Федеральные государственные ценные бумаги

Законодательно установлен определенный порядок проведения операций с облигациями внутреннего государственного валютного облигационного займа на территории Российской Федерации. Характерной его особенностью является то, что облигации представляют собой валютные ценности и могут обращаться с учетом требований валютного законодательства без специального разрешения Банка России. Причем денежные обязательства, возникающие в процессе обращения облигаций, могут быть выражены и оплачены в безналичном порядке как в рублях, так и в иностранной валюте. Допускается передача облигаций владельцами на хранение уполномоченным российским банком, которые на основе соглашений выполняют и контролируют операции с облигациями с учетом требований законодательства Российской Федерации, а также депозитарных договоров, ведут учет движения облигаций, обеспечивают их сохранность и возврат. Следует отметить, что эти операции могут выполняться только российским банком-резидентом. Нерезиденты не могут выполнять функции депозитариев облигаций.

Такую операцию можно выполнять и с облигациями внутреннего государственного валютного облигационного займа. Правилами совершения операций предусмотрено внесение и прием облигаций в уставные капиталы резидентов - предприятий, организаций, банков и кредитных организаций без специального разрешения Банка России. Оценка этих взносов осуществляется на договорной основе. А вот оплата своей доли резидентами - владельцами облигаций в уставном капитале нерезидентов возможна только с разрешения Банка России.

При получении уполномоченными банками облигаций во Внешэкономбанке их прием на баланс осуществляется по номинальной стоимости, а в остальных случаях - по цене приобретения. Характерно, что облигации переоцениваются как валютные средства в соответствии с порядком переоценки валютных счетов и статей бухгалтерского баланса в иностранной валюте и вывозить их за пределы Российской Федерации в виде обособленных документов (бланков облигаций) запрещено.

3.2.4 Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО)

Государственные краткосрочные бескупонные облигации выпускаются в обращение как именные государственные ценные бумаги. Эмитентом является Министерство финансов РФ, а Банк России гарантирует своевременность погашения выпущенных государственных краткосрочных облигаций. Первый аукцион по ГКО состоялся 18 мая 1993 г., объем эмиссии тогда составлял 1 млрд. руб.

Решение о выпуске ГКО принимается Министерством финансов РФ по согласованию с Банком России, который выполняю функции генерального агента по обслуживанию выпусков облигаций. При принятии решения о выпуске определяется его предельный объем, период его размещения и ограничения на потенциальных владельцев.

Владельцами государственных краткосрочных облигаций могут быть юридические и физические лица. Для каждого выпуска отдельно могут устанавливаться ограничения на потенциальных владельцев.

Облигации выпускаются в бездокументарной форме в виде записи на счетах депо у дилеров номиналом 1 тыс. руб. со сроком погашения 3; 6 и 12 месяцев. Размещение ГКО происходит с дисконтом, а погашение осуществляется в безналичной форме по номинальной стоимости.

Каждый выпуск оформляется глобальным сертификатом, хранящимся в Банке России. Право собственности возникает с момента регистрации их владельца в книгах Банка России или дилера. Выпуск считается состоявшимся, если в период размещения было продано не менее 20% от количества предполагавшихся к выпуску государственных краткосрочных облигаций.

Банк России по согласованию с Министерством финансов РФ может осуществлять дополнительную продажу государственных краткосрочных облигаций этого выпуска, не проданных в период его размещения. Доходом по государственным краткосрочным облигациям считается разница между ценой реализации (равно как и ценой погашения) и ценой покупки. Поэтому ГКО являются дисконтными ценными бумагами.

12 декабря 1998 г. распоряжением Правительства РФ от №1787_р проведена новация по государственным краткосрочным бескупонным облигациям и облигациям федеральных займов с постоянным и переменным купонным доходом со сроками погашения до 31 декабря 1999 г., выпущенным в обращение до 17 августа 1998 г., путем их замены на новые обязательства по вновь выпускаемым облигациям федеральных займов с фиксированным и постоянным купонным доходом и частичной выплатой денежных средств.

В результате новации владельцам предоставлены следующие государственные обязательства:

· облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом по номиналу, равному 70% суммы новых обязательств;

· облигации федерального займа с постоянным купонным доходом по номиналу, равному 20% суммы новых обязательств;

· денежные средства в сумме, равной 10% суммы новых обязательств.

Для случаев, когда владельцам государственных ценных бумаг федеральными органами исполнительной власти устанавливался норматив вложения средств в государственные ценные бумаги, а также другим владельцам - резидентам РФ, за исключением кредитных организаций, профессиональных участников рынка ценных бумаг, органов государственной власти и органов местного самоуправления, при осуществлении новации предоставлено право получить 30% от суммы новых обязательств денежными средствами с соответствующим уменьшением до 50% доли облигаций федерального займа с фиксированным купонным доходом.

Владельцам государственных ценных бумаг - физическим лицам - резидентам Российской Федерации и созданным в соответствии с законодательством Российской Федерации образованиям, не являющимися юридическими лицами (фондом обязательного медицинского страхования, страховым компаниям, фондам по защите прав вкладчиков и акционеров, жилищным кооперативам, гаражно-строительным кооперативам, садово-огородническим и дачным объединениям граждан, кредитным союзами и иным некоммерческим организациям) при осуществлении новации предоставляется право получения полной суммы погашения в денежной форме в сроки, установленные при выпуске принадлежащих им облигаций.

3.2.5 Облигации государственного федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК)

Эти облигации являются процентными именными государственными ценными бумагами и выпускаются в бездокументарной форме. Параметры отдельных выпусков облигаций определяет эмитент в глобальном сертификате и объявляет их за семь дней до начала размещения. Владелец облигации имеет право на получение суммы основного долга (номинальной стоимости), выплачиваемой при погашении выпуска, и на процентный (купонный) доход, начисляемый к номинальной стоимости облигации. Поэтому рыночная стоимость ОФЗ-ПК определяется номинальной стоимостью облигации и накопленным купонным доходом.

Эмитентом облигаций федеральных займов выступает Министерство финансов РФ. Эмиссия осуществляется в форме отдельных выпусков. Владельцами облигаций могут быть и физическое, и юридическое лицо, как резидент, так и нерезидент, если иное не предусмотрено условиями выпусков. Право собственности на облигации устанавливается с момента осуществления приходной записи по счету депо, который служит для учета и хранения облигаций в депозитарии и субдепозитарии. Поскольку облигации федеральных займов выпускаются в бездокументарной форме, то владельцы не имеют права требовать их выдачи на руки. Вместе с тем владелец облигации имеет право на получение суммы основного долга, номинальной стоимости облигации в размере 1 тыс. руб., выплачиваемой при погашении выпуска, или имущественного эквивалента, если это предусмотрено условиями выпуска, а также на получение дохода в виде процента, начисляемого к номинальной стоимости облигации федеральных займов.

Генеральным агентом по обслуживанию выпусков облигаций федеральных займов является Центральный банк, который по согласованию с Министерством финансов РФ устанавливает порядок заключения и исполнения сделок с облигациями через уполномоченные организации на осуществление депозитарной, брокерской или дилерской функции. Основным документом, удостоверяющим права, закрепляемые на каждый выпуск в двух экземплярах, имеющих одинаковую юридическую силу.

Установлен следующий порядок расчета купонной ставки: процентная ставка купонного дохода определяется на текущий день как средневзвешенная доходность к погашению по средневзвешенной цене на вторичных торгах на ММВБ и рассчитывается по тем выпускам ГКО, погашение которых будет произведено в период от 30 дней от даты выплаты очередного купонного дохода. Доходность определяется как средневзвешенная за последние четыре сессии до даты объявления доходности. Проценты по первому купону исчисляются с даты выпуска облигаций до даты его выплаты. Проценты по другим купонам, включая последний, начисляются с даты выплаты предшествующего купонного дохода до даты выплаты соответствующего купонного дохода (даты погашения).

В свою очередь, величина купонного дохода рассчитывается отдельно для каждого периода выплаты купонного дохода. Проценты по первому купону исчисляются с даты выпуска облигаций до даты его выплаты. Проценты по другим купонам, включая последний, начисляются с даты выплаты предшествующего купонного дохода до даты выплаты соответствующего купонного дохода (даты погашения). Рыночная стоимость ОФЗ-ПК определяется номинальной стоимостью облигации и накопленным купонным процентом.

12 декабря 1998 г. распоряжением Правительства РФ от №1787_р проведена новация по облигациям федеральных займов с переменным купонным доходом на условиях, изложенных выше (о государственных краткосрочных бескупонных облигациях).

3.2.6 Облигации государственного федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД)

Облигации являются именными купонными государственными ценными бумагами и предоставляют их владельцам право на получение номинальной стоимости облигации при ее погашении и на получение купонного дохода в виде процента к ее номинальной стоимости.

Эмиссия облигаций осуществляется в форме отдельных выпусков в сроки, устанавливаемые эмитентом, с обязательной государственной регистрацией. Каждый выпуск облигаций имеет государственный регистрационный номер. При этом облигации с одинаковым объемом прав и датой погашения имеют одинаковый государственный регистрационный номер. Номинальная стоимость облигаций выражается в валюте Российской Федерации и составляет 1000 рублей.

Эмитент по согласованию с Банком России устанавливает для каждого отдельного выпуска облигаций его объем; размер купонного дохода; дату размещения; дату погашения; даты выплаты купонного дохода; ограничения на долю объема выпуска, приобретаемыми нерезидентами. Указанные условия в числе прочих фиксируются в глобальном сертификате.

Величина купонного дохода является постоянной. Проценты по первому купону исчисляются с даты выпуска облигаций до даты его выплаты. Проценты по другим купонам, включая последний, начисляются с даты выплаты предшествующего купонного дохода до даты выплаты соответствующего купонного дохода.

12 декабря 1998 г. распоряжением Правительства РФ от №1787_р проведена новация по облигациям федеральных займов с постоянным купонным доходом на условиях, изложенных выше (о государственных краткосрочных бескупонных облигациях).

Облигации федерального займа с постоянным купонным доходом, введенные в обращение в порядке новации согласно распоряжению Правительства РФ от 12 декабря 1998 г. №1787_р «О новации по государственным ценным бумагам», имеют срок обращения 3 года и нулевой купонный доход. Они могут быть использованы на операции по погашению просроченной задолженности по налогам в федеральный бюджет, включая штрафы и пени, образовавшейся по состоянию на 1 июля 1998 г., а также в целях оплаты участия в уставном капитале кредитных организаций.

3.2.7 Облигации федерального займа с фиксированным Купонным доходом (ОФЗ-ФД)

Эмитентом облигаций федерального займа с фиксированным купонным доходом является Министерство финансов Российской Федерации. Облигации являются именными купонными государственными ценными бумагами и предоставляют их владельцам право на получение номинальной стоимости облигации при ее погашении и на получение купонного дохода в виде процента к номинальной стоимости облигаций. Эмиссия облигаций осуществляется в форме отдельных выпусков в сроки, устанавливаемые эмитентом.

Облигации, выпущенные в порядке новации, имеют сроки обращения 4 и 5 лет. Они выпускаются 12 равными траншами с начислением процентного дохода начиная с 19 августа 1998 г. Купонный доход по данным облигациям начисляется начиная с 19 августа 1998 г. Размер купонного дохода - 30% годовых в первый год после 19 августа 1998 г., 25% - во второй, 20% - в третий, 15% - четвертый, далее - 10% годовых. Начиная со второго купона выплаты купонных доходов производятся каждые три месяца. Номинальная стоимость облигаций составляет 10 и 1000 руб.

3.2.8 Облигации федерального займа с амортизацией долга

Федеральный закон «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» является основным документом, обусловливающим условия эмиссии и обращения облигаций федерального займа с амортизацией долга.

Порядок эмиссии и обращения облигаций федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД) устанавливается Генеральными условиями эмиссии и обращения облигаций федеральных займов. Эмитентом облигаций является Министерство финансов РФ.

Облигации являются именными купонными среднесрочными (от одного года до пяти лет) и долгосрочными (от пяти до 30 лет) государственными ценными бумагами и предоставляют их владельцам право на:

· получение номинальной стоимости. Погашение номинальной стоимости осуществляется частями в даты, установленные решением об эмиссии отдельного выпуска облигаций;

· получение дохода в виде процента, начисляемого на непогашенную часть номинальной стоимости.

Права владельцев облигации на получение их номинальной стоимости и купонного дохода реализуется на основе записи по счету «депо» организации, выполняющей функции депозитария.

Номинальная стоимость облигаций равна 1000 рублей, но их размещение осуществляется в форме аукциона или по закрытой подписке, а условия выпуска облигаций фиксируется в глобальном сертификате.

Процентная ставка купонного дохода является фиксированной для каждого купона отдельного выпуска облигаций. Размер купонного дохода по всем купонам отдельного выпуска облигаций определяется исходя из процентной ставки купонного дохода, установленной решением об эмиссии облигации, и начисляется на непогашенную часть номинальной стоимости. Проценты по первому купону начисляются с календарного дня, следующего за датой размещения облигаций, по дату его выплаты. Проценты по другим купонам, в том числе последнему, начисляются с календарного дня, следующего за датой выплаты предшествующего купонного дохода, по дату выплаты соответствующего купонного дохода, т.е. на дату погашения.

Погашение номинальной стоимости частями (амортизация долга) осуществляется в даты, установленные решением об эмиссии облигаций и совпадающие с датами выплат купонного дохода по ним. При амортизации долга размер погашаемой части номинальной стоимости определяется на каждую дату ее выплаты. Датой погашения облигаций является дата выплаты последней непогашенной части номинальной стоимости.

Выпуск считается состоявшимся, если на аукционе размещено не менее 20% облигаций от объявленного объема эмиссии. Налогообложение дохода по облигациям осуществляется в соответствии с законодательством Российской Федерации.

3.2.9 Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ)

В целях активного привлечения средств населения для финансовой стабильности российской экономики и обеспечения гарантий сохранности сбережений населения в 1995 г. выпущены в обращение облигации государственного сберегательного займа, которые являются государственными ценными бумагами на предъявителя. Они предоставляют право их владельцам на получение процентного дохода, начисляемого ежеквартально к номинальной стоимости. Срок обращения облигаций - один год. Номинальная стоимость ОГСЗ установлена 100 и 500 руб., при этом каждая облигация имеет четыре купона.

С января 1997 г. утверждены новые генеральные условия выпуска и обращения облигаций государственного сберегательного займа Российской Федерации. Эмиссия ОГСЗ производится по решению Правительства РФ в форме отдельных выпусков в пределах лимита государственного внутреннего долга, устанавливаемого федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий финансовый год.

На основании генеральных условий Министерство финансов РФ утверждает условия отдельных выпусков ОГСЗ, которые должны содержать периодичность выпусков, объем и срок каждого выпуска, тип облигаций, порядок и форму выплаты доходов и погашения, порядок признания выпуска состоявшимся, на ограничения потенциальных владельцев, номинальную стоимость, размер, периодичность и порядок выплаты процентов по облигациям. Облигации займа в рамках одного выпуска равны между собой по объему предоставляемых прав.

Владельцами ОГСЗ могут быть юридические и физические лица, которые по законодательству России являются резидентами и нерезидентами. С облигациями государственного сберегательного займа можно совершать сделки купли-продажи в течение срока их обращения. Купонный период составляет три календарных месяца. Процентный доход по купону определяется эмитентом на каждый купонный период и равняется последней официально объявленной купонной ставке по облигациям федеральных займов с переменным купонным доходом плюс установленная Министерством финансов РФ премия. Таким образом, процентный доход по рассматриваемым облигациям превышает уровень доходности по другим видам государственных ценных бумаг. Погашение облигаций осуществляется уполномоченными эмитентом банками при предъявлении подлинника облигации. При этом владельцу выплачиваются номинальная стоимость облигации и процентный доход по последнему купону.

Банки и финансовые организации, участвующие в размещении ОГСЗ, в течение 60 дней с начала выпуска обязаны продать по рыночным ценам не менее 90% купленных ими у эмитента облигаций.

Последние выпуски ОГСЗ имеют одну номинальную стоимость, равную 500 тыс. руб., срок обращения - два года и купонный период, равный шести месяцам.

В настоящее время владельцам облигаций российского внутреннего выигрышного займа 1992 г. предоставлено право обменивать их на облигации государственного сберегательного займа Российской Федерации.

3.2.10 Облигации Золотого займа ОФЗ_9999

В 1995 г. Правительство РФ сформировало законодательную базу по выпуску государственных ценных бумаг, предусматривающих право их владельца на получение слитков золота. Предусмотрен и срок их обращения, составляющий три года. Облигации данного выпуска получили название «облигации Золотого федерального займа».

Номинальная стоимость облигаций Золотого федерального займа выражается в рублях и определяется исходя из стоимости 100 г золота на Лондонском рынке драгоценных металлов в слитках (второй фиксинг) в долларах США, переведенной по официальному курсу Центрального банка РФ на дату начала эмиссии облигаций. Объем выпуска облигаций Золотого федерального займа установлен в количестве 300 тыс. шт.

Генеральным агентом Министерства финансов РФ по распространению и обслуживанию облигаций Золотого федерального займа является Центральный банк РФ.

Размер процентного дохода по облигациям Золотого федерального займа равен годовой ставке Либор по долларам США, действующей на предшествующий рабочий день перед датой его объявления, плюс один процент Процентный доход выплачивается один раз в год в российских рублях по официальному курсу Центрального банка РФ на дату его выплаты.

Владельцами облигаций Золотого федерального займа могут быть юридические и физические лица, которые по законодательству Российской Федерации являются резидентами и нерезидентами.

Погашение облигаций Золотого федерального займа, владельцами которых являются юридические лица, может производиться по выбору владельца в валюте Российской Федерации (рублях) в безналичной форме или в натуральной форме в виде слитков золота чистотой 99,99%.

Условия погашения облигаций Золотого федерального займа, владельцами которых являются физические лица, несколько иные. Погашение производится в соответствии с действующим законодательством в валюте Российской Федерации (рублях) в порядке, определяемом Министерством финансов РФ по согласованию с Центральным банком РФ. Порядок совершения гражданами сделок со слитками золота определяется Министерством финансов РФ и Комитетом Российской Федерации по драгоценным металлам и драгоценным камням.

Обращение слитков золота, полученных при погашении облигаций Золотого федерального займа, осуществляется в соответствии с Законом РФ от 9 октября 1992 г. «О валютном регулировании и валютном контроле».

3.2.11 Облигации государственного нерыночного займа

Выпуск в обращение облигаций государственных нерыночных займов осуществлен с целью оформления задолженности федерального бюджета в соответствии с Законом РФ «О государственном внутреннем долге Российской Федерации».

Генеральные условия определяют порядок выпуска и обращения долговых обязательств Российской Федерации в форме государственных именных ценных бумаг, выраженных в валюте Российской Федерации и размещаемых на строго добровольной основе.

Эмитентом облигаций государственных нерыночных займов от имени Российской Федерации выступает Министерство финансов РФ.

Владельцами облигаций государственных нерыночных займов могут быть юридические лица, являющиеся по законодательству Российской Федерации резидентами и нерезидентами. Они имеют право на получение по ним основного долга (номинальной стоимости), выплачиваемого при погашении облигаций, или с согласия владельцев - имущественного эквивалента, а также на получение в соответствии с условиями выпуска дохода в виде процента, начисляемого к номинальной стоимости облигации.

Доход по облигациям государственных нерыночных займов устанавливается Министерством финансов РФ при выпуске и выплачивается не реже одного раза в год.

Периодичность, сроки и объем выпусков, порядок размещения, выплаты доходов и погашения облигаций, порядок признания выпуска состоявшимся, ограничения в отношении определенных категорий потенциальных владельцев определяются Министерством финансов РФ.

Облигации одного выпуска равны между собой по объему предоставляемых их владельцам прав и выпускаются в бездокументарной форме. Документом, удостоверяющим права, закрепляемыми облигациями каждого выпуска, является глобальный сертификат. У облигаций государственных нерыночных займов есть характерная особенность: они не обращаются на вторичном рынке.

3.2.12 Восстанавливаемые ценные бумаги

12 июля 1999 г. Федеральным законом №162_ФЗ был установлен порядок перевода государственных ценных бумаг СССР и сертификатов Сберегательного банка СССР в целевые долговые обязательства Российской Федерации. В качестве восстанавливаемых ценных бумаг определены:

· облигации государственного внутреннего выигрышного займа 1982 г. Они переводятся в целевые облигации Российской Федерации. Датой перевода считается 1 января 1996 г. независимо от фактической даты перевода;

· государственные казначейские обязательства СССР, приобретенные в период до 1 января 1992 г., которые переводятся в целевые казначейские обязательства Российской Федерации. При этом неотделенные купоны государственных казначейских обязательств СССР признаются купонами целевых казначейских обязательств Российской Федерации;

· сертификаты Сберегательного банка СССР, приобретенные в период до 1 января 1992 г. Указанные сертификаты переводятся в целевые сертификаты Российской Федерации. Датой перевода считается дата, приходящаяся на 1996 г.и отстоящая от даты приобретения данного сертификата на целое число лет.

Введенные целевые долговые обязательства Российской Федерации являются государственными ценными бумагами на предъявителя, на требования по которым не распространяется исковая давность. Величины номиналов целевых долговых обязательств Российской Федерации, в которые переводятся восстанавливаемые ценные бумаги (за исключением облигаций государственного внутреннего выигрышного займа 1982 г.), приобретенные в период с 1 марта по 31 декабря 1991 г., определяются с учетом изменения покупательной способности денежных средств после 1 марта 1991 г. Перевод восстанавливаемых ценных бумаг в целевые долговые обязательства Российской Федерации производится путем нанесения непосредственно на восстанавливаемые ценные бумаги специальных отметок, удостоверяющих факт их перевода в целевые долговые обязательства Российской Федерации.

3.2.13 Золотые сертификаты

Условия эмиссии и обращения государственных облигаций, погашаемых золотом (золотых сертификатов), были утверждены приказом Минфина РФ от 28 октября 1998 г. №48н.

Эмитентом золотых сертификатов является Министерство финансов РФ. Золотые сертификаты являются именными, беспроцентными государственными ценными бумагами и предоставляют их владельцам право на получение в срок погашения золота в слитках в количестве, эквивалентом 1 килограмму химически чистого золота на каждый погашаемый золотой сертификат.

Номинальная стоимость золотых сертификатов выражается в валюте Российской Федерации и равняется действующей на дату выпуска золотых сертификатов цене покупки Банком России 1 килограмма химически чистого золота.

Золотые сертификаты выпускаются в документарной форме с обязательным централизованных хранением. Документом, удостоверяющим права, закрепляемые золотыми сертификатами каждого выпуска, является глобальный сертификат, оформляемый на этот выпуск, реквизиты которого устанавливаются Министерством финансов РФ. Учет отдельных золотых сертификатов каждого выпуска осуществляется в виде записей по счетам депо уполномоченной организацией.

Золотые сертификаты передаются Гохраном России предприятиям, осуществляющим добычу и производство драгоценных металлов, на основании заключенных договоров в обмен на эквивалентное количество драгоценных металлов, направляемых на пополнение государственных запасов и резервов.

Средства от продажи золотых сертификатов Центральному банку РФ направляются на погашение обязательств Гохрана России по оплате золотых сертификатов перед предприятиями, осуществляющими добычу и производство драгоценных металлов.

3.3 Порядок эмиссии государственных ценных бумаг

Основные требования к эмиссии государственных ценных бумаг распространяются на все виды государственных ценных бумаг, их формы, а также регулируют процедуру выпуска.

Государственные ценные бумаги могут быть выпущены в виде облигаций и иных ценных бумаг, относящимся к эмиссионным ценным бумагам. Они должны удостоверять право их владельца на получение от эмитента ценных бумаг денежных средств или (в зависимости от условий их эмиссии), иного имущества, установленного дохода в виде процентов от номинальной стоимости либо имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями эмиссии.

В случае выпуска именных государственных ценных бумаг в документарной форме с обязательным централизованным хранением имя владельца указанных ценных бумаг не является обязательным реквизитом глобального сертификата. В этом случае в нем указывается наименование депозитария, которому эмитентом передается на хранение указанный сертификат, с указанием против его наименования реквизита «депозитарий». Указание в глобальном сертификате наименования депозитария не влечет за собой перехода к депозитарию прав на ценные бумаги, выпуск которых оформлен данным глобальным сертификатом. По именным ценным бумагам Российской Федерации реестр владельцев именных ценных бумаг не ведется.

Эмиссия государственных ценных бумаг может осуществляться отдельными выпусками. Причем в рамках одного выпуска государственных ценных бумаг могут устанавливаться серии, разряды и номера. Решением о выпуске государственных ценных бумаг может быть установлено деление выпуска на несколько траншей.

Транш - часть ценных бумаг определенного выпуска, размещаемая в рамках объема данного выпуска в любую дату в течение периода их обращения, не совпадающую с датой первого размещения. Размещение траншей одного выпуска осуществляется на основании регламентирующих документов.

Отдельный выпуск государственных ценных бумаг, отличающийся от одного из существующих выпусков указанных ценных бумаг только датой выпуска (датой размещения), признается частью существующего выпуска. Данному выпуску присваивается государственный регистрационный номер существующего выпуска, и он объявляется как дополнительный выпуск.

Решение о размещении дополнительного выпуска осуществляется на основании документов, регламентирующих порядок размещение выпусков государственных ценных бумаг, в которых должно содержаться указание на то, что данный выпуск ценных бумаг является дополнительным. Ценные бумаги дополнительного выпуска предоставляют их владельцам тот же объем прав, что и ценные бумаги выпуска, регистрационный номер которого присваивается дополнительному выпуску.

Решение о выпусках, осуществляемых в соответствии с генеральными условиями эмиссии и обращения государственных ценных бумаг ценных бумаг принимается эмитентом.

Обязательства Российской Федерации, субъекта Российской Федерации, возникшие в результате эмиссии ценных бумаг Российской Федерации, ценных бумаг субъектов Российской Федерации и составляющие внутренний долг, должны быть выражены в валюте Российской Федерации. Иностранная валюта, условные денежные единицы и драгоценные металлы могут быть указаны в генеральных условиях эмиссии обращения государственных ценных бумаг, а также в реквизитах сертификатов в качестве соответствующей оговорки, на основании которой определяется величина платежа по данным государственным ценным бумагам.

Обязательства Российской Федерации, субъекта Российской Федерации, возникшие в результате эмиссии ценных бумаг Российской Федерации, ценных бумаг субъектов Российской Федерации, составляющие внутренний долг и удостоверяющие право на получение доходов в денежной форме или погашение в денежной форме, подлежат оплате в валюте Российской Федерации.

Государственные ценные бумаги, удостоверяющие право на получение в качестве дохода каких-либо имущественных прав, а также предусматривающие право на получение при погашении вместо номинальной стоимости ценной бумаги иного имущественного эквивалента, являются частью внутреннего долга и должны быть выражены также в валюте Российской Федерации.

Обязательства Российской Федерации и субъекта Российской Федерации, возникшие в результате эмиссии соответствующих государственных ценных бумаг и составляющих внешний долг Российской Федерации, должны быть выражены в иностранной валюте.

Условные денежные единицы и драгоценные металлы могут быть указаны в генеральных условиях эмиссии и обращения государственных ценных бума, а также в реквизитах сертификатов в качестве соответствующей оговорки, на основании которой определяется величина платежа по данным ценным бумагам.

Субъекты Российской Федерации могут осуществлять эмиссию государственных ценных бумаг, приводящую к образованию внешнего долга, при условии:

· представления при государственной регистрации проспекта эмиссии государственных ценных бумаг сведений о доходах, расходах, размере дефицита бюджета и источниках его финансирования за три последних года, предшествовавших указанной эмиссии;

· обеспечения исполнения своих бюджетов в соответствии с бюджетным законодательством Российской Федерации и налоговым законодательством Российской Федерации;

· получение разрешения на осуществление валютных операций, связанных с движением капитала, в порядке, установленном законодательством Российской Федерации;

· получение в соответствии с международным стандартами кредитного рейтинга, определяемого не менее чем двумя ведущими международными рейтингами агентствами;

· соблюдения требований к объему заимствований и объему расходов на погашение и обслуживание всех видов долговых обязательств.

· Выпуск внешних облигационных займов субъектов Российской Федерации осуществляется с учетом приоритета государственных внешних заимствований Российской Федерации.

3.4 Порядок возникновения обязательств

Порядок возникновения обязательств по ценным бумагам обусловлен ограничениями по государственным ценным бумагам ценных бумаг. Эмиссия государственных ценных бумаг допускается только в случае утверждения федеральным законом, законом субъекта Российской Федерации о бюджете соответствующего уровня на текущий финансовый год следующих значений:

· предельного размера соответствующего государственного долга;

· предельного объема заемных средств, направляемых Российской Федерацией, субъектом Российской Федерации в течение текущего финансового года на финансирование дефицита бюджета соответствующего уровня или программ развития субъекта Российской Федерации.

· При этом предельный объем заемных средств, направляемых субъектом Российской Федерации в течение текущего финансового года на указанные цели, не должен превышать:

· для субъекта Российской Федерации - 30% объема собственных доходов бюджета субъекта Российской Федерации на текущий финансовый год без учета финансовой помощи из федерального бюджета и привлеченных в текущем финансовом году заемных средств;

· расходов на обслуживание (за исключением расходов на погашение) соответствующего государственного долга в текущем финансовом году. При этом определенный объем расходов на обслуживание государственного долга субъекта Российской Федерации в текущем финансовом году не должен превышать 15% объема расходов бюджета соответствующего уровня.

· В составе предельного объема заемных средств не учитываются средства, привлекаемые и полностью используемые в текущем финансовом году на погашение (реструктуризацию) имеющегося долга.

К документам, сопровождающим эмиссию государственных ценных бумаг, относятся генеральные условия эмиссии и обращения государственных, а также решение эмитента об эмиссии отдельного выпуска.

Обязательным документом, сопровождающим эмиссию, является нормативный правовой акт, содержащий условия эмиссии ценных бумаг субъекта Российской Федерации, которой подлежит государственной регистрации в федеральном органе исполнительной власти.

Другим документом является отчет эмитента ценных бумаг Российской Федерации, ценных бумаг Российской Федерации, который представляет собой нормативный правовой акт, содержащий информацию об итогах эмиссии государственных ценных бумаг.

Порядок формирования государственного регистрационного номера, присваиваемого выпусками государственных ценных бумаг, также является обязательным условием их выпуска.

3.5 Генеральные условия эмиссии обращения государственных ценных бумаг

Правительство РФ, орган исполнительной власти субъекта Российской Федерации утверждают генеральные условия эмиссии и обращения государственных ценных бумаг в форме нормативных правовых актов соответственно Российской Федерации, субъектов Российской Федерации. Генеральные условия должны включать указание на:

· вид ценных бумаг;

· форму выпуска ценных бумаг;

· срочность данного ценных бумаг;

· валюту обязательств;

· особенности исполнения обязательств, предусматривающих право на получение иного, чем денежные средства, имущественного эквивалента;

· ограничения (при наличии таковых) оборотоспособности ценных бумаг.

· Эмитент в соответствии с генеральными условиями принимает документ в форме нормативного правового акта, содержащий условия эмиссии и обращения государственных ценных бумаг, включающие указание на:

· вид ценных бумаг;

· минимальный и максимальный сроки обращения данного вида государственных ценных бумаг. Отдельные выпуски ценных бумаг могут иметь разные сроки обращения;

· номинальную стоимость одной ценной бумаги в рамках одного выпуска государственных ценных бумаг;

· порядок размещения государственных ценных бумаг;

· порядок осуществления прав, удостоверенных ценными бумагами;

· размер дохода или порядок его расчета;

· иные существенные условия эмиссии, имеющие значение для возникновения, исполнения или прекращения обязательств по государственным ценным бумагам.

Условия эмиссии ценных бумаг субъектов Российской Федерации должны также содержать информацию:

· о бюджете заемщика на год выпуска государственных ценных бумаг с разбивкой на бюджет развития и текущий бюджет;

· о суммарной величине долга заемщика на момент выпуска государственных ценных бумаг;

· об исполнении бюджета заемщика за последних три завершенных финансовых года.

Условия эмиссии ценных бумаг Российской Федерации подлежат государственной регистрации в порядке, установленном для государственной регистрации нормативных правовых актов федеральных органов исполнительной власти.

Нормативный правовой акт, содержащий условия эмиссии ценных бумаг субъекта Российской Федерации, подлежит государственной регистрации в федеральном органе исполнительной власти, уполномоченном Правительством РФ на составление и / или исполнение федерального бюджета.

Эмитенты ценных бумаг Российской Федерации, ценных бумаг субъектов Российской Федерации принимают нормативный правовой акт, содержащий отчет об итогах эмиссии государственных ценных бумаг.

Порядок формирования государственного регистрационного номера, присваиваемого выпускам государственных ценных бумаг, определяется федеральным органом исполнительной власти, уполномоченным Правительством РФ на составление и / или исполнение федерального бюджета.

Основаниями для отказа в государственной регистрации условий эмиссии ценных бумаг субъектов Российской Федерации могут служить:

· нарушение эмитентом требований бюджетного законодательства Российской Федерации, а также законодательства Российской Федерации о ценных бумагах;

· несоответствие представленных на государственную регистрацию условий эмиссии ценных бумаг субъектов Российской Федерации требованиям законодательства Российской Федерации, а также иным нормативным правовым актам Российской Федерации;

· нарушение эмитентом норм и предельных значений, установленных представительными и исполнительными органами государственной власти субъектов Российской Федерации.

В случае отказа в государственной регистрации условий эмиссии ценных бумаг субъектов Российской Федерации регистрирующий орган обязан в письменной форме сообщить эмитенту основания, послужившие причиной отказа. Эмитент вправе обжаловать отказ в суде.

В соответствии с генеральными условиями и условиями эмиссии эмитент принимает решение об эмиссии отдельного выпуска государственных ценных бумаг.

Решение о выпуске должно включать следующие обязательные условия:

· наименование эмитента;

· дату начала размещения ценных бумаг;

· дату окончания или период размещения;

· форму выпуска ценных бумаг;

· указание на вид ценных бумаг;

· номинальную стоимость одной ценной бумаги;

· количество ценных бумаг данного выпуска;

· дату погашения ценных бумаг;

· наименование регистратора, осуществляющего ведение реестра владельцев ценных бумаг субъектов Российской Федерации, или указание на депозитарии, которые осуществляют учет прав владельцев ценных бумаг Российской Федерации, ценных бумаг субъектов Российской Федерации;

· законодательно предусмотренные ограничения;

иные условия, имеющие значения для размещения и обращения государственных ценных бумаг.

Решение о выпуске должно быть заверено печатью эмитента и подписано руководителем организации-эмитента.

Условия, содержащиеся в решении о выпуске, должны быть опубликованы в средствах массовой информации или раскрыты эмитентом иным способом не позднее чем за два рабочих дня до даты начала размещения.

Эмитенты государственных ценных бумаг обязаны учитывать обязательства по каждому выпуску ценных бумаг в порядке, установленном бюджетным законодательством Российской Федерации.

В состав информации, учитывающей обязательства по каждому выпуску ценных бумаг, включаются данные об объеме обязательств Российской Федерации, субъекта Российской Федерации по эмитируемым ценным бумагам и о сроке их реализации.

Информация об обязательствах субъекта Российской Федерации подлежит передаче органу, осуществляющую государственную регистрацию условий эмиссии.

Порядок предоставления данной информации и ее состав определяются органом, осуществляющим государственную регистрацию условий эмиссии ценных бумаг субъектов Российской Федерации.

Раскрытие информации о государственных ценных бумагах, определяемое в соответствии с Федеральным законом «О Рынке ценных бумаг», осуществляется путем опубликования:

· нормативного правового акта - генеральных условий, принимаемых в соответствии с законодательными требованиями;

· нормативного правового акта - условий эмиссии, принимаемых в соответствии с законодательной базой;

· и / или раскрытия иным способом эмитентом информации, содержащийся в решении о выпуске, но не позднее чем на два рабочих дня до даты начала размещения;

· и / или раскрытия иным способом эмитентом информации, связанной с решением о выпуске, в том числе информации о размере очередного купона по государственным ценным бумагам с переменным купонным доходом в соответствии с условиями эмиссии и решением о выпуске.

Опубликование перечисленных нормативных правовых актов, а также изменений и дополнений к ним осуществляется в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Помимо раскрытия информации органы исполнительной власти субъектов Российской Федерации обязаны ежеквартально публиковать отчеты об исполнении бюджетов субъектов Российской Федерации.

Эмитенты ценных бумаг субъекта Российской Федерации обязаны предоставить в орган, осуществляющий государственную регистрацию условий эмиссии ценных бумаг субъекта Российской Федерации, отчеты об исполнении обязательств, возникших в результате эмиссии ценных бумаг субъектов Российской Федерации.

3.6 Особенности исполнения обязательств по государственным ценным бумагам

Исполнение обязательств, возникших в результате эмиссии государственных ценных бумаг, имеет ряд характерных особенностей.

Во-первых, способы, порядок и источники финансирования расходов по обслуживанию обязательств Российской Федерации, субъекта Российской Федерации, возникших в результате эмиссии государственных ценных бумаг, регулируются бюджетным законодательством Российской Федерации.

Во-вторых, формируется система страхования ответственности эмитента за исполнение обязательств по государственным ценным бумагам субъектов Российской Федерации. В случаях, предусмотренными генеральными условиями или условиями эмиссии ценных бумаг субъектов Российской Федерации, эмитент имеет право осуществить страхование ответственности за исполнение обязательств. Информация о страховании ответственности должна содержаться в решении о выпуске.

В-третьих, в случаях, предусмотренных генеральными условиями или условиями эмиссии ценных бумаг субъектов Российской Федерации, допускается установление перечня имущества, подлежащего реализации для исполнения обязательств по ценным бумагам.

В генеральных условиях или в условиях эмиссии должен быть определен порядок взаимодействия эмитента и органа, уполномоченного осуществлять управление собственностью соответствующего уровня, по вопросам, связанным с реализацией указанного имущества должна содержаться в решении о выпуске.

В-четвертых, устанавливаются гарантии Российской Федерации, субъектов Российской Федерации.

Обязательства третьих лиц, возникшие в результате осуществления ими эмиссии ценных бумаг, могут быть гарантированы Российской Федерацией, субъектом Российской Федерацией. Решение об обеспечении исполнения от имени Российской Федерации обязательств по ценным бумагам третьих лиц принимается Правительством РФ.

Решение об обеспечении исполнения от имени субъекта Российской Федерации обязательств по ценным бумагам третьих лиц принимается органом исполнительной власти субъекта Российской Федерации, осуществляющим управление государственным долгом субъекта Российской Федерации.

Порядок определения и предоставления государственных гарантий регулируется бюджетным законодательством Российской Федерацией.

Ценные бумаги, эмитированные третьими лицами, обязательства по которым гарантированы Российской Федерации, субъектом Российской Федерацией, не являются государственными.

Государственной гарантией признается способ обеспечения гражданско-правовых обязательств третьих лиц, возникших в результате осуществления ими займа путем эмиссии ценных бумаг, в силу которого Российская Федерация, субъект Российской Федерации (гарант) дает обязательство отвечать за исполнение обязательств третьих лиц (принципалов) полностью или в какой-либо части перед владельцами этих ценных бумаг (бенефициарами). Государственная гарантия должна быть дана в письменной форме.

Письменная форма государственной гарантии по обязательствам Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, считается соблюденной при наличии в ней указания на:

· гарантийное обязательство, оформленное с соблюдением требований законодательства, в решении третьих лиц об эмиссии отдельного выпуска ценных бумаг (при выпуске ценных бумаг в документарной и бездокументарной формах);

· гарантийное обязательство, оформленное соответствующим образом, в сертификате (при выпуске ценных бумаг в документарной форме);

Несоблюдение письменной формы государственной гарантии влечет ее недействительность. В частности, в государственной гарантии должны быть указаны:

· гарант (Российская Федерация, Субъект Российской Федерации), а также орган, выдавший гарантию от имени гаранта:

· сумма, на которую выдана гарантия.

Срок государственной гарантии определяется сроком исполнения обязательств по ценным бумагам третьих лиц.

Принадлежащее бенефициару по государственной гарантии право требования к гаранту считается переданным с момента перехода к этому бенефициару права собственности на ценные бумаги.

Гарант по государственной гарантии несет субсидиарную ответственность по гарантированному им обязательству. Гарант имеет право отказать бенефициару в удовлетворении его требования в случае, если последний в соответствии с законодательством Российской Федерации не имеет права на осуществление прав по ценным бумагам. Предусмотренное государственной гарантией обязательство гаранта перед бенефициаром ограничивается уплатой суммы, на которую выдана гарантия.

Гарант, исполнивший обязательство по ценным бумагам вместо принципала, имеет право потребовать от последнего в порядке регресса возмещения сумм, уплаченных бенефициару по государственной гарантии.

4. Государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации

Государственными ценными бумагами субъектами Российской Федерации признаются ценные бумаги, выпущенные от имени субъектов Российской Федерации.

Эмитентами ценных бумаг субъектов Российской Федерации выступают органы исполнительной власти субъектов Российской Федерации.

В свою очередь, исполнение обязательств эмитентов по ценным бумагам осуществляется согласно условиям выпуска этих ценных бумаг за счет средств казны субъектов Российской Федерации.

К 1998 г. более 60% субъектов Российской Федерации выпустили на своих территориях облигационные займы. При этом половины объема рынка занимали муниципальные краткосрочные облигации Санкт-Петербурга (МКО), которые приравненные к ценным бумагам, выпущенными субъектами Федерации. Их суммарный объем эмиссии в 1996 г. составил 7,7 трлн. руб. Так в конце 1996 г. недельный биржевой оборот МКО превышал 376 млрд. руб. Кроме петербургского муниципального займа наиболее крупными были займы Татарстана (1 трлн. руб.) и администрации Свердловской области (500 млрд. руб.). Займы перечисленных субъектов Федерации (Санкт-Петербург, Татарстан, Свердловская область) вместе составили 40% общего номинала зарегистрированных в 1996 г. эмиссий займов, осуществленных субъектами Федерации. Причем в этих регионах регистрировались повторные эмиссии; например, вторые выпуски были совершены в Санкт-Петербурге и Свердловской области, а третий выпуск - в Республике Татарстан. Далее следуют займы администрации Оренбургской области на 1 трлн руб., Минфина Татарстана и администрации Иркутской области, выпустивших облигаций на сумму 800 млрд. руб. каждый, Республики Саха (Якутия) - на 400 млрд. руб. и администрации Новосибирской области (300 млрд. руб.). Среди менее крупных следует отметить заем администрации Омской области на сумму 150 млрд. руб.

Органы исполнительной власти субъектов Российской Федерации для реформирования бюджетной сферы использовали финансовые средства, полученные за счет размещения облигационных займов на международных финансовых рынках.

Российским законодательством закреплено право выпуска внешних облигационных займов органами исполнительной власти субъектов Российской Федерации путем размещения на международных финансовых рынках облигационных займов. Для привлечения внешних источников финансирования дефицита бюджетов этим правом могут воспользоваться только те субъекты Федерации, которые соблюдают требования к объему заимствований и объему расходов на погашение и обслуживание всех видов долговых обязательств. Они должны подготовит и представить проспект эмиссии внешних облигационных займов, сведения о доходах и расходов бюджета, о размере дефицита и источников его финансирования. Кроме того, каждый субъект Федерации должен получить в соответствии с международными стандартами кредитный рейтинг, определяемый не менее чем двумя ведущими международными рейтинговыми агентствами.

При подготовке к размещению и государственной регистрации внешних облигационных займов органами исполнительной власти субъектов Федерации выпуск облигаций необходимо осуществлять с учетом приоритета заимствований Российской Федерации на международных финансовых рынках и получать разрешение на осуществление валютных операций, связанных с движением капитала.

Заключение

В современной рыночной экономике централизованный выпуск государственных ценных бумаг воздействует на денежное обращение, является средством неэмиссионного покрытия дефицита государственного и местного бюджетов, способом привлечения денежных средств предприятий и населения для решения тех или иных задач. В связи со стремлением Правительства Российской Федерации использовать долговые обязательства в качестве одного из определяющих источников бюджетных поступлений, рынок государственных ценных бумаг получает мощный импульс. В настоящее время на российском рынке государственных ценных бумаг можно встретить различные виды долговых обязательств. Наибольшее значение в денежно-кредитной политике страны занимают государственные краткосрочные облигации (ГКО) и облигации федерального займа (ОФЗ). Наряду с ними существуют следующие виды государственных ценных бумаг: государственные долговые обязательства, золотые сертификаты (погашенные ценные бумаги), облигации внутреннего валютного займа, сберегательная бумага для населения и др. В настоящее время в России нет механизмов, гарантирующих выполнение органами власти взятых на себя обязательств, что порождает ряд проблем, решение которых значительно повысит качество управления госдолгом.