Финансы являются одной из важнейших экономических категорий, отражающей экономические отношения в процессе создания и использования денежных средств. Их возникновение произошло в условиях перехода от натурального хозяйства к регулярному товарно-денежному обмену и было тесно связано с развитием государства и его потребностей в ресурсах.

Одним из главных признаков финансов является их денежная форма выражения и отражение финансовых отношений реальным движением денежных средств.

Реальное движение денежных средств происходит на второй и третьей стадиях воспроизводственного процесса - в распределении и обмене.

На второй стадии движение стоимости в денежной форме происходит обособленно от движения товаров и характеризуется ее отчуждением (переходом из рук одних владельцев в руки других) или целевым обособлением (в рамках одного владельца) каждой части стоимости. На третьей стадии распределенная стоимость (в денежной форме) обменивается на товарную форму. Отчуждения самой стоимости здесь не происходит.

Таким образом, на второй стадии воспроизводства имеет место одностороннее движение денежной формы стоимости, а на третьей - двустороннее движение стоимостей, одна из которых находится в денежной форме, а другая - в товарной.

Так как на третьей стадии воспроизводственного процесса происходят постоянно совершаемые обменные операции, не требующие какого-либо общественного инструмента, то финансам здесь нет места.

Областью возникновения и функционирования финансов является вторая стадия воспроизводственного процесса, на которой происходит распределение стоимости общественного продукта по целевому назначению и субъектам хозяйствования, каждый из которых должен получить свою долю в произведенном продукте. Поэтому, важным признаком финансов как экономической категории является распределительный характер финансовых отношений.

Финансы существенно отличаются от других экономических категорий, функционирующих на стадии стоимостного распределения: кредита, заработной платы и цены.

Первоначальной сферой возникновения финансовых отношений являются процессы первичного распределения стоимости общественного продукта, когда эта стоимость распадается на составляющие ее элементы и происходит образование различных форм денежных доходов и накоплений. Дальнейшее перераспределение стоимости между субъектами хозяйствования и конкретизация целевого ее использования тоже происходит на основе финансов.

Распределение и перераспределение стоимости с помощью финансов обязательно сопровождается движением денежных средств, принимающих специфическую форму финансовых ресурсов. Они формируются у субъектов хозяйствования и государства за счет различных видов денежных доходов, отчислений и поступлений, а используются на расширенное воспроизводство, материальное стимулирование работающих, удовлетворение социальных и других потребностей общества. Финансовые ресурсы выступают материальными носителями финансовых отношений, что позволяет выделить финансы из общей совокупности категорий, участвующих в стоимостном распределении. Это происходит вне зависимости от общественно-экономической формации, хотя формы и методы, с помощью которых образуются и используются финансовые ресурсы, менялись в зависимости от изменения социальной природы общества.

Использование финансовых ресурсов осуществляется в основном через денежные фонды специального целевого назначения, хотя возможна и не фондовая форма их использования. К преимуществам фондовой формы относятся: возможность теснее увязать удовлетворение любой потребности с экономическими возможностями, обеспечение концентрации ресурсов на основных направлениях развития общественного производства, возможность полнее увязать общественные, коллективные и личные интересы.

На основании всего вышеизложенного можно дать следующее определение: финансы - это денежные отношения, возникающие в процессе распределения и перераспределения стоимости валового общественного продукта и части национального богатства в связи с формированием денежных доходов и накоплений у субъектов хозяйствования и государства, а также использованием их на расширенное воспроизводство, материальное стимулирование работающих, удовлетворение социальных и других потребностей общества.

Условием функционирования финансов является наличие денег, а причиной появления финансов служит потребность субъектов хозяйствования и государства в ресурсах, обеспечивающих их деятельность.

Финансы незаменимы потому, что позволяют приспособить пропорции производства к нуждам потребления, обеспечивая в сфере хозяйствования удовлетворение постоянно меняющихся воспроизводственных потребностей. Это происходит с помощью формирования денежных фондов целевого назначения. Развитие общественных потребностей приводит к изменению состава и структуры денежных (финансовых) фондов, создаваемых в распоряжении субъектов хозяйствования.

С помощью государственных финансов происходит регулирование масштабов общественного производства в отраслевом и территориальном аспектах, защита окружающей среды и удовлетворение других общественных потребностей.

Финансы объективно необходимы, так как обусловлены потребностями общественного развития. Государство же может, учитывая объективную необходимость финансовых отношений, разрабатывать различные формы их использования: вводить или отменять различные виды платежей, изменять формы использования финансовых ресурсов и т. д. Государство не может создавать то, что объективно не подготовлено ходом общественного развития. Оно устанавливает только формы проявления объективно назревших экономических отношений.

Без финансов невозможно обеспечить индивидуальный и общественный кругооборот производственных фондов на расширенной основе, регулировать отраслевую и территориальную структуру экономики, стимулировать быстрейшее внедрение научно-технических достижений, удовлетворять другие общественные потребности.

Глава 2. СОСТОЯНИЕ ФИНАНСОВ В РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАНАХ И РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

2.1 СОВРЕМЕННАЯ ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

С возникновением товарно-денежных отношений и денег как всеобщего универсального эквивалента материальной основой жизнедеятельности любого государства становятся финансы (совокупный фонд денежных средств), поскольку любое государство для осуществления своих функций и реализации стоящих перед ним задач с неизбежностью нуждается в материальных ресурсах.

При этом проф. А.М. Бирман отмечал наличие различных фондов денежных средств, которые образуются за счет определенных доходов. Эти доходы в ряде случаев нельзя складывать и объединять в единый фонд денежных средств. Автор указывал, что "тот факт, что деньги всеобщий эквивалент не только не устраняет необходимость образования специальных целевых фондов, но, напротив, делает эту задачу более актуальной, чем при использовании материальных ценностей. "Обособляя определенные суммы денежных средств в виде различных фондов, государство и предприятия получают возможность решать ряд важных экономических задач".

Не вдаваясь в глубокий экономический и финансовый анализ обоснования раздельного образования, перераспределения и использования фондов денежных средств, тем не менее можно сделать следующий вывод: экономическая и финансовая наука диктует необходимость разделения общей денежной массы (совокупного денежного фонда) на части, именуемые фондами денежных средств. Эти правила, в равной степени относятся как к частным финансам, так и государственным финансам, несмотря на все различия, которые выделяют специалисты в области финансового права.

Известно, что категория "финансы" традиционно рассматривается с двух позиций, а именно: с одной стороны (в материальном смысле) как совокупность фондов (централизованных и децентрализованных), а с другой стороны, как совокупность общественных отношений по образованию, распределению и использованию централизованных фондов. Учитывая тот факт, что всякая совокупность складывается в систему, можно сделать вывод о том, что финансы следует рассматривать как систему, имеющую определенную структуру расположения соответствующих элементов в двух взаимообусловленных направлениях: совокупность фондов в материальном смысле и совокупность общественных отношений, связанных с их образованием, распределением и использованием.

В финансовой литературе просматривается различный подход к трактованию финансовой системы государства. Например, в учебнике "Финансовое право" (под ред. проф. Е.А. Ровинского) говорится, что "под финансовой системой Российской Федерации понимают: 1) совокупность финансовых институтов, каждый из которых объединяет определенные финансовые отношения, направленные на образование и использование соответствующих фондов денежных средств и 2) совокупность органов государства и учреждений, а также организаций, осуществляющих финансовую деятельность".

В учебнике "Финансовое право" (под ред. проф. Г.С. Гуревича) финансовая система рассматривается только как "совокупность различных звеньев финансовых отношений (финансовых институтов), посредством которых Советское государство планомерно образует, распределяет и использует соответствующие фонды денежных средств". Очевидно, что в приведенном определении отсутствует институциональный подход к финансовой системе, как совокупности органов, осуществляющих финансовую деятельность в пределах своей компетенции.

В современной литературе просматривается как первая точка зрения, так и вторая.

Следовательно, несомненно следующее. С одной стороны, финансы как совокупный фонд денежных средств в материальном смысле являются системой взаимосвязанных элементов, таких как различные целевые фонды, с другой стороны финансы - это система экономических отношений, которая также состоит из соответствующих элементов.

Финансовая система в материальном смысле в настоящее время традиционно представляется следующим образом (имеет следующую структуру):

бюджетная система (федеральный бюджет, бюджеты субъектов федераций, бюджеты местного самоуправления);

внебюджетные централизованные целевые фонды;

внебюджетные децентрализованные целевые фонды, (фонды экономического стимулирования, фонды развития производства на предприятиях);

финансы хозяйствующих субъектов и отраслей;

имущественное и личное страхование;

кредит (государственный, банковский) .

