя долгосрочные и краткосрочные обязательства можно сделать вывод, что зависимость от краткосрочных обязательств и нестабильно в долгосрочный период. Так в 2004г. долгосрочные обязательства составили 3,3%, а краткосрочные обязательства 96,7%. В 2005г. долгосрочные обязательства уменьшились и равны 1%, а вот краткосрочные обязательства, наоборот, в отличие от 2004г. увеличились и равны 99%.

(1)

ВЫВОД по Стекущ

Целевая стоимость капитала определяется когда предприятие изменяет структуру капитала для достижения определенной цели. Данная стоимость капитала показана в таблице №.

Показатели	2004	2005	Изменения
	сумма, т.р.	доля, %	сумма, т.р.	доля, %	абсолют-ное измене-ние	темп роста	измене-ние доли
А	1	2	3	4	5	6	7
1. Собственный капитал	606389,97	82,04	559887,43	55,89	-46502,54	-7,67	-26,15
2. Заемный капитал	132785,96	17,96	441881,48	44,11	309095,52	232,78	26,15
- Долгосрочные обязательства	6569,88	4,95	7586,57	1,72	1016,69	15,48	-3,23
- Краткосрочные обязательства	126216,08	95,05	434294,91	98,28	308078,83	244,09	3,23
а) краткосроч. Заемные средства	31955,33	25,32	162712,84	37,47	130757,51	409,19	12,15
б) кредиторская задолженность	37183,95	29,46	213241,47	49,10	176057,52	473,48	19,64
в) фонды и резервы	57076,80	45,22	58340,60	13,43	1263,80	2,21	-31,79
Капитал	739175,93	100,00	1001768,91	100,00	262592,98	35,53	0,00

При осуществлении инвестиционного проекта капитал в целевой структуре увеличился на 262593,2 руб. Изменения темпа произошло в сторону уменьшения на 35,5%.

В целевой структуре собственный капитал уменьшился на 46502,5 руб. (7,6%), а доля заемного капитала увеличилась на 232,6%, это говорит о том, что предприятие увеличило свою финансовую устойчивость. Краткосрочные обязательства увеличились на 30807,9 руб. (243,9%), долгосрочные обязательства составили 1016,7 руб. (15,5%). В составе краткосрочных обязательств произошло увеличение краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности. Краткосрочные заемные средства на 130757,6 руб. (408,8%), а кредиторская задолженность на 176057,6 руб. (473,1%), а фонды и резервы увеличились на 1263,8 руб. (2,2%).

Соотношение собственного капитала и заемного капитала в 2004 году выглядело 82%:18%, а в 2005 году 56%:44% из этого можно сделать вывод, что предприятие увеличило свою финансовую устойчивость.

В составе заемного капитала соотношение долгосрочных обязательств и краткосрочных обязательств в 2004 году выглядело 5%:95%, а в 2005 году 2%:98% это говорит о финансовой неустойчивости, т.к. в составе краткосрочных обязательств большую долю кредиторской задолженности(30% в 2004 году и 49% в 2005 году), краткосрочные заемные средства (25% в 2004 году и 37% в 2005 году) и фонды и резервы (45% в 2004 году и 13% в 2005 году), т.е. фонды и резервы снижают свой удельный вес, что является негативным моментом.

Целевая стоимость на начало отчетного периода по сравнению с текущей стоимостью стала больше и составляет 521248,77 руб. На конец года текущая стоимость составила 524422,61 руб. превысила целевую стоимость. Реализовать этот проект не имеет смысла..

Предельная стоимость капитала рассматривается и рассчитывается при оценки всего бизнеса. Так же предельная стоимость используется при принятии инвестиционных решений, связанных с привлечением внешних займов или дополнительной эмиссии акций.

Путем сопоставления предельной стоимости и инвестиционных возможностей компании можно определить оптимальный размер капитала увеличение или уменьшение, которого экономически не возможно.

При оценки инвестиционных проектов в качестве ставки дисконтирования обычно используется предельная стоимость капитала. Если новый проект по степени риска отличается от прежних проектов компании, то предельная стоимость элементов капитала будет отличаться от текущей стоимости его элементов, т.е. капитал формируется из существующих на данный момент источников, поэтому в теории в качестве ставки дисконтирования используют предельную стоимость капитала, на практике ни редко в качестве ставки дисконтирования используют среднюю текущую стоимость капитала предприятия.

Расчет предельной стоимости капитала показан в приложении 6.

Таблица № - Расчет предельной структуры капитала

Показатели	2004	2005	Изменение
	сумма, руб	доля, %	сумма, руб	доля, %	абсолют-ное измене-ние	темп роста	измене-ние доли
А	1	2	3	4	5	6	7
1. Собственный капитал	937404,97	70,74	815138,99	61,42	-122265,98	-13,04	-9,32
Уставный капитал	915527,34	97,67	915527,34	112,32	0,00	0,00	14,65
Резервный капитал	150851,79	16,09	150851,79	18,51	0,00	0,00	2,41
Нераспределённый убыток прошлых лет	-128974,17	-13,76	-	-	128974,17	-100,00	13,76
Нераспределённый убыток отчётного года	-	-	-251240,15	-30,82	-251240,15	-	-30,82
2. Заемный капитал	387740,86	66,17	512076,87	38,58	124336,02	32,07	-27,59
- долгосрочные обязательства	20099,88	5,18	21047,63	4,11	947,74	4,72	-1,07
- краткосрочные обязательства	367640,98	94,82	491029,25	95,89	123388,27	33,56	1,07
а) краткосрочные заемные средства	114900,12	31,25	153212,85	31,20	38312,73	33,34	-0,05
б) кредиторская задолженность	142765,74	38,83	221430,18	45,10	78664,44	55,10	6,26
в) фонды и резервы	24184,20	6,58	30595,30	6,23	6411,10	26,51	-0,35
г) расчеты по дивидендам	85790,92	23,34	85790,92	17,47	0,00	0,00	-5,86
Капитал	1325145,82	100,00	1327215,86	100,00	2070,03	0,16	0,00

Этот вывод основывается на том, что доля собственного капитала составила 88 и 73% в 2004 и 2005г., соответственно. Негативным явлением является то, что С _{предельная} снизилась с 1494020,8руб. до 1351948,8руб.

Рассчитав предельную стоимость капитала можно сделать вывод, что данный бизнес можно продать и получить прибыль, не неся при этом потерь.

Таблица 1 - Анализ имущества предприятия

Показатели	2004	2005	Изменение
	сумма, т.р.	доля, %	сумма, т.р.	доля, %	абсолютное изменение	темп роста	измене-ние доли
А	1	2	3	4	5	6	7
1. Нематериальные активы	331,81	0,07	1072,85	6,11	741,04	223,33	6,05
2. Основные средства	6636,24	1,35	10728,48	61,14	4092,24	61,67	59,79
3. Долгосрочные финансовые обязательства	4977,18	1,01	5747,40	32,75	770,22	15,48	31,74
4. Прочие внеоборотные активы	479645,00	97,57	0,00	0,00	-479645,00	0,00	-97,57
Итого внеоборотные активы	491590,24	71,04	17548,73	1,68	-474041,51	-96,43	-69,36
1. Запасы	53706,31	26,80	350413,19	34,05	296706,88	552,46	7,25
- сырье и материалы	26773,77	49,85	195931,54	19,04	169157,77	631,80	-30,81
- затраты на незавершенное производство	7649,65	14,24	45565,47	4,43	37915,83	495,65	-9,82
- готовая продукция	10103,31	18,81	58794,16	5,71	48690,85	481,93	-13,10
- расходы будущих периодов	9179,58	17,09	50122,02	4,87	40942,44	446,02	-12,22
2. НДС	6289,74	3,14	15001,33	1,46	8711,59	138,50	-1,68
3. Просроченная дебиторская задолженность	10103,31	5,04	36746,35	3,57	26643,04	263,71	-1,47
4. Дебиторская задолженность	40413,24	20,16	308669,34	29,99	268256,10	663,78	9,83
5. Краткосрочные финансовые вложения	2312,36	1,15	3576,16	0,35	1263,80	54,65	-0,81
6. Денежные средства	84921,60	42,37	297263,98	28,88	212342,38	250,05	-13,49
7. Прочие оборотные активы	2685,32	1,34	17520,66	1,70	14835,34	552,46	0,36
Итого оборотные активы	200431,88	28,96	1029191,01	98,32	828759,14	413,49	69,36
Имущество	692022,11	100,00	1046739,74	100,00	354717,63	51,26	0,00

На основании анализа структуры имущества можно сделать вывод о том, что структура предприятия является удовлетворительной в 2004г. 71,04 к 28,96%. В 2005г. Структура предприятия является тяжелой, соотношение составило 1,68 к 98,32%. Доля основных средств в начале года составила 1,35%, а в конце года 61,14% - это говорит о том, что предприятие приобрело оборудование и пока его не использует (является законсервированным). За счет ПВА предприятие закупило оборудование и начало строительство, (доля ДФВ увеличилась с 1,01 до 32,75%). Неблагоприятным считается то, что доля ПДЗ составляет более 10% ДЗ, как за 2004г., так и за 2005г. То же самое происходит и с ДЗ, ДС - соответственно.

Таблица - Анализ базовых показателей финансового менеджмента

Показатели	Начало периода	Конец периода	Изменение
			Изменение +,-	Темп изменения
1.Выручка от реализации	144333,0000	734927,0000	590594,0000	409,1885
2. ДСт	99806,2695	434635,8278	334829,5583	335,4795
3.БРЭИ	97857,5535	433995,6848	336138,1313	343,4974
4.НРЭИ	97061,2047	432708,2672	335647,0625	345,8097
5.Пр до налогов	-58580,3835	-408507,2970	-349926,9135	597,3449
6.Оборот	99152,8320	511843,4120	412690,5800	416,2166
7.ЭРа	14,0257	41,3387	27,3129	194,7344
8.ЧРа	-8,4651	-39,0266	336138,1313	361,0297
9.РХД	33096,6331	-66746,7546	-99843,3877	-301,6723
10.РФД	159686,0370	165804,0366	6117,9996	3,8313
11.РФХД	192782,6701	99057,2820	-93725,3881	-48,6171

Матрица финансовых стратегий

	РХД << 0	РФД ? 0	РФД >> 0
РХД >> 0
РХД ? 0			192782,67 на н.г.
РХД << 0			99057,28 на к.г.

Таблица - Расчет действия финансового рычага

Показатели	Формула	Н.г.	К.г.	Изменение +,-	Темп
1.Нетто результат эксплуатации инвестиций	1.НРЭИ	97061,20	432708,27	335647,06	345,81
2.Активы	2.Активы	692022,11	1046739,74	354717,63	51,26
3.Экономическая рентабельность активов	3.ЭРа	14,03	41,34	27,31	194,73
4.Средняя расчетная ставка процента	4.СРСП	17,33	17,33	0,00	0,00
5.Собственный капитал	5.СК	541419,62	499899,49	-41520,13	-7,67
6.Заемный капитал	6.ЗК	150602,50	546840,26	396237,76	263,10
7.Плечо финансового рычага	7.ПФР	0,28	1,09	0,82	293,26
8.Ставка налога на прибыль	8.Сн пр	24,00	24,00	0,00	0,00
9.Эффект финансового рычага	9.ЭФР	-0,70	19,96	20,66	-2954,14

Таблица - Соотношение чистой прибыли размера денежных средств по всем видам деятельности

Прибыль	Начало периода	Конец периода	Изменение
			изменение +, -	темп изменения
1.Текущая деятельность	106470,5200	526689,2800	420218,7600	394,6809
2.Инвестиционная деятельность	-20667,0700	-106737,3740	-86070,3040	416,4611
3.Финансовая деятельность	-34993,8528	-176872,9248	-141879,0720	405,4400
4.ЧДП	50809,5972	243078,9812	192269,3840	378,4115
5.Чистая прибыль	-58580,3835	-408507,2970	-349926,9135	597,3449
6.Доля ЧП в ТД	-55,0203	-11,1224	43,8979	-79,7849
7.Доля ЧП в ИД	283,4479	54,8827	-228,5652	-80,6375
8.Доля ЧП в ФД	167,4019	33,1200	-134,2819	-80,2153
9.Доля ЧП в ЧДП	-115,2939	-24,0993	91,1946	-79,0975

Таблица - Анализ притоков денежных средств

Прибыль	2004	2005	Изменение
	сумма, т.р.	доля, %	сумма, т.р.	доля, %	абсолютное изменение	темп роста	изменение доли
І ТД	162767,00	82,76	760471,00	84,15	597704,00	367,21	1,39
1. Средства получены от покупателей и заказчиков	144333,00	88,67	734927,00	96,64	590594,00	409,19	7,97
2. Прочие доходы	18434,00	11,33	25544,00	3,36	7110,00	38,57	-7,97
II ИД	24140,54	12,27	97642,52	10,80	73501,98	304,48	-1,47
1. Выручка от продажи основных средств	2765,10	11,45	3831,60	3,92	1066,50	38,57	-7,53
2. Выручка от продажи ценных бумаг	2212,08	9,16	3065,28	3,14	853,20	38,57	-6,02
3. Получены проценты и дивиденды	1843,40	7,64	2554,40	2,62	711,00	38,57	-5,02
4. Поступления от погашения займов и другим организациям	17319,96	71,75	88191,24	90,32	70871,28	409,19	18,57
III ФД	9766,02	4,97	45628,26	5,05	35862,24	367,21	0,08
1. Поступления от эмиссии цен. Бум.	884,83	9,06	1226,11	2,69	341,28	38,57	-6,37
2. Поступления от займов и кредитов других орг.	8659,98	88,67	44095,62	96,64	35435,64	409,19	7,97
3. Получены проценты и дивиденды	221,21	2,27	306,53	0,67	85,32	38,57	-1,59
Итого приток	196673,56	100,00	903741,78	100,00	707068,22	359,51	0,00

Таблица - Анализ оттоков денежных средств

Прибыль	2004	2005	Изменение
	сумма, т.р.	доля, %	сумма, т.р.	сумма, т.р.	доля, %	сумма, т.р.	сумма, т.р.
І ТД	56296,48	38,59	233781,72	35,38	177485,24	315,26	-3,20
3. Денежные средства, направленные на:	56296,48	100,00	233781,72	100,00	177485,24	315,26	0
II ИД	44807,61	30,71	204379,89	30,93	159572,28	356,12	0,21
5. Приобретения дочерних орг.	24536,61	54,75	124937,59	61,13	100400,98	409,18	6,37
6. Приобретения оф и немат. Активов	3318,12	7,40	4597,92	2,24	1279,80	38,57	-5,15
7. Приобретение цен.бумаг	3096,91	6,91	4291,39	2,09	1194,48	38,57	-4,81
8.Займы, предоставленные другим орг-ям	13855,96	30,92	70552,99	34,52	56697,02	409,18	3,59
III ФД	44759,87	30,68	222501,18	33,67	177741,31	397,09	2,99
4. Погашение займов и кредитов	43299,90	96,73	220478,10	99,09	177178,20	409,18	2,35
5. Выплаченные дивиденды и проценты	132,7248	0,29	183,91	0,08	51,19	38,57	-0,21
6. Погашение по фин. Аренде (лизинг)	1327,24	2,96	1839,16	0,82	511,92	38,57	-2,13
Итого приток	145863,96	100,00	660662,79	100,00	514798,83	352,93	0

Таблица - Модель Баумоля

V	546785,6880
Q	32959,5131
K	16,5896
OP	10611130,6670

Приложение

к приказу Минфина РФ от 22 июля 2003 г. № 67н

(с учетом приказа Госкомстата РФ и Минфина РФ

от 14 ноября 2003 г. № 475/102н)

Бухгалтерский баланс

на		20		г.	Коды
Форма № 1 по ОКУД	0710001
Дата (год, месяц, число)
Организация		по ОКПО
Идентификационный номер налогоплательщика ИНН
Вид деятельности		по ОКВЭД
Организационно-правовая форма/форма собственности
	по ОКОПФ/ОКФС
Единица измерения: тыс. руб./млн. руб. (ненужное зачеркнуть) по ОКЕИ	384/385
Местонахождение (адрес)
Дата утверждения
Дата отправки (принятия)



Актив	Код по-казателя	Условное обозначение	На начало отчетного года	На конец отчетного периода
1	2		3	4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Нематериальные активы	110	НА	331,81	1072,8
Основные средства	120	ОС	6636,2	10728,5
Незавершенное строительство	130	НС
Доходные вложения в материальные ценности	135
Долгосрочные финансовые вложения	140	ДФВ	4977,2	5747,4
Отложенные налоговые активы	145
Прочие внеоборотные активы	150	ПВА	479645,0	-
Итого по разделу I	190	ВА	491590,23	17548,7
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы	210	З	53706,3	350413,1
в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	СиМ	26773,77	195931,53
животные на выращивании и откорме	212
затраты в незавершенном производстве	213	НП	7649,64	45565,47
готовая продукция и товары для перепродажи	214	ГП	10103,3100	58794,1600
товары отгруженные	215
расходы будущих периодов	216	РБП	9179,5788	50122,0214
прочие запасы и затраты	217
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	НДС	6289,7435	15001,3299
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	230	ПДЗ	10103,3100	36746,3500
в том числе покупатели и заказчики	231
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	ДЗ	40413,2400	308669,3400
в том числе покупатели и заказчики	241
Краткосрочные финансовые вложения	250	КФВ	2312,3610	3576,1600
Денежные средства	260	ДС	84921,5972	297263,9812
Прочие оборотные активы	270	ПОА	2685,3155	17520,6597
Итого по разделу II	290	ОА	200431,8764	1029191,0144
БАЛАНС	300	ВБ	692022,1	1046739,7

Форма 0710001 с. 2

Пассив	Код по- казателя	Условное обозначение	На начало отчетного периода	На конец отчет- ного периода
1	2		3
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал	410	УК	500000	500000
Собственные акции, выкупленные у акционеров	411
Добавочный капитал	420	ДК		308406,8
Резервный капитал	430	РК	100000	100000
в том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством	431
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами	432
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	НП(У)	-58580,4	-408507,3
Итого по разделу III	490	СК	541419,6	499899,5
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты	510
Отложенные налоговые обязательства	515
Прочие долгосрочные обязательства	520
Итого по разделу IV	590	ДО	4977,2	5747,4
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты	610	КЗС	38969,9	198430,3
Кредиторская задолженность	620	КЗ	49578,6	284321,97
в том числе: поставщики и подрядчики	621		43299,9	257224,4
задолженность перед персоналом организации	622		1546,6	508,05
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	623		402,12	132,15
задолженность по налогам и сборам	624		4329,9	26457,4
прочие кредиторы	625
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов	630	ФиР	50000	50000
Доходы будущих периодов	640		5530,2	7663,2
Резервы предстоящих расходов	650		1546,6	677,4
Прочие краткосрочные обязательства	660	ПКП
Итого по разделу V	690	КО	145625,3	541092,9
БАЛАНС	700	ВБ	692022,1	1046739,7
СПРАВКА о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах
Арендованные основные средства	910
в том числе по лизингу	911
Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение	920
Товары, принятые на комиссию	930
Списанная в убыток задолженность неплатежеспособность дебиторов	940
Обеспечения обязательств и платежей полученные	950
Обеспечения обязательств и платежей выданные	960
Износ жилищного фонда	970
Износ объектов внешнего благоустройства и других аналогичных объектов	980
Нематериальные активы, полученные в пользование	990

Руководитель				Главный
	(подпись)		(расшифровка подписи)	бухгалтер	(подпись)		(расшифровка подписи)

«		»		20		г.