Источники финансирования инвестиционных проектов

Современные источники финансирования инвестиционных проектов

При принятии решения об осуществлении инвестиций аналитики любого предприятия, сталкиваются с проблемой выбора источника, за счёт которого они будут профинансированы.

Финансирование инвестиций - это порядок предоставления денежных средств, система расходования и контроля за целевым и эффективным их использованием. Методы финансирования зависят от конкретных условий функционирования предприятия, изменений в направлении его развития. Они определяются особенностями основного капитала и источников финансирования на той или иной стадии развития экономики. Источниками инвестиций, если иное не предусмотрено законодательными актами, могут являться (рис. 1): собственные средства инвесторов, включая амортизационные фонды, прибыль, оставшаяся после уплаты налогов и других обязательных платежей, в том числе средства, полученные от продажи долей в уставном фонде юридического лица; заемные и привлеченные средства, включая кредиты банков и небанковских кредитно-финансовых организаций, займы учредителей (участников) и других юридических и физических лиц, облигационные займы. [1]

Рис. 1. Источники финансирования инвестиций на предприятии

В экономической науке к источникам финансирования прямых инвестиций относят: - собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы; -заёмные денежные средства; -привлечённые денежные средства, получаемые от эмиссии ценных бумаг, паевых и иных взносов физических и юридических лиц; -денежные средства, поступающие в порядке перераспределения из централизованных инвестиционных фондов концернов, ассоциаций и других объединений; -средства внебюджетных фондов; -ассигнования из бюджетов различных уровней, предоставляемых на безвозвратной основе; -средства иностранных инвесторов. [2]

Основными источниками прямых инвестиций в основной капитал продолжают оставаться собственные средства предприятия. Собственные финансовые ресурсы предприятия включают первоначальные взносы учредителей в момент организации и часть денежных средств, полученных в результате его хозяйственной деятельности. Собственные источники, получаемые в результате основной деятельности предприятия, включают амортизационные отчисления и прибыль от основного вида деятельности. В собственных средствах, направляемых на финансирование прямых инвестиций, наибольший удельный вес занимают амортизационные отчисления. Накопление амортизационных отчислений на предприятии происходит систематически, в то время как элементы основного капитала не требуют возмещения в натуральной форме после каждого цикла воспроизводства. В результате образуются свободные денежные средства в обороте, которые можно направлять на расширенное воспроизводство основного капитала предприятий. Прибыль от основной деятельности - важный источник финансирования прямых инвестиций предприятий, который увязывает конечные финансовые результаты деятельности и возможности по развитию. Однако доля её в источниках финансирования пока остаётся низкой. Кроме прибыли а амортизации, к собственным источникам финансирования принято относить мобилизацию внутренних ресурсов (МВР). К ним относятся средства от реализации выбывающего оборудования, ненужных материалов, инструмента, инвентаря, ликвидации временных зданий и сооружений, реализации попутно добываемых полезных ископаемых (за вычетом затрат на их реализацию). При недостатке собственных источников финансирования инвестиций предприятия вынуждены прибегать к внешним заимствованиям. На практике к основным источникам внешнего финансирования инвестиций обычно относят рынки ценных бумаг, банковские кредиты и лизинг. Среди перечисленных видов этих источников формирования инвестиционных ресурсов важную роль играет эмиссия акций (для акционерных обществ) или других видов ценных бумаг. Акционирование как метод финансирования инвестиций обычно используется для реализации крупномасштабных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности. Тем не менее, несмотря на очевидные преимущества этого источника инвестиций, занимать деньги на открытом рынке путём размещения дополнительных эмиссий акций или корпоративных облигаций. Также реальным источником финансирования является кредитование. Основой взаимоотношений инвестора и банка, является кредитный договор, где обусловливается размер предоставляемого кредита, его обеспеченность, гарантии возврата, сроки его использования и способы погашения, процентные ставки за пользование, имущественная ответственность сторон. В настоящее время активно развивается сфера микрокредитования для малого и среднего бизнеса. Альтернативным по отношению к банковскому кредитованию способом финансирования капитальных вложений является лизинг. В развитых странах посредством этого механизма осуществляется от 20% до 30% всех инвестиций. При всём многообразии лизинговых операций, классической считается трёхсторонняя сделка с участием лизингополучателя - предприятия, нуждающегося в определённом имуществе (обычно оборудовании), поставщика данного имущества и лизингодателя. Как правило, финансирование лизинговой сделки осуществляется за счёт заёмных средств, чаще всего - банковского кредита, привлекаемого лизинговой компанией. Основным достоинством лизинга является то, что данный метод позволяет предприятию- лизингополучателю быстро приобретать необходимое ему оборудование, не отвлекая единовременно из своего оборота значительные финансовые ресурсы. Таким образом, определение источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия является одной из важнейших задач для успешного функционирования предприятия и успешной реализации инвестиционных проектов. Источниками финансирования инвестиций могут являться либо собственные средства инвесторов, включая амортизационные фонды, прибыль оставшаяся после уплаты налогов и обязательных платежей, средства, полученные от продажи долей в уставном фонде, либо заёмные и привлечённые средства (эмиссия акций, кредитование, лизинг и т.д.). Важной особенностью выбора источников формирования инвестиционных ресурсов является достаточно широкая их альтернативность для удовлетворения одних и тех же инвестиционных потребностей предприятия. В связи с этим, специалисты рекомендуют использовать одновременно несколько источников инвестиций. Смешанное финансирование основано на различных комбинациях методов и может быть реализовано во всех формах инвестирования.