Нам представляется, что с учетом современных реалий (анализировалось в статье "Финансовая деятельность современного государства") можно все денежные фонды, представляющие собой элементы финансовой системы в материальном смысле, дифференцировать на три группы (звена) следующим образом:

Государственные и муниципальные централизованные фонды.

Государственные и муниципальные децентрализованные фонды.

Частные децентрализованные фонды.

К государственным и муниципальным централизованным фондам относятся такие элементы, как, например:

федеральный бюджет;

бюджеты субъектов РФ (89);

бюджеты муниципальных образований;

4) бюджеты внебюджетных централизованных фондов (Пенсионный фонд РФ, Фонды медицинского страхования, Фонд социального страхования);

средства, аккумулируемые, перераспределяемые и используемые в результате проведения обязательного страхования;

средства, аккумулируемые, перераспределяемые и используемые в результате привлечения государственного и муниципального кредита;

золотовалютные фонды Центрального банка РФ.

К государственным и муниципальным децентрализованным фондам следует относить такие средства в денежном исчислении, как например:

активы государственных и муниципальных предприятий, наделенные ими на праве хозяйственного ведения и оперативного управления. Поскольку право собственности на эти активы принадлежит государству, их можно характеризовать как ресурсовый фонд государства; доли государства и муниципальных образований в уставных капиталах коммерческих организаций. Указанные доли также являются государственным и муниципальным ресурсовым фондом;

3) децентрализованные межотраслевые, отраслевые фонды, образуемые государственными и муниципальными предприятиями.

К частным децентрализованным фондам можно относить, например, такие фонды денежных средств. как:

денежные средства, остающиеся в собственности населения (физических лиц), после реализации налоговых обязательств;

средства коммерческих организаций любой организационно-правовой формы, осуществляющих любые виды деятельности (включая банковское кредитование);

средства некоммерческих организаций (фондов), образуемых коммерческими организациями и частными лицами в соответствии с действующим законодательством РФ.

Думается, что приведенные перечни можно дополнить, однако, как нам представляется, целью настоящего исследования является принципиальный подход к необходимости дифференциации совокупного фонда денежных средств по указанным трем направлениям. Другими словами, рассмотрение финансовой системы как совокупности денежных фондов (в материальном смысле) с учетом означенной систематизации, на наш взгляд, отвечает современным реалиям.

Далее следует обратиться к рассмотрению финансовой системы как к совокупности общественных отношений, представленных в определенной структуре.

Учитывая, что в отечественной науке такие ученые, как Е.А. Ровинский, В.В. Бесчеревных. С.Д. Цыпкин считали, что финансы это система организуемых государством экономических отношений, в процессе которых происходит образование и использование централизованных и децентрализованных денежных фондов, нам представляется, что следует сделать попытку конкретизировать систему упомянутых экономических отношений, также разбив их на элементы, которые складываются в звенья и институты. Например, Э.А. Вознесенский считал, что все денежные отношения, образующие систему финансов, можно разделить на две группы: во-первых, это отношения, связанные с формированием централизованных и децентрализованных денежных фондов, во-вторых, это отношения, возникающие при использовании таких фондов.

Нам представляется, что в настоящее время следует говорить о значительно более сложном механизме элементного состава, представляющем в совокупности финансовую систему, понимаемую как систему экономических отношений.

Учитывая тот факт, что экономические отношения складываются по поводу материальных фондов денежных средств, думается, что критерий классификации должен быть аналогичным рассмотренному, однако, спектр возникающих при этом отношений шире чем непосредственное образование, распределение и использование того или иного фонда. Рассмотрим более подробно.

Итак, исходя из вышесказанного, можно предположить, что эти отношения можно разделить на две большие группы.

В первую группу входят экономические отношения, непосредственно связанные с образованием, распределением и использованием фондов денежных средств. Ко второй группе, как нам представляется, следует отнести отношения, сопутствующие образованию, распределению и использованию фондов денежных средств.

Исходя из этого, в первую и основную группу общественных отношений входят отношения по образованию, перераспределению и использованию государственных и муниципальных денежных средств в процессе:

образования, распределения и использования бюджетов всех уровней в РФ;

образования, распределения и использования бюджетов внебюджетных централизованных фондов;

образования, распределения и использования средств, получаемых в результате обязательного страхования;

образования, распределения и использования средств, получаемых в результате государственного кредита;

5) образования, распределения и использования золотовалютных фондов ЦБ РФ и др.

Очевидно, что все рассмотренные группы отношений можно детализировать дополнительно по трем основным направлениям: отношения по образованию, перераспределению и использованию любых вышеназванных фондов денежных средств. На этой основе возможна другая перегруппировка отношений, на основе которой можно выделить комплексные отношения, например:

формирование доходов государства и муниципальных образований - это аккумулирование средств: бюджетной системы, привлечение государством и муниципальными образованиями кредитных ресурсов, накопление средств в результате обязательного страхования, образование золотовалютного резерва ЦБ РФ;

осуществление расходов государства и муниципальных образований - направление средств из бюджетов всех уровней бюджетной системы РФ на финансирование различных направлений финансовой деятельности, выделение средств из бюджетов внебюджетных централизованных фондов на реализацию медицинского, социального, пенсионного страхования и др.

Здесь же следует выделить группу отношений, возникающих по поводу образования, перераспределения и использования децентрализованных государственных и муниципальных фондов.

Эти отношения имеют принципиальные отличия ввиду того, что их императивность становится ограниченной. Государство посредством своих органов может лишь оказывать влияние на процесс аккумулирования, перераспределения и использования в нужном ему направлении посредством тех или иных рычагов (например, финансовый контроль за законностью и целесообразностью использования средств).

Что же касается отношений, возникающих в связи с образованием, распределением и использованием денежных фондов третьей группы (частные децентрализованные фонды), то они носят еще менее непосредственный и императивный характер. Эти отношения могут заключаться путем применения тех или иных инструментов, стимулирующих образование, распределение и использование фондов денежных средств с учетом интересов государства и в контроле за соблюдением финансовой дисциплины всеми субъектами экономической деятельности.

Вместе с тем, как уже было сказано выше, спектр общественных отношений, составляющих финансовую систему, шире, чем образование, распределение и использование (или способствование этому процессу) относительно того или иного фонда.

Так, известно, что функционирование финансовой системы в материальном смысле обеспечивается движением наличных денег и безналичными расчетами (т.е. денежным обращением). При этом реализуется такая функция денег, как средство обращения. В этой связи следует иметь в виду, что отношения, складывающиеся в сфере денежного обращения, включая эмиссию, также являются элементом финансовой системы.

Очевидна и роль отношений, складывающихся в сфере валютного регулирования (установления валютных ограничений и контроля за их соблюдением), которое непосредственно влияет на характер денежного обращения в стране, на уровень денежной массы на рублевом рынке. Следовательно, отношения, развивающиеся в процессе валютного регулирования, также следует отнести к элементам финансовой системы.

Следует особо остановиться на общественных отношениях, складывающихся в сфере налоговой деятельности государства. Налоги не являются непосредственным фондом денежных средств государства и муниципальных образований, однако именно налоговые платежи, будучи закреплены за тем или иным уровнем бюджетной системы или внебюджетным централизованным фондом (единый социальный налог), формируют доходы бюджетов в процессе бюджетной деятельности. Пополнение доходов бюджетной системы является основной целью налоговой деятельности. В этой связи, как нам представляется, общественные отношения в сфере налогообложения, несомненно, являются элементом финансовой системы, рассматриваемой как совокупность экономических отношений.

Необходимо также упомянуть об отношениях, возникающих в связи с эмиссией государственных и муниципальных ценных бумаг. Эти отношения также следует рассматривать как элемент финансовой системы, поскольку в результате выпуска ценных бумаг государственными и муниципальными образованиями достигается привлечение кредитных ресурсов на уровне государственных и муниципальных образований.

2.2 ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАН

Финансовые системы развивающихся стран характеризуются большим разнообразием как в силу их многочисленности (в общей сложности к этой подсистеме мировой экономики относятся 132 страны), так и по причине значительной дифференциации уровней их экономического, а значит, и финансового развития. Тем не менее можно отметить, что эти системы в своем развитии следуют определенной логике: сначала создается эффективная денежная система, состояние которой не препятствует развитию производства и не может вызывать кризисы, затем на ее базе - эффективная и мощная кредитная система. и наконец, уже на данной основе эффективные и мощные финансовые рынки. После этого при наличии;: достаточно сильной валюты национальная система перераспределения финансовых ресурсов в рамках национальных границ превращается в фактор, имеющий значение для международных финансов, а при наличии особо благоприятных условий - в основу мировой финансовой, как это произошло с финансовой системой США и Китая. Конечно, далеко не каждая из развивающихся стран в силу низкого уровня экономического развития способна дойти хотя бы до третьего этапа развития своей финансовой системы. Именно поэтому некоторые страны Африки объединились в «зону франка», «привязав» свои валюты к французскому франку. В зону франка (к так называемым «франкофомным» странам) относятся: Бенин, Буркина-Фасо, .Габон, Камерун, Коморские острова, Конго, Кот-д'Ивуар, Мали, Нигер. Сенегал, Того, ЦАР, Чад. Экваториальная Гвинея. Эти страны обязались, во-первых, держать свои валютные резервы главным образом во французских франках, а теперь -- в евро и, во-вторых, осуществлять их продажу на валютном рынке в Париже.

Франция, в свою очередь, обеспечивает свободный обмен национальных валют этих стран на французский франк и евро, а также контролирует кредитную политику эмиссионных банков стран зоны, франка. Страны члены этой организации имеют свои собственные центральные эмиссионные банки (ЦЭБ), причем некоторые один на группу стран, и свою валюту, свободно конвертируемую во французский франк, а теперь и в евро, по привязанному курсу через операционные счета на основе соглашений между французским казначейством и ЦЭБ отдельных стран и групп стран. Этот монетарный союз базируется на соглашениях, заключенных между Францией и каждой из стран зоны. Валютой большинства стран является франк КФА. Исключением являются Коморские острова, которые внесли собственную валюту -- коморский франк.

Другие страны, стремясь вывести финансовую систему на современный уровень, отказались от своей национальной валюты и перешли (или переходят) на американский доллар, как это сделали в конце 2000 г. Сальвадор и Эквадор, а затем и Аргентина.

Эти примеры характеризуют первую и главную особенность финансовых систем развивающихся стран -- активную роль государства, которая объективно усиливается архаичностью их финансов, нехваткой финансовых ресурсов.

На формирование и использование финансовых ресурсом как развивающихся, так и промышленно развитых стран влияют мотивы сбережений -- возрастная структура населения, рост доходов, переоценка богатства, пенсионное обеспечение страхования, относительные цепы и т. д. Однако процесс сбережения в большинстве развивающихся стран происходит в среде, которая существенно отличается от среды в индустриальных странах. Эти различия влияют на использование ресурсов, сроки движения капитала, характер предпочтений домашних хозяйств, возможности временного перераспределения потребления.

Сбережения домашних хозяйств в развивающихся странах невелики. Огромное число хозяйств имеют доходы, редко превышающие необходимый прожиточный минимум. В странах, в которых большая часть совокупного спроса обеспечивается домашними хозяйствами подобного тина, реакция частных сбережений на временное увеличение уровня дохода проявляется слабо, так как этим домашним хозяйствам трудно ограничить потребление. Поэтому, как правило, развивающиеся страны с высоким уровнем дохода показывают более высокую норму сбережений по сравнению со странами с низким уровнем дохода.

Доходы домашних хозяйств в развивающихся странах не постоянны, так как относительно большая доля доходов создается в сельском хозяйстве. Цены на сельскохозяйственную продукцию резко колеблются под влиянием спроса па мировом рынке и погодных условий. Эта неопределенность дополняется макроэкономической нестабильностью. Вообще говоря, высокая неуверенность в отношении будущих трудовых доходов должна увеличивать предупредительный мотив для сбережений, однако в нестабильной обстановке увеличивающаяся неуверенность обычно влияет на сбережения домашних хозяйств в противоположном направлении. Более высокие уровни сбережений в странах с низкой инфляцией подтверждают значение стабильной экономической обстановки.

