Содержание

Введение

1. Сущность денежно-кредитной политики государств

1.1 Понятие, задачи и цели денежно-кредитной политики

1.2 Основные подходы денежно-кредитной политики

2. Инструменты денежно-кредитной политики

3. Денежно-кредитная политика в России: итоги и прогноз

Заключение

Глоссарий

Список использованных источников

Введение

В нашу жизнь твердо вошла фраза: «всё в этом мире можно купить, были бы деньги». Деньги, существуя многие тысячелетия, являются не только мерой стоимости, но и средством обращения.

Специальной организацией, обеспечивающей движение денег, является банк. Одним из необходимых условий устойчивого равновесного развития народного хозяйства в рамках смешанной экономики является формирование четкого механизма денежно-кредитного регулирования.

Денежно-кредитная политика (иногда ее называют монетарной или просто денежной) -- это комплекс мер, используемых финансовыми властями страны для достижения преследуемых ими целей и воздействующих на количество денег, находящихся в обращении.

В основу денежно-кредитной политики положено обеспечение устойчивого экономического роста, поддержание высокого уровня занятости при низкой инфляции, активизацию инвестиционной активности и т.д.

Денежно-кредитная политика, основным проводником которой, как правило, является Центральный банк, направлена главным образом на воздействие на валютный курс, процентные ставки и на общий объем ликвидности банковской системы и, следовательно, экономики.

Решение этих задач преследует цель стабильности экономического роста, низкой безработицы и инфляции. Центральный банк обычно по уставу отвечает за стабильность денежного обращения и курса национальной валюты и в этих целях координирует свою политику с другими государственными органами.

Чаще всего денежно-кредитная политика представляет собой один из элементов всей экономической политики и прямо определяется приоритетами правительства [5, с. 67].

Регулирующая деятельность Центрального Банка основана на анализе динамики макроэкономических показателей, в том числе валового национального продукта и национального дохода, индекса цен, дефицита госбюджета, совокупного фонда заработной платы. Она направлена на осуществление контроля над состоянием совокупной денежной массы в стране и имеет своей целью эффективное управление совокупным денежным оборотом, включая наличный и безналичный компоненты, путем установления границ прироста денежной массы.

Главной целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении объема производства, характеризующегося полной занятостью, отсутствием инфляции и ростом.

В нашей стране на данном этапе рациональная денежно-кредитная политика должна минимизировать инфляцию и спад производства, не допустить роста безработицы. Несмотря на всю ее скромность, задача эта достаточно сложная.

1. Сущность денежно-кредитной политики государства

1.1 Понятие, задачи и цели денежно-кредитной политики

Под денежно-кредитной политикой государства понимается комплекс мер направленных на поддержание стабильного развития экономики через регулирование кредитного обращения и денежного рынка. Решением этой задачи занимается банковская система во главе с центральным банком. Он осуществляет регулирование деятельности коммерческих банков и специализированных кредитно-финансовых учреждений.

Наличие в рыночной экономике коммерческих банков приводит к тому, что они увеличивают предложение денег в период инфляции, так как им это выгодно, и сокращают в период депрессии, способствуя тем самым усилению циклического развития [7, с.123]. Их нерегулируемая деятельность приводит к колебаниям деловой активности. Поэтому за деятельностью частных банков необходим контроль государства. Такой контроль осуществляется в рамках государственной денежно-кредитной политики.

Главная задача кредитно-денежной политики центрального банка - поддержание стабильной покупательной силы национальной валюты и обеспечение эластичной системы платежей и расчетов. Однако, следует четко уяснить, что политика центрального банка является одной из важнейших частей регулирования всей экономики государства.

Во второй половине XX века сложился набор целей регулирования экономики: обеспечение стабильных темпов экономического роста, стабильной национальной валюты, занятости и равновесия платежного баланса. В последние годы к ним добавилась задача достижения экологического равновесия.

Обсуждая направления денежно-кредитной политики, многие экономисты и представители центральных банков различных государств постоянно ссылаются на шесть ее основных целей:

1) высокий уровень занятости;

2) экономический рост;

3) стабильность цен;

4) стабильность процентной ставки;

5) стабильность на финансовых рынках;

6) стабильность валютного рынка.

Высокий уровень занятости - это достойная цель по двум основным причинам. Во - первых, высокий уровень безработицы вызывает усиление нищеты, во-вторых при высокой безработице в экономике много не только незанятых рабочих, но и незадействованных ресурсов (закрытых фабрик и неиспользуемого оборудования), результатом чего служит недопроизводство (снижение ВВП) [3, с. 23].

Экономический рост тесно связан с задачей поддержания высокого уровня занятости. Государственная политика может быть специально ориентирована на поддержание экономического роста путем стимулирования инвестиционной активности фирм или процесса формирования сбережений населения, которые обеспечивают предприятия средствами для инвестирования.

Стабильность цен одна из основных целей экономической политики. Стабильность цен желательна по причине того, что повышение уровня цен (инфляция) порождает неопределенность в экономике. Наиболее ярким примером нестабильности цен является гиперинфляция, которую пережила германия в 1921 -1923 гг. Инфляция затрудняет планирование на будущее, расшатывает социальную структуру страны, способствуя расслаиванию населения на богатых и бедных.

Поддержание стабильности процентных ставок необходимо потому, что их колебания тоже могут порождать неопределенность в экономике и осложнять планирование будущего. Один из способов обеспечения стабильности - это помощь в предотвращении финансовой паники. Стабильность на финансовых рынках обеспечивается также стабильностью процентной ставки, поскольку ее колебания создают неопределенность для финансовых учреждений.

Стабильность на валютном рынке можно рассмотреть на примере США. По мере того как возрастала важность международной торговли для экономики США, курс доллара по отношению к другим валютам становился объектом все более пристального внимания со стороны федеральной резервной системы. Рост курса доллара делает американскую продукцию менее конкурентоспособной за рубежом, а его снижение стимулирует инфляцию в США.

Предотвращение больших изменений курса доллара упрощает людям и фирмам планирование будущих покупок и продаж за рубежом. Таким образом, стабилизация курса доллара на рынках иностранной валюты является важной задачей денежно-кредитной политики [8, с.98].

Исходя из вышеперечисленного, можно сделать вывод о том, что все цели взаимосвязаны друг с другом, но достигаются при осуществлении каждой из них.

Денежно-кредитная политика в конечном итоге воздействует на инвестиции и размеры валового национального продукта. Ее действие эффективнее действия фискальной политики, т.к. Денежно-кредитная политика более гибкая и быстрее реагирует на изменение в экономике. На нее не оказывает давление политический фактор. Решение по проведению фискальной политики принимаются законодательными органами, которые обсуждают и утверждают их.

1.2 Основные подходы денежно-кредитной политики

В основе денежно-кредитной политики лежит теория денег, изучающая воздействие денег на состояние экономики в целом.

При решении фундаментальных вопросов денежно - кредитной политики в экономической теории обозначились два основных подхода. Первый отстаивают сторонники школы английского экономиста Дж. М. Кейнса. Второй - образуют сторонники современного монетаризма.

Кейнсианский подход. Современные сторонники Дж. М. Кейнса признают прямую зависимость между изменением уровня процентной ставки, объемом денежного предложения, инвестиционным спросом и изменением объема ВВП. Указывается на существование временного лага между денежным воздействует и изменением объема ВВП.

Каждый раз национальная экономика как бы присматривается к ситуации, изменяющейся на рынке ссудного капитала. Причем временный разрыв всегда складывается между объемом денежного предложения и инвестиционным спросом.

Такое отставание реакции со стороны инвестиционного спроса грозит тем, что возросший объем денежного предложения может до минимума понизить уровень процентной ставки. При сложившейся норме дохода по ценным бумагам снижение процентной ставки будет сопровождаться повышение рыночной цены на ценные бумаги. Основополагающим кейнсианским уравнением является:

ВНП=С+I+G+NX (1)

где, С - потребительские расходы населения

I - инвестиции

G - государственные расходы на покупку товаров и услуг

NX - чистый экспорт.

Кейнсианцы считали, что фискальная, или бюджетная, политика оказывается более действенной в период экономического кризиса, чем денежная политика.

Монетаристская концепция. В данных теоретических построениях отстаивается идея тесной взаимосвязи между динамикой денежной массы (денежного предложения) и номинальным объемом ВВП. В качестве исходнрго пункта выступает денежное уравнение обмена И. Фишера:

M x V = P x Q (2)

где, M - денежная масса

V - скорость денежного обращения

Р - индекс цен

Q - количество товаров.

Т.к. в среднесрочной перспективе скорость движения денег вполне можно принять за постоянную величину(тем более что радикальные изменения в организации денежного обращения происходят ни так уж и часто), по этому данное уравнение приобретает следующий вид:

M x V = M x K = P x Q (3)

Где, к - есть некий постоянный коэффициент.

Напрашивается очевидное заключение: изменение количества денег в обращении неизбежно должно вызывать пропорциональное изменение объема номинального ВВП.

Объем производства в денежном выражении определяется количеством денег, находящихся в обращении, при допущении постоянной скорости их обращения. Но известно, что объем производства всегда предполагает использование соответствующих материальных факторов производства.

В условиях «полной занятости», когда дополнительные факторы производства отсутствуют физически, монетарное воздействие на экономику способно отразиться лишь на уровне цен. Последний будет изменяться вслед за изменением количества денег, находящихся в обращении [8, с.76].

Что касается конкретных практических рекомендаций монетаристов, то к качестве нормы достаточным признается ежегодный прирост денежной массы на уровне 3 - 5 %. Такой денежный параметр способен активизировать деловую активность при минимальной инфляции. В таком случае весь прирост денежной массы способен превратиться в прирост реального ВВП.

На текущий момент в разных странах складывается далеко не однозначное отношение к тем или иным рычагам денежно - кредитного воздействия на экономику. Тем не менее наличие разных подходов не исключает стремление добиться синтеза идей опираясь на потенциал теории национальной экономики.

Формирование в нашей стране рыночных отношений объективно предопределяет овладение всем спектром механизмов экономического регулирования. Бытующие порой представления о стихийности экономических процессов в рыночной экономике не имеют под собой почвы.

Регулируются, и довольно жестко, практически все основные отношения, определяющие эффективность и жизнеспособность экономики в целом. Среди них своей значимостью выделяются и денежно-кредитные инструменты.

2. Инструменты денежно-кредитной политики

Главными целями денежно-кредитной политики являются создание условий достижения устойчивого роста общего уровня производства, стабильного уровня цен, высокого уровня занятости и баланса внешнеэкономической деятельности.

Использование различных инструментов сильно варьируется в зависимости от философии экономической политики, конкретных обстоятельств, степени открытости экономики и традиций страны. Инструменты имеют следующую классификацию: кратко- и долгосрочные, прямые и косвенные, общие и селективные, рыночные и нерыночные. В переходной экономике РФ используются как прямые так и косвенные инструменты, но постепенно вторые вытесняют первые в процессе перехода к рынку.

Косвенные инструменты денежно-кредитной политики являются самыми распространенными, из них выделяют следующие:

- операции на открытом рынке;

- изменения нормы обязательных резервов;

- изменение учетной (дисконтной) ставки.

Следует отметить, что все перечисленные инструменты воздействуют либо на количество денег в обращении, либо на уровень процентных ставок.

Операции на открытом рынке ценных бумаг широко используются в странах с развитым рынком ценных бумаг и затруднены в странах, где фондовый рынок находиться на стадии формирования. Данный инструмент является основным способом контроля Центральным банком количества денег в обращении. Этот инструмент предполагает куплю-продажу центральным банком государственных ценных бумаг (обычно на вторичных рынках, т.к. деятельность центрального банка на первичных рынках во многих странах запрещена или ограничена законом). Чаще всего это бывают краткосрочные государственные облигации или казначейские векселя.

Когда центральный банк покупает ценные бумаги у коммерческого банка, он увеличивает сумму на резервном счете этого банка, соответственно, в банковскую систему поступают дополнительные деньги и начинается процесс мультипликативного расширения денежной массы. Масштабы расширения будут зависеть от того, в какой пропорции прирост денежной массы распределятся на наличность и депозиты: чем больше средств уходит на наличность, те меньше масштаб денежной экспансии. Если центральный банк продает ценные бумаги, процесс протекает в обратном направлении.

Операции на открытом рынке можно разделить на два типа: динамические, направленные на изменение объемов резервов и денежной базы, и защитные операции, цель которых - ослабление влияния, оказываемого на денежную базу другими факторами, например, изменение объема средств правительства на счетах в центральном банке. Иногда операции на открытом рынке сводятся непосредственно к покупке или продаже ценных бумаг.

Но, как правило, осуществляется два типа сделок другого характера: соглашение об обратном выкупе (РЭПО), когда центральный банк покупает ценные бумаги и при этом оговаривает, что продавцы выкупят их обратно через некоторое время, обычно не более чем через неделю. РЭПО является временной операции покупки и считается наиболее эффективным способом проведения тех защитных операций, которые предполагается в скором времени обратить. Если ЦБ стремится осуществить временную продажу на открытом рынке, то он прибегает к компенсирующим операциям купли продажи (обратное РЭПО), в рамках которых ЦБ продает ценные бумаги, оговаривая свое право их выкупить в ближайшем будущим.

Операции на открытом рынке имеют ряд следующих преимуществ перед другими инструментами денежно-кредитной политики. А именно:

- ЦБ может полностью контролировать объем купли продажи государственных ценных бумаг. Такой контроль невозможен, например, при кредитовании банков по учетной ставке процента, когда ЦБ лишь превышает или снижает привлекательность рефинансирования для банков;

- операции на открытом рынке гибки и довольно точны, их можно совершать в любых объемах;

- операции на открытом рынке легко обратимы: ошибку, допущенную при проведении операции, центральный банк может немедленно исправить, проведя обратную сделку;

- операции на открытом рынке осуществляются быстро. Для этого достаточно дать лишь указание дилеру рынка ценных бумаг, и торговая операция будет осуществлена [10, с.79-81].

Регулирование учетной (дисконтной) ставки процента получило название дисконтной политики. Учетная (дисконтная) ставка - это процент по которому ЦБ выдает кредиты коммерческим банкам под учет их векселей. В российской практике учетная ставка именуется ставкой рефинансирования, в Великобритании - банковской ставкой, в Германии - ломбардной ставкой. ЦБ может влиять на объем рефинансирования, воздействуя на стоимость кредитов (величину учетной ставки).

Если учетная ставка повышается, то объем заимствований у ЦБ сокращается, а, следовательно, уменьшаются и операции коммерческих банков по предоставлению ссуд субъектам хозяйствования. К тому же банки, получая более дорогой кредит, повышают и свои ставки по ссудам. Предложение денег в экономике снижается.

Снижение учетной ставки действует в обратном направлении. В отличии от межбанковского кредита ссуды ЦБ, попадая на резервные счета коммерческих банков увеличивают суммарные резервы банковской системы, расширяют денежную базу и образуют основу мультипликативного изменения предложения денег.

Политика предоставления банкам кредитов по учетной ставке носит название политики дисконтного окна. ЦБ может воздействовать на объем рефинансирования, воздействуя на количество предоставляемых кредитов через управление дисконтным окном. Кредиты по учетной ставке для банков бывают трех типов: корректирующий (к нему прибегают банки для решения краткосрочных проблем с ликвидность в результате временного уменьшения объема депозитов); сезонный (предоставляется в определенное время года ограниченному числу банков, работающих в с/х отрасли); расширенный (выдается банкам, испытывающим серьезные проблемы с ликвидностью). Поскольку учетная ставка процента бывает ниже рыночной, у банков возникает стимул брать дешевые кредиты по учетной ставке и далее использовать средства с более высокой доходностью. Банки не должны получать прибыль от рефинансирования и ЦБ устанавливает правила, которые исключают возможность частого заимствования по учетной ставке.

Помимо влияния на денежную базу и предложение денег, дисконтная политика очень важна для предотвращения банковской и финансовой паники, т.е. она является наиболее эффективным способом предоставления банковской системе резервов во время банковского кризиса, т.к. дополнительные резервы немедленно поступают в банки, которые более всего нуждаются в них. В этом смысле ЦБ выполняет функцию кредитора последней инстанции, и это очень важное преимущество дисконтной политики. Однако выполнение ЦБ данной функции создает проблему недобросовестного поведения банков и небанковских финансовых учреждений: они берут на себя больший риск и связанный с ним возможные убытки, зная, что при возникновении проблемной ситуации всегда смогут получить кредит у ЦБ.

Дисконтная полтика имеет ряд недостатков, а именно: во-первых, фиксация учетной ставки при изменениях рыночной ставки процента может привести к резким колебаниям спрэда - разницы между рыночной ставкой процента и учетной ставкой, что ведет к незапланированным изменениям объемов рефинансирования и предложения денег. Во-вторых, дисконтная политика более слабо влияет на денежное предложение, чем операции на открытом рынке. ЦБ может изменять учетную ставку, но не может заставить банки обращаться за кредитами.

Таким образом дисконтная политика имеет эффект сигнала для субъектов хозяйствования о намерениях ЦБ.

Изменения нормы обязательных резервов . Резервы были введены впервые в США ещё в 1863г. с целью гарантирования банковской ликвидности. Постепенно функция резервов изменилась и сегодня это скорее инструмент ограничения роста совокупной денежной массы, точнее коэффициент мультипликации. Резервные требования в современном понимании были впервые введены также в США в 1913 г. при создании федеральной резервной системы [3, с.44].

Обязательные резервы это часть суммы депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде беспроцентных вкладов в ЦБ. Нормы обязательных резервов устанавливаются в процентах от объемов депозитов. Статья 38 Федерального закона от 10 июля 2002 года № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) гласит: Размер обязательных резервов в процентном отношении к обязательствам кредитной организации (норматив обязательных резервов), а также порядок депонирования обязательных резервов в Банке России устанавливаются Советом директоров.

Нормативы обязательных резервов не могут превышать 20 процентов обязательств кредитной организации и могут быть дифференцированными для различных кредитных организаций. Для примера, в Англии этот норматив составляет 0,45% от объема всех обязательств, 2,5% в Японии, до 25% в Италии [9, с.31].

В современных условиях обязательные резервы выполняют не столько функцию страхования депозитов, сколько служат для осуществления контрольных и регулирующих функций ЦБ, а также для межбанковских расчетов. Чем выше установленная ЦБ норма обязательных резервов, тем меньшая доля средств может быть использована коммерческими банками для активных операций. Увеличение нормы обязательных резервов уменьшает денежный мультипликатор и ведет к сокращению денежной массы. На практики данный инструмент используется достаточно редко, поскольку сама процедура носит громоздкий характер, а сила воздействия его через мультипликатор довольно значительна и сложно измерима.

Основное преимущество механизма обязательного резервирования при осуществлении контроля над денежной массой состоит в том, что он в равной степени воздействует на все банки и оказывает мощное воздействие на предложение денег. Однако сила этого инструмента, возможно, является скорее отрицательной, чем положительной характеристикой, т.к. небольшое изменение объема предложения денег трудно достичь изменениями нормы обязательного резервирования.

В последние годы ЦБ многих стран мира снижает или полностью отказывается от резервных требований. Из-за того, что ЦБ обычно не платит процент по резервным счетам коммерческим банкам, банки ничего не зарабатывают на них и теряют доход, который могли бы получить если бы, например, выдавали эти деньги в ссуду.

Издержки, с которыми связанно обязательное резервирование, говорят о том, что стоимость привлечения средств, для банков, выше, чем для других финансовых посредников, на которых не распространяются резервные требования. По этой причине банки оказываются менее конкурентоспособными, и ЦБ снижали нормы обязательных резервов, чтобы повысить конкурентоспособность коммерческих банков.

Тем не менее, полностью отказываются от обязательного резервирования не имеет смысла, поскольку его существование обеспечивает большую стабильность денежного мультипликатора и более качественный контроль над предложением денег.

3. Денежно-кредитная политика в России: итоги и прогноз

Среди экономистов нет единого мнения о том, из каких отдельных элементов состоит денежное предложение. Существует несколько видов денег в экономике: М1 - денежный агрегат, включающий металлические и бумажные деньги, а также чековые вклады; М2-денежный агрегат, более широкое определение денежного предложения, равное М1+ нечековые сберегательные вклады и небольшие срочные вклады (до 100 тысяч долларов); М3 - денежный агрегат, еще бале широкое определение денежного предложения, равно М2+ крупные срочные вклады (100 и более тысяч долларов).

ЦБ воздействует на влияние денежного предложения путем изменения денежной базы (наличные деньги в обращении и резервы), которые составляют основу денежных пассивов в ЦБ. В активы ЦБ включаются государственные ценные бумаги и кредиты, предоставляемые коммерческим банкам. ЦБ увеличивает резервы банковской системы, приобретая облигации или предоставляя коммерческим банкам кредиты. Отдельно взятый банк может предоставить дополнительные ссуды на сумму своих избыточных резервов, тем самым создавая депозиты на туже сумму.

Банковская система может произвести многократное расширении депозитов. В простой модели многократного расширения депозитов, в рамках которой банки не держат избыточных резервов, а население не держит наличных денег, кратность увеличения объема чековых депозитов, т.е. банковский мультипликатор равен величине, обратной норме обязательного резервирования.

В структуре денежной массы сохранилась тенденция к опережающей динамике безналичной составляющей, увеличившейся за январь-сентябрь 2008 года на 9,4% при повышении объема наличных денег в обращении на 5,4%. Соответственно продолжилось снижение доли наличных денег в обращении в составе агрегата М2: с 27,9% на 1.01.2008 до 27,2% на 1.10.2008 (на начало 2007 года она составляла 31,0%) [9, с.29]. По-прежнему происходит опережающий рост срочных вкладов населения и депозитов нефинансовых организаций, совокупная доля которых по отношению к безналичной составляющей агрегата М2 увеличилась за девять месяцев с 55,3 до 59,8% [9, с 13].

Указанные тенденции формируют благоприятные условия для замедления инфляции в последующий период. Объем денежной базы характеризующей денежное предложение со стороны органов денежно-кредитного регулирования, в целом за первые девять месяцев 2008 года снизился на 3,6% (за соответствующий период 2007 года он увеличился на 11,3%). Изменение динамики денежной базы по сравнению с предыдущим годом обусловлено сочетанием двух тенденций: существенного замедления динамики международных резервов органов денежно-кредитного регулирования (за январь-сентябрь 2008 года объем международных резервов в долларовом эквиваленте по фиксированным кросскурсам валют к доллару США повысился на 18% по сравнению с 35% за тот же период 2007 года.

Начиная с августа 2008 года, в условиях обострения ситуации, на международных финансовых рынках и возобновления оттока капитала частного сектора из России прирост международных резервов стал отрицательным и являлся фактором снижения денежного предложения. Вместе с тем в августе сентябре 2008 года динамика остатков средств на счетах расширенного правительства в Банке России замедлилась в связи с активизацией операций по размещению средств федерального бюджета на банковские депозиты.

Вышеуказанные факторы привели к снижению уровня банковской ликвидности и усилению его колебаний. В целом за январь-сентябрь 2008 года совокупные резервы кредитных организаций3 сократились на 21,9% (за тот же период 2007 года их увеличение составило 2,1%). Самым низким уровень ликвидности был в отдельные периоды марта-мая и сентября, когда отношение совокупных резервов к депозитам, включаемым в состав денежной массы М2, достигало 12,8-13,9% по сравнению с 18,9% . В сложившихся условиях Банк России проводил денежно-кредитную политику с учетом необходимости снижения инфляции, превысившей целевое значение, и поддержания уровня ликвидности банковского сектора, достаточного для обеспечения его устойчивого функционирования и развития.

Ускорение инфляции, а также ожидаемые в предстоящий период внешние и внутренние макроэкономические условия подтверждают необходимость осуществления более гибкой курсовой политики и активного использования процентной политики.

В период с января по июль 2008 года Банк России для сдерживания роста денежного предложения и снижения инфляционных ожиданий четыре раза повышал процентные ставки по своим операциям. Кроме того, Банк России принял ряд решений по повышению обязательных резервных требований, депонируемых кредитными организациями на счетах в Банке России.

Начиная с 15 января 2008 года нормативы обязательных резервов применялись в размере, действовавшем до их временного снижения с 11.10.2007: по обязательствам перед банками нерезидентами - 4,5%; по обязательствам перед физическими лицами в валюте Российской Федерации - 4%; по иным обязательствам - 4,5%. В 2008 году Банк России трижды принимал решение о повышении нормативов обязательных резервов (с 1 марта, с 1 июля и с 1 сентября) и о повышении коэффициента усреднения для расчета усредненной величины обязательных резервов для кредитных организаций, не являющихся расчетными небанковскими кредитными организациями.

Процентная политика Банка России в 2010-2011 по прогнозным показателям будет осуществляться исходя из состояния экономики и динамики инфляции[9, с.21]. Важной задачей процентной политики будет постепенное сужение коридора процентных ставок по собственным операциям Банка России. При этом все большее влияние на формирование процентных ставок денежного рынка будут оказывать ставки по рыночным инструментам рефинансирования банков, прежде всего по операциям прямого РЕПО.

На успешность проведения денежно-кредитной политики влияют в определенной степени как бюджетные механизмы аккумулирования дополнительных доходов от экспорта нефти и газа при высоких ценах мирового рынка энергоносителей, так и проведение консервативной бюджетной политики.

Общемировая тенденция существенного роста цен на продукты питания и энергоносители, а также опережающий рост внутреннего спроса уже в 2007 году обусловили более высокую, чем предполагалось ранее, инфляцию в России. Поэтому Банком России осуществлялись действия по возвращению инфляции на траекторию снижения.

В соответствии со сценарными условиями и основными параметрами прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2010 и 2011 годов Правительство Российской Федерации и Банк России определили задачу снизить инфляцию в 2009 году до 7,0-8,5%, в 2010 году - 5,5-7,0%, а к 2011 году выйти на уровень инфляции 5,0-6,8% (из расчета декабрь к декабрю) [9, с.23].

Расчеты по денежной программе на 2009-2011 годы осуществлены исходя из показателей спроса на деньги, соответствующих целевым ориентирам по инфляции, прогнозируемым темпам роста ВВП и его составляющих, динамике валютных курсов, учитываемых в прогнозе платежного баланса, а также предполагаемой динамике цен на активы.

Основным фактором риска для российского банковского сектора, являющегося неотъемлемой составляющей денежно-кредитной политики государства, в условиях международного финансового кризиса является существенное ограничение доступа к ресурсам с международных рынков капитала, сокращение возможностей внешнего рефинансирования ранее привлеченных заимствований в связи со значительным подорожанием привлеченных средств для первоклассных заемщиков и фактическим исключением такой возможности для других заемщиков.

Следствием влияния указанного фактора является введение российскими банками более консервативных подходов при кредитовании и при оценке кредитного риска. В свою очередь, это ведет к снижению темпов роста кредитных вложений в экономику и снижению финансового результата (прибыли) кредитных организаций.

В этой ситуации на состояние банковского сектора будет оказывать влияние качество функционирования внутрибанковских систем оценки и управления рисками, включая кредитный риск, риск ликвидности, рыночный, операционный и репутационный риски. Наряду с вопросами поддержания ликвидности банки будут уделять внимание вопросам поддержания достаточности капитала, в том числе и за счет дополнительных инвестиций собственников и новых инвесторов.

В целях снижения негативного влияния международных финансовых потрясений на экономику и финансовые рынки России реализуется комплекс мер по частичному замещению выбывших кредитных ресурсов банков и восстановлению нормального кредитного цикла [6, с.55]. Эти меры направлены на исключение системной угрозы устойчивости банковского сектора.

В рамках системы управления ликвидностью банковского сектора Банк России в 2010 году продолжит улучшать условия доступа кредитных организаций к инструментам рефинансирования.

При дальнейшем развитии внутреннего финансового рынка, его инфраструктуры это будет способствовать более эффективному перераспределению денежных средств в экономике. Решения по использованию инструментов предоставления будут приниматься в зависимости от динамики основных макроэкономических показателей и состояния финансового рынка. При необходимости Банк России может применять обязательные резервные требования в качестве прямого инструмента регулирования ликвидности банковского сектора.

Параметры денежной программы не являются жестко заданными и могут быть уточнены в соответствии со складывающейся макроэкономической ситуацией, изменением влияния на состояние денежно-кредитной сферы ключевых внутренних и внешних факторов.

В целях адекватного реагирования на изменение состояния денежно-кредитной сферы и учета возможных рисков при реализации денежно-кредитной политики Банк России в 2010-2011 гг. будет применять весь спектр инструментов, имеющихся в его распоряжении.

Система инструментов денежно-кредитной политики в среднесрочной перспективе будет ориентирована на решение стратегической задачи - переноса центра тяжести с управления валютным курсом на усиление роли процентной политики Банка России. При этом Банк России должен иметь возможность оперативно реагировать на изменение ситуации в денежно-кредитной сфере для поддержания ее устойчивости с учетом рисков, обусловленных действием внешних и внутренних факторов.

Заключение

Проводимая в России денежно-кредитная политика направлена на обеспечение внутренней и внешней стабильности национальной валюты. Стабильно низкий уровень инфляции является условием для достижения устойчивого экономического роста, который позволит значительно повысить уровень жизни населения. Опыт последних лет показывает, что достижение целевого ориентира по инфляции возможно только путем реализации комплекса согласованных мер в области денежно-кредитной, бюджетной, тарифной и структурной политики Правительства Российской Федерации.

В последние три года у Банка России сложилась стандартная схема разработки основных направлений государственной денежно-кредитной политики. В начале определяются принципы и цели этой политики, на основе прогноза Минэкономразвития России социально-экономического развития РФ раскрываются варианты экономического роста, денежного предложения, задаются границы инфляции, параметры платежного балансе, валютного курса, определяются наиболее важные инструменты реализации денежно-кредитной политики. Формально есть все, чтобы денежно-кредитная политика страны вносила существенный вклад в усиление потенциала экономического роста, снижение инфляции, формирование позитивных ожиданий экономических агентов, снижение рисков, принятие обоснованных решений относительно сбережений, инвестиций, потребительских расходов и повышение уровня жизни населения.

Пользуясь промежуточными и операционными целями, ЦБ может быстрее делать выводы о правилах выбранного направления политики, а так же вносить коррективы в денежно - кредитную политику по ходу ее реализации, не дожидаясь, пака станет виден ее окончательный результат: высокий уровень занятости и стабильность цен.

Инструменты денежно - кредитной политики непосредственно влияют на операционные цели, которые, в свою очередь, воздействуют на промежуточные, позволяющие достичь конечной цели. Ввиду того, что денежные агрегаты и процентные ставки как промежуточные цели не совместимы, ЦБ вынужден выбирать между ними, основываясь трех критериях: измеримость, управляемость, предсказуемость влияния на целевые переменные.

Инструменты денежно -кредитной политики ( они же методы воздействия ЦБ на объем и структуру денежного предложения) позволяют изменять денежную базу путем управления объемами рефинансирования и регулирования резервных требований. Объем операций на открытом рынке определяется объемом динамических операций, направленных на изменение денежной базу, и объемом защитных операций, проводимых для компенсации влияния других факторов, воздействующих на денежную базу. Операции на открытом рынке - главный инструмент денежно- кредитной политики, поскольку они гибки, легко обратимы и могут осуществляется быстро. Объем рефинансирования определяется учетной ставкой и политики дисконтного окна.

Дисконтная политика позволяет ЦБ исполнять роль кредитора последней инстанции, однако с помощью дисконтной политики осуществлять контроль над предложением денег сложнее, поскольку она приводит к непредвиденным колебаниям объемов рефинансирования и предложения денег. Манипулирование нормой обязательных резервов является слишком мощным инструментом, чтобы использовать его в целях контроля за предложение денег, поэтому он применяется очень редко.

Денежная политика имеет свои плюсы и минусы. К ее сильным сторонам можно отнести быстроту и гибкость, меньшую по сравнению с фискальной политикой зависимость от политического давления, ее большую консервативность в политическом отношении.

Глоссарий

№ п/п	Понятие	Определение
1	Банк центральный	банк банков которые обслуживают коммерческие банки и др. кредитные учреждения а так же правительственные организации. Наделен правом выпуска банкнот, регулирование денежного обращения, кредита и валютного курса, хранение официального золотого резерва
2	Вид денег М1	Денежный агрегат, узкое определение денежного предложения, включает металлические и бумажные деньги, а также чековые вклады, не являющиеся собственностью федерального правительства, федеральных резервных банков или депозитных учреждений
3	Вид денег М2	Денежный агрегат, более широкое определение денежного предложения, равно М1 плюс нечековые сберегательные вклады и небольшие срочные вклады (менее 100 тыс. долларов)
4	Вид денег М3	Денежный агрегат, еще более широкое определение денежного предложения, равно М2 плюс крупные вклады (100 тыс.долларов и более)
5	Денежный агрегат	Любая из нескольких специфических группировок ликвидных активов, служащих альтернативными измерителями денежной массы
6	Депозит	вклад в банки и сберкассы; денежные суммы (или ценные бумаги), вносимые должником в судебные учреждения для передачи кредиторам
7	Дивиденд	часть чистой прибыли акционерного общества, распределяемая среди акционеров в соответствии с имеющимися у них акциями; более или менее регулярные выплаты акционерам из доходов корпорации
8	Дисконт	плата , взимаемая кредитным учреждении ем при учете векселей , разница между текущим валютным курсом и курсом по сделкам на срок , разница между номиналом ценной бумаги и ее текущей котировкой , если последнее ниже, разница между номиналом некоторых типов долговых обязательств и ценой по которой они впервые размещаются на рынке
9	Монитарная (денежная политика)	Комплекс взаимосвязанный предприятий, предпринимаемых центральным банком в целях регулирования совокупного спроса путем планируемого воздействия на состояние кредита и денежного обращения
10	Мультипликатор (экономикс)	Коэффициент, показывающий меру умножающего воздействия положительной обратной связи на величину управляемой системы
11	Учетно - процентная политика	Регулирование размеров процентной ставки (дисконта), по которой коммерческие банки могут заимствовать резервы у Центрального банка
12	Фиксальная политика	Государственное регулирование совокупного спроса путем планируемых изменений государственных расходов и налогов.

Список использованных источников

1. Азрилиян, А.Н. Большой экономический словарь [Текст] / А.Н. Азрилиян, О.М. Азрилиян, Е.В. Калашникова и др. 4-е изд., перераб.и доп.- М.: Институт новой экономики, 1999.

2. Бичик, С.В. Словарь экономических терминов [Текст] / С.В. Бичик, АС. Даморацкая , И.В. Даморацкая - Минск: Выш. шк., 2009.- 271 с. ISBN 978-985-06-1650-0.

3. Видяпина, В.К. Государственное регулирование рыночной экономики [Текст]: учебное пособие / М.: РАГС, 2005. - 598с - ISBN: 8-234-0232-98.

4. Долан, Э.Дж. Деньги, банковское дело, денежно-кредитная политика. [Текст] / - Спб.: Анкил, 1993. - 348с. - ISBN: 11-36-06868-5.

5. Журавлева, Г.П. Экономическая теория (политэкономия) [Текст]: учебник для студентов вузов / Г.П. Журавлева, В.И. Видяпин, В.В. Бахирев, В.В. Громыко. - М.: Инфра-М, 2005.- 640 с.

6. Лемещевский, И.М. Макроэкономика: социально-экономический аспект [Текст]: курс лекций/ И.М.Лемещевский.-2-е изд. Перераб. и доп. - Минск: ФУ Аинформ, 2006.-544 с.

7. Мишкин, Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков [Текст]: Учебное пособие для вузов; [пер. с англ. Д. В. Виноградова]. - М.: Аспект Пресс, 1999. - 820с.

8. Новикова, И.В. Макроэкономика [Текст]: учеб. пособие / И.В.Новикова, А.П. Морова, А.О.Тихонов. - Мн.: Академия управления при Президенте Республики Беларусь, 2006. - 343 с.

9. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010-2011 годов - Москва, ЦБ РФ, 2008 - 39с.

10. Плотницкий, М.И. Микро и Макроэкономика [Текст]: учеб. пособие / М.И.Плотницкий, Л.В. Воробьева, Н.Н. Сухарева. - Мн.: Книжный Дом, Мисанта, 2004. - 224 с. - ISBN 985-428-751-3.