Сутність фундаментального аналізу

13

План

Вступ

1.Сутність фундаментального аналізу

2.Оберіть правильний варіант відповіді

3.Задача

Висновки

Список використаної літератури

Вступ

Ринок цінних паперів є багатоаспектною соціально - економічною системою, на основі якої функціонує ринкова економіка в цілому. Він сприяє акумулюванню капіталу для інвестицій у виробничу і соціальну сфери, структурній перебудові економіки, позитивній динаміці соціальної структури суспільства, підвищенню достатку кожної людини шляхом володіння і вільного розпорядження цінними паперами, психологічній готовності населення до ринкових відносин.

Ринки цінних паперів відіграють важливу роль у регулюванні грошового обігу та кредиту. Досвід останніх десятиріч у країнах Заходу свідчить, що існування розгалуженої мережі ринків цінних паперів у багатьох ситуаціях може стримувати розвиток інфляційних процесів. Це пов'язано з тим, що наявність значної кількості різних цінних паперів допомагає зв'язати частину невитрачених грошових ресурсів споживачів, перевести їх з положення незадоволеного поточного попиту в положення, що забезпечує їх збереження. За недостатнього розвитку ринку цінних паперів може скластися драматична проблема розміщення державних позик, викликана дефіцитністю бюджету.

Розвиток ринку цінних паперів є своєрідним індикатором лібералізації економіки й успішного проведення ринкових реформ. В даний час у розвинутих країнах ринки цінних паперів належать до числа найбільш динамічно зростаючих елементів фінансової сфери. Оборот на нових ринках цінних паперів зростає в багато разів швидше, ніж обсяг операцій на товарних ринках i на традиційних ринках комерційного та банківського кредиту. Формування ринків цінних паперів означає високий ступінь економічного розвитку.

Метою роботи є фундаментальний аналіз розвитку ринку акцій в Україні в умовах становлення ринкових відносин.

1. Сутність фундаментального аналізу

Для успішної роботи на фондовому ринку необхідно постійно виконувати поточний та перспективний аналізи ситуації на ринках, володіти методами аналізу різноманітних інструментів та прогнозувати зміни цін і дохідності. Такий моніторинг потрібен перш за все для того, щоб звести до мінімуму помилки, обираючи можливі напрями вкладення коштів у різноманітні види фондових інструментів, та вибрати ті з них, які виявляться найбільш ефективними з погляду поєднання дохідності та ризику, тобто необхідно вміти всебічно й докладно аналізувати ситуацію на ринку та інструменти, які на ньому обертаються.

Для того, щоб із багатьох можливих напрямків вкладення коштів у різні види фондових інструментів або, інакше кажучи, різних варіантів інвестицій вибрати ті, які є найефективнішими для інвестиційних цілей інвестора, необхідно розважливо проаналізувати інвестиційне середовище та потенційні об'єкти інвестування.

Одним з найбільш поширених методів аналізу, який широко застосовується на ринках - валютному, цінних паперів та активів - є фундаментальний аналіз (його іноді називають основним).

Фундаментальний аналіз - метод прогнозування майбутніх змін цін аналізованого активу на підставі економічних, політичних та інших суттєвих факторів і показників, які вірогідніше за все чинитимуть вплив на попит і пропозицію цього активу, наприклад, цінних паперів.

Особливістю фундаментального аналізу є розгляд суті процесів, що відбуваються на ринках, вивчення причин, які викликають зміни економічної ситуації, виявлення при цьому складних взаємозв'язків між різними явищами (часто суперечливими), що відбуваються на досліджуваному ринку та його секторах, на суміжних ринках. Коротко можна сказати, що фундаментальний аналіз фондового ринку вивчає причини, що рухають цим ринком.

Головною задачею фундаментального аналізу на ринку цінних паперів є визначення дійсної (як часто говорять - внутрішньої, справедливої або економічно виправданої) вартості конкретного емітента або його цінних паперів. Під час такого аналізу доводиться виходити з історичних та поточних значень показників підприємства (прибуток, виручка, обсяги виробництва та ін.) на фоні макроекономічної ситуації на ринку, що постійно змінюється.

Найважливішим завданням аналітика є прогнозування майбутнього стану аналізованого об'єкта та ринку його цінних паперів. При цьому треба виходити з історичних та поточних значень таких показників як:

- прибуток,

- виручка,

- обсяги виробництва,

- дебіторська та кредиторська заборгованості,

- рух коштів на рахунках та ін.

У повному обсязі фундаментальний аналіз виконується на чотирьох основних рівнях або етапах, але за необхідності можна виключити певні етапи аналізу (наприклад, регіональний аналіз).

Фундаментальний аналіз «зверху-вниз» починається з середовища, у якому відбувається вся діяльність суб'єктів ринку.

Найважливішим напрямком та першим етапом фундаментального аналізу є загальноекономічний, або макроекономічний, аналіз. На цьому етапі вивчаються попит і пропозиція та низка макроекономічних факторів.

Відомо, що ціни на ринку залежать, перш за все, від обсягу запропонованих на продаж цінних паперів (пропозиція) та від обсягу капіталів, які в поточний момент інвестуються у цінні папери (попит), тобто відношення попиту і пропозиції визначає кон'юнктуру фондового ринку. І така кон'юнктура у різні періоди може суттєво різнитися. Один з класичних законів ринку гласить, що в ціну акції вкладаються не стільки текучі оцінки, скільки очікування майбутнього. Тому при фундаментальному аналізі, крім аналізу минулого та теперішнього, необхідно прогнозувати майбутній стан об'єкта, що аналізується.

В процесі прогнозування кон'юнктури фінансового ринку на основі фундаментального аналізу використовуються наступні основні методи:

1. Метод прогнозування «згори-донизу» передбачає здійснення прогнозних розрахунків у напрямку від загального до конкретного. У процесі здійснення таких прогнозних розрахунків спочатку оцінюється можлива зміна параметрів загальноекономічного розвитку країни; потім прогнозуються основні параметри майбутнього розвитку окремих елементів фінансового ринку в цілому; після цього прогнозується кон'юнктура окремих видів фінансових ринків; потім здійснюється прогноз кон'юнктури окремих сегментів фінансового ринку, що цікавлять його учасника; на завершальній стадії прогнозних розрахунків визначаються вірогідні параметри обороту на ринку конкретних видів фінансових товарів та інструментів.

2. Метод прогнозування «знизу-догори» передбачає здійснення прогнозних розрахунків у зворотній послідовності. Число рівнів прогнозування визначає при цьому сам аналітик виходячи з поставлених перед ним задач.

3. Імовірнісний метод прогнозування здійснюється в умовах недостатності вихідної інформації, особливо тієї, яка характеризує майбутню динаміку макроекономічних факторів. У цьому випадку прогнозування окремих показників кон'юнктури фінансового ринку на всіх його рівнях носить багатоваріантний характер у діапазоні від оптимістичної до песимістичної оцінки можливого розвитку окремих факторних показників.

4. Метод економетричного моделювання прогнозованих показників кон'юнктури фінансового ринку або окремих фінансових товарів та інструментів заснований на побудові індивідуальних економетричних (економіко-математичних) моделей, як правило, багатофакторних.

5. Метод моделювання фінансових і фінансових коефіцієнтів використовується, в основному, для прогнозування показників розвитку окремих учасників фінансового ринку. Система таких коефіцієнтів дозволяє оцінити рентабельність, фінансову стійкість, платоспроможність та інші сторони майбутньої фінансової діяльності конкретного підприємства.

6. Метод об'єктно-орієнтованого моделювання (або метод побудови електронних таблиць) ґрунтується на розкладанні окремих прогнозованих інтегральних показників на низку окремих їх значень при використанні комп'ютерних електронних таблиць.

Розглянемо один з методів, який можна використовувати в інформаційній системі.

Значну частину процесів, які відбуваються в ринковій економіці, неможливо з достатнім ступенем достовірності оцінити раніше. Єдиний спосіб науково обґрунтованого прогнозу заключається в статистичному аналізі економічних процесів. Використовування даного методу дає можливість на основі минулих наглядів знайти тенденції розвитку процесів, що вивчаються, та виявити кількісний взаємозв'язок між ними. Основою такого аналізу є вірогідно - статистичні методи, які оперують приблизними характеристиками та умовними допущеннями.

В основу покладено показник прибутковості акцій на визначений період, який розраховується по формулі:

r=((P1-P0)+d)/P0;

де P0 - ціна покупки акції;

P1 - ціна продажі акції;

d - дивіденди, які одержані за час володіння акції.

Одночасно на фондовому ринку об'єктом куплі-продажу є акції великої кількості емітентів, які мають різний ступень дохідності.

Середню ринкову дохідність цих акцій визначають по формулі:

rm=(r1*x1+ ri*xi+...+rn*xn);

де ri - дохідність i акцій;

n - кількість акцій на ринку;

xi - питома вага i- тих акцій, який визначається як відношення їх обсягу до сумарного обсягу всіх випусків ( в ринкових цінах на відповідний момент).

Розрахунки показника проводять по акціям найбільш прибуткових компаній.

Інвестиції в цінні папери завжди будуть супроводжуватись з необхідністю рішення дилеми: вкладати гроші в акцію з більшим доходом та більшим ризиком, чи задовольнятись меншим доходом та меншим ризиком. Вибір варіанту залежить від характеру інвестора, суми інвестицій та її долі в загальному капіталі інвестора. Наприклад 5% капіталу можливо вкласти в акції з високим ступенем ризику, але які можуть принести великий прибуток. Одночасно нерозумно вкласти в ці акції 25 та більше відсотків капіталу. Тут потрібно ввести термін - принцип ринкової рівноваги. Даний принцип оснований на тому, що ринок цінних паперів є збалансованою системою. Це означає, що при нормальному стані ринку продавці цінних паперів та їх покупці постійно та активно взаємодіють та, як наслідок, розрив між цінами попиту та пропозиції дуже незначний, оператори фондового ринку швидко приходять до признання рівноважних значень. Забезпечується подібне положення тим, що всі цінні папери, які обертаються на ринку завжди є у продажу, і крім того адміністрацією фондових бірж та торговельно- інформаційних систем передбачений ряд мір, направлених на зменшення розриву в цінах попиту та пропозиції.

На основі принципу ринкової рівноваги можна зробити висновок: дохідності відповідає мінімальний ступень ризику, якщо досягається структура портфелю, ідентичного структурі ринкового обороту. В силу цього, інформаційна система повинна допомагати компанії створити у портфелі структуру ринка з майбутнім її коригуванням. Для цього на основі даних, яки одержуються щоденно з біржових зведень та котирувань ПФТС розраховуються показники дохідності та ринкові індекси.

Далі розраховуються коефіцієнти, яки показують ризиковість даних цінних паперів стосовно ризиковості ринку в цілому. Це дає змогу сформувати компанії портфель цінних паперів, який принесе максимальний доход при мінімізації ризику.

Для зменшення ризику при спекуляційних операціях з цінними паперами використовуються методи технічного аналізу. Головною задачею технічного аналізу є оцінку поточного стану фондового ринку в цілому ( на основі аналізу фондових індексів) та сегменту окремо взятої акції. В основі методів та способів технічного аналізу покладені психологічні закони поведінки людей. В цілому використовуються висновки фундаментального аналізу при визначенні довгострокових тенденцій.

Ціль проведення фундаментального аналізу - визначення та прогнозування макротенденцій ринка в цілому.

На основі вищесказаного зрозуміло, що робота аналітика в компанії, яка займається операціями з цінними паперами на ринку є досить складною і потребує використовування обчислювальної техніки, яка допомагатиме проводити якісний аналіз ринку на всіх етапах, а також, яка може бути універсальною і робити не тільки довгостроковий, а й короткостроковий аналіз ефективності фінансових інвестицій. Це допоможе поєднати опит з математичними розрахунками та зробити роботу компанії більш ефективною та безризиковою.

Таким чином, фундаментальний аналіз - розрахунок «справедливої вартості» активів на підставі їхніх фінансових показників і порівняння з аналогічними активами в інших країнах. Фундаментальний аналіз дозволяє глибоко і всебічно з'ясовувати стан справ у будь-якій сфері фондового ринку і являє собою детальне вивчення галузей та окремих компаній з точки зору їх цінних паперів.

2. Оберіть правильний варіант відповіді

Гарантоване розміщення цінних паперів емітентів визначається як:

А) сек'юритизація,

Б) валютування,

В) андерайтинг,

Г) кліринг

Відповідь: В) андерайтинг.

Андерайтинг - це здійснення торговцем цінними паперами за дорученням, від імені і за рахунок емітента розміщення (підписки, продажу) цінних паперів або купівля торговцем цінними паперами на первинному ринку цих цінних паперів з наступним їх перепродажем інвесторам.

3. Задача

Обчислити грошовий мультиплікатор, якщо сума готівкових коштів становить 180 млрд. грн., сума депозитів - 50 млрд. грн., обов'язкові резерви - 20 млрд. грн.

Відповідь

Грошовий мультиплікатор визначає відношення пропозиції грошей до грошової бази, а також суму, на яку збільшується пропозиція грошей при збільшенні грошової бази на одну грошову одиницю. Величину грошового мультиплікатора можна визначити як відношення, в якому враховується поведінка як банків, так і населення:

m = 1 + c / r + c

де m - грошовий мультиплікатор;

c - відношення готівкових грошей до депозитів у населення;

r - норма обов'язкових банківських резервів (відношення резервів до депозитів).

Таким чином,

m=(180/50+1)/(180/50+20/50)=(3,6+1)/(3,6+0,4)=4,6/4=1,15.

Основний сенс грошового мультиплікатора полягає в тому, що він показує максимальну кількість нових кредитних грошей, яку може утворити кожна грошова одиниця (долар чи гривня) від операцій на відкритому ринку. У нашому прикладі величина грошового мультиплікатора становить 1,15. Якщо центральний банк закупить пакет цінних паперів на 1 мільйон доларів, то грошова маса відповідно зросте на суму 1,15 мільйона доларів.

Висновки

1. Сьогодні головне завдання ринку цінних паперів - залучення інвестиційних ресурсів за допомогою різноманітних фінансових інструментів та спрямування цих ресурсів у реальний і державний сектори економіки. Фондовий ринок має бути локомотивом розвитку всієї економіки країни. Тому в Україні потрібно сформувати розвинений фондовий ринок, привабливий як для внутрішнього, так і для зовнішнього інвесторів.

Однак розвиток фондового ринку стримує той факт, що економічний базис, закладений ще на початку 90-х років, потребує подальшого стратегічного розвитку.

2. Для того, щоб фондовий ринок сприяв розвитку економіки, забезпечував необхідні умови для інвестицій, його функціонування повинно базуватися на таких принципах:

- соціальної справедливості, як забезпечення створення рівних можливостей та спрощення умов доступу на ринок фінансових ресурсів, недопущення дискримінації прав і свобод суб'єктів ринку цінних паперів;

- регульованості, як створення гнучкої і ефективної системи регулювання фондового ринку;

- контрольності, як забезпечення такого механізму обліку і контролю, який запобігав би і попереджував зловживання та злочинність на ринку цінних паперів;

- ефективності, як максимальної реалізації потенційних можливостей фондового ринку по мобілізації та розміщенню фінансових ресурсів у перспективні сфери та галузі економіки, що сприятиме її розвитку та задоволенню потреб населення;

- прозорості, відкритості, як забезпечення надання інвесторам повної інформації, що стосується умов випуску та обігу цінних паперів, гласності фінансово-господарської діяльності емітентів, недопущення виявів дискримінації суб'єктів фондового ринку.

Список використаної літератури

Конституція України. Затверджена ВРУ 28.06.96 № 254/96 - ВР.//Відомості ВРУ. - 1996. - № 30.

Василик О.Д. Теорія фінансів. Підручник.- К.: НІОС, 2002.Опарін В.М. Фінанси -К.:КНЕУ, 2005.

Загорський В.С. Цінні папери. Фондовий ринок. - Наукове видання для студентів економічних спеціальностей. - Львівська комерційна академія. - К.:2004.

Близнюк Н.Ф. Характеристика основних методів аналізу фондового ринку та проблеми їх використання в українській практиці // Вісник Київського нац. ун-ту ім. Тараса Шевченка. Сер. Економіка. - 2006. Вип. 44. - С. 60 - 62.

Євсєєнко О.Ф. Формування системи показників фондового ринку та її взаємозв`язок з макроекономічними агрегатами // // Вісник Київського нац. ун-ту ім. Тараса Шевченка. Сер. Економіка. - 2005. Вип. 54. - С. 61 - 64.

Євсєєнко О.Ф. Галузевий аналіз фондового ринку на базі системного економіко-статистичного інструментарію // Статистика України. - 2007. - № 2. - С. 52 - 56.

Науменко В. Багатофакторний статистичний аналіз стану фондового ринку в територіальному розрізі. // Матеріали Міжнар. наук.-практ. конф. “Ринкова трансформація економіки України”. - Львів, 2008. - С. 20 - 21.

Науменко В. Злети і падіння ринку цінних паперів України. // Вісник НБУ. - 2007. - №2

Януль І.Є., Шелудько В.М. Шляхи розвитку фондового ринку в Україні // Фінанси України. - 2008. - №6.