Пенсионная практика также предопределяет различия в потоках доходов домашних хозяйств промышленно развитых и развивающихся стран. Из-за более короткой продолжительности жизни, особенностей организации производства и пенсионных систем индивиды в развивающихся странах нередко имеют небольшой отрезок времени для получения пенсии и менее заинтересованы в сбережениях па старость. В тех странах, где нет социальных систем или они слабы, обеспечение старости может быть важным мотивом сбережений. Указанные выше аспекты дополняются другими. Сохранение, а во многих странах доминирование традиционных социальных отношений предопределяет относительно сильные связи между поколениями. Поэтому планирование потребления распространяется на более длительный срок.

Формирование сбережений домашних хозяйств происходит в условиях неразвитости кредитной системы, ограниченного перечня кредитных операций формального сектора. Во многих сельских районах кредитные учреждения отсутствуют. Мелкие предприниматели практически не имеют доступа к организованному рынку капитала и располагают весьма ограниченными возможностями для расширения производства. Значительную роль в аккумуляции сбережений играет неофициальная система. Так, ее доля во всем денежном обращении стран Тропической Африки в середине 80-х годов колебалась в пределах 9,5% в Ботсване до 71,3% --в ЦАР. В середине 70-х годов в Африке на долю ростовщиков приходилось более 70% сельскохозяйственного кредита, а в целом -- 92% суммы банковского кредита частному сектору. В странах Латинской Америки его доля составляла 52%, в Азии--89%. В ряде регионов произошло не сокращение, а укрепление позиций в расширение масштабов ссудных операций местного ростовщика. В странах Африки ростовщический капитал побеждает даже отделения иностранных банков. В результате огромные средства замораживаются в ростовщических операциях, приобретая независимый от производства характер. Аккумуляция ростовщического процента и ренты создает экономический предел росту хозяйства. Она вовлекает сбережения в сферу спекуляции, ростовщичества, в накопление сокровищ, т. е. создает так называемое перенакопление.

Помимо ростовщиков неофициальная система представлена непосредственными финансовыми сделками между родственниками и друзьями, опирающимися больше на личные связи, чем на формальные гарантии. В связи с низким уровнем сбережений или их отсутствием в домашних хозяйствах влияние учетных ставок на масштабы сбережений или незначительно, пли отсутствует. В целом эластичность сбережений к учетным ставкам значительно колеблется в соответствии с уровнем развития страны. В бедных странах влияние изменении в учетных ставках на сбережения близко к нулю, но оно значительно повышается в странах, средних по уровню дохода на душу населения, развивающихся и богатых.

На частные сбережения и развивающихся странах оказывают влияние другие факторы, в том числе распределение доходов, уровень прироста населения, дохода на душу населения. Проведенные исследования показали, что повышение па 1/6 дохода па душу населения повышает сбережения домашних хозяйств на 0,3%. Влияние данных факторов такое же, как и в промышленно развитых странах.

Во многих развивающихся странах в общественном секторе значительное место занимают производственные предприятия, чистый доход которых является источником государственных расходов. Нередко управление этими предприятиями не руководствовалось целями максимизации прибыли, что приводило к потере средств государственного бюджета и снижению сбережений государства. Часто эти потери происходили вследствие низких цен на продукцию государственных предприятий. Даже в случаях, когда они производили конкурентоспособные товары, завышенный валютный курс приводил к убыткам государственных предприятий.

Во многих развивающихся странах сбор налогов на доход в связи с неразвитостью финансовой инфраструктуры является 'серьезной административной проблемой. Это также понижает сбережения общественного сектора. Когда внешние обстоятельства не позволяют увеличивать сбережения государственного сектора, тяжесть структурной перестройки ложится на государственное потребление. Если уменьшение общественного потребления выступает причиной увеличения предельных затрат, тогда прибегают к дефицитному финансированию.

Важный фактор тяжелого положения государственного сектора - внешнее воздействие. Внешние поступления играют значительную роль в финансировании развивающихся стран. Колебания в таких поступлениях и выплатах, в международных учетных ставках оказывают серьезное влияние на национальные сбережения.

В большинстве развивающихся стран государственный сектор является дебитором. В значительной мере это обеспечивает высокую долю государственных инвестиций в общем объеме капиталовложений. В слаборазвитых странах они нередко превышают 50--60% обшей величины накоплений. По оценкам экспертов МВФ, изменения в финансовой позиции правительства приводят только к частичному замещению частных сбережений -- в среднем на ⁴/5 в промышленно развитых и развивающихся странах, что ниже единицы полного эквивалента Рнкардо. Поэтому снижение уровня бюджетного дефицита на два пункта увеличивает уровень сбережений па 1,2 пункта и при уровне замещения частных сбережений в 0.75 дает прирост нормы сбережений примерно на 1.5 пункта.

