План

1.Основные характеристики ценной бумаги

2.Дилерская деятельность на рынке ценных бумаг

3.Понятие и виды эмиссии ценных бумаг

4.Определения

5.Вопрос (ситуационная задача)

6.Задача

Список использованных источников

1. Основные характеристики ценной бумаги

Определить понятия ценной бумаги можно с двух точек зрения: юридической и экономической.

Согласно законодательству российской Федерации, под ценной бумагой понимается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении.

Ценная бумага может быть выпущена в обращение в документарной и в бездокументарной форме. К бланкам ценных бумаг в зависимости от срока обращения, номинала и их вида устанавливаются определенные требования. Как правило бланки ценных бумаг имеют формат А4 или А5 и соответствующие реквизиты.

Ценная бумага - это, прежде всего документ являющийся носителем данных, свидетельствующим о праве владельца на ценности и полномочия, закрепленные в ней.

Ценные бумаги как объекты гражданских прав имеют свободный характер перехода от одного лица к другому в порядке универсального правопреемства и не ограничены в обороте. Как юридическая категория ценные бумаги определяют следующие права:

- владение ценной бумагой;

- удостоверение имущественных и обязательственных прав;

- право управления;

- удостоверение передачи или получения собственности.

Ценные бумаги с экономической точки зрения являются финансовым документом и имеют определенные свойства и характеристики:

- наличие самостоятельного оборота;

- ликвидность;

- рискованность;

- доходность;

- курс;

- потенциал прироста курсовой стоимости.

Одним из существенных свойств ценной бумаги является ее способность служить предметом купли-продажи на фондовом рынке. Ценные бумаги свободно или с некоторыми ограничениями обращаются на рынке, обеспечивая перелив капитала от одного эмитента к другому, а также извлечение доходности от прироста курсовой стоимости и др. Следует подчеркнуть, что ценная бумага может служить залогом получения кредита, обеспечением исполнения обязательств, быть объектом других гражданских отношений.

Именно способность обращения отличает ценную бумагу от других финансовых документов. Например, кредитный договор является сугубо индивидуальным, и его нельзя перепродать. Если же кредитные ресурсы привлекаются путем выпуска облигаций, то кредитор, являющийся владельцем облигации, может ее реализовать третьему лицу, чтобы получить при необходимости денежные средства до окончания срока обращения этой ценной бумаги.

Ликвидность ценной бумаги - это сочетание права на передачу ее от одного владельца к другому с возможностью осуществления этого права. Чем меньше времени и других трансакционных затрат требуется для реализации права на передачу ценной бумаги, тем более она ликвидна. Чем выше ликвидность ценной бумаги, тем при прочих равных условиях она более привлекательна для владельца, так как ее передача влечет ее превращение в актив абсолютной ликвидности - деньги. Ликвидность находит свое выражение в перечне разрешенных форм перехода прав собственности на нее, в объемах и сроках этого перехода.

Распознать ликвидные активы очень просто. Высокие торговые обороты и большое количество индивидуальных заявок на покупку и продажу приводят к тому, что бумага торгуется с небольшим спрэдом. Спрэд или абсолютная разница между лучшей котировкой на покупку и лучшей котировкой на продажу, является одним из основных показателей, характеризующих уровень ликвидности ценной бумаги. Чем меньше спрэд тем выше ликвидность, чем шире спрэд тем ниже ликвидность.

Ликвидность в значительной степени определяет инвестиционную привлекательность данной бумаги. Покупать следует именно ликвидные акции, которые имеют достаточно широкий рынок. Несмотря на то, что котировкам ликвидных бумаг присущ значительный диапазон колебаний, их всегда можно продать или купить по рыночному курсу. Если спрэд большой, то это значит, что к данным акциям проявляется недостаточный интерес. Во время покупки вам придется заплатить выше рыночной стоимости, а на пассивном рынке такие бумаги будет сложно продать. Таким образом, слаболиквидные бумаги снижают потенциал прибыли инвестиционных операций.

Ликвидность ценных бумаг есть один из главных факторов инвестиционной привлекательности и определяется:

- средним оборотом торгов по бумаге в день,

- количеством сделок, совершаемых участниками торгов в единицу времени (день),

- спрэдом между ценами спроса и предложения,

- средним количеством дней обращения бумаги.

