Инвестиционная политика России

12

1. Понятие и сущность инвестиций и инвестирования

Инвестиции - относительно новое для российской экономики понятие. В период централизованного планового хозяйства использовалось понятие «валовые капитальные вложения» - все затраты, связанные с воспроизводством основных фондов, в том числе затраты на их капитальный ремонт.

С переходом к рыночным формам хозяйствования в России, равно как и в большинстве других стран, стали употреблять более широкое понятие - инвестиции.

Прежде чем раскрывать сущность понятия «инвестиции», приведем ряд определений инвестиций, используемых в России.

1. Инвестиции - денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и др. ценные бумаги, технологии, машины, оборудование; лицензии, в том числе на товарные знаки; кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и другие виды деятельности в целях получения прибыли (доходов) и достижения положительного социального эффекта.

2. Инвестиции - долгосрочные вложения капитала (внутри страны или за границей) в предприятия различных отраслей народного хозяйства.

3. Инвестиции - долгосрочные финансовые вложения государственного или частного капитала в различные отрасли народного хозяйства как внутри страны, так и за границей с целью извлечения прибыли.

4. Инвестиции - это совокупность всех денежных, имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в реализацию различных программ и проектов производственной, коммерческой, социальной, научной, культурной или какой-либо другой сферы с целью получения прибыли (дохода) или достижения социального или экономического эффекта.

5. Инвестиции - долгосрочные вложения частного или государственного капитала, имущественных или интеллектуальных ценностей в различные отрасли национальной (внутренние инвестиции) либо зарубежной (заграничные инвестиции) экономики с целью получения прибыли.

Пожалуй, наиболее полным является первое (пункт 1) определение инвестиций, которое приводится в официальных законодательных актах.

Понятие «инвестирование» менее обширно представлено в различных изданиях, чем понятие «инвестиции», но различные его трактовки налицо. Иногда понятие «инвестирование» заменяется понятием «инвестиционная деятельность». Приведем некоторые трактовки понятия «инвестирование».

1. Инвестирование - совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства по реализации инвестиций.

2. Инвестиционная деятельность представляет совокупность практических действий физических и юридических лиц по реализации инвестиций. Объектами инвестиционной деятельности могут выступать вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды, оборотные средства во всех отраслях народного хозяйства, ценные бумаги (облигации, акции и т.д.), научно-техническая продукция, имущественные права, права на интеллектуальную собственность.

3. Инвестирование - вложение капитала в какое-либо предприятие, дело.

4. Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и совокупность практических действий по реализации инвестиций.

5. Инвестиционная деятельность - процессы вложения инвестиций, а также совокупность практических действий по реализации инвестиций. Процесс вложения инвестиций в данном случае подводится под понятие «инвестирование». Инвестиционная деятельность реализуется на рынке инвестиций, хотя сам рынок инвестиций включает еще рынок капитальных вложений в воспроизводство основных фондов, рынок недвижимости, рынок ценных бумаг, рынок интеллектуальных прав и собственности, рынок инвестиционных проектов и др.

Принято рассматривать рынок инвестиций и рынок инвестиционных товаров. На первом рынке происходит обмен инвестициями в результате использования предложений со стороны инвесторов и какого-то покрытия спроса потребителями инвестиций. Потребители покупают инвестиции с целью получить определенную прибыль после их использования.

Инвестирование - главный рычаг перехода экономики России к рынку, база для использования других рычагов и форм, а именно, денег, финансов, прибыли, цен и некоторых других. Инвестиции при этом выражают многие виды имущественных и интеллектуальных ценностей, при использовании которых обеспечивается получение прибыли или достигаются определенные уровни какого-то другого полезного эффекта. В последние годы наиболее значимым признаются эффекты социального характера.

Инвестиционный процессы - важнейший элемент общественного производства. Без них немыслимо воспроизводство. Это не только замена выбывающих в процессе естественного износа средств труда, но и увеличение мощностей производства, в том числе на более высоком качественном уровне, обеспечение нормальной жизни населения.

С позиции требований рынка в состав инвестиций следует включать:

- денежные средства и их эквиваленты (целевые вклады, оборотные средства, паи и доли в уставных капиталах организаций, ценные бумаги, кредиты, займы и т.п.);

- остаточную стоимость имущества (зданий, сооружений, машин, оборудования, приборов, инструмента и т.п.);

- стоимость права использования земли;

- имущественные права, которые могут быть оценены денежным эквивалентом (лицензии, патенты, товарные знаки, сертификаты, свидетельства на модели средств труда и т.п.).

1.1 Субъекты и объекты инвестиционной политики

Объектами инвестиционной политики являются:

1) вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды производственного и непроизводственного назначения, а также оборотные активы (средства) во всех отраслях народного хозяйства;

2) ценные бумаги (акции, облигации и др.), т.е. финансовые инвестиции;

3) целевые денежные вклады юридических лиц и граждан в банках;

4) научно - техническая продукция и другие объекты собственности, имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Аналогичные объекты включают иностранные инвестиции, если они не противоречат законодательству Российской Федерации. Иностранные инвесторы имеют право осуществлять инвестирование на территории России путем:

- долевого участия в предприятиях, созданных на территории Российской Федерации совместно с отечественными юридическими и физическими лицами;

- создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц;

- приобретения движимого и недвижимого имущества, фондовых ценностей и др.;

- предоставления займов, кредитов, имущества и иных имущественных прав.

Субъектами инвестиционной политики являются:

1) инвесторы (застройщики);

2) исполнители работ (подрядчики);

3) пользователи объектов инвестиционной политики;

4) поставщики товарно - материальных ценностей, оборудования, проектной продукции для строительства объектов;

5) финансовые посредники (коммерческие и инвестиционные банки, страховые компании, инвестиционные фонды, фондовые биржи и др.);

6) иностранные и физические лица, государства и международные организации.

Субъекты инвестиционной политики действуют в инвестиционной сфере, где происходит практическая реализация инвестиций. В состав инвестиционной сферы включаются:

- сфера капитального строительства, где происходит вложение инвестиций в основные фонды отраслей хозяйства. Эта сфера объединяет деятельность (на рынке инвестиционных товаров) заказчиков-инвесторов, подрядчиков, проектировщиков оборудования и материалов, граждан по индивидуальному строительству и других субъектов инвестирования;

- инновационная сфера, где реализуются научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал;

- сфера обращения финансового капитала (денежного, ссудного, финансовых обязательств в различных формах);

- сфера реализации имущественных прав субъектов инвестиционной деятельности (рынок движимого и недвижимого имущества), где применяются залоговое право и ипотечный кредит.

Субъекты инвестиционной политики вправе объединять средства для осуществления совместного инвестирования. Инвесторы могут выступать в роли заказчиков проектов, вкладчиков, кредиторов, покупателей, поручителей (гарантов инвестиционных сделок), а также выполнять другие функции участников инвестиционного процесса.

Если заказчик не является инвестором, то он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и на условиях, определяемых договором между участниками инвестиционного процесса.

Пользователями объектов инвестиционной политики могут выступать юридические и физические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создаются инвестиционные объекты. Если пользователь объекта инвестиционной деятельности не является инвестором (арендатор, лизингополучатель), то взаимоотношения между ними и инвестором регулируются договором об инвестировании (договором аренды или лизинга).

Субъекты инвестиционной политики вправе совмещать функции двух или нескольких участников. Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности. Инвестор самостоятельно определяет объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций. Он по своему усмотрению подбирает на договорной, преимущественно конкурсной, основе (включая подрядные торги) юридических и физических лиц, необходимых ему для реализации инвестиций.

Инвестор, не являющийся пользователем объектов инвестиционной деятельности, вправе контролировать их целевое использование и осуществлять в отношениях с пользователем таких объектов другие права, предусмотренные договором. Инвестору предоставляется право владеть, пользоваться и распоряжаться объектами и результатами инвестиций, в том числе осуществлять торговые операции и реинвестирование. Инвестор может приобрести необходимое ему имущество у юридических и физических лиц или через посредников (на товарной бирже) в ценах и на условиях, определяемых по договоренности без ограничений по объему и номенклатуре товаров, если такие сделки не противоречат законодательству России. Инвестор вправе передать по договору свои права по инвестициям, их результатам юридическим и физическим лицам, государственным и муниципальным органам.

Участники инвестиционной деятельности, выполняющие различные виды работ, должны располагать лицензией на право осуществления такой деятельности. Перечень работ, подлежащих лицензированию, и порядок выдачи лицензий определяются действующим законодательством.

Граждане и юридические лица Российской Федерации могут осуществлять инвестиционную деятельность за рубежом в соответствии с законодательством России, иностранных государств и международными соглашениями.

1.2 Основные принципы инвестиционной политики

С учетом необходимости преодоления спада производства и ограниченности финансовых возможностей государства инвестиционную политику предусматривается осуществлять на основе следующих принципов:

- последовательная децентрализация инвестиционного процесса путем развития многообразных форм собственности, повышение роли внутренних (собственных) источников накоплений предприятий для финансирования их инвестиционных проектов;

- государственная поддержка предприятий за счет централизованных инвестиций;

- размещение ограниченных централизованных вложений и государственное финансирование инвестиционных проектов производственного назначения строго в соответствии с федеральными целевыми программами и исключительно на конкурентной основе;

- усиление государственного контроля за целевым расходованием средств федерального бюджета;

- совершенствование нормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций;

- значительное расширение практики совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов.

2. Факторы влияющие инвестиционную деятельность в России

Необходимо выделить следующие факторы, приводящие к сдерживанию инвестиционной деятельности в России.

1) В экономической и финансовой сферах:

- значительный налоговый пресс;

- недостаточная развитость и отсутствие стабильности в функционировании кредитно-финансовой и банковской систем;

- постоянный дефицит федерального и многих региональных бюджетов;

- наличие большого числа монопольных структур в стране, деятельность которых приводит к формированию высоких цен, особенно на энергетические ресурсы;

- недоразвитость рыночной инфраструктуры;

- недостаточно эффективные формы и конечные результаты приватизации;

- низкий уровень выполнения контрольных (договорных) обязательств участников инвестиционных процессов;

- чрезмерное ослабление государственного регулирования экономикой страны;

- распыление и недостаточный контроль использования государственных инвестиций;

- отсутствие надлежащей конкуренции, неразвитость тендерных торгов и конкурсов по многим сферам этой деятельности.

2) В социально-политической сфере:

- отсутствие надлежащей социально-политической стабильности;

- отсутствие программы стратегического развитие страны;

- социально несправедливый передел государственной собственности, приведшей к резкому социальному расслоению населения страны по доходам и собственности;

- низкий жизненный уровень населения страны, наличие сравнительно высокой безработицы;

- наличие коррупции и криминализации общества в экономических сферах деятельности;

- несовпадение в надлежащей мере демократических принципов в организации управления на всех уровнях.

3) В правовой сфере:

- отсутствие надлежащего правового обеспечения на всех уровнях управления;

- частая сменяемость отдельных законодательных актов, инструктивных и нормативно-методических документов;

- низкий уровень исполнения законодательных актов;

- отсутствие эффективного механизма контроля за исполнением правовых актов.

4) В сфере информационных технологий:

- недостаточное развитие информационной инфраструктуры;

- слабая связь с международными информационными системами;

- низкий уровень отечественных средств вычислительной техники и телекоммуникаций;

- слабая и недостаточная по объемам подготовка кадров, способных работать в сфере современной информатики.

Рассмотрим более подробно негативные и позитивные сдвиги (явления), которые в настоящее время воздействуют на инвестиционную деятельность в России.

Негативные факторы, которые получили распространение в последнее время в России и которые отрицательно влияют на инвестиционную активность в настоящее время.

Остановимся на некоторых глобальных негативных факторах:

- Политическая нестабильность как на уровне государственного регулирования, так и на уровне местных органов власти отмечается различными международными организациями. Спад производства наблюдается с 1990 г. Он породил ряд других негативных явлений в функционировании экономики. Это бартер и др. Спад промышленного производства достиг более 50%, в отдельных отраслях даже 70-80%.

- Постоянное отставание разработки, принятия и реализации законодательных и нормативных форм и методов управления на уровне конкретных организаций

- Особенно негативно влияет на инвестиционную активность дефицит государственного бюджета. Для его покрытия используются главным образом заимствования финансовых ресурсов как внутри страны, так и во внешних источниках.

- Зависимость эффективности функционирования экономики РФ от кризисных явлений в отдельных регионах мира.

- Высокий уровень теневой экономики и ее криминальность.

Позитивные сдвиги в экономике России также влияют на инвестирование, на уровень потребления его услуг, на повышение эффективности инвестиций в целом. Рассмотрим наиболее значимые из них:

- Создаются положительные предпосылки для увеличения инвестиций в реновацию и создание новых основных фондов, расширения объемов строительно-монтажных работ и для повышения рентабельности и финансовой устойчивости участников инвестиционного процесса.

- Демонополизация деятельности производственных структур и создание предпосылок для развития малых предприятий. Признаны неоспоримые преимущества малых предприятий в сфере освоения инвестиций

- Центральный Банк РФ создал и поддерживает на определенном уровне валютно-золотой резерв. Наличие этих валютно-золотых резервов позволяет все же поддерживать курс рубля, и, что особенно важно, обеспечивает надежность деятельности хозяйствующих субъектов.

- Создание цивилизованного рынка товаров и услуг. Это тендеры, торги, конкурсы, аукционы в инвестиционной, проектно-сметной, научно-исследовательской, подрядной, проектно-изыскательской и других сферах деятельности, которые положили начало развитию такой необходимой конкуренции.

- Создание и активизация специализированной рыночной инфраструктуры. Это банки, биржи, инвестиционные фонды, консалтинговые организации, страховые организации, рекламные агентства, сети коммуникаций и др.

- Основное развитие получили информационные технологии. Имеется развитый рынок компьютерной техники, созданы системы телекоммуникаций, электронной почты, спутниковой, радиорелейной, оптико-волоконной цифровой связи, обеспечен выход в зарубежные коммуникационные сети и в их базы данных.

- В результате реализации ряда образовательных программ в России появились специалисты способные работать в новых условиях хозяйствования.

3. Источники инвестирования

3.1 Прибыль как источник инвестиций

Недостаток финансовых ресурсов предприятия пытаются восполнить за счет повышения цен на свою продукцию. В 1993 году все увеличение прибыли в народном хозяйстве определялось ценовым фактором. Однако, увеличивая цены, предприятия сталкиваются со спросовыми ограничениями, приводящими к проблемам с реализацией продукции, и, как следствие, к спаду производства. Это может поставить на грань банкротства многие предприятия. Например, в сложном положении оказался Волжский автомобильный завод. Чтобы обеспечить необходимые средства для инвестиций, он постоянно поднимал цены на автомашины «Жигули», в результате чего они стали дороже многих более качественных иностранных моделей. Поэтому сбыт продукции ВАЗа становится проблематичным, а судьба завода - неопределенной. Правительством принимаются меры, которые облегчают предприятиям формирование необходимых финансовых ресурсов для производственного развития. Расширить возможности предприятий поможет решение о полном освобождении от налога прибыли, направляемой на инвестиции. Это могло бы послужить хорошим стимулом к усилению инвестиционной активности.

3.2 Амортизационные отчисления

Вторым крупным источником финансирования инвестиций в основные средства предприятия являются амортизационные отчисления. В процессе эксплуатации основные средства постепенно изнашиваются, т.е. утрачивают свои первоначальные физические свойства, в результате понижается их реальная балансовая стоимость.

Различают физический (материальный) износ и стоимостной износ, включающий, кроме денежного выражения физического износа, определенную величину морального износа. Стоимостной износ возмещается путем накапливания средств, включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг) в форме амортизационных отчислений. Величина последних зависит от балансовой стоимости основных средств и установленных норм их амортизации. Обычно норму амортизации определяют в процентах к балансовой стоимости и дифференцируют исходя из вида основных средств и условий их эксплуатации.

Стоимостной износ не начисляется по полностью амортизированным объектам, даже если они продолжают нормально функционировать (за исключением зданий и сооружений). В большинстве случаев нормы амортизации были определены по группам основных средств, состоящих из множества инвентарных объектов. При наличии у предприятия оборудования, на которое отсутствуют установленные нормы, амортизация начисляется по нормам на аналогичные объекты.

В целях создание финансовых условий для быстрейшего внедрения в производство научно-технических достижений и повышения заинтересованности предприятий в ускоренном обновлении активной части основных средств им было разрешено в 1994-1996 гг. применять метод ускоренной амортизации машин и оборудования. Ускоренная амортизация является целевым методом более быстрого по сравнению с нормативными сроками службы основных средств и полного перенесения их балансовой стоимости на издержки производства и обращения.

Предприятия вправе применять метод ускоренной амортизации в отношении основных средств, используемых для увеличения выпуска вычислительной техники, новых прогрессивных видов материалов и оборудования экспорта продукции, а также в случаях, когда осуществляется массовая замена изношенной и морально устаревшей техники на новую, более производительную.

При введении ускоренной амортизации предприятия используют равномерный (линейный) метод ее начисления. При этом утвержденная по соответствующему инвентарному объекту норма годовых амортизационных отчислений повышалась, но не более чем в два раза. Необходимость применения механизма ускоренной амортизации в большем размере согласовывалась с финансовыми органами субъектов Российской Федерации. Решение о применении механизма ускоренной амортизации в месячный срок доводилось предприятиями до соответствующих налоговых органов.

Амортизационные отчисления, осуществленные ускоренным методом, использовались предприятиями по целевому назначению. В случае их нецелевого использования дополнительная сумма амортизации, которая соответствовала расчету по ускоренному методу, включалась в налогооблагаемую базу и подлежала налогообложению в соответствии с действующим законодательством.

В отношении нематериальных активов амортизационные отчисления производятся равными долями в течении срока их существования. Если срок использования нематериального актива установить невозможно, то период его амортизации устанавливается в десять лет.

3.3 Эмиссионное инвестирование

Эмиссия ценных бумаг (акций, облигаций, векселей и др.) важнейший механизм привлечения заемных средств (капитала), значительная часть которых может использоваться для инвестирования. Этот инструментарий инвестирования реализуется на рынке ценных бумаг (фондовом рынке).

Ценные бумаги являются отражением реально существующего капитала, их эмитента. Их функционирование на фондовом рынке напрямую связано с функционированием реальных капиталов (материальных ценностей, товаров).

На рынке ценных бумаг предметом купли-продажи являются различного вида акции, облигации, векселя, сертификаты и другие ценные бумаги.

На фондовом рынке сталкивается спрос с предложением по определенным видам ценных бумаг и определяется их цена. Значимость фондового рынка в том, что на нем обеспечивается переход капитала и денежной формы в производственную, путем аккумулирования денежных накоплений юридических, физических лиц и государства с последующим направлением их на производительные и непроизводительные вложения средств.

Эта форма инвестирования, важная для всех финансовых структур, функционирующих на рыночных условиях, обеспечивает ускорение развития реального сектора экономики.

Главный товар на фондовом рынке - корпоративные ценные бумаги; в основном это акции акционерных обществ. Инвесторами этих ценных бумаг преимущественно выступает население.

Эмиссия и оборот ценных бумаг позволяет, с одной стороны, удовлетворить спрос на денежный капитал, а с другой - удовлетворить потребности кредиторов по выгодному вложению своих средств.

Удовлетворение интересов всех участников (констрагентов) фондового рынка является важнейшей его функцией.

3.4 Коллективное инвестирование

Одним из источников привлекаемых средств являются ресурсы коллективных инвесторов. Организационные формы объединения свободных средств (инвестиций) юридических и физических лиц включают:

инвестиционные компании и фонды, которым разрешается осуществлять инвестирование только в ценные бумаги;

общие фонды банковского управления, которым предоставляется право проводить различные формы инвестирования;

паевые инвестиционные фонды, которым предоставлены широкие возможности по инвестированию;

негосударственные пенсионные фонды, которым разрешается осуществлять практически все формы инвестирования, но имеются некоторые ограничения по использованию активов фонда;

страховые компании, которым разрешается осуществлять практически все формы инвестирования. Однако отнесение страховых компаний к коллективным формам инвестирования надо считать условным;

организации долевого строительства жилых помещений, но только условно, так как по существу в большинстве своем при этой форме будущий собственник квартиры заранее оплачивает ее стоимость.

3.5 Лизинг

Основные положения, определяющие формы, принципы и методы лизинговой деятельности в России.

В соответствие с Федеральным законом «О лизинге» в России могут использоваться две формы лизинга: внутренний и международный лизинг. Рассмотрим только первую форму лизинга.

Лизинговая деятельность в России регламентируется действующим законодательством РФ и соответствующими договорами, разработанными по требованиям такого законодательства.

Совокупность договоров, необходимых для реализации лизингового договора между лизингодателем, лизингополучателем и продавцом (поставщиком) предмета лизинга (имущества), представляет лизинговую сделку.

Выполнение участниками лизинговой сделки своих договорных обязательств является лизинговой деятельностью.

В соответствии с законодательством по лизинговой деятельности к основному договору лизинга предъявляются следующие требования:

1) полученное в виде лизинга имущество лизингополучателем должно быть использовано в предпринимательских целях;

2) право выбора объекта лизинга и продавца имущества принадлежит лизингополучателю.

Тем не менее в договоре могут быть предусмотрены и другие варианты:

лизинговое имущество приобретается лизингодателем у продавца только при условии передачи его в лизинг арендатору;

лизинговое имущество в течении всего срока лизинга является собственностью лизингодателя, за исключением отдельных случаев, связанных с использованием бюджетных средств;

сумма лизинговых платежей за весь период действия договора должна быть примерно равна стоимости имущества на момент заключения сделки;

в договоре лизинга может быть предусмотрено право выкупа имущества лизингополучателем по истечении срока договора либо до того.

Как видно, условия заключения лизинговой сделки сравнительно жесткие и не во всех случаях участники будущей лизинговой сделки могут их принять к исполнению. Так, лизинговая компания не во всех случаях может согласиться с выбором предмета лизинга лизингополучателем. Лизинговая компания стремится сама участвовать в этом деле.

3.6 Иностранные инвестиции

В Российской Федерации инвестиции могут осуществляться путем:

- создания предприятий с долевым участием иностранного капитала (совместных предприятий);

- создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств;

- приобретения иностранным инвестором в собственность предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участий в предприятиях, акций, облигаций и других ценных бумаг;

- приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами, а также иных имущественных прав и т.п.;

- предоставления займов, кредитов, имущества и имущественных прав и т.п.

Проблема состоит в стимулировании эффективного притока иностранного капитала. В этой связи два вопроса: во-первых, в какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие отрасли и в каких формах следует в первую очередь его привлекать. Иностранный капитал может привлекаться в форме частных зарубежных инвестиций - прямых и портфельных, а также в форме кредитов и займов. Под прямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует инвестор. Инвестиции могут считаться прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров.

Прямые зарубежные инвестиции - это нечто больше, чем простое финансирование капиталовложений в экономику, хотя само по себе это крайне необходимо России. Прямые зарубежные инвестиции представляют также способ повышения производительности и технического уровня российских предприятий. Размещая свой капитал в России, иностранная компания приносит с собой новые технологии, новые способы организации производства и прямой выход на мировой рынок.

Портфельными инвестициями - принято называть капиталовложения в акции зарубежных предприятий, которые не дают права контроля над ними, в облигации и другие ценные бумаги иностранного государства и международных валютно-финансовых организаций.

Существуют и реальные инвестиции. Это - капитальные вложения в землю, недвижимость, машины и оборудование, запасные части и т.д. Реальные инвестиции включают в себя и затраты оборотного капитала.

Два вида инвестиций (прямые и портфельные) движимы аналогичными, но не одинаковыми мотивами. В обоих случаях инвестор желает получить прибыль за счет владения акциями доходной компании. Однако, при осуществлении портфельных инвестиций инвестор заинтересован не в том, чтобы руководить компанией, а в том, чтобы получить доход за счет будущих дивидендов. Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор (как правило, крупная компания) стремится взять в свои руки руководство предприятием. Вкладывая капитал, он считает, что Россия - самое подходящее место для выпуска его продукции, которая будет реализоваться либо на российском потребительском рынке (пример ресторанов Макдональдс), либо на мировом рынке (как в случае с некоторыми зарубежными инвестициями в российскую авиационно- космическую промышленность). России необходимо прилагать все усилия к привлечению обоих видов инвестиций, ибо каждая из них способствует будущему увеличению производительной мощи экономики.

4. Препятствия на пути притока инвестиций

Притоку в инвестиционную сферу частного национального и иностранного капитала препятствуют инфляция, несовершенство законодательства, неразвитость производственной и социальной инфраструктуры, недостаточное информационное обеспечение. Взаимосвязь этих проблем усиливает их негативное влияние на инвестиционную ситуацию. Слабый приток прямых инвестиций в российскую экономику объясняется разногласиями между исполнительной и законодательной властями, Центром и объектами Федерации, наличием межнациональных конфликтов в самой России и войн непосредственно на ее границах, социальной напряженностью, неблагоприятным для инвесторов законодательством, инфляцией, спадом производства и др.

Российское правительство в последние годы проявляло в отношении зарубежных компаний скорее двойственность, чем радушие. Официальная политика предписывает оказывать поддержку прямым зарубежным инвестициям, но на практике зарубежные фирмы испытывают невероятные трудности, пытаясь вложить капитал в российскую экономику. Российское законодательство нестабильно, коммерческая деятельность наталкивается на множество бюрократических препон, а кроме того, складывается впечатление, что многие российские политики просто боятся прямых зарубежных инвестиций. Некоторые в России убеждены, что иностранные инвестиции - это не более чем «надувательство», и зарубежные компании откровенно эксплуатируют российскую экономику.

Все эти факторы перевешивают такие привлекательные черты России, как ее природные ресурсы, мощный, хотя технически устаревший и хронически недогруженный производственный аппарат, наличие дешевой квалифицированной рабочей силы, высокий научно-технический потенциал. В рыночной экономике совокупность политических, социально-экономических, финансовых, социокультурных, организационно-правовых и географических факторов, присущих той или иной стране, привлекающих и отталкивающих инвесторов, принято называть ее инвестиционным климатом. Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного климата или обратному ему показателю индекса риска служит обобщающим показателем инвестиционной привлекательности страны и «барометром» для иностранных инвесторов. Зависимость потока иностранных инвестиций от индекса инвестиционного климата или его отдельных составляющих носит почти линейный характер.

5. Формирование государственных инвестиционных программ

В современных условиях внесены принципиальные изменения в порядок предоставления средств на централизованные и нецентрализованные капитальные вложения. За счет централизованных капиталовложений осуществляются: развитие межотраслевых и межрегиональных производств; строительство новых предприятий и решение других особо важных задач в соответствии с перечнем предприятий и объектов, включенных в программу экономического и социального развития Российской Федерации. Ввод в действие производственных мощностей и объектов социальной сферы за счет централизованных капиталовложений разрешается инвестором в форме государственного заказа, поскольку в них заинтересованы центральные органы власти. Суммы ассигнований на выполнение федеральных целевых программ предусматриваются ежегодно в соответствующих бюджетах и в государственной инвестиционной программе в объемах централизованных капитальных вложений.

Государственные централизованные капитальные вложения (инвестиции), направленные на создание и воспроизводство основных фондов и финансируемые из федерального бюджета, могут быть предоставлены инвесторам на безвозвратной и возвратной основе.

Приоритетные направления, для которых необходима государственная поддержка в реализации инвестиционных проектов за счет средств федерального бюджета, определяются Министерством экономики РФ и Министерством финансов РФ с участием других федеральных органов исполнительной власти. Формирование в соответствии с государственной инвестиционной программой перечня строек и объектов для федеральных государственных нужд, подлежащих финансированию с привлечением средств федерального бюджета, выделяемых на безвозвратной и возвратной основе, осуществляется следующим порядком:

- Минэкономики РФ устанавливает и сообщает госзаказчикам в сроки, определяемые Правительством РФ, предварительные объемы государственных централизованных капиталовложений на предстоящий период;

- госзаказчики представляют Минэкономики РФ свои предложения по инвестиционным проектам, разработанные на основе предварительных объемов государственных централизованных капиталовложений. Для обоснования указанных предложений представляются перечень строек и объектов с соответствующими технико-экономическими показателями на весь период строительства с разбивкой по годам. Включение в указанный перечень вновь начинаемых строек и объектов разрешается при условии, если переходящие стройки и объекты, на которых создаются аналогичные мощности, обеспечены достаточными объемами капитальных вложений;

- принятые Минэкономики РФ решения о включении вновь начинаемых строек и объектов в соответствующий перечень являются основанием, в соответствии с которым госзаказчики определяют заказчиков (застройщиков) по строительству данных объектов и организуют проведение подрядных торгов. Минэкономики и Минфин РФ на основании информации госзаказчиков о результатах подрядных торгов и заключенных на их основе государственных контрактов (договоров подряда) уточняют объемы капитальных вложений, размеры и источники их финансирования по каждой вновь начинаемой стройке, включенной в перечень, на весь период строительства с распределением по годам.

По переходящим стройкам с учетом хода строительства и степени готовности объектов и пусковых комплексов при необходимости вносятся корректировки в объемы капитальных вложений.

За счет нецентрализованных капиталовложений, финансируемых за счет собственных средств предприятий через коммерческие банки, осуществляются:

а) техническое перевооружение и реконструкция действующих предприятий;

б) расширение существующих производств;

в) строительство объектов социального и природоохранного назначения на действующих предприятиях.

Объемы и направления расходования таких источников предприятия определяют самостоятельно в пределах имеющихся материальных и финансовых ресурсов.

Для выполнения указанных работ предприятия-заказчики привлекают специализированные подрядные организации (фирмы). Взаимоотношения между заказчиками и подрядчиками строятся на обычной коммерческой основе с соблюдением прав и обязательств, вытекающих из договора подряда (контракта). Заказчики вправе осуществлять строительно-монтажные работы собственными силами (хозяйственным способом).

6. Организация государственного регулирования инвестированием

Наряду с чисто рыночными саморегуляторами в виде спроса, предложения и наличия конкуренции для успешного развития экономики страны необходимо, чтобы действовали определенные государственные и региональные регуляторы - формы и методы законодательного, исполнительного и контролирующего характера. Только сочетанием административного и чисто рыночного регулирования можно обеспечить желаемые уровни социально-экономического развития страны.

В основном инвестиционная деятельность в России со стороны государства регулируется прямым воздействием на структуры государственного сектора и косвенным воздействием на структуры негосударственного сектора экономики. Но есть отдельные формы воздействия на оба сектора одновременно, которые следует отнести к способам косвенного воздействия. Это формы государственного регулирования экономики страны и в том числе инвестиционной деятельности, которые реализуются через институты бюджетно-финансовых и денежно-кредитных систем. Важнейшую роль при этом играет принятие и исполнения бюджета страны и регионов.

Регулирование кредитов, курса национальной валюты, варьирование денежной массы, сокращение или увеличение государственных расходов, таможенное и особенно налоговое регулирование имеют прямую связь с инвестиционной деятельностью в стране. Эти инструментарии используются всеми органами высшего эшелона власти России: президентом РФ, Федеральным собранием РФ, правительством РФ, Центральным Банком РФ и Федеральным собранием России.

В зависимости от того, как решаются глобальные проблемы функционирования экономики страны, организуется и государственное регулирование инвестированием. Большая доля инвестиций приходится на первичные и, как правило, на негосударственные организации. Поэтому можно утверждать, что косвенные государственные рычаги управления инвестированием являются преобладающими. Большое значение имеет координация деятельности в этой сфере.

Государственное и местное регулирование инвестированием в России необходимо осуществлять на уровне:

- органов государственной власти РФ (федеральный уровень);

- органов государственной власти субъектов РФ (высший региональный уровень);

- органов местного самоуправления (муниципальные образования или низший региональный уровень).

Понятие «региональный уровень» управления означает уровень власти субъектов РФ и уровень местного управления.

В соответствии с принятыми в России законодательными актами государственное регулирование инвестиционной деятельности предусматривает:

1) Создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности путем:

-совершенствования системы налогов, механизма начисления амортизации и использования амортизационных начислений;

- установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов, не носящих индивидуального характера;

- защиты интереса инвесторов;

- предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами, не противоречащих законодательству Российской Федерации;

- расширения использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства и строительства объектов социально-культурного назначения;

- создания и развития сети информационно-аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых оценок субъекта инвестиционной деятельности;

- принятия антимонопольных мер;

- расширения возможностей использования залогов при осуществлении кредитования;

- развития финансового лизинга в Российской Федерации;

- проведения переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции;

- создания возможностей формирования субъектами инвестиционной деятельности собственных инвестиционных фондов.

2) Прямое участие государства в инвестиционной деятельности путем:

- разработки утверждения и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета и средств бюджетов Российской Федерации;

- формирования перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирования их за счет средств федерального бюджета. Порядок формирования указанного перечня определяется Правительством Российской Федерации;

- предоставления на конкурсной основе государственных гарантий по инвестиционным проектам за счет средств федерального бюджета (бюджета развития Российской Федерации), а также за счет средств бюджета субъектов Российской Федерации. Порядок предоставления государственных гарантий за счет средств федерального бюджета (бюджета развития Российской Федерации) определяется Правительством РФ, за счет средств бюджета субъектов РФ - органами исполнительной власти соответствующих субъектов РФ;

- размещения на конкурсной основе средств федерального бюджета и средств бюджета субъектов РФ для финансирования инвестиционных проектов. Порядок размещения на конкурсной основе средств федерального бюджета (бюджета развития Российской Федерации) определяется Правительством РФ - органами исполнительной власти соответствующих субъектов РФ:

- проведения экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с законодательством РФ;

- защиты российских организаций от поставок морально устаревших и материалоемких, энергоемких и ненаукоемких технологий, оборудования, конструкций и материалов (в том числе при реализации бюджета развития российской Федерации);

- разработки и утверждения стандартов (норм и правил) и осуществления контроля за их соблюдением;

- выпуска облигационных займов, гарантированных целевых займов;

- вовлечения в инвестиционный процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в государственной собственности;

- предоставления концессий российским и иностранным инвесторам по итогам торгов (аукционов и конкурсов) в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности может осуществляться с использованием иных форм и методов в соответствии с законодательством РФ.

На государственном уровне инвестирование осуществляется в основном в форме капитальных вложений (в основной капитал).

Расходы на финансирование государственных капитальных вложений предусматриваются:

а в федеральном бюджете - при условии, что эти расходы - часть расходов на реализацию соответствующих федеральных целевых программ, а также на основании предложений Президента РФ либо Правительства РФ;

а в бюджетах субъектов РФ - при условии, что эти расходы - часть расходов на реализацию соответствующих региональных целевых программ, также на основании предложений органов исполнительной власти субъектов РФ.

Разработка, рассмотрение и утверждение инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета, производятся в соответствии с законодательством РФ в порядке, предусмотренном для федеральных целевых программ. Перечни инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета, образуют федеральные инвестиционные программы.

Порядок финансирования инвестиционных проектов за счет средств федерального бюджета определяется правительством РФ, а порядок финансирования инвестиционных проектов за счет средств бюджетов субъектов РФ - органами исполнительной власти соответствующих субъектов РФ. Перечни инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств бюджета субъектов РФ, образуют региональные инвестиционные программы.

Решения об использовании средств федерального бюджета для финансирования инвестиционных проектов и/или инвестиционных программ, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами, принимаются после заключения Российской Федерацией соответствующих межгосударственных согласий.

Размещение заказов на подрядные строительные работы для государственных нужд за счет средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ при реализации соответствующих инвестиционных проектов производится государственными заказчиками путем проведения конкурсов в соответствии с законодательством РФ.

6.1 Контроль инвестиционных проектов

Контроль за целевым и эффективным использованием средств федерального бюджета, направленных на капитальные вложения, в соответствии с законодательством РФ осуществляет Счетная палата РФ, а также уполномоченные на то федеральные органы исполнительной власти. Контроль за целевым и эффективным использованием средств бюджета субъектов РФ осуществляют уполномоченные на то соответствующими субъектами РФ органы.

1. Все инвестиционные проекты независимо от источников финансирования и форм собственности объектов капитальных вложений до их утверждения подлежат экспертизе в соответствии с законодательством РФ.

2. Инвестиционные проекты, финансируемые за счет средств федерального бюджета, средств бюджета субъектов РФ, а также инвестиционные проекты, имеющие важное народно-хозяйственное значение, независимо от источников финансирования и форм собственности объектов капитальных вложений, подлежат государственной экспертизе, осуществляемой уполномоченными на то органами государственной власти.

Порядок проведения государственной экспертизы инвестиционных проектов определяется правительством РФ.

3. Все инвестиционные проекты подлежат экологической экспертизе в соответствии с законодательством РФ.

Государство в соответствии с федеральным законами и иными нормативными правовыми актами РФ, законами субъектов РФ и иными нормативными правовыми актами субъектов РФ гарантирует всем субъектам инвестиционной деятельности независимо от форм собственности:

а обеспечение равных прав при осуществлении инвестиционной деятельности;

а гласность в обсуждении инвестиционных проектов;

а право обжалования в судебном порядке любых решений, действий (бездействий) органов государственной власти, органов местного самоуправления и их должностных лиц;

а стабильность прав субъекта инвестиционной деятельности. В случаях принятия законов, устанавливающих для субъектов инвестированной деятельности иные правила, чем те, которые действовали при заключении договоров между ними, условия этих договоров сохраняют свою силу, за исключением случаев, когда законом установлено, что его действие распространяется на отношения, возникшие из ранее заключенных договоров;

а защиту капитальных вложений.

При реализации инвестиционных проектов и программ на государственном уровне осуществляется их координация. Кроме того, государство осуществляет также техническую политику в данной сфере деятельности. Эта работа в основном проводится Госстроем РФ.

На Госстрой РФ возложен весь комплекс обязанностей по осуществлению коллегиальной основе межотраслевой координации по вопросам государственной политики в области жилищно-коммунального хозяйства, строительства, архитектур, градостроительства, промышленности строительных материалов.

Госстрой РФ осуществляет функции; лицензирования в сфере своей координаторской деятельности; главного государственного эксперта; координации горноспасательных работ; маркетинговые. Госстрой продолжает координировать и осуществлять методическое руководство проектно-изыскательскими работами. Службы архитектуры и градостроительства выполняют свои функции на федеральном и региональном уровнях, которые входят в единую систему исполнительной власти.

7. Роль в международной помощи в оздоровлении Российской экономики

Сущность международных организаций, участвующих в предоставлении финансовой помощи России, различна.

Во-первых, следует упомянуть Международный валютный фонд (МВФ). Это организация, в которую Россия вступила летом 1992 года, занимается финансированием государственных программ борьбы с высокой инфляцией и общей валютно-финансовой нестабильностью.

В своей деятельности МВФ руководствуется принципом обусловленности, согласно которому страны-члены могут получить кредиты от него лишь при условии, что они обязуются проводить определенную экономическую политику. Условия, выдвигаемые МВФ, могут быть настолько жесткими, что лишь усугубят трудности реформ.

Вторым крупным международным кредитором является Всемирный банк. В отличие от МВФ, деятельность которого сконцентрирована на кратковременных макроэкономических кризисах, Всемирный банк занимается проблемами долгосрочного экономического развития. Приоритетным для него являются структурные преобразования, такие, как либерализация торговли, приватизация, реформы системы образования и здравоохранения, инвестиций в инфраструктуру, т.е. реформы, которые являются залогом долгосрочного экономического роста. Всемирный банк выдает долговременные займы, как правило, на коммерческих условиях, хотя бедным странам предоставляются льготные, сильно заниженные процентные ставки по кредитам. Банк специализируется на двух видах кредитов. Целевые кредиты - предназначаются для финансирования конкретных инвестиционных проектов, например строительства дороги, моста или электростанции. Программные кредиты - призваны помочь правительству осуществить структурные реформы в ключевых отраслях экономики, например, провести либерализацию торговли. В этом случае кредит - не обеспечение определенного инвестиционного проекта, а средства общего финансирования государственного бюджета в соответствии с кардинальными изменением экономической политики.

Третья влиятельная и кредитная организация - это Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), созданный в 1991 году специально для оказания помощи странам Восточной Европы и бывшего Советского Союза на этапе рыночных преобразований. ЕБРР являет собой пример «банка регионального развития», главная задача которого - содействовать долгосрочному экономическому росту определенного региона за счет финансирования всевозможных инвестиционных проектов. Особое же предназначение ЕБРР заключается в предоставлении кредитов прежде всего молодому частному сектору стран бывшего социалистического лагеря.

Четвертым источником официальной финансовой поддержки является помощь, поступающая уже не от международных организаций, а от отдельных западных правительств. Эта помощь принимает по меньшей мере две формы. Во-первых, правительства запада предоставляют правительствам других стран прямые кредиты и безвозмездные ссуды, пытаясь помочь им справиться с неотложными проблемами гуманитарного и экономического характера. Во-вторых, они выделяют кредиты компаниям этих стран, чтобы не могли приобрести у страны-донора промышленное оборудование и другие товары. Таким образом, подобные кредиты выгодны обеим странам.