Управление активами предприятия

Запас денежных средств необходим для:

- выполнения текущих расчетов,

- покрытия непредвиденных расходов,

- обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Существует ряд моделей, позволяющих определить оптимальный остаток денежных средств на счете организации:

Модель Баумоля (рис. 3) используется в случае стабильности поступлений и расходований денежных средств, с учетом того, что хранение всех денежных активов осуществляется в форме краткосрочных финансовых. Как только запас денежных средств истощается, т.е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает на рынке часть ценных бумаг, тем самым пополняя запас денежных средств до первоначальной величины.



Остаток денежных средств

Q

Q/2

Время

Рис.3. График изменения средств на расчетном счете

Сумма пополнения исчисляется по формуле15:

Q = , (14)

где, V - прогнозируемая потребность в денежных средствах в период (год, квартал, месяц);

c - единовременные расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;

r - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям (например, в государственные ценные бумаги).

В модели Миллера-Орра (рис. 4) поступления и расходования денежных средств являются стохастическими, т.е. независимыми случайными событиями. Главной особенностью данной модели является наличие определенного страхового запаса денежных средств, на уровне которого устанавливается минимальный размер остатка денежных средств. Максимальный размер остатка денежных средств устанавливается на уровне трехкратного размера страхового запаса.



Страховой запас

Рис.4. График изменения средств на расчетном счете

На практике большее распространение получил поток постнумерандо, в частности, именно этот поток лежит в основе методик анализа инвестиционных проектов. Поступления денежных средств в счет оплаты на практике чаще всего распределено во времени неравномерно и потому удобнее условно отнести все поступления к концу периода. Благодаря этому соглашению формируются равные временные периоды, что позволяет разработать удобные формализованные алгоритмы оценки. Поток пренумерандо имеет значение при анализе различных схем накопления денежных средств для последующего их инвестирования.

Оценка денежного потока может выполняться в рамках решения двух задач: а) прямой, т.е. проводится оценка с позиции будущего (реализуется схема наращения); б) обратной, т.е. проводится оценка с позиции настоящего (реализуется схема дисконтирования).

Прямая задача предполагает суммарную оценку наращенного денежного потока, т.е. в ее основе лежит будущая стоимость.

Обратная задача предполагает суммарную оценку дисконтированного (приведенного) денежного потока. Поскольку отдельные элементы денежного потока генерируются в различные временные интервалы, а деньги имеют временную ценность, непосредственное их суммирование невозможно. Основным результатом расчета является определение общей величины приведенного денежного потока. Используемые при этом расчетные формулы различны в зависимости от вида потока - постнумерандо или пренумерандо.

Способ оценки достаточности денежных средств состоит в определении числа их оборотов и длительности периода оборотов в днях.

Коэффициент оборачиваемости денежных средств (число оборотов в течение анализируемого периода):

Кодс = =

. (15)

Длительность оборота в днях:

До = , (16)

где Т - длительность анализируемого периода в днях.

Своеобразным барометром возникновения финансовых затруднений служит тенденция сокращения доли денежных средств в составе оборотных активов организации при возрастающем объеме ее текущих обязательств27.

1.3 Общие основы управления внеоборотными активами

Внеоборотные активы являются тем инструментом, который дает возможность предприятию вести бизнес, совершая многократные обороты оборотных активов.

Состав внеоборотных активов у разных предприятий различается количественно и качественно. Он определяется, прежде всего, профилем деятельности, отраслевой принадлежностью, объемами производства, численностью работающих и другими факторами. Вместе с тем, основными видами внеоборотных активов являются4: основные средства (здания, сооружения, оборудование и т. п.), нематериальные активы (программное обеспечение, зарегистрированные товарные знаки, права на использование изобретений и т. п.), долгосрочные финансовые вложения и др.

Процесс управления внеоборотными активами начинается с анализа операционных внеоборотных активов, который проводится в целях изучения динамики общего объема и состава внеоборотных активов, степени их годности, интенсивности обновления и эффективности использования.

На первой стадии анализа рассматривается динамика общего объема операционных внеоборотных активов предприятия - их абсолютные величины по видам активов, их удельные веса в общей величине активов, изменение абсолютных величин и удельных весов, значения и изменения коэффициента соотношения оборотных и внеоборотных активов за отчетный период.

При рассмотрении структуры активов используются методы горизонтального и вертикального анализа. В процессе данного анализа выявляются тенденции изменения статей активов, которые позитивно влияют на укрепление позиций компании на рынке или же наоборот, являются негативными.

Горизонтальный (временной) анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными - темпами роста (снижения). Как правило, берутся базисные темпы роста за смежные периоды, что позволяет анализировать не только изменения отдельных показателей, но и прогнозировать их значения27.

Вертикальный (структурный) анализ показывает структуру средств предприятия. Здесь выявляется процентное соотношение различных структурных составляющих и итогового значения комплексного показателя. Для этого итоговую сумму принимают за 100%, а затем вычисляют процентные доли каждой составляющей. Вертикальный анализ применяется для сопоставления важности определенных составляющих деятельности предприятия27.

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга, поэтому на практике нередко строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру, так и динамику отдельных показателей отчетной бухгалтерской формы.

Затем рассчитывают коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов по формуле:

Кова = ОА/ВА, (17)

где Кова - коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов;

ОА - величина оборотных активов предприятия на отчетную дату;

ВА - величина внеоборотных активов на отчетную дату (по остаточной стоимости).

Значение данного показателя в большей степени обусловлено отраслевыми особенностями кругооборота средств анализируемого предприятия.

На второй стадии анализа изучается состав операционных внеоборотных активов предприятия и динамика их структуры. В процессе этого изучения рассматривается соотношение основных средств и нематериальных активов, используемых в операционном процессе предприятия; в составе производственных основных средств анализируется удельный вес движимых и недвижимых их видов (которые в производственной деятельности характеризуют соответственно активную и пассивную их части); в составе нематериальных активов рассматриваются отдельные их виды.

На основе анализа полученных данных выясняется тип стратегии предприятия в отношении долгосрочных вложений. Высокий удельный вес нематериальных активов составе внеоборотных активов и высокая доля прироста нематериальных активов в изменении общей величины внеоборотных активов за отчетный период свидетельствуют об инновационном характере стратегии предприятия (т.е. имеет место ориентация на вложения в интеллектуальную собственность). Аналогичные высокие показатели по долгосрочным финансовым вложениям отражают финансово-инвестиционную стратегию развития.

Ситуация, когда наибольшая часть внеоборотных активов представлена основными средствами и незавершенным строительством, характеризуют ориентацию на создание материальных условий расширения основной деятельности предприятия. Определяя тип стратегии необходимо делать поправку на переоценку основных средств.

Для обеспечения эффективности управления внеоборотными активами необходимо разработать систему мероприятий, направленную на повышение коэффициентов рентабельности и производственной отдачи операционных внеоборотных активов.

Используя в процессе управления эффективностью операционных внеоборотных активов эти показатели, следует учитывать два важных момента, обеспечивающих объективность оценки разрабатываемых мероприятий. Первый состоит в том, что при оценке всегда должна использоваться восстановительная стоимость операционных внеоборотных активов на момент проведения оценки (в этом случае будет учтен фактор инфляции, который в прибыли и объеме реализации продукции отражается автоматически). Второй из них состоит в том, что при оценки следует использовать остаточную стоимость операционных внеоборотных активов, так как большая их часть в процессе износа теряет часть своей производительности.

Рост эффективности использования операционных внеоборотных активов позволяет сократить потребность в них (за счет механизма повышения коэффициентов их использования во времени и по мощности), так как между этими двумя показателями существует обратная зависимость.

В большинстве российских предприятий существенная часть имущества принадлежит к внеоборотным активам, а подавляющую часть внеоборотных активов составляют основные средства. Основные средства (часто называемые в экономической литературе и на практике основными фондами) являются одним из важнейших факторов любого производства. Их состояние и эффективное использование прямо влияет на конечные результаты хозяйственной деятельности предприятий.

Основные средства - это средства, вложенные в совокупность материально-вещественных ценностей, относящихся к средствам труда[27].

Отличительной особенностью основных средств является их многократное использование в процессе эксплуатации, сохранение первоначального внешнего вида (формы) в течении длительного времени (свыше 12 мес.); они постепенно изнашиваются и переносят свою первоначальную стоимость на затраты производства в течении срока полезного использования путём начисления амортизации.

Основные средства играют важную роль в процессе труда, т.к. они в своей совокупности образуют производственно-техническую базу организации и определяют её производственный потенциал.

На протяжении длительного периода использования основные средства поступают в организацию и передаются в эксплуатацию; изнашиваются в процессе эксплуатации; подвергаются ремонту посредством которого восстанавливаются их физические качества; перемещаются внутри организации; выбывают из организации в следствии ветхости или нецелесообразности дальнейшего использования.

В процессе производства не все элементы основных средств играют одинаковую роль. Технологическое оборудование, рабочие и силовые приборы и устройства принимают непосредственное участие в производственном процессе, прямо влияют на величину выпуска продукции и поэтому составляют активную часть основных средств. Другие элементы - производственные здания, сооружения, хозяйственный инвентарь - оказывают лишь косвенное влияние на производство продукции, и поэтому их относят к пассивной части основных средств. Соотношение активной и пассивной части основных средств характеризует уровень технической вооруженности предприятия4.

В составе внеоборотных активов предприятия определенную часть имущества занимают нематериальные активы.

Нематериальные активы - условная стоимость объектов интеллектуальной собственности, используемых предприятием в процессе своей предпринимательской деятельности4.

Отличительной особенностью нематериальных активов является то, что хозяйствующим субъектом не предполагается последующая перепродажа данного имущества, они не имеют материально вещественной (физической) структуры, обособлены от другого имущества, используются в течение длительного времени (свыше 12 месяцев) с определенной целью в производстве продукции, при выполнении работ или оказании услуг, либо управленческих нужд организации, способны приносить экономические выгоды в будущем 26.

Оцениваются нематериальные активы в сумме всех фактических затрат на их создание или приобретение.

По нематериальным активам ежемесячно начисляются амортизационные отчисления одним из следующих способов: лимитным, уменьшаемого остатка, списание стоимости пропорционально объему продукции. Применение одного из способов по группе однородных нематериальных активов производится в течение всего срока их полезного использования.

По нематериальным активам невозможно определить срок полезного использования и поэтому нормы амортизационных отчислений устанавливаются в расчете на 20 лет. Однако срок полезного использования нематериальных активов не может превышать срок деятельности предприятия4.

Основные средства и нематериальные активы нуждаются в периодической модернизации и замене. Выпуск новой продукции, освоение новых рынков, расширение деятельности компании требуют вложения средств во внеоборотные активы. Конечно, если создается совершенно новое направление деятельности или даже происходит выделение нового направления во вновь создаваемую дочернюю компанию, инвестиции необходимо делать не только во внеоборотные, но и в оборотные активы нового предприятия. Тем не менее, для предприятия, осуществляющего вложения в уставный капитал дочерней компании, эти инвестиции являются долгосрочными финансовыми вложениями, т. е. внеоборотными активами.

Долгосрочные финансовые вложения, как часть основного капитала предприятия представляют собой ее инвестиции на долговременной основе в государственные ценные бумаги, в акции, облигации и иные ценные бумаги других предприятий.

Они включают в себя инвестиции предприятия в дочерние и зависимые общества, а также в другие организации, займы, предоставленные организациями на срок более 12 месяцев, и стоимость имущества, переданного в долгосрочную аренду на праве финансового лизинга (т.е. с правом выкупа или передачи собственности на имущество по истечению срока аренды)4.

Глава II. Управление активами ОАО «Новосибирскэнерго»

2.1 Общая характеристика предприятия ОАО «Новосибирскэнерго»

ОАО «Новосибирскэнерго» -- крупнейшее предприятие Сибири, осуществляющее электроснабжение Новосибирской области и централизованное теплоснабжение Новосибирска и Куйбышева. Оно обслуживает более миллиона физических лиц и свыше 20 тысяч предприятий32.

Энергокомпания была создана в апреле 1931 г., в 1993 преобразована в открытое акционерное общество. В состав генерирующих мощностей энергосистемы входят пять тепловых электрических станций: ТЭЦ-2, ТЭЦ-3, ТЭЦ-4, ТЭЦ-5 в Новосибирске и Барабинская ТЭЦ. В структуре энергокомпании три филиала: «Генерация», «Локальные котельные», «Топливо». Кроме того, создан ряд дочерних компаний, профилированных по видам деятельности.

Высшим органом управления компанией является ее Общее собрание акционеров.

Одним из приоритетных направлений работы ОАО «Новосибирскэнерго» остается инвестиционная деятельность, так как только при условии реализации инвестиционных программ возможно стабильное развитие города и энергокомпании.

В общей сложности в течение 2007 года в развитие новосибирской энергосистемы инвестировано порядка 3,5 млрд. руб., из которых 2,3 млрд. руб. обеспечено собственными источниками финансирования (2 млрд. руб. -- амортизационные отчисления, 0,3 млрд. руб. -- из состава прибыли, сформированной в целях реализации программы энергосетевого строительства в районах области) и 1,2 млрд. руб. -- привлеченные средства, то есть банковские кредиты и средства сторонних инвесторов.

В таблице 3 представлены основные финансовые показатели ОАО «Новосибирскэнерго» за три анализируемых года, с 2004 г. по 2006 г (см. приложение).

Как видно из таблицы 3 общая сумма выручки от продаж товаров, продукции, работ, услуг за три анализируемых года с 2004г. по 2006 г. увеличилась на 6 516 368 тыс. руб. или 243 %.

В отчетном периоде наблюдается снижение рентабельности по всем видам деятельности. Рентабельность продаж сократилась с 6,8% по итогам 2004 года до 3,5% в 2006 году;

В целом, из-за существенного снижения рентабельности основных видов деятельности - производства и реализации электрической и тепловой энергии (составляющих 65% и 33% от общего объема продаж соответственно), доходность от продаж сократилась с 7,0 коп. на 1 руб. выручки от продаж в 2004 году до 4,8 коп. на 1 руб. выручки в отчетном периоде.

Прибыль от продаж по итогам 2005 года составила 787 383 тыс. руб., сократившись относительно аналогичного показателя прошлого года на 176 048 тыс. руб. или на 18,3%.

Расходы от прочей операционной и внереализационной деятельности в размере 264 461 тыс. руб. уменьшили прибыль Общества до 522 922 тыс. руб.

Таблица 3.

Основные финансовые показатели ОАО «Новосибирскэнерго», тыс. руб.

Показатели	2004 год	2005 год	2006 год	абсолютные изменения	изменения в процентном выражении
				2005/2004	2006/2005	2005/2004	2006/2005
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг	13 706 341	16 483 238	20 222 709	2776 897	3 739 471	120,3	122,7
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	12 742 910	15 695 855	19 466 853	2 952 945	3 770 998	123,2	124,0
Затраты на 1 рубль реализованной продукции, коп.	93,0	95,2	96,26	2,3	1,06	102,4	101,1
Прибыль от продаж	963 431	787 383	755 856	-176 048	- 31 527	81,7	96,1
Рентабельность продаж, %	7,0%	4,8%	3,7%	-	-	68,0	77,1
Прочие операционные доходы и расходы	-37 889	56 941	- 46 267	94 830	-103 208	150,3	81,3
Прибыль от финансово-хозяйственной деятельности	925 542	844 324	709 589	-81 218	- 134 735	91,2	84,0
Рентабельность финансово-хозяйственной деятельности, %	6,8%	5,1%	3,5%	-	-	75,9	68,6
Внереализационные доходы и расходы	-521 194	-321 402	-592 841	199 792	- 271 439	61,7	184,5
Прибыль до налогообложения	404 348	522 922	62 748	118 574	-460 174	129,3	12,1
Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи	161 168	242 336	266 207	81 168	23 841	150,4	109,9
Чистая (нераспределенная) прибыль	243 180	280 586	328 955	37 406	48 369	115,4	117,2
Чистая норма прибыли, коп. на 1 рубль выручки от продаж	1,77	1,70	1,63			95,9	91,9

2.2 Управление внеоборотными активами ОАО «Новосибирскэнерго»

Для того чтобы оценить эффективность управления активами необходимо провести их анализ. Данные анализа эффективности управления активами ОАО «Новосибирскэнерго» представлены в таблицах 4 и 5.

Как видно из табл. 4 и табл. 5 общая стоимость имущества предприятия, в 2004 году возросла на 2 374 223тыс. рублей, а в 2005 году и в 2006 году снизилась на 2 331 531 тыс. рублей.

Горизонтальный анализ активов предприятия показывает, что абсолютная их сумма в 2004 году возросла на 2 374 223тыс. рублей, произошло это главным образом за счет значительного увеличения стоимости внеоборотных активов на 2 314 693 тыс. руб. или 77,8%, возросли и оборотные активы на 59 530 тыс. руб. или 22,2 %. В 2005 году и в 2006 году общая сумма активов начала снижаться за 20005 год сумма уменьшилась на 2 142 608 тыс. руб. а в 2006 году снизилась на 188 929 тыс. руб. Причиной тому послужило резкое сокращение суммы внеоборотных активов на фоне увеличения мобильных активов. В 2005 году сумма внеоборотных активов снизилась на 2 295 804 тыс. руб. или на 3,2 % на фоне увеличения оборотных активов на 153 196 тыс. руб., или на 3,2 %, а в 2006 году на 50 984тыс. руб. или на 0,6% при увеличении оборотных активов на 62 055 тыс. руб. или на 0,6 %.

Оценить деловую активность предприятия можно по соотношению темпов роста основных показателей: совокупных активов (Такт), объема продаж (Тvрп) и прибыли (Тn): 100% < Такт < Тvрп < Тn.. Данное соотношение принято называть «золотым правилом экономики предприятия». Если данные пропорции соблюдаются, то это свидетельствует о динамичности развития предприятия и укреплении его финансового положения.

