Емітент зобов'язується опублікувати нову відсоткову ставку на відповідні відсоткові періоди або підтвердити незмінність попередньої ставки в офіційному друкованому виданні, в якому був опублікований проспект емісії облігацій емітента, в певні терміни (табл.2.7).

Таблиця 2.7. - Терміни повідомлення про нову відсоткову ставку емітента

Відсотковий період	Термін, до якого емітент зобов'язується повідомити про нову відсоткову ставку
5-8	10.01.2010
9-12	10.01.2011
13-19	10.01.2012

Дізнатися про відсоткову ставку, встановлену на відповідний відсотковий період, можна у емітента, надіславши запит за адресою: Україна, 01030, м. Київ, бульвар Т. Шевченка, 18.

Відсотки за облігаціями розраховуються відповідно до відсоткових періодів. Кожний відсотковий період становить 91 (дев'яносто один) календарний день. Відсотковий дохід розраховується на одну облігацію та визначається з точністю до однієї копійки за такою формулою:

(3.5)

- порядковий номер відсоткового періоду;

- сума відсотків за однією облігацією відповідного відсоткового періоду;

- номінальна вартість однієї облігації в гривнях;

- розмір відсоткової ставки відповідного відсоткового періоду;

- кількість днів відсоткового періоду;

- кількість днів у році.

Відсотковий дохід на перший - четвертий відсоткові періоди встановлюється в розмірі 30% (тридцяти) річних. Відсоткова ставка на наступні відсоткові періоди визначається Правлінням ВАТ «Укртелеком», виходячи з ринкової кон'юнктури, але не може бути меншою за 0,1% річних.

Розрахуємо відсотковий дохід на одну облігацію за ставкою 30%:

, (3.6)

Підприємство переважним чином отримує обладнання на умовах фінансового лізингу.

Дані для розрахунку вартості фінансового лізингу було припущено, у зв'язку з відсутністю достатньої кількості інформації для розкриття даного питання.

, (3.7)

Визначена вартість фінансового лізингу є цілком прийнятною для ВАТ «Укртелеком», про що свідчить постійне залучення даного виду позикових ресурсів, яке поступово призводить до збільшення обсягу довгострокових зобов'язань.

Інформація щодо вартості залучення інших форм позикового капіталу є відсутньою.

Таким чином, на ефективність формування позикового капіталу впливає ряд факторів, таких як вартість його залучення, склад, динаміка, рентабельність. Підсумовуючи вищесказане, варто відмітити, що в цілому стан формування позикового капіталу на ВАТ «Укртелеком» є незадовільним та підприємство потребує негайних дій щодо його покращення.

4. Шляхи підвищення ефективності формування позикового капіталу підприємства

Стратегія ВАТ “Укртелеком“ передбачає поступове заміщення доходів від традиційних телекомунікаційних послуг фіксованої телефонії доходами від нових телекомунікаційних послуг, в першу чергу Інтернет та мобільного зв'язку.

Стратегія розвитку ВАТ «Укртелеком» передбачає такі напрямки:

- побудова мережі мобільного зв'язку третього покоління (3G) та створення системи конвергентних послуг з передавання голосу, даних та відео на основі існуючої мережі фіксованого телефонного зв'язку і новозбудованої мережі мобільного зв'язку;

- прискорений розвиток найрентабельніших видів послуг, насамперед, послуг швидкісного доступу до мережі Інтернет та інших додаткових послуг на його основі за рахунок подальшого розширення базової широкосмугової транспортної мережі та мережі доступу;

- підвищення ефективності використання існуючої телекомунікаційної інфраструктури та зменшення експлуатаційних витрат за рахунок поетапного переходу до використання сучасних технологій мереж наступного покоління (NGN);

- оптимізація бізнес-процесів у товаристві, впровадження автоматизованої системи управління OSS/BSS;

- подальше вдосконалення механізмів продажу послуг.

Економічна політика підприємства має на меті:

- забезпечувати зростання доходів завдяки активній маркетинговій та рекламній політиці, досягнення високих стандартів сервісу, задоволення потреб клієнтів у телекомунікаційних послугах, розширення їх переліку.

- використовувати стратегії win-win (взаємовигідного співробітництва) при взаємодії з операторами телекомунікацій в Україні та за кордоном.

- підвищувати ефективність продажу послуг товариства шляхом використання послуг дилерів та інших каналів збуту.

- використовувати вигідне географічне положення України та потужну і надійну транспортну мережу товариства для продажу послуг з транзиту трафіку та оренди каналів зарубіжним операторам телекомунікацій.

- завершити автоматизацію виробничих, управлінських та фінансових бізнес-процесів шляхом впровадження типових автоматизованих систем - обслуговування клієнтів (АСКР), технологічних процесів (АСТЛО) та бізнесу (АСФД).

Перспективи діяльності підприємства на поточний та наступний роки.

Попит на послуги фіксованого телефонного зв'язку має стабільний характер, хоча цей ринок і зазнає більшого й більшого впливу операторів мобільного зв'язку, що призводить до деякого зниження обсягів міжміського та міжнародного трафіку.

