Теории денег и денежного обращения

План

1. Сущность денег в эволюционной теории К. Маркса

2. Сущность денег в современной теории

3. Функции денег

4. Денежная масса, ее структура и скорость обращения денег

5. Закон денежного обращения

6. Количественная теория денег

1. Сущность денег в эволюционной теории К. Маркса

Деньги являются частью нашей повседневной жизни, и нельзя найти даже самой примитивной цивилизации, где они не использовались бы. При эффективном выполнении своих функций они стимулируют любой экономический и социальный прогресс, но обесценение денег порождает несправедливость и беспорядки.

Деньги необходимы для функционирования экономики в современном мире по той простой причине, что только они могут привести в действие финансовый механизм, способный обеспечить развитие производительных сил. С их помощью можно оплатить любые долги и покупки; они принимаются всеми кредиторами и продавцами в любых случаях и на всей территории; вручение этой покупательной способности немедленно влечет за собой погашение долга.

Деньги появились как результат более высокого развития производительных сил и товарных отношений. Их происхождение связывается с процессом развития обмена, торговли, расширением и упрочением рыночной формы хозяйства. К. Маркс связывает вопрос о происхождении и сущности денег с развитием форм стоимости (меновой стоимости), начиная его с простой (случайной, единичной):

X·TA = Y·TB.

Товар А выступает здесь в относительной форме, то есть выражает свою стоимость в потребительной стоимости товара В, а товар В выражает в своей потребительной стоимости стоимость товара А, то есть выступает в эквивалентной форме.

С возникновением первого крупного общественного разделения труда обмен становится более регулярным. Этой ступени его развития соответствует полная или развернутая форма стоимости:

Y·TB

X·TA = Z·TC

и т. д.

Стоимость товара А получает свое выражение в потребительной стоимости не одного, а многих товаров, играющих роль эквивалента.

С дальнейшим развитием общественного разделения труда и товарного производства появляется необходимость в выделении такого одного товара, на который начинают обмениваться все товары, что отражает всеобщая форма стоимости:

Y·TB

Z·TC = X·TA

и т. д.

Товар А начинает играть роль всеобщего эквивалента. Вначале это наиболее распространенный продукт труда, о величине затрат на создание которого все участники обмена точно знают (зерно, скот, шкуры). Постепенно их вытесняют весовые количества благородных металлов, монеты. Когда роль всеобщего эквивалента монопольно закрепилась за одним товаром, возникла денежная форма стоимости:

X·TA

Y·TB = N·D

Z·TC

Таким образом, деньги возникли в результате длительного процесса развития обмена и форм стоимости, вследствие чего товарный мир разделился на два полюса: на одном - вся масса товаров, на другом - единственный товар - золото, играющий роль денег.

Анализ противоречия простой формы стоимости приводит Маркса к раскрытию сущности денег как особого товара, возникающего с развитием обмена, который может устойчиво выступать в эквивалентной форме.

Деньги, выделившись из общей товарной массы, сохраняют товарную природу и имеют те же два свойства, что и любой другой товар: потребительную стоимость и стоимость. Они обладают потребительной стоимостью, которая определяется "естественными" свойствами денежного металла (золота). Стоимость денег-монет определяется общественно-необходимыми затратами простого труда на добычу благородного металла и чеканку монеты в общественно-необходимом количестве.

В то же время деньги в отличие от обычных товаров обладают специфическими чертами:

потребительная стоимость товара, выполняющего роль всеобщего эквивалента, как бы удваивается - кроме конкретной потребительной стоимости, они имеют всеобщую потребительную стоимость, поскольку с их помощью человек может удовлетворить любую потребность (сегодня мы бы сказали - обладают ликвидностью);

стоимость денег имеет внешнюю форму проявления до их обмена на рынке. Товар-деньги всегда можно обменять на любой другой товар, необходимый владельцу, в то время как стоимость обычного товара скрыта и обнаруживается в процессе обмена, когда товар продается на рынке.

Таким образом, деньги разрешили противоречие товарного производства между потребительной стоимостью и стоимостью. Товары, участвующие в обмене, выступают как потребительные стоимости, а деньги становятся выразителем потребительных стоимостей всех товаров через свою стоимость.

В теории Маркса деньгами являются благородные металлы - золото и серебро. Это соответствовало реальности XIX-начала XX вв., когда существовала система золотого стандарта. Золото выделилось в качестве денег потому, что обладало совокупностью свойств, позволявших ему лучше, чем другие товары, выполнять функцию всеобщего эквивалента:

сохраняемость;

портативность (то есть высокая стоимость при небольшом объеме);

экономическая делимость (это означает, что если слиток золота поделить на две равные по весу части, то стоимость любой половинки слитка ровно в два раза уменьшится);

относительная редкость в природе.

2. Сущность денег в современной теории

Деньги в своем развитии выступали в двух видах: действительные деньги и знаки стоимости (заместители действительных денег).

Действительные деньги - деньги, у которых номинальная стоимость (обозначенная на них стоимость) соответствует реальной стоимости, то есть стоимости металла, из которого они изготовлены. Для них характерна устойчивость, что обеспечивалось свободным разменом знаков стоимости на золотые монеты, свободной чеканкой золотых монет при определенном и неизменном золотом содержании денежной единицы, свободным перемещением золота между странами. Благодаря своей устойчивости действительные деньги беспрепятственно выполняли все пять функций. Однако золотое обращение просуществовало относительно недолго: в начале XX века золото начали замещать знаки стоимости.

Знаки стоимости появились в силу ряда причин:

золотодобыча не поспевала за производством товаров и не обеспечивала полную потребность в деньгах;

золотые деньги не могли обслуживать мелкий товарооборот вследствие своей высокой портативности;

золотое обращение не могло быстро расширяться и сужаться (не обладало экономической эластичностью);

золотой стандарт не стимулировал производство и товарооборот.

Заместители действительных денег (знаки стоимости) - деньги, номинальная стоимость которых выше реальной. К ним относятся металлические знаки стоимости (стершаяся золотая монета, билонная монета, то есть монета из дешевого металла) и бумажные знаки стоимости (бумажные и кредитные деньги).

Исторически бумажные деньги появились как заместители золотых монет. Объективная возможность их обращения обусловлена особенностями денег как средства обращения и определенными преимуществами при обслуживании товарооборота (легче хранить, удобны при расчетах за мелкие партии). Бумажные деньги выполняют функции средства обращения и средства платежа. Их экономическая природа исключает возможность устойчивости бумажно-денежного обращения, так как выпуск их не регулируется потребностями товарооборота и механизм автоматического изъятия излишка бумажных денег из обращения отсутствует. В результате каналы обращения могут переполняться и деньги обесцениваться. Причинами обесценения могут быть избыточный выпуск бумажных денег государством, снижение доверия к эмитенту, неблагоприятное соотношение экспорта и импорта страны.

На начальном этапе бумажные деньги выпускались государством наряду с золотыми и с целью их внедрения в обращение обменивались на них. Однако появление и рост дефицита бюджета вызвал расширение эмиссии бумажных денег, размер которой зависел от потребности государства в финансовых ресурсах.

В настоящее время золотое содержание и обмен на золото бумажных денег упразднены, их выпуск монополизирован государством.

Кредитные деньги возникают с развитием товарного производства, когда купля-продажа осуществляется с рассрочкой платежа (в кредит). Их появление связано с функцией денег как средства платежа. Экономическое значение этих денег - сделать денежный оборот более эластичным, способным отражать потребности товарооборота в наличных деньгах; экономить действительные деньги; способствовать развитию безналичного оборота.

Кредитные деньги прошли следующий путь развития: вексель, акцептованный вексель, банкнота, чек, электронные деньги, кредитные карточки.

Вексель - это письменное безусловное обязательство должника уплатить определенную сумму в заранее оговоренный срок и установленном месте. Он характеризуется абстрактностью (отсутствием на документе информации о виде сделки), бесспорностью и обращаемостью в определенных границах. Различают простой вексель и переводный (тратту). Последний получает возможность обращаться благодаря передаточной надписи (индоссаменту) на обороте документа, по мере увеличения которых циркулярная сила векселя возрастает, поскольку каждый индоссант несет солидарную ответственность по векселю.

Банкнота - кредитные деньги, выпускаемые центральным банком страны. Впервые были выпущены в конце XVII в. на основе переучета частных коммерческих векселей и имели двойное обеспечение: коммерческую гарантию (на базе векселя) и золотую, обеспечивавшую их обмен на золото. Такие банкноты имели высокую надежность и устойчивость.

Современная банкнота потеряла обе гарантии, она поступает в обращение путем банковского кредитования государства, банковского кредитования хозяйства через коммерческие банки и обмена иностранной валюты на банкноты данной страны. По существу банкноты являются национальными деньгами на всей территории государства.

В XX в. роль золота как всеобщего эквивалента подверглась существенным изменениям, и оно перестало выполнять функции денег. Золото "ушло" из обращения, в связи с чем вновь возник вопрос о природе, сущности современных денег - бумажных.

В целом западная экономическая теория едина в отрицании товарной природы современных денег. Она рассматривает понятие денег в двух аспектах: деньги как ликвидность и как декретные деньги.

Понятие ликвидности означает, что современные бумажные деньги обладают непосредственной покупательной силой. Ликвидное средство - значит легко реализуемое. Абсолютная ликвидность бумажных денег определяется тем, что они являются общепризнанным средством обращения. Стоимость денег связана с их полезностью, или ценностью. В настоящее время деньги "декретируются" правительством, центральным банком, выпускающим деньги. Их ценность определяется во многом доверием к правительству, держащему под своим контролем объем денежной эмиссии. Поэтому нередко современную кредитно-бумажную денежную систему называют "фидуциарной" (от лат. "fiducia" - сделка, основанная на доверии).

Итак, сущность денег в современной экономической теории выводится из их функций (прежде всего - как средства обращения и средства платежа). Деньги - это то, что используется как деньги (Дж. Хикс).

Функциональная теория утверждает, что сущность денег - в их функциях, с ними связывается ценность денег, под которой понимается их покупательная сила по отношению к товарам. Но в отличие от кредитно-металлической эта теория гласит, что деньги получают свою ценность не от вещества, из которого они изготавливаются, а от той работы, которую они выполняют в хозяйстве. Иными словами, деньги имеют не субстанциональную, а функциональную ценность. При этом главной функцией, с которой связывается ценность денег, является их функция орудия обращения. Деньги представляют собой полезное благо, полезное именно как деньги и в то же время ограниченное в своем количестве. Выпуск металлических денег ограничен материалом, из которого они изготавливаются, а выпуск бумажных - тем, что их могут выпускать лишь определенные институты, уполномоченные на то государством, и в ограниченном количестве. Полезность и редкость - два качества, которые вполне достаточны для того, чтобы вещь имела ценность.

3. Функции денег

Сущность денег как экономической категории проявляется в их функциях: меры стоимости, средства обращения, средства платежа, средства накопления и мировых денег (в соответствии с эволюционной теорией денег).

Деньги как всеобщий эквивалент измеряют стоимость всех товаров. При золотом стандарте товары выражают свои стоимости в определенных количествах золота и серебра. Эти количества денежного товара должны быть в свою очередь измерены. Единицей измерения денег является определенное массовое количество золота, принятое за денежную единицу в стране, то есть масштаб цен, устанавливаемый государством в законодательном порядке.

Между деньгами как мерой стоимости и деньгами как масштабом цен имеются существенные различия. Деньги как мера стоимости относятся ко всем остальным товарам, возникают стихийно, изменяются в зависимости от количества общественного труда, затраченного на производство денежного товара. Деньги как масштаб цен изменяются со стоимостью денежного металла.

С установлением господства неразменных кредитных денег масштаб цен претерпел существенные изменения. Государство устанавливает:

а) название денежной единицы, порядок ее выпуска и изъятия, купюрность;

б) порядок выпуска более мелкой денежной единицы, определяя ее соотношение с основной денежной единицей;

в) правила обращения наличных и безналичных денег;

г) валютный курс национальной денежной единицы.

Модифицируется и функция денег как меры стоимости. Деньги обслуживают не просто обмен товаров, а обмен производительного, товарного, финансового капитала, выступая как денежный капитал. Тем самым цена товара находит свое выражение не в одном специфическом денежном товаре, а во всех других товарах.

При обращении товаров деньги должны присутствовать реально (как мера стоимости - идеально). В этом процессе деньги играют роль посредника, что создает условия для товаропроизводителя преодолеть индивидуальные, временные, пространственные границы, характерные для прямого обмена товара на товар. Таким образом деньги способствуют развитию товарного обмена. Однако участие денег в процессе обмена усиливает его противоречия и создает объективную возможность кризиса.

Мимолетность участия денег в процессе обмена позволяет заменить действительные деньги неполноценными - бумажными и кредитными. В настоящее время господствующее положение заняли кредитные деньги, выступающие как покупательное и платежное средство. Причем они обслуживают не только оборот товаров, но и движение капитала.

Являясь всеобщим эквивалентом, деньги становятся всеобщим воплощением общественного богатства, вследствие чего у людей возникает стремление к их накоплению. Для образования сокровищ деньги изымаются из обращения. При этом деньги должны обладать способностью сохранять стоимость хотя бы на определенный период и быть реальными.

При металлическом обращении эта функция играла роль стихийного регулятора денежного оборота: лишние деньги уходили в сокровища, недостаток денег пополнялся за их счет. Возрастание значения этой функции для обеспечения процесса воспроизводства побуждало предпринимателей к производительному использованию сокровищ.

В настоящее время кредитные деньги не могут эластично расширять или уменьшать количество необходимых для обращения денег, поэтому государство должно проводить соответствующую политику.

Неодинаковая продолжительность периодов производства и обращения различных товаров, а также сезонный характер производства и сбыта ряда товаров создает нехватку дополнительных средств у хозяйствующего субъекта. В результате возникает необходимость купли-продажи товара с рассрочкой платежа, то есть в кредит. Деньги в качестве средства платежа имеют специфическую форму движения (в отличие от средства обращения - Т-Д-Т): Т-О, а затем через определенный срок: О-Д, где О - долговое обязательство. Разрыв между передачей товара и получением денег во времени создает опасность неплатежа. В условиях развитого товарного хозяйства, когда деньги как средство платежа связывают между собой множество товаровладельцев, разрыв в одном звеньев платежной цепи приводит к разрушению всей цепи долговых обязательств и массовому банкротству. Решению проблемы ускорения платежей может способствовать использование различных кредитных инструментов.

Функцию мировых денег в эпоху золотого стандарта выполняли золото и серебро, используемые для международных расчетов. В роли мировых денег золото выступает как всеобщее платежное средство (для погашения разницы во взаимных кредитных операциях), как всеобщее покупательное средство (когда необходимо оплатить товарную сделку наличными деньгами) и как общественная материализация богатства.

Всеобщий характер товарно-денежных отношений вызвал полное развитие денег как всеобщего эквивалента. В современном обществе товары, услуги, природные ресурсы, рабочая сила приобретают денежную форму. Качественно новая роль денег заключается в том, что они превращаются в денежный капитал. Это прослеживается через все пять функций.

В первой функции деньги не только измеряют стоимость всех товаров и услуг, но и капитала. При купле-продаже различных ценностей за наличный расчет деньги выступают средством обращения как товара, так и капитала. Деньги как средство накопления и сбережения концентрируются в кредитной системе и обеспечивают владельцу прибыль. Накопление в форме тезаврации золота (накопление золота в форме слитков, монет, украшений) защищает денежные богатства от обесценения. Деньги обслуживают разнообразные платежные отношения, в том числе и трудовые. Именно эта функция обеспечила широкое развитие кредитной системы. Функционируя на мировом рынке, деньги обеспечивают перелив капитала между странами. Деньги обслуживают производство и реализацию общественного капитала через систему денежных потоков между сферами хозяйства, отраслями производства и регионами страны.

В современной теории выделяют три функции денег: мера счета, средство платежа, средство сохранения ценности.

4. Денежная масса, ее структура и скорость обращения денег

Денежная масса представляет собой совокупность покупательных, платежных и накопленных средств, обслуживающая экономические связи и принадлежащая физическим и юридическим лицам, а также государству. Это количественный показатель движения денег., для анализа изменения которого используют денежные агрегаты. В России для расчета совокупной денежной массы применяют агрегаты М0, М1, М2, М3. К ним относят:

М0 - наличные деньги в обращении;

М1 - М0 + средства предприятий на расчетных, текущих, специальных счетах в банках, депозиты населения в сберегательных банках до востребования, средства страховых компаний;

М2 - М1 + срочные депозиты населения в сберегательных банках, в том числе компенсация;

М3 - М2 + сертификаты, облигации государственного займа.

Между агрегатами необходимо равновесие, в противном случае происходит нарушение денежного обращения. Практика показывает, что равновесие наступает при М2 > М1, а укрепляется при М2 + М3 > М1. В этом случае денежный капитал переходит из наличного оборота в безналичный. При нарушении таких соотношений может возникнуть нехватка денежных знаков, рост цен и т.д.

На денежную массу влияют количество денег и скорость их оборота, то есть их интенсивное движение при выполнении функций средства обращения и платежа. Для расчета скорости обращения денег используют косвенные методы, в том числе:

исчисление скорости движения денег в кругообороте стоимости общественного продукта или кругообороте доходов как отношения ВВП (НД) к денежной массе (агрегаты М1 или М2). Этот показатель свидетельствует о связи денежного обращения и процессов экономического развития;

исчисление показателя оборачиваемости денег в платежном обороте как отношения суммы денег на банковских счетах к среднегодовой величине денежной массы в обращении. Он характеризует скорость безналичных расчетов.

На скорость обращения денег влияют общеэкономические (цикличность, темпы роста производства, движение цен), денежные (структура платежного оборота, развитие кредитных отношений и взаимных расчетов, уровень процентной ставки) и другие факторы.

5. Закон денежного обращения

Закон денежного обращения, представленный К. Марксом, определяет количество денег, необходимое для обращения.

? ЦТ - ? К + ? П - ВП

Д = ----------------------------------- , где

Со

Д - количество денег, необходимых в качестве средства обращения и средства платежа,

? ЦТ - сумма цен, реализуемых товаров и услуг,

? К - сумма цен товаров, проданных в кредит, срок оплаты по которым не наступил,

? П - сумма платежей по долговым обязательствам, срок по которым подошел,

ВП - сумма взаимопогашающихся платежей,

Со - среднее число оборотов денег как средства обращения и средства платежа.

При металлическом обращении количество денег стихийно регулировалось функцией образования сокровищ, что обеспечивало устойчивость денежного обращения. При отсутствии золотого стандарта стад действовать закон бумажно-денежного обращения, в соответствии с которым количество знаков стоимости приравнивалось к оценочному количеству золотых денег, потребных для обращения. При таком положении стабильность денег пошатнулась, стало возможным их обесценение.

В условиях демонетизации золота количество неразменных кредитных денег определяется стоимостью всех ценностей в стране через денежный капитал. Стихийный регулятор денежной массы отсутствует, что определяет ведущую роль государства в регулировании денежного обращения. Главное условие стабильности денежной единицы страны - соответствие потребности хозяйства в деньгах фактическому поступлению их в наличный и безналичный оборот.

6. Количественная теория денег

Под ценностью денег следует понимать их покупательную силу по отношению к товарам, причем эта покупательная сила меняется под влиянием причин, лежащих либо на стороне товаров, либо на стороне денег.

Теория, определяющая ценность денег исходя из их количества, сформировалась как реакция на "революцию цен" XVI в. В качестве основного фактора, послужившего причиной одной из первых инфляций в истории мировой экономики, экономисты называли приток золота и серебра из Нового Света. Это резко увеличило количество денег, находящихся в обращении, а поскольку оно совпало с ростом уровня цен, многие усмотрели в этом событии прямую причинно-следственную связь. "Существует единое всеобщее мнение, что наличие большого количества денег в Королевстве делает английские товары дороже" Э.Долан, К.Кэмпбелл, Р.Кэмпбелл. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. - М.-Л., 1991. С. 238.. Это высказывание английского исследователя Томаса Муна характеризует теорию, которая стала известна как количественная теория денег.

Д. Рикардо пытался применить трудовую теорию стоимости к анализу денег. Фактически он придерживался двух противоположных точек зрения относительно определения величины стоимости денег. С одной стороны, Рикардо стремился подойти к данной проблеме с позиции разработанной им трудовой теории стоимости. Он определяет стоимость денег (золота и серебра) количеством труда, затраченным на их производство. Такой подход позволяет ему сделать вывод о том, что именно стоимость денег (при неизменной величине цен обращающихся товаров) выступает решающим фактором, который определяет количество требующихся для обращения денег.

С другой стороны, находясь под впечатлением обесценения бумажных денег в Англии в конце XVIII - начале XIX в., смешивая закономерности обращения бумажных и золотых денег, Рикардо приходит к прямо противоположному выводу: стоимость денег определяется их количеством, находящимся в обращении. При этом он игнорирует функцию денег как средства образования сокровищ. Рикардо, таким образом, развивает один из вариантов количественной теории денег: стоимость денег определяется процессом обращения, в который деньги вступают без стоимости, а товары - без цены.

Согласно количественной теории денег объяснение колебаний ценности, или покупательной силы, денег состоит в изменении количества денежных знаков. С увеличением их количества ценность денежной единицы падает, с уменьшением этого количества ее ценность растет. Сторонники количественной теории считают, что ценность денег образуется и устанавливается не там, где добывается денежный материал, не в сфере производства благородным металлов, а там, где происходит встреча денег с товарами, - в процессе обращения.

В первой трети XX в. наметились два основных направления в разработке количественной теории. Первое - механическое (И. Фишер и его последователи в США и Европе), которое исходило из предположения о существовании непосредственной механической связи между общей массой обращающихся в стране денежных знаков и товарными ценами. Общая масса имеющихся в стране денег и общая масса имеющихся товаров противостоят одна другой. Товарная цена есть результат отношения общей массы денег к общей массе товаров. Когда общая масса денег увеличивается, а масса товаров остается неизменной, то на каждую единицу товара приходится больше единиц денег, и тогда цена товара, выраженная в деньгах, растет. Когда же общая масса денег уменьшается при неизменности общей массы товаров, то на каждую единицу товаров приходится меньше единиц денег, и тогда цена товаров падает т.п. Колебания товарных цен под влиянием изменений в количествах денег и товаров происходит механически, вытекают из изменившегося соотношения тех и других.

Второе направление количественной теории - психологическое, которое представлено работами ученых австрийской школы (Ф. Визер, Л. Мизес), А. Афталиона (Франция, кембриджской школы (Англия) Они опирались в своем анализе на теорию « предельной полезности» и в отличие от первого направления большее внимание уделяли психологическим факторам и процессам, влияющим на денежное обращение.

И. Фишер ставил задачу вывести формулу для «уравнения обмена».

Уравнение обмена есть математическое выражение всех оборотов, совершенных в какой-либо стране в течение известного периода. Оно получается из сложения уравнений обмена всех отдельных сделок. На денежной стороне этого уравнения находятся две группы величин: 1) количество денег и 2) скорость обращения. На товарной стороне также две группы величин: 1) количество обмениваемых товаров и 2) цены этих товаров, или уровень цен:

M ·V = P ·Q.

Из уравнения обмена следует, что количество товаров, помноженное на цены, равно количеству денег, помноженному на скорость обращения. Эти четыре величины связаны между собой, и каждая из них определяется тремя остальными. Отсюда следует, что товарные цены, которые выражают покупательную силу денег, изменяются: прямо пропорционально количеству денег; прямо пропорционально скорости обращения; обратно пропорционально количеству участвовавших в обмене товаров:

P = M ·V / Q.

Формула Фишера позволяет понять реальные зависимости, определяющие состояние денежной системы, и показывает, что количество обращающихся в ней денег не может быть произвольным. Например, очевидно: если растут цены, то при неизменном объеме производства и той же скорости обращения денег, их масса должна быть увеличена. Если же скорость обращения возрастает, а цены и объемы производства неизменны, то страна может обойтись меньшим количеством денег.

Уравнение Фишера позволяет также понять влияние денежной массы на национальную экономику. Произведение P · Q равно совокупному объему денежных средств. Количество проданных товаров и услуг за определенное время (Qt) объему производства за тот же период (Yt). Тождества здесь нет, так как за период t могут продаваться товары, которые были созданы ранее. Эти товары войдут в показатель Qt, но не войдут в показатель текущего объема производства Yt. Поскольку доля таких товаров в общем объеме кругооборота очень мала, экономисты допускают равенство Qt и Yt. Если P - средняя цена произведенной продукции, то M ·V = P · Y, где P · Y - объем производства в денежном выражении, или номинальный объем ВНП. Сторонники количественной теории денег полагают, что вполне корректно сделать допущение о постоянстве скорости обращения денег. Хотя этот показатель, как правило, незначительно, но меняется, а существенные изменения могут быть связаны с качественными преобразованиями денежного обращения, что происходит не часто и вполне предсказуемо. Если величина V постоянна, ее можно заменить определенным коэффициентом k, тогда "уравнение обмена" примет вид:

M ·k = P · Y.

В такой записи уравнение выражает зависимость денежного предложения от номинального объема ВНП. Однако уравнение Фишера несколько упрощает действительные взаимосвязи, оно не годится в условиях высокой инфляции, при изменении скорости денежного обращения.

Представители кембриджской школы (А. Маршалл, А.С. Пигу) считали, что в целом уравнение Фишера верно, но оно учитывает только один вид финансовых активов -- деньги. Они рассматривали спрос на деньги с точки зрения портфельного анализа, который затем использовался монетаристами.

Портфель представляет собой совокупность активов экономического субъекта. Деньги -- только один из активов, который имеет как свои преимущества, так и недостатки. Экономисты кембриджской школы считали, что объем денежных средств, который каждый экономический субъект держит в своем портфеле, определяется двумя факторами. С одной стороны, деньги -- ликвидный актив (ликвидность -- способность финансового актива превращаться в платежные средства), что облегчает деловые операции. С другой стороны, деньги не приносят доход как, например, ценные бумаги.

Если обозначить буквой k ту часть активов, которую экономические субъекты предпочитают держать в форме денег, то уравнение кембриджской школы будет иметь вид:

М = k Р Q.

Коэффициент k (показатель ликвидности) обратно пропорционален скорости обращения денег: чем меньше ликвидность (меньше наличных денег), тем больше скорость их обращения.

Таким образом, кембриджское уравнение -- это лишь другая форма уравнения Фишера. Из него также видно, что количество денег в обращении прямо пропорционально абсолютному уровню цен, так как k и Q не зависят ни от количества обращающихся денег, ни от общего уровня цен, т.е. величины постоянные.

Количественная теория денег лежит в основе монетаристской концепции спроса на деньги. М. Фридмен считает, что деньги -- один из видов активов (богатства). В качестве альтернативных активов он рассматривал «пять основных форм богатства: (1) деньги, трактуемые как требования или как товарные единицы с фиксированным номинальным значением; (2) облигации, трактуемые как требования выплаты в фиксированных номинальных единицах; (3) акции, трактуемые как право на определенную часть дохода предприятия; (4) физические блага; (5) человеческий капитал… Деньги могут приносить доход в форме денег, например проценты по бессрочным депозитам. Но в общем можно также сказать, что деньги приносят доход исключительно в виде удобства, надежности, гарантий и т.д. Величина этого дохода в реальном выражении от одной номинальной денежной единицы определяется массой благ, которым эта единица соответствует, или общим уровнем цен.

Кейнсианская теория спроса на деньги является также одной из портфельных теорий. Кейнс рассматривал деньги как один из активов. Он утверждал, что спрос на деньги зависит от того, насколько высоко экономические субъекты ценят свойство ликвидности и, соответственно, какую долю своих активов они предпочитают иметь в виде высоколиквидных денег. Кейнс выдвинул гипотезу предпочтения ликвидности, согласно которой индивиды стремятся сохранить в неиспользуемом виде некоторую часть своих ликвидных средств для возможных в будущем вложений в случае, если норма процента поднимается. Поэтому свою теорию спроса на деньги он назвал теорией "предпочтения ликвидности". Кейнс различал 3 мотива этого предпочтения. Во-первых, трансакционный мотив, связанный с тем, что часть денег необходима экономическим субъектам для покупок и платежей (торговых сделок). Именно с этой позиции рассматривали спрос на деньги классики. Во-вторых, мотив предосторожности. Он объясняется возможностью возникновения непредвиденных покупок, расходов. Запас денег, считал Кейнс, позволяет застраховаться от неплатежеспособности. Названные два мотива определяют прямую зависимость спроса на деньги от уровня национального дохода. Третий мотив спроса на деньги -- спекулятивный. Чтобы доказать его существование, Кейнс рассматривал портфель, состоящий из двух активов. Первый -- деньги (наличные плюс беспроцентные чековые вклады) -- обладает абсолютной ликвидностью, но не приносит доход. Второй актив -- долгосрочные правительственные обязательства (облигации) -- приносит доход в виде процента, уровень которого, по мнению Кейнса, определяется на рынке ценных бумаг. Причем существует зависимость: чем выше курс облигации, тем ниже уровень ее доходности. Например, облигация номиналом $1000 доход -- 5 %. Ожидается годовой доход $50. Если ставка процента на рынке возросла до 10 % годовых (например, выпустили новые облигации из расчета 10 % годовых), то прежний доход $50 принесет новая облигация с номиналом в $500. Следовательно, на рынке курс старой облигации тоже снизится до $500 и экономический субъект "потеряет" часть своего капитала. Поэтому при высокой рыночной ставке процента экономический субъект увеличивает спрос на облигации и соответственно уменьшает спрос на деньги. И, наоборот, при низкой процентной ставке экономические субъекты предпочитают увеличивать спрос на деньги и сокращать на облигации. Значит, спрос на деньги находится в обратной зависимости от уровня процентной ставки. Если же рыночная процентная ставка достигнет некоторого минимального уровня, при котором доход от облигаций как финансового актива будет недостаточным, чтобы компенсировать риск, связанный с вложением в них денег, наступит "абсолютное предпочтение ликвидности". Эту ситуацию Кейнс назвал ловушкой ликвидности - все будут предпочитать деньги облигациям.

Следовательно, спекулятивный мотив спроса на деньги обусловлен тем, что экономический субъект приберегает некоторый резерв, пытаясь выбрать наиболее выгодный вариант сохранения своего капитала в зависимости от конъюнктуры рынка.

Кейнсианская модель спроса на деньги имеет следующий вид:

MD = kPY + L(i),

Таким образом, согласно Кейнсу, спрос на деньги находится в прямой зависимости от уровня национального дохода и в обратной от ставки процента.