На анализируемом предприятии темп роста активов в 2004 году равен 113% (20 295 294·100/17921 071), объема продаж (выручки) - 130,2% (13 706 341·100/10 526 995), прибыли - 163,06 % (243 180·100/149159), то есть данное условие выполнено: 100% < 113% < 130,6% < 163,06%;

Темп роста активов в 2005 году равен 89,4% (18 152 686 ·100/ 20 295 294), объем продаж (выручки) - 120,26% (16 483 238 · 100/13 706 341), прибыли - 115,38% (280 586 ·100/243 180), то есть данное условие не выполнено: 100% > 89,4%,< 120,26% > 115,38%;

Темп активов в 2006 году равен 98,6% (17 963 757 ·100/18 152 686), объем продаж (выручки) - 122,7% (20 222 709 ·100/16 483 238), прибыли - 117,2% (328 955 ·100/280 586), то есть данное условие не выполнено:

100% > 98,6% < 122,7% > 117,2%;

Первое неравенство (100% < Такт ) показывает, что в 2004 году предприятие наращивает свой экономический потенциал и масштабы деятельности, а в 2005 и в 2006 годах экономический потенциал снизился за счет увеличения затрат на 1 рубль реализованной продукции, увеличения расходов на выплату налогов.

Второе неравенство (Такт < Тvрп) свидетельствует о том, что в анализируемом периоде объем продаж рос быстрее экономического потенциала. Поэтому можно сделать вывод об эффективном использовании ресурсов на предприятия.

Третье неравенство (Тvрп < Тn) означает, что прибыль предприятия в 2004 году росла быстрее объема реализации продукции и совокупного капитала, а в 2005 и в 2006 году темп роста прибыли снизился и следовательно объем прибыли уменьшился, причиной тому стала увеличение себестоимости проданных товаров.

Таким образом, можно сказать, что предприятие развивается не динамично и его финансовое положение не устойчиво. В 2005 году произошло резкое снижение всех показателей по сравнению с 2004 годом. А в 2006 году, исходя из проделанного анализа, показатели начали постепенно увеличиваться.

Вертикальный анализ активов баланса, отражая долю каждой статьи в общей валюте баланса, позволяет определить значимость изменений по каждому виду активов.

Наибольший удельный вес в общей сумме активов компании приходится на иммобилизованные (внеоборотные) активы, что характерно для большинства предприятий электроэнергетического комплекса, учитывая высокую фондоемкость производства. В 2005 году по сравнению с 2004 годом наблюдается уменьшение их доли в общей структуре активов с 80,1% до 76,9%. В 2006 году снижение доли внеоборотных активов незначительно (с 76,9% до 76,3%) и составляет 0,6%. Сокращение доли внеоборотных активов на 2 295 804 тыс. рублей в 2005 году и на 250 984 тыс. рублей в 2006 году происходит на фоне увеличения суммы оборотных активов которое в 2005 году по сравнению с 2004 годом составило 153 196 тыс. рублей (23,1%), а в 2006 году по сравнению с 2005 годом 62 055 тыс.рублей (23,7%).

Наглядно эти данные представлены на рис. 5.

Рассмотрим более подробно изменение структуры внеоборотных активов. Анализ изменения структуры внеоборотных активов представлен в таблице 6.

Иммобилизованные средства значительно уменьшились за анализируемый период на 2 650 115 тыс. руб., или на 16,5%. Произошло это главным образом за счет уменьшения стоимости основных средств на 1 651 540 тыс. руб., или 32,8 %, удельный вес понизился на 53,6 процентных пункта, незавершенного строительства на 27 430 тыс. руб., или на 24,5%, удельный вес снизился на 3,8 процентных пункта и долгосрочных финансовых вложений на 331 835 тыс. руб., или 3,9 %, удельный вес понизился на 67,8 процентных пункта.

Темп роста прочих внеоборотных активов за анализируемый период незначителен и составил 15 122 тыс. руб., или 14,1 %, удельный вес увеличился на 0,896 процентных пункта.

Наглядно эти данные представлены на рис. 6.

Таблица 4.

Вертикальный анализ активов ОАО «Новосибирскэнерго» за 2004 -2006 г.г.

Показатели	Сумма, тыс. рублей	Удельные веса (%) в общей величине активов
	на начало 2004 года	на конец 2004 года	на конец 2005 года	на конец 2006 года	на начало 2004 года	на конец 2004 года	на конец 2005 года	на конец 2006 года
оборотные активы	3 976 360	4 035 890	4 189 086	4 251 141	22,2	19,9	23,1	23,7
внеоборотные активы	13 944 711	16 259 404	13 963 600	13 712 616	77,8	80,1	76,9	76,3
Итого активов	17 921 071	20 295 294	18 152 686	17 963 757	100	100	100	100
Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов	0,29	0,25	0,30	0,31

Таблица 5.

Горизонтальный анализ активов ОАО «Новосибирскэнерго» за 2004 -2006 г.г.

Показатели	Изменения 2004 год	Изменения 2005 год	Изменения 2006 год
	тыс. рублей	в удельных весах	в % к изменению общей величины активов	тыс. рублей	в удельных весах	в % к изменению общей величины активов	тыс. рублей	в удельных весах	в % к изменению общей величины активов
оборотные активы	59 530	-2,3	2,5	153 196	3,2	-7,1	62 055	0,6	-32,8
внеоборотные активы	2 314 693	2,3	97,5	-2 295 804	-3,2	107,1	-250 984	-0,6	132,8
Итого активов	2 374 223	0,0	100	- 2 142 608	0,0	100	- 188 929	0,0	100
Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов

Рис.5. Изменение структуры совокупных активов в 2004-2006 г.г.

Таблица 6.

Анализ изменения структуры внеоборотных активов ОАО «Новосибирскэнерго» в 2004-2006 г.г.

показатели	сумма, тыс.руб.	Изменение за год (+/-), тыс. руб.	темп прироста, %	удельный вес во внеоборотных активах, %
	на начало 2004 года	на конец 2004 года	на конец 2005 года	на конец 2006 года	2004 год	2005 год	2006 год	2004 год	2005 год	2006 год	на нача ло 2004 года	на конец 2004 года	на конец 2005 года	на конец 2006 года
Внеоборотные активы всего в том числе	13 944 711	16 362 731	13 963 600	13 712 616	2 418 020	-2 399 131	-250 984	17,3	-14,7	-1,8	100	100	100	100
Нематериальные активы	0	0	0	0	0	0	0	-	-	-	0	0	0	0
Основные средства по остаточной стоимости	10 846 148	4 970 970	3 261 171	3 319 430	-5 875 178	-1 709 799	58 259	-54,2	-34,4	1,8	77,8	30,4	23,4	24,2
Незавершенное строительство	2 701 341	2 826 013	2 181 207	2 144 151	124 672	-644 806	-37 056	4,6	-22,8	-1,7	19,4	17,3	15,6	15,6
Долгосрочные финансовые вложения	396 670	8 459 015	8 413 671	8 127 180	8 062 345	-45 344	-286 491	2032,5	-0,5	-3,4	2,8	51,7	60,2	59,3
Прочие внеоборотные активы	552	106 733	107 551	121 855	106 181	818	14 304	20 346,9	0,8	13,3	0,004	0,7	0,8	0,9

Рис.6. Изменение структуры внеоборотных активов в 2004-2006 г.г. 2.3 Управление оборотными активами ОАО «Новосибирскэнерго»

Управление оборотными активами начинается с их анализа.

В первую очередь изучим изменение состава и динамики текущих активов как наиболее мобильной части капитала, от состояния которых в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия. При этом следует иметь в виду, что стабильная структура оборотного капитала свидетельствует о стабильном, хорошо отлаженном процессе закупки и сбыта продукции. Существенные ее изменения говорят о нестабильной работе предприятия.

По данным бухгалтерской отчетности определим состав оборотных активов в целом и по отдельным компонентам в ОАО «Новосибирскэнерго» (таблица 7).

Из данных таблицы 7. видно, что общая сумма оборотных средств за анализируемый период увеличилась на 274 781 тыс. руб., с 3 932 563 тыс. руб. в 2004 году до 4 251 141 тыс. руб. в 2006 году или на 6,9 %. При этом наибольший рост произошел из-за увеличения доли запасов на 854 302 тыс. руб. или 131,6 %. и дебиторской задолженности на 610 625 тыс. руб. или на 45,6 %. Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям снизился на 564 580 тыс. руб., или на 121,4% из-за уменьшения материальных затрат, изменения размера ставки налога в 2005 году, а так же снижения количества приобретаемых основных средств. Также произошло резкое уменьшение по статье «денежные средства» на 45 201тыс. руб. (114,8%). Не смотря на рост краткосрочных финансовых вложений в 2006 году на 348 248 тыс. рублей (75,1%), их общая сумма за три анализируемых года снизилась на 580 365 тыс. рублей (8,3%) .

Наглядно эти данные представлены на рис. 7.

Таблица 7.

Анализ изменения структуры оборотных активов ОАО «Новосибирскэнерго» в 2004-2006 г.г.

показатели	сумма, тыс. руб.	Изменение за год (+/-), тыс. руб.	Темп прироста, %	удельный вес, %
	на начало 2004 года	на конец 2004 года	на конец 2005 года	на конец 2006 года	2004 год	2005 год	2006 год	2004 год	2005 год	2006 год	на начало 2004 года	на конец 2004 года	на конец 2005 года	на конец 2006 года
Всего оборотных активов	3 976 360	3 932 563	4 189 086	4 251 141	- 43 797	256 523	62 055	-1,1	6,5	1,5	100	100	100	100
Запасы	535 679	545 064	1 123 573	1 389 981	9 385	578 509	266 408	1,8	106,1	23,7	13,5	13,9	26,8	32,7
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	635 109	474 116	411 414	70 529	-160 993	-62 702	-340 885	-25,3	-13,2	-82,9	16,0	12,0	9,8	1,7
Дебиторская задолженность	1 355 194	1 960 853	2 123 258	1 965 819	605 659	162 405	-157 439	44,7	8,3	-7,4	34,1	49,9	50,7	46,2
Краткосрочные финансовые вложения	1 392 380	930 796	463 767	812 015	- 461 584	-467 029	348 248	-33,2	-50,2	75,1	35,0	23,6	11,1	19,1
Денежные средства	57 998	21 734	67 074	12 797	-36 264	45 340	-54 277	-62,5	208,6	-80,9	1,4	0,6	1,6	0,3

Рис.7. Изменение структуры оборотных активов в 2004 -2006 г.г.Оценим эффективность использования оборотных активов, определив их влияние на финансовые результаты компании по трем группам: оборачиваемости, рентабельности и ликвидности на основе расчета коэффициентов.

Коэффициентами оборачиваемости определяется, насколько интенсивно способна компания использовать свои активы. В таблице 8. приведены коэффициенты оборачиваемости и периоды оборота активов, дебиторской задолженности и запасов ОАО «Новосибирскэнерго».

Таблица 8.

Показатели оборачиваемости активов ОАО «Новосибирскэнерго»

в 2004 - 2006 г.г.

	Формула	Ед. измерения	2004	2005	2006
Оборачиваемость дебиторской задолженности	Кодз = выручка/ средняя величина дебиторской задолженности за период	обороты	8,3	8,1	9,9
	период анализа / Кодз	дни	43,4	44,4	36,4
Оборачиваемость запасов	Коз = выручка/средняя величина запасов	обороты	25,4	19,8	16,1
	(средние остатки запасов период анализа) / выручка	дни	14,2	18,2	22,4
Оборачиваемость оборотных активов	Коб = выручка / средняя величина оборотных активов за период	обороты	3,5	4,1	4,8
	число дней в периоде/ Коб	дни	102,9	87,8	75

В течение анализируемого периода с 2004 года по 2006 год произошло улучшение показателей оборота активов (см. таблица. 8). Приведенные данные показывают, что общий период оборота активов снизился и на 2006 год достиг 75 дней, вследствие чего оборачиваемость ресурсов Общества за анализируемые три года в среднем увеличилась на 1,3 оборота. Срок оборачиваемости дебиторской задолженности уменьшился на 7 дней, в результате чего скорость оборота увеличилась на 1,6 оборота за анализируемый период, что свидетельствует о грамотном ведении кредитной политике, сокращении продаж в кредит, следовательно, уменьшения риска неплатежа. Период оборота запасов увеличился на 4 дня в 2005 году по сравнению с 2004 годом и на 4,2 дня в 2006 году по равнению с 2005 годом, что в сумме составило 8,2 дня, поэтому скорость оборачиваемости за период с 2004 года по 2006 год снизилась на 9,3 оборотов.

Причиной этому может быть образование сверхзапасов, снижение спроса, неоправданное увеличение цен. Замедление периода оборота, может привести к тому, что предприятию для бесперебойной деятельности потребуется привлечение дополнительных ресурсов.

Коэффициенты рентабельности показывают соотношение между затратами компании на активы и отдачей от них в виде прибыли. Показатели рентабельности ОАО «Новосибирскэнерго» представлены в таблице 9.

Таблица 9.

Показатели рентабельности активов ОАО «Новосибирскэнерго»

в 2004 - 2006 г.г.

Показатель	Формула	2004	2005	2006
Рентабельность оборотных активов, %	Чистая прибыль/средняя величина оборотных активов	6,15	6,91	7,79
Фондоотдача, раз	объем реализации продукции/средняя величина основных средств	1,7	4,0	6,1
Рентабельность активов, %	чистая прибыль/средняя величина активов	1,3	1,5	1,8

Фондоотдача характеризует эффективность использования основных средств организации, дает возможность оценить качественную сторону их использования. Показывает, сколько рублей в выручке от реализации приходиться на единицу стоимости основных средств. Рассчитывается по следующей формуле:

Фот = = . (18)

Таким образом, динамика значений показателей рентабельности активов свидетельствует о повышении эффективности их использования. Произошло увеличение как рентабельности активов в целом, так и отдельных их частей: основных и оборотных средств:

§ рентабельность активов в 2006 году выросла на 0,5% по сравнению с 2004 годом;

§ рентабельность оборотных средств увеличилась на 1,64%.

Рост показателей рентабельности активов происходит за счет роста величины чистой прибыли и можно сделать вывод, что темпы роста прибыли превышают темпы роста активов организации.

§ рентабельность основных средств в 2006 году также увеличилась в 3,5 раза по сравнению с 2004годом. Его рост свидетельствует о повышении эффективности использования основных средств и расценивается как положительная тенденция. Однако изменение достигается за счет роста выручки от реализации и снижения показателя остаточной стоимости основных средств. При этом основные средства, ввиду своего износа, постоянно уменьшают свою стоимость, но рост фондоотдачи, полученный преимущественно за счет изнашиваемости основных средств, нельзя считать положительной тенденцией.

Коэффициенты ликвидности показывают, достаточно ли компания обеспечена ликвидными активами, необходимыми для расчета по текущим обязательствам. Показатели, необходимые для оценки ликвидности ОАО «Новосибирсеэнерго» представлены в таблице 10.

Коэффициент абсолютной ликвидности - показывает, какую часть краткосрочных обязательств организация может погасить в ближайшее время (на дату составления баланса). Рассчитывается по следующей формуле:

, (19)

где ДС - денежные средства;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения;

КО - Краткосрочные обязательства.

Рекомендуемое значение > 0,2 - 0,5.

Коэффициент срочной ликвидности (коэффициент «критической оценки») - показывает прогнозируемые платежные возможности организации при условиях современного проведения расчетов с дебиторами. Показывает какая часть краткосрочных обязательств может быть немедленно погашена за счет денежных средств, краткосрочных ценных бумаг и средств в расчетах. Рассчитывается по следующей формуле:

, (20)

где КДЗ - краткосрочная дебиторская задолженность

Рекомендуемое значение 0,7 - 1.

Коэффициент текущей ликвидности - показывает достаточность оборотных средств у организации для покрытия своих краткосрочных обязательств. Характеризует также запас финансовой прочности вследствие превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами. Рассчитывается по следующей формуле:

. (21)

Таблица 10.

Показатели ликвидности активов ОАО «Новосибирскэнерго»

в 2004-2006 г.г.

Показатель	2004	2005	2006	Изменение
				2005	2006
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,17	0,17	0,29	0	0,12
Коэффициент срочной ликвидности	0,5	0,83	0,98	0,33	0,15
Коэффициент текущей ликвидности	0,7	1,3	1,5	0,6	0,2

Коэффициент абсолютной ликвидности в 2006 году увеличился с 1,7 в 2004, 2005 г.г. до 2,9 и достиг рекомендуемого значения, что указывает на повышение платежеспособности.

Значение коэффициента срочной ликвидности за анализируемый период увеличилось, с 0,5(что ниже рекомендуемого значения) в 2004 году до 0,98 в 2006 году. Это говорит о том, что предприятие проводит необходимые систематические работы с дебиторами, что позволяет ему сокращать задолженности, преобразовывая их в денежные средства.

Коэффициент текущей ликвидности так же увеличился с 0,7 в 2004 году до 1,5 в 2006 году. Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении всех оборотных активов, кроме наличности. Увеличение коэффициента текущей ликвидности упрочняет уверенность кредиторов в том, что их долги будут погашены.

Глава III. Разработка мероприятий и рекомендаций по совершенствованию управления активами предприятия ОАО «Новосибискэнерго»

3.1 Разработка мероприятий по совершенствованию управления активами ОАО «Новосибирскэнерго»

При разработке мероприятий по совершенствованию управления активами ОАО «Новосибирскэнерго» особое внимание следует уделять проблеме недостатка собственных оборотных средств.

Величина собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) отражает долю средств, принадлежащих организации, в ее текущих активах и является одной из характеристик финансовой устойчивости предприятия.

На эффективность управления отрицательно сказываются как недостаток, так и излишек чистого оборотного капитала. Недостаток этих средств может привести предприятие к банкротству вследствие его неспособности своевременно погасить краткосрочные обязательства. Он может быть вызван убытками в хозяйственной деятельности, ростом безнадежной дебиторской задолженности и т.д. Значительное превышение чистого оборотного капитала оптимальной потребности в нем свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов.

Оборотные активы, непокрытые собственными средствами и денежными средствами, надо финансировать в долг - кредиторской задолженностью. Не хватает кредиторской задолженности - приходится брать краткосрочный кредит.

Для снижения потребности в краткосрочном кредите необходимо:

- увеличить собственные оборотные средства;

- снизить текущие финансовые потребности.

В свою очередь для увеличения текущих активов необходимо:

- нарастить собственный капитал (увеличив уставный капитал, нераспределенную прибыли и резервов, повысив рентабельность с помощью контроля затрат и агрессивной коммерческой политики).

- увеличить долгосрочные заимствования. Если долгосрочных кредитов в структуре пассивов относительно немного, то можно попробовать получить дополнительный долгосрочный кредит. В развитой рыночной экономике долгосрочный кредит имеет для предприятия свои преимущества: проценты ниже, чем по краткосрочному кредиту, возмещение растянуто во времени.

- увеличить объем реализации и прибыли при рациональном управлении последней.

Для уменьшения текущих финансовых потребностей (разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью) необходимо:

- уменьшить оборотные активы. Многие предприятия плохо управляют запасами, а то и вовсе не контролируют их. Такое легкомыслие способно привести к неплатежеспособности. Для определения оптимального уровня запасов существуют надежные экономико-математические инструменты.

- снизить дебиторскую задолженность. Сокращать длительность отсрочек платежей надо, однако, стараясь не подвергать себя риску потерять клиентов. Здесь могут быть полезны: учет векселей, факторинг, и т.п. Необходимо также хорошо изучить рынок с целью понять, какие средние отсрочки предоставляют конкуренты. Необходимо также снизить удельный вес сомнительных клиентов, задерживающих платежи или вовсе не оплачивающих товар.

- увеличить кредиторскую задолженность, удлиняя сроки расчета с поставщиками крупных партий сырья, материалов, товаров, которые заинтересованы в сбыте больших, важных для продавца партий.

Финансовое положение предприятия, ее ликвидность и платежеспособность непосредственно зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Такая зависимость объясняется тем, что скорость оборота средств влияет на:

минимально необходимую величину авансированного капитала;

потребность в дополнительных источниках финансирования;

сумму затрат, связанных с владением товарно-материальными ценностями и их хранением;

величину уплачиваемых налогов и др.

Различные виды активов организации имеют неодинаковую оборачиваемость. Для оценки эффективности использования оборотных средств применяются показатели их оборачиваемости.

На величину и скорость оборота оборотных активов оказывают влияние различные внешние и внутренние факторы.

К внешним факторам относятся:

· отраслевая принадлежность (торговля, промышленность, строительство);

· сфера деятельности предприятия;

· масштаб деятельности организации (малый бизнес, средний, крупный);

· влияние инфляционных процессов;

· характер хозяйственных связей с партнерами.

К внутренним факторам относятся:

· длительность производственного цикла;

· количество и разнообразие потребляемых видов ресурсов;

· система расчетов за товары, работы, услуги;

· темпы роста производства и реализации продукции.

· эффективность стратегии управления активами;

· ценовая политика организации;

· методика оценки товарно-материальных ценностей и запасов.

Теперь, когда рассмотрены основные мероприятия, определяющие эффективность управления активами предприятия, можно дать некоторые рекомендации по совершенствованию управления активами ОАО «Новосибирскэнерго» основываясь на результатах расчетов поведенных во II главе.

3.2 Рекомендации по совершенствованию управления активами предприятия ОАО «Новосибискэнерго»

Результаты вычислений, произведенных в разделе II, показывают, что в 2004-2006 г.г. активы ОАО «Новосибирскэнерго» использовались достаточно эффективно. Следует отметить положительные сдвиги, которые произошли на данном предприятии:

§ выросли показатели рентабельности активов в целом, а также отдельных их частей: основных и оборотных средств;

§ увеличилась скорость оборачиваемости ресурсов;

§ коэффициент абсолютной ликвидности достиг рекомендуемого значения.

Для повышения эффективности использования активов, предприятию необходимо больше внимания уделять кредитной политике, используя оперативный механизм финансовой стабилизации: систему мер, направленную, с одной стороны, на уменьшение размера текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия в краткосрочном периоде, а, с другой стороны, - на увеличение суммы денежных активов, обеспечивающих срочное погашение этих обязательств. Необходимо сократить размеры как текущих потребностей (вызывающих соответственные финансовые обязательства), так и отдельных видов ликвидных активов (с целью их срочной конверсии в денежную форму).

Обеспечение сбалансирования денежных активов и краткосрочных финансовых обязательств предприятия достигается различными методами.

Ускорение конверсии в денежные средства части ликвидных оборотных активов, обеспечивающее рост положительного денежного потока в краткосрочном периоде, достигается за счет следующих основных мероприятий:

- ликвидации портфеля краткосрочных финансовых инвестиций;

- ускорения инкассации текущей дебиторской задолженности;

- снижения периода предоставления покупателям товарного (коммерческого) кредита;

- увеличение размера ценовой скидки при осуществлении наличного расчета за реализуемую продукцию;

- снижение размера страховых запасов товарно-материальных ценностей;

- уценки трудноликвидных видов запасов товарно-материальных ценностей до уровня цены спроса с обеспечением последующей их реализации;

Ускоренное частичное дезинвестирование внеоборотных активов, обеспечивающее рост положительного денежного потока в краткосрочном периоде, достигается за счет следующих основных мероприятий:

- реализации высоколиквидной части долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля;

- проведения операций возвратного лизинга, в процессе которых ранее приобретенные в собственность основные средства продаются лизингодателю с одновременным оформлением договора их финансового лизинга;

- ускоренной продажи неиспользуемого оборудования по ценам спроса на соответствующем рынке;

- аренды оборудования, ранее намечаемого к приобретению в процессе обновления основных средств.

Заключение

Проведенное исследование показало, что активы - это контролируемые организацией в результате прошлых событий экономические ресурсы, стоимость которых в момент приобретения может быть справедливо измерена, и от которых предприятие ожидает получение экономической выгоды в будущем.

Активы предприятия классифицируются по следующим видам:

· по форме функционирования,

· по характеру участия активов в хозяйственном процессе с позиций особенностей их оборота,

· по характеру участия активов в различных видах деятельности предприятия,

· по характеру финансовых источников формирования активов,

· по характеру владения активами предприятия,

· по степени агрегированности активов как объекта управления,

· по степени ликвидности,

· по характеру использования сформированных активов в текущей хозяйственной деятельности предприятия,

· по характеру нахождения активов по отношению к предприятию.

Оборотные активы составляют существенную долю всех активов предприятия. От умелого управления ими во многом зависит успешная предпринимательская деятельность хозяйственного объекта.

Управление оборотными активами включает в себя управление денежными средствами, рыночными ценными бумагами, дебиторской задолженностью, товарно-материальными запасами и краткосрочными обязательствами.

Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность производственного и всего операционного цикла, уменьшить текущие затраты на их хранение, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы.

Управление дебиторской задолженностью чрезвычайно важно для предприятия, так как дебиторская задолженность непосредственно влияет на прибыльность предприятий и определяет кредитную политику, пути ускорения востребования долгов и уменьшения безнадежной задолженности, а также выбор условий продажи, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств.

Основной целью финансового менеджмента в процессе управления денежными средствами является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия.

Основными видами внеоборотных активов являются: основные средства (здания, сооружения, оборудование и т. п.), нематериальные активы (программное обеспечение, зарегистрированные товарные знаки, права на использование изобретений и т. п.), долгосрочные финансовые вложения и др.

Отличительной особенностью основных средств является их многократное использование в процессе эксплуатации, сохранение первоначального внешнего вида (формы) в течение длительного времени (свыше 12 мес.); они постепенно изнашиваются и переносят свою первоначальную стоимость на затраты производства в течение срока полезного использования путём начисления амортизации.

Отличительной особенностью нематериальных активов является то, что хозяйствующим субъектом не предполагается последующая перепродажа данного имущества, они не имеют материально вещественной (физической) структуры, обособлены от другого имущества, используются в течение длительного времени (свыше 12 месяцев) с определенной целью в производстве продукции, при выполнении работ или оказании услуг, либо управленческих нужд организации, способны приносить экономические выгоды в будущем.

Долгосрочные финансовые вложения, как часть основного капитала предприятия представляют собой ее инвестиции на долговременной основе в государственные ценные бумаги, в акции, облигации и иные ценные бумаги других предприятий.

В практической части работы было рассмотрено управление активами предприятия на примере ОАО « Новосибирскэнерго».

ОАО «Новосибирскэнерго» -- крупнейшее предприятие Сибири, осуществляющее электроснабжение Новосибирской области и централизованное теплоснабжение Новосибирска и Куйбышева. Оно обслуживает более миллиона физических лиц и свыше 20 тысяч предприятий.

За анализируемый период с 2004г. по 2006 г. величина активов ОАО «Новосибирскэнерго» снизилась на 2 331 537 тыс. рублей, составив в конце периода 17 963 757 тыс. рублей. Наибольший удельный вес (76,3%) в общей сумме активов компании приходится на внеоборотные активы, что характерно для большинства предприятий электроэнергетического комплекса, учитывая высокую фондоемкость производства. В сравнении с 2004 годом отмечается снижение их доли на 3,8 процентных пункта, и соответственное увеличение доли оборотных активов. Данные изменения объясняются превышением роста суммы текущих (оборотных) активов в абсолютном выражении над незначительным увеличением суммы внеоборотных активов.

Оценка эффективности использования активов заключалась в определении влияния активов на финансовые результаты компании по трем группам: рентабельности, ликвидности и оборачиваемости на основе расчета коэффициентов.

Коэффициенты рентабельности показывают соотношение между затратами компании на активы и отдачей от них в виде прибыли. Динамика значений показателей рентабельности активов свидетельствует о повышении эффективности их использования. Произошло увеличение как рентабельности активов в целом, так и отдельных их частей: основных и оборотных средств. Таким образом, темпы роста прибыли от продаж превышают темпы роста активов организации.

Коэффициенты ликвидности показывают, достаточно ли компания обеспечена ликвидными активами, необходимыми для расчета по текущим обязательствам. Положительным фактором является рост коэффициентов абсолютной, срочной и текущей ликвидности предприятия за анализируемый период. Это говорит о повышении платежеспособности предприятия, преобразовании дебиторской задолженности в денежные средства, с целью повышения его ликвидности, а также упрочняет уверенность кредиторов в том, что их долги будут погашены.

Коэффициентами оборачиваемости определяется, насколько интенсивно способна компания использовать свои активы. Динамика значений показателей оборачиваемости свидетельствует о повышении эффективности использования предприятием ресурсов, увеличении скорости их оборачиваемости.

Для повышения эффективности использования активов предприятия была предложена система мер, направленная, с одной стороны, на уменьшение размера текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия в краткосрочном периоде, а, с другой стороны, - на увеличение суммы денежных активов, обеспечивающих срочное погашение этих обязательств.

Список литературы

1. Приказ Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству «Об утверждении Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций» от 23 января 2001 г. N 16.

2. «Учет основных средств» п.4 ПБУ 6/01

3. «Учет нематериальных активов» п.3 ПБУ 14/2000

4. Акимов В.В., Макарова Т.Н., Хватков Н.П. Анализ внеоборотных активов: Практическое пособие: Н.Новгород: Изд. Гладкова О.В..2005

5. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. Н.П. Любушина.- М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2004.