Ринок послуг комп'ютерного зв'язку динамічно розвивається, а обсяги надання послуг телеграфного зв'язку та проводового мовлення поступово скорочуються.

Ефективність формування позикового капіталу підприємства характеризується показниками рентабельності, динаміки, структури та вартості його залучення.

Проаналізувавши вищевказані показники автор досяг висновку, що на даному етапі діяльності підприємства формування позикового капіталу є неефективним та потребує вдосконалення.

З метою підвищення ефективності формування позикового капіталу підприємству рекомендується переглянути політику залучення та використання позикових ресурсів, у зв'язку з несприятливою ситуацією, яка склалася в цілому на підприємстві. Меншою мірою використовувати овердрафти, вартість яких є надмірно високою для підприємства. Для прикладу, вартість кожного з овердрафтів, залучених ВАТ «Укртелеком» на початку 2008 року від ВАТ «Райффайзен Банк Аваль» склала 21,32%, в той час як вартість традиційних банківських кредитів є майже вдвічі меншою (вартість кредиту , залученого від Nova Ljubljanska banka у другому півріччі 2005 року склала 11,37%).

Підприємству можна запропонувати реструктуризувати залучені позики та переглянути умови, на яких вони були отримані, що суттєво підвищить ефективність їх формування.

Для ефективного формування позикового капіталу підприємству рекомендується враховувати ситуацію, що склалася із позиковими коштами та урівноважити обсяг поточних та довгострокових зобов'язань. У минулому році у структурі позикового капіталу підприємства питома вага довгострокового позикового капіталу склала майже 75%, в той час як короткострокові зобов'язання займають близько 20%. Задля підвищення ефективності формування позикових коштів ВАТ «Укртелеком» варто зменшити обсяг довгострокового позикового капіталу, дещо збільшивши поточні зобов'язання та приділити більшу увагу забезпеченню наступних витрат та платежів та доходам майбутніх періодів. У другому розділі пасиву по статтям цільове фінансування та забезпечення виплат персоналу рекомендується відновити рівновагу, так як у 2008 році частка цільового фінансування зменшилася відчутним чином (близько 50%), а забезпечення виплат персоналу зросли (більш ніж на 75%), і у 2009 році цільове фінансування наблизилося до нуля, так як і забезпечення витрат персоналу у 2006 році.

Важливе значення для ефективного формування позикового капіталу має такий суб'єктивний чинник, як репутація підприємства та його кредитна історія. Так як на даний момент, у підприємства недостатньо коштів для повернення залучених позикових засобів, ВАТ «Укртелеком» рекомендується створити план дій по розвитку, реструктуризації або модернізації підприємства та цільовому використанню як вже залучених коштів, так і коштів, які планується залучити у майбутніх періодах.

У плані реструктуризації можна рекомендувати проведення демонополізації підприємства та його приватизації, поділ на декілька компаній, кожна з яких буде займатися окремим видом діяльності:

- оператори обласного електрозв'язку;

- оператор міжнародного каналу зв'язку;

- оператор інтернет-послуг, таких як:

- віртуальні приватні мережі;

- Wi-Fi;

- IP-телефонія;

- оператор мобільного зв'язку;

- спецзв'язок, урядовий зв'язок, телеграфний зв'язок та радіозв'язок можуть бути виокремлені у компанію із державним підпорядкуванням.

Вищевказані заходи будуть сприяти розвитку конкуренції і, як наслідок, покращенню якості послуг, що надаються, та їх безперервному розвитку.

Привабливим проектом для кредиторів могло б стати розповсюдження високошвидкісного доступу до мережі інтернет та якісного стаціонарного телефонного зв'язку, орієнтованого на корпоративних споживачів у регіони, з нерозвинутою інформаційною інфраструктурою. Відсутність якісного доступу до мережі інтернет та якісного корпоративного телефонного зв'язку і досі є суттєвою причиною, що гальмує розвиток середнього та великого бізнесу у регіонах.

Показники рентабельності, що впливають на ефективність формування позикового капіталу ВАТ «Укртелеком» у 2008 та 2009 рр.. рівні нулю, у зв'язку з тим, що компанія отримала чистий збиток у розмірі 495,8 млн.грн. та 498,6 млн.грн. відповідно.

Збитковість компанії пояснюється, в першу чергу, зменшенням доходів від надання послуг фіксованого зв'язку, що викликано заміщенням фіксованого зв'язку послугами мобільного зв'язку інших операторів. Мобільний зв'язок є більш зручним у використанні та в багатьох випадках дешевший ніж фіксований, що призводить до скорочення трафіку за всіма напрямками.

На збитковість компанії впливає також те, що компанія -- єдиний оператор зв'язку, який надає збиткові загальнодоступні телекомунікаційні послуги місцевого телефонного зв'язку, телеграфного зв'язку та проводового радіомовлення, не отримуючи при цьому компенсації.

Отже, для отримання чистого прибутку і автоматично підвищення рентабельності позикового капіталу, який прямо пов'язаний із чистим прибутком (збитком), компанії рекомендується передати у відомство держави телеграфний зв'язок та проводове радіомовлення.

