Реструктуризация в системе антикризисного управления

17

Введение

В условиях сложившейся ситуации мирового финансового кризиса, каждый из нас находится в ожидании плохих новостей. Прогнозируя завтрашний день, мы видим угрозы, а не возможности. Каждый менеджер, оценивая риски ведения бизнеса, осознает, что каждый тыс. тенге, формирующий расходную часть бюджета, увеличивает риск банкротства или ощутимого снижения прибыли для акционеров. В этих условиях, менеджмент компаний видит своей естественной реакцией сократить расходы и систематизировать оборот и прибыль. То есть перейти от прогресс - менеджмента к кризис - менеджменту. Условием стабильного эффективного функционирования становится такая форма поведения предприятия, при которой, максимально проявляется частная инициатива и забота каждого о самом себе для того чтобы избежать банкротства.

Основой методики при признании предприятия банкротом являются три положения: диагностика банкротства; выявление факторов, влияющих на кризисное развитие; выработка антикризисных механизмов управления финансами.

В условиях дефицита капитала, когда долгосрочные внешние источники финансирования весьма ограниченны и зачастую трудно доступны, а внутренних недостаточно для обеспечения нормального функционирования, отечественные предприятия вынуждены обращать особое внимание на управление кредиторской и дебиторской задолженностями. В связи с этим решение проблемы взыскания платежей с дебиторов и выполнение обязательств перед кредиторами являются одними из необходимых условий повышения эффективности функционирования предприятий и постоянным средством адаптации последних к изменяющимся условиям внешней среды.

Значимость управления структурой дебиторской и кредиторской задолженностей определяется, с одной стороны тем, что недостаточное внимание к этому вопросу может привести вполне благополучное предприятие к банкротству, с другой - реструктуризацию задолженности целесообразно рассматривать как метод финансового оздоровления предприятия. В настоящее время реструктуризация задолженностей предприятий представляет собой самостоятельный процесс экономических преобразований и объект государственного регулирования.

Таким образом, актуальность исследования проблем реструктуризации обусловлена необходимостью дальнейшего всестороннего научного анализа управления структурой дебиторской и кредиторской задолженностями предприятия, которое оказывает непосредственное влияние на финансовый результат его деятельности, что, во-первых, позволяет выбирать и обосновывать направление политики финансового оздоровления, а, во-вторых, определять возможные пути и необходимые меры по повышению финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов.

Основной целью работы является разработка мер по выводу предприятия из предбанкротного финансового состояния путем реструктуризации.

Структура работы: введение, основная часть, заключение и список использованной литературы.

1. Теоретические основы оздоровления предприятия путем реструктуризации

В современных условиях ведения бизнеса становится очевидным, что предприятия и компании для выживания и сохранения долгосрочной конкурентоспособности должны постоянно корректировать свою деятельность с учетом требований окружающей действительности. Новые условия ведения бизнеса предполагают постоянную готовность к переменам.

Внешняя среда организации меняется все быстрее и все более непредсказуемо. Но при этом каждое изменение несет не только угрозы, но и новые дополнительные возможности для достижения будущего бизнес-успеха. Организация должна обладать способностью к правильной и своевременной трансформации структуры своего бизнеса, постоянно проводить адекватные стратегические и оперативные изменения.

История становления и развития рыночной экономики свидетельствует о том, что неравномерность процесса ее функционирования, колебание объемов производства и сбыта, возникновение глубоких спадов производства следует рассматривать как некую общую закономерность.

Стихийное преобразование предприятий началось сразу после начала экономических реформ. Но в силу чрезвычайно стремительной перемены условий хозяйствования и неподготовленности руководителей предприятий, усилия по финансовому оздоровлению, прежде всего, имели бессистемный характер, что во многом объяснялось новизной, необычностью ситуации.

Необходимость финансового оздоровления большинства казахстанских предприятий вызвана кардинальным изменением условий хозяйствования, переходом от командно-административных методов функционирования к новым рыночным методам.

Приспособление создавшегося в условиях административной экономики производственного потенциала предприятий происходит непросто. Ликвидация системы плановых государственных закупок и разрыв хозяйственных связей, принципиальное несоответствие структуры производства структуре частного сектора поставили предприятия перед необходимостью резкого снижения объема выпуска продукции. В результате на большинстве предприятий не используется и половина производственных мощностей.

Отсутствие превентивности мер со стороны большей части предприятий, как по освоению производства новой продукции, так и по сокращению ресурсоемкости производства повышает риск утраты существующих конкурентных преимуществ в условиях либерализации торговой политики и внутреннего энергетического рынка.

В условиях постоянно меняющихся параметров макромира, когда вероятность возникновения кризиса увеличивается, все большее значение приобретают исследования кризисных ситуаций, их причин, возможностей их предотвращения, особенностей управления кризисами.

Рыночная экономика выработала обширную систему финансовых методов предварительной диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства, которая получила название «системы антикризисного финансового управления».

При проведении диагностики банкротства руководители предприятий могут привлекать экспертов, аудиторов, консультантов. Аудиторские и консалтинговые фирмы, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют для своих аналитических оценок системы критериев.

В рамках политики финансового оздоровления стратегической целью реструктуризации задолженности является рост стоимости бизнеса либо вследствие увеличения объемов продаж (что будет происходить при либерализации кредитной политики предприятия), либо за счет ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности (чему способствует ужесточение кредитной политики); тактической целью - обеспечение предприятия достаточным объемом финансовых ресурсов для реализации текущей деятельности предприятия.

Критерием эффективности реструктуризации задолженности предприятия является максимизация рыночной стоимости дебиторской задолженности, как наиболее вероятной рыночной цены ее продажи, и минимизация цены использования кредиторской задолженности, которая возникает в случае бартерной сделки, просроченных сроков ее оплаты, и определяется как относительные издержки ее использования.

В целях предотвращения снижения рыночной стоимости предприятия необходимо формирование реестра старения дебиторской и кредиторской задолженностей, позволяющего проводить расчет цены, периода оборота и денежного потока по соответствующим видам задолженностей (в разрезе по каждому контрагенту и поставщику предприятия): сроков возврата и риска невозврата кредита контрагентом (метод оценки кредитной истории и метод определения оптимального срока кредита).

Формирование политики финансового оздоровления целесообразно осуществлять на основе оценки чувствительности стоимости предприятия к отдельным факторам (ставка дисконта, длительность финансового и производственного циклов, период оборота и денежного потока дебиторской и кредиторской задолженностей, соответственно). Факторы, влияние которых на стоимость предприятия максимально, должны быть учтены в первую очередь при разработке политики финансового оздоровления.

Стратегию финансового оздоровления предприятия целесообразно выбирать в соответствии с матрицей финансовых решений, которая представляет собой четыре квадранта, позволяющих согласовать стратегическую важность политики реструктуризации задолженности с ее вариантом: изменения условий погашения обязательств (сроков, величины начисляемой пени и других штрафных санкций) или конверсии обязательств в принципиально иной вид задолженностей (например, обмена дебиторской задолженности на акции или доли участия в уставном капитале предприятия-должника).

2. Критерии эффективности реструктуризации задолженности предприятия

Одним из основных способов финансового оздоровления является реализация методов предотвращения неоправданного роста дебиторской задолженности предприятия, обеспечения возврата долгов и снижения потерь при их невозврате.

Для этого необходимо: продавать долги дебиторов банку, осуществляющему факторинговые операции; гасить задолженность путем зачета, новации, отступного, то есть предоставления встречного однородного требования; периодически пересматривать предельную сумму отпуска товаров (услуг) в долг и избегать дебиторов с высоким риском неоплаты: при продаже большого количества товаров немедленно выставлять счета покупателям: определять срок просроченных платежей на счетах дебиторов; обменивать дебиторскую задолженность на акции или доли участия в уставном капитале предприятия-должника с целью усиления своего влияния в его бизнесе. Как правило, для принятия управленческих решений в отношении осуществления перечисленных операций необходима оценка рыночной стоимости дебиторской задолженности как актива предприятия. Более того, при оценке стоимости предприятия затратным подходом, который является наиболее распространенным в российской оценочной практике, дебиторская задолженность существенно влияет на формирование его рыночной стоимости. Таким образом, оценка рыночной стоимости дебиторской задолженности как одного из активов бизнеса приобретает особое значение. Однако она имеет существенные особенности, которые выделяют ее среди оценки других материальных активов предприятия и проявляются в следующем:

* необходимо учитывать «юридический статус» задолженности по конкретному контрагенту;

* оценке должны подвергаться как сама величина долга, так и право требования этой задолженности дебитором;

* смещение акцентов с определения рыночной стоимости породившего ее товара (работ, услуг) на глубокий анализ юридической обоснованности прав на нее, графика ее погашения и риска ее невозврата;

* возможное изменение «положения» должника, например, факт возбуждения дела в арбитражном суде о его несостоятельности.

Кредиторская задолженность в определенные сроки для предприятия является бесплатным источником финансирования, тем не менее

в случае наличия просроченной кредиторской задолженности предприятие вынуждено оплачивать установленные штрафы, пени и т.п. Следовательно, использование кредиторской задолженности для предприятия уже становится платным источником финансирования, а потому возникает цена его использования.

Учитывая масштабный характер неплатежей в бюджетные и внебюджетные фонды между хозяйствующими субъектами в российской экономике, ценой использования кредиторской задолженности пренебрегать нельзя, при том, что кредиторская задолженность в настоящее время для многих предприятий является единственным внешним источником финансирования.

Итак, по итогам первой главы можно сделать следующие выводы:

Во-первых, антикризисное управление - это комплексное, системное понятие, включающее целый ряд мероприятий от предварительной диагностики кризиса до методов по его устранению и преодолению.

Во-вторых, причины вызвавшие кризис на предприятии могут быть различными (как внутренними, так и внешними), но наибольшее влияние на состояние предприятия оказывают управленческие факторы. Именно неэффективность управления следует отнести к наиболее характерной для современных предприятий проблеме.

В-третьих, в законодательстве существуют необходимые механизмы для осуществления антикризисного управления.

В-четвертых, для разработки программы реабилитации предприятия путем реструктуризации внешний управляющий должен провести полноценный анализ финансового состояния и деятельности предприятия.

3. Стратегия реструктуризации по выводу предприятия из кризиса в связи с угрозой банкротства

Реструктуризация кредиторской задолженности позволяет предприятию отсрочить выплаты некой суммы, в нашем примере - 21670 тыс. тенге.

Основное отличие отсрочки от рассрочки заключается в различном порядке погашения налоговой задолженности. В первом случае задолженность погашается единовременно и в полном объеме, во втором - поэтапно, в течение периода на который предоставлена рассрочка. В остальном же эти две формы изменения срока уплаты налога (сбора) одинаковы.

Необходимо отметить, что при наличии указанных выше обстоятельств, изменение срока уплаты налога (сбора) не допускается ни при каких условиях, независимо от того, в какой форме планировалось осуществить перенос сроков уплаты налога, будь то отсрочка, рассрочка, налоговый кредит или инвестиционный налоговый кредит. В соответствии с Правилами проведения реструктуризации задолженности юридических лиц перед бюджетом, утвержденными постановлением Правительства компания предоставляет в налоговые органы следующие документы:

Заявление о предоставлении отсрочки или рассрочки по уплате авансового платежа и пакет документов, подтверждающий наличие оснований для предоставления отсрочки или рассрочки.

Справку о наличии денежных средств по всем имеющимся счетам за период, включающий последний завершенный месяц и количество дней текущего месяца до момента обращения в органы Налоговой инспекции за отсрочкой или рассрочкой, на основе банковских выписок.

Копию чековой книжки организации.

Справку о движении денежных средств по кассе с указанием статей расходования.

Справку регионального органа ЧС о факте стихийного бедствия, технологической катастрофы или иных обстоятельствах непреодолимой силы и сумме нанесенного организации ущерба (при решении вопроса по п. 1).

Справку об объеме бюджетного недофинансирования из средств бюджетов всех уровней и размере задолженности по выплатам в пользу работников, имеющейся на дату обращения налогоплательщика, заверенную органом, осуществляемым финансирование (при решении вопроса по п. 2).

Копию декларации о доходах за предыдущий год, заверенную налоговым органом, а так же копию книги о доходах и расходах за последний квартал перед обращением за отсрочкой или рассрочкой (при решении вопроса по п. 4).

Копию устава, лицензии, свидетельства, иные документы, подтверждающие занятие сезонными видами деятельности (при решении вопроса по п. 5).

Копию договора поручительства по обеспечению обязанности налогоплательщика по уплате авансового платежа третьим юридическим лицом в порядке предоставленной ему рассрочки (отсрочки), заключенного налоговым органом (при решении вопроса по п. 2).

Гарантийные обязательства по уплате отсроченного (рассроченного) платежа в виде копии договора с налоговым органом о залоге имущества (при необходимости).

Для организаций, выполняющих государственный заказ, копии договоров на выполнение работ по госзаказу, справка об объеме задолженности по госзаказу, заверенная госзаказчиком и другие документы, подтверждающие факт выполнения работ (при решении вопроса по п. 2).

Другие документы при необходимости, по требованию налогового органа.

Таким образом, предприятие ТОО «ЛИТЕР MEDIA» согласно Налоговому Кодексу Республики Казахстан оформляет необходимый пакет документов и передает их в налоговый орган. Получая отсрочку по платежам в бюджет ТОО «ЛИТЕР MEDIA», таким образом, предоставляется кредит. График погашения кредиторской задолженности по уплате налогов и сборов, а также пеней, образовавшейся по состоянию на 1 января 2008 года, подлежащей зачислению в бюджет представлен в таблице 1.

Таблица 1 - График погашения задолженности по платежам в бюджет (тыс. тенге)

Таким образом, получает отсрочку платежей в бюджет и равными долями в течение 4 лет ТОО «ЛИТЕР MEDIA» выплачивает сумму 21670 тыс. тенге. В 2004, 2005, 2006 годах ежегодная выплачиваемая сумма задолженности составит 5424 тыс. тенге 27 тиын, а в 2007 году 5397 тыс. тенге 20 тиын Это дает высвобождение оборотных средств у ТОО «ЛИТЕР MEDIA», которые могут быть направлены на закупку новой техники для продажи.

Таким образом, разработанные мною пути финансового оздоровления ТОО «ЛИТЕР MEDIA» возможны за счет продажи части имущества, слияния с ТОО «Гамма +» работающей на этом же рынке и реструктуризации кредиторской задолженности перед бюджетом.

Продажа части основных средств, погашение дебиторской задолженности и реализация товаров на складе позволит обеспечить ТОО «ЛИТЕР MEDIA» собственными оборотными средствами, рассчитаться с кредиторами и восстановить платежеспособность.

Слияние ТОО «ЛИТЕР MEDIA» с ТОО «ГАММА +» позволит сократить затраты, снизить себестоимость продукции за счет скидок на закупку товаров у поставщиков. Позволит сократить затраты на аренду помещения, затраты по заработной плате сотрудников, увеличить число заказчиков, сократить затраты на покупку аудио техники и комплектующих, сократить затраты по транспортным перевозкам, доставке груза до покупателя, получить отсрочку платежей перед поставщиками.

Таким образом, результаты экономических преобразований в РК во многом зависят от эффективности реформирования работы в переходных к рынку условиях предприятий реального сектора экономики. Особое значение в связи с этим имеют механизмы финансового оздоровления и банкротства неплатежеспособных организаций, позволяющие как восстанавливать те из них, которые имеют потенциал и способны производить конкурентоспособную продукцию, так и выводить с рынка предприятия, платежеспособность которых восстановить не представляется возможным.

Быстро поняв сущность данного подхода, кредиторы в свою очередь стали прибегать к контрмерам. С тем, чтобы воспрепятствовать перекачке имущества должника, кредиторы, подавая заявление в суд, одновременно ходатайствовали и об аресте имущества должника. Де-юре это означало, что своим имуществом предприятие не могло ни распоряжаться, ни пользоваться. Если арестовывалась продукция - ее нельзя было продать, если банковский счет - предприятие лишалось возможности платить зарплату, налоги и рассчитываться с кредиторами. А тем временем росли штрафы и пени, в результате чего предприятие тихо умирало.

Жесткая ответственность руководителей за банкротство вверенных им предприятий станет для них еще одним стимулом изменить отношение к анализу финансового состояния. К сожалению, если кто-то из руководителей сегодня и анализирует финансы предприятия, то, скорее с точки зрения собственника или менеджера, которых интересует прежде всего доходность или эффективность производства. Однако теперь стоит помнить и о кредиторах, которых интересует обеспеченность их кредитов, и для профилактики регулярно сравнивать выручку и обязательства предприятия. Своевременно принимая необходимые решения, администраторы могут обезопасить предприятие от банкротства, а себя лично от возможной субсидиарной и уголовной ответственности.

Таким образом, для выживания на рынке и сохранения конкурентоспособности предприятия должны постоянно вносить изменения в свою хозяйственную деятельность. Каждое изменение несет новые дополнительные возможности для достижения будущего бизнес-успеха. Предприятия должны обладать способностью к правильной и своевременной трансформации структуры своего бизнеса, перманентно проводить адекватные стратегические и оперативные изменения.

Заключение

В современных условиях ведения бизнеса становится очевидным, что предприятия и компании для выживания и сохранения долгосрочной конкурентоспособности должны постоянно корректировать свою деятельность с учетом требований окружающей действительности. Новые условия ведения бизнеса предполагают постоянную готовность к переменам.

Организация должна обладать способностью к правильной и своевременной трансформации структуры бизнеса, оперативно проводить адекватные стратегические и оперативные изменения.

В настоящее время большинство отечественный предприятий испытывают финансовые затруднения, связанные как с внешними общегосударственными проблемами, так и с внутренними проблемами - неэффективный маркетинг, неэффективное использование средств, неэффективный производственный менеджмент, несбалансированность финансовых потоков. Совокупность перечисленных факторов вызывает необходимость постоянной диагностики финансового положения предприятия с целью ранней диагностики кризисного развития предприятия и выработки защитных механизмов антикризисного управления финансами, в зависимости от выявленных факторов и силы их воздействия.

Проведенный анализ экономической литературы позволил уточнить определение и основные функции антикризисного управления: управление направленное на вывод предприятия из кризисного состояния, минимизация потерь от кризиса, осуществление комплекса мер предупреждения кризисных явлений.

Кризисные ситуации могут возникнуть на любой стадии жизненного цикла предприятия, и это является особенностью существования хозяйствующих субъектов в рыночных отношениях. Предприятия должны обладать способностью к правильной и своевременной трансформации структуры своего бизнеса, перманентно проводить адекватные стратегические и оперативные изменения. Для достижения восстановления конкурентоспособности предприятиям необходимо выработать маркетинговую стратегию, адекватную условиям рынка, преобразовать слабые стороны производственных процессов. Также осуществить качественные изменения системы управления.

Первый путь финансового оздоровления - это реализация части имущества. Предприятие реализует имущество по результатам оценки независимых оценщиков. Были представлены два варианта продажи части имущества, продажа части имущества по рыночной стоимости и ниже рыночной. На основе экономико-математической модели рассчитан наиболее благоприятный вариант по реализации имущества, при котором предприятие получает максимальную.

Продажа части основных средств, погашение дебиторской задолженности и реализация товаров на складе позволит обеспечить компанию собственными оборотными средствами, рассчитаться с кредиторами и восстановить платежеспособность.

Второй путь финансового оздоровления - это слияние двух компаний. Были рассмотрены два варианта слияния. В первом варианте компания, с которой сливается компании, работает на этом же рынке - продаже вычислительной техники, периферийных устройств, комплектующих, гарантийном обслуживании оргтехники. Во втором варианте компания А сливается с другой компанией Б работающей в другой сфере деятельности - проектирование в строительстве и архитектуре, продажа сотовых телефонов и оказание телефонных услуг. При слиянии компания А получает следующие преимущества: сокращение затрат на аренду помещения, сокращение затрат по заработной плате сотрудников, увеличение заказчиков, сокращение затрат на покупку аудио техники, сокращение затрат по транспортным перевозкам, доставке груза до покупателя, скидки на закупку товаров у продавца, отсрочка платежей перед поставщиками.

При третьем пути финансового оздоровления компания А получает отсрочку по платежам в бюджет. Все приведенные мероприятия позволят высвободить оборотные средства у компании А, которые могут быть направлены на: пополнение количества товаров на складе, расширение номенклатуры товара, аренду торговых помещений, закупку торгового оборудования, закупку презентационного оборудования, проведение рекламной компании, инвестиционный проект.

При грамотном выполнении плана финансового оздоровления и применения структурных изменений компания может добиться конкурентоспособности и устойчивого финансового роста на рынке.

Список использованной литературы

1. По вопросу разработки проекта Закона Республики Казахстан «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан // http://www.zakon.kz/our/news 2009 г.

2. Совместный Приказ министра финансов, председателя Агентства финансовой полиции и министра юстиции РК «Об утверждении Правил взаимодействия государственных органов по предупреждению, выявлению и пресечению фактов преднамеренного и ложного банкротства» №625/159/186 от 21/3/20 декабря 2002 г.

3. Быкадоров В.Л., Алексеев П.Д. Финансово-экономическое состояние предприятия. - М.: ПРИОР-СТРИКС, 2000 - 315 с.

4. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 1999 - 251 с.

5. Джон Берри Стратегически важные показатели модели экономических оценок эффективности планируемых инвестиций в ИТ /COMPUTER WORLD/, 11.03.2003, №9 (362), с. 25.

6. Ильичев Г. Роль благосостояния граждан в их взглядах на жизнь общества /Финансовые известия/, 20.05.2007, №118, с. 9.

7. Ковалев В.В. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 365 с.

8. Юн Г.Б., Таль Г.К., Григоров В.В. Словарь по антикризисному управлению. - М., 2003. - 448 с.

9. Мухамбетов Т.И., Нукушев А.Г. Банкротство и антикризисное управление предприятием. - Алматы, 2000. - 607 с.

10. Asian business: China. Survey of the Economist // The Economist. - April, 7^th, 2009. - P. 16-17.