Формирование перспективных направлений использования векселей в России

создание национальной депозитарной системы в форме консорциума вексельных депозитариев с целью формирования единой инфраструктуры для проведения вексельных сделок (состоящей из головного и региональных депозитариев), позволяющей расширить круг контрагентов и географию рынка;

решение принципиального вопроса, связанного с «физической» формой векселя на основе внедрения документарных электронных векселей, позволяющих обеспечить выполнение таких основополагающих принципов организации платежного оборота, как надежность, своевременность, эффективность и безопасность;

разработка технологии выпуска «пластикового векселя», совмещенного с микропроцессорной картой, позволяющего использовать инфраструктуру рынка платежных карт, повысить ликвидность, безопасность и инвестиционную привлекательность вексельного рынка.

Кроме того, все банки, осуществляющие деятельность на рынке ценных бумаг обязаны выполнять следующие организационные меры, способствующие усилению взаимодействия участников вексельного рынка: оптимизация деятельности субъектов с целью выработки эффективного механизма вексельных расчетов; расширение вексельных кредитов на основе внедрения векселя в схемы потребительского кредитования; расширение инструментария вексельного рынка на основе формирования рынка коммерческих бумаг, способствующего увеличению финансирования оборотных средств предприятий, расширению состава инвесторов, снижению рисков в банковской системе и активизации использования Банком России механизма рефинансирования на основе векселей.

Необходимость коренных преобразований вексельного рынка, таким образом, требует принятия долгосрочной стратегии его развития как программного документа, отражающего основные цели и этапы реформирования, а также принципы и тенденции, способствующие эффективному осуществлению этого процесса.

Вексельный рынок - органичный элемент рыночной экономики, и его роль заключается в оптимизации платежного оборота, создании условий для беспрепятственной миграции капиталов, обеспечении его субъектов финансовыми ресурсами, выравнивании уровней экономического развития регионов, повышении инвестиционной активности юридических и физических лиц. Успешное функционирование вексельного рынка во многом определяется не только развитием национальной экономики, но усилиями участников этого рынка.

Данные о суммах учётных кредитными организациями векселей(млн руб.)

Источник: сайт Центрального банка Российской Федерации,www.cbr.ru.

3.2 Современный этап вексельного обращения

Вексельное обращение в России в настоящее время развивается противоречиво, имеет значительную специфику, обусловленную отсутствием к началу рыночных преобразований практического опыта проведения вексельных операций, отлаженной системы вексельного права и четких представлений о возможностях этого инструмента у большинства субъектов рынка. Динамичность развития вексельного рынка обусловлена расширением областей применения векселя и выполняемых им таких функций, как:

* расчетный инструмент;

* инструмент кредита;

* долговое обязательство;

* инвестиционный инструмент;

* гарантийное средство;

* средство сбережения.

Способность векселя в процессе оборота погашать несколько обязательств, превышающих его номинал, обусловила широкое использование векселя в качестве расчетного инструмента в процессе рыночных преобразований, сопровождающихся кризисом платежей, что приблизило вексель к кредитным деньгам и превратило его в «суррогат» денег. Термин «суррогат» (заменитель) не умаляет достоинств векселя, а подчеркивает его универсальность, так как главенствующее положение векселя на фоне дефицита денежных средств способствовало оптимизации системы расчетов на основе гарантированного поступления и возможности прогнозирования движения денежных средств, использования векселя в качестве залога, для учета в банке и т. п. Любое движение векселя может быть рассмотрено в плоскости кредитных отношений, так как приняв форму образования задолженности, лишь по истечении определенного срока вексель превращается в средство платежа. Соотношение между банковским и коммерческим кредитом меняется в пользу первого, однако нельзя говорить о полном устранении коммерческого кредита, так как он позволяет избежать предоплаты и бартерных сделок, снижает кредитные риски, гарантирует сохранность оборотных средств, а также уменьшает потребность в банковском кредите. Обозначенные факторы оказывают благоприятное влияние на динамику процентных ставок, инфляции и стимулируют банки к активизации инвестиционной деятельности, поэтому границы коммерческого кредита могут быть расширены адекватно потребностям реального сектора экономики. Однако предоставление вексельных кредитов является неоднозначным решением с юридической точки зрения, так как действующие нормативные акты предусматривают выдачу кредита банками только в денежной форме. Необходимые условия легализации вексельного кредита: заключение кредитного договора с одновременным заключением договора купли-продажи собственного векселя; включение в схему кредитования договора займа, предусматривающего возврат задолженности денежными средствами в эквиваленте оценки векселей, или договора новации, по которому принадлежащие заемщику банковские векселя, предварительно обмененные на собственные, заменяются на обязательства клиента по кредитному договору.

Представленные схемы позволили бы коммерческим банкам расширить вексельное кредитование, увеличить в обороте долю ликвидных и надежных векселей, способствующих повышению эффективности системы расчетов, урегулированию кредиторской задолженности предприятий, а также стабилизации системы вексельного обращения.

В условиях нестабильной макроэкономической ситуации вексель может, на наш взгляд, выступать в качестве средства сбережения, о чем свидетельствует появление на рынке векселей с валютной привязкой и мультивалютных векселей, способных компенсировать инфляционную составляющую и обеспечить высокую доходность.

Анализ показателей функционирования вексельного рынка позволяет оценить количественные и качественные параметры его развития. Количественные параметры определяются в ходе исследования структуры вексельного рынка. По способам обращения векселей он представлен внебиржевой трехуровневой системой:

* на первом уровне расположены инвесторы;

* на втором уровне находятся инфраструктура системы регулирования;

* на третьем уровне - эмитенты.

Каждый уровень общей системы регулирования, в свою очередь, состоит из различных элементов Так, инвесторы подразделяются на коллективных, индивидуальных и институциональных. В состав эмитентов входят банки, корпорации, государство и т. д.

При этом наибольшая часть регулирующих функций передается саморегулируемым организациям, что неуклонно повышает и ускоряет реформирование инфраструктуры и механизмов функционирования вексельного рынка.

Инфраструктура вексельного рынка как совокупность технологий, используемых для заключения сделок, институтов, норм и правил функционирования рынка является тем звеном, которое необходимо развивать и совершенствовать, так как именно профессиональные участники помогают субъектам рынка решать процедурные вопросы, связанные с трудоемкостью оформления выпуска и погашения векселей и гарантированием заключаемых сделок. Недостаточно эффективная деятельность институтов инфраструктуры требует разработки комплекса мер по поэтапному созданию единой национальной вексельной системы, объединяющей на основе современных информационных технологий все ее уровни с целью обеспечения минимизации рисков и безопасности вексельного рынка.

Состав субъектов вексельного рынка весьма динамичен. Наиболее подвижным на современном этапе является рынок банковских векселей.

Вексельные программы крупнейших корпораций имеют тенденцию к сокращению в связи с их выходом на рынки капиталов, что позволяет активизировать выпуск долговых обязательств компаниям «второго» эшелона, например, коммандитным товариществам. Главной целью их вексельных программ становится приобретение земельных участков под будущее строительство, что должно способствовать развитию системы ипотечного кредитования. Об этом свидетельствуют факты отказа и несвоевременного исполнения вексельных обязательств некоторыми эмитентами, что предопределило возникновение нового сектора рынка -- рынка просроченных долгов, пик операций с которыми пришелся на конец 2001 года.

В целом вексельные программы различных эмитентов имеют целью создание надежной репутации на фондовом рынке для расширения программы внешнего финансирования, привлечения ресурсов для основной деятельности, пополнения оборотных средств и др.

Таким образом, расширение состава эмитентов оказывает благоприятное влияние на состояние вексельного рынка, так как приводит к увеличению объемов рынка и обеспечивает возможность диверсификации рисков инвесторов.

Вексель как инвестиционный инструмент остается весьма привлекательным для инвесторов по ряду причин: относительно высокая доходность и ликвидность, возможность использования в качестве расчетного инструмента, объекта залога и др. Однако вексельный рынок -- преимущественно крупноптовый, поэтому наибольшая активность наблюдается среди банков, инвестиционных компаний и иных институциональных инвесторов, которые, приобретая векселя, руководствуются необходимостью полной информации об эмитенте, а также получением высоких доходов и минимизацией рисков. Следовательно, вопрос расширения состава инвесторов также во многом зависит от целостной инфраструктуры вексельного рынка, для оптимизации которой предлагается создать специализированные институты - бюро вексельных историй как центры развернутой информации о вексельном рынке.

Заключение

Проведенные исследования по теме работы показали, что исторически вексель - первая форма ценной бумаги в хозяйственной жизни общества.

С 1930 г. в Женеве была принята Конвенция, унифицировавшая основные нормы международного вексельного права, которые действуют и сегодня. СССР присоединился к ней в 1937 г. Хотя в Англии, США, Канаде, ЮАР и ряде других стран действует вексельное законодательство, основанное на Законе «О переводном векселе», принятом в 1882 г. в Англии.

Специфические экономические условия, в которых осуществляется вексельное обращение в России, породили ситуацию, приводящую фактически к раздвоению экономической сущности векселя. В силу своей двойственной природы (как ценной бумаги и как платежно-расчетного средства) вексель оказывается под действием законодательства двух сфер: в области развития рынка ценных бумаг и денежного обращения.

Исследования состояния современного вексельного рынка России показал, что в результате разразившегося осенью 2008 г. финансового кризиса вексельный рынок России понес существенные потери: первичный рынок не функционировал почти полгода, активность на вторичном рынке существенно снизилась, спрос со стороны инвесторов сузился до ценных бумаг 5-10 крупнейших банков со сроком обращения не более 3-6 месяцев. Однако со второго квартала т.г. на фоне улучшения ситуации на валютном, денежном и фондовом рынках можно констатировать и «оживление» на вексельном рынке. Но замедление темпов экономического спада, стабилизация ситуации в банковской системе и на финансовых рынках, а также наблюдаемый рост и расширение интереса инвесторов дают определенные надежды участникам вексельного рынка.

Так, в первой половине 2009 г. на публичном вексельном рынке объем векселей в обращении снизился на 20% до 400-420 млрд. рублей.

В конце 2008 г. - начале 2009 г. произошло и изменение в структуре самого вексельного рынка. В первую очередь можно отметить рост доли векселей некредитных организаций. Одной из причин увеличения объема корпоративных векселей стало использование векселей предприятиями в качестве расчетного инструмента с поставщиками и подрядчиками, после чего они появлялись на рынке с существенным дисконтом.

Вместе с тем, динамику вексельного рынка в целом определяют по-прежнему банковские векселя, которые занимают не менее 80-85% от общего объема векселей в обращении.

К перспективным направлениям использования векселей можно отнести

– совершенствование системы ломбардного кредитования под залог векселей Банком России в соответствии с его Положением от 12 ноября 2007 г. №312-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами»;

– развитие практики безналичного обращения векселей;

– создание организованной торговой площадки;

– повышение информационной прозрачности векселедателей и уровня их открытости для инвесторов.

Выполнение перечисленных мероприятий позволит векселю быть не только расчетным инструментом, но позволит ему стать высоколиквидным инструментом для краткосрочных инвестиций.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс РФ (части 1 и 2).

2. Федеральный закон РФ «О переводном и простом векселе», от 21 февраля 1997г.

3. Федеральный закон № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», от 22.04.1996.

4. Инструкция Центрального Банка РФ «Об операциях коммерческих банков с векселями и изменениях в порядке бухгалтерского учета банковских операций», № 26 от 23.02.1995.

5. Письмо Центрального Банка РФ «О временных основных положениях по переучету векселей предприятий Банком России», от 4 октября 1994г. № 183-94

6. Письмо Центрального Банка РФ «О банковских операциях с векселями», от 9 сентября 1991г. № 14-3/3

7. Положение о простых векселях Сбербанка России (редакция 2) 644-2-р, 2003.

8. Положения Банка России от 12 ноября 2007 г. №312-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами»

9. Постановление Президиума Верховного Совета РСФСР «О применении векселя в хозяйственном обороте РСФСР», от 24 июня 1991г. № 1451-1

10. Указ Президента РФ «Об улучшении расчетов в хозяйстве и повышении ответственности за их своевременное проведение», от 19 ноября 1993г. № 1662.

11. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах - М.: Финстатинформ,2003.

12. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 2004.

13. Банковское дело. /Под. ред. Лаврушина О.И.- М.: Финансы и статистика, 2000.

14. Белов В.А. Вексельное законодательство Росси.- М.: Юристъ, 2009.

15. Беляков М.М. Вексель как важнейшее платежное средство. - М.:Трансферт, 2005.

16. Бердникова Т.Б. Региональный рынок ценных бумаг- М.: Ринетатинформ, 2006.

17. Вишневский А.А. Вексельное право. - М.: Юристъ, 2009.

18. Волохов А.В., Равкин Д.А. Вексель и вексельное обращение в России. - М.: Банк-центр, 2007.

19. Габов А. К вопросу о признаках ценной бумаги. // Законодательство и экономика. - 2009 - № 2 (180)

20. Демушкина Е.С. Правовой статус безналичных денег и безналичных ценных бумаг. // Право и экономика. - 2006, № 19-20.

21. Ефремов И.А. Операции коммерческих банков с ценными бумагами, - М.: Ист-сервис, 2005 г.

22. Владимир Овинов Развитие вексельного рынка.// Рынок ценных бумаг - № 1-2, -2004, - с.62.

23. Макеев А.В. Вексель в финансово-хозяйственной деятельности. Вексель и вексельное обращение в России. -М.: Банк-центр. 2004.

24. Новоселова Л.А. Вексель в хозяйственном обороте: комментарий практики рассмотрения споров. -М.: СТАТУТ. 1999. с.45.

25. Обзоры Банка России за 2005-2009 гг.

26. Снигирев В. И. «Дружеские и бронзовые векселя» Историческое бытовое и юридическое развитие. - СПб, 1911

27. www.region.ru - официальный сайт Ассоциации участников вексельного рынка.

28. aermak@region.ru - аналитика по долговым рынкам.-2003-2009.

29. krishenko@region.ru, golyshev@region.ru - вексельный рынок.-2005-2009.

30. dulebenets@regnm.ru - организация вексельных займов.-13.11.2009.

31. http://www.ippnou.ru-Институт проблем предпринимательства-11.11.2009.

32. http://www.bishelp.ru - Помощь малому бизнесу.-09.10.2009.