Рискованность - это неопределенность, которая выражается в возможности полного или частичного неисполнения целей, которые ставит владелец ценной бумаги из расчета имеющихся у него прав, так и в возможности лишь частичного исполнения этих целей. Риск существует в трех формах: риск отдельной ценной бумаги (несистематический), риск портфеля ценных бумаг, то есть некоторой совокупности различных ценных бумаг, и рыночный риск (систематический), то есть риск, свойственный рынку ценных бумаг в целом.

Уменьшение рискованности операций с ценными бумагами достигается либо за счет отказа от приобретения или владения той или иной ценной бумаги, либо за счет диверсификации. Диверсификация вложений в ценные бумаги - это процесс распределения денежных средств в различные по характеристикам ценные бумаги. Владея одной ценной бумагой, мы полностью подвергаем себя всему риску, который несет в себе данная бумага. Если же вложить те же деньги не в одну, а в две разные бумаги, то возникновение неблагоприятных событий по одной бумаге может компенсироваться благоприятными событиями по другой. Поэтому диверсификация позволяет снижать несистематический риск, подвергая владельца ценных бумаг не сумме рисков по каждой отдельной бумаге, а скомпенсированному риску портфеля ценных бумаг.

Систематический риск - это риск падения рыночной стоимости всех ценных бумаг, которые обращаются на данном рынке, поэтому его нельзя уменьшить, отказавшись от одних бумаг и вложив деньги в другие, и от него нельзя избавиться с помощью диверсификации. Если систематический риск высокий, то необходимо отказаться вообще от операций на рынке ценных бумаг.

Риск конкретной ценной бумаги не остается постоянным, а непрерывно меняется в зависимости от состояния обязанного по ней лица и конъюнктуры рынка ценных бумаг в целом. Изменение риска основывается на расчетах отклонения показателя осуществимости прав по конкретной бумаге от его среднестатистического или просто среднего значения. Обычно для этого используют показатели или расчеты, основывающиеся на среднеквадратическом отклонении или дисперсии. Чем меньше размер отклонений от среднего уровня осуществимости того или иного права (чем меньше дисперсия), тем меньше риск, то есть тем выше вероятность осуществимости этого права на среднем уровне или тем ниже вероятность фактической реализации права на уровне, отличном от его среднего уровня.

Доходность ценной бумаги - мера воплощения ее права на получение дохода ее владельцем. Ценная бумага приносит доход в абсолютном или относительном выражении за определенный период времени, обычно в расчете на год. Этот доход может быть двух видов:

-начисляемый доход - доход от действительного капитала, представителем которого является ценная бумага;

-дифференциальный доход - доход от фиктивного капитала, которым является сама ценная бумага.

На практике используются следующие базовые экономические понятия доходности:

-текущая доходность - определяется на базе начисляемого дохода или обоих видов доходов за период до одного года или от краткосрочной операции;

-полная доходность - учитывает сразу оба вида дохода по ценной бумаге за длительный период времени, но в расчете на год.

Качество и соответственно потребительная стоимость любой ценной бумаги тем выше, чем больше доходность и ликвидность, и чем меньше рискованность. Однако доходность и рискованность находятся в прямой зависимости, то есть чем выше риск по ценной бумаге, тем большую доходность она должна обеспечивать, как плату за риск. Между ликвидностью и рискованностью существует обратная зависимость, так как чем более ликвидна бумага, тем легче от нее избавиться без потерь, поэтому и риск по ней меньше (рис. 1). На практике приходится выбирать, либо инвестор желает, как можно надежнее разместить свои средства, тогда он приобретает низкорискованные ценные бумаги, но расплачивается за это потерей высокой доходности. Либо инвестор желает обеспечить себе высокую доходность, тогда он должен представлять себе тот высокий риск, с которым он неминуемо столкнется, если приобретет высокодоходные ценные бумаги.



Рисунок 1 - Взаимосвязь между основными характеристиками ценной бумаги

2. Дилерская деятельность на рынке ценных бумаг

Профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг в качестве дилера регулируют следующие законодательные документы:

-Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»;

-Постановление ФКЦБ РФ от 11.10.1999 №9 (ред. от 12.02.2003) об утверждение правил осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации;

-Положение о системе квалификационных требований к руководителям и специалистам организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, а также к индивидуальным предпринимателям -- профессиональным участникам рынка ценных бумаг, утвержденное постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 2 октября 1997г. № 28 с изменениями и дополнениями, внесенными постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29 мая 1998 г. № 20 и от 1 июля 1998 г. № 27;

-постановление об утверждение положения о порядке лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации.

Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» (раздел II, глава 2, статья 4) дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером.

При этом дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии иных существенных условий дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В том случае, если дилер уклоняется от заключения договора, ему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора или о возмещении причиненных клиенту убытков.

Дилерская деятельность является лицензируемым видом деятельности. Причем лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности может быть выдана только коммерческой организации, созданной в форме акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью, зарегистрированной в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Кредитные организации вправе осуществлять дилерскую деятельность на основании лицензий, выданных Центральным банком Российской Федерации.

Лицензии на осуществление дилерской деятельности могут быть следующих видов:

-на осуществление дилерской деятельности по операциям с ценными бумагами;

-на осуществление дилерской деятельности по операциям с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальных образований.

Лицензия на осуществление дилерской деятельности выдается Федеральной комиссией или иным лицензирующим органом.

Лицензия выдается на основании заявления и прилагаемых к нему документов в соответствии с Положением о порядке лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Форма заявления является типовой. Заявление должно быть составлено на бланке организации, подписано ее руководителем, заверено печатью организации и должно иметь исходящий регистрационный номер и дату За рассмотрение заявления на получение лицензии на осуществление дилерской деятельности на рынке ценных бумаг взимается единовременный лицензионный сбор в размере: 200 минимальных размеров оплаты труда, установленных законодательством Российской Федерации на момент подачи заявления.

Данные о профессиональном участнике рынка ценных бумаг, получившем лицензию, вносятся лицензирующим органом в реестр выданных, приостановленных и аннулированных лицензий, ведение которого осуществляется лицензирующим органом.

Совмещение видов профессиональной деятельности. Юридическое лицо, осуществляющее дилерскую деятельность на рынке ценных бумаг, может совмещать все виды деятельности, которые требуют лицензии. Дилерская деятельность может совмещаться с депозитарной деятельностью и деятельностью по управлению ценными бумагами при наличии соответствующей лицензии. Совмещение дилерской деятельности с иными видами деятельности не допускается. Однако данное положение не распространяется на банки, которые могут осуществлять банковскую деятельность.

Для лиц, осуществляющих дилерскую деятельность, установлены требования к их финансово-экономическому состоянию, а также профессиональные и квалификационные требования к руководителям и специалистам этих организаций.

Основное финансовое требование относится к размеру собственного капитала профессионального участника рынка ценных бумаг, минимальная величина которого для дилерской деятельности - 8000 МРОТ

Эта величина собственного капитала должна соблюдаться как при регистрации, так и в течение всего срока осуществления соответствующего вида деятельности. Причем при совмещении нескольких видов профессиональной деятельности размер капитала определяется максимальной величиной капитала для соответствующего вида деятельности.

Квалификационные требования к руководителям и специалистам изложены в Положении о системе квалификационных требований к руководителям и специалистам организаций.

Юридические лица, осуществляющие дилерскую деятельность, обязаны иметь в своем штате сотрудника, в исключительную компетенцию которого входит осуществление контроля за соответствием брокерской и дилерской деятельности требованиям законодательства о ценных бумагах. На должность контролера могут быть назначены лица, имеющие высшее юридическое образование и удовлетворяющие квалификационным требованиям ФКЦБ.

Контроль за всеми видами профессиональной деятельности на российском фондовом рынке осуществляет Федеральная комиссия по ценным бумагам. Одной из форм контроля за деятельностью дилеров являются ежеквартальные отчеты, включающие информацию об итогах своей финансово-хозяйственной деятельности за истекший квартал, объеме и количестве заключенных ими сделок и иную информацию по установленной форме. ФКЦБ вправе приостановить действие или аннулировать лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг. Основаниями для приостановления действия лицензии являются следующие нарушения, совершенные дилером:

1)юридические нарушения:

-нарушение требований законодательства о ценных бумагах;

- обнаружение недостоверных или вводящих в заблуждение данных в документах брокера или дилера;

-наличие в отчетности недостоверной или неполной информации;

2)финансово-экономические нарушения:

-нарушение требований к размеру собственного капитала;

3)процедурные нарушения:

-несоблюдение сроков, устанавливаемых ФКЦБ для устранения выявленных нарушений;

-неоднократное нарушение порядка и формы предоставления отчетности и информации;

-несвоевременное исполнение обязательных предписаний ФКЦБ;

-осуществление противодействия при проведении проверок деятельности брокера или дилера;

4)функциональные нарушения:

-осуществление дилером тех видов профессиональной деятельности, совмещение которых не предусмотрено нормативными актами ФКЦБ;

-неосуществление дилером операций с ценными бумагами в течение шести месяцев.

Дилер, действие лицензии которого приостановлено, обязан в течение установленного срока устранить выявленные нарушения и представить об этом отчет в ФКЦБ и лицензирующий орган. При положительных результатах рассмотрения отчета брокера действие приостановленной лицензии может быть возобновлено.

Основаниями для аннулирования лицензии являются:

1)юридические нарушения:

-неоднократное или грубое нарушение требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах и иных нормативных актов Федеральной комиссии;

-неисполнение обязательных предписаний ФКЦБ об устранении нарушений законодательства Российской Федерации о ценных бумагах;

2)финансово-экономические нарушения:

-признание брокера или дилера неплатежеспособным (банкротом) на основании решения суда;

3)процедурные нарушения:

-неоднократное несоблюдение сроков, устанавливаемых Федеральной комиссией или лицензирующим органом, для представления отчетности;

-неустранение нарушения или последствий нарушения, явившихся основанием для приостановления действия лицензии в установленные сроки;

4)функциональные нарушения:

-ликвидация юридического лица, осуществляющего или дилерскую деятельность;

-неосуществление профессиональным участником всех видов профессиональной деятельности в течение шести месяцев.

Решение о приостановлении действия или аннулировании лицензии может быть обжаловано в суд в установленном законом порядке.

Федеральная комиссия по ценным бумагам выдвинула определенные требования к дилерской деятельности, которые коротко можно охарактеризовать следующим образом:

-по отношению к контрагентам на рынке -- вести честную игру;

-по отношению к государству -- подчиняться требованиям законодательства.

Честная игра дилеров на фондовом рынке предусматривает как минимум отказ от манипулирования ценами путем представления умышленно искаженной информации и раскрытие данных о своих операциях с ценными бумагами в предусмотренных законом случаях.

3. Понятие и виды эмиссии ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг представляет собой выпуск и размещение ценных бумаг. ФЗ «О рынке ценных бумаг» трактует эмиссию как установленную законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг, т.е. действия, которые охватывают подготовку к выпуску, сам выпуск ценных бумаг и отчуждение их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок, осуществляемые эмитентом самостоятельно или андеррайтером по договору с ним.

Андеррайтер является посредником, который берет на себя обязательства перед эмитентом по выпуску и размещению ценных бумаг на согласованных условиях и за вознаграждение.

Эмиссионными ценными бумагами являются государственные облигации, облигации, акции, опционные свидетельства.

Основная цель эмиссии ценных бумаг - привлечение необходимых денежных средств.

Участниками процесса эмиссии являются:

-эмитенты;

-инвесторы;

-профессиональные участники рынка ценных бумаг, выполняющие посреднические функции;

-органы, регистрирующие выпуски ценных бумаг.

В соответствии с российским законодательством, эмитентом ценных бумаг может являться как государство, так и юридические лица. Поэтому эмиссию ценных бумаг можно разделить на два основных вида:

-эмиссия государственных ценных бумаг;

-эмиссия корпоративных ценных бумаг.

По виду эмитента государственных ценных бумаг их можно разделить на:

-федеральные государственные ценные бумаги (эмиссию производит Министерство финансов РФ);

-государственные ценные бумаги субъектов РФ (эмиссию производит орган исполнительной власти субъекта РФ);

-муниципальные ценные бумаги (эмитент - исполнительный орган местного самоуправления).

Практика функционирования рынка ценных бумаг и законодательство выработали основные требования к выпуску государственных и муниципальных ценных бумаг, которые нашли свое отражение в ФЗ № 136 «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» от 29 июля 1998г.

Основным документом, который регламентирует процедуру эмиссии корпоративных ценных бумаг, являются стандарты эмиссии ценных бумаг.

При классификации эмиссии корпоративных ценных бумаг, выделяют следующие наиболее значимые классификационные принципы:

-очередность проведения;

-форма осуществления;

-способ размещения ценных бумаг;

-форма существования выпускаемых ценных бумаг;

-характер владения;

-тип ценных бумаг.

В зависимости от очередности проведения эмиссию принято делить на первичную и последующие (дополнительные).

Первичная эмиссия имеет место тогда, когда образуется акционерное общество и необходимо сформировать уставный капитал.

Учредительство рассматривается как первоначальное вложение денежного капитала в акции, т. е. покупка акций в соответствии с их номиналом.

Более простой формой учредительства считается единовременное. При этой форме акционерное общество считается учрежденным только после того, как все выпущенные им акции полностью оплачены. В этом случае уставный капитал образуется за счет взносов учредителей, переданных в оплату акций общества. Как правило, государственная регистрация общества осуществляется после оплаты его учредителями определенной части уставного капитала, которая как бы служит гарантией организации и функционирования общества. Оставшаяся часть уставного капитала должна быть оплачена в течение определенного законодательством срока.

Именно такой порядок учредительства принят в России согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах» (ст. 34).

При постепенном учредительстве акционерное общество считается учрежденным сразу же после его государственной регистрации независимо от того, полностью или нет оплачен уставный капитал общества. Учредители общества после его государственной регистрации привлекают инвесторов для оплаты уставного капитала. Постепенное учредительство получило распространение в практике США и Великобритании.

Необходимо подчеркнуть, что первичная эмиссия касается исключительно акций и имеет особое значение для акционерных обществ.

Последующие эмиссии преследуют более широкий круг целей, так как они связаны с финансированием инвестиционной деятельности эмитента и расширением его хозяйственной деятельности. К последующим эмиссиям эмитент прибегает тогда, когда недостаточно внутренних накоплений (собственных средств).

Если первичная эмиссия связана исключительно с привлечением денег, необходимых для формирования уставного капитала, то последующие эмиссии могут использоваться эмитентом не только для привлечения денежных средств, но и для решения других целей.

В зависимости от формы осуществления эмиссию можно разделить на открытую и закрытую.

Открытую эмиссию чаще называют публичной, так как она предполагает предложение выпускаемых ценных бумаг неограниченному кругу потенциальных инвесторов и публичное объявление о предполагаемой эмиссии, сопровождаемое обязательством о раскрытии информации.

Закрытая эмиссия считается частной, или приватной, так как выпускаемые ценные бумаги предлагаются заранее определенному кругу инвесторов, поэтому при ней не требуется, как правило, принимать на себя обязательства по раскрытию информации.

Независимо от формы акционерного общества (открытого или закрытого) первичная эмиссия может осуществляться только в закрытой форме.

Указанные формы эмиссии различаются кругом инвесторов, привлекаемых к приобретению ценных бумаг, а также составом обязательств, принимаемых на себя эмитентом при выпуске ценных бумаг.

К достоинствам открытой эмиссии можно отнести, во-первых, широкие возможности для привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Это напрямую зависит от количества возможных потенциальных инвесторов. При открытом размещении их количество не ограничено, а при закрытом оно заранее определено. Особое значение этот фактор приобретает при необходимости финансирования крупномасштабного проекта.

Во-вторых, обеспечение ликвидности ценных бумаг. С точки зрения эмитентов одним из факторов привлекательности ценной бумаги является степень ее ликвидности, которая определяет возможность для него быстро и без потерь мобилизовать денежные ресурсы в обмен на выпускаемые ценные бумаги. Естественно, что владелец свободно обращающихся акций находится в более предпочтительном положении, чем учредитель закрытого акционерного общества. Помимо этого эмитенты, сформировавшие ликвидный рынок своих ценных бумаг, имеют возможность более мобильно действовать на фондовом рынке, т.е. в относительно короткие сроки разместить новые выпуски ценных бумаг по приемлемой цене.

Несмотря на существенные преимущества, открытое размещение акций имеет и негативные стороны:

-потеря контроля над управлением компанией путем размывания ее акционерного капитала.

-возрастание издержек по обслуживанию корпоративного капитала и поддержанию компанией курса своих акций на вторичном рынке - проявляется в необходимости нести издержки по составлению ежеквартальных и годовых отчетов о финансово-хозяйственной деятельности.

По способу размещения выделяют четыре вида эмиссии:

-распределение среди учредителей при первичной эмиссии;

-распределение среди акционеров при последующих эмиссиях;

-подписка;

-конвертация.

Распределение как вид эмиссии имеет место только для акций. При этом распределение акций среди учредителей при первичной эмиссии производится согласно письменному договору, заключаемому учредителями между собой (ст. 9 Федерального закона «Об акционерных обществах»).

Распределение акций среди акционеров происходит при последующих эмиссиях, когда выпускаются дополнительные акции. Этот вид эмиссии осуществляется за счет собственных средств, поэтому он не связан с дополнительным привлечением денежных ресурсов. Для акционеров это бесплатное получение акций дополнительно к тем, которыми они уже владеют. Поэтому данный вид эмиссии чаще называют премиальной, или бонусной, эмиссией. Такая эмиссия увеличивает платный капитал, так как эмитент обязан выплачивать одинаковые дивиденды как по акциям, за которые инвестор заплатил деньги, так и по акциям, которые тот получил бесплатно в виде премии.

Эмиссия в порядке размещения среди акционеров возможна только за счет:

-эмиссионного дохода;

-остатков фондов специального назначения по итогам предыдущего года;

-нераспределенной прибыли;

-средств от переоценки основных фондов.

Распределение акций среди акционеров должно охватывать всех акционеров, которые получают распределяемые акции пропорционально числу принадлежащих им акций. Поэтому их доля в уставном капитале не меняется, хотя число акций и их номинальная стоимость увеличиваются.

Подписка как вид эмиссии отличается тем, что она осуществляется на возмездной основе, так как предполагает заключение договоров купли-продажи между инвестором и эмитентом или между инвестором и андеррайтером, реализующим ценные бумаги эмитента по его поручению. Подписка делится на открытую и закрытую, так как зависит от формы осуществления эмиссии. Как правило, при открытой подписке эмитент привлекает к эмиссии андеррайтера.

Эмиссия в порядке конвертации представляет собой замену ценных бумаг одних видов на другие на предлагаемых эмитентом условиях. Возможны следующие разновидности конвертации:

-выпуск ценных бумаг, конвертируемых в акции;

-выпуск ценных бумаг, конвертируемых в облигации;

-конвертация акций в акции с большим или меньшим номиналом в
соответствии с решением акционерного общества;

-конвертация при консолидации и дроблении;

-конвертация акций в акции с иными имущественными правами.

При эмиссии в порядке конвертации эмитент устанавливает порядок и условия конвертации. При этом определяется, в каком порядке она будет осуществляться: по требованию владельцев или при наступлении срока, определенного конкретной датой или истечением периода.

При эмиссии облигаций могут быть использованы только подписка и конвертация, в то время как эмиссия акций может осуществляться любым способом.

В России из указанных видов эмиссии наибольшее распространение получили распределение среди учредителей и подписка. В последнее время начинает проявляться интерес к конвертации, особенно к выпуску облигаций, конвертируемых в обыкновенные акции. Распределение среди акционеров проводится пока в том случае, когда происходит переоценка основных фондов.

По форме существования выпускаемых ценных бумаг выделяют эмиссию документарных и бездокументарных ценных бумаг.

Эмитент имеет право выбора любого вида эмиссии. Эмиссия бездокументарных ценных бумаг находит все большее распространение в связи с развитием самого рынка ценных бумаг, а также особенностей его инфраструктуры.

При эмиссии документарных ценных бумаг эмитент обязан в соответствии с нормативными документами выпускать сертификаты ценных бумаг. Однако в пределах одного выпуска эмитент вправе выбрать только одну форму ценных бумаг.

По характеру распоряжения эмитент вправе выпускать как именные, так и предъявительские ценные бумаги. При именной форме информация о владельцах должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые требует идентификации владельца. Если ценная бумага эмитирована на предъявителя, то переход прав на нее и осуществление закрепленных ею прав не требуют идентификации владельца.

4. Определения

ММВБ - Московская межбанковская валютная биржа (Moscow Interbank Currency Exchange -- MICEX) - российская биржа, на основе которой действует общенациональная система торгов на валютном, фондовом и срочном рынках. Биржа была создана в 1992 году. Совместно со своими партнерами, входящими в Группу ММВБ (ЗАО «Фондовая биржа ММВБ», Расчетная палата ММВБ, Национальный депозитарный центр, региональные биржи и др.) биржа осуществляет также расчетно-клиринговое и депозитарное обслуживание организаций-участников биржевого рынка.

Надежность ценной бумаги - одно из фундаментальных свойств любой ценной бумаги (наряду с доходностью и ликвидностью), служащие мерой риска инвестора при вложении средств в нее. Чем выше надежность ценной бумаги, тем ниже ее доходность.

Хеджирование (от англ. hedge -- страховка, гарантия) - страхование от возможных потерь при изменении цены товара на рынке реального товара путем покупки фьючерсных контрактов (фьючерсный контракт - контракт на покупку и продажу финансовых активов или собственно товаров для поставки в будущем, заключаемый на товарной бирже).

Кассовые операции - операции по приему, хранению и расходу наличных денег и денежных документов. Порядок осуществления кассовых операций регламентируется нормативными актами Центробанка РФ.

Индоссант - лицо, делающее на обороте векселя или иной ценной бумаги передаточную надпись (индоссамент).

5. Вопрос (ситуационная задача)

Ответьте на поставленный вопрос, обосновав свой ответ указанием соответствующего нормативного акта, регулирующего рынок ценных бумаг.

Вопрос (ситуационная задача). Чем удостоверяются права владельца на эмиссионные ценные бумаги?

В соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» (раздел 3, глава 6, статья 28) права владельцев на эмиссионные ценные бумаги документарной формы выпуска удостоверяются сертификатами (если сертификаты находятся у владельцев) либо сертификатами и записями по счетам депо в депозитариях (если сертификаты переданы на хранение в депозитарии). Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска удостоверяются в системе ведения реестра - записями на лицевых счетах у держателя реестра или в случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии - записями по счетам депо в депозитариях.

6. Задача

В текущем году по акциям АО выплачен дивиденд по ставке 20%. Цена номинальная акции 30 рублей. Финансовое положение АО позволяет прогнозировать рост дивиденда с темпом роста равным инфляции. Полугодовая инфляция составила 20%. Ставка капитализации 60%. Определить теоретически цену акции с помощью дивидендов модели.

Решение:

Для решении задачи используем дивидендную модель оценки акции, при которой дивиденды растут в соответствии с уровнем инфляции:

, где

; ; , где

Е - ставка капитализации;

Д - дивиденд;

Ц_н - цена номинальная;

П - ставка дивиденда;

Y - среднегодовой уровень инфляции;

y - инфляция за период;

n - число периодов в году.

Найдем дивиденд:

Д = 30 0,2 = 6;

Найдем ставку капитализации реальную, при номинальной ставки равной 60%:

;

Определим цену акции:

То есть, цена акции составит 54,5 рублей.

Список использованных источников

1. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг. - Спб.: Питер, 2005. - 320 с.

2. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело.- М: Юристь, 2002 -704с.

3. Постановление от 18 июня 2003г. № 03-30/пс «О стандартах эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг».

4. Постановление от 11 октября 1999г. № 9 (в ред. Постановления ФКЦБ РФ от 12.02.2003 N 03-11/пс) «Об утверждении правил осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг российской Федерации».

5. Положение о лицензировании различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации, утвержденное постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 23 ноября 1998г. №50

6. Рынок ценных бумаг/ Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова.- М.: Финансы и статистика, 2005. --448 с.

7. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с изменениями от 26 ноября 1998 г., 8 июля 1999 г., 7 августа 2001 г., 28 декабря 2002 г.)

8. Федеральный закон от 29 июля 1998г. №136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг».