Кредитно-денежная система и кредитно-денежная политика

Федеральное агентство по образованию Российской Федерации

Российский государственный профессионально педагогический университет

Факультет социологии

Менеджмент в туризме и гостиничном хозяйстве

Контрольная работа

По дисциплине

«Финансы и кредит»

на тему

«Кредитно-денежная система и кредитно-денежная политика»

Студент Кожина Е.А.

Группа ЗТГ - 313

Екатеринбург 2008 г.

Содержание

1. Деньги и их функции. Понятие и типы денежных систем

2. Сушность и формы кредита

3. Структура современной кредитно-денежной системы

4. Денежная масса и ее структура. Денежные агрегаты

5. Мультикаплиционное расширение банковских депозитов

6. Спрос на деньги. Равновесие на денежном рынке

7. Основные направления кредитно-денежной политики ЦБ

8. Список литературы

1. Деньги и их функции. Понятие и типы денежных систем

Деньги представляют собой неотъемлемую часть нашего повседневного бытия. Современный человек не может представить себе рыночную экономику без денежного обращения. Однако, это продукт исторического развития. Они возникли на определенном этапе хозяйствования, и их появление стало огромным шагом вперед по преодолению узости бартерного обмена.

В процессе исторического развития формы денег претерпели серьезную эволюцию. Первоначально в качестве денег обращались товарные деньги, которые исполняли функцию денег, а так же продавались и покупались как обычный товар. Позднее в обращении появились символические деньги, затраты на производство которых значительно уступали их покупательной способности в качестве денег (бумажные деньги, разменные монеты). Дальнейшее развитие обменной торговли привело к появлению кредитных денег, которые представляли собой обязательства вначале физических лиц, фирм, а затем и банков.

Деньги, по определению обладают абсолютной ликвидностью, это означает, что издержки обмена денег на какие-либо другие блага равны нулю.

Какова же природа современных денег? С одной стороны, государство выпускает в обращение деньги как законное средство платежа в экономике. Предложение денег обеспечивает по согласованию с правительством Центробанк страны. В таком случае, современные деньги представляют собой декретные деньги, которые правительство провозглашает обязательным для приема при обмене и в качестве законного способа уплаты долгов.

С другой стороны, население страны воспринимает выпускаемые деньги как общепризнанное средство обмена. Люди признают за «бумагой» способность играть роль денег в экономике, поскольку они доверяют правительству, полагая, что оно не будет злоупотреблять своим монопольным положением эмитента денег и сохранит бумажные деньги редким благом. Поэтому говорят, что современная денежная система носит фидуциарный характер, то есть основанная на доверии сделка.

В экономике страны население предъявляет спрос на деньги, поскольку они выполняют важные функции. Именно благодаря этим функциям население и ценит деньги. Следует выделить четыре основных функции денег - счетная единица, средство обмена, средство сохранения ценности и средство платежа. Рассмотрим эти функции подробнее.

Счетная единица. В бартерной экономике, где нет места деньгам, торговля ведется по относительным ценам товаров (ценность меха выражается через ценность хлеба и т.д.). Чем больше товаров вовлекается в обмен, тем больше количество относительных цен. Поэтому объективно требуется своеобразная «мерная линейка», единая мера ценности всех других товаров, роль которых выполняют деньги. С появлением денег цены всех товаров получают денежное выражение. Цена - это пропорция обмена товаров на деньги.

Средство обмена. В бартерной экономике необходимо двойное совпадение потребностей для заключения сделок - человек, торгующий яблоками, сможет обменять их на груши, только, если он встретит такого продавца, торгующего грушами, но нуждающегося в яблоках. Эта проблема становится все более сложной по мере роста числа товаров и продавцов. Деньги прекрасно решают эту проблему. Они становятся посредниками в товарообменных сделках. Первоначально в функции средства обмена выступали реальные деньги - слитки золота, серебра, которые необходимо было делить, взвешивать, устанавливать пробу. Позднее люди перешли к использованию монет, то есть слитков денежного металла определенного веса, пробы и формы с печатью государства, удостоверяющей их подлинность. Это экономило трансакционные издержки, но полноценные монеты в обращении стирались и обесценивались, что привело к их замене символическими бумажными деньгами разного достоинства.

Первые бумажные деньги появились в Китае еще в 12 веке, а в России первые ассигнации выпустила Екатерина Вторая. Бумажные деньги - это очень удобное средство обмена. Если деньги редки, то есть их предложение носит ограниченный характер, то они имеют ценность и люди могут бумажными деньгами платить при покупке товаров и по своим обязательствам.

Средство сохранения ценности. Люди хранят свое богатство в форме различных активов и деньги являются одним из таких активов. Деньги позволяют сохранить ценность богатства, служат его накоплению, хотя их ценность может со временем меняться. Но то же самое мы можем сказать и о других активах, которые используются для сохранения ценности. Кроме того, если сравнивать деньги с акциями или недвижимостью, то можно сказать, что деньги - относительно безрисковый актив и надежный способ хранения богатства в отсутствие инфляции.

Средство платежа. В денежной форме может фиксироваться величина обязательств и долгов, поэтому деньги служат средством платежа. В этой роли деньги используются, когда наблюдается несовпадение по времени покупок и продаж, то есть товары продаются в кредит. Инструментом, обслуживающим кредитные сделки, является вексель - безусловное долговое обязательство. Имея в своих активах векселя различных фирм, банки могли на их основе выпускать свои векселя - банкноты, которые превращали банки в должников - банкноты могли быть погашены за счет имущества банков. Таким образом, появились кредитные деньги, получившие широкое хождение.

Следовательно, деньги представляют собой ведущий актив, который выполняет четыре главных функции, но при этом, в отличие от других активов (акций, облигаций), не приносит дохода своему владельцу. Отсутствие дохода является платой за высокую ликвидность денег.

Важно еще раз подчеркнуть, что в современном мире деньги утратили свою товарную природу. Золото перестало выполнять роль денег, поскольку из золота не чеканят монет, пускаемых в обращение, оно не служит счетной единицей при определении товарных цен и не является денежным металлом для накопления богатства. Экономисты назвали демонетизацией уход золота из обращения и прекращение выполнения им роли денег.

Деньги в экономике совершают непрерывный кругооборот, находясь в постоянном движении, меняя своих владельцев. Это движение денег, опосредствующее оборот товаров и услуг, называется денежным обращением. Оно обслуживает реализацию товаров, а также движение финансового капитала.

В мире существуют различные системы денежного обращения, которые сложились исторически закреплены законодательно каждым государством. К важнейшим компонентам денежной системы относятся:

национальная денежная единица, в которой выражаются цены товаров и услуг,

система кредитных и бумажных денег, разменных монет, которые являются законными платежными средствами в наличном обороте,

система эмиссии денег, т. е. законодательно закрепленный порядок выпуска денег в обращение,

государственные органы, ведающие вопросами регулирования денежного обращения.

В зависимости от вида обращаемых денег можно выделить два основных типа систем денежного обращения - системы обращения металлических денег, когда в обращении находятся полноценные золотые или серебряные монеты, которые выполняют функции денег, а кредитные деньги могут свободно обмениваться на денежный металл, система обращения кредитных и бумажных денег, которые не могут быть обменены на золото, а само золото вытеснено из обращения.

2. Сущность и формы кредита

В рыночной экономике непреложным законом является то, что деньги находятся в постоянном обороте, совершают непрерывное обращение. Временно свободные денежные средства поступают на рынок ссудных капиталов, аккумулируются в кредитно-финансовых учреждениях, а затем пускаются в дело, размещаются в тех отраслях экономики, где есть потребность в дополнительных капиталовложениях.

Кредит представляет собой движение ссудного капитала, осуществляемое на началах срочности, возвратности и платности. Хотя кредит зародился еще в рабовладельческом обществе, когда деньги предоставлялись в долг ростовщиками, он получил наибольшее развитие в капиталистическом хозяйстве.

Кредит выполняет важные функции в рыночной экономике.

Во-первых, исторически кредит позволил существенно раздвинуть рамки общественного производства по сравнению с теми, которые устанавливались наличным количеством имеющегося в той или иной стране предложения денег, т.е. золотых монет в тот период.

Во-вторых, кредит выполняет перераспределительную функцию. Благодаря ему частные сбережения, прибыли предприятия, доходы государства превращаются в прибыльные сферы экономики.

В-третьих, кредит содействует экономии трансакционных издержек. В процессе его развития появляются разнообразные средства использования банковских счетов и вкладов, происходит опережающий рост безналичного оборота, ускорение движения денежных потоков.

В-четвертых, кредит выполняет функцию ускорения концентрации и централизации капитала. Кредит активно используется в конкурентной борьбе, содействует процессу поглощений и слияний фирм.

В процессе исторического развития кредит приобрел многочисленные формы, основные из которых - коммерческий и банковский кредит.

Коммерческий кредит - это кредит, предоставляемый предприятиям, объединениям и другими хозяйственными субъектами друг другу. Коммерческий кредит предоставляется в товарной форме, прежде всего путем отсрочки платежа. В большинстве случаев коммерческий кредит оформляется векселем.

Широкому использованию коммерческого кредита препятствует то, что он ограничен размерами резервного фонда предприятия-кредитора, будучи предоставлен в товарной форме, он не может, например, использоваться для выплаты заработной платы, наконец, он может быть предоставлен лишь предприятиям, производящим средства производства, тем предприятиям, которые их потребляют, а не наоборот.

Эта ограниченность коммерческого кредита преодолевается путем развития банковского кредита.

Банковский кредит - это кредит предоставляемый кредитно- финансовыми учреждениями любым хозяйственным субъектам в виде денежных ссуд. Банковские кредиты делятся на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет). Эти кредиты могут обслуживать не только обращение товаров , но и накопление капитала.

Преодолев ограниченность коммерческого кредита по направлению, срокам, суммам сделок, банковский кредит превратился в основную и преимущественную форму кредитных отношений.

Рассмотрим другие распространенные формы кредита.

Межхозяйственный денежный кредит предоставляется хозяйствующими субъектами друг другу путем, как правило, выпуска предприятиями и организациями акций, облигаций, кредитных билетов участия и других видов ценных бумаг. Эти операции получили название децентрализованного финансирования и кредитования предприятий.

Потребительские кредиты предоставляются частным лицам на срок до 3 лет при покупке потребительских товаров длительного пользования. Они реализуются или в форме продажи товаров с отсрочкой платежа через розничные магазины, или в форме предоставления банковской ссуды на потребительские цели. За использование потребительским кредитом взимается высокий реальный процент.

Ипотечный кредит предоставляется в виде долгосрочных ссуд под залог недвижимости. Инструментом предоставления таких кредитов является ипотечные облигации, выпускаемые банками и предприятиями. Ипотечный кредит используется для обновления основных фондов в сельском хозяйстве, финансировании жилищного строительства.

Государственный кредит представляет собой систему кредитных отношений, в которой государство выступает заемщиком, а население и частный бизнес - кредиторами денежных средств. Источником средств государственного кредита служат облигации государственных займов, которые могут выпускаться не только центральными, но и местными органами власти. Государство использует данную форму кредита прежде всего для покрытия дефицита государственного бюджета.

Международный кредит представляет собой движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. Международный кредит предоставляется в товарной форме или денежной. Кредиторами и заемщиками являются банки, частные фирмы, государства, международные и региональные организации.

3. Структура современной кредитно-денежной системы

Современная кредитно-денежная система представляет собой результат длительного исторического развития и приспособления кредитных институтов к потребностям развития рыночной экономики. С институциональной точки зрения, кредитно-денежная система представляет собой комплекс валютно-финансовых учреждений, активно используемых государством в целях регулирования экономики.

В современной кредитной системе выделяются три основных звена - Центральный банк, коммерческие банки, специализированные кредитно- финансовые институты.

Главенствующее положение в кредитно-денежной системе занимает Центральный банк, который называют «банком банков». В разных странах Центральные банки исторически выделились из массы коммерческих банков, как главные эмиссионные центры, т.е. государство предоставило исключительное право эмиссии банкнот. Некоторые из Центральных банков были сразу учреждены как государственные институты, другие были национализированы после Второй мировой войны. Некоторые Центральные банки до сих пор существуют на основе государственно - частной собственности. Центральный банк России был создан в 1991 году и действует в соответствии с Законом о центральном банке.

Центральные банки выполняют ряд важных функций, среди которых следует выделить:

- эмиссию банкнот,

- хранение государственных золото-валютных резервов,

- хранение резервного фонда других кредитных учреждений,

- денежно-кредитное регулирование экономики,

- кредитование коммерческих банков и осуществление кассового обслуживания государственных учреждений,

- проведение расчетов и переводных операций,

- контроль за деятельностью кредитных учреждений.

Коммерческие банки представляют собой главные центры кредитно-денежной системы. Современный коммерческий банк является кредитно-финансовым учреждением универсального характера. На ранних этапах развития банковского дела коммерческие банки обслуживали преимущественно торговлю, кредитовали транспортировку, хранение и другие операции, связанные с товарным обменом. В настоящее время коммерческие банки способны предложить своим клиентам до 200 видов разнообразных услуг. Конституирующие операции коммерческих банков подразделяются на пассивные (прием депозитов,т.е. привлечение средств клиентов) и активные (выдача кредитов, т.е. размещение средств). Прибыль банков формируется как разница между суммой процентов, получаемых ими по выданным кредитам, и суммой процентов, уплачиваемых по депозитам.

Кроме того, коммерческие банки осуществляют денежные платежи и расчеты, могут заниматься посредническими, к которым относятся, например, обязательства по торговым сделкам или предоставление финансовых гарантий. Банки также осуществляют доверительные операции (принимают на себя функции доверительного лица и выполняют в этом качестве операции по управлению имуществом, ценными бумагами клиентов). В последние десятилетия важной тенденцией в развитых странах стало дерегулирование финансовых рынков, выразившееся в смягчении или полной отмене ограничений и запретов в области финансовой деятельности. В частности, были отменены ограничения на территориальную экспансию банков, на предельный уровень ставок и тарифов по различным операциям, появилась возможность использования новых финансовых инструментов и новых видов обслуживания. Все это привело к резкому усилению конкуренции в банковском секторе экономики.

Особое место в современной рыночной экономике занимают специализированные кредитно-финансовые институты, такие, как пенсионные фонды, страховые компании, взаимные фонды, инвестиционные банки, ипотечные банки, судно-сберегательные ассоциации. Аккумулируя громадные денежные ресурсы, эти институты активно участвуют в процессах накопления и эффективного размещения капитала. Суммарные активы всех этих специализированных кредитно-финансовых учреждений США почти вдвое превышают активы коммерческих банков.

Таким образом, ведущую роль в кредитной системе играет Центральный банк, который относительно независим, но согласует с правительством проводимую кредитно- денежную политику, является монополистом в вопросах эмиссии денег и регулирует деятельность как коммерческих банков, так и специализированных кредитно-финансовых институтов.

4. Денежная масса и ее структура. Денежные агрегаты

Поскольку деньги выполняют функцию средства обмена при совершении сделок в экономике, то в простой модели экономики предложение денег сводится к величине активов, служащих этой цели. Но в сложной реальной экономике ответ на этот вопрос не так однозначен. Прежде всего, надо определить понятие денежной массы.

Денежная масса - это совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в экономике, которыми располагают частные лица, институциональные собственники и государство.

В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами. Таким образом, структура денежной массы достаточно сложна и не совпадает со стереотипом, который сложился в сознании рядового потребителя, считающего деньгами, прежде всего, наличные средства - бумажные деньги и разменную монету. На деле, основная часть сделок между предприятиями осуществляется путем использования банковских счетов. В результате наступила эра банковских денег - депозитов, которые обслуживаются такими инструментами, как чеки, кредитные и депозитные карточки, чеки для путешественников. Эти инструменты расчетов позволяют распоряжаться безналичными деньгами. При оплате товара или услуги покупатель, используя чек или кредитную карточку, приказывает банку перевести сумму покупки со своего депозита на счет продавца или выдать ему наличные.

Вместе с тем, в пассивную часть денежной массы включаются такие компоненты, которые нельзя непосредственно использовать как покупательное или платежное средство. Речь идет о денежных средствах на срочных счетах, сберегательных вкладах в коммерческих банках, других кредитно-финансовых учреждениях, краткосрочных государственных облигациях, акциях инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежные обязательства. Перечисленные компоненты денежной массы получили общее название «квази-деньги». «Квази-деньги» представляют собой наиболее весомую и быстро растущую часть в структуре денежной массы.

Экономисты называют эти деньги ликвидными активами. Если наличные деньги обладают абсолютной ликвидностью, то ликвидность этих денег не абсолютна. Вы не можете, например, расплатится деньгами со срочного счета или акцией за покупки в магазине или проезд в транспорте. В тоже время, «квази-деньги» действительно относятся к ликвидным видам богатства, поскольку срочные вклады, а также некоторые виды акций и облигаций можно быстро превратить в наличные деньги.

Расположив компоненты денежной массы по степени убывания ликвидности, можно выделить несколько денежных агрегатов - показателей денежной массы. Наиболее ликвидным денежным агрегатом является агрегат М0, который включает наличные деньги в обращении. Аналогичным по ликвидности денежным агрегатом является агрегат М1, который объединяет наличные деньги и деньги на текущих счетах, которые могут обслуживаться с помощью чеков. Чек представляет собой ценную бумагу, содержащую приказ владельца счета в кредитном учреждении о выплате держателю чека по его предъявлению указанной в нем суммы. Агрегат М1 называют деньгами в узком смысле слова или деньгами для сделок. Депозиты на текущих счетах выполняют все функции денег и могут быть превращены в наличные.

Менее ликвидным денежным агрегатом является агрегат М2. Это деньги в широком смысле слова, который включает в себя все компоненты агрегата М1 плюс деньги на срочных и сберегательных счетах коммерческих банков, депозиты в специализированных институтах. Владельцы срочных счетов получают более высокий процент по сравнению с владельцами текущих счетов, но они не могут изъять эти вклады ранее определенного условиями вклада срока. Поэтому денежные средства на срочных и сберегательных счетах нельзя непосредственно использовать как покупательное и платежное средство, хотя потенциально они могут быть использованы для расчетов. Существует также понятие расширенного денежного агрегата М2Х, включающего дополнительно депозиты в иностранной валюте.

Еще менее ликвидным считается М3, который образуется путем прибавления к агрегату М2 депозитных сертификатов банков, облигаций государственного займа, других ценных бумаг государства и коммерческих банков.

Различие между агрегатом М1 и остальными денежными агрегатами заключается прежде всего, в том, что в агрегаты М2 и М3 включены «квази-деньги», которые затруднительно использовать для сделок, нелегко перевести в наличные.

Следует отметить, что в нашей стране вплоть до начала 1990-х годов денежные агрегаты не рассчитывались и не использовались. Но с переходом к рыночной экономике Центральный банк России, Министерство финансов и другие государственные учреждения кредитно-денежной сферы стали активно использовать рассмотренные выше денежные агрегаты при осуществлении макроэкономической политики.

5. Мультикаплиционное расширение банковских депозитов

Анализ структуры денежной массы, проведенный в предыдущей главе показал, что в состав денежной массы входят не только наличные деньги, но и деньги на текущих счетах. Это свидетельствует о том, что предложение денег зависит не только от политики Центрального банка, но и от действий коммерческих банков. Позже мы убедимся, что поведение населения, распоряжающегося наличностью, также отражается на величине денег в обращении.

Рассмотрим роль коммерческих банков в изменении предложения денег в экономике. В начале представим себе, что банки занимаются только пассивными операциями - привлекают деньги от клиентов на депозиты, но не выдают кредитов. Следовательно, банки не могут начислять проценты на депозиты. Привлеченные на депозиты денежные средства, не выданные в качестве кредитов, становятся банковскими резервами. В упрощенном случае, когда банки не выдают кредиты, но получают депозиты, направляемые в резервы, мы имеем 100 процентную систему банковского резервирования.

Такая система позволила бы банкам чувствовать себя очень уверенно - они могли бы вернуть деньги клиентам, даже если за этим обратились бы все клиенты банка. Однако банкиры уже давно обратили внимание на то, что вкладчики не обращаются одновременно в банки для снятия денег со счетов. Кроме того, у банков появляются новые вкладчики и, таким образом, новые депозиты. Все это позволяет банкам лишь часть полученных депозитов держать на счетах в качестве резервов, а остальную сумму - направлять на кредитование экономики и получать процентные платежи. Такая система называется Частичным банковским резервированием.

В условиях частичного банковского резервирования коммерческие банки могут создавать новые деньги, когда они выдают кредиты. Однако, когда должники возвращают эти деньги, новые деньги уничтожаются и денежная масса снова сокращается.

При этом следует учесть, что процесс создания новых денег не ограничивается одним банком.

Создание новых денег банками при системе частичного резервирования приводит к увеличению денежной массы, повышению ликвидности, но не приводит к росту национального богатства страны. Дело в том, что заемщики не становятся более богаче после получения кредита, так как растут их долговые обязательства.

Важным выводом, вытекающим из анализа модели предложения денег, является то, что Центральный банк не в состоянии полностью контролировать предложение денег в стране. Он, конечно, может регулировать денежную базу, но не может регламентировать фактическую норму банковских резервов, как и в соотношении между наличностью и депозитами.

6. Спрос на деньги. Равновесие на денежном рынке

Макроэкономическое равновесие предполагает наличие определенных пропорций и на денежном рынке. Важнейшая из них - равновесие между спросом и предложением денег. Предложение денег рассматривалось в предыдущих параграфах. Перейдем к анализу спроса.

Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, которые хранят хозяйственные агенты, другими словами, это спрос на денежные запасы в реальном выражении, то есть с учетом индекса цен (Р). Реальные денежные запасы характеризуют соотношение денежной массы, включающей в себя не только наличность, но также остатки средств на текущих и срочных счетах, и общего уровня цен в экономике, т.е. записываются как М/Р.

Функция спроса на деньги показывает взаимосвязь между величиной реальных денежных средству населения и экономическими переменными, влияющими на решения населения поддерживать этот уровень денежных запасов. Простая функция спроса на деньги утверждает, что спрос на запасы реальных денежных средств находится в прямой зависимости от уровня дохода и в обратной зависимости от величины процентной ставки.

Современные теории спроса на деньги анализируют предпочтения отдельных экономических агентов в отношении поддержания определенного уровня реальных денежных запасов, т.е. имеют микроэкономическую основу. Важную роль в развитии современных теорий спроса на деньги сыграла кейнсианская теория предпочтения ликвидности. В работе «Общая теория занятости, процента и денег. Кейнс выдвинул три психологических мотива, побуждающих людей хранит сбережения в денежной форме - трансакционный, спекулятивный и предосторожности. Эти идеи стимулировали развитие нескольких направлений современной теории спроса на деньги.

Теория трансакционного спроса на деньги, заключается в том, что трансакционный спрос на деньги основывается на функции денег как средства обмена. Люди хранят деньги в целях осуществления сделок. А поскольку с ростом дохода растет количество заключаемых сделок, то величина реальных денежных запасов находится в прямой зависимости от уровня доходов.

Трансакционный спрос также зависит от величины временного интервала между получением одного денежного дохода и получением следующего. Если предположить, что хозяйствующий агент равномерно тратит свой доход в течении данного временного интервала, то, чем короче этот интервал, тем менее напряженным является трансакционный мотив спроса на деньги.

Теории трансакционного спроса на деньги генетически связаны с количественной теорией денег, возникшей еще 18 веке и безраздельно господствовавшей в экономической науке до 30-40 -х годов двадцатого века. Неоклассика унаследовала основные положения количественной теории денег и продолжила их развитие.

Основной постулат количественной теории денег заключается в следующим - абсолютный уровень цен определяется предложением номинальных денежных запасов. Иными словами, чем больше денег, тем выше уровень цен.

Портфельные теории спроса на деньги акцентируют внимание на функции денег как средства сохранения ценности. Хозяйственные агенты хранят свои сбережения в денежной форме, хотя они могут их держать также в форме реальных активов и финансовых активов. Следовательно, перед хозяйственным агентом встает проблема портфельного выбора, заключающаяся в том, какова должна быть оптимальная структура его активов. Хозяйственный агент стремится обеспечить максимальный доход от своего богатства с учетом степени риска каждого вида активов.

В портфельных теориях спроса на деньги развивается теория предпочтения ликвидности Кейнса. Он считал, что спекулятивный спрос зависит от процентной ставки. Если считать, что в портфель индивида входят всего два актива - деньги и облигации, то в условиях неопределенности и риска, существующих на финансовых рынках, спрос на деньги в значительной степени зависит от процентной ставки по облигациям. Чем выше процент, тем меньше предпочтение ликвидности. Кроме того, Кейнс выдвинул и такой мотив хранения денег, как мотив предосторожности, который связан с функцией денег как средства обмена. В условиях неопределенности индивид может быть вынужден осуществить внезапные платежи. Если он их не сделает, то понесет потери. Поэтому лучше хранить на руках определенную сумму денег, чтобы избежать нехватки наличности. При повышении процентной ставки растут предельные издержки хранения денег. Вместе с тем, рост дохода, как правило, ведет к увеличению непредвиденных платежей, то есть тогда повышаются предельные выгоды хранения денег. Индивид выберет такой уровень хранимой наличности, когда предельные издержки равны предельному доходу. Важная роль в формировании спроса на деньги, связанного со спекулятивным мотивом предосторожности, принадлежит ожиданиям индивида, в связи с этим спрос на деньги становится непредсказуемым и весьма неустойчивым.

7. Основные направления кредитно- денежной политики Центрального банка

Теории спроса и предложения денег, равновесия на денежном рынке дают научную основу для проведения обоснованной, взвешенной кредитно-денежной политики, направленной на стабилизацию экономического развития.

Кредитно-денежная (монетарная) политика представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, предпринимаемых Центральным банком в целях регулирования деловой активности путем планируемого воздействия на состояние кредита и денежного обращения.

Центральный банк играет ключевую роль в проведении кредитно-денежной политики. Тем самым, он стремится обеспечить благоприятные условия для экономического роста и преследует конкретные цели- регулирование темпов экономического роста, смягчение циклических колебаний, сдерживание инфляции, достижение сбалансированности внешнеэкономических связей.

Важнейшим инструментом кредитно- денежной политики Центрального банка являются - операции на открытом рынке, учетно-процентная политика, регулирование обязательной нормы банковского резервирования.

Операции на открытом рынке являются важнейшим направлением кредитно-денежной политики Центрального банка во многих странах с рыночной экономикой. Суть этих операций, воздействующих на предложение денег, - покупка или продажа государственных долговых ценных бумаг.

Учетно-процентная (дисконтная) политика заключается в регулировании величины учетной процентной ставки, по которой коммерческие банки могут заимствовать денежные средства у Центрального банка. В России эта процентная ставка называется ставкой рефинансирования коммерческих банков. Кроме того, используется ломбардная ставка, представляющая собой процентную ставку, по которой Центральный банк кредитирует коммерческие банки под залог их собственных долговых обязательств. Механизм регулирования учетных ставок достаточно надежно функционировал еще в начале прошлого века, но затем его применение стало сталкиваться на противодействие сформировавшихся банков-гигантов, которые устанавливали процентные ставки по сговору, а не в условиях жесткой конкуренции. Интернационализация хозяйственной жизни также отрицательно влияет на эффективность учетно-процентной политики. Если снижать учетную ставку в современных условиях, то это ведет к отливу капитала из страны, что серьезно ослабляет влияние монетарной политики на экономическую конъюнктуру. В то же время повышение учетной ставки в современных условиях часто вызывается не внутриэкономической, а международной ситуацией.

Центральный банк также имеет возможность непосредственного воздействия на величину банковских резервов путем регулирования обязательных норм банковского резервирования. Этот инструмент позволяет гибко и оперативно влиять на финансовую систему и проводить кредитно-денежную политику. Норма банковского резервирования устанавливается Центральным банком и может колебаться от 3 процентов до 20 процентов в зависимости от экономической конъюнктуры.

Следует выделить две разновидности кредитно-денежной политики. Во-первых, мягкую кредитно-денежную политику, когда Центральный банк:

- покупает государственные ценные бумаги на открытом рынке, переводя деньги в оплату за них на счета населения и в резервы банков. Это обеспечивает расширение возможностей кредитования коммерческими банками и увеличивает денежную массу.

- снижает учетную ставку процента, что позволяет коммерческим банкам расширять объем заимствований и объем кредитования своих клиентов по пониженным процентным ставкам. Это увеличивает денежную массу.

- Снижает обязательную норму банковского резервирования, что ведет к росту денежного мультипликатора и расширению возможностей кредитования экономики.

Следовательно, мягкая кредитно-денежная политика направлена на стимулирование экономики через рост денежной массы и снижение процентной ставки.

Во-вторых, жесткую кредитно-денежную политику, когда Центральный банк:

- продает государственные ценные бумаги на открытом рынке, что вызывает сокращение резервов коммерческих банков. Это ведет к сокращению возможностей кредитования коммерческими банками и сокращает денежную массу.

- повышает учетную ставку процента, что вынуждает коммерческие банки прекратить объем заимствований у Центрального банка и повысить процентные ставки своим клиентам. Это сдерживает рост денежной массы.

-повышение обязательной нормы банковского резервирования, что снижает денежный мультипликатор и ограничивает рост денежной массы.

Следовательно жесткая кредитно-денежная политика носит ограничительный характер, сдерживает рост денежной массы и может использоваться для противодействия инфляции.

Политика в области финансов может включать и тот и этот вариант, она называется гибкой. Гибкой она называется потому , что изменяется в соответствии с фазами экономического цикла. Стимулирующая - в фазе спада, а сдерживающая - в фазе бума.

В стремлении добиться стабилизации экономики Центральные банки сталкиваются с дилеммой - что именно выбрать в качестве инструмента монетарной политики - контроль над денежным предложением или контроль над динамикой процентной ставки.. Так, в стермлении стабилизировать процентную ставку, государство должно оказаться от каких -либо строгих ориентиров прироста денежного предложения, и увеличивать денежную массу для снижения ставки процента до желаемого уровня. Если ЦБ придется ограничивать предложение денег для повышения процентной ставки до целевого уровня. Если же приоритетной задачей является поддержание стабильности на всех фазах экономического цикла, то ЦБ должен допустить колебания процентной ставки. Невозможность одновременного контроля денежного предложения и уровня процентной ставки называется дилеммой целей кредитно-денежной политики.

Недостатками токай кредитно-денежной политики, по мнению представителей монетаризма, не будет страдать так называемая автоматическая кредитно-денежная политика. Ее смысл сводится к следующему - масса денег в обращении должна ежегодно увеличиваться темпами, равными потенциальному росту реального ВВП. Однако, строгое следование этому правилу связывает руки правительству и препятствует проведению краткосрочной кредитно-денежной политики, и поэтому монетарное правило ни в одной из стран с рыночной экономикой не было одобрено в законодательном порядке.