Велика кількість АТС не замінювалася та не модернізувалася з часів радянської влади. Отже, заміна застарілого обладнання (елементів АТС, каналів зв'язку) на сучасні цифрові рішення значним чином зменшить витрати на обслуговування та експлуатацію обладнання, обслуговуючий персонал та рахунки за спожиту електроенергію. Розширить модернізаційний потенціал галузі та надасть можливість більш гнучкої інтеграції із системами, що побудовані за міжнародними технічними стандартами. Заміна обладнання дасть змогу вивільнити значну кількість приміщень, які можуть бути використані для перепрофілювання, продажу та здачі в оренду.

Вивільнені кошти та нове обладнання позитивно вплинуть на збільшення прибутковості підприємства, а отже і на збільшення рентабельності позикового капіталу.

Спираючись на вищезазначене, можна підсумувати, що ефективність формування позикових засобів прямо залежить від прибутку (збитку) підприємства, збалансування форм його залучення, репутації компанії та її технологічного розвитку. Таким чином, контроль та постійний аналіз за вартістю залучення позикових засобів, їх складом, динамікою та рентабельністю дозволить підприємству підвищити ефективність формування позикових коштів.

Висновки і пропозиції

Ефективна фінансова діяльність підприємства неможлива без постійного залучення позикових коштів.

Політика залучення позикових засобів являє собою частину загальної фінансової стратегії, що полягає в забезпеченні найбільш ефективних форм і умов залучення позикового капіталу з різних джерел відповідно до потреб розвитку підприємства.

Дослідженням даного питання займається велика кількість науковців, тому не існує єдино правильного визначення позикового капіталу.

За одною із трактовок, позиковий капітал- сукупність різних за формою та умовами залучення зовнішніх фінансових ресурсів, які отримуються підприємством на умовах строковості, платності, поверненості, забезпеченості та цільового використання.

Визначну роль у нормативно-правовому регулюванні позикового капіталу підприємства відіграють Положення (стандарти) бухгалтерського обліку.

Позиковий капітал формується із забезпечень наступних витрат і платежів, довгострокових, поточних зобов'язань та доходів майбутніх періодів підприємства.

Показник вартості позикового капіталу підприємства є критерієм оцінки формування повного фінансування підприємством своїх активів.

Доцільність та ефективність залучення позикових коштів оцінюється шляхом розрахунку показників вартості залучення різних видів позикових засобів.

Оцінка вартості залучення позикового капіталу проводиться в розрізі його різних форм, що залучається підприємством із зовнішніх і внутрішніх джерел. Результати такої оцінки є основою розробки управлінських рішень щодо вибору альтернативних джерел залучення позикових засобів, що забезпечують задоволення потреб підприємства в позиковому капіталі.

Об'єктом дослідження даної курсової роботи виступає ВАТ «Укртелеком».

Досліджуючи ефективність формування підприємства, варто відмітити наступне.

Станом на 01.01.2010 року дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги складає 1 057 млн. грн., у порівнянні з початком 2009 року відбулось збільшення заборгованості по наступним категоріям споживачів: по бюджету -- на 60 млн. грн., по населенню - на 19,4 млн.

Перевищення витрат над доходами за формою №2 “Звіт про фінансові результати за 2008 рік“ становить 1 525 млн. грн., що пояснюється нарахуванням курсової різниці на обсяг валютних надходжень, видатків та фінансових зобов'язань. Без урахування курсової різниці сума збитку дорівнює 495,8 млн. грн.

Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги на 01.01.2009 становила 915 млн. грн., що на 33 млн. грн. більше, ніж на початок року. Збільшення відбулось за рахунок зростання курсу долара з 5,05 грн. до 7,70 на кінець року. Обсяг дебіторської заборгованості в 1,24 рази перевищує обсяг місячних доходів і знаходиться у межах технологічного.

Кредиторська заборгованість на 01.01.2009 становить 4 913 млн. грн. проти 3 631 млн. грн. на початок 2008 року.

У структурі зобов'язань ВАТ “Укртелеком“ значну частку займає заборгованість за довгостроковими кредитами банків, які номіновані в іноземній валюті.

Так, станом на початок 2008 року заборгованість ВАТ “Укртелеком“ за довгостроковими валютними кредитами банків становила 505 млн. дол. США та 13,5 млн. євро. Протягом 2008 року Укртелеком відповідно до своїх зобов'язань за кредитними договорами погасив заборгованість на загальну суму 59 млн. дол. США та 5 млн. євро.

Разом з цим протягом IV кварталу 2008 року відбулось різке зменшення курсу гривні відносно іноземної валюти, що відповідно знайшло своє відображення в балансі товариства. Таким чином, гривневий еквівалент заборгованості ВАТ “Укртелеком“ за довгостроковими валютними кредитами банків збільшився на 875 млн. грн., при фактичному його зменшенні у валютному номіналі.

