Анализ финансовой устойчивости ООО "Продукты"

Paссмотренные показатели ликвидности носят достаточно условный и статичный характер, поскольку рассчитываются на основе балансовых данных по состоянию на начало и конец отчетного периода. Однако при нормальном кругообороте текущих активов они находятся в постоянном движении: приток денежных средств обеспечивает пополнение использованных производственных запасов, которые трансформируются в готовую продукцию после прохождения производственного цикла. Реализация готовой продукции обеспечивает новый приток денежных средств и т.д.

Для дальнейшего улучшения платежеспособности и ликвидности предприятия можно дать следующие рекомендации:

· повышение уровня абсолютной ликвидности достигается равномерным и своевременным погашением дебиторской задолженности;

· для повышения уровня уточненной ликвидности необходимо способствовать росту обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, для чего следует увеличивать собственные оборотные средства и обоснованно снижать уровень запасов;

· для повышения уровня коэффициента покрытия необходимо пополнять реальный собственный капитал предприятия и обоснованно сдерживать рост долгосрочной дебиторской задолженности.

2.3.1 Прогнозирование возможности банкротства

В практике анализа финансовых прогнозов требуется наиболее ранняя диагностика или прогнозирование возможности банкротства организации. Анализ прогнозов позволяет на более раннем этапе предвидеть перспективы, своевременно корректировать бизнес-планы и принимать решения, влияющие на тактические и стратегические задачи развития.

Неудовлетворительная структура баланса характеризуется таким состоянием имущества и долговых прав предприятия-должника, когда из-за недостаточной ликвидности его активов не обеспечивается своевременное выполнение обязательств перед банками и кредиторами. Главным признаком несостоятельности предприятия является его неплатежеспособность. Под несостоятельностью (банкротством) организации понимается признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнять обязанность по уплате обязательных платежей (Федеральный закон “О несостоятельности (банкротстве)” от 27 октября 2002 года № 127-ФЗ).

Дела о банкротстве рассматриваются арбитражным судом. Дело о банкротстве может быть возбуждено, если требования к должнику -- юридическому лицу в совокупности составляют не менее пятисот минимальных размеров оплаты труда, если иное не предусмотрено федеральным законом о несостоятельности (ст. 5 закона о несостоятельности (банкротстве).

Основные факторы возникновения банкротства подразделяют на объективные и субъективные.

К объективным факторам относят несовершенство финансовой, денежной, кредитной, налоговой систем, нормативной и законодательной базы, наличие высокой инфляции и др.

К субъективным факторам относят:

*неумение руководства прогнозировать и предупредить банкротство;

*плохое изучение спроса, отсутствие стабильной сбытовой системы;

*недостаточное, неэффективное рекламирование товаров;

*снижение производительности труда и объемов производства;

*снижение качества и цены товаров;

*необоснованное увеличение цен;

*чрезмерные затраты;

*низкая рентабельность продаж;

*большие долги, взаимные неплатежи;

*недостаточная ориентированность руководства на реальные требования рынка;

*недостаточная предприимчивость в налаживании хозяйственных процессов в *соответствии с конъюнктурой;

*ориентация на слишком большой жизненный цикл товара;

*выбор недостаточно эффективной финансовой, ценовой и инвестиционной политики;

*несбалансированность экономического механизма воспроизводства капитала предприятия и др.

Анализ степени удовлетворительности структуры баланса предприятия проводится на основе коэффициента текущей ликвидности (покрытия) (К_П) и коэффициента обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом (К_О).

При удовлетворительной структуре баланса для проверки устойчивости финансового положения (не утратит ли организация платежеспособности) рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности на срок 3 месяца. Если значение коэффициента утраты платежеспособности менее 1, может быть принято решение об утрате платежеспособности, т. е. о том, что в ближайшем будущем предприятие не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами. Ввиду реальной угрозы утраты платежеспособности данная организация становится на учет в органах Федеральной службы России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению.

Оценка степени удовлетворённости структуры баланса предприятия приведена в табл.3.21.

Таблица 3.21. Оценка структуры баланса

При неудовлетворительной структуре определяют возможность восстановления платежеспособности. Для этого рассчитывают коэффициент восстановления платежеспособности на период 6 месяцев. Если значение коэффициента восстановления окажется выше единицы, предприятие имеет возможность восстановить свою платежеспособность за этот период.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности рассчитывается по формуле:

K_В\У =( K_ПК +У/Т(K_ПК- K_ПН ))/2

где

K_ПК-- значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода,

K_ПН - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода,

T -- продолжительность отчетного периода в месяцах,

Y -- период восстановления (утраты) платежеспособности.

При расчете коэффициента восстановления платежеспособности Y = 6 месяцам.

При расчете коэффициента утраты платежеспособности Y = 3 месяцам.

В анализе данных годовой отчетности продолжительность (T) принимается равной 12 месяцам, для первого квартала -- 3 месяцам и т. д.

В нашем случае коэффициент восстановления платежеспособности составил 1,14,т.е. больше 1,что означает, что в ближайшие 6 месяцев предприятие сможет полностью выполнить свои обязательства перед кредиторами, а коэффициент утраты платёжеспособности 1,26, т.е в ближайшие три месяца предприятие не утратит свою платёжеспособность, даже при наличии не соответствующих нормативу коэффициентов текущей ликвидности (покрытия) (К_П) и коэффициента обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом (К_О).

Помимо рассмотренных ранее формальных признаков вероятности потенциального банкротства, существуют различные неформальные критерии прогнозирования возможного банкротства организации. К их числу относятся:

· неудовлетворительная структура имущества организации, особенно текущих активов. Тенденция к росту в их составе труднореализуемых активов (сомнительной дебиторской задолженности, запасов с длительным периодом оборота) может привести к неспособности организации выполнять свои обязательства;

· замедление оборачиваемости средств организации (перенакопление запасов, ухудшение состояния расчетов с дебиторами);

· повышение срочности погашения краткосрочных обязательств при замедлении оборачиваемости текущих активов;

· тенденция к вытеснению в составе обязательств дешевых заемных средств (с низкими процентными ставками) дорогостоящими (с высокими ставками) и их неэффективное размещение в активах;

· наличие просроченных обязательств и увеличение их удельного веса в общей сумме обязательств организации;

· значительные суммы безнадежной к получению дебиторской задолженности, относимой на убытки;

· тенденция опережающего роста наиболее срочных обязательств в сравнении с изменением высоколиквидных активов;

· падение значений коэффициентов ликвидности;

· нерациональная структура привлечения и размещения средств, формирование долгосрочных активов за счет краткосрочных источников средств;

· убытки, отражаемые в балансе.

При наличии угрозы потери платёжеспособности предприятию необходимо разработать конкретный план действий по её восстановлению. В мировой практике для этих целей используют прогноз по форме бухгалтерского баланса. Составление прогноза начинается с установления балансовых соотношений, т.е. зависимости изменения различных статей баланса. Из формулы расчета коэффициента текущей ликвидности следует, что формальными факторами его роста выступают либо опережающие темпы наращивания текущих активов по сравнению с темпами роста краткосрочных обязательств (текущих пассивов), либо сокращение объема текущей краткосрочной задолженности.Вместе с тем само по себе сокращение краткосрочных обязательств приводит к оттоку денежных или других оборотных средств, поэтому наращивание текущих активов рассматривается как наиболее приемлемый путь восстановления платежеспособности предприятия. Очевидно, что увеличение текущих активов должно осуществляться за счет прибыли, получаемой в прогнозируемом периоде, и направления большей ее части на расширение производства.

Если предприятие не обеспечивает устойчивых темпов роста основных показателей хозяйственной деятельности, то для восстановления платежеспособности оно вынуждено прибегнуть к чрезвычайным мерам:

*продаже части недвижимого имущества;

* увеличению уставного капитала путем дополнительной эмиссии

акций;

*получению долгосрочных ссуд или займа на пополнение оборотных средств.

Решение о несостоятельности (банкротстве) предприятий принимается:

· в добровольном порядке самой организацией; по заключению арбитражного суда;

· Федеральной службой России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению.

При проведении диагностики банкротства руководители предприятий могут привлекать экспертов, аудиторов, консультантов.

2.3.2 Эффект финансового рычага (ЭФР)

Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

Прибыльность предприятия зависит от структуры его капитала, т.е. состава долгосрочных финансовых источников в балансе. В образовании его пассива участвуют два основных вида источников, обеспечивающих долгосрочную деятельность фирмы. Это долгосрочные обязательства (кредиты, долговые обязательства, облигации) и собственный капитал компании (привилегированные и обычные акции). Структура долгосрочных финансовых источников влияет на доходность и рискованность предприятия, а также на отношение к нему отдельных групп инвесторов - кредиторов и акционеров.

Предприятие, использующее заемные средства может увеличивать или снижать рентабельность их использования в зависимости от ставки процента и от соотношения собственных и заемных средств.

Эффект финансового рычага имеет две составляющие:

дифференциал (Д) - разница между рентабельностью активов и ставкой % (RA - СП)

плечо рычага (ПР) = (Заемные средства)/(Собственные средства)

ЭФР = (1 - СН) х Д х ПР

СН - ставка налога на прибыль

Рентабельность собственных средств (RCC) = (1 -СH) х RA + ЭФР

Из этой формулы видно, что предприятие, которое не использует заемных средств, лишается составляющей ЭФР и рентабельность собственных средств - это урезанная из-за налогообложения рентабельность активов. ЭФР необходимо рассчитывать для каждого займа отдельно. В связи с тем, что наши заёмные средства являлись кредитной линией, открытой на год, в нашем случае ЭФР на начало года составит ЭФР = (1 - 0,24) х (6,75-0,5) х 71 948/28038=12,19%

И на конец года ЭФР = (1 - 24) х (0,83-5,46) х 77 974/28 640=-9,58%

Эффект финансового рычага в данном случае меньше нуля, т.е. он действует лишь во вред предприятию, т.е. это не приращение, а вычет из рентабельности собственных средств.

Руководство должно попытается найти такую комбинацию инструментов долгосрочного финансирования, которая будет увеличивать стоимость инвестиций, т.е. комбинацию, позволяющую сделать уровень риска минимальным, а размер доходов - максимальным. Политика руководства относительно структуры капитала должна опираться на строгую оценку ожидаемых в будущем доходов и связанного с ними финансового риска, при этом риск должен быть оправдан, соотнесен с будущими прибылями.

Список использованной литературы

1. О несостоятельности (банкротстве): Закон РФ от 27 октября 2002 года № 127-ФЗ

2. Ефимова О.В. Финансовый анализ. 4е изд., перераб. и доп. М.: Бухгалтерский учет, 2006

3. Либерман И.А. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности: Учебное пособие.-2-е издание -М.: Издательство РИОР,2005

4. Любушин Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие.-2-е издание -М.: ЮНИТИ-ДАНА,2005

5. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Финансовый анализ. Учебное пособие. Издание четвёртое.-М.: ИД ФБК-ПРЕСС,2007

6. Ступаков В.С., Токаренко Г.С. Риск-менеджмент.- М.: Финансы и статистика ,2005

7. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций.- М.: ИНФРА-М. 2009.