Долгосрочная финансовая политика

Долгосрочная финансовая политика

Задачи

1. Компания Д имеет следующую структуру капитала: обычные акции -800 млн. д.е., привилегированные акции - 200 млн. д.е., заемные средства - 100 млн. д.е.

Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала, если доходность обычных акций - 18 %, привилегированных - 10 %, ставка по кредиту - 9 % годовых. Ставка налога на прибыль 24 %.

Решение:

Средневзвешенная стоимость капитала может быть рассчитана как:

WACC = Wd * Cd * (1-T) ++ Wp * Cp+We * Ce,

где Wd, Wp, We - соответственно доли заемных средств, привилегированных акций, собственного капитала (обыкновенных акций и нераспределенной прибыли);

Cd, Cp, Ce - стоимости соответствующих частей капитала;

T - ставка налога на прибыль.

Общая сумма капитала = 800 + 200 + 100 = 1100 млн. д.е.

Wd = 100 / 1100 = 0,09

Wp = 200 / 1100 = 0,18

We = 800 / 1100 = 0,72

WACC = 0,09 * 9 * (1-0,24) + 0,18 * 10 + 0,72 * 18 = 15,38%

2. Какая политика реинвестирования прибыли наиболее рациональна.

Компания планирует получить в следующем периоде такую же прибыль, как и в прошлом году - в сумме 900 тыс. р. Повысить рентабельность можно следующими способами за счет реинвестирования прибыли:

Решение:

Вариант 1 = 900 - 900 * 0,1 + 900 * 0,03 + 900 * 0,14 = 963

Вариант 2 = 900 - 900 * 0,25 + 900 * 0,05 + 900 * 0,15 = 855

Вариант 3 = 900 - 900 * 0,4 + 900 * 0,07 + 900 * 0,16 = 747

Можно сделать вывод, что наиболее рациональная политика реинвестирования прибыли по варианту 1.

3. Рассчитайте показатели, характеризующие дивидендную политику, используя следующие данные:

Методические указания к решению:

рассчитайте показатели прибыль на одну обыкновенную акцию,

коэффициент (норму) капитализации чистой прибыли,

норму дивиденда или коэффициент выплаты дивидендов,

дивиденд на акцию.

Решение:

Прибыль на одну обыкновенную акцию = 80 000 000 / 4 000 = 20 000 руб.

Коэффициент (норма) капитализации чистой прибыли = курс акций / дивиденд по этой акции.

Коэффициент (норма) капитализации чистой прибыли - расчет невозможен, не хватает данных.

Дивиденд на акцию = 40 000 000 / 4 000 = 10 000 руб.

Норма дивиденда = прибыль в расчете на одну обыкновенную акцию

Норма дивиденда = 10000 / 20000 = 0,5

4. Постоянные расходы предприятия составляют 10000 руб., цена продукции 15 руб., удельные переменные издержки - 7 руб.

Найти:

а) точку безубыточности;

б) объем производства, при котором предприятие получит прибыль в размере 15000 руб.;

в) объём производства, при котором предприятие получит убыток в размере 7000 руб.;

г) запас финансовой прочности при объеме производства 2000 шт.;

д) максимальный убыток, который может понести предприятие.

Решение:

А) Найдем точку безубыточности:

Количество продукции в точке безубыточности (Kq) определяют по формуле:

Kq = НЗ : (Ц - ИЗ1)

где НЗ - постоянные затраты,

Ц - цена одной штуки,

ИЗ1 - переменные затраты на одну штуку продукции

Kq = 10000 : (15 - 7) = 1250 штук - объем продаж в точке безубыточности.

Рq = 1250 * 15 = 18750 руб. - выручка в точке безубыточности.

Б) Найдем объем производства, при котором предприятие получит прибыль в размере 15000 руб.:

Р = сумма З пер. + З пост. + Пр,

где Р - реализация в стоимостном выражении (выручка);

сумма З пер. - суммарные переменные затраты;

З пост. - постоянные затраты;

Пр - прибыль.

Составим уравнение:

15х = 7х + 10000 + 15000

8х = 25000

Х = 3125 штук - объем производства.

В) Найдем объем производства, при котором предприятие получит убыток в размере 7000 руб.:

15х = 7х + 10000 - 7000

8х = 3000

Х = 375 штук.

Г) найдем запас финансовой прочности при объеме производства 2000 шт.:

Прибыль = 2000 * 15 - 10 000 - 2000 * 7 = 6 000 руб.

Д) Найдем максимальный убыток, который может понести предприятие:

15х = 7х + 10000 + y

8х - 10000 = y

При х = 0 штук y = -10000 руб. - максимальный убыток.