1. Позикові фінансові ресурси, особливості використання

Позикові ресурси підприємства становлять сукупність ресурсів, різноманітних за формою та умовами залучення, які отримані підприємством на певний термін за певну платню.

Позикові ресурси класифікуються за наступними ознаками:

За складом кредиту, який залучається

- кредит у формі грошових коштів;

- кредит у формі товарів, які призначені для реалізації;

- кредит у формі обладнання, яке надається для використання (фінансовий лізинг);

За джерелами формування

- кредит, що формується на ринку цінних паперів (випуск облігацій);

- інші види; 

За напрямками використання (за призначенням)

- кредит для поповнення оборотних коштів;

- інвестиційний кредит;

- експортний кредит;

- кредит під формування сезонних матеріальних виробничих запасів;

- кредит на тимчасові потреби;

- кредит для робітників (позики);

За строками повертання

- онкольний кредит (вид кредиту, строк повернення якого не визначений, але який повертається за першою вимогою кредитора);

- короткостроковий кредит (до 1 року);

- середньостроковий кредит (1-5 років);

- довгостроковий кредит (6-Ю років);

За ступенем забезпечення кредиту

- незабезпечений кредит (видається позичальнику, який добре зарекомендував себе щодо виконання умов кредиту - першокласний позичальник);

- забезпечений кредит (позика або гарантія - зобов'язання іншої організації оплатити позику, коли настане гарантійний строк);

- кредит під заставу - спосіб забезпечення, при якому кредитор набуває права задоволення кредитного зобов'язання за рахунок заставленого майна;

- кредит під заклад - спосіб забезпечення, при якому майно до повернення кредиту передається кредитору; 

За характером гарантії кредиту

- кредит, виданий під персональні гарантії (поручительство юридичної або фізичної особи страхування);

- кредит, виданий під реальні майнові гарантії (рухоме та нерухоме майно, цінні папери, матеріальні запаси, заставні права на майно); 

За ставкою, яка застосовується

- безпроцентний кредит;

- кредит з розрахунком платежів за процентною ставкою, % до теперішньої вартості кредиту;

- кредит з розрахунком платежів за обліковою (дисконтною ставкою), % до майнової вартості кредиту; 

За видом процента, що встановлюється

- кредит з фіксованою ставкою процента;

- кредит з плаваючою ставкою відсотків (розмір ставки не фіксується, а переглядається через певний період залежно від ситуації на кредитному ринку або встановлюється у деякій залежності від облікової ставки НБУ); 

За строком стягнення платежів за кредит

- кредит із виплатою всієї суми відсотків у момент його надання;

- кредит з виплатою суми відсотків частинами;

- кредит із виплатою всієї суми відсотків у момент його погашення; 

За строком повернення суми боргу

- кредит, який повертається наприкінці строку позики;

- кредит, погашення якого починається протягом строку позики з певного часу, рівномірними або нерівномірними сумами.

1.1. Стратегія формування кредитних ресурсів та принципи її розробки

Оскільки умови залучення позикових ресурсів мають великий вплив на ефективність діяльності підприємства, виникає необхідність керування цим процесом.

З урахуванням викладених принципів стратегія формування позикових ресурсів здійснюється наступним чином:

Розробка політики залучення позикових ресурсів потребує наявності необхідного інформаційного забезпечення.

1.2. Аналіз діючої політики залучення кредитних ресурсів

Другим етапом розробки політики залучення позикових ресурсів є проведення аналізу діючої політики залучення позик, обсягу, структури та умов.

У процесі аналізу політики залучення підприємством позикових ресурсів використовуються наступні аналітичні показники:

1.3 Визначення потреби підприємства в кредитних ресурсах і термінів їх використання

Після проведення аналізу діючої політики залучення позик переходять до розробки політики залучення на наступний період. 

Для цього необхідно:

- визначити потребу підприємства в позикових ресурсах;

- оцінити необхідний термін залучення позики;

- прогнозувати умови отримання позики;

- визначити форму та суб'єкт отримання позики.

Розмір потреби в позикових ресурсах обумовлюється наступними факторами

Необхідний період залучення позикових ресурсів визначається з наступних обмежень:

1 тривалість операційного циклу діяльності підприємства (або конкретної угоди) - ОЦдн;

2) планована кількість оборотів кредитних ресурсів для забезпечення окупності та прибутковості їх залучення - К;

3) термін позичання, який встановлюється кредитором - ТКр.

Вибір оптимальних умов залучення кредитних ресурсів

Вибір оптимальних умов отримання позики здійснюється на базі проведення моніторингу кредитного ризику та розробки прогнозу його розвитку.

Порівняння ефективності отримання кредиту у різних кредиторів проводиться за допомогою розрахунку реальної вартості кредиту.

де РВКр - реальна вартість кредиту;

ТВ - теперішня вартість платежів з обслуговування кредиту з урахуванням впливу часу та інфляції;

П - позикові відсотки за користування кредитом;

К(3)- комісії та збори, які сплачуються банку за оформлення кредиту;

СП - страхова премія (при страхуванні ризику невиконання кредитних зобов'язань);

НВ - нотаріальні витрати щодо засвідчення необхідних документів та договору застави. 

Узагальнюючу кількісну оцінку ефективності обраного варіанта кредитування дає змогу отримати розрахунок спеціального показника - Грант-елемента кредитування.

Для його розрахунку використовується наступна формула:

де ВОПКр - витрати з обслуговування та повернення кредиту при і-му варіанті кредитування;

ВОПКр рин - витрати з обслуговування та повернення кредиту, отриманого на середньоринкових умовах.

Значення Грант-елемента показує відносний

розмір економії або збитків підприємства щодо отримання кредиту в порівнянні з середньоринковими умовами.

1.3. Оптимізація структури капіталу підприємства

Простежимо формування кінцевого результату за перелічених вихідних передумов:

Для пояснення наведених результатів використовують наступну систему показників:

Умовні позначення:

Под - податкові платежі

ВВ - валова виручка, без ПДВ

БП - балансовий прибуток

МЗ - матеріальні затрати

А - активи (капітал) ПВ - позикові відсотки

Влк - власний капітал

Обчислення наведених показників відображено у наступній таблиці

де Сп - ставка податку;

ЕР - економічна рентабельність, %;

СПВ - середні позикові відсотки (за використання усього обсягу позикового капіталу), %;

ПозК - позиковий капітал;

ВлК - власний капітал.

Підприємство повинно регулювати плече важеля (тобто структуру свого капіталу) в залежності від значення диференціалу.

Задача

Розрахувати відсутні елементи в графіку погашення кредиту. Розв'язання

Відсотки за кредит:

3750/25000 * 100% = 15%;

Сума виплат за 1-й рік:

5000 + 3750 = 8750 грн.;

Сума погашення боргу кожен рік складає 5000 грн.

Сума погашення кредиту в наступному році визначається як різниця попереднього року за мінусом 5000 грн.

Використана література

Закон України «Про підприємства в Україні» від 27.03.91.

Закон України «Про внесення змін до ст.20 Закону України “Про підприємства в Україні» від 21.09.2000.

Закон України «Про господарські товариства» від 19.09.91.

Закон України «Про інвестиційну діяльність» від 18.09.91.

Закон України «Про систему оподаткування» від 18.02.97.

Закон України «Про податок на додану вартість» від 3.04.97.

Закон України «Про загальнообов'язкове державне пенсійне страхування” від 9.07.03.

Закон України «Про лізінг» в редакції закону України від 11.12.03.

Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом. - М. :Финансы и статистика, 1994. - 384 с.

Белов М.А., Эвдокимова Н.М., Москалюк В.С. Планування діяльності підприємства: Навч. - методич посіб. Для самостійного вивчення дисципліни. - К.: КНЕУ.- 2002.

Бланк И.А. Стратегия и тактика управления капиталом. - К.:МП «Итем ЛТД», СП АДЕФ - Україна», 1996, - 534с.

Бланк И.А. Торговий менеджмент. - К.:кр. - Финский институт менеджмента и бизнеса, 1997. - 408 с.

Бородина Е.В. Финанси предприятий. - М.: Финанси і статистика, 1995.

Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2001.

Фінанси підприємств: Підручник / За ред. А.М.Поддєрьогіна. - 5-те вид., К.: КНЕУ, 2004.