В таблице рассмотрим структуру активов предприятия за 2004-2006 года, в таблице 5.

Как видно, из данной таблицы нематериальные активы в 2004 году составили 36809 тыс, тенге, что на 5422 тыс. тенге больше, чем в 2006 году. Основные средства составили в 2004 год 2 002667 тыс. тенге, что на 1425523 тыс. тенге больше, чем в 2006 году.

Таблица 5. Структура активов предприятия за 2004-2006 года.

(тыс. тенге)

Показатели	2004 год	005 год	2006 год	Изменения 2006 к 2004
				(+/-)	(%)
I. Долгосрочные активы, всего	1 045 056	1 799 303	2 182170	1 137 114	208,8
Нематериальные активы, всего	36 809	41 755	42 231	5 422	114,7
Амортизация нематериальных активов	5 261	10 682	16 193	10 932	307,7
Балансовая (остаточная) стоимость нематериальных активов, всего	31548	31 073	26 038	-5 510	82,5
Основные средства, всего	2 002 667	2 496 240	3 428190	1 425 523	171,1
в том числе:				0
земля	34 986	41 875	102 616	67 630	293,3
здания и сооружения	252 839	499 023	946 953	694 114	374,5
машины и оборудование	1 486 753	1 726 698	2 047 963	561 210	137,7
транспортные средства	100	71648	106 985	106 885	106
прочие основные средства	155 728	122186	158 699	2 971	101,9
незавершенное строительство	72 261	34 810	64 974	-7 287	89,9
Износ основных средств	1215 411	951 556	1 273 664	58 253	104,7
Балансовая (остаточная) стоимость основных средств ,всего	787 256	1544 684	2 154 526	1 367 270	273,6
в том числе:				0
земля	34 986	41 875	102 616	67 630	293,3
здания и сооружения	158 447	386 673	789 579	631 132	498,3
машины и оборудование	455 474	953195	1 018 939	563 465	223,7
транспортные средства	68	50 952	78 059	77 991	114
прочие основные средства	66 020	77 179	100 359	34 339	152,0
незавершенное строительство	72 261	34 810	64 974	-7 287	89,9
Инвестиции, всего	226 252	223 546	465	-225 787	0,2
инвестиции в совместно контролируемые юридические лица (143)	226 252	223 546	465	-225 787	0,23
Долгосрочная дебиторская задолженность,всего			1 141	1 141

Таким образом, долгосрочные активы в 2006 году составили 2 182170 тенге, что 1137114 тыс. тенге больше, чем в 2004 году.

На рисунке 5 рассмотрим динамику изменения долгосрочных активов предприятия за 2004-2006 годы.

Рисунок 5. Динамика изменения долгосрочных активов предприятия за 2004-2006 годы.

Как видно из данного рисунка основное место среди основных средств предприятия занимают здания и сооружения и машины и оборудование. Причем, с каждым годом происходит увеличение. В 2006 году у предприятия не было инвестиций.

В таблице 6 рассмотрим анализ текущих активов предприятия

Таблица 6. Анализ текущих активов предприятия за 2004-2006 годы (тыс. тенге)

Показатели	2004 год	2005 год	2006 год	Изменения 2006 к 2004
				(+/-)	(%)
Текущие активы, всего	1808794	2 429 409	2323025	514231	128,4
Товарно-материальные запасы, всего	1162299	1399411	152447	-1009852	13,1
в том числе:				0
материалы	898613	1 032 858	1142250	243637	127,1
товары	263686	366 553	382697	119011	145,1
Краткосрочная дебиторская задолженность, всего	551939	467 202	736839	184900	133,5
в том числе:				0
счета к получению	168856	105 047	30547	-138309	18,0
расходы будущих периодов	1043	4 175	2409	1366	230,9
авансы выданные	281532	274 212	512369	230837	181,9
прочая дебиторская задолженность	100508	83 768	191514	91006	190,5
Деньги	94556	562 796	61239	-33317	64,7

Как видно из данной таблицы в2004 году текущие активы составили 1808794 тыс. тенге, что на 1651345 тыс. тенге больше чем в 2006 году. Наибольшее количество среди товарно-материальных запасов занимают материалы в 2006 году они составили 1142250, что на 243637 тыс. тенге больше, чем в 2004 году. Одним из отрицательных моментов работы предприятия является увеличение с каждым годом дебиторской задолженности в 2006 году она составила 736839 тыс. тенге, что на 184900 тыс. тенге больше, чем в 2004 году.

Так как оборотные активы занимают важное место для эффективной работы предприятия, рассмотрим структуру оборотных (текущих) активов за 2004-2006 годы.

Таблица 7. Анализ пассивов предприятия

Показатели	2004	2005	2006	Изменения 2006 к 2004 годы
Собственный капитал, всего	1725004	2434 254	3146434	1421430	182,4
Уставный капитал	1200000	1200000	1200000	0	100
Неоплаченный капитал	-60000	-600000	-30 000	30000	50
Сумма переоценки (дополнительный неоплаченный капитал), всего	56793	56992	84363	27570	148,5
Резервный капитал	18 000	180000	180000	162000	1000
Нераспределенный доход	888211	1297262	1982071	1093860	223,1
Долгосрочные обязательства, всего		179909	49604	49604
Займы, всего		179909
Текущие обязательства, всего	1128846	1614549	988322	30000	50
Краткосрочные займы и овердрафт	633032	692902		-633032	0
Текущая часть долгосрочных займов		91845	591854	591854
Краткосрочная кредиторская задолженность, всего	231535	494405	118176	-113359	51,0
Расчеты с бюджетом	116738	146 885	19272	-97466	16,5
Кредиторская задолженность дочерним (зависимым) организациям и совместно контролируемым юридическим лицам			12539	12539
Прочая кредиторская задолженность и начисления всего,	147541	18 512		0	100

Как видно из данного рисунка основную долю в составе оборотных активов в 2004-2005 годы занимали товарно-материальные запасы, в 2006 год произошло снижение запасов до 152447 тыс. тенге. Также как видно из рисунка из года в год растет дебиторская задолженность, что отрицательно характеризует работу предприятия.

Рассмотрим структуру пассивов предприятия за 2004-2006 годы.

Как видно из таблицы 7 в структуре пассивов произошли положительные изменения, в частности собственный капитал предприятия вырос на 1421430 тыс. тенге и в 2006 году составил 3146434 тыс. тенге.

Таким образом, мы можем сказать, что предприятие работает ритмично и не терпит убытков.

Рисунок 6. Структура оборотных активов предприятия за 2004-2006 годы.

2.2 Анализ финансового состояния предприятия

Оценка финансового состояния, основывающаяся на бухгалтерской отчетности, приобретает характер внешней оценки, т.е. оценки, проводимой за пределами предприятия, его заинтересованными контрагентами - собственниками или государственными органами, на основе отчетных данных, которое содержат лишь весьма ограниченную часть информации о деятельности предприятия.

Методика внешней оценки финансового состояния представляет большой интерес для каждого предприятия не только для целей оценки потенциальных партнеров, но и собственной самооценки, осуществляемой с точки зрения внешних пользователей финансовой отчетности Экономика предприятия/ Под ред. В.Я. Горфинкеля, В.А. Швандера. М.: ЮНИТИ. 2002. - С. 120.

Деловая активность хозяйствующего субъекта в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота его средств. Анализ ее заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости, позволяющих определить, насколько эффективно субъект использует свои средства. Финансовое положение хозяйствующего субъекта в непосредственной зависимости от того. Насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Коэффициенты деловой активности имеют большое значение для оценки финансового положения субъекта, поскольку скорость оборота средств оказывает непосредственное влияние на платежеспособность субъекта. Увеличение скорости оборота средств отражает при прочих равных условия повышение производственно технического потенциала хозяйствующего субъекта.

К показателям деловой активности хозяйствующего субъекта относятся следующие коэффициенты, рассмотренные в таблице 8.

Таблица 8. Анализ деловой активности АО "Адал" за 2004-2006 годы

Показатели	2004 год	2005 год	2006 год
Фондоотдача	2,8	3,7	3
Оборачиваемость средств в расчетах (в оборотах)	3,12	3,01	3,05
Оборачиваемость средств в днях	88	84	82
Оборачиваемость товарно-материальных запасов	1,85	1,23	1,20
Оборачиваемость кредиторской задолженности	194	132	142
Продолжительность операционного цикла	123	128	132
Продолжительность финансового цикла	102	74	65
Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности	0,32	0,21	0,11
Оборачиваемость собственного капитала	0,12	0,15	0,36

Коэффициент общей оборачиваемости капитала: показывает, сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения и сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Как видно из данной таблицы в 2006 год коэффициент увеличился по сравнению с 2004 годом и составил 0,36. Фондоотдача снизилась до 3, спад фондоотдачи обусловлен превышением темпов роста среднегодовой стоимости оборудования над темпами роста объема выпуска продукции. Оборачиваемость средств в днях составила 82 дня в 2006 году по сравнению с 2004 годом 88 дня, что говорит о том, что средства стали оборачиваться быстрее. Также быстрее стала оборачиваться кредиторская и дебиторская задолженность, что характеризует работу предприятия положительно.

Таблица 9. Анализ показателей доходности АО "Адал" за 2004-2006 годы

№ п.п	Показатели	2004	2005	2006
1.	Доходность активов предприятия	0,3	0,26	0,27
2.	Доходность долгосрочных активов	2,1	2,6	2,8
3.	Доходность текущих активов	0,22	0,28	0,3
4.	Доходность основных производственных фондов	1,6	1,8	3,6
5	Доходность объема продаж	0,23	0,65	0,68
6.	Доходность реализованной продукции	0,12	0,16	0,23
7.	Доходность от основной деятельности	0,12	0,28	0,5
80.	Доходность собственного к капитала	0,3	0,32	0,3

Экономическая целесообразность функционирования предприятия в условиях рыночной экономики определяется получением дохода. Доходность предприятия характеризуется абсолютными и относительными показателями. Абсолютный показатель доходности - это сумма доходов или прибыли.

Таким образом, проанализировав основные показатели доходности, мы можем сказать, что в 2006 году показатели доходности увеличились, что говорит об эффективности производственной деятельности предприятия. Доходность объема продаж в 2006 году составило 0,68 что говорит о том, что идет большой сбыт продукции.

Модель Дюпона является модифицированным факторным анализом, позволяющим определить, за счет каких факторов происходило изменение рентабельности.

Формула Дюпона имеет следующий вид:

(чистая прибыль / чистую выручку от реализации) * (чистую выручку от реализации / среднегодовую стоимость активов)

Формула позволяет определить значение входящих в нее показателей обеспечения рентабельности активов и выявить причины достигнутого уровня прибыльности активов. Выяснить, что повлияло на рентабельность активов:

- снижение либо ускорение оборачиваемости используемых активов;

- рост или снижение рентабельности реализации;

- оба фактора вместе.

Поскольку рентабельность реализации зависит от Ценового фактора и уровня затрат, можно проанализировать, за счет чего, в свою очередь, происходил ее рост или снижение. Таким образом, можно определить, что было наиболее значимым для предприятия в отчетном периоде и в течение ряда лет: рост цен или более эффективное использование имеющихся активов.

Результаты анализа могут использоваться для выбора варианта, между рентабельностью реализации и оборачиваемостью активов при прогнозировании соответствующего уровня прибыльности активов в целом.

Регулировать рентабельность активов можно, используя как рентабельность реализации, так и оборачиваемость активов. Так, при низкой скорости оборота активов, увеличить их рентабельность можно за счет роста цен либо снижения себестоимости продукции. При низкой рентабельности реализации следует увеличивать скорость оборота капитала предприятия.

Проведем факторный анализ с использованием Данной модели на примере отчетности условного предприятия. Предприятие АО "Адал" имело чистую прибыль в размере 3,3% или 3,3 тиын с каждого тенге, полученного за реализованные услуги. Оборачиваемость активов составила 0,5 раза, т.е. средства, вложенные в активы, обернулись 0,5 раза в течение года.

При этом была достигнута рентабельность активов 1,7% (3,3% 0,5).

Имея динамику данного показателя, можно увидеть, за счет чего изменялась рентабельность активов на протяжении ряда лет, т.е. за счет чего "держалось" предприятие: за счет роста цен, либо эффективного использования имеющихся активов. Так как данное предприятие практически не привлекало внешних источников финансирования, рентабельность собственного капитала составляет также приблизительно 1,7%.

При привлечении дополнительных источников финансирования в виде кредитов, предприятие могло бы повысить рентабельность собственного капитала при условии допустимых расходов по процентным платежам. Взятые в долг денежные средства повышают финансовые возможности предприятия-заемщика и будучи инвестированными в доходные проекты могут принести прибыль.

Финансовая устойчивость выражается целым рядом коэффициентов, разносторонне оценивающих структуру баланса: соотношения заемных и собственных средств, доля собственных оборотных средств, доля собственных средств в капитале, доля имущества, составляющая производственный потенциал предприятия, в общей стоимости активов и так далее. Цель такого набора показателей оценка степени независимости предприятия от случайностей, связанных не только с условиями рынка, но и обычными срывами договоров, неплатежами Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: Пер. с англ. - М.: Финансы и статистика, 1999. - С. 75. В таблице 10 рассмотрены показатели финансовой устойчивости АО АПК "Адал".

Таблица 10. Анализ финансовой устойчивости АО АПК "Адал"

	2004 год	2005 год	2006 год	Рек-е значение
1. Коэффициент независимости (концентрации собственного капитала)	0,23	0,58	0,7	0,5-0,6
2. Коэффициент зависимости	0,3	0,4	3	0,4-0,5
3. Коэффициент финансирования	11,0	13,5	9,8	1
4. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	0,04	0,073	0,10	1
5. Коэффициент покрытия инвестиций(коэффициент финансовой устойчивости)	0,62	0,62	0,78
6. Коэффициент инвестирования	1,2	1,6	1,5
7. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	0,04	0,07	0,11
8. Коэффициент маневренности	0,3	0,33	0,62
9.Коэффицинт обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования	0,51	0,58	1,3	0,6-0,8
10. Коэффициент кредиторской задолженности	0,2	0,8	0,8
11. Коэффицент финансовой зависимости	1,2	1,7	1,43
12.Фондоотдача	2,8	3,7	3

Как видно из таблицы 10 у предприятия высокая финансовая устойчивость.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала и уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для нормального функционирования.

Устойчивое финансовое состояние, в свою очередь, положительно влияет на объемы основной деятельности, обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

Далее рассмотрим показатели платежеспособности АО АПК "Адал", в таблице 11.

Таблица 11. Анализ ликвидности и платежеспособности АО АПК "Адал"

Наименование коэффициента	2004 г	2005г	2006 г.	Рекомендуемое значение
Маневренность собственных оборотных средств	0,6	0,7	0,04
Коэффициент текущей ликвидности	1,2	1,5	2,3	2,0
Коэффициент быстрой ликвидности	0,36	0,64	0,8	1,0
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,33	0,34	0,06	0,2
Доля товарно-материальных запасов в текущих активах	0,5	0,6	0,66
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,2	0,3	2,3	0,1

Показатели платежеспособности предприятия представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной ликвидности -- для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности - для банков, коэффициент текущей ликвидности -- для инвесторов.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Поэтому каких-либо общих нормативов и рекомендаций по уровню данного показателя не существует. Дополняет общую картину платежеспособности предприятия наличие или отсутствие у него просроченных обязательств, их частота и длительность Экономика предприятия/ Под ред. А.Д. Карлика: СПб:Изд-во СПб ГУЭФ, 1999 - С. 188. Как видно из таблицы коэффициент абсолютной ликвидности АО АПК "Адал" в 2005 году составлял 0,34 и в 2006 году 0,06, что ниже рекомендуемого значение 0,2, таким образом мы можем сказать, что предприятие не является платежеспособным своих долгов Батайкина Т.Н. Стратегия предприятия - основа его жизнедеятельности и успеха// /Бизнес и образование: вектор развития. Материалы V Международной научно-практической конференции. /Под ред. Кузнецовой О.Н. Алматы, 2005. - С. 96-99.

.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности -- отношение совокупности денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Удовлетворяет обычно соотношение 0,7-1. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется большее соотношение. Если в составе оборотных активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим. В нашем случае в 2005 году значение этого коэффициента составляло 0,64 и в 2006 году 0,8 что говорит о том, что ликвидность денежных средств не высокая.

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов К_тл) -- отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы, к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень покрытия краткосрочных обязательств оборотными активами.

Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше этот запас, тем больше уверенность кредиторов в том, что долги будут погашены. Удовлетворяет обычно коэффициент > 2. На АО АПК "Адал" данный коэффициент в 2005 и в 2006 году был близок к рекомендуемого значению, то есть мы можем сказать, что ликвидные средства покрывают сумму текущих активов. Повышение данного коэффициента говорит о финансовой устойчивости структуры баланса и способность предприятия быстро рассчитываться по своим текущим обязательствам.

В таблице 12 дан анализ эффективности основных производственных фондов.

Таблица 12. Анализ основных производственных фондов АО "Адал"

за 2005-2006 годы (тыс. тенге)

	Показатели	2004	2005	2006	Изменения 2006 к 2005
					+/-	%
1.	Доход от реализации продукции	6020639	8278 641	8892 914	614 273	107
2	Среднегодовая стоимость основных производственных фондов	2123605	2249 453	2963 113	713 600	131
3.	В том числе машин и оборудования	1621441	1726 698	2047 963	321 265	119
4.	Удельный вес машин и оборудования в общей стоимости основных производственных фондов	75	77	69	-8	90
5.	Фондоотдача на 1 тенге стоимости машин и оборудования	4,9	4,8	4,3	-0,5	89

Как видно из таблицы 12 доход от реализации продукции в 2006 году увеличился на 614273 тысячи тенге по сравнению с 2005 годом и на 2872275 тысячи тенге по сравнению с 2004 годов и составил 8892914 тысячи тенге. Стоимость основных производственных фондов в 2006 году составила 2963113 тысячи тенге. Позитивным моментом считается повышение стоимости активной части, в 2006 году увеличилась 839508 тысячи тенге по сравнению с 2004 годом и на 713600 по сравнению с 2005 годом, то есть темп роста составил 139% и 131% соответственно. Фондоотдача на 1 тенге стоимости машин и оборудования составило 4,3 тенге, что на 105 % больше чем 2006 году. Спад фондоотдачи обусловлен превышением темпов роста среднегодовой стоимости оборудования над темпами роста объема выпуска продукции. Главный фактор экономии средств, вложенных в основные фонды - рост фондоотдачи.

Рассматривая показатели ликвидности, следует иметь в виду, что их величина является довольно условной, так как ликвидность активов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно определить весьма приблизительно. Так, ликвидность запасов зависит от их качества (оборачиваемости, доли дефицитных, залежалых материалов и готовой продукции). Ликвидность дебиторской задолженности также зависит от скорости ее оборачиваемости, доли просроченных платежей и нереальных для взыскания. Поэтому радикальное повышение точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета.

Для обобщающей характеристики эффективности использования основных средств служат показатели фондоотдачи (отношение стоимости товарной продукции к среднегодовой стоимости основных производственных фондов), фондоемкости (обратный показатель фондоотдачи), рентабельности (отношение прибыли к среднегодовой стоимости основных средств), удельных капитальных вложений на 1 тенге прироста продукции.

Проведем анализ материалоемкости продукции (Таблица 13).

Таблица 13. Анализ показателей материалоемкости продукции (тыс. тенге)

Показатели	2005 год	2006 год	Отклонение 2006 к 2005) (+,-)
1. Материальные затраты	1032 858	1524 947	492 089
2. Стоимость продукции (работ. услуг)	6778 557	6895465	116 908
3. Материалоемкость продукции (стр. 1:стр.2), тенге	0,15	0,22	0,05
4. Влияние изменения материалоемкости на:			5
себестоимость продукции в части материальных затрат (удорожание +, снижение -), тыс. тенге

Как видно из таблицы 13 материалоемкость продукции в 2006 году увеличилась на 0,05 тысячи тенге с 1 тысячи реализованной продукции по сравнению с 2005 годом и на 0,07 тысячи тенге по сравнению с 2004 годом. Это не очень положительный факт, его влияние можно охарактеризовать так: в 2006 году материальные затраты составляли 22% от общей стоимости продукции, работ и услуг, в 2005 году они составили 15 %, в 2004 17%. Таким образом, можно сказать, что себестоимость продукции в 2005 году подорожала на 5%, в 2004 году на 7%.

Проанализируем оборудование по возрастному составу в таблице 14.

Таблица 14. Группировка оборудования по возрастному составу АО "Адал"

Возраст	Количество, единиц	Стоимость, тысяч тенге	Удельный вес, %
До 5 лет	30	34485	62,5
До 10 лет	45	10218	18,5
10-20 лет	15	4057	7,4
Свыше 20 лет	10	6416	11,6
итого	100	55176	100

Как видно из таблицы 14 анализ возрастного состава показал, что из 100 единиц оборудования 25 имеют срок службы свыше 10 лет, из них 10 единиц свыше 20 лет. Как показал анализ, на предприятии преобладает оборудование со сроком службы до 10 лет, а срок службы 10 лет является наиболее оптимальным для замены оборудования. На предприятии также имеется около 19% оборудования, которое можно списать как устаревшее.

Проведем анализ наличия и движения основных средств в таблице 15.

Таблица 15. Анализ наличия и движения основных средств

АО "Адал" в 2006 году

Основные средства	Остаток на начало года	Поступило за год	Выбыло за год	Остаток на конец года
1) Здания и сооружения	494 864	789 579	337 520	946953
2) Машины и оборудование	1733 176	1018 939	704 152	2047 963
3) Транспортные средства	69 216		33160	106 699
4) Измерительные и регулирующие приборы	67320	47 191	45 086	69425
5) прочие основные средства	124 103	78 107	43 211	158 999
ИТОГО:	2488679	1933816	1163 129	3329 439

На основании таблицы 15 рассчитаем коэффициенты выбытия и обновления основных фондов.

При проведении анализа на данном предприятии выяснилось, что стоимость ОПФ на конец года увеличилась по сравнению с данными на начало года на 840760 тысяч тенге. Это произошло в основном за счет постройки новых зданий и введения в эксплуатацию новых сооружений. Однако обновления не превышает коэффициент выбытия, что говорит о том, что устаревшее оборудование не полностью заменилось на новое.

Эффективность использования основных средств во многом зависит от их технического состояния. Для характеристики технического состояния основных средств используются такие показатели, как коэффициент износа, коэффициент годности, возрастная структура оборудования.

Коэффициент износа определяется по формуле:

К_И=И/F

где К_И - коэффициент износа;

И - сумма износа, тыс.тг.;

F - первоначальная (балансовая) стоимость основных средств, тыс. тг.

Коэффициент годности (К_г) можно рассчитать двумя способами:

1) как разница между 1 и коэффициентом износа

К_г = 1- К_И

2) как отношение остаточной стоимости (О_с) основных средств к их первоначальной (балансовой) стоимости.

К_г=О_с/F

В определенной степени техническое состояние основных средств характеризуют показатели их движения: коэффициент ввода, коэффициент обновления и коэффициент выбытия.

Далее рассчитаем коэффициент износа на АО "Адал" за 2006 год.

Таблица 16. Динамика основных средств предприятия АО "Адал"

Показатели	2006 год
	На начало года	На конец года
1. Основные средства, всего	2 498 036	3428 190
2. Износ основных средств	954 850	1273 664
3. Остаточная стоимость основных средств	1543 186	2154 526

Коэффициент износа определяется по формуле:

Коэффициент годности (К_г) на начало 2006 = 1-0,38=0,62

Коэффициент годности (Кт) на конец 2006 =1-0,37=0,63

Коэффициенты износа и годности рассчитываются на начало и на конец отчетного периода. Чем ниже коэффициент износа (выше коэффициент годности), тем лучше техническое состояние, в котором находятся основные средства. Из расчетов видно, что на АО "Адал" коэффициент износа на конец 2006 году снизился на 0,1 и составил 0,37.Это говорит о том, что небольшая часть оборудования была заменена на новое.

Таблица 17 Структура основных средств предприятия АО "Адал" за 2006 год

Показатели	На начало2006 года	На конец 2006 года
Основные средства, всего	2 496 240	3 428190
в том числе:
земля	41 875	102 616
здания и сооружения	499 023	946 953
машины и оборудование	1 726 698	2 047 963
транспортные средства	71648	106 985
прочие основные средства	122186	158 699
незавершенное строительство	34 810	64 974
Износ основных средств	951 556	1 273 664
Балансовая (остаточная) стоимость основных средств ,всего	1544 684	2 154 526
в том числе:
земля	41 875	102 616
здания и сооружения	386 673	789 579
машины и оборудование	953195	1 018 939
транспортные средства	50 952	78 059
прочие основные средства	77 179	100 359
незавершенное строительство	34 810	64 974

Рассчитаем коэффициент износа на каждую статью основных средств АО "Адал" в 2006 году.

1.

2.

3.

4.

5.

Как было сказано выше, чем ниже коэффициент износа (выше коэффициент годности), тем лучше техническое состояние, в котором находятся основные средства. Из расчетов видно, что на АО "Адал" коэффициент износа имеет низкое значение по статье здания и сооружения и машины и оборудование, транспортные средства. Это говорит о том, что небольшая часть оборудования была заменена на новое. По статье незавершенное строительство и земля коэффициент износа равен 1. Это говорит о том, что в 2006 по этим статьям изменений не произошло.

2.3 Разработка финансового плана инвестиционного проекта

В качестве примера использования предлагаемой методики проведем расчет экономической эффективности инвестиционного проекта, предполагающего производство и переработку продукции молочного животноводства в Байзакском районе Жамбылской области.

Проектом предусматривается организация молочной фермы на 400 голов и мини- завода по переработке молока мощностью 15 тонн/сутки.

Для оптимального использования перерабатывающего оборудования планируется организовать поставку сырья с близлежащих крестьянских хозяйств. В частности, молоко будет поставляться из фермы АО "Адал" КХ "Дихан" (участник проекта) и из других хозяйств.

Реализация проекта будет осуществляться на территории КХ "Жидек", которое находится в 20 км от районного центра Сарыкемер, 50 км от города Тараза. На территории хозяйства находятся 5 коровников размером 50 на 70 м. достаточных для размещения молочного стада в количестве 400 голов и молодняка. Перерабатывающий завод и хранилище будут построены на расстоянии одного километра от молочных ферм. Существующие помещения при соответствующей реконструкции и ремонте могут быть использованы для реализации проекта. Земля и здания будут арендованы на срок 49 лет.

Основной целью проекта является производство молочной продукции высокого качества для удовлетворения потребностей регионального рынка (Южно-Казахстанская область, Жамбылская область, город Тараз и близлежащие районы).

При реализации маркетинговой стратегии будет использован опыт реализации успешных проектов в данной области таких компаний как "Фуд Мастер", "Раимбек Фуд" и др.

Продукция и маркетинговые аспекты. При проведении предварительного маркетингового исследования выяснилось, что наиболее интересными для производства молочными продуктами являются: пастеризованное молоко (3,2 % жирность), йогурт и кефир (3,2 % жирность) и сметана (20 % жирность).

Таблица 18. Планируемое производство

	Кол-во (кг/ день)	Кол-во (шт/ день)	Розн. цена (тг/шт)	Розн. цена ($/шт)	Опт. цена ($/шт)	Товарооборот ($/год)
Пастеризованное молоко (1 литр, пакет)	12 000	12 000	74	0,56	0,40	2574153
Кефир (0,5 литр, пакет)	3 000	6 000	45	0,32	0,13	715 042
Сметана (0,2 литр, стакан)	450	2 250	88,5	0,59	0,46	375 397
Итого выручка от реализации						3664 592

Таким образом, согласно производственному плану (таблица 12), перерабатывающий завод будет производить 15 тонн продукции в сутки в трехсменном режиме, в том числе:

12.000 кг пастеризованного молока (3,2 % жирность);

3.000 кг йогурта/кефира (3,2 % жирность);

450 кг сметаны (20% жирность).

Далее рассмотрим показатели чистого маржинального дохода проекта

(табл.19).

Таблица 19. Расчет чистого маржинального дохода

Продукт	Сырье (мол. жир) (кг/ед)	Сырье наед. ($/ед)	Упаковка ($/ед)	Сырье и упаковка ($/ед)	Опт. цена ($/ед)	Чист, марж. Доход ($/ед)
Пастеризованное молоко (1 литр 3,2 %жирн.)	0,032	0,24	0,10	0,34	0,40	0,26
Кефир (0,5 литр. 3,2 жирн.)	0,016	0,12	0,075	0,20	0,13	0,13
Сметана (0,2 литр. 20 % жирн.)	0,040	0,030	0,035	0,34	0,12 Мб,	0,12

Проанализируем уровень производственного левериджа трех видов продукции пастеризованное молоко, кефир, сметана, если имеются следующие данные:

Сделаем расчеты для разных вариантов выпуска продукции:

Таблица 20. Расчеты для разных вариантов выпуска продукции

Объем производства (единиц)	Реализация (тенге.)

			Полные издержки (тенге.)	Прибыль до вычета процентов и налогов (тенге.)
Пастеризованное молоко (1 литр, пакет) 20000	60000	70000	-10000
50000	150000	130000	20000
80000	240000	190000	50000
88000	264000	206000	58000
Кефир 20000	60000	84000	-24000
50000	150000	129000	21000
80000	240000	174000	66000
88000	264000	186000	78000
Сметана" 20000	60000	105000	-45000
50000	150000	141000	9000
80000	240000	177000	63000
88000	264000	186600	77400

Рассчитаем точку критического объема продаж для каждого вида продукции:

- пастеризованное молоко 30 тыс. ед.

- кефир 36 тыс. ед.

- сметана 45 тыс. ед

Уровень производственного левериджа при увеличении объема производства с 80 до 88 тыс. ед.:

- пастеризованное молоко:

- кефир

- сметана

Приведенные расчеты показывают, что наибольшее значение показателя "уровень производственного левериджа" имеет сметана; это же предприятие имеет и больший уровень условно-постоянных расходов, приходящихся на тенге переменных расходов. Так, при объеме производства в 50 000 единиц для производства пастеризованного молока этот показатель равен 0,3 (на 100 тенге переменных расходов приходится 30 тенге условно-постоянных расходов); для кефира -- 0,72; для сметаны -- 1,35. Пастеризованное молоко, следовательно, более чувствительно к изменению объемов производства, это видно и по размаху вариации прибыли до вычета процентов и налогов при варьировании объема производства.

Экономический смысл показателя "уровень производственного левериджа" в данном случае таков: если каждая из компаний планирует увеличить объем производства на 10% (с 80 до 88 тыс.ед.), это будет сопровождаться увеличением прибыли до вычета процентов и налогов: для пастеризованного молока -- на 16%; для кефира -- на 18,2%; для сметаны --- 22,9%. Заметим, что то же самое будет, если произойдет снижение объема производства по отношению к базовому уровню.

Для того, чтобы проникнуть и укрепиться на существующем рынке молочных продуктов при укоренившемся мнении о низком качестве отечественной продукции необходимо осуществлять достаточно агрессивную политику по продвижению товаров и собственной торговой марки. Бюджет кампании по продвижению товаров на рынок составит не менее 2 % от годового товарооборота (73.000 долл. США в год).

Для обеспечения перерабатывающих мощностей сырьем на начальных стадиях развития проекта необходимо будет производить его закупку в близлежащих хозяйствах. В числе немногих хозяйств, способных обеспечить поставку молока приемлемого качества может быть КХ "Дихан" и другие хозяйства. Кроме того, помимо совместного проекта по созданию молочной фермы на 400 голов, в КХ "Жидек" будет развиваться собственное молочное животноводство, что будет являться дополнительным источником сырья.

Для реализации проекта АО "Адал" будет использовать собственные и заемные средства.

Заемные денежные средства в размере 326150 долларов США сроком на 4 года.

Собственный вклад в проект, в виде полученного дохода от реализации, составит 157,38 тыс. долларов США.

Денежные средства будут направлены на приобретение расходных материалов, необходимых для реализации инвестиционного проекта, для покрытия текущих расходов. В таблице 21 рассмотрено распределение инвестиций в основной капитал

Таблица 21. Распределение инвестиций в основной капитал следующее:

Наименование	Сумма (в долларах США)
1. Приобретение технологического оборудования	318 000
2. Приобретение расходных материалов	8 150
Итого:	326 150

Для реализации представленной программы, расширения действующего производства, АО "Адал" привлекает собственные и заемные средства. Для успешной реализации проекта необходимо предоставление налоговых льгот, в соответствии с законодательством Республики Казахстан.

При реализации проекта на предприятии предполагается трудоустроить 20 человек:

- управленческого персонала - 14 человек;

- производственного персонала - 34 человек;

- обслуживающий персонал - 12 человек.

В дальнейшем по мере роста производства будет набираться дополнительный персонал.

Планируемое производство будет обеспеченно квалифицированными кадрами из местных рабочих.

Согласно заключенного контракта поставщик принял на себя обязательства по: производству, поставке, гарантийному обслуживанию оборудования и обеспечению комплектом запасных частей

Производство зависит от ритмичности и своевременности в поставках основного сырья. Регулярность поставок необходимого сырья, определенная согласно норме их потребления, является обязательным условием эффективного производства.

В настоящее время цены на необходимое сырье достаточно стабильны и в будущем не ожидается резких изменений.

Расчеты по данному проекту осуществлялись исходя из следующих базовых данных:

ь горизонт планирования по проекту составляет 4 года;

ь все расчеты проводились в долларах США, что позволит избежать влияния инфляционных процессов на проект, обменный курс принимался за 130 тенге за один доллар США;

ь ставки налогов и других обязательных платежей брались для расчетов согласно Налоговому Кодексу Республики Казахстан, по состоянию на 1 января 2007 года Налоговый Кодекс Республики Казахстан от 2001 года.

В таблице 22 показаны виды налогов и налоговых ставок действующих в Республике Казахстан

Таблица 22. Виды налогов и налоговых ставок действующих в Республике Казахстан

Наименование налога	Налоговая база	Период	Ставка
Корпоративный подоходный налог	Налогооблагаемый доход	Год	30%
НДС	Облагаемый оборот	Месяц/квартал	14%
Социальный налог	Облагаемый доход работников	Месяц	до 20%
Земельный налог	Площадь земельного участка	Год	согласно балла бонитета
Налог на транспортные средства	Объем двигателя	Год	1-117 МРП
Налог на имущество	Среднегодовая стоимость объектов налогообложения	Год	1%

Одной из важнейших задач предприятия является дальнейшее повышение эффективности капитальных вложений, более рациональное использование трудовых ресурсов, чтобы получить максимальный прирост продукции на каждую единицу вложенных средств. Реализация данного проекта позволит освоить современные технологии производства, а также перспективные системы практического управления сбытом и продвижением товаров на рынке.

Для финансирования проекта планируется привлечение:

ь денежных средств кредитно-финансового учреждения сроком на четыре года под 15% годовых в размере 326,15 тысяч долларов США;

ь собственных денежных средств в виде полученного дохода в размере 157,38 тысяч долларов США.

Денежные средства будут направлены на приобретение основных средств, необходимых для реализации инвестиционного проекта, для покрытия текущих расходов, закупа материалов.

Источники финансирования проекта показаны в таблице 23

Таблица 23. Источники финансирования проекта (в тыс.долларах США)

Источники финансирования проекта	2007г.	2008г.	2009г.	2010 г.	Итого:
Заемные средства	326,15				326,15
Выручка от реализации продукции	436,00	464,00	492,00	428,00	1820,00
Итого финансирование проекта	762,15	464,00	492,00	4280,00	2146,15

Для данного проекта планируется взять кредит в банке на сумму 326,15 тыс. долларов США на 4 года под 12% годовых.

Способ учета процентов по кредиту - проценты по кредиту относятся полностью на затраты.

Источником обслуживания заемных ресурсов являются доходы от оказания услуг.

График погашения основной суммы кредита и процентов по нему приведен в таблице 24 "График погашения кредита и процентов".

Таблица 24. График погашения кредита и процентов. (в тыс.долларах США)

Наименование статьи	2007	2008	2009	2010	Итого:
1. Поступление займа (аккумулированные значения)	326,15				326,15
2. Погашение основного долга	81,54	81,54	81,54	81,54	326,1
3. Начисление вознаграждения	42,34	18,24	6,91	1,71	69,20
4. Погашение вознаграждения	42,34	18,24	6,91	1,71	69,20

В данном проекте доходы будут получены от реализации продукции. Суммарно доходы за весь планируемый период (4 года), составят 1 820,0 тысяч долларов США (без учета НДС).

Объем продаж установлен исходя из спроса на рынке и мощности оборудования. Продажи компании будут иметь сезонный характер: в летний период - минимум, в зимний период - максимум. Продажи компании будут расти и в 2007 году предприятие компания выйдет на запланированный уровень продаж.

В таблице 25 показана структура затрат организации для реализации данного проекта.

Таблица 25. Структура затрат АО "Адал" для реализации данного проекта. (в тыс.долларах США)

Структура инвестиций	2007г.	2008г.	2009г.	2010г.	Итого:
Инвестиции в основной капитал	326,15				326,15
Инвестиции в оборотный капитал	257,38	256,12	236,72	151,77	901,99
Полные инвестиционные издержки	583,15	256,12	236,72	151,77	1228,14

При формировании общих затрат были учтены следующие компоненты: переменные или прямые расходы, которые непосредственно связанны с объемом реализуемых услуг и общие или постоянные издержки, которые относительно стабильны от периода к периоду.

В таблице 26 рассмотрена расходная часть проекта

Таблица 26. Расходная часть проекта (в тыс.долларах США)

Наименование	2007	2008	2009	2010	Итого
Переменные затраты
- сырье и материалы	4584,6	4584,6	4584,6	4584,6	18338,1
Итого переменные затраты	4584,6	4584,6	4584,6	4584,6	18338,1
Постоянные затраты
- заработная плата	68,75	68,75	68,75	68,75	275,0
- социальный налог	11,15	11,15	11,15	11,15	44,6
- транспортные расходы	84,4	84,4	84,4	84,4	337,6
- аренда склада	21,8	21,8	21,8	21,8	87,5
- реклама	10,9	10,9	10,9	10,9	43,5
- аренда офиса	9,775	9,775	9,775	9,775	39,1
- расходы связи	9,775	9,775	9,775	9,775	39,1
- банковские услуги	4,825	4,825	4,825	4,825	19,3
- прочие расходы	9,775	9,775	9,775	9,775	39,1
- командировочные расходы	12,1	12,1	12,1	12,1	48,4
- налог на имущество	3,5	3,5	3,5	3,5	14,0
- проценты по кредиту					12,7
- амортизация	20,1	20,1	20,1	20,1	80,4
Итого постоянные затраты:	270	270	270	270	1080,0
Всего расходов:	4854,5	4854,5	4854,5	4854,5	19418,1

Получение дохода зачастую ставится в зависимость от риска. АО "Адал" использует различные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска. С учетом анализа рисков, ставка дисконтирования равна 15%. В таблице 27 рассмотрены данных о финансово-хозяйственной деятельности после внедрения проекта.

Таблица 27. Прогнозируемые доходы и расходы предприятия (в тыс.долларах США)

Показатель	2007г.	2008г.	2009г.	2010г.	Итого:
Чистая выручка от оказания услуг	5092,9	5092,9	5092,9	5092,9	20371,6
Себестоимость реализованных услуг:	4768,9	4768,9	4768,9	4768,9	19075,7
а) прямые затраты на материалы	4584,5	4584,6	4584,5	4584,5	18338,1
б) затраты на труд	79,9	79,9	79,9	79,9	319,6
в) прочие расходы	104,5	104,5	104,5	104,5	418,0
Валовый доход от оказания услуг	324	324	324	324	1296,0
Доход от основной деятельности	241,8	241,5	241,5	2421,5	966,3
Доход от обычной хозяйственной деятельности	238,4	238,4	238,4	238,4	953,6
Корпоративный подоходный налог	41,2	41,2	41,2	41,2	164,9
Чистый доход (после уплаты налогов)	197,05	197,05	197,05	197,05	788,2

В случае предоставления налоговых льгот, в соответствии с законодательством Республики Казахстан реализация представленной программы. Норма дохода возрастает с 2,6% до 3,9%.

Полученную прибыль предприятие намерено, прежде всего, использовать на погашение кредита, а в дальнейшем на развитие производства.

Сделанные расчеты показывают, что проект имеет достаточный резерв денежных средств, который будет использован на снижение рисков по проекту.

Финансово-экономический анализ данного проекта показал его высокую эффективность. Правильность вложения инвестиций в этот проект не составляет больше сомнений.

Таким образом, предложенный проект соответствует текущим потребностям экономики страны:

- инвестиции в предприятие, укрепят политику экономических реформ, ориентированных на рыночные отношения;

- вливание сил в инвестиционный бизнес;

- создание дополнительного притока бюджетных средств, в виде уплаты предприятием налогов;

- на предприятии будут созданы новые рабочие места, повысится уровень образования и квалификации населения, а также произойдет освоение новых передовых технологий;

- удовлетворение возросшего потребительского спроса и развитие рынка в регионе;

- организация производства будет построена в соответствии с международными стандартами систем качества;

Реализация проекта должна принести ожидаемый результат в виде получения необходимой прибыли для погашения кредита и успешного дальнейшего развития.

При относительно небольших капиталовложениях, необходимых для осуществления намеченного проекта, планируется их быстрая окупаемость за счет эффективного стимулирования реализации продукции, и создание 20 рабочих мест, необходимых для функционирования предприятия.

Исходя из проведенного исследования рынка, опроса компетентных специалистов, просмотра литературы, касающейся изучаемого вопроса и анализа всех вышеназванных факторов можно утверждать, что представленный проект жизнеспособен и актуален.

Исходя из сужения потребительского спроса на выпускаемую продукцию и в результате проникновения на рынки нелегальной и более дешевой продукции, предприятию, в целях сохранения существующих объемов реализации, необходимо информировать большее количество потенциальных покупателей о своем существовании и конкурентоспособности предлагаемых товаров путем расширения своей фирменной рекламы через доступные на сегодняшний день каналы.

Глава 3. экономическая Оценка эффективности проекта

3.1 Методы, оценки эффективности инвестиционного проекта и анализ чувствительности

Экономическая оценка инвестиционного проекта заключается в том, чтобы получить необходимые данные для принятия решения: одобрить или отклонить проект, могущий привести либо к личной финансовой выгоде, либо к убытку.

На практике вопрос об определении эффективности инвестиций стоит перед каждой компанией, перед каждым инвестором. Прежде чем принять решение о вложении капитала либо о допуске чужого капитала в свое предприятие, необходимо владеть методикой планирования и анализа инвестиций. Как известно, наши предприниматели в условиях рыночной экономики делают лишь первые шаги и еще не владеют этой методикой. Принимая во внимание, что в странах с развитыми рыночными отношениями накоплен достаточный опыт в области планирования и анализа инвестиций, нам не следует пренебрегать этим опытом. Это было бы бессмысленно. Используемые сегодня общепринятые для всех развитых стран методы планирования и критерии оценки эффективности инвестиционных проектов являются тем самым языком, обеспечивающим диалог и взаимопонимание инвесторов и предпринимателей разных стран. К таковым можно отнести методики оценки эффективности инвестиционных проектов таких авторитетных международных организаций, как UNIDO, Всемирный банк или Европейский банк реконструкции и развития. Общим для них является то, что все они базируются на классических принципах финансового анализа инвестиционных проектов, построенных на основе метода анализа денежных потоков (Cash-Flows). Выражение "Кэш-Флоу" из английского языка прочно вошло в лексикон экономистов практически всех развитых стран и стало не менее популярным, чем "маркетинг" и "контроллинг". Можно смело утверждать, что сегодня не существует ни одной организации, будь то финансовый институт, банк, инвестиционный фонд, промышленное предприятие или консультационная фирма, действующие в условиях рыночной экономики, которая не использует анализ "Кэш-Флоу" в своей инвестиционной деятельности. Это связано с тем, что анализ денежных потоков лежит в основе "классических" методов анализа инвестиций и используется в наиболее известных методиках планирования и оценки эффективности инвестиционных проектов, о которых было сказано выше (например в "COMFAR" UNIDO).

Cash-Flow (Кэш-Флоу) переводится дословно как "поток наличности" или "денежный поток".

Существуют три основных документа, составляющих финансовый план и позволяющих планировать, анализировать и контролировать инвестиционный проект: "Бухгалтерский баланс", "Отчет о результатах финансово-хозяйственной деятельности" и "Отчет о движении денежных средств". Первый документ, как известно, отражает финансовое состояние предприятия не за определенный период времени (месяц, квартал, год), а в определенный момент времени, например 31 декабря 1996 г. Баланс показывает, насколько устойчиво финансовое положение (платежеспособность и ликвидность) предприятия, реализующего проект в конкретный момент времени.

Баланс, если он составлен в горизонтальной форме, состоит из двух сторон: актива (слева) и пассива (справа), суммарные значения которых всегда должны быть равны между собой. Актив представляет собой перечень того, что имеет предприятие в собственности. Пассив показывает, кому и сколько предприятие должно. Другими словами, это равенство означает, что то, чем предприятие владеет, оно должно или кредиторам, или его владельцам.

Отчет о результатах финансово-хозяйственной деятельности отражает операционную или производственную деятельность предприятия (здесь и далее под производственной деятельностью понимается процесс производства и сбыта продукции или услуг) в определенные периоды времени (месяц, квартал, год), демонстрируя ее эффективность с точки зрения покрытия производственных затрат доходами от реализации произведенной продукции или услуг. Другими словами, из этого отчета можно только определить, как предприятие выполняет свою основную функцию производить и реализовывать продукцию или услуги и какой объем дохода можно получить в результате этой деятельности Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 1999. - С.44.

Имеются только два способа повышения эффективности деятельности предприятия (увеличения значения в нижней строке таблицы, т.е. чистого дохода): продавать дороже и больше и/или производить дешевле. Это простое правило является наиболее важным в процессе анализа и управления проектом. Какие бы действия ни предпринимало руководство предприятия по повышению его эффективности, в конечном итоге их результатом будет выполнение одного из указанных выше условий.

Показатели эффективности инвестиционного проекта можно разделить на две основные группы:

первая - показатели эффективности производственной деятельности, а также текущего и перспективного финансового положения предприятия, реализующего проект, источником данных для расчета которых служат баланс и отчет о результатах финансово-хозяйственной деятельности;

вторая - показатели эффективности инвестиций или дисконтированные критерии Кэш-Флоу, расчет которых производится на основе данных плана движения денежных средств (денежных потоков).

К показателям эффективности производственной деятельности относятся все охарактеризованные выше относительные показатели доходности всех активов и их составных частей, показатели деловой активности (оборачиваемость текущих активов и их слагаемых - товарно-материальных запасов, дебиторской задолженности и т.д.), платежеспособности (коэффициенты независимости и зависимости, соотношение заемного и собственного капитала, индекс покрытия процентных платежей, определяемый отношением доходов компании до вычета налогов и выплаты процентов к суммарным процентным платежам и характеризующий способность компании регулярно выплачивать проценты, и др.) и ликвидности Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Минск, 2004. - С.44.

При анализе инвестиционных проектов подсчитывают эффективность капиталовложений в то или иное производство, в его развитие и модернизацию. Когда компания принимает решение о том, строить ли завод и закупать ли оборудование, она должна сравнивать капиталовложения, которые ей предстоит сделать сейчас, с нормой доходности (прибыли), которую принесет этот капитал в будущем, причем такие подсчеты следует сделать и для варианта вложения капитала за тнгежом с учетом затнгежных экономических условий (банковский процент, уровень инфляции и многое другое), и для варианта инвестирования капитала в своей стране.