Компанія зазнала чистого збитку у розмірі 1 467 512 тисяч гривень за рік, що закінчився 31 грудня 2008 р. На 31 грудня 2008 р. поточні зобов'язання Компанії перевищують її поточні активи на 3 440 557 тисяч гривень.

Чистий прибуток, отриманий від господарської діяльності в 2007 році, становить 267,2 млн. грн., рентабельність від продажу послуг - 8,4%.

Дебіторська заборгованість за товари,роботи, послуги на 01.01.2008 становила 882 млн. грн., що на 102 млн. грн. менше, ніж на початок 2007 року, рівень дебіторської заборгованості відносно місячних доходів - 1,33 рази і знаходиться у межах технологічного

Кредиторська заборгованість на 01.01.2008 зросла у порівнянні з початком 2007 року на 258 млн. грн. і становила 3,6 млрд. грн., що відбулося за рахунок збільшення інших довгострокових зобов'язань, а саме отримання обладнання на умовах фінансового лізингу.

Чистий прибуток згідно зі звітом про фінансові результати становить 467,8 млн. грн., скорегований на суму створеного забезпечення на матеріальне заохочення - 513,4 млн. грн., рентабельність від продажу послуг - 7,7%.

Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги на початок 2007 року дорівнює 984 млн. грн., що на 88 млн. грн. більше, ніж на початок року. Рівень дебіторської заборгованості відносно місячних доходів становив 141% і знаходився у межах технологічного.

Кредиторська заборгованість станом на 01.01.2007 зменшилась відносно початку року і дорівнює 3,4 млрд. грн. Зменшення відбулося за рахунок погашення компанією відсоткових облігацій на 680 млн. грн. та зобов'язань перед постачальниками на 236 млн. грн.

У зв'язку із несприятливою ситуацією, яка склалася як в цілому на підприємстві ВАТ «Укртелеком», так і відособлено із формуванням позикового капіталу підприємству можна запропонувати ряд заходів для підвищення ефективності формування позикового капіталу, що призведе до покращення фінансового стану в цілому на підприємстві.

З метою підвищення ефективності формування позикового капіталу підприємству рекомендується переглянути політику залучення та використання позикових ресурсів. Меншою мірою використовувати овердрафти, вартість яких є надмірно високою для підприємства..

Підприємству можна запропонувати реструктуризувати залучені позики та переглянути умови, на яких вони були отримані, що суттєво підвищить ефективність їх формування.

Для ефективного формування позикового капіталу підприємству рекомендується враховувати ситуацію, що склалася із позиковими коштами та збалансувати обсяг поточних та довгострокових зобов'язань.

Важливе значення для ефективного формування позикового капіталу має такий суб'єктивний чинник, як репутація підприємства та його кредитна історія. ВАТ «Укртелеком» рекомендується створити план дій по розвитку, реструктуризації або модернізації підприємства та цільовому використанню як вже залучених коштів, так і коштів, які планується залучити у майбутніх періодах.

У плані реструктуризації можна рекомендувати проведення демонополізації підприємства та його приватизації, поділ на декілька компаній, кожна з яких буде займатися окремим видом діяльності.

Вищевказані заходи будуть сприяти розвитку конкуренції і, як наслідок, покращенню якості послуг, що надаються, та їх безперервному розвитку.

Привабливим проектом для кредиторів могло б стати розповсюдження високошвидкісного доступу до мережі інтернет та якісного стаціонарного телефонного зв'язку, орієнтованого на корпоративних споживачів у регіони, з нерозвинутою інформаційною інфраструктурою. Відсутність якісного доступу до мережі інтернет та якісного корпоративного телефонного зв'язку і досі є суттєвою причиною, що гальмує розвиток середнього та великого бізнесу у регіонах.

Для підвищення рентабельності позикового капіталу, який прямо пов'язаний із чистим прибутком (збитком), компанії рекомендується передати у відомство держави телеграфний зв'язок та проводове радіомовлення.

Заміна застарілого обладнання (елементів АТС, каналів зв'язку) на сучасні цифрові рішення значним чином зменшить витрати на обслуговування та експлуатацію обладнання, обслуговуючий персонал та рахунки за спожиту електроенергію, розширить модернізаційний потенціал галузі.

Підсумовуючи вищесказане, варто зазначити, що ефективність формування позикових засобів прямо залежить від прибутку (збитку) підприємства, збалансування форм його залучення, репутації компанії та її технологічного розвитку. Таким чином, контроль та постійний аналіз за вартістю залучення позикових засобів, їх складом, динамікою та рентабельністю дозволить підприємству підвищити ефективність формування позикових коштів.

Додатки

Додаток А

Таблиця 1. - Витяг з форми №1 «Баланс»

Пасив	На початок звітного періоду 2006 року, тис.грн.	На кінець звітного періоду 2006 року, тис.грн.	На кінець звітного періоду 2007 року, тис.грн.	На кінець звітного періоду 2008 року, тис.грн.	На кінець звітного періоду 2009 року, тис.грн.
1	2	3	4	5	6
І. Власний капітал
Статутний капітал	4 681 562,0	4 681 562,0	4 681 562,0	4 681 562	4 681 562
Пайовий капітал	0,0	0,0	0,0	0	0
Додатковий вкладений капітал	64 503,2	64 099,7	567 535,4	567 785	567 785
Інший додатковий капітал	2 450 354,6	2 653 516,1	2 866 572,6	3 121 619	3 124 470
Резервний капітал	153 287,0	183 781,8	209 452,1	222 812	222 812
Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)	709 665,7	657 093,2	455 394,2	-1 337 771	( 1 799 259 )
Неоплачений капітал	( )	( )	( )	( )	( )
Вилучений капітал	( 184 466,2 )	( 184 466,2 )	( )	( )	( )
Усього за розділом І	7 874 906,3	8 055 586,6	8 780 516,3	7 256 007	6 797 370
ІІ. Забезпечення наступних витрат і платежів
Забезпечення виплат персоналу	0,0	0,0	103 513,5	113 811	108 657
Інші забезпечення	10 809,3	27 710,4	21 848,3	40 867	38 433
Цільове фінансування	141 005,7	140 915,9	140 813,9	0	0
Усього за розділом ІІ	151 815,0	168 626,3	266 175,7	154 678	147 090
Продовження табл.1
ІІІ. Довгострокові зобов'язання
Довгострокові кредити банку	2 688 983,4	2 696 766,5	2 652 056,2	3 526 648	2 886 402
Інші довгострокові фінансові зобов'язання	700 169,0	30 694,3	484,3	250 431	626 047
Відстрочені податкові зобов'язання	23 030,2	5 029,1	13 186,5	4 661	0
Інші довгострокові зобов'язання	11 529,0	14 939,4	191 705,5	188 522	59 051
Усього за розділом ІІI	3 423 711,6	2 747 429,3	2 857 432,5	3 970 262	3 571 500
IV. Поточні зобов'язання
Короткострокові кредити банків	51 950,6	6 414,9	28 728,3	24 682	75 146
Поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями	622,6	1 480,1	271,1	1 508	3 651
Векселі видані	507,5	505,5	10,6	64	114
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	469 671,3	233 773,2	398 064,9	465 286	675 676
Поточні зобов'язання за розрахунками:
з одержаних авансів	52 004,7	83 992,1	107 002,0	89 803	84 998
з бюджетом	36 892,7	133 269,8	53 253,2	71 560	17 260
з позабюджетних платежів	217,4	19 900,2	20 011,3	20 034	19 634
зі страхування	30 932,8	26 410,6	32 725,5	42 854	33 228
з оплати праці	92 928,9	75 830,1	74 821,5	97 945	76 527
з учасниками	1 547,4	1 672,4	1 894,9	81 403	76 338
із внутрішніх розрахунків	0,0	0,0	0,0	0	0
з утримання необоротних активів та груп вибуття для продажу				0	96
Інші поточні зобов'язання	42 397,2	41 624,4	56 373,4	47 354	53 650
Усього за розділом ІV	779 673,1	624 873,3	773 156,7	942 493	1 116 318
V. Доходи майбутніх періодів	28 367,3	23 646,4	16 951,2	47 013	116 675
Баланс	12 258 473,3	11 620 161,9	12 694 232,4	12 370 453	11 748 953

Додаток Б

Таблиця 2. - Динаміка обсягу позикового капіталу підприємства за джерелами формування та складовими елементами

Показники	У 2007 р. порівняно з 2006 р.	У 2008 р. порівняно з 2007 р.	У 2009 р. порівняно з 2008 р.	У 2009 р. порівняно з 2006 р.
	Абсол.відхил.,тис.грн	Темп прир.,%	Абсол.відхил.,тис.грн	Темп прир.,%	Абсол.відхил.,тис.грн	Темп прир.,%	Абсол.відхил.,тис.грн	Темп прир.,%
ІІ.Забезпечення наступних витрат і платежів
Забезпечення виплат персоналу	51756,75		56905,50	109,95	2571,75	2,37	111234,00
Інші забезпечення	5519,50	28,66	6578,30	26,55	8292,35	26,44	20390,15	105,87
Цільове фінансування	-95,90	-0,07	-70457,95	-50,02	-70406,95	-100,00	-140960,80	-100,00
Усього за розділомІІ	57180,35	35,69	-6974,15	-3,21	-59542,85	-28,30	-9336,65	-5,83
ІІІ.Довгострокові зобов'язання	0,00		0,00		0,00		0,00
Довгострокові кредити банку	-18463,60	-0,69	414940,75	15,52	117172,90	3,79	513650,05	19,07
Інші довгострокові фінансові зобов'язання	-349842,35	-95,73	109868,35	704,77	312781,35	249,31	72807,35	19,92
Відстрочені податкові зобов'язання	-4921,85	-35,08	-184,05	-2,02	-6593,25	-73,88	-11699,15	-83,39
Інші довгострокові зобов'язання	90088,25	680,72	86791,30	84,00	-66327,25	-34,89	110552,30	835,35
Усього за розділомІІI	-283139,55	-9,18	611416,35	21,82	357033,75	10,46	685310,55	22,21
IV. Поточні зобов'язання	0,00		0,00		0,00		0,00
Короткострокові кредити банків	-11611,15	-39,79	9133,55	51,98	23208,85	86,91	20731,25	71,04
Поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями	-175,75	-16,72	13,95	1,59	1689,95	189,98	1528,15	145,35
Векселі видані	-248,45	-49,05	-220,75	-85,55	51,70	138,61	-417,50	-82,43
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	-35803,20	-10,18	115756,40	36,64	138805,55	32,16	218758,75	62,20
Поточні зобов'язання за розрахунками:	0,00		0,00		0,00		0,00
з одержаних авансів	27498,65	40,44	2905,45	3,04	-11002,00	-11,18	19402,10	28,53
з бюджетом	8180,25	9,61	-30854,90	-33,08	-17996,60	-28,84	-40671,25	-47,80
з позабюджетних платежів	9896,95	98,39	66,90	0,34	-188,65	-0,94	9775,20	97,18
зі страхування	896,35	3,13	8221,70	27,81	251,25	0,66	9369,30	32,68
з оплати праці	-9053,70	-10,73	11057,45	14,68	852,75	0,99	2856,50	3,39
з учасниками	173,75	10,79	39865,30	2235,04	37221,55	89,37	77260,60	4799,09
із внутрішніх розрахунків	0,00		0,00		0,00		0,00
з утримання необоротних активів та груп вибуття для продажу	0,00		0,00		48,00		48,00
Інші поточні зобов'язання	6988,10	16,63	2864,80	5,85	-1361,70	-2,63	8491,20	20,21
Усього за розділом ІV	-3258,20	-0,46	158809,85	22,72	171580,65	20,00	327132,30	46,58
V. Доходи майбутніх періодів	-5708,05	-21,95	11683,30	57,56	49861,90	155,91	55837,15	214,70

Додаток В

Таблиця 3, - Структура позикового капіталу підприємства

	2006 рік	2007 рік	2008 рік	2009 рік
Показники	Обсяг, тис.грн.	Пит.вага,%	Обсяг, тис.грн.	Пит.вага,%	Обсяг, тис.грн.	Пит.вага,%	Обсяг, тис.грн.	Пит.вага,%
ІІ. Забезпечення наступних витрат і платежів		100,00		100,00		100,00		100,00
Забезпечення виплат персоналу	0,00	0,00	51756,75	23,81	108662,25	51,64	111234,00	73,72
Інші забезпечення	19259,85	12,02	24779,35	11,40	31357,65	14,90	39650,00	26,28
Цільове фінансування	140960,80	87,98	140864,90	64,79	70406,95	33,46	0,00	0,00
Усього за розділом ІІ	160220,65	4,03	217401,00	5,81	210426,85	4,66	150884,00	3,00
ІІІ. Довгострокові зобов'язання	0,00	100,00	0,00	100,00	0,00	100,00	0,00	100,00
Довгострокові кредити банку	2692874,95	87,27	2674411,35	95,43	3089352,10	90,49	3206525,00	85,03
Інші довгострокові фінансові зобов'язання	365431,65	11,84	15589,30	0,56	125457,65	3,67	438239,00	11,62
Відстрочені податкові зобов'язання	14029,65	0,45	9107,80	0,32	8923,75	0,26	2330,50	0,06
Інші довгострокові зобов'язання	13234,20	0,43	103322,45	3,69	190113,75	5,57	123786,50	3,28
Усього за розділом ІІI	3085570,45	77,64	2802430,90	74,95	3413847,25	75,63	3770881,00	74,92
IV. Поточні зобов'язання		100,00	0,00	100,00	0,00	100,00	0,00	100,00
Короткострокові кредити банків	29182,75	4,16	17571,60	2,51	26705,15	3,11	49914,00	4,85
Поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями	1051,35	0,15	875,60	0,13	889,55	0,10	2579,50	0,25
Векселі видані	506,50	0,07	258,05	0,04	37,30	0,00	89,00	0,01
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	351722,25	50,08	315919,05	45,19	431675,45	50,32	570481,00	55,42
Поточні зобов'язання за розрахунками:	277799,55	39,56	315391,80	45,12	346653,70	40,41	355840,00	34,57
з одержаних авансів	67998,40	24,48	95497,05	30,28	98402,50	28,39	87400,50	24,56
з бюджетом	85081,25	30,63	93261,50	29,57	62406,60	18,00	44410,00	12,48
з позабюджетних платежів	10058,80	3,62	19955,75	6,33	20022,65	5,78	19834,00	5,57
зі страхування	28671,70	10,32	29568,05	9,38	37789,75	10,90	38041,00	10,69
з оплати праці	84379,50	30,37	75325,80	23,88	86383,25	24,92	87236,00	24,52
з учасниками	1609,90	0,58	1783,65	0,57	41648,95	12,01	78870,50	22,16
із внутрішніх розрахунків	0,00	0,00	0,00	0,00		0,00	0,00	0,00
з утримання необоротних активів та груп вибуття для продажу	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	48,00	0,01
Інші поточні зобов'язання	42010,80	5,98	48998,90	7,01	51863,70	6,05	50502,00	4,91
Усього за розділом ІV	702273,20	17,67	699015,00	18,69	857824,85	19,00	1029405,50	20,45
V. Доходи майбутніх періодів	26006,85	0,65	20298,80	0,54	31982,10	0,71	81844,00	1,63
Разом	3974071,15	100,00	3739145,70	100,00	4514081,05	100,00	5033014,50	100,00

Додаток Г

Таблиця 4. - Динаміка структури позикового капіталу підприємства

	У 2007 р. порівняно з 2006 р.	У 2008 р. порівняно з 2007 р.	У 2009 р. порівняно з 2008 р.	У 2009 р. порівняно з 2006 р.
Показники	Абсол.відхил.пит.ваги,%	Темп прир.,%	Абсол.відхил.пит.ваги,%	Темп прир.,%	Абсол.відхил.пит.ваги,%	Темп прир.,%	Абсол.відхил.пит.ваги,%	Темп прир.,%
ІІ. Забезпечення наступних витрат і платежів
Забезпечення виплат персоналу	23,81		27,83	116,91	22,08	42,76	73,72
Інші забезпечення	-0,62	-5,18	3,50	30,74	11,38	76,34	14,26	118,61
Цільове фінансування	-23,18	-26,35	-31,34	-48,36	-33,46	-100,00	-87,98	-100,00
Усього за розділом ІІ	1,78	44,21	-1,15	-19,82	-1,66	-35,69	-1,03	-25,64
ІІІ. Довгострокові зобов'язання		0,00	0,00		0,00		0,00	0,00
Довгострокові кредити банку	8,16	9,35	-4,94	-5,17	-5,46	-6,03	-2,24	-2,57
Інші довгострокові фінансові зобов'язання	-11,29	-95,30	3,12	560,63	7,95	216,24	-0,22	-1,87
Відстрочені податкові зобов'язання	-0,13	-28,52	-0,06	-19,57	-0,20	-76,36	-0,39	-86,41
Інші довгострокові зобов'язання	3,26	759,60	1,88	51,05	-2,29	-41,05	2,85	665,36
Усього за розділом ІІI	-2,69	-3,47	0,68	0,90	-0,70	-0,93	-2,72	-3,50
IV. Поточні зобов'язання
Короткострокові кредити банків	-1,64	-39,51	0,60	23,84	1,74	55,75	0,69	16,69
Поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями	-0,02	-16,33	-0,02	-17,21	0,15	141,64	0,10	67,38
Векселі видані	-0,04	-48,81	-0,03	-88,22	0,00	98,84	-0,06	-88,01
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	-4,89	-9,76	5,13	11,34	5,10	10,13	5,34	10,65
Поточні зобов'язання за розрахунками:	5,56	14,06	-4,71	-10,44	-5,84	-14,46	-4,99	-12,61
з одержаних авансів	5,80	23,70	-1,89	-6,25	-3,82	-13,47	0,08	0,34
з бюджетом	-1,06	-3,45	-11,57	-39,12	-5,52	-30,67	-18,15	-59,25
з позабюджетних платежів	2,71	74,74	-0,55	-8,71	-0,20	-3,50	1,95	53,94
зі страхування	-0,95	-9,17	1,53	16,28	-0,21	-1,93	0,37	3,58
з оплати праці	-6,49	-21,37	1,04	4,34	-0,40	-1,62	-5,86	-19,29
з учасниками	-0,01	-2,41	11,45	2024,46	10,15	84,48	21,59	3724,66
із внутрішніх розрахунків	0,00		0,00		0,00		0,00
з утримання необоротних активів та груп вибуття для продажу	0,00		0,00		0,01		0,01
Інші поточні зобов'язання	1,03	17,18	-0,96	-13,75	-1,14	-18,86	-1,08	-17,99
Усього за розділом ІV	1,02	5,79	0,31	1,65	1,45	7,63	2,78	15,74
V. Доходи майбутніх періодів	-0,11	-17,04	0,17	30,51	0,92	129,52	0,97	148,49

Додаток Д

Таблиця 5. - Грошові зобов'язання ВАТ «Укртелеком» перед банками станом на 05.12.2008

№ та дата кредитного договору	Термін дії договру	Назва банку	Валюта зобов'язання	Сума за договором (у валюті)	Вид зобовязання	Порядок погашення зобовязання	Залишок заборгованості (у валюті)
316-54 від 08.08.2005	25.08.05-24.08.12	Credit Suisse First Boston&Deutsche Bank	USD	500000000	кредит	1 раз на півріччя, починаючи з другої половини 2008 р.	444444444,4
Б/н від 27.06.2003	27.06.03 -29.07.09	Nova Ljubljanska banka	USD	9089292	кредит	щокварталу	1514882,1
735-4-432 від 28.05.04	28.05.04 -25.02.10	Nova Ljubljanska banka	EUR	14896309,46	кредит	щокварталу	3920081,4
261-233 від 02.09.05	02.09.05-26.06.11	Nova Ljubljanska banka	EUR	8787610,34	кредит	щокварталу	5087563,86
№ 015/08/ 3865 від 25.01.08	25.01.08-9.12.08	ВАТ "Рйффайзен Банк Аваль"	грн.	200000000	овердрафт	не повинен перевищувати 30 (тридцяти) календарних днів	72455173,93
№ 015/08/3866 від 25.01.2008	25.01.08-19.12.08	ВАТ "Рйффайзен Банк Аваль"	грн.	100000000	овердрафт	не повинен перевищувати 30 (тридцяти) календарних днів	0

Список використаних джерел

1. Господарський кодекс України від 16.01.03 №436 - ІV

2. Цивільний кодекс України від 16.01.03 №435 - ІV

3. Про приватизацiю державного майна» Закон України вiд 04.03.1992 № 2163-XII.

4. Про бухгалтерський облік та фінансову звітність в Україні Закон України № 996 - № 996 - ХІV від 16.07.99р.

5. Про Державну програму приватизації Закон України вiд 18.05.2000 № 1723-III.

6. Про телекомунікації Закон України вiд 18.11.2003 № 1280-IV

7. Про управління об'єктами державної власності Закон України вiд 21.09.2006 № 185-V.

8. Про корпоратизацiю пiдприємств Указ Президента України вiд 15.06.1993.

9. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 2 „Баланс”: Затв. наказом Міністерства фінансів України від 31.03.99 N 87.

10. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 3 „Звіт про фінансові результати”: Затв. наказом Міністерства фінансів України від 31.03.99 N 87.

11. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 11 „Зобов'язання”: Затв. наказом Міністерства фінансів України від 31.01.2000 № 20.

12. Правила надання та отримання телекомунікаційних послуг Розпорядження Кабінету Мiнiстрiв України вiд 09.08.2005 № 720.

13. Деякі питання ВАТ «Укртелеком» Розпорядження Кабінету Мiнiстрiв України від 09.08.2001 № 344-р.

14. Деякі питання управління державними корпоративними правами ВАТ «Укртелеком» Розпорядження Кабінету Мiнiстрiв України від 28.10.2004 № 777-р.

15. Проспект емісії іменних відсоткових звичайних (незабезпечених) облігацій ВАТ «Укртелеком»

16. Збірник наукових праць СевКавГТУ. Серія «Економіка». 2009, № 9.

17. Балабанов, І. Т. Основи фінансового менеджменту. Як управляти капіталом? / І. Т. Балабанов. - М.: Фінанси і статистика, 2006. - 384 с.

18. Білик М.Д. Управління фінансами державних підприємств: Спец. 08.04.01 - фінанси, грошовий обіг і кредит. - Суми:, 2008. - 404 с.

19. Бланк, І. О. Управління активами і капіталом підприємства / І. А. Бланк. - Київ: Центр, Ельга, 2005. - 448 с.

20. Гуляєва Н.М., Сьомко О.В. Фінансові ресурси підприємств //Фінанси України (укр.).-2008.- № 12.-C. 58-63

21. Кірейцев Г.Г. Фінансовий менеджмент.- К.: ЦУЛ, 2006.- 496 c.

22. Ковальов, В. В. Фінансовий аналіз: Управління капіталом. Вибір інвестицій. Аналіз звітності / В. В. Ковальов. - М.: Фінанси і статистика, 2004.

23. Литнев, О. М. Фінансові ресурси підприємства / О. М. Литнев. - М., 2006.

. Фінанси підприємств: навч. / Під ред. проф. А. М. Поддерегіна. - 3-е вид.- Київ: КНЕУ 2006. - 385 с.

24. Марченко А.А. Формування та використання фінансових ресурсів суб`єктів 08.04.01-Фінанси, грошовий обіг і кредит.- К.: , 2008.- 16 c..

25. Музиченко А.О. Методи оптимізації структури фінансових ресурсів //Економіка. Фінанси. Право (укр.).- 2005.- № 6.-C. 12-16.

26. Опарін В.М. Фінанси - інституціональна структура суспільства //Фінанси України (укр.).- 2007.- № 8.-C. 24-31.

27. Череп А.В. Удосконалення управління фінансовими ресурсами з метою підвищення результативності суб'єктів господарювання// Формування ринкових відносин в Україні (укр..). - 2005. - № 7. С. 44 - 48.

28. Філімоненко О.С. Фінанси підприємств: Навчальний посібник. - К.: Ельга, Ніка - Центр, 2006. - 360 с.

29. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы.- СПб.: Питер, 2004 - 592 с.

30. Канке А.А., Кошевая И.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. - 2-е изд., испр. и доп. - М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА - М, 2007 - 288 с.

31. Кедерова Н.Н. Корпоративные финансы: Учебное пособие - Алма-ты: Экономика, 2008 - 376с.

32. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятии: Учебник. - 4-е издание, перераб. и дополненное. - М.: ИНФРА-М, 2008 - 512 с.

33. Черкасов В. Е. Учебное пособие по финансово-экономическим расчетам. - М.: АУЗБанк, 2007.

34. www.ukrtelecom.ua

35. www.ubr.com.ua