Денежный рынок, его сущность и структура

3

Курсовая работа

«Денежный рынок, его сущность и структура»



Содержание

Введение

1. Понятие и характеристика денежного рынка

1.1 Понятие денежного рынка страны

1.2 Характеристика элементов денежного рынка

1.3 Валютные рынки

2. Взаимодействие спроса и предложения на денежном рынке. Денежная масса и денежные агрегаты

2.1 Взаимодействие спроса и предложения

2.2 Денежная масса и денежные агрегаты

3. Денежный рынок Украины

3.1 Обзор денежного рынка Украины

3.2 Тенденции развития денежного рынка страны

Заключение

Список использованных источников

Введение

Тема данной курсовой работы «Денежный рынок, его сущность и структура». В системе рыночной экономике деньгам принадлежит одна из важнейших ролей. Они обеспечивают жизнедеятельность субъектов государства, связывают все элементы системы производственных отношений.

Деньги - это неотъемлемая и существенная часть финансовой системы каждой страны. Называются ли они долларами, гривнами, рублями, фунтами или франками, деньги служат средством оплаты, средством сохранения стоимости и единицей счёта во всех, кроме самых начальных экономических системах. В этой работе будет сделана попытка показать, насколько велико экономическое значение денежного обмена и какую роль деньги играют в формировании экономической политики.

Особое значение изучение рынка денег приобретает в свете формирования системы рыночной экономики. Поскольку Украина стремится к созданию рыночной экономики современного типа, то деньги, денежное обращение являются одним из важнейших инструментов в механизме государственного регулирования.

Денежный рынок нуждается в регуляции, или влиянии саморегулирующих структур. Субъектами денежного рынка являются продавцы, покупатели денежных ресурсов и посредники.

Таким образом, целью написания данной курсовой работы является рассмотрение и анализ роли денежного рынка, его сущность и структура. В следующих главах данной работы будут рассмотрены взаимодействие спроса и предложения на денежном рынке, а также денежная масса и денежные агрегаты, проведем обзор денежного рынка Украины за период его становления и развития.



1. Понятие и характеристика денежного рынка

1.1 Понятие денежного рынка страны

Денежная система государства представляет собой такую форму организации денежного обращения, которая юридически установлена государством, учитывает исторически сложившиеся традиции и обеспечивает функционирование в стране всей финансовой системы. Основными элементами денежной системы являются:

- национальная денежная единица, т. е. принятая в данной стране за единицу мера денег, в которой выражаются все цены товаров и услуг.

- масштаб цен - весовое количество денежного металла, принятое в стране в качестве денежной единицы, или покупательная способность этой денежной единицы;

- система эмиссии денег - законодательно установленный порядок выпуска денег в обращение, а также сами учреждения, выпускающие деньги;

- законодательно установленные формы денег - специфическая система кредитных и бумажных денег, разменных монет, которые являются законными платежными средствами в наличном обороте данной страны;

- валютный паритет, обеспечивающий соотношение национальной валюты с валютами других стран;

- институты денежной системы - государственные и негосударственные учреждения, которые регулируют денежное обращение на законодательной основе.

Денежный рынок - часть рынка ссудных капиталов, где осуществляются в основном краткосрочные (от одного дня до одного года) депозитно-ссудные операции, обслуживающие главным образом движение оборотного капитала фирм, краткосрочных ресурсов банков, учреждения, государства и частных лиц.

Инструментами денежного рынка являются векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты. Его основные институты - банки, учетные дома, брокерские и дилерские фирмы. В качестве источников ресурсов служат средства, привлеченные банковской системой. Основными заемщиками являются фирмы, кредитно-финансовые институты, государство, население.

Денежный рынок отражает спрос на деньги и их предложение. Под предложением денег (MS) понимается общее количество денег, находящихся в обращении; оно складывается из агрегатов М1, М2, М3.

Спрос на деньги (MD) формируется из таких составляющих:

- спроса на деньги как средства обращения (делового, операционного или спроса на деньги для совершения сделок);

- спроса на деньги как средства сохранения стоимости (спроса на деньги как активы, спроса на запасную стоимость или спекулятивного спроса).

Денежный рынок - это механизм отношений между юридическими лицами (фирмами, предприятиями), которым требуются средства для своего развития, с одной стороны, и организациями и гражданами (населением, домашними хозяйствами), которые могут предоставить такие средства - с другой.

Этот рынок объединяет три главные составляющие: учетный, межбанковский и валютный рынки. Все они выполняют несколько основных функций, и в этом их сходство [9, с.267]:

- объединение мелких сбережений населения, государства, частного бизнеса, зарубежных инвесторов и создание мощных денежных фондов;

- трансформация этих средств в ссудный капитал, что обеспечивает внешние источники финансирования предприятий (фирм);

- направление части средств на межбанковский рынок, что обеспечивает устойчивость кредитной системы, а также процесс расширенного воспроизводства через выдачу опосредованных ссуд НБУ - коммерческий банк, коммерческий банк - коммерческий банк, коммерческий банк - предприятия, население;

- предоставление ссуд государственным органам для решения неотложных задач, покрытия дефицита бюджета.

Таким образом, денежный рынок позволяет совершать накопление, обращение, распределение и перераспределение денежного капитала между сферами национальной экономики. В то же время это синтез рынков различных платежных средств.

В современном мире существуют различные системы денежного обращения, каждая из которых законодательно закреплена государством и отражает исторические традиции страны.

Исторически человечество знает два основных типа денежного обращения:

- систему обращения металлических денег, когда в обращении были полноценные золотые и/или серебряные монеты, а кредитные деньги свободно обменивались на денежный металл;

- систему обращения кредитных и бумажных денег, которые перестали обмениваться на золото, а само золото ушло из обращения. [8, с.25]

Первая система канула в лету, вторая действует ныне во всех странах мира с теми или иными особенностями.

Денежное обращение - это движение денег при выполнении ими своих функций в наличной и безналичной формах, обслуживающее реализацию товаров, а также нетоварные платежи и расчеты в хозяйстве. С углублением общественного разделения труда и формированием общенациональных и мировых рынков при капитализме денежное обращение получает дальнейшее развитие. Оно обслуживает кругооборот и оборот капиталов, опосредствует обращение и обмен всего совокупного общественного продукта, включая доходы различных классов. С помощью денег в наличной и безналичной формах осуществляется процесс обращения товаров, а также движение ссудного и фиктивного капиталов.

Денежный оборот страны представляет собой сумму всех платежей, совершенных предприятиями, организациями и населением в наличной и безналичной формах за определенный период времени.

Денежное обращение подразделяется на налично-денежное и безналичное.

Налично-денежное обращение - движение наличных денег. Средством обращения и платежа в данном случае являются реальные денежные знаки, передаваемые одним субъектом другому за товары, работы и услуги или в других предусмотренных законодательством случаях. Оно обслуживается банкнотами, разменной монетой и бумажными деньгами (казначейскими билетами).

Налично-денежный оборот страны - это часть денежного оборота, равная сумме всех платежей, совершенных в наличной форме за определенный период времени. Данный оборот в основном связан с поступлением денежных доходов населения и их расходованием.

Безналичное обращение - это изменение остатков денежных средств на банковских счетах, которое происходит в результате исполнения банком распоряжений владельца счета в виде чеков, жироприказов, пластиковых карточек, электронных средств платежа и других расчетных документов [10, с. 57].

Различают две группы безналичного обращения: по товарным операциям и финансовым обязательствам. К первой группе относятся безналичные расчеты за товары и услуги, ко второй - платежи в бюджет и внебюджетные фонды, погашение банковских ссуд, уплата процентов за кредит, расчеты со страховыми компаниями.

Между налично-денежным обращением и безналичным существует тесная взаимосвязь: деньги постоянно переходят из одной сферы обращения в другую. Поступления безналичных средств на счета в банке - непременное условие для выдачи наличных денег. Поэтому безналичный оборот неотделим от обращения наличных денег и образует вместе с ним единый денежный оборот страны, в котором циркулируют единые деньги одного наименования.

С совершенствованием платежно-расчетных отношений менялось соотношение между наличными и безналичными сферами денежного обращения. До конца XIX в. Преобладали платежи наличными деньгами. В современных условиях удельных вес наличных денег в общей массе денежных средств, особенно в промышленно развитых государствах, невелик.

Безналичный оборот - это сумма платежей за определенный период времени, совершенных без использования наличных денег путем перечисления денежных средств по счетам клиентов в кредитных организациях или взаимных расчетов. Данный оборот составляет значительную часть денежного оборота страны.

В безналичных расчетах находит выражение безналичный денежный оборот. Безналичные расчеты имеют важное экономическое значение в ускорении оборачиваемости средств, сокращении наличных денег в обращении, снижении издержек обращения.

Различия и особенности в организации безналичных расчетов обусловлены историческим и экономическим развитием отдельных стран. Так, в Великобритании раньше, чем в других странах, получили распространение безналичные расчеты векселями и чеками. С 1775 г. здесь возникли расчетные, клиринговые палаты - специальные межбанковские организации, осуществляющие безналичные расчеты по чекам и другим платежным документам путем зачета взаимных требований. Коммерческие банки - члены расчетной палаты - принимают к оплате чеки, выписанные на любой банк или его отделение.

Все чеки поступают в расчетную палату, где их сортируют и проводят зачет несколько раз в день. Оплачивается только конечное сальдо расчетов через счета в центральном банке. В ряде стран функции расчетных палат выполняют центральные банки. Расчетные палаты существуют также при товарных и фондовых биржах для взаимного зачета требований по заключенным здесь сделкам, что значительно упрощает и ускоряет расчеты.

В США, Канаде, Великобритании, Франции, Италии широкое развитие получила система чековых расчетов. В ряде стран континентальной Европы (Австрии, Бельгии, Венгрии, Германии, Голландии, Франции, Швейцарии) преобладают жирорасчеты, которые представляют собой систему безналичных расчетов с помощью дебетовых и кредитовых поручений, передаваемых по системам межбанковской и почтовой связи. При системе жирорасчетов плательщик выписывает приказ о снятии денег с его счета и переводе их на счет получателя.

Одним из прогрессивных средств организации безналичных расчетов являются также пластиковые карточки. Мировая практика показывает, что в настоящее время при всем многообразии их видов в основном применяются пластиковые карточки с магнитной полосой. Активная работа проводится и по внедрению в оборот микропроцессорной карточки, обладающей более высокой степенью защиты. Расчетные операции относятся к числу важнейших банковских операций. Они включают инкассовые, переводные и аккредитивные операции.

1.2 Характеристика элементов денежного рынка

Как показывает опыт стран с развитой рыночной экономикой, соглашения на денежном рынке опосредуются, во-первых, кредитными институтами (коммерческими банками или другими учреждениями), которые берут в долг или предоставляют денежные ссуды, во-вторых - инвестиционными или аналогичными организациями, которые обеспечивают выпуск и обращение разного рода долговых обязательств, реализуемых за деньги на учетном рынке.

Отсюда можно в рамках денежного рынка выделить рынок денежных ресурсов (наличие денег) и рынок долговых обязательств (учетных или долговых инструментов).

Учетный рынок - часть денежного рынка, где краткосрочные денежные средства перераспределяются между кредитными институтами путем купли-продажи векселей и ценных бумаг со сроками погашения, как правило, до одного года.

Учетный рынок возник в ХIХ в. на базе развития торговли и банковского дела. Его основа - учетные и переучетные операции банков, т.е. купля-продажа основных первоклассных коммерческих векселей в целях мобилизации средств, получения прибыли, инвестирования, регулирования ликвидности и т.д.

С конца ХIХ в. получил развитие рынок краткосрочных казначейских векселей, выкупаемых для финансирования государственного долга. Их продают и покупают с дисконтом. Понятие учетного рынка в некоторых странах распространяется также на сделки с государственными облигациями, до погашения которых осталось не более 5 лет.

Учетные ставки в значительной степени определяются ставкой Центрального банка, так как в последний регулирует операции денежного рынка и объем находящийся в обращении денежной массы. Операции на учетном рынке имеют большое значение для управления государственным долгом.

Основными инструментами на учетном рынке являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств.

Казначейский вексель выпускается государством для покрытия своих расходов и представляет собой его краткосрочные обязательства со сроком погашения 3,6 и 12 месяцев.

Коммерческий вексель используется для кредитования торговых операций. Он выдается предприятием под залог товаров при совершении торговой сделки как платежный документ или как долговое обязательство.

Банки могут выпускать банковские векселя, которые представляют собой средство платежа и имеют рынке обращается огромная масса краткосрочных ценных бумаг, главная характеристика которых - высокая ликвидность и мобильность.

Институциональная структура учетного рынка включает следующие элементы:

- центральный банк (НБУ);

- коммерческие банки;

- специальные кредитные институты, средства которых формируются за счет привлечения онкольных кредитов и 7-дневных ссуд банков (под ценные бумаги).

Онкольный кредит (on-call credit) - краткосрочный кредит, который погашается по первому требованию. Он выдается под обеспечение коммерческими, казначейскими и другими векселями, ценными бумагами, товарами; погашается заемщиком обычно с предупреждением за 2-7 дней. Онкольный кредит считается наиболее ликвидной статьей актива банка после кассовой наличности.

Учетный рынок и его институты помогают предприятиям осуществлять финансирование на основе краткосрочного привлеченного капитала - вексельных кредитов. С помощью коммерческих векселей приобретаются сырье и товары; погашаются они за счет выручки от проданного готового товара. Вексельный кредит в большинстве случаев предоставляется поставщикам.

НБУ выполняет такие операции [1]:

- выдает кредиты коммерческим банкам;

- покупает, хранит и продает государственные ценные бумаги;

- выдает кредиты на срок не более 3 месяцев, под залог векселей;

- покупает и продает иностранную валюту и платежные документы в иностранной валюте.

Межбанковский рынок - часть рынка ссудных капиталов, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки.

Наиболее распространенные сроки депозитов - 1,3 и 6 месяцев, предельные - от одного дня до 2 лет [6, с. 17]. Средства межбанковского рынка используются КБ не только для краткосрочных, но и для средне- и долгосрочных активных операций, регулирования балансов, выполнения требований национальных банков. Процентные ставки учитывают собственно издержки КБ, принимаемый им кредитный риск, соотношение спроса и предложения и другие факторы. Они являются базовыми при расчете процентных ставок по другим, более долговременным кредитам на национальном и международном рынках ссудных капиталов. Межбанковский рынок играет важную роль в обеспечении нормальных условий функционирования денежного рынка. Он является объектом государственного регулирования, служит передаточным механизмом воздействия государственных органов на деятельность КБ, состояние денежно-кредитной и валютной сферы и непосредственно на экономику в целом.

Коммерческие банки могут также самостоятельно вводить определенные ограничения, например, лимиты на проведение операций с межбанковскими депозитами с каждым конкретным заемщиком или кредитором. Примерами межбанковских рынков могут служить рынок федеральных фондов США и в определенной мере - еврорынок.

1.3 Валютные рынки

Валютные рынки являются наиболее полной формой рыночных отношений. Они эффективно обслуживают внутренний и международный платежные обороты, обеспечивают своевременное осуществление расчетов, более рациональное и эффективное использование валютных средств, ускорение их оборачиваемости, управление ликвидностью в иностранной валюте, страхование “обычных” рынков от возможного изменения валютных курсов, получение участниками валютных операций прибыли в виде разницы курсов валют, проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование экономики.

На валютных рынках происходит обмен одной валюты на другую в форме купли-продажи. Необходимость таких операций вызвана отсутствием единого платежного средства, которое можно было бы использовать в качестве международного средства обращения при расчетах во внешней торговле, по услугам, кредитам, инвестициям, межгосударственным платежам и т.п.

Основой для проведения валютных операций на валютных рынках является международная торговля и связанные с ней услуги, а также международное движение капитала и кредитов.

Валютные рынки - официальные центры, где совершается купля-продажа обращающихся на них валют. Они предоставляют собой совокупность банков, брокерских фирм, крупнейших корпораций. Главные их участники - коммерческие банки.

В зависимости от объема, характера валютных операций и набора используемых валют рынки подразделяют на международные, региональные и национальные. Международные валютные рынки находятся в Лондоне, Нью-Йорке, Франкфурте-на-Майне, Париже, Цюрихе, Токио. На региональных и национальных (местных) рынках банки проводят операции лишь с ограниченным количеством свободно конвертируемых валют.

Валютный рынок - это механизм установления правовых и экономических отношений между покупателями и продавцами валют. Спрос на иностранную валюту отражает меру зависимости национальной экономики от импорта и обуславливает конвертируемость той или иной валюты - гарантированную возможность денежной единицы свободно обмениваться на другие валюты. В случае полной конвертируемости любое физическое лицо может без преград принимать участие во внешнеэкономической деятельности. При низкой конвертируемости валютный рынок в большей мере подлежит государственному регулированию (методом введения фиксированного курса по отношению к другим валютам).

Участники валютных рынков делятся на две группы:

· пассивные, у которых время от времени возникает необходимость в проведении валютных операций (они не определяют цены);

· активные, которые устанавливают цены (market makers).

Инструментами сделок являются кредитные средства обращения и платежа (чеки, векселя), банковские переводы в иностранной валюте, наличные деньги (банкноты, монеты), банковские депозиты в иностранной валюте.

Основные виды валютных сделок [5, с. 247-249]:

· валютный арбитраж - особый вид валютных сделок, основная цель которого, извлечь прибыль и избежать возможных потерь с помощью использования благоприятной конъюнктуры валютных рынков. Основной принцип: купить дешевле, продать дороже;

· фьючерс - формальное соглашение, по которому определенная сумма валюты продается или покупается по определенному курсу для ее передачи впоследствии в определенное время;

· опцион - соглашение, которое дает собственнику право выбора при покупке или продаже определенной суммы валюты за определенную цену до даты окончания действия. Такая покупка (продажа) - не обязанность, а право покупателя (продавца). Срок действия опционеров - несколько недель или один месяц. Опционы применяются для срочных валютных контрактов;

· варрант (warrant) - ценная бумага, связанная с обязательством продавца перед покупателем в отношении права собственности на СКВ. Владелец варранта имеет право обменять его на определенное количество валюты по твердой цене в течение определенного времени. Варрант может обращаться на рынке, приобретая свой собственный курс;

· дериват (от лат. derivatus - отведенный) - договор (опцион, фьючерс), основанный на курсах валют, ценных бумаг, товаров, который позволяет владельцу зафиксировать благоприятную с его точки зрения цену на покупку (продажу). Дериваты - это любые финансовые инструменты, но чаще всего - форвардные контракты, опционы, комбинации форвардов и опционов. Дериваты существуют в форме стандартизованных или индивидуально оформленных контрактов. Их появление связывают с финансовым инжирингом - программным обеспечением и разработкой финансовых продуктов.

Финансовый инжиринг можно определить как специфический метод управления риском, предусматривающий дробление финансовых сделок и инструментов, новых международных договорных структур и отношений, отвечающих потребностям конкрентых заинтересованных сторон.

В 80-х годах интенсивное развитие получил рынок производных ценных бумаг и “свопов”. Это связано с развитием новых информационных технологий, основанных на использовании ПК и соответствующего программного обеспечения.

Еще в конце 70-х годов наметились тенденции к либерализации финансовых рынков. Некоторое ослабление регулирования межрыночных операций (фактор повышения изменчивости, колебания цен на различных финансовых рынках) подтолкнуло к созданию новых финансовых инструментов.

Один отдельно взятый инвестор не способен самостоятельно решить все проблемы по планированию своей инвестиционной деятельности. Поэтому такие финансовые учреждения, как банки, инвестиционные фонды или страховые общества, берут на себя задачу по планированию инвестиций отдельных вкладчиков. Каждый новый инструмент, созданный в процессе финансового инжиринга, состоит из отдельных простых частей, а иногда из существующих финансовых инструментов.

Многообразие дериватов практически неисчислимо, но чаще всего выделяют следующие:

- форвардные контракты;

- опционы;

- комбинации форвардов и опционов.

Существенным является то обстоятельство, что стоимость финансового инструмента (деривата) зависит от стоимости уже существующего объекта, например акций или облигаций. Базис, с которым соотносится дериват, называется андерлаингом, или базисной стоимостью. Дериваты могут существовать в форме стандартизованных или индивидуально оформленных контрактов. В России с помощью финансового инжиринга созданы процентные “свопы” на основе финансированной и плавающей процентных ставок на рынке государственных краткосрочных облигаций и облигаций федерального займа. А контракты, которыми оперирует Германская биржа срочных сделок, являются опционами и фьючерсами. Дериваты как производственные продукты финансовых трансакций представляют собой весьма гибкие инструменты управления и формирования портфелей, причем действуют они быстрее и дешевле, чем операции по покупке и продаже ценных бумаг или валют.

Сегодня, когда особо актуальна проблема формирования оптимального портфеля ценных бумаг банков, фондов и компаний, именно производные ценные бумаги могут стать привлекательным объектом инвестирования.

Для Украины очень важно, чтобы произошло становление эффективного и открытого вторичного рынка производных финансовых институтов, а также опционов на государственные облигации. Поскольку государственных облигаций в Украине становится все больше (вследствие увеличения объема эмиссий) и появляются новые их типы (например, облигации сберегательного займа), фондовый рынок должен адекватно реагировать, предлагая новые разновидности операций.

2. ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ СПРОСА И ПРЕДЛОЖЕНИЯ НА ДЕНЕЖНОМ РЫНКЕ. ДЕНЕЖНАЯ МАССА И ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ

2.1 Взаимодействие спроса и предложения

Денежный рынок представляет собой механизм взаимодействия спроса и предложения. Если спрос равен предложению, то на рынке возникает равновесие. Иными словами, денежный рынок находится в состоянии равновесия, когда спрос на деньги соответствует предлагаемому их количеству и денег в экономике равно столько, сколько необходимо для обеспечения её стабильности.

Если предложение денег превышает спрос, то начинается рост цен, люди пытаются избавиться от денег. Они начинают “жечь им руки”, ускоряется оборачиваемость денег, и цены растут ещё быстрее. Если же предложение денег ниже спроса на них, в экономике возникает дефицит платёжных средств, что негативно влияет на систему расчётов, возникает бартерный обмен.

Спрос на деньги формирует население, которое осуществляет покупки товаров и услуг для личного потребления, предприятия, нуждающиеся в деньгах для инвестиций, и государство. [13]

Модельное описание рынка денег исходит из того, что, во-первых, разные виды денег представляют собой в определённой мере взаимозаменяемые блага, различающиеся по соотношению свойств “ликвидность-доходность”, и, во-вторых, одним из важных параметров, определяющих как минимум величину спроса на деньги, является процент. При чём, чем выше процент, тем ниже спрос на деньги как средство обращения:

M^D = f (P, Q, V, R).

Исследования предложения показывают, что и оно зависит от процента только положительно. Чем выше процент, тем выше предложение денег в безналичной форме за счёт повышения значения мультипликатора расширения денег при уменьшении спроса на наличность. В целом получается система из двух уравнений с двумя неизвестными, которая в реальной жизни всегда имеет решение:

M^s (r…) = m^d (r…).

Поэтому в самом общем виде “крест Маршалла” для рынка денег строится на осях “количество денег-процент”. В качестве количества денег в моделях используется его реальная величина, то есть номинал, делённый на показатель изменения уровня цен:

M/P

Если в качестве агрегата используется показатель денег повышенной мощности H/P, то на стороне предложения устраняется влияние процента и кривая предложения становится вертикальной линией. На рис. 1 представлен общий вид модели рынка денег.

Рисунок 1. Графическая модель денежного рынка



2.2 Денежная масса и денежные агрегаты

Важнейшим количественным показателем денежного обращения является денежная масса, представляющая собой совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государству.

Денежная масса - это совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в народном хозяйстве, которым располагают частные лица, институциональные собственники и государство. В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами.

Таким образом, структура денежной массы достаточно сложна и не совпадает со стереотипом, который сложился в сознании рядового потребителя, считающего деньгами прежде всего наличные средства - бумажные деньги и мелкую разменную монету. На деле доля бумажных денег в денежной массе весьма низка (менее 25%), а основная часть сделок между предпринимателями и организациями, даже в розничной торговле, совершается в развитой рыночной экономике путем использования банковских счетов. В результате наступила эра банковских денег-чеков, кредитных карточек, чеков для путешественников и т. п. Эти инструменты расчетов позволяют распоряжаться денежными депозитами, т. е. безналичными деньгами. При оплате товара и услуги покупатель, используя чек или кредитную карточку, приказывает банку перевести сумму покупки со своего депозита на счет продавца или выдать ему наличные.

Вместе с тем в структуру денежной массы включаются и такие компоненты, которые нельзя непосредственно использовать как покупательное или платежное средство. Речь идет о денежных средствах на срочных счетах, сберегательных вкладах в коммерческих банках, других кредитно-финансовых учреждениях, депозитных сертификатах, акциях инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежные обязательства и т. п. [11]

Перечисленные компоненты денежного обращения получили общее название “квази-деньги”. Квази-деньги представляют собой наиболее весомую и быстро растущую часть в структуре денежного обращения.

Для анализа количественных изменений денежного обращения на определенную дату и за определенный период, а также для разработки мероприятий по регулированию темпов роста и объем денежной массы используются денежные агрегаты.

Денежный агрегат - это часть денежной массы, представленная определенной совокупностью денежных активов, сгруппированных по убыванию степени ликвидности, причем каждый последующий агрегат включает в себя предыдущий.

Показатели денежных агрегатов обозначаются М₀, М₁, М₂, М₃, М₄, М₅ (иногда также используется агрегат L).

При всем многообразии методов статистического учета денежной массы в различных странах денежные агрегаты в наиболее общем виде могут быть представлены следующим образом.

М₀ = наличные деньги в обращении, включая денежные средства в кассах банков;

М₁ = М₀ + средства на текущих счетах коммерческих банков и вклады до востребования, М₁ обычно определяемых как средство платежа, используемое при выполнении операций;

М₂ = М₁ + срочные и сберегательные вклады в коммерческих банках;

М₃ = М₂ + сберегательные вклады в специализированных кредитно-банковских институтах;

М₄ = М₃ + акции, облигации, депозитные сертификаты коммерческих банков, векселя физических и юридических лиц;

М₅ = М₄ + средства в иностранной валюте физических и юридических лиц.

Сложилась международная традиция в качестве основных агрегатов выделять: М₁, М₂ и М₃ (иногда также выделяют агрегат L). Однако состав этих агрегатов порой существенно различается от одной стране к другой, так как денежная масса каждой страны уникальна. Наиболее сопоставимым для большинства стран мира является агрегат М₁, так как он состоит из платежных средств, которые везде в принципе одинаковы (хотя и здесь существуют определенные отличия).

Агрегат М₁ состоит из следующих компонентов: банкноты и монеты в обороте, дорожные чеки небанковских эмитентов, депозиты до востребования (за исключением межбанковских депозитов, депозитов правительства, депозитов иностранных банков и официальных учреждений) и другие депозиты, которые можно изымать с помощью чеков. «Другие депозиты, которые можно изымать с помощью чеков» в депозитарных учреждениях и паевые счета с правом выписки приказов, подобных чекам, кредитных союзов. Таким образом, компоненты М₁ являются финансовыми активами, которые принимаются как средства платежа и хранятся с целью осуществления платежей. По этой причине вклады М₁ часто рассматривают, как «трансакционные денежные остатки». Использование других денежных показателей, помимо М₁,(М₂, М₃, М₄, М₅ и L) отражает тот факт, что потребительские единицы в экономике сохраняют большие количества ликвидных активов - «почти денег», которые можно быстро преобразовать в М1, а затем использовать для платежей. В действительности, запас ликвидных активов часто представляет собой временно «помещенные» деньги, которые в настоящее время не требуются для платежей, но которые скоро надо будет вернуть в поток расходов. Определённые пункты ликвидных активов объединяют с М₁ для создания более широких денежных агрегатов. Особенностью, отличающей М₂, М₃ и L друг от друга, является то, что каждый последующий показатель включает менее ликвидные активы, компоненты прироста М₃ менее ликвидны, чем компоненты прироста М2. Принцип, по которому разграничивают эти показатели, заключается в том, что М2 больше «почти денег», чем М₃, а М₃ ближе к тому, чтобы быть деньгами, чем L. Выбор ликвидных активов, подлежащих включению в данный денежный агрегат, несомненно вопрос методический и до некоторой степени произвольный. Мотивами для создания таких показателей денежных агрегатов явились попытки измерять деньги в целом, обусловленные тем, что количество денег (и особенно измерение денежной массы) имеет огромное экономическое значение. В силу экономической значимости денег центральные правительства пытаются управлять денежной массой, преследуя цели экономической политики. Следовательно, количеством «денег» необходимо управлять, и денежные агрегаты, подлежащие измерению и управлению, - это то, что наиболее соответствует таким переменным экономической политики, как изменение уровня цен, объёма производства, занятости и уровня процентных ставок. [12]

Рассмотрим строение денежной массы на примере Великобритании, Германии, США и Украины.

Состав денежной массы Британии приведен в табл. 1.

Таблица 1.

Денежная масса Великобритании

Агрегат	Состав денежного агрегата
М0	Наличные деньги в обращении + наличность, которую держат банки и строительные общества + операционные балансы коммерческих банков у Банка Англии.
М2	Наличные деньги в обращении у публики (но не наличность в банках и строительных обществах) + розничные (retail) стерлинговые депозиты частного сектора в банках и строительных обществах.
М4	М2 + стерлинговые депозиты в банках и строительных обществах + строительные депозитные сертификаты (CD).
М3Н	М4+ депозиты частного сектора с иностранной наличностью в банках и строительных обществах Соединенного Королевства.

В Германии существуют следующие денежные агрегаты (см. табл. 2).

Денежный агрегат М₁ как объем денег в узком смысле включает в себя наличные деньги в обращении (исключая кассовую наличность кредитно-денежных институтов и счета банков и общественного сектора в центральном банке), плюс бессрочные вклады небанков в коммерческих банках.

Денежный агрегат М₂ включает в себя кроме агрегата М₁ квазиденьги, те есть все срочные деньги банковской системы сроком обращения до четырех лет.

С 1975 г. Немецкий бундесбанк начал публиковать данные по денежному агрегату М₃, который кроме агрегата М₂ включает накопительные счета.

И, наконец, с 1990 г. был введен агрегат М_{3-расширенный}, как это изображено в табл. 2.

Таблица 2

Денежная масса Германии

Агрегат	Состав денежного агрегата
М1	Наличные деньги и бессрочные (до востребования) вклады небанков в коммерческих банках (наличные деньги и текущие вклады).
М2	М1 + срочные вклады до 4 лет (срочные вклады).
М3	М2 + накопительные счета с законодательно определенными сроками расторжения договора (накопительные вклады).
М3 -расширенный	М3 + краткосрочные денежные вклады резидентов за границей + банковские долговые расписки сроком до 2-х лет.

Денежная масса США объективно отражает высокий уровень развития и своеобразие денежной системы страны (табл. 3).

Таблица 3

Денежная масса США

Агрегат	Состав денежного агрегата
М1	Наличные деньги (currency) + трансакционные депозиты (депозиты до востребования + другие чековые депозиты: счета NOW и ATS) + дорожные чеки.
М2	М1 + сберегательные депозиты и мелкие (менее 100 тыс. долл.) срочные депозиты; + однодневные РЕПО и однодневные евродоллары); + взаимные фонды денежного рынка (MMMF: money market mutual fund) + депозитные счета денежного рынка.
М3	М2 + крупные срочные счета + евродоллары (более однодневных) + срочные соглашения РЕПО от недели до месяца + счета взаимных фондов денежного рынка, принадлежащие только институтам.
L	М3 + казначейские ценные бумаги и банковские акцепты, размещенные вне банковской системы.

Денежный агрегат М₁ включает в себя как наличные деньги, выпущенные Федеральной резервной системой, так и чековые депозиты (текущие счета) частных депозитных учреждений. В последние десятилетия в США возрастает значимость наличных денег в агрегате М₁ (до 30%). Одной из главных причин этого называют рост теневой экономики. Наличные деньги к тому же используются в большинстве мелких платежей населения. Вместе с тем наличные деньги составляют очень малую долю долларового оборота в экономике страны.

Для совершения крупных сделок деньги, как правило, переводятся с транзакционных счетов (transactions accounts), которые включают в себя депозиты до востребования и другие чековые депозиты.

Депозиты до востребования (demand deposits) являются самым крупным компонентом агрегата М₁. Термин «до востребования» означает, что вкладчик может обратить такой депозит в наличность немедленно или выписать чек на свой счет для платежа третьей стороне. Сами по себе чеки не являются деньгами; ими является остаток на счете (account balance).

Другие чековые депозиты (other checkable deposits, OCD) подразделяются на счета NOW и счета ATS. Счета NOW (negotiable orders of withdrawal accounts) представляют собой вклад до востребования, который к тому же приносит довольно высокий процентный доход.

Счета ATS (automatic-transfer-system account) представляют собой комбинацию сберегательного счета, к которому выплачивается процент на остаток, и чекового счета, на который процент не начисляется.

Дорожные чеки выпускают American Express, Citibank, Cooks и другие финансовые учреждения для международных расчетов неторгового характера, а в США и Канаде и во внутренних расчетах для безналичной оплаты товаров и услуг.

Денежный агрегат М₂ включает в себя помимо агрегата М₁ следующие компоненты:

1. Сберегательные депозиты и мелкие срочные депозиты (менее 100 тыс. долл.). В отличие от срочных депозитов, сберегательные депозиты не имеют установленного срока погашения.

2. Однодневные соглашения РЕПО, то есть соглашение о покупке и обратной продаже в коммерческом банке (repurchase agreement at a commercial bank) позволяют банку продавать своим клиентам ценные бумаги Казначейства, а затем выкупать их по более высокой цене. Однодневное (overnight) соглашение предполагает продажу банком своим клиентам ценных бумаг при условии их выкупа по более высокой цене на следующий день.

3. Однодневные займы в евродолларах представляют собой деноминированные в долларах однодневные депозиты в зарубежных коммерческих банках и в зарубежных филиалах банков США.

4. Взаимные фонды денежного рынка (money market mutual funds - MMMF). Многие частные лица и учреждения часть своих активов переводят в акции MMMF. Эти фонды оперируют только краткосрочными долговыми обязательствами. Эти фонды предоставляют возможность выписывать чеки свыше 500 или 1000 долларов.

5. Депозитные счета денежного рынка открываются банками и сберегательными учреждениями. Не имеют минимального срока погашения, и по ним начисляется процент.

Денежный агрегат М₃ включает в себя денежный агрегат М₂ и следующие компоненты:

1. Срочные счета крупных размеров, стоимостью более 100 тыс. долларов.

2. Срочные соглашения РЕПО на сроки от недели до месяца.

3. Срочные займы в евродолларах на сроки от недели до месяца.

4. Счета взаимных фондов денежного рынка, принадлежащих только институтам.

Денежный агрегат L включает в себя показатель М₃ и другие ликвидные активы, размещенные вне банковской системы.

Сравним состав денежной массы Германии и США. Как и в Германии денежная масса М₁ в США состоит из платежных средств. Специфическими средствами платежа в США являются дорожные чеки.

Между агрегатами М₂ и М₃ в Германии и США имеются существенные различия. В Германии эти денежные агрегаты различаются главным образом по срокам вкладов. В США - по величине вкладов. Денежный агрегат L в США не имеет аналогов в Германии.

Если в немецкой денежной системе критерии классификации денежной массы связаны, прежде всего, со спросом на деньги, то в американской - с предложением денег.

В Украине состав денежной массы состоит из следующих агрегатов (табл. 4).

НБУ определяет такие категории:

М₀ - наличные деньги, кроме денег в кассах кредитных учреждений.

Денежная база = наличные деньги в обращении, в том числе в нефинансовом секторе и в кассах кредитных организаций + сумма обязательных резервов коммерческих банков в НБУ + средства кредитных организаций на корреспондентских счетах в НБУ.

Денежная база (узкая) = наличные деньги (М₀) + остатки наличности в кассах кредитных организаций + остатки кредитных организаций на счетах обязательных резервов в НБУ.

Денежная база (широкая) = денежная база узкая + остатки средств кредитных организаций на корреспондентских, депозитных и других счетах + вложения кредитных организаций в облигации.

Таблица 4

Денежная масса Украины

Агрегат	Состав денежного агрегата
М0	Наличные деньги в обращении, кроме денег в кассах кредитных учреждений.
М1	М0 + средства на расчетных, текущих и специальных счетах предприятий и организаций, на счетах местных бюджетов, бюджетных, профсоюзных, общественных и других организаций, вклады до востребования в банках.
М2	М1 + срочные вклады в банках.
М3	М2 + депозитные и сберегательные сертификаты.

Резервные деньги = денежная база широкая + депозиты до востребования.

Использование различных показателей денежной массы позволяет дифференцированно подойти к анализу состояния денежного обращения.

Изменение объема денежной массы может быть результатом как изменения массы денег в обращении, так и ускорения их оборота. Скорость обращения денег - показатель интенсификации движения денег при функционировании их в качестве средства обращения и средства платежа. Он трудно поддается количественной оценке, поэтому для его расчета используются косвенные данные.

В промышленно развитых странах в основном исчисляются два показателя скорости роста оборота денег:

· показатель скорости обращения в кругообороте доходов - отношение валового национального продукта (ВНП) или национального дохода к денежной массе, а именно к агрегату М-1 или М-2, этот показатель раскрывает взаимосвязь между денежным обращением и процессами экономического развития;

· показатель оборачиваемости денег в платежном обороте - отношение суммы переведенных средств по банковским текущим счетам к средней величине денежной массы.

Изменение скорости обращения денег и, соответственно, объема денежной массы, зависит от многих факторов. как общеэкономических (циклического развития экономики, темпов экономического роста, движения цен), так и чисто монетарных (структуры платежного оборота, развития кредитных операций и взаимных расчетов, уровня процентных ставок на денежном рынке и т. д.).

Ускорению обращения денег способствуют замена металлических денег кредитными, развитие системы взаимных расчетов. внедрение ЭВМ в банковское дело, применение электронных средств денежных расчетов.

При обесценении денег потребители увеличивают покупки товаров для того чтобы оградить себя от падения покупательной способности денег, что ускоряет денежный оборот. При прочих равных условиях ускорение скорости обращения денег равнозначно увеличению денежной массы и является одним из факторов инфляции.

Применяемые кредитными институтами методы покрытия бюджетного дефицита обычно вызывают рост денежной массы в обращении сверх реальных потребностей экономического оборота, обесценение денег.

Расширение масштабов кредитования ведет к росту эмиссии кредитных денег и платежеспособного спроса. В этом заключается активная роль кредитной системы в инфляционном процессе. [11]

В условиях нормально развивающейся экономики денежно-кредитное регулирование обеспечивает расширение кредитов и увеличение денежной массы (в обращении и на счетах в банках). Денежно-кредитное регулирование на более короткие периоды предполагает сдерживание инфляции путем определения норм обязательных резервов, учетных ставок по кредитам, установление экономических нормативов для банков, проведение операций с ценными бумагами и валютой.

Все денежные средства - наличные и безналичные - должны иметь кредитную основу. Выдача кредита увеличивает количество денег или денежную массу, погашение кредита уменьшает количество денег (наличных и безналичных), поэтому предоставление ссуд должно осуществляться на макроуровне с учетом действия денежно-кредитных законов. На основе бюджетных денежных доходов и расходов населения и плана кассовых оборотов.

Стабильный и умеренный рост денежной массы, при соответствующем росте объема производства, обеспечивает постоянство уровня цен. Лишь в этом случае рыночные отношения воздействуют на экономическую систему самым эффективным и выгодным образом. Задача кредитно-денежной политики сводится еще и к обеспечению, по возможности, полной занятости (в идеале на свободном рынке должен быть какой-то резерв рабочей силы) и роста реального объема производства. Недостаточная организация банковской системы и контроль могут исказить результаты проведения кредитно-денежной политики.

С другой стороны, избыточная денежная масса имеет свои недостатки: обесценение денег, и, как следствие, снижение жизненного уровня населения, ухудшение валютного положения в стране.

3. Денежный рынок Украины

3.1 Обзор денежного рынка Украины

Стремление Украины стать полноправным членом Европейского Союза (ЕС) в настоящее время сталкивается с рядом "критериев конвергенции", установленных ЕС для своих членов и которым должна соответствовать и каждая страна-кандидат, желающая стать полноправным членом ЕС. Из того, что основной стратегической целью монетарной политики ЕС является поддержание стабильности цен в странах, вошедших в ЕС, следует, что очень важной частью его монетарной политики является стратегия поведения стран-кандидатов в члены.

Соответственно ЕС, в лице созданного в его рамках Европейского Центрального Банка (ЕЦБ), опирается на анализ динамики денежной массы, ее покупательной способности, динамики ВВП и широкого круга других экономических, социальных и финансовых показателей, на основе которых Совет ЕЦБ принимает решения, направленные на поддержание стабильности денег и цен в рамках зоны евро. При этом ЕЦБ осуществляет постоянный мониторинг процесса присоединения стран к ЕС (при достижении ими соответствия "критериям конвергенции" или основных показателей экономического развития страны). Среди таких показателей на первом месте стоит достижение высокого уровня стабильности цен в стране, определяемое таким уровнем инфляции в ней (за последний год), который не должен превышать 1,5 пункта среднего уровня инфляции не менее чем в трех странах ЕС, в которых отмечается наибольшая стабильность цен. Другим, не менее важным критерием, по которому определяется возможность присоединения страны к ЕС, является величина дефицита государственного бюджета, которая не должна превышать 3 % ВВП (при соотношении государственного долга к ВВП не более чем 60 %). Наконец, одним из критериев, учитываемых при присоединении страны к ЕС, является механизм установления валютных курсов, соответствующий механизму ЕС. В частности предполагается, что в течении как минимум двух лет валютный курс национальной денег страны остается стабильным и, соответственно, страна не имеет права по своей инициативе девальвировать национальную валюту по отношению к валюте любой страны члену ЕС.

Следует отметить, что пока в Украине абсолютные значения реального объема ВВП не публикуются. Это означает, что дать оценку уровня дефицита государственного бюджета и государственного долга в процентах к реальному ВВП не представляется возможным. Что же касается объема номинального ВВП, то он растет вместе с ростом цен в стране, а не с ростом реального объема производства. Соответственно, он не может быть базой для определения такого оценочного показателя, принимаемого во внимание ЕЦБ при рассмотрении вопроса о вступлении страны в члены ЕС, как относительный уровень дефицита государственного бюджета (не более 3% к ВВП при уровне госдолга, не превышающего 60% ВВП).

3.2 Тенденции развития денежного рынка страны

Динамика реального и номинального ВВП, денежной массы и уровня индекса потребительских цен (ИПЦ) в Украине представлен в табл. 5. [7, с.28-31]

Таблица 5.

Динамика реального и номинального ВВП, денежной массы и уровня ИПЦ в Украине в 1991-2007 гг. (по состоянию на конец года в % к 1991г.)

Год	Реальный ВВП, %	Номинальный ВВП, тыс. %	М0, тыс. %	М3, тыс. %	ИПЦ, тыс. %
1	2	3	4	5	6
1992	90,1	1,7	1,7	1,0	2,1
1993	77,31	49,3	43,3	20,1	215,4
1994	59,53	401,3	264,3	134,0	1079,0
1995	52,5	1817,3	874,3	288,7	3039,6
1996	47,25	2717,3	1347,0	390,2	4246,4
1997	45,8	3112,2	2044,0	522,5	4713,5
1998	44,9	3419,8	2386,0	654,4	5656,2
1999	44,8	4348,1	3194,3	919,6	6742,1
2000	47,44	5669,0	4266,3	1343,8	8481,6
2001	51,8	6806,3	6488,3	1906,5	8999,0
2002	54,5	7527,0	8811,3	2702,9	8460,1
2003	59,7	8911,5	11034,7	3960,1	9153,8
2004	67,0	11503,0	14115,0	5232,5	10280,0
2005	68,7	14715,1	20077,0

Страница:

•  1 
•  2 

курсовая работа "Денежный рынок, его сущность и структура" скачать

Подобные документы

• Денежный рынок Украины

  Денежный рынок страны. Характеристика элементов денежного рынка. Понятие денежной системы и её становление в Украине. Обзор денежного рынка Украины и тенденции его развития. Денежные потоки в пределах денежного рынка. Покупательная способность гривны.
  
  курсовая работа [83,6 K], добавлен 10.02.2009
  

• Денежный рынок Украины

  Понятие денежного рынка, его сущность, структура, механизм функционирования, а также особенности формирования спроса и предложения на нем. Общая характеристика современного денежного рынка Украины, анализ направлений его развития и совершенствования.
  
  курсовая работа [63,7 K], добавлен 25.11.2010
  

• Сущность денежного рынка современной России и его регулирование

  Понятие денежного рынка, его агрегаты и процессы регулирования. Принцип действия эффекта денежного мультипликатора. Спрос на деньги, его виды и факторы. Сравнительный анализ особенностей российского денежного рынка и валютного рынка зарубежных стран.
  
  курсовая работа [91,8 K], добавлен 28.01.2010
  

• Денежный рынок и его структура

  Денежный рынок и рынок капиталов. Сущность денежного рынка. Спрос на деньги, их предложение. Организация денежного рынка. Классификация рынков в денежно-кредитной сфере. Длительность сделок во времени. Регулирование денежного рынка в Российской Федерации.
  
  курсовая работа [128,0 K], добавлен 19.07.2011
  

• Денежный рынок

  Сущность денег как эквивалента стоимости, их значение в жизни человечества. Структура и измерение денежной массы. Понятие денежного и валютного рынков, их особенности и проблемы. Специфика спроса на деньги и их предложения, их виды, факторы и структура.
  
  курсовая работа [105,6 K], добавлен 09.12.2009
  

• Денежный рынок

  Финансовый и денежный рынки. Усовершенствование экономической политики. Денежные агрегаты. Спорс на деньги и их предложение. Равновесие на денежном рынке. Неоклассическая и кейсианская модели спроса на деньги. Особенности денежного рынка в России.
  
  курсовая работа [143,4 K], добавлен 08.12.2008
  

• Денежный оборот

  Понятие и структура денежного оборота. Принципы организации денежного оборота. Денежные потоки и роль центральных банков в их регулировании. Современные тенденции налично-денежного обращения в России. Сбалансированность денежного спроса и предложения.
  
  курсовая работа [160,4 K], добавлен 11.07.2019
  

• Денежный рынок: теоретическая графическая модель и состояние денежного рынка в России

  Предложение денег. Спрос на деньги и его структура. Государственное регулирование денежного рынка. Количество, структура денежной массы и ее динамика. Денежные суррогаты и борьба с ними. Валютная система Российской Федерации. Перспективы денежного рынка.
  
  курсовая работа [155,6 K], добавлен 23.03.2009
  

• Деньги и денежный рынок. Проблемы регулирования денежного рынка

  Функции и сущность денег, их роль в развитии экономики. Сущность, структура и особенности регулирования денежного рынка. Характеристика функционирования денежного рынка Республики Беларусь, его формирование, проблемы регулирования и перспективы развития.
  
  курсовая работа [786,6 K], добавлен 24.02.2011
  

• Государственное регулирование денежного оборота и его особенности в Украине

  Теоретические аспекты функционирования денежного рынка и денежного оборота Украины. Понятие денежного оборота и закона денежного обращения. Сущность и структура денежного рынка страны. Проблемы государственного регулирования денежного оборота в Украине.
  
  курсовая работа [79,9 K], добавлен 05.12.2010
  

Другие документы, подобные "Денежный рынок, его сущность и структура"

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам