Оцінка фінансового стану підприємства в розрізі його складових

2

Оцінки фінансового стану підприємства в розрізі його складових

Зміст

1 Динаміка і структура активу та пасиву балансу ЗАТ «Луцькавтодор» за 2007-2008 рр

2 Оцінка майнового стану ЗАТ «Луцькавтодор» за 2007-2008 рр

3 Абсолютні і відносні показники ліквідності та платоспроможності підприємства

4 Абсолютні і відносні показники фінансової стійкості ЗАТ «Луцькавтодор» за 2007-2008 рр

5 Оцінка ділової активності підприємства

6 Оцінка рентабельності підприємства

7 Діагностика банкрутства за 4-факторною моделлю та моделлю О.Терещенка

Висновки

1. Динаміка і структура активу та пасиву балансу ЗАТ «Луцькавтодор» за 2007-2008 рр

Для здійснення загальної оцінки стану підприємства (див. табл. 1) виявляються зміни в складі його майна і джерелах, встановлюються взаємозв'язки різних показників. З цією метою визначають співвідношення окремих статей активу і пасиву балансу, їх частку в загальному підсумку балансу, розраховують суми відхилень у структурі основних статей балансу порівняно з минулим періодом. Інформаційним забезпеченням для її проведення є баланс підприємства (див. додаток А і Б).

Таблиця 1.1. Аналітичний баланс ЗАТ «Луцькавтодор» за 2007-2008 рр (тис. грн.)

Статті балансу	На 31.12.07	На 31.12.08	Відхилення
	Сума, тис. грн.	Питома вага, %	Сума, тис. грн.	Питома вага, %	Суми, тис. грн.	Питомої ваги, п. п.	Темп росту, %
1. Необоротні активи	14932,6	54,36	28039	55,57	13106	1,21	187,77
1.1. Основні засоби	12119,2	44,12	27580	54,66	15461	10,54	227,57
1.2. Довгострокові фінансові інвестиції	2811,6	10,24	458	0,91	-2354	-9,33	16,29
1.3. Нематеріальні активи	1	0,00	1	0,00	0	0,00	100,00
2. Оборотні активи	12535	45,64	22417	44,43	9882	-1,21	178,84
2.1. Запаси	1765	6,43	9817	19,46	8052	13,03	556,20
2.2. Дебіторська заборгованість	10467	38,11	11944	23,67	1477	-14,43	114,11
2.3. Грошові кошти	303	1,10	656	1,30	353	0,20	216,50
Баланс	27467,6	100,00	50456	100,00	22988	-	183,69
1. Власний капітал	6042	22,00	8898	17,64	2856	-4,36	147,27
1.1. Статутний капітал	319,1	1,16	319	0,63	0	-0,53	99,97
1.2. Інший додатковий капітал	817	2,97	817	1,62	0	-1,36	100,00
1.3. Резервний капітал	100	0,36	100	0,20	0	-0,17	100,00
1.4. Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)	4805,9	17,50	7662	15,19	2856	-2,31	159,43
2. Забезпечення наступних виплат та платежів	12,8	0,05	0	0,00	-12,8	-0,05	0,00
2. Позиковий капітал	21412,8	77,96	41558	82,36	20145	4,41	194,08
2.1. Довгострокові зобов'язання	838,5	3,05	15929	31,57	15091	28,52	1899,70
2.2. Поточні зобов'язання	20574,3	74,90	25629	50,79	5055	-24,11	124,57
2.2.1. Короткострокові кредити банків	79	0,29	4583	9,08	4504	8,80	5801,27
2.2.2. Векселі видані	4676,7	17,03	6138	12,17	1461	-4,86	131,25
2.2.3. Кредиторська заборгованість	14920,8	54,32	14182	28,11	-739	-26,21	95,05
Баланс	27467,6	100,00	50456	100,00	22988	0,00	183,69

Аналіз динаміки складу і структури майна дає змогу встановити розмір абсолютного та відносного приросту чи зменшення всього майна підприємства і окремих його видів. Проаналізувавши дані таблиці, можна зробити висновок про те, що величина активів підприємства у звітному році порівняно з попереднім збільшилася на 22988 тис. грн., що у відносному виразі складає збільшення на 83,69%. Така динаміка була зумовлена зростанням оборотних активів на 78,84%, та необоротних активів на 87,77%.

Позитивна динаміка необоротних активів була зумовлена, головним чином, зростанням у їх складі основних засобів на 127,57%, що в абсолютному виразі складає збільшення на 15461 тис. грн. Зростання швидкими темпами оборотних активів відбулося за рахунок зростання ще швидшими темпами у їх складі запасів та грошових коштів, що складають відповідно 456,2% та 116,5%.

Для динаміки джерел формування капіталу підприємства характерним є зменшення забезпечення наступних виплат та платежів на 12,8 тис. грн., і зростання при цьому величини власного і позикового капіталу на 47,27% і 94,08 % відповідно.

Зростання в динаміці в порівняльних періодах величини власного капіталу було зумовлене зростанням нерозподіленого прибутку в його складі на 2856 тис. грн., що у відносному виразі становить зростання на 59,43%.

Для динаміки позикового капіталу у 2007-2008 роках характерною є тенденція до збільшення довгострокових зобов'язань на 4509 тис. грн., та зростання поточних зобов'язань на 24,57%, тобто на 5055 тис. грн., що було зумовлено збільшенням короткострокових кредитів банків на 4504 тис. грн. та векселів виданих на 1461 тис. грн., що у відносному виразі становить приріст на 31,25%.

Показники структурної динаміки відображають частку участі кожного виду майна в загальній зміні сукупних активів. Отже, у 2007 році найбільшу питому вагу у структурі активів займають необоротні активи, частка яких складає 54,36%. При цьому найбільш вагома частка у їх складі належить основним засобам, питома вага яких в сукупних активах підприємства становить 44,12%. Частка оборотних активів у 2007 році в структурі сукупних активів підприємства становить 45,64%, найвагомішою частиною яких є дебіторська заборгованість, питома вага яких у структурі активів підприємства складає 38,11%.

У 2008 році спостерігається подібна ситуація і найбільшу питому вагу в структурі активів займають необоротні активи, частка яких збільшилася на 1,21% і становить 55,57%. Найвагомішою частиною яких є основні засоби, частка яких в структурі сукупних активів збільшилася на 10,54% і складає 54,66%. При цьому питома вага оборотних активів в структурі активів підприємства у 2008 році порівняно з попереднім зменшилася на 1,21% і становить 44,43%, Найвагомішою частиною у їх складі є дебіторська заборгованість, частка якої в структурі сукупних активів у 2008 році порівняно з 2007 зменшилася на 14,43% і складає 23,67%.

У 2007 році у структурі пасивів власний і позиковий капітал займають питому вагу - 22% і 77,96% відповідно. Найбільшу частку в складі власного капіталу займає нерозподілений прибуток, питома вага якого в структурі майна підприємства становить 17,5%. Найвагомішою складовою позикового капіталу є поточні зобов'язання, частка яких в структурі майна підприємства становить 74,9%, при цьому питома вага кредиторської заборгованості становить 54,32%. Питома вага довгострокових зобов'язань у 2007 році становить 3,05%.

У 2008 році порівняно з протилежним співвідношення у структурі пасивів змінилося і питома вага власного капіталу зменшилася на 4,36% і складає 17,64%, а частка позикового капіталу при цьому зросла на 4,36% і становить 82,36%. Найбільшу частку в складі власного капіталу займає інший додатковий капітал, питома вага якого в структурі майна підприємства становить 1,62%.

Найвагомішою складовою позикового капіталу є поточні зобов'язання, частка яких в структурі майна підприємства зменшилася на 24,11% і становить 50,79%, при цьому питома вага кредиторської заборгованості у 2008 році порівняно з 2007 знизилася на 26,21% і складає 28,11%. Питома вага довгострокових зобов'язань у 2008 році збільшилася на 28,54% становить 31,57%.

Таким чином, збільшення активів (джерел формування майна підприємства) підприємства свідчить про розширення його діяльності. Їх аналіз дав змогу зробити висновок про те, які активи зменшилися за рахунок відпливу фінансових ресурсів.

2. Оцінка майнового стану ЗАТ «Луцькавтодор» за 2007-2008 рр

Для здійснення загальної оцінки стану підприємства виявляються зміни в складі його майна і джерелах, встановлюються взаємозв'язки різних показників.

Для аналізу майнового стану необхідно проаналізувати наступні показники (див. табл. 2).

Таблиця 2. Оцінка показників майнового стану ЗАТ «Луцькавтодор» за 2007-2008 рр

Показники	Роки	Відхилення
	2007	2008	Абсолютне	Відносне, %
Коефіцієнт зносу основних засобів	0,32	0,27	-0,05	84,24
Коефіцієнт придатності основних засобів	0,68	0,73	0,05	107,28
Коефіцієнт оновлення	0,24	10,46	10,22	4414,50
Коефіцієнт вибуття	0,08	0,06	-0,01	83,59
Коефіцієнт заміни	3,77	18,61	14,84	494,11
Коефіцієнт розширення	-2,77	-17,61	-14,84	636,55
Коефіцієнт приросту основних засобів	0,21	1,12	0,91	532,09

На основі аналізу даних таблиці можна зробити висновок про те, що значення коефіцієнта основних засобів, який показує, що основі засоби у 2007 р. були зношеними на 32%, тоді як у 2008 р. на 27%. Коефіцієнт придатності основних засобів показує, що 68% основних засобів підприємства були придатними для експлуатації у 2007 р., і їх частина у 2008 р. зросла на 7,28% і становить 73% всіх засобів. Коефіцієнт оновлення у 2007 р. становив 24%, і у 2008 р. зріс на 10,22. Коефіцієнт вибуття, показує, яку частка основних засобів вибуло з експлуатації у 2008 р. на 16,41% менше ніж у попередньому, і становили 6%. Коефіцієнт заміни показує скільки на 1 прибулих основних засобів припадає тих, що вибули, і у 2007 р. на 1 прибулих припадає 3,77 основних засобів, що вибули, і їх кількість у 2008 р. зросла на 14,84. Коефіцієнт розширення є оберненим показником до коефіцієнта заміни. У 2007 р. Приріст основних засобів становив 0,21 п.п., і у 2008 р. Кількість основних засобів збільшилося на 0, 91 п.п. і становив 1,12 п.п.

3. Абсолютні і відносні показники ліквідності та платоспроможності підприємства

Оскільки до складу активів входять різнорідні їх елементи, серед яких є як ті, що легко реалізуються, так і ті, що важко реалізуються для погашення зовнішньої заборгованості, внаслідок цього підприємство може бути ліквідним у більшому або меншому ступені. Оскільки в складі пасивів можна виділити зобов'язання різного ступеня строковості, то одним зі способів оцінки ліквідності на стадії попереднього аналізу є зіставлення певних елементів активу з елементами пасиву (див. табл. 3):

Таблиця 3. Ліквідність балансу ЗАТ «Луцькавтодор» на кінець 2007-2008 років (тис. грн.)

Групи активу	На 31.12.07	На 31.12.08	Групи пасиву	На 31.12.07	На 31.12.08	Платіжний надлишок (недостача)
						На 31.12.07	На 31.12.08
А1	303	656	П1	14921	14182	-14618	-13526
А2	10467	11944	П2	5667	11447	4800	497
А3	1765	9817	П3	838	15929	927	-6112
А4	14933	28039	П4	6042	8898	8891	19141

Баланс вважають абсолютно ліквідним, якщо:

А₁ ? П₁; А₂ ? П₂; А₃ ? П₃; А₄ ? П₄.

При цьому, якщо виконуються перші три обов'язкові умови ліквідності

А₁ ? П₁; А₂ ? П₂; А₃ ? П₃,

тобто поточні активи перевищують зовнішні зобов'язання підприємства, то виконується і остання нерівність

А₄ ? П₄,

яка має балансуючий характер та підтверджує наявність у суб'єкта господарювання власних оборотних коштів і означає дотримання мінімальної умови фінансової стійкості.

Проаналізувавши дані таблиці 3.1, можна зробити висновок про те, що у 2007 році виконується лише друга і третя умова, при чому платіжний надлишок дорівнює 4800 тис. грн., що було зумовлено наявністю у підприємства достатньої величини дебіторської заборгованості, товарних запасів та готової продукції для покриття короткострокових зобов'язань. Виконання третьої умови, при якій платіжний надлишок складає 927 тис. грн., свідчить про те, що в звітному році підприємство спромоглося сформувати достатню величину виробничих запасів, незавершеного виробництва, інших оборотних активів та витрат майбутніх періодів для покриття його довгострокових зобов'язань. Платіжна недостача для першої умови становить -146618 тис. грн., що було спричинено відсутністю у підприємства в 2007 році достатньої величини грошових коштів для негайного розрахунку за кредиторської заборгованістю. У 2007 році виконується мінімальна умова ліквідності (фінансової стійкості), тому виникає платіжний надлишок, що свідчить про те, що необоротні активи перевищують величину власного капіталу, забезпечення наступних витрат і платежів та доходів майбутніх періодів на суму 8891 тис. грн.

У 2008 році спостерігається погіршення ліквідності балансу і при цьому виконується лише друга умова, при чому платіжний надлишок дорівнює 497 тис. грн., що було зумовлено наявністю у підприємства достатньої величини дебіторської заборгованості, товарних запасів та готової продукції для покриття короткострокових зобов'язань. Платіжна недостача для першої умови становить -13526 тис. грн., що було спричинено відсутністю у підприємства в 2008 році достатньої величини грошових коштів для негайного розрахунку за кредиторської заборгованістю. Невиконання третьої умови, при якій платіжна недостача складає -6112 тис. грн., було спричинене в результаті наявності недостатньої величини сформованих виробничих запасів, незавершеного виробництва, інших оборотних активів та витрат майбутніх періодів для покриття довгострокових зобов'язань підприємства. У 2008 році не виконується навіть мінімальна умова ліквідності, тому виникає платіжний надлишок, що свідчить про те, що необоротні активи перевищують величину власного капіталу, забезпечення наступних витрат і платежів та доходів майбутніх періодів на суму 19141 тис. грн.

Для проведення аналізу ліквідності та платоспроможності підприємства використовують також відносні показники (див. табл. 4):

Таблиця 4. Відносні показники ліквідності ЗАТ «Луцькавтодор» на кінець 2007-2008 років

Показники	На 31.12.07	На 31.12.08	Відхилення
			Абсолютне, тис. грн.	Відносне, %
Грошові кошти, тис. грн.	303	656	353	216,50
Виробничі запаси, тис. грн.	1765	9817	8052	556,20
Незавершене виробництво, тис. грн.	0	0	0	0,00
Оборотні активи, тис. грн.	12534,8	22417	9882,2	178,84
Поточні зобов'язання, тис. грн.	20574,3	25629	5054,7	124,57
Коефіцієнт абсолютної ліквідності	0,01	0,03	0,01	173,80
Коефіцієнт поточної ліквідності	0,61	0,87	0,27	143,57
Коефіцієнт швидкої ліквідності	0,52	0,49	-0,03	93,92

На основі аналізу даних таблиці можна зробити висновок про те, що значення коефіцієнта абсолютної ліквідності, який є найбільш жорстким критерієм ліквідності, у 2007 році не відповідає граничному значенню і складає 0,01, що свідчить про те, що підприємство в разі потреби може негайно за рахунок наявних грошових коштів погасити 1% короткострокової заборгованості.

Коефіцієнт поточної ліквідності також не відповідає нормативу і дорівнює 0,61, що показує, що оборотні активи покривають поточні зобов'язання лише на 61%, і свідчить про те, що підприємство не володіє достатнім обсягом вільних ресурсів, які формуються з власних джерел.

У 2006 році коефіцієнт швидкої ліквідності не відповідає його нормативному значенню і складає 0,52, що свідчить про те, що оборотні активи за виключенням найменш ліквідної їх частини - виробничих запасів і незавершеного виробництва покривають короткострокові зобов'язання на 52%.

У 2008 році порівняно з попереднім коефіцієнт абсолютної ліквідності зріс на 0,01, що у відносному виразі становить приріст на 73,8%, і дорівнює 0,03. Коефіцієнт поточної ліквідності складає 0,87 і при цьому темп його росту становить 43,57%, що в абсолютному виразі становить збільшення на 0,27. Значення коефіцієнта швидкої ліквідності зменшилося на 0,03, що в перерахунку складає зменшення на 6,08%, і дорівнює 0,49.

Отже, проаналізувавши ліквідність балансу, не зважаючи на те, що абсолютна ліквідність так і не була досягнена протягом аналізованого періоду, можна дійти висновку про те, що вона погіршилася у 2008 році в порівнянні з минулим роком, про що свідчить виконання у 2008 році однієї умови ліквідності з чотирьох можливих, тоді як у 2007 році виконувалась дві.

Не зважаючи на позитивну тенденцію до зростання в динаміці відносних показників ліквідності, всі коефіцієнти не відповідають їх нормативним значенням, що свідчить про наявність у підприємства деяких проблем з ліквідністю, яка у 2008 році значно покращила порівняно з 2007 роком.

Отже, узагальнюючи результати проведеного аналізу, можна зазначити, що ліквідність та платоспроможність ЗАТ «Луцькавтодор» у 2008 році порівняно з попереднім погіршилася, і вона не є абсолютною, через проблеми щодо відсутності у підприємства достатньої величини найбільш ліквідної частини його активів - грошових коштів та їх еквівалентів.

4. Абсолютні і відносні показники фінансової стійкості ЗАТ «Луцькавтодор» за 2007-2008 рр.

За даними балансу підприємства здійснюють аналіз фінансової стійкості підприємства (див. додаток А і Б). Для визначення типу фінансової стійкості підприємства необхідно розрахувати абсолютні показники фінансової стійкості, які характеризують наявність достатньої величини джерел формування запасів (див. табл. 5):

Таблиця 5. Абсолютні показники фінансової стійкості ЗАТ «Луцькавтодор» за 2007-2008 рр

Показники	На 31.12.07	На 31.12.08	Абсолютне відхилення, тис. грн.
1. Власний капітал, , тис. грн.	6042	8898	2856
2. Необоротні активи, тис. грн.	14932,8	28039	13106
3. Довгострокові зобов'язання, тис. грн.	838,5	15929	15091
4. Запаси, тис. грн.	1764,9	9817	8052
5. Короткострокові кредити банків, тис. грн.	79	4583	4504
6. Власні джерела формування запасів, тис. грн.	-8891	-19141	-10250
7. Власні і довгострокові джерела формування запасів, тис. грн.	-8052	-3212	4840
8. Загальна величина основних джерел формування запасів, тис. грн.	-7973	1371	9344
9. Надлишок (нестача) власних оборотних коштів, тис. грн.	-10656	-28958	-18302
10. Надлишок (нестача) власних і довгострокових позикових джерел формування запасів, тис. грн.	-9817	-13029	-3212
11. Надлишок (нестача) загальної величини основних джерел формування запасів, тис. грн.	-9738	-8446	1292
12. Тип фінансової стійкості	кризовий	кризовий	-

Проаналізувавши результати таблиці, можна зробити висновок про те, що у 2007 році величина власних джерел формування запасів становить -8891 тис. грн., власних і довгострокових джерел формування запасів - -8052 тис. грн., основних джерел формування запасів - - 7973 тис. грн., що було зумовлено значним перевищенням необоротних активів величини власного капіталу, довгострокових та короткострокових позикових коштів. Внаслідок цього у 2007 виявилася нестача загальної величини основних джерел формування запасів у розмірі -9738 тис. грн. Отже, у 2007 році для ЗАТ «Луцьавтодор» характерний кризовий фінансовий стан.

Внаслідок збільшення величини власного капіталу у 2008 р. на 2856 тис. грн. з 6042 тис. грн. у 2007 р. до 8898 тис. грн. у 2008 р. та необоротних активів на 13106 тис. грн. Величина власних джерел формування запасів становить -19141 тис. грн., власних і довгострокових джерел формування запасів - -3212 тис. грн., основних джерел формування запасів - 1371 тис. грн.

У 2008 році, не зважаючи на збільшення величини запасів на 8052 тис. грн., виявилась нестача власних і довгострокових джерел формування запасів у розмірі -13029 тис. грн., а нестача загальної величини основних джерел формування запасів складає 8446 тис. грн., що свідчить про те, що у 2008 році ЗАТ «Луцькавтодор» характерний кризовий фінансовий стан.

Отже, динаміка абсолютних показників фінансової стійкості підприємства на кінець 2007-2008 років свідчить, що у 2008 році порівняно з попереднім фінансова стійкість підприємство не змінилася, і залишилася у кризовому фінансовому стані, за якого підприємство перебуває на межі банкрутства.

Здійснення аналізу фінансової стійкості підприємства на основі її відносних показників характеризує структуру джерел фінансування ресурсів підприємства, суть фінансової стійкості та незалежності підприємства від зовнішніх джерел фінансування його діяльності (див. табл. 6).

Проаналізувавши дані таблиці, можна зробити висновок про те, що у 2007 році значення коефіцієнта автономії становить 0,22, що свідчить про те, що на 1 грн. активів підприємства припадає 22 коп. власного капіталу, авансованого у його діяльність. Відповідно значення коефіцієнта концентрації залученого капіталу перевищує його граничний норматив і становить 0,78, що означає, що в загальній величині майна підприємства 78% становлять залучені кошти.

Коефіцієнт фінансової стабільності не відповідає нормативу і становить 0,28 у 2007 році, що свідчить про те, що на 1 грн. залучених коштів припадає 28 коп. власних коштів. Оберненим показником є коефіцієнт фінансової напруги, який відповідно перевищує норматив і становить 3,54 у 2007 році, що показує, що на 1 грн. власних коштів підприємство залучило 3,54 грн. з зовнішніх джерел для фінансування його діяльності. Коефіцієнт фінансування у 2007 році складає 0,28, що свідчить про те, що для формування капіталу підприємство використовує 28 коп. власних коштів і при цьому залучає 1 грн. від зовнішніх кредиторів.

У 2006 році коефіцієнт інвестування становить 0,4, що не відповідає нормативу, і показує, що частка власного капіталу підприємства в його необоротних активах складає 40%. Значення коефіцієнта покриття балансу також не відповідає нормативному і становить 0,61. Цей показник показує, що поточні зобов'язання лише на 61% покриваються оборотними активами.

Коефіцієнт маневрування у 2006 році дорівнює -1,33, що зумовлено від'ємною величиною робочого капіталу і не відповідає його нормативному значенню. Аналогічна ситуація характерна для коефіцієнта самофінансування, значення якого становить -0,64, та коефіцієнта забезпеченості виробничих запасів капіталом, величина якого складає -4,56.

Таблиця 6. Відносні показники фінансової стійкості ЗАТ «Луцькавтодор» за 2007-2008 рр.

Показники	На 31.12.07	На 31.12.08	Відхилення
			Абсолютне, тис. грн.	Відносне, %
Власний капітал, тис. грн.	6042	8898	2856	147,27
Довгострокові зобов'язання, тис. грн.	838,5	15929	15090,5	1899,70
Поточні зобов'язання, тис. грн.	20575	25629	5054	124,56
Позиковий капітал, тис. грн.	21413	41558	20145	194,08
Необоротні активи, тис. грн.	14932,8	28039	13106,2	187,77
Оборотні активи, тис. грн.	12535	22417	9882	178,84
Робочий капітал, тис. грн.	-8040	-3212	4828	-
Виробничі запаси, тис. грн.	1764,9	9817	8052,1	556,24
Загальна вартість капіталу, тис. грн.	27468	50456	22988	183,69
Коефіцієнт автономії	0,22	0,18	-0,04	80,17
Коефіцієнт концентрації залученого капіталу	0,78	0,82	0,04	105,66
Коефіцієнт фінансової стабільності	0,28	0,21	-0,07	75,88
Коефіцієнт фінансування	0,28	0,21	-0,07	75,88
Коефіцієнт фінансової напруги	3,54	4,67	1,13	131,78
Коефіцієнт інвестування	0,40	0,32	-0,09	78,43
Коефіцієнт маневрування	-1,33	-0,36	0,97	-
Коефіцієнт самофінансування	-0,64	-0,14	0,50	-
Коефіцієнт покриття балансу	0,61	0,87	0,27	143,57
Коефіцієнт забезпеченості виробничих запасів капіталом	-4,56	-0,33	4,23	-

У 2008 році порівняно з минулим коефіцієнт автономії зменшився на 0,04, що у відносному виразі складає зниження на 19,83%, і дорівнює 0,18, що є негативною тенденцією, оскільки свідчить, що лише 18% своєї діяльності підприємство фінансує за рахунок власних коштів. Відповідно коефіцієнт концентрації залученого капіталу зріс на 0,04 і складає 0,82, а це означає, що 82% своїх активів підприємство профінансувало за рахунок залученого капіталу.

Коефіцієнт фінансової стабільності у 2008 році зменшився на 24,12%, що в абсолютному виразі складає зменшення на 0,07, і дорівнює 0,21, що свідчить про те, що на 1 грн. позикового капіталу припадає 22 коп. власного. Аналогічна динаміка характерна для коефіцієнта фінансування. Відповідно коефіцієнт фінансової напруги зріс на 31,78% і становить 4,67, що показує, що на 1 грн. власних коштів припадає 4,67 грн. залучених.

У 2008 році порівняно з 2007 коефіцієнт інвестування зменшився на 0,08, що дорівнює 0,32, що є негативною тенденцією, і свідчить про те, що власний капітал покриває необоротні активи на 32%. Коефіцієнту покриття балансу притаманне збільшення на 0,27, що у відносному виразі становить зростання на 43,57%, і складає 0,87, що показує те, що оборотні активи покривають поточні зобов'язання на 87%.

Коефіцієнт маневрування у 2008 році не відповідає нормативу і дорівнює - 0,33, що зумовлено від'ємною величиною робочого капіталу і не відповідає його нормативному значенню. Значення коефіцієнта самофінансування складає - -0,16, що не відповідає нормативному. У 2008 році коефіцієнт забезпеченості виробничих запасів капіталом також не відповідає нормативному значенню і дорівнює - -0,78.

Таким чином, в ході проведення аналізу фінансової стійкості підприємства на основі його абсолютних та відносних показників можна зробити висновок про те, що у 2007 і 2008 рр. підприємство має критичний фінансовий стан, про що свідчить також динаміка відносних показників фінансової стійкості ЗАТ «Луцьавтодор» за 2007-2008 роки, переважна більшість яких не відповідає нормативним значенням, а їх величина зменшується в динаміці у 2008 році порівняно з попереднім.

5. Оцінка ділової активності підприємства

Оцінка ділової активності передбачає визначення результативності діяльності суб'єкта господарювання шляхом застосування комплексної оцінки ефективності використання виробничих і фінансових ресурсів, що формують оптимальне співвідношення темпів зростання основних показників, а також зумовлюють проміжні та кінцеві результати діяльності (див. табл. 7).

Таблиця 7. Динаміка показників ділової активності ЗАТ «Луцьавтодор» за 2007-2008 роки

Показники	Роки	Відхилення
	2006	2007	Абсолютне, тис. грн.	Відносне, %
1. Середньорічна вартість загального капіталу, тис. грн.	23369	38962	15593	166,73
2. Чистий дохід, тис. грн.	57556	98841	41285	171,73
3. Середньорічна вартість власного капіталу, тис. грн.	5649,85	7470	1820,15	132,22
4. Середньорічна вартість дебіторської заборгованості, тис. грн.	4906,3	11205,5	6299,2	228,39
5. Середньорічна вартість запасів, тис. грн.	1315,35	5791	4475,65	440,26
6. Середньорічна вартість оборотних коштів, тис. грн.	9220,3	17476	8255,7	189,54
7. Середньорічна вартість кредиторської заборгованості, тис. грн.	11892,55	14551,5	2658,95	122,36
8. Коефіцієнт оборотності капіталу	2,46	2,54	0,07	103,00
9. Тривалість обороту капіталу	146,17	141,91	-4,26	97,09
10. Коефіцієнт оборотності власного капіталу	10,19	13,23	3,04	129,89
11. Тривалість обороту власного капіталу	35,34	27,21	-8,13	76,99
12. Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості	11,73	8,82	-2,91	75,19
13. Тривалість обороту дебіторської заборгованості	30,69	40,81	10,13	132,99
14. Коефіцієнт оборотності запасів	43,76	17,07	-26,69	39,01
15. Тривалість обороту запасів	8,23	21,09	12,86	256,37
16. Коефіцієнт оборотності оборотних активів	6,24	5,66	-0,59	90,60
17. Тривалість обороту оборотних активів	57,67	63,65	5,98	110,37
18. Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості	4,84	6,79	1,95	140,35
19. Тривалість обороту кредиторської заборгованості	74,39	53,00	-21,39	71,25
20. Операційний цикл	38,92	61,90	22,99	159,08
21. Фінансовий цикл	-35,47	8,91	44,38	-25,11
22. Чистий прибуток	784	2856	2072,00	364,29
23. Дивіденди	0,00	0,00	0,00	-
24. Коефіцієнт сталості	0,14	0,38	0,24	275,52

Проаналізувавши дані таблиці 4.1, можна зробити висновок про те, що у 2007 році коефіцієнт оборотності капіталу дорівнює 2,46, що свідчить про те, що величина капіталу у складі чистого доходу за рік відтворюється 2,46 рази, відповідно тривалість повного обороту капіталу складає 146,17 днів. Швидкість обертання власного капіталу становить 10,19 рази за рік, а тривалість його обороту - 35,34 днів.

Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості дорівнює 11,73, що свідчить про те, що її величина у складі чистого доходу за рік обертається 11,73 рази, відповідно тривалість обертання дебіторської заборгованості становить 30,69 днів. Швидкість обертання запасів складає 43,76 рази, отже, їх величина у складі чистого доходу відтворюється 43,76 рази за рік, відповідно тривалість обороту складає 8,23 днів.

Коефіцієнт оборотності оборотних активів дорівнює 6,24, що свідчить про те, що оборотні активи в складі чистого доходу обертаються 6,24 рази на рік, відповідно тривалість їх обороту складає 57,67 днів. Швидкість обертання кредиторської заборгованості становить 4,84 рази на рік, а тривалість її обороту складає 74,39 днів.

Тривалість операційного циклу у 2007 році дорівнює 38,92 днів, що відображає проміжок часу між придбанням сировини для здійснення операційної діяльності та отриманням виручки від покупців. Величина фінансового циклу становить -35,47, що свідчить про фактичну його відсутність, оскільки існує величезний часовий лаг між оплатою сировини та надходженням виручки від реалізації товарів, робіт, послуг. Від'ємне значення даного показника зумовлене великим терміном обертання кредиторської заборгованості. Коефіцієнт сталості дорівнює 0,14, що свідчить про те, що на 1 грн. власного капіталу припадає 1 коп. прибутку, що залишається в розпорядженні підприємства після сплати дивідендів його акціонерам, що відображає дуже малу можливість підприємства розширити свою операційну діяльність за рахунок реінвестування нерозподіленого прибутку.

У 2008 році, швидкість обертання капіталу збільшилася на 0,07 і дорівнює 2,54, що свідчить про пришвидшення його відтворення у складі чистого доходу. Тривалість обороту капіталу при цьому зменшилася на 4,26 днів до 141,91 днів, що є позитивною тенденцією. Аналогічна динаміка характерна для коефіцієнта оборотності власного капіталу, який збільшився на 3,04, що у відносному виразі складає зростання на 29,89%, і становив 13,23. Тривалість його обороту становить 27,21 днів і зменшилася у 2008 році порівняно з минулим на 8,13 днів.

Швидкість обертання дебіторської заборгованості у 2008 році порівняно з попереднім зменшилася на 2,91, що в перерахунку складає зниження на 24,81%, і дорівнює 2,91 рази, що є негативною тенденцією, яка призводить до збільшення тривалості обертання дебіторської заборгованості на 10,13 днів, і становить 40,8 днів. Це було зумовлено зростанням величини дебіторської заборгованості швидшими темпами (128,79%), ніж чистий дохід (71,73%). Для коефіцієнта оборотності запасів, значення якого зменшилося на 60,99% і дорівнює 17,07, що зумовлено зростанням запасів повільнішими темпами (340,26%), ніж чистий дохід (71,73%). При цьому термін обороту запасів зменшився на 12,86 до 21,09 днів.

Негативна тенденція до зниження у 2008 році коефіцієнта оборотності оборотних активів на 9,4% 0,59 до 5,66 спричинила зростання тривалості їх обороту на 5,98 днів. Протилежна тенденція характерна для коефіцієнта оборотності кредиторської заборгованості, швидкість обертання якої зросла на 1,95 до 6,79 разів за рік, а тривалість обороту зменшилася на 21,39 днів, що у відносному виразі складає спад на 28,75%, і дорівнює 53 днів. Така позитивна динаміка була зумовлена зростанням величини кредиторської заборгованості повільнішими темпами (22,36%), ніж чистий дохід (71,73%).

Тривалість операційного циклу збільшилася у 2008 році порівняно з 2007 на 22,99 днів до 61,9 днів за рахунок стрімкого зменшення тривалості обороту дебіторської заборгованості, не зважаючи на те, що термін обертання запасів збільшився. Це дозволило збільшити тривалість фінансового циклу до 8,91 днів, чому сприяло також зменшення тривалості обороту кредиторської заборгованості.

Коефіцієнт сталості економічного зростання зріс на 0,24, що у відносному виразі складає приріст на 175,51%, до 0,38, що було зумовлено зростанням чистого прибутку на 71,73%.

Отже, на основі здійсненого аналізу ділової активності ЗАТ «Луцькавтодор» можна зробити висновок про значне її покращення у 2008 році порівняно з 2007 роком, про що свідчить динаміка показників ділової активності підприємства. Якщо рівень ділової активності у 2007 році можна охарактеризувати як критичний, то вже у 2008 році він є задовільний (середній), оскільки на підприємстві все-таки існує проблема, пов'язана із збігом господарських умов та чинників, при яких спостерігається нестійка динаміка оціночних показників ділової активності.

6. Оцінка рентабельності підприємства

Показники, що характеризують рентабельність роботи підприємства, використовують у процесі аналізу ефективності використання майна підприємством. Це комплексні показники, що характеризують прибутковість підприємства. Інформаційним забезпеченням при цьому виступають баланс підприємства (див. додаток А і Б) та звіт про фінансові результати (див. додаток В).

Для визначення рентабельності підприємства використовують наступні показники рентабельності (див. табл. 8).

Таблиця 8. Динаміка показників рентабельності ЗАТ «Луцькавтодор» за 2007-2008 рр.

Показники	Роки	Відхилення
	2007	2008	Абсолютне, тис. грн.	Відносне, %
1. Середньорічна вартість загального капіталу, тис. грн.	23369	38962	15593	166,73
2. Середньорічна вартість власного капіталу, тис. грн.	5649,85	7470	1820,15	132,22
3. Чистий дохід, тис. грн.	57556	98841	41285	171,73
4. Собівартість, тис. грн.	57036	87859	30823	154,04
5. Валовий прибуток, тис. грн.	520	10982	10462	2111,92
6. Адміністративні витрати, тис. грн.	2187	3978	1791	181,89
7. Витрати на збут, тис. грн.	0	0	0	0,00
8. Інші операційні витрати, тис. грн.	1015	1420	405	139,90
9. Фінансовий результат вiд операційної діяльності, тис. грн.	1561	8383	6822	537,03
10. Середньорічна вартість основних засобів, тис. грн..	11296	19849,6	8553,6	175,72
11. Середньорічна вартість оборотних коштів, тис. грн.	9220,3	17476	8255,7	189,54
12. Чистий прибуток, тис. грн..	784	2856	2072	364,29
13. Середньорічна вартість поточних зобов'язань, тис. грн.	16080,45	23102	7021,55	143,67
14. Робочий капітал, тис. грн.	-6860,15	-5626	1234,15	-
15. Рентабельність сукупного капіталу, %	3,35	7,33	3,98	218,49
16. Рентабельність власного капіталу, %	13,88	38,23	24,36	275,52
17. Валова рентабельність реалізації продукції,%	0,90	11,11	10,21	1229,79
18. Операційна рентабельність продажу, ,%	2,71	8,48	5,77	312,72
19. Чиста рентабельність продажу, %	1,36	2,89	1,53	212,13
20. Рентабельність основних засобів, %	6,94	14,39	7,45	207,31
21. Рентабельність оборотних засобів, %	8,50	16,34	7,84	192,20
22. Рентабельність робочого капіталу, %	-11,43	-50,76	-39,34	-
23. Рентабельність операційної діяльності, %	2,59	8,99	6,40	346,89

Проаналізувавши дані таблиці можна побачити те, що рентабельність сукупного капіталу у 2008 р. порівняно з 2007 р. зросла на 3,98 п. п. з 3,35% у 2007 р. до 7,33% у 2008 році. Отже, на 1 грн. сукупного капіталу підприємство отримало 3,35 коп. чистого прибутку у 2007 році і 7,33 коп. чистого прибутку у 2008 р.

Рентабельність власного капіталу за протягом досліджуваного періоду збільшилася на 24,36 п. п. з 13,88% у 2007 році до 38,23% у 2008 р. Таким чином, на 1 грн. власного капіталу підприємство отримало 13,88 коп. чистого прибутку у 2007 році і 38,23 коп. чистого прибутку у 2008 році.

Валова рентабельність реалізації продукції у 2008 році порівняно з минулим збільшилась на 10,21 п. п. з 0,9% у 2007 році до 11,11% у 2008 році. Отже, на 1 грн. чистого доходу підприємство отримало 0,9 коп. валового прибутку у 2007 році і 11,11 коп. валового прибутку у 2008 році.

Операційна рентабельність продажу у 2008 році порівняно з попереднім збільшилася на 5,77 п. п. з 2,71% у 2007 році до 8,48% у 2008 р. Це означає, що на 1 грн. чистого доходу підприємство отримало 2,71 коп. прибутку від операційної діяльності у 2007 році і 8,48 коп. прибутку від операційної діяльності у 2008 році.

Чиста рентабельність продажу у 2008 році порівняно з попереднім зросла на 1,53 п. п. з 1,36% у 2007 році до 2,89% у 2008 році. Отже, на 1 грн. чистого доходу підприємство отримало 1,36 коп. чистого прибутку у 2007 році і 2,89 коп. чистого прибутку у 2008 році.

Рентабельність основних засобів за аналізований період збільшилася на 7,45 п. п. з 6,94% у 2007 році до 14,39% у 2008 році. Таким чином, на 1 грн. основних засобів підприємство отримало 6,94 коп. чистого прибутку у 2007 році і 14,39 коп. чистого прибутку у 2008 році.

Рентабельність оборотних коштів у 2008 році порівняно з минулим зросла на 7,84 п. п. з 8,50% у 2007 році до 16,34% у 2008 р. Таким чином, на 1 грн. оборотних засобів підприємство отримало 8,50 коп. чистого прибутку у 2007 році і 16,34 коп. чистого прибутку у 2008 році.

Рентабельність робочого капіталу у 2007 і 2008 роках набувало відємного значення. Таким чином, на 1 грн. власних оборотних коштів підприємство не отримувало чистого прибутку, лише збиток у сумі 11,43 коп. у 2007 р. і 2008 р. - 50,76 коп. збитку.

Рентабельність операційної діяльності у 2008 році порівняно з 2007 зросла на 6,4 п. п. з 2,59% у 2007 році до 8,99% у 2008 році. Таким чином, на 1 грн. собівартості, адміністративних витрат, витрат на збут та інших операційних витрат підприємство отримало 2,59 коп. прибутку від операційної діяльності у 2007 році і 8,99 коп. прибутку від операційної діяльності у 2007 році.

Підсумовуючи результати проведеного аналізу рентабельності роботи З,АТ «Луцькавтодор», слід зробити висновок про те, що позитивною є тенденція зростання рентабельності сукупного капіталу, рентабельності власного капіталу, чистої рентабельності продажу, рентабельності основних засобів, рентабельності оборотних активів та рентабельності операційної діяльності. Оскільки в 2007 році робочий капітал відсутній, то позитивним є зростання його величини. Додатнє значення операційної рентабельності продажу та рентабельності операційної діяльності зумовлене отриманням у 2008 році позитивної величини фінансового результату від операційної діяльності. Зростання за аналізований період валової рентабельності реалізації продукції було зумовлене за рахунок зростання валового прибутку швидшими темпами порівняно з чистим доходом.

7. Діагностика банкрутства за 4-факторною моделлю та моделлю О. Терещенка

Оцінка ймовірності банкрутства підприємства має на меті ідентифікацію потенційної загрози банкрутства з метою своєчасного формування доходів, спрямованих на нейтралізацію негативних тенденцій розвитку фінансової ситуації на підприємстві (див. табл. 9).

У вітчизняній літературі також є модель, що досліджує ймовірність настання банкрутства за Терещенко О.О:

Z_Те = 1,04*X₁ + 0,75*X₂ + 0,15*X₃ + 0,42*X₄+ 1,8*X₅ - 0,063*X₆ -2,16 ,

де

X₁ = А₂₆₀ / П₆₂₀ ;

X₂ = П₃₈₀ / П₆₄₀ ;

X₃ = Ф₀₃₅ / П₃₈₀ ;

X₄ = CF₁₇₀ / Ф₀₃₅ ;

X₅ = (CF₁₇₀ + CF₃₀₀)/ А₂₈₀ ;

X₆ = Ф₀₃₅ / П₆₂₀

Таблиця 9. Аналіз ймовірності банкрутства за моделлю O.O.Терещенко ЗАТ «Луцькавтодор» за 2007-2008рр.

Показники	Роки
	2007	2008
Х1	0,61	0,87
Х2	0,22	0,18
Х3	9,53	11,11
Х4	0,12	0,01
Х5	0,11	-0,38
Х6	2,10	1,96
z	0,18	-0,26
Ймовірність банкрутства	Зона невизначеності	Зона невизначеності

Проаналізувавши дані таблиці, що відображають імовірність банкрутства підприємства згідно моделі Терещенка, можна зробити висновок про те, що протягом усього аналізованого періоду існує зона невизначеності ймовірності банкрутства підприємства, оскільки значення Z дорівнює 0,18 і -0,26 відповідно у 2007 і 2008 роках потрапляють в інтервал [-0,55;0,55], якому характерна така імовірність.

Проведемо також аналіз імовірності банкрутства підприємства за допомогою 4-факторної моделі (див. табл. 10).

R=0,83*К1+К2+0,054*К3+0,63*К4

К1=ОБ. А/А; К2=ЧПр/ВлК; К3=Дохід від реал/А; К4=ЧПр/В-ти в-ва

Таблиця 10. Аналіз ймовірності банкрутства за 4-факторною моделлю ЗАТ «Луцькавтодор» за 2007-2008рр.

Показники	Роки
	2007	2008
К1	0,46	0,44
К2	0,13	0,32
К3	2,47	2,33
К4	0,01	0,03
Z	0,65	0,84
Ймовірність банкрутства	мінімальна до 10%	мінімальна до 10%

Проаналізувавши таблицю, яка характеризує ймовірність банкрутства підприємства відповідно до 4-факторної моделі, можна зробити висновок про те, що у 2008 році порівняно з 2007 фінансовий стан підприємства покращився і значення Z становить 0,65 і 0,84 у 2007 і 2008 роках відповідно. Оскільки застосована модель передбачає, що при потраплянні значення Z в інтервал [>0,42] ймовірність банкрутства є мінімальною.

Отже, підсумовуючи проведений вище аналіз імовірності банкрутства підприємства, слід зробити висновок про те, що фінансовий стан ЗАТ «Луцьавтодор» покращився, оскільки за даними моделі Терещенка у 2008 році ймовірність банкрутства знаходиться у зоні невизначеності, а при використанні 4-факторної моделі ймовірність банкрутства у 2008 році є мінімальною.

Висновки

Здійснивши аналіз усіх аспектів фінансового стану ЗАТ «Луцькавтодор», можна зробити висновок про те, що у 2008 році порівняно з 2007 роком він значно покращився, про що свідчить динаміка розрахованих абсолютних та відносних показників.

Загальна оцінка стану підприємства показала, що збільшення активів (джерел формування майна підприємства) підприємства свідчить про розширення його діяльності. Їх аналіз дав змогу зробити висновок про те, які активи зменшилися за рахунок відпливу фінансових ресурсів.Проте для здійснення більш ґрунтовних висновків необхідно провести детальніший аналізу фінансового стану підприємства на основі аналізу динаміки показників його фінансової стійкості, ліквідності та платоспроможності, ділової активності, рентабельності та ймовірності банкрутства.

Узагальнюючи результати проведеного аналізу, можна зазначити, що ліквідність та платоспроможність ЗАТ «Луцькавтодор» у 2008 році порівняно з попереднім погіршилася, і вона не є абсолютною, через проблеми щодо відсутності у підприємства достатньої величини найбільш ліквідної частини його активів - грошових коштів та їх еквівалентів.

При проведення аналізу фінансової стійкості підприємства на основі його абсолютних та відносних показників можна зробити висновок про те, що у 2007 і 2008 рр. підприємство має критичний фінансовий стан, про що свідчить також динаміка відносних показників фінансової стійкості ЗАТ «Луцьавтодор» за 2007-2008 роки, переважна більшість яких не відповідає нормативним значенням, а їх величина зменшується в динаміці у 2008 році порівняно з попереднім.

На основі здійсненого аналізу ділової активності ЗАТ «Луцькавтодор» можна зробити висновок про значне її покращення у 2008 році порівняно з 2007 роком, про що свідчить динаміка показників ділової активності підприємства. Якщо рівень ділової активності у 2007 році можна охарактеризувати як критичний, то вже у 2008 році він є задовільний (середній), оскільки на підприємстві все-таки існує проблема, пов'язана із збігом господарських умов та чинників, при яких спостерігається нестійка динаміка оціночних показників ділової активності.

При проведені аналізу рентабельності роботи З,АТ «Луцькавтодор», слід зробити висновок про те, що позитивною є тенденція зростання рентабельності сукупного капіталу, рентабельності власного капіталу, чистої рентабельності продажу, рентабельності основних засобів, рентабельності оборотних активів та рентабельності операційної діяльності. Оскільки в 2007 році робочий капітал відсутній, то позитивним є зростання його величини. Додатнє значення операційної рентабельності продажу та рентабельності операційної діяльності зумовлене отриманням у 2008 році позитивної величини фінансового результату від операційної діяльності. Зростання за аналізований період валової рентабельності реалізації продукції було зумовлене за рахунок зростання валового прибутку швидшими темпами порівняно з чистим доходом.

Підсумовуючи проведений вище аналіз імовірності банкрутства підприємства, слід зробити висновок про те, що фінансовий стан ЗАТ «Луцьавтодор» покращився, оскільки за даними моделі Терещенка у 2008 році ймовірність банкрутства знаходиться у зоні невизначеності, а при використанні 4-факторної моделі ймовірність банкрутства у 2008 році є мінімальною.

Таким чином, у 2008 році порівняно з 2007 роком для ЗАТ «Луцькавтодор» характерна позитивна тенденція до покращення загального фінансового стану. Проте для досягнення кращих результатів підприємству потрібно вжити заходи щодо скорочення питомої ваги поточних зобов'язань в структурі джерел формування майна підприємства, а відповідно зменшити частку позикового капіталу у фінансування діяльності підприємства для покращення показників фінансової стійкості - коефіцієнта автономії та коефіцієнта концентрації залученого капіталу. Для підвищення ліквідності та платоспроможності необхідно збільшити величину ліквідних коштів, зокрема найбільш ліквідну їх частину - грошові кошти та їх еквіваленти. Для покращення ділової активності в наступних періодах необхідно збільшити швидкість, а відповідно і коефіцієнти обертання дебіторської заборгованості, для чого слід зменшити її середньорічну величину, що дозволить зменшити тривалість операційного циклу.