Основные характеристики инвестиционного процесса в России

Основные характеристики инвестиционного процесса в России

После 1991 года в России произошли глубокие изменения. Была принята новая Конституция страны, что способствовало развитию процессов демократизации нашего общества. Российская экономика приобрела новый облик. При этом, может быть, главное - перемены в сознании людей. За почти десять лет реформ удалось добиться некоторых положительных результатов:

идут структурная перестройка экономики (доля материального производства снизилась до 50%) и ее демилитаризация (военный заказ сокращен на 70%), начали действовать спросовые ограничения;

в 2003 года инфляция не превышала 1% в месяц;

более 40% занятых работают на негосударственных предприятиях;

процентная ставка Центрального банка Российской Федерации была снижена;

после денационализации в результате приватизации страна должна решить более сложную задачу создания эффективных собственников и стратегических инвесторов - через фондовый рынок, через вторичный рынок ценных бумаг;

прекращено инфляционное финансирование капитальных вложений, ставка банковского процента стала положительной и наблюдается тенденция к ее понижению. Теперь важно создать в стране нормальный инвестиционный климат, активно использовать для целей инвестирования накопления предприятий и населения.

Именно на этом, в известном смысле, переломном этапе развития страны, когда наметился выход из кризиса и вполне реальны стабилизация, а затем и оживление в экономике, особенно актуальной становится задача привлечения прямых иностранных инвестиций. Они должны не только дать серьезный импульс оздоровлению российской экономики, но и способствовать ее вхождению в мировую экономику.

Обязательным условием роста капитальных вложений является наличие в российской экономике благоприятного инвестиционного климата. Попытаемся выделить главные причины привлекательности Российской Федерации и ее предприятий для иностранных кредиторов. Во-первых, до конца 80 гг. СССР все еще являлась достаточно развитой промышленной державой, а Россия - преемник Союза. Отсюда вытекает, что она обладает в отдельных отраслях весьма развитым производством (ВПК, тяжелая промышленность, ТЭК). Также в Союзе за все годы его существования большое внимание уделялось разработке новых технологий. Перспективные в плане прибыли, они в большинстве своем, однако, не были реализованы в промышленности.

Наконец, самым важным фактором интереса инвесторов являлись и являются природные ресурсы России, основная часть которых была слабо исследована из-за недостатка материальных средств и устаревшего технологического оборудования. И все-таки, несмотря на явную прибыльность проектов, иностранные инвесторы на сегодняшний день пока воздерживаются от крупных инвестиционных вложений.

Многие иностранные инвесторы считают инвестиционный климат в России неблагоприятным из-за политической и экономической нестабильности, неотработанности законодательства, обременительной налоговой системы, неразвитости инфраструктуры. Так, они отмечают наличие в России противоречащих друг другу и быстро изменяющихся законодательных актов и постановлений, касающихся иностранных инвестиций, различное толкование или даже игнорирование их отдельными организациями и местными властями. На такие принципиальные вопросы, как право собственности на землю, механизмы реализации залоговых форм, иностранные инвесторы не получат однозначных ответов.

Налоговая система не стимулирует инвестиционную активность. Недостаток коммерческой информации о рынке в России, регионах и конкретных предприятиях, правовой базе также является препятствием на пути иностранного инвестирования в экономику России, особенно для малых и средних зарубежных компаний и фирм.

Специального рассмотрения заслуживает развитие и современное состояние инвестирования. Остановимся на некоторых его структурных характеристиках.

Инвестиции сокращаются быстрее производства. Динамика этих показателей отражена в таблице 1.

В 2000-2002 гг. темпы прироста капиталовложений, по официальным данным, были значительно выше соответствующих показателей национального дохода. В последующие годы ситуация качественно изменилась: темпы сокращения капиталовложений оказались выше показателей национального дохода.

Внутренние и внешние источники инвестиционных ресурсов также не имеют тенденцию к расширению, несмотря на предпринятые меры.

Национальный инвестиционный комплекс переживает сложные времена. Например, удельный вес машиностроения и металлообработки в структуре промышленного производства составлял 25% в 2001 году и 21,6 % в первом полугодии 2002 года. Соответствующие показатели по промышленности строительных материалов - 3,7 и 2,6%. В январе-апреле 2002 года резко сократилась доля инвестиционных отраслей. Доля строительства в валовом общественном продукте уменьшилась с 10,8% в 2001 году до 4,6% в 2002.

Таблица 1. Анализ инвестиционной деятельности по источникам за 2000-2002 гг.

Анализ динамики важнейших видов промышленной продукции в натуральном выражении показывает следующее. В инвестиционном комплексе во многих случаях объем производства в прошедшем году составлял около 1/3 от уровня 2000 г. Аналогичные данные, касающиеся сопоставления показателей за 2001 и 2002 годы: по инвестиционному комплексу примерно в 70% случаев объем производства сократился более чем на треть, по всем остальным отраслям промышленности - в 50% случаев.

Экономический спад особенно сказывается на высокотехнологичных отраслях, аккумулирующих научный потенциал страны. Более того, их удельный вес, в том числе в структуре инвестиционного комплекса, сокращается, что получило название “примитивизация” экономики. Несмотря на многочисленность проектов по привлечению иностранных инвестиций, приток иностранных инвестиций не растет. Например, закупка машин и оборудования с 36,3 млрд. долларов в 2001 г. (44,3% всего импорта) снизилась до 13,7 млрд. долларов в 2002 году (39,2%). За 2002 импорт в целом уменьшился на 27%, машин и оборудования - на 48%. В январе-апреле 2002 доля машин и оборудования в импорте составила 33,2%.

Падает удельный вес капиталовложений в АПК. Наряду с уменьшением капиталовложений в инвестиционный комплекс, это, пожалуй, наиболее крупный структурный сдвиг в производственной сфере. В 2001 г. доля сельского хозяйства в инвестициях, направляемых в народнохозяйственный комплекс России, составляла 17,8%, а в 2002 г. - 10,8%. По АПК картина весьма схожа: 31 и 20% соответственно. За 2000 год вложения в агропромышленный комплекс сократились более, чем на 60% (в народно-хозяйственный комплекс - примерно на 40%). В 2001 г. объем инвестиций за счет всех источников финансирования уменьшился в отраслях АПК на 33% (в народнохозяйственный комплекс на - на 15%). В 2002 г.: 29 и 14% соответственно.

Вследствие кризиса 1998 г. макроэкономические показатели ухудшились, однако достигнутая ранее финансовая стабилизация не сорвана. Инфляция возросла, составив за 2001 г. около 30%, но не вышла за допустимые рамки (предполагаемые за год 50% против 11% в 2000 г.). Обеспечена относительная стабильность рубля. Наблюдается устойчивое положительное сальдо внешнеторгового баланса (13,3 млрд. долл. за первое полугодие, за аналогичный период 2001 г. - 2,5 млрд. долл.), так как объемы экспорта и импорта сократились на 12 и 44% соответственно по сравнению с тем же периодом 2001 г. Существенно улучшился платежный 6аланс. Наблюдается рост промышленного производства (в августе 2002 г. - на 14,2% по сравнению с августом 2001 г., за январь-август 2002 г. - на 5,9% по сравнению с аналогичным периодом 2001 г.), чему немало способствовала относительная стабильность цен естественных монополий и ТЭК.

Инвестиционная деятельность РФ за период 2000-2002 г. в РФ характеризуется показателями, представленными в таблице 1. Согласно им, объемы инвестиций в последние годы имеют тенденцию к росту. Процентное соотношение источников финансирования также увеличивается.

Как видно из таблицы 2, в период 2000-2002 гг. наблюдается явное преобладание инвестиции производственного назначения.

Таблица 2. Анализ инвестиционной деятельности по назначению за 2000-2002 гг.

Перспективы значительного увеличения инвестиционного спроса пока также не слишком благоприятны. В развитых странах импульс к выходу из кризиса часто дает жилищное строительство, объемы которого могут начать расти при низких ставках процента. Другим источником инвестиционного спроса в конце кризиса могут служить государственные непроизводственные инвестиции (местных органов власти), обеспечиваемые за счет заемных средств.

Под воздействием бюджетного кризиса (на всех уровнях) особенно резко сократилось жилищное строительство (с 41 млн. кв.м в 2001 г. до 32,6 млн. кв.м в 2002 г.). Падение объема государственного (федерального) строительства было частично компенсировано его ростом в частном секторе. Но при этом на 30% упали объемы строительства жилья в смешанном (частично субсидированном) и муниципальном секторах.

С точки зрения влияния на совокупный инвестиционный спрос сокращение инвестиций в жилищное строительство перевешивает первые признаки стабилизации инвестиций в 2002 г. в производственной сфере. Несколько более устойчивыми в последние годы были вложения в иные непроизводственные объекты, что было, видимо, связано с попытками регионов и городов поддерживать инфраструктурные проекты (а также финансовую сферу и сферу услуг). Однако трудно ожидать серьезного «бума» в этой сфере до начала общего подъема. Потребности большинства отраслей и регионов в радикальном обновлении основных социальных фондов будут зависеть от ограниченных государственных ресурсов за исключением явно прибыльных проектов.

Инвестиции направляются главным образом в относительно эффективные сферы экономики. Как видно из таблицы 3, относительно продолжительная инвестиционная активность производителей позволяет им по крайней мере сохранять свои позиции: у 56% предприятий, инвестирующих в течение года, и у 59%, инвестирующих в течение двух лет, финансовые показатели оказались на уровне начала периода инвестирования. Так как среди предприятий-инвесторов выше доли прибыльных и финансово благополучных, можно говорить о том, что инвестиционная активность в целом способствует сохранению лидирующих позиций производителей. Вместе с тем осуществление инвестиций привело к ухудшению финансового положения предприятий почти в 1/4 случаев. В более долгосрочной перспективе данная тенденция выражена еще ярче: среди тех, кто инвестировал на протяжении года, финансовое положение ухудшилось у 23% предприятий, а в течение двух лет - у 26%. При этом доля предприятий-инвесторов, финансовое положение которых улучшается по мере увеличения периода инвестирования, сократилась с 22 до 15%.

Таблица 3. Динамика финансовых показателей предприятий-инвесторов (конец период инвестирования по сравнению с его началом, в %)

Таким образом, полученные результаты свидетельствуют о том, что инвестиционная деятельность не приводит однозначно к улучшению финансовых показателей производителей.

Несмотря на то что норма накопления в национальном хозяйстве до последнего времени, по оценкам многих исследователей, оставалась весьма высокой и превышала аналогичные показатели в странах Западной Европы и США, абсолютный уровень инвестиций в России с 1990 г. снизился на 3/4 причем объем инвестиций производственного назначения - на 4/5 (таблица 4).

Столь значительный спад инвестиционной активности требует более подробного рассмотрения "неинвестиционного" процесса, получившего в последние годы широкое распространение в нашей стране.

Согласно опросам РЭБ и расчетам, сделанным на их основе, в среднем за 2000 г. более половины (62%) предприятий не закупали оборудование в течение двух и более месяцев подряд. В 2001 гг. этот показатель возрос до 65-66%, а в 2002 г. - до 70%. Среднегодовая продолжительность периода неинвестирования промышленных предприятий в 2000-2002 гг. превысила 8 месяцев.

Таблица 4. Валовые инвестиции в России (в%, 1994 г. = 100)

Приток прямых частных иностранных инвестиций в 1997-2002 гг. составил около 10 млрд. долл., или примерно 8-10% объема капитала, вывезенного из страны за эти годы. Внешнее финансирование, получаемое от международных финансовых организаций и правительств других государств, не покрывает потерь от вывоза капитала (всего от МВФ и Всемирного банка получено около 25 млрд. долл.). В приложении 1 показаны объемы инвестиций в основной капитал по источникам.

На сегодняшнем этапе развития экономики России необходима разработка глобальной концепции развития инвестиционной политики. В ее рамках, прежде всего, необходимо пересмотреть и резко сократить налоговые и таможенные льготы, а их предоставление должно носить не индивидуальный, а формализованный характер. Но важное место среди возможных фискальных стимулов предпринимательской деятельности занимают льготы, связанные с преференциальным режимом поставок импортного оборудования, сырья и комплектующих, используемых на предприятиях с прямыми иностранными инвестициями (полное или частичное освобождение от импортных пошлин), а также экспорта продукции этих предприятий (освобождение от экспортных пошлин, льготы по доходам от экспортных операций или полное освобождение их от налогов). Следует ввести "оговорку" в отношении всех инвестиций; определить соответствующие российским реалиям критерии выделения прямых инвестиций, в особенности их правового режима.

Вместе с тем еще в 2000 г. стало ясно, что только макроэкономической стабилизации и даже снижения процентных ставок будет недостаточно для возобновления экономического роста и повышения инвестиционной активности. Нужны серьезные и комплексные институциональные изменения. Россия остро нуждается в реструктуризации своей экономики на современной технологической основе. Для этого потребуется за 20 лет более 2 трлн. долл. инвестиций из всех источников.

Сегодня износ основных фондов российских предприятий составляет более 50%, доля производственного оборудования в возрасте свыше 15 лет -- 46%. Объем инвестиций в основной капитал падает уже в течение 12 лет. В 2002 г. инвестиции снизились еще на 6,8% в сравнении с предыдущим годом. Наблюдается значительный отток капитала, а всего за годы реформ, по наиболее взвешенным оценкам, он достиг 130--140 млрд. долл. По оценкам рейтингового агентства Fitch IBCA, вывоз капитала из России за 1993-2002 гг. достиг 136 млрд. долл. Приток прямых частных иностранных инвестиций в 1993-2002 гг. составил около 10 млрд. долл., или примерно 8-10% объема капитала, вывезенного из страны за эти годы. Внешнее финансирование, получаемое от международных финансовых организаций и правительств других государств, не покрывает потерь от вывоза капитала (всего от МВФ и Всемирного банка получено около 25 млрд. долл.).

Таким образом, в настоящее время большую часть объема инвестиций в основной капитал осуществляют предприятия (83%), в том числе на 20% за счет привлеченных средств. Более половины этих вложений приходится на федеральные естественные монополии. Так, в 2001 г. РАО «Газпром» инвестировало 35,8 млрд. руб., РАО «ЕЭС России» (головная компания) -2,3 млрд. руб. Это означает, что обрабатывающая промышленность деградирует, испытывая острейший недостаток инвестиций при отсутствии внутренних источников накоплений. В процессе монетизации экономики объем инвестиций может сократиться еще больше, поскольку в "живых" деньгах инвестиционные товары могут заметно подорожать по сравнению с расчетами по бартеру.

Сбережения населения, образующие во всем мире основу долгосрочных инвестиций, в России весьма невелики. К приведенным выше данным (4,4% всех инвестиций в 2001 г., считая только жилищное строительство) можно присовокупить данные о сбережениях в виде прироста наличных денег (включая валюту), вкладах в банках, вложениях в ценные бумаги, которые в сумме составляют 5-10% доходов населения. Механизмы трансформации сбережений населения в инвестиции в реальную сферу практически "не работают". Показатели государственного накопления, определяемого как разность между государственными инвестициями и бюджетным дефицитом, в стране отрицательны, по крайней мере, уже в течение 12 лет. Вероятно, итоговые данные за 2003 г. заметно улучшат ситуацию, но для достижения положительных показателей потребуется немало усилий, в том числе по увеличению собираемых налогов и сокращению государственных расходов в объемах, возможно, непосильных для общества.

Следует также учитывать огромный внешний долг России. Какими бы ни оказались результаты переговоров о его реструктуризации, ежегодные расходы на его обслуживание составят не менее 8-10 млрд. долл. - сумму, примерно равную половине всех российских инвестиций в основной капитал. См.: Фельзенбаум В. Иностранные инвестиции в России // Вопросы экономики. 2002. № 8. - С. 12. Иными словами, долг в течение ближайших 10 лет будет существенно сокращать внутренние источники инвестиций.

С учетом всех этих факторов можно сделать вывод, что перспективы экономического роста в России при сложившихся тенденциях развития весьма сомнительны. Ситуацию может изменить только резкое повышение инвестиционной активности на базе частных инвестиций, для чего необходимо радикальное улучшение инвестиционного климата.

Частные инвесторы принимают решения об инвестировании, ориентируясь в основном на два параметра - доходность и риск. Потенциально в России есть огромные возможности для высокодоходных инвестиций. Не хватает грамотно подготовленных инвестиционных проектов, специалистов и организаций, способных их разрабатывать с учетом современных требований. Что же касается рисков, то они чрезвычайно высоки. В настоящих условиях инвестору, российскому или зарубежному, приходится учитывать не только высокие налоги и произвол чиновников, но и повышенные расходы на безопасность.

Серьезно подорвали перспективу привлечения в Россию иностранных портфельных инвестиций события августа 1998 г. Российские предприятия практически лишились возможности выхода на мировые финансовые рынки. Девальвации рубля привела к многократному "утяжелению" российского внешнего долга. Если России не удастся в течение двух лет увеличить ресурсы, используемые для обслуживания государственного долга, а также договориться о глубокой реструктуризации долга, включая списание хотя бы 50% его величины, и установлении реально выполнимого графика погашения, то финансовое банкротство государства будет оставаться постоянной угрозой. Девальвация рубля привела к относительному повышению конкурентоспособности российских товаров и начался активный процесс импортозамещения, однако в инвестиционной сфере заметных позитивных сдвигов пока нет.

Инвестиции в основной капитал за январь-август 2002 г. составили 99,3% уровня аналогичного периода 2001 г., продолжив отрицательную тенденцию последних лет. Социально-экономическое положение России. Январь-август 2002. - С. 171. Впервые за все годы реформ существенно сократились иностранные инвестиции (в первом полугодии 2002 г. они составили 55,5% уровня соответствующего периода). Там же. - С. 132.

Капиталы, необходимые для реструктуризации экономики, Россия может получить только в том случае, если условия для размещения инвестиций в ней будут относительно лучше, чем в странах, конкурирующих за привлечение капитала. Это касается не только иностранных инвесторов, но и отечественных, предпочитающих сегодня вывозить инвестиции преимущественно в развитые страны Запада. Оживление мировой экономики после финансового кризиса создает благоприятные условия для возобновления роста иностранных инвестиций. Основными получателями прямых иностранных инвестиций в ближайшие годы останутся развивающиеся экономики западного полушария и азиатского континента (соответственно 45 и 25% общей суммы чистых прямых инвестиций в страны с развивающимися рынками в 2001 г.). Прогнозировать ситуацию с портфельными инвестициями труднее из-за неопределенности перспектив азиатских экономик. Однако не вызывает сомнения, что основными получателями этих инвестиций останутся развивающиеся страны западного полушария, доля которых в 1992-2002 гг. составляла около 50%. Доля, на которую может рассчитывать Россия, невелика.

В последние месяцы положение на мировых рынках стало более благоприятным для России, но главным образом за счет стабилизации мирового финансового рынка и появления свободных ресурсов. Внутренние российские условия пока не становятся более привлекательными. Иностранные компании размещают в России лишь производство основных потребительских товаров.

В стратегическом плане, ситуация сложилась критическая. Кризис доверия губителен, прежде всего, для прямых инвестиций, так как они предполагают специфицированную и менее ликвидную форму капитала. По пальцам одной руки можно пересчитать крупнейшие мировые компании, разместившие свое производство в России, несмотря на популярность их товарных знаков на российском рынке и высокий потенциальный спрос. Это является серьезным негативным сигналом более мелким инвесторам, идущим на новые рынки в фарватере мировых гигантов.

В рейтинге конкурентоспособности на 2003 год, составляемом International Institute for Management and Development (Швейцария) для 47 стран на основании анализа 288 критериев, Россия занимает "почетное" 47-е место. Журнал "Institutional Investor" в "Institutional Investors 2003 Country Credit Ratings" определяет кредитный рейтинг России в 20 баллов из 100 возможных (максимум символизирует наименьшую вероятность дефолта по суверенному долгу), что ставит ее на 104-е место в списке из 133 стран. См.: Фельзенбаум В. Иностранные инвестиции в России // Вопросы экономики. 2002. № 8. - С. 13. Это как бы внешняя среда, с которой придется считаться.

Чужие рейтинги нам, безусловно, не указ, но они существенно влияют на решения по распределению капиталов на международном рынке, к сожалению, не в нашу пользу. Хотя создание особого режима для иностранных инвестиций противоречит принципу свободной конкуренции, те страны, которые добились успехов в конкуренции на мировом рынке капитала, реально предоставляли иностранцам более льготные условия для предпринимательской деятельности.

В настоящее время открываются новые перспективы притока иностранных инвестиций в российскую экономику. Первое, самое главное направление привлечения иностранного капитала - освоение с его помощью невостребованного научно-технического потенциала России, особенно на конверсируемых предприятиях оборонной промышленности.

Второе направление - расширение и диверсификация экспортного потенциала России.

Третье направление - создание импортозамещающих производств, развитие производства товаров народного потребления, продовольственных товаров, медикаментов.

Четвертое направление - сфера транспорта и связи, отрасли инфраструктуры.

Пятое направление - содействие притоку иностранных инвестиций в трудоизбыточные регионы (в первую очередь в Центральный и Северо-Западный), в восточные районы страны, обладающие богатыми природными запасами.

От российского правительства требуются вполне конкретные практические меры по улучшению работы с иностранными инвесторами - в области законодательства, кредитно-финансовой и налоговой политики, в организационной и информационной сферах.

В 2001-2003 годах Правительством Российской Федерации были предприняты важные меры, направленные на улучшение инвестиционного климата для отечественных и иностранных инвесторов. В их числе снижение темпов инфляции, льготы при налогообложении прибыли коммерческих организаций с иностранными инвестициями; освобождение от налога на добавленную стоимость и спецналога на импортируемое технологическое оборудование и запасные части к нему, а также предоставление льготных кредитов в иностранной валюте, полученных от иностранных банков и кредитных учреждений. Отменено ограничение количества расчетных (текущих) и бюджетных счетов предприятий, учреждений, организаций в банках или иных кредитных учреждениях. Решен вопрос учета суммы курсовых разниц, возникающих в связи с изменением курса рубля к иностранным валютам, при определении предприятием налогооблагаемой прибыли.

В 2003-2004 годах решающее значение приобретает улучшение макроэкономической конъюнктуры в результате подавления инфляции и, как следствие, снижение процентной ставки долгосрочного кредита для инвестиционных целей. Действующие законодательные акты в области налоговой политики предоставляют ряд льгот по налогообложению прибыли для предприятий и организаций в части финансирования капитального строительства. В ближайшие годы необходимо сформировать оптимальный уровень налогов, тарифов и льгот, сопоставимый с условиями инвестирования, сложившимися в странах-конкурентах России на рынке инвестиционных капиталов.

Решение проблемы стимулирования инвестиций в российскую экономику во многом зависит от становления российского рынка ценных бумаг, развитие которого будет осуществляться по мере преодоления инфляционных процессов в и стабилизации производства. На инвестиционную активность в значительной мере влияет спрос на акции приватизированных предприятий. Рост курса этих акций в последнее время характерен для акционерных обществ-монополистов, функционирующих в таких отраслях как нефтяная промышленность, энергетика, связь.

Процесс привлечения иностранного капитала в условиях, когда значительная часть российских предприятий приватизирована, неизбежно будет идти преимущественно путем продажи иностранному инвестору акций российских акционерных обществ, владеющих предприятиями.

В обеспечение благоприятного инвестиционного климата существенное значение имеет деятельность органов исполнительной власти субъектов РФ по привлечению отечественных и иностранных инвестиций. Органы государственной власти субъектов Российской Федерации формируют благоприятный инвестиционный климат регионов посредством организации выставок и участия в федеральных и международных выставках инвестиционных проектов, осуществления рекламно-информационной кампании в печатных изданиях. Так, Министерство экономики Российской Федерации уже разработало совместно с органами государственной власти субъектов Российской Федерации и заинтересованными органами государственной власти план мероприятий по вопросам привлечения иностранных инвестиций в экономику регионов РФ. Данный документ охватывает все направления региональной инвестиционной политики и предусматривает конкретные меры, направленные на привлечение иностранных инвестиций в экономику субъектов Российской Федерации.

Инвестиционное сотрудничество России со странами ближнего зарубежья служит одним из основных средств стабилизации дальнейшего развития экономики каждой страны. Последнее не может осуществляться успешно без согласованной экономической политики, учитывающей специализацию, кооперацию и производство тех видов продукции, которые необходимы этим странам. Привлечение капитала из государств-участников Содружества Независимых Государств должно осуществляться путем совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов, международного финансового лизинга, создания договорных совместных организаций типа консорциумов для осуществления инвестиционной деятельности. Необходимо также создать условия для привлечения частных российских инвесторов в производственные объекты государств-участников СНГ в продукции которых заинтересована Россия. В этой связи целесообразно разработать совместно со странами Содружества Независимых государств механизм инвестиционного сотрудничества и перехода на совместное финансовое обеспечение.

Если для иностранных инвестиций установлен режим наибольшего благоприятствования, инвесторы могут осуществлять хозяйственную деятельность во многих отраслях, участвовать в приватизации государственной собственности в рамках действующего законодательства практически без ограничений. Исключениями из этого положения являются те случаи, когда приватизация государственной собственности либо вообще запрещена, либо ограничена для любого хозяйствующего субъекта независимо от национальной принадлежности. См.: Копейкин М. Правовые и организационные аспекты привлечения иностранных инвестиций в России// Маркетинг. 1997. № 4. - С. 18. Иностранные инвестиции позитивно влияют на развитие правового регулирования деятельности хозяйствующих субъектов с участием иностранных инвесторов в рамках совершенствования их национального законодательства. В основе этого процесса должны лежать принципы свободы договора и приоритета действия международных норм в сфере национального правового регулирования хозяйственных отношений.

Обновление хозяйственных связей происходит путем создания совместных и иностранных предприятий. Привлечение иностранных инвестиций, с точки зрения правового регулирования хозяйственной деятельности, может быть обеспечено на трех уровнях: 1) договорные отношения (учредительные договоры, уставы, коммерческие сделки); 2) национальное законодательство (законы и подзаконные акты по вопросам правового регулирования иностранных инвестиций); 3) международно-правовые соглашения в сфере привлечения и защиты иностранных инвестиций.

В основе создания модели правового регулирования иностранных инвестиций находятся реальный правовой статус хозяйствующих субъектов, их договорные связи и репутация как деловых партнеров. Несомненные различия между хозяйствующими субъектами - товаропроизводителями отнюдь не должны порождать различия в их правовом статусе, который иностранный субъект хозяйствования приобретает в стране пребывания. См.: Богатырев А.Г. Инвестиционное право. М.: МГУ, 1999. - С. 28. Для справедливой конкуренции правовые условия хозяйствования должны подтверждать статус иностранных участников инвестиционной деятельности, приобретенный ими в соответствии с законами страны пребывания.

Для обновления хозяйственных связей в форме создания совместных и иностранных предприятий важно, чтобы на практике признавался принцип свободы договора, который требует установления единых подходов к правовому регулированию деятельности хозяйствующих субъектов. Это должно отражаться в соответствующих декларациях, которые гарантируют осуществление инвестиционной деятельности в рамках соответствующих соглашений, что не только способствует обновлению хозяйственных связей на принципиально новой основе, но и стимулирует процесс совершенствования правового регулирования иностранных инвестиций. В связи с этим целесообразно использовать международно-правовой опыт по легализации хозяйственной деятельности национальных и иностранных компаний на территории стран СНГ. Привлечение иностранных инвестиций вызывает необходимость внесения конструктивных изменений в национальное законодательство, которое, в свою очередь, отражает изменения в области развития сферы иностранных инвестиций.

Обеспечению благоприятного инвестиционного климата служит применение национального режима к иностранным инвесторам. До последнего времени основной формой участия иностранного капитала в виде прямых инвестиций было создание совместных предприятий. Несмотря на значительное число зарегистрированных предприятий такого типа, размеры привлеченных им зарубежных инвестиций невелики, а их роль в экономике незначительна.

Необходимо совершенствовать способы определения доли российских инвесторов в уставных капиталах совместных предприятий, разработать методики оценки зданий, сооружений, оборудования, земли, вкладываемых в качестве российской части уставных фондов коммерческих организаций с иностранными инвестициями. Следует активнее стремиться к привлечению иностранных финансовых ресурсов в форме кредитов, которые требуют погашения, но не устанавливают прямой зависимости кредитуемых предприятий от иностранных компаний. Одной из форм иностранных кредитов являются целевые банковские вклады для кредитования развития российских предприятий с условием возврата кредита поставками продукции (компенсационные соглашения).

Целесообразно стимулировать сделки, в которых зарубежный партнер поставляет машины, оборудование, технологии, комплектные заводы в обмен на встречные поставки сырья, полуфабрикатов, производимых на поставленном оборудовании. Важным фактором притока инвестиций в российскую экономику является стимулирование возврата российского капитала, находящегося в зарубежных банках, и формирования условий для предотвращения дальнейшей утечки капиталов из России.

Для привлечения иностранных инвесторов к деятельности на конкретных территориях следует использовать механизм создания свободных экономических зон. Притоку в инвестиционную сферу частного национального и иностранного капитала препятствуют политическая нестабильность, инфляция, несовершенство законодательства, неразвитость производственной и социальной инфраструктуры, недостаточное информационное обеспечение. Взаимосвязь этих проблем усиливает их негативное влияние на инвестиционную ситуацию. Слабый приток прямых иностранных инвестиций в российскую экономику объясняется разногласиями между исполнительной и законодательной властями, Центром и объектами Федерации, наличием межнациональных конфликтов в самой России и войн непосредственно на ее границах, социальной напряженностью (забастовки, недовольство широких слоев общества ходом реформ), разгулом преступности и бессилием властей, неблагоприятным для инвесторов законодательством, инфляцией, спадом производства, непрерывным падением курса рубля и его неконвертируемостью и др.

Российское правительство в последние годы проявляло в отношении зарубежных компаний скорее двойственность, чем радушие. Официальная политика предписывает оказывать поддержку прямым зарубежным инвестициям, но на практике зарубежные фирмы испытывают невероятные трудности, пытаясь вложить капитал в российскую экономику. Российское законодательство нестабильно, коммерческая деятельность наталкивается на множество бюрократических препон, кроме того, складывается впечатление, что многие российские политики просто боятся прямых зарубежных инвестиций. Некоторые в России убеждены, что иностранные инвестиции - это не более чем "надувательство", и зарубежные компании откровенно эксплуатируют российскую экономику.

Зависимость потока иностранных инвестиций от индекса инвестиционного климата или его отдельных составляющих носит почти линейный характер. Например, в 2001 г., по некоторым оценкам, общая сумма накопленных инвестиций в мире достигала 1,9 трлн.долл., в том числе США принадлежит 489 млрд.долл., Японии 248 млрд.долл., Великобритании 243 млрд.долл. На долю этих трех стран приходится 980 млрд.долл, или около 50% общей суммы иностранных инвестиций. См.: Фельзенбаум В. Иностранные инвестиции в России // Вопросы экономики. 2002. № 8. - С. 7. При этом наблюдается тенденция взаимного инвестирования наиболее развитых стран, что объясняется высоким рейтингом их инвестиционного климата. Поток иностранных инвестиций зависит и от отдельных факторов, определяющих инвестиционный климат в стране. Сейчас правовые условия для деятельности иностранных инвесторов в России являются наихудшими по сравнению с другими государствами на территории бывшего СССР. В итоге Россия в конкуренции за иностранные инвестиции начинает уступать не только балтийским государствам, но и Казахстану. В сентябре 2001 г. эксперты «Эуромаки» поставили Россию в своем ранжированном перечне на 137 место из 170 стран, Латвию на 132-е Литву на 130-е, Казахстан на 129-е, а Эстонию на 122-е.

Как показывает анализ законодательства стран-республик бывшего СССР, при сходстве многих формулировок в ряде республик независимо от декларирующих общих положений принят режим большего благоприятствования иностранным инвесторам по сравнению с национальными. Это выражается в полном или частичном освобождении от уплаты налога на прибыль в первый период эксплуатации предприятия (Украина, Казахстан, Белоруссия, Киргизия, Литва, Туркмения) и снижения его в последующий период (Казахстан, Киргизия, Литва, Украина, Эстония), таможенных льготах для таких предприятий: тарифных (Украина, Молдавия, Россия, Туркмения, Эстония) и нетарифных (Молдавия). Все названные меры призваны компенсировать неблагоприятный инвестиционный климат в этих республиках и косвенно подстраховать иностранных инвесторов от избыточного риска.

Сейчас правительство готовит поправки к Закону об иностранных инвестициях. Предполагаются налоговые льготы - освободить предприятия с иностранными инвестициями от уплаты налогов и импортных пошлин на необходимые производственные компоненты и, что самое важное для иностранных инвесторов, предоставить им право собственности на землю при создании новых предприятий. В России до сих пор отсутствует своя система оценки инвестиционного климата и ее отдельных регионов. Иностранные инвесторы ориентируются на оценки многочисленных фирм, регулярно отслеживающих инвестиционный климат во многих странах мира, в том числе и в России. Однако оценки инвестиционного климата в России, даваемые зарубежными экспертами на их регулярных заседаниях, проводимые вне Российской Федерации и без участия российских экспертов, представляются мало достоверными. В связи с этим встает задача формирования на основе ведущихся в Институте экономики РАН исследований Национальной системы мониторинга инвестиционного климата в России, крупных экономических районов и субъектов Федерации. Это обеспечит приток и оптимальное использование иностранных инвестиций, послужит ориентиром российским банкам в собственной кредитной политике.

Слабый приток прямых иностранных инвестиций в российскую экономику объясняется нестабильной политической обстановкой в стране (разногласиями между исполнительной и законодательными властями, Центром и субъектами Федерации, наличием межнациональных конфликтов в самой России и войн непосредственно на ее границах), социальной напряженностью (забастовки, недовольство широких слоев общества ходом реформ), разгулом преступности и бессилием властей, неблагоприятным для инвесторов законодательством, инфляцией, спадом производства, непрерывным падением курса рубля и др. Эти факторы перевешивают такие привлекательные черты России, как ее богатые природные ресурсы, мощный, хотя технически устаревший и хронически недогруженный производственный аппарат, наличие дешевой и достаточно квалифицированной рабочей силы, высокий научно-технический потенциал.

В рыночной экономике совокупность политических, социально-экономических, финансовых, социокультурных, организационно-правовых и географических факторов, присущих той или иной стране, привлекающих или отталкивающих инвесторов, принято называть ее инвестиционным климатом. Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного климата или обратному ему показателю индекса риска служит обобщающим показателем инвестиционной привлекательности страны и “барометром” для иностранных инвесторов.

Учитывая, что вопросами регулирования и координации привлечения иностранных инвестиций в экономику России до последнего времени занимались многие министерства и ведомства, что затрудняло работу иностранных инвесторов в России и вызывало обоснованные нарекания, правительство России приняло решение о возложении функций по координации деятельности федеральных органов исполнительной власти РФ и органов исполнительной власти субъектов РФ по вопросам сотрудничества с иностранными инвесторами на Министерство Экономики России. Указанное решение облегчит практическую деятельность иностранных инвесторов на территории РФ. Для этого Министерство Экономики России должно обеспечить:

Систематическую, увязанную с другими направлениями экономической политики правительства, разработку предложений в сфере международного финансово-инвестиционного сотрудничества;

Формирование и реализацию государственной политики по привлечению иностранных инвестиций, а также координацию сотрудничества в инвестиционной сфере с международными финансовыми организациями;

Работу по заключению международных договоров о поощрении и взаимной защите капиталовложений, организации и проведению международных тендеров, заключению концессионных договоров и соглашений о разделе продукции, наполнению кредитов, получаемых от международных финансовых организаций и иностранных государств, конкретными инвестиционными проектами, созданию свободных экономических зон и регулированию в них деятельности иностранных инвесторов.

Спад производства, инфляция, растаскивание национального богатства и утрата управляемости процессом социально-экономического развития общества привели экономику России в упадок и вызвали инвестиционный кризис. Выход из затягивающегося общественно-экономического кризиса возможен только на основе активизации инвестиционной деятельности, направленной на развитие и кардинальное повышение эффективности производства. Для этого должна быть срочно разработана и реализована система стимулирующих и направляющих мер:

стимулирование сбережений предприятиями всех форм собственности и населением, а также блокирование “проедания” доходов с целью расширения “национальных инвестиций”;

предоставление весомых налоговых льгот производственным инвесторам и банкам, кредитующим производственное строительство, которые компенсировали бы им недобор прибыли по сравнению с использованием средств в качестве торгового или финансового капитала;

возврат к системе оплаты за конечную строительную продукцию;

формирование национальной системы мониторинга инвестиционного климата России и ее регионах и ряд других. Наряду с этими мерами важную роль играют предотвращение оттока национального капитала за рубеж и стимулирование притока в страну прямых иностранных инвестиций.

Привлечение иностранных инвестиций в российскую экономику является важным средством устранения инвестиционного “голода” в стране. По оценке специалистов, потребность страны в иностранных инвестициях составляет 10-12 млрд. долларов в год. См.: Мухетдинова Н. Иностранные инвестиции в России//Российский экономический журнал. 2003. № 2. - С. 12. Однако для того, чтобы иностранные инвесторы пошли на такие вложения, необходимы очень серьезные изменения в инвестиционном климате. Требуется принятие ряда кардинальных мер, направленных на формирование в стране, как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений, так и относящихся непосредственно к решению задачи привлечения иностранных инвестиций. Среди мер общего характера в качестве первоочередных:

достижения национального согласия между различными властными структурами, социальными группами, политическими партиями и прочими общественными организациями по поводу приоритетности решения общенациональной проблемы выхода России из экономического кризиса;

ускорение работы над общехозяйственным и уголовным законодательством, нацеленным на создание в стране цивилизованного некриминального рынка; радикализация борьбы с преступностью;

торможение инфляции всеми известными в мировой практике мерами за исключением невыплаты трудящимся зарплаты;

пересмотр налогового законодательства в сторону его упрощения и стимулирования производства;

мобилизация свободных средств предприятий и населения на инвестиционные нужды путем повышения процентных ставок по депозитам и вкладам;

внедрение в строительстве системы оплаты объектов за конечную строительную продукцию;

запуск предусмотренного законодательством механизма банкротства;

предоставление налоговых льгот банкам, отечественным и иностранным инвесторам, идущим на долгосрочные инвестиции с тем, чтобы полностью компенсировать им убытки от замедленного оборота капитала по сравнению с другими направлениями их деятельности;

формирование общего рынка республик бывшего СССР со свободным перемещением товаров, капитала и рабочей силы.

Привлечение в широких масштабах иностранных инвестиций в российскую экономику преследует долговременные стратегические цели создания в России цивилизованного, социально ориентированного общества, характеризующегося высоким качеством жизни населения, в основе которого лежит смешанная экономика, предполагающая не только совместное эффективное функционирование различных форм собственности, но и интернационализацию рынка товаров, рабочей силы и капитала.

Итак, экономика страны в настоящее время находится в сложном положении. Сокращаются условия роста и, следовательно, будущего потребления, одновременно наблюдаются затруднения с получением промежуточных результатов (неэффективность инвестирования в АПК). В итоге сокращающийся инвестиционный ресурс концентрируется в основном в промежуточном (сырьевом) секторе экономики и из него в наиболее прибыльных отраслях ТЭК (прежде всего в нефтяной промышленности), что грозит превращением страны в сырьевой придаток развитых капиталистических государств. Сегодня Российской Федерации, прежде всего, необходима комплексная программа инвестирования, направленная на привлечение отечественных и иностранных инвестиционных ресурсов и гармоничное развитие структуры отраслей народного хозяйства.