Дивидендная политика

3) Аукционная скупка. Акционеры, предложившие на аукционе наименьшую цену за акцию, имеют преимущества в продаже. Такой вариант наиболее предпочтителен оставшимся акционерам;

4) Прямой выкуп пакета акций у одного крупного акционера по договорной цене. Если цена не завышена, то оставшиеся акционеры не теряют капитал.

2.2.6 Политика автоматического реинвестирования дивидендов

Многие корпорации и акционерные общества предлагают своим акционерам программу автоматического реинвестирования дивидендов (automatic dividend reinvestment plans ADR или DRIP). Программа является опционом на реинвестирование части или всей суммы, причитающейся в качестве денежного дивиденда. Акционер имеет выбор между получением дивиденда в денежной форме и покупкой на указанную сумму дополнительного количества акций. В ряде случаев акционеры получают возможность приобрести новые акции с дисконтом, то есть ниже рыночной цены, что повышает популярность этих программ. По налоговому законодательству многих стран акционеры платят подоходный налог с реинвестируемых сумм, как и с сумм, полученных в виде денежных дивидендов.

2.2.7 Политика низкой дивидендной доходности и косвенных выплат отдельным акционерам

Эта политика проводится многими российскими обществами и имеет основную цель - удержание контроля. Так как при объявлении дивидендов все акции одного вида (обыкновенные, различные типы привилегированных) имеют одинаковые права и должны иметь одинаковую дивидендную доходность, то руководство общества в целях сохранения нынешнего состава акционеров и недопущения перехода контрольного пакета к стороннему инвестору проводит политику косвенных высоких выплат из чистой прибыли отдельным группам акционеров, в большинстве случаев неконсолидированных. Политика строится на констатации факта покупки акций в России только двумя группами лиц:

институциональными инвесторами;

инвесторами, желающими иметь контроль и управление.

Индивидуальный инвестор отсутствует. Поэтому появление предложения акций на рынке рассматривается руководством как сигнал опасности поглощения или потери контроля. Эта политика может проводиться под обоснованием необходимости материальной помощи бывшим работникам, а ныне акционерам. Такие выплаты обеспечивают низкий дивидендный выход и малую ликвидность акций. Для приватизированных предприятий или тех, где большая часть акционеров являются работниками, занижение чистой прибыли и отсутствие дивидендов являются предпочтительной политикой. Рост текущего дохода достигается выплатами в виде страховых поступлений, процентов по банковским депозитам, натуральными выплатами продукцией предприятия. Такая политика минимизирует налоговые платежи и не снижает оценку капитала. С другой стороны, акционер оказывается привязанным к данной корпорации и при смене места работы теряет не только текущие доходы, но и возможность получения прироста капитала.

Заключение

В данной работе был рассмотрен вопрос о том, какая часть прибыли компании должна выплачиваться акционерам в форме дивидендов. Дивидендная политика должна рассматриваться в свете общей финансовой задачи предприятия, которая заключается в максимизации богатства акционеров. Это не всегда означает выплату максимальных дивидендов, так как может быть найдено более прибыльное применение для дивидендов внутри самой компании. Дивидендная политика имеет большое значение, потому что она влияет на структуру капитала и финансирование компании, а в случае с акционерными компаниями и на информационную ценность и значимость.

В процессе реализации дивидендной политики анализируются и прогнозируются разнообразные ситуации и варианты, оценивающие возможности предприятия на рынке. Квалифицированные варианты решений таких встающих перед предприятием проблем, как распределение активов предприятия с целью их максимально эффективного использования, позволяют надеяться на устойчивое финансовое положение предприятия в будущем.

Дивидендная политика рассматривает в процессе своего формирования и реализации, такие вопросы, как предпочтения акционеров между текущими и будущими доходами, влияние различных факторов на оценку капитала корпорации (акционерного общества), определяет оптимальное значение дивидендного выхода и схемы, формы и способы его выплаты.

Дивидендная политика предусматривает расчеты по платежам в бюджет и расчеты с акционерами акционерного общества, создавая тем самым определенные гарантии по своим обязательствам. Кроме того, в ходе реализации дивидендной политики на предприятии выявляются имеющиеся резервы, мобилизация которых обеспечит получение дополнительных доходов. Отбор оптимальных вариантов хозяйствования позволяет снизить риски и избежать потерь, вести рациональную налоговую политику.

Таким образом, дивидендная политика является одним из важнейших инструментов в управлении предприятием, а ее реализация - возможностью успешного предпринимательства, соблюдения интересов собственников, акционеров и всех работников.

Библиографический список

1. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ в ред. Федерального закона от 31.10.2002 № 134-ФЗ

2. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ в ред. Федерального закона от 07.08.2001 № 120-ФЗ

3. M.H. Miller, F. Modigliani. Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares // Journal of Business, October 1961. - 289 p.

4. M.J. Gordon. Optimal Investment and Financing Policy//Journal of Finance. May 1963. - 590 p.

5. J. Lintner. Dividends, Earnings, Leverage, Stock Prices and the Supply of Capital to Corporations // Review of Economics and Statistics. August 1962. - 290 p.

6. Барбаумов В.Е. Энциклопедия финансового риск-менеджмента/ В.Е. Барбаумов - М.: Альпина-Бизнес, 2007. - 887 с.

7. Журавлев В.В., Савруков Н.Т. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. / В.В. Журавлев. - М.:. Инфра-М, 2001. - 567 с.

8. Загородников С.В. Краткий курс по финансовому менеджменту: учебное пособие/ С.В. Загородников - М.: Окей-книга, 2008. - 174 с.

9. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент/ В.В. Ковалев - М.: Финансы и статистика, 2005. - 356 с.

10. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Методы и процедуры./ В.В. Ковалев - М.: Финансы и статистика, 2001. - 654 с.

11. Краснова С.В. Финансовый механизм регулирования денежных потоков предприятия в рамках ФПГ / С.В. Краснова - М.: Финансы, 2003. - №1. - 102 с.

12. Петрова В.И. Системный анализ прибыли (на примере промышленных объединений)./ В.И. Петрова - М.: Финансы, 2003. - 144 с.

13. Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий. - М.: Инфра-М, 2006. - 330 с.

14. Самсонов Н.Ф. Финансовый менеджмент/ Н.Ф. Самсонов - М.: ЮНИТИ, 2005. - 386 с.

15. Сергеев И.В., Веретенников И.И. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие/ И.В. Сергеев - М.: Финансы и статистика, 2006. - 345 с.

16. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент/ Е.С. Стоянова - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. - 655 с.

17. Фомин П.А. Стратегическое финансовое планирование хозяйствующего субъекта / Финансы и кредит. - 2003. - №5. - С.52-58.

18. Шадрина Г.В. Комплексный экономический анализ./ Г.В. Шадрина -М.: Юнити, 2005. - 287 с.

19. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа./ А.Д. Шеремет - М.: ИНФРА-М, 2006. - 365 с.

20. Курс экономического анализа: Учебник / Под ред. М.И. Баканова, А.Д. Шеремета. 2-е изд. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 412 с.

21. Финансы и кредит: Учебное пособие для вузов / А.М. Ковалева, Н.П. Баранникова; Под ред. А.М. Ковалевой - М.: Финансы и статистика, 2002. - 512 с.

22. Финансы предприятий: Учеб. пособие для вузов / под ред. А.М. Колчиной - М.: ЮНИТИ, 2001. - 447 с.

23. Современный финансово-кредитный словарь/ под ред. М.Г. Лапусты, П.С. Никольского - М.:ИНФРА-М, 2005. - 574 с.