По некоторым оценкам, величина сбережении в будущем во многом будет зависеть от темпов экономического роста развивающихся стран. Во всех подсистемах мирового хозяйства отчетливо проявляется общая черта: уровень частых сбережений негативно реагирует на нестабильность экономики. Страны, которые могут регулировать инфляцию, имеют более высокую норму сбережений. Инфляция через отрицательное влияние на реальные учетные ставки, и.. общее увеличение неопределенности приводит к уменьшению сбережений, содействуя их диверсификации в нефинансовые вклады.

Роль государства проявляется в таких сферах финансов развивающихся стран, как валютный контроль, международное кредитование и финансирование, а также в особенностях составления их платежных балансов.

В то время как все промышленно развитые страны отказались от каких-либо валютных ограничений на внешнеторговые операции, как это и предусмотрено уставом МВФ, по имеющейся информации, в 109 развивающихся странах осуществляется контроль движения капитала, причем в 67 странах имеет место всесторонний контроль, т. е. контроль прямых и портфельных иностранных инвестиций, как резидентов, так и нерезидентов, контроль эмиссии ценных бума:. финансовых операций, депозитарных требований и счетов, операций с недвижимостью.

2.3 ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Прошлый год продемонстрировал шаткость национальной финансовой системы как ввиду ее неизбежной спекулятивности (в силу кризиса инвестиционной деятельности), ток и вследствие непредсказуемости основного субъекта фондового рынка - государства в лице Министерства финансов и Центрального банка.

Отток рублевых средств инвесторов с фондового рынка, слухи о введении фиксированного курса доллара и замораживании валютных вкладов привели к хроническому кризису денежного предложения на рынке ГКО, что повлекло их чрезмерную доходность (от 300% годовых и выше). Этот уровень доходности сделал невозможным построение Минфином «финансовой пирамиды», а саму эмиссию ГКО из скрытой формы денежной эмиссии превратил в непосредственную денежную эмиссию.

Кроме того, сама идея «пирамиды» на эмиссии государственных ценных бумаг имела несколько существенных концептуальных изъянов.

Во-первых, в мировой практике создание «финансовой пирамиды» только в том случае для государства- эмитента не заканчивалось катастрофически, если последнее использовало максимальное количество привлеченных капиталов на инвестиции в реальное производство с тем, чтобы в короткие сроки успеть подвести под эмитированные ценные бумаги имущественное и товарно-финансовое обеспечение. Но деятельность Минфина, как и государства в целом, практически не связана с инвестициями в реальный сектор экономики (по крайней мере на прибыльной и возвратной основе).

Во-вторых, руководство Министерства финансов РФ своей целью декларировало создание благоприятных условий для частных инвестиций в национальную экономику (через поддержание стабильности национальной экономики). Столь активная деятельность Минфина на рынке ценных бумаг своим следствием могла иметь лишь окончательную минимизацию значения частного капитала в роли инвестора отечественного производства.

В-третьих, сейчас широкомасштабные частные инвестиции в национальное производство вообще представляются мало возможными ввиду некоммерческого характера такой деятельности. Нынешний уровень банковского процента за пользование кредитом позволяет рентабельно функционировать лишь крупной оптовой торговле, а также производственным предприятиям, полностью ориентированным на экспорт. Инвестицио6нная деятельность в отношении столь низко рентабельного и высоко рискованного объекта инвестиций, как российская промышленность, в мировой практике признается либо невозможной, либо осуществляется непосредственно самим государством. Центробанк, несмотря на все усилия своего руководства, все в большей степени превращается в нормального субъекта финансового рынка, озабоченного привлечением значительных финансовых ресурсов и извлечением дохода от собственной деятельности. Поставленная перед Центральным Банком России задача контроля курса рубля по отношению к другим валютам вынуждает его ориентироваться на максимальную концентрацию у себя рублевых и иных денежных средств, необходимых для успешных операций на валютном денежном рынке.

Задача концентрации денежных средств решается Центробанком за счет увеличения активности в следующих направлениях. Первое - максимальное полное использование средств коммерческих банков, находящихся во временном распоряжении Центробанка. Это: