Обращение денежных средств

2

Курсовая работа на тему:

Обращение денежных средств

Содержание

Введение

1. Управление денежными активами

2. Денежные потоки

3. Расчет времени обращения денежных средств

Заключение

Библиографический список

Введение

Актуальность исследования. Денежные активы предприятий (организаций) -- это наиболее ликвидная, и в то же время наименее доходная часть имущества. Недостаточный объем денежных активов часто приводит к неспособности вовремя удовлетворять требования кредиторов, перебоям в операционной и других видах деятельности, срывам ритмичности производства и реализации продукции, работ, услуг, что может негативно сказываться на показателях прибыли, рентабельности и капитализации бизнеса. С другой стороны, избыточный размер денежных активов также негативно сказывается на рентабельности имущества вследствие неэффективного использования активов. Решение указанных проблем -- это основная задача управления денежными активами предприятий (организаций).

Необходимо отметить, что при решении задач управления денежными активами российские предприятия все чаще выходят на финансовый рынок. Это связано с постоянным поступательным развитием финансовой инфраструктуры, что создает все большие возможности для таких аспектов финансовой деятельности, как финансовое инвестирование и привлечение денежных средств на финансовых рынках. Зарубежный опыт говорит о том, что наиболее удобным с точки зрения критерия «цена-качество» является размещение свободных денежных активов в срочные финансовые инструменты, обеспечивающие широкие возможности выбора приемлемых для любого инвестора инвестиционных характеристик, а также привлечение денежных активов на финансовом рынке в форме кредитов и займов.

Кроме того, развитой финансовый рынок позволяет предприятию сделать выбор между реальным инвестированием - капитальными вложениями в создание или покупку производственных объектов и стратегическим финансовым инвестированием -- приобретением аналогичного действующего бизнеса.

Решая задачи управления денежными активами, менеджмент российских предприятий опирается, в основном, на свой опыт, интуицию, и очень редко -- на западные подходы, эффективность которых в отечественных условиях не всегда высока. В результате, потребность в выработке новых подходов к управлению денежными активами и финансовым инвестициям растет. Это связано с возрождением отечественной промышленности, ростом финансовых показателей деятельности предприятий, положительной динамикой денежных потоков, рациональное управление которыми без осуществления финансовых инвестиций и привлечения дополнительного капитала на финансовом рынке часто невозможно. С ростом и концентрацией производства напрямую связано увеличение количества сделок слияния и поглощения, которые, в основном, представляют собой стратегические финансовые инвестиции.

Степень изученности проблемы. В процессе исследования были использованы теоретические и практические выводы зарубежных и российских ученых, исследовавших проблемы финансового, и в частности, инвестиционного менеджмента, управления денежными потоками и корпоративного управления.

1. Управление денежными активами.

Денежные средства часто называют бесприбыльными активами. Они необходимы предприятию для закупки сырья, материалов, оборудования, выплаты заработной платы и т.д. Как отмечает В.В. Бочаров, к денежным средствам предприятия относят деньги в кассе, на расчетных, валютных и депозитных счетах в банках. Причем, денежные средства не рассматриваются отдельно. Одновременно с ними анализируются и краткосрочные вложения предприятия, так как именно эти категории активов являются наиболее ликвидной частью оборотного капитала предприятия. Краткосрочные финансовые вложения представлены, как правило, ценными бумагами: фондовыми ценностями других эмитентов, государственными и муниципальными краткосрочными облигациями сроком погашения до одного года [1].

Финансистам предприятия необходимо обеспечить достаточный объем наличных денег для покрытия краткосрочных обязательств. Поэтому, при управлении денежными средствами предприятия должны достигаться такие цели как увеличение скорости поступления наличных денежных средств, уменьшение времени, необходимого для совершения платежей по текущим обязательствам, а также максимальная отдача от вложенных наличных денежных средств.

Управление денежными поступлениями включает быстрый сбор наличных денег и их аккумуляцию на счетах в банках, чтобы финансисты предприятий могли их контролировать и рационально использовать[1]. Поскольку за средствами, находящимися в нескольких банках, трудно осуществлять контроль, большинство методов управления денежными поступлениями обеспечивает их передачу с помощью электронной техники на несколько счетов или на один общий счет.

Целью управления выплатами называют отсрочку платежей для сохранения максимальной суммы денежных средств в обращении как можно дольше, чтобы они приносили предприятию оптимальный доход. Вместе с тем необходимо иметь минимальный остаток на счетах в банках для своевременных расчетов по финансовым обязательствам с персоналом, кредиторами, акционерами, государством. Поэтому управление кассовой наличностью сводится к доведению ее до минимальных размеров.

При управлении денежными средствами, как одной из важнейших частей оборотного капитала, И.А. Бланк предлагает разделение денежных остатков предприятия на следующие группы[2]:

1) Операционный (или трансакциоиный) остаток денежных активов

формируется с целью обеспечения текущих платежей, связанных с производственно-коммерческой (операционной) деятельностью предприятия:

1. По закупке сырья, материалов и полуфабрикатов;

2. Оплате труда;

3. Уплате налогов;

4. Оплате услуг сторонних организации и т.п.

Этот вид остатка денежных средств является основным в составе совокупных денежных активов предприятия.

2) Страховой (или резервный) остаток денежных активов формируется для страхования риска несвоевременного поступления денежных средств от операционной деятельности в связи с ухудшением конъюнктуры на рынке готовой продукции, замедлением платежного оборота и по другим причинам.

Необходимость формирования этого вида остатка обусловлена требованиями поддержания постоянной платежеспособности предприятия по неотложным финансовым обязательствам. На размер этого вида остатка денежных активов в значительной мере влияет доступность получения предприятием краткосрочных финансовых кредитов.

3) Инвестиционный (или спекулятивный) остаток денежных активов формируется с целью осуществления эффективных краткосрочныхфинансовых вложений при благоприятной конъюнктуре в отдельных сегментах рынка денег. Этот вид остатка может целенаправленно формироваться только в том случае, если полностью удовлетворена потребность в формировании денежных активов других видов.

На современном этапе экономического развития страны подавляющее число предприятий не имеет возможности формировать этот вид денежных активов.

4) Компенсационный остаток денежных активов формируется в основном по требованию банка, осуществляющего расчетное обслуживание предприятия и оказывающего ему другие виды финансовых услуг. Он представляет собой неснижаемую сумму денежных активов, которую предприятие в соответствии с условиями соглашения о банковском обслуживании должно постоянно хранить на своем расчетном счете, формирование такого остатка денежных активов является одним из условий выдачи предприятию бланкового (необеспеченного) кредита и предоставления ему широкого спектра банковских услуг.

Причем, основной целью финансового менеджмента в процессе управления денежными активами И.А. Бланк называет “обеспечение постоянной платежеспособности предприятия”. А основными этапами формирования политики управления денежными активами, он называет[2]:

1. Анализ денежных активов предприятия в предшествующем периоде.

2. Оптимизация среднего остатка денежных активов предприятия.

3. Дифференциация среднего остатка денежных активов.

4. Выбор эффективных форм регулирования среднего остатка денежных активов.

5. Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов.

6. Построение эффективных систем контроля за денежными активами предприятия.

Большинство аналитиков важнейшим моментом управления денежными средствами называют расчет минимально необходимой суммы денежных активов[3]. Этот расчет предлагается строить на планировании денежного потока по текущим хозяйственным операциям, на объеме расходования денежных активов по этим операциям в предстоящем периоде. Причем, при расчете минимального, максимального и среднего остатков денежных средств рекомендуется использование моделей Баумоля и Миллера-Орра.

Модель Баумоля.

Предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств и затем постоянно расходует их в течении некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т.е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продаёт часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины.

Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле:

, где

V - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц);

C - расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;

r - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход.

Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составят:

, где

k - общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные

средства.

Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная выгода от хранения средств на расчётном счёте вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.

Модель Миллера-Орра.

Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко.

Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств? Миллер и Орр используют при построении модели процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.

Логика модели такова: остаток средств на счёте хаотически меняется до тех пор, пока не достигнет верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню. Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продаёт свои ценные бумаги и пополняет запас денежных средств до нормального уровня.

Реализация модели осуществляется в несколько этапов:

1. Устанавливается минимальная величина денежных средств (QН). Она определяется из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка и др.

2. По статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчётный счёт (V).

3. Определяются расходы (PX) по хранению средств на расчётном счёте и расходы (PT) по взаимной трансформации средств и ценных бумаг.

4. Рассчитывается размах вариации остатка денежных средств на расчётном счёте (S) по формуле:

5. Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчётном счёте (Qв), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги.

6. Определяют точку возврата (TВ) величину остатка денежных средств на расчётном счёте, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчётном счёте выходит за границы интервала (QН, QВ).

Основными элементами при управлении денежными средствами считают:

1. Расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл);

2. Анализ денежного потока его прогнозирование;

3. Определение оптимального уровня денежных средств (модель Баумоля), а также составление бюджетов денежных средств[4].

При расчете финансового цикла рассчитывается время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. При этом руководствуемся схемой (Рис.1). Причем, логика этой схемы состоит в том, что операционный цикл характеризует время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е.финансовый цикл, меньше на среднее время кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности. О.В. Грушина общий цикл деловой активности предприятия изображает следующим образом (Рис.2)[5].

Для корректировки потока платежей с целью уменьшения максимальной и средней потребности в остатках денежных активов, рекомендуют его оперативное регулирование путем переноса отдельных платежей по заблаговременному согласованию с контрагентами.



При управлении оборотным капиталом, также предлагается совмещение операционного анализа с расчетом денежных потоков [3].

По мнению Э.А. Уткина [6], эффективное использование долгосрочных и краткосрочных денежных ресурсов достигается посредством финансового планирования, которое является существенным элементом финансового менеджмента. Применяют финансовое планирование, прежде всего для фирмы. Кредиторы и инвесторы используют финансовое планирование, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Качество применяемых решений в области финансов целиком зависит от качества финансового планирования. Бюджет компании представляет собой важный инструмент финансового и планирования, на основании которого возможны моделирование, планирование и оценка финансового положения компании, выявление финансовой потребности в ресурсах. Он вытекает из других экономических плановых программ фирмы. В частности, составляются:

-- экономический план (реализация и производственные затраты);

-- налоговый план;

-- денежный план;

-- инвестиционный план;

-- кредитный план.

После этого на данной основе формируется бюджет, выступающий как механизм планирования, оценки и управления всей деятельностью фирмы и состоящий из трех составных частей (каждая из которых сама по себе является бюджетом):

1. Прогноз (бюджет) прибыли и убытков, который является сводной таблицей расчета маркетинговых и производственных планов фирмы, характеризующей прогноз прибыли (убытка), которую фирма может иметь в результате планируемой деятельности.

2. Прогноз (бюджет) движения денежных средств, который рассчитывается на основании прогноза прибыли и убытков и состоит из двух разделов:

-- прогноза (бюджета) поступления денежных средств, который представляет собой систему расчета реального количества денежных средств, которые будут находиться в распоряжении фирмы в прогнозируемом периоде;

-- прогноза (бюджета) расхода денежных средств, который является системой расчета реального количества денежных средств, которые будут израсходованы в прогнозируемом периоде (данный прогноз служит основанием для текущего финансового планирования).

3. Провизорный баланс (прогноз баланса), который служит проверочным инструментом в формировании бюджета фирмы, составляется на основании прогноза прибыли и убытков, а также прогноза движения денежных средств, показывая при этом финансовое состояние, в котором будет находиться фирма в конце планового периода.

Платежный календарь.

В процессе составления платежного календаря решаются следующие задачи:

1) организация учета временной стыковки денежных поступлений и предстоящих расходов предприятия;

2) формирование информационной базы о движении денежных потоков и оттоков;

3) ежедневный учет изменений в информационной базе;

4) анализ неплатежей (по суммам и источникам возникновения) и организация конкретных мероприятий по их преодолению;

5) расчет потребности в краткосрочном кредите в случаях временной «нестыковки» денежных поступлений и обязательств и оперативное приобретение заемных средств;

6) расчет (по суммам и срокам) временно свободных денежных средств предприятия;

7) анализ финансового рынка с позиции наиболее надежного и выгодного размещения временно свободных денежных средств предприятия.

Платежный календарь составляется на квартал с разбивкой по месяцам и более мелким периодам. Для того чтобы он был реальным, его составители должны следить за ходом производства и реализации, состоянием запасов, дебиторской задолженности в целях предупреждения невыполнения финансового плана.

В платежном календаре притоки и оттоки денежных средств должны быть сбалансированы. Правильно составленный платежный календарь позволяет выявить финансовые ошибки, недостаток средств, вскрыть причину такого положения, наметить соответствующие мероприятия и, таким образом, избежать финансовых затруднений.

Информационной базой платежного календаря служат:

- план реализации продукции;

- смета затрат на производство;

- план капитальных вложений;

- выписки по счетам предприятия и приложения к ним;

- договора;

- внутренние приказы;

- график выплаты заработной платы;

- счета-фактуры;

- установленные сроки платежей для финансовых обязательств.

Процесс составления платежного календаря можно разделить на пять этапов:

1) Выбор периода планирования. Как правило, это - квартал или месяц, на предприятии, где часто изменяются во времени денежные потоки, возможны и более короткие периоды планирования (декады);

2) Расчет объема возможных денежных поступлений (доходов);

3) Оценка денежных расходов, ожидаемых в плановом периоде;

4) Определение денежного сальдо представляет собой разность между суммами поступлений и расходов за период планирования;

5) Подведение итогов показывает, будет ли у предприятия недостаток средств или излишек.

Превышение планируемых расходов над ожидаемыми поступлениями означает недостаточность собственных возможностей для их покрытия и может являться признаком ухудшения финансового состояния. В этих случаях необходимо принять следующие меры:

- перенести часть непервоочередных расходов на следующий календарный период;

- ускорить по возможности отгрузку и реализацию продукции;

- принять меры по изысканию дополнительных источников.

Если имеется излишек денежных средств, то это в определенной степени говорит о финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

Таким образом, являясь наиболее мобильной и ликвидной составляющей оборотного капитала, денежные средства требуют наиболее тщательной разработки стратегии и тактики управления ими. Причем, большое внимание должно уделяться их анализу, по результатам которого руководство предприятия принимает необходимые решения.

2. Денежные потоки.

Для планирования денежных потоков необходимо производить:

- учет движения денежных средств;

- анализ потоков денежных средств;

- составление бюджетов денежных средств.

Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования.

Для определения потоков денежных средств используются прямой и косвенный методы.

Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия.

Этот метод:

- позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств;

- дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам;

- устанавливает взаимосвязь между реализацией и выручкой за отчетный период.

Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах.

Метод позволяет:

- показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия;

- устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период/12/.

При анализе потоки денежных средств рассматриваются по трем видам деятельности: основной, инвестиционной и финансовой.

Основная деятельность порождает поступление использование денежных средств, обеспечивающих выполнение основных производственно-коммерческих функций.

Поскольку основная деятельность компании - главный источник прибыли, она должна быть и основным источником денежных средств.

Схема поступления и выбытия денежных средств от основной деятельности показана на рис 2.1.

Поступления и выбытия денежных средств от основной деятельности

Рис. 2.1

Инвестиционная деятельность включает в себя поступление и использование денежных средств, связанных с приобретением, продажей долгосрочных активов и доходами от инвестиций.

Поскольку при благополучном ведении дел компания стремится к расширению основной деятельности, инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств.

Схема поступления, и выбытия от инвестиционной деятельности показана на рис. 2.2.

Поступления и выбытия средств от инвестиционной деятельности

Рис.2.2

Финансовая деятельность включает поступление денежных средств в результате получения кредитов или эмиссий акций, а также оттоки, связанные с погашением задолженности по ранее полученным кредитам, и выплату дивидендов.

Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства в распоряжении компании для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности /13/.

Схема поступления, и выбытия от финансовой деятельности показана на рис. 2.3.

Рис. 2.3.

Концепция денежного кругооборота также важна для целей краткосрочного финансового планирования. Ее основные элементы:

- период обращения товарно-материальных запасов;

- период обращения дебиторской задолженности;

- период обращения кредиторской задолженности;

- продолжительность финансового цикла.

3. Расчет времени обращения денежных средств.

Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя:

- расчёт финансового цикла; - анализ движения денежных средств; - прогнозирование денежного потока; - определение оптимального уровня денежных средств.

Расчёт финансового цикла.

Операционный цикл характеризует общее время, в течении которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счёт ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращён как за счёт этих факторов, так и за счёт некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Таблица 3.1 Прибыли и убытки ОАО «Мясокомбинат» за 2000-2001г.

Показатели	I квартал	II квартал	III квартал	IV квартал
	2000	2001	2000	2001	2000	2001	2000	2001
Выручка от реализации	20136,88	30002,67	40273,76	60005,35	65299,68	90008,03	86012,58	120010,7
Себестоим. продукции	14376,76	22092,48	28753,52	44151,42	47443,3	66225,28	61820,06	88319,25
Валовая прибыль	5760,12	7910,19	11520,24	15853,93	17856,38	23782,75	24192,51	31691,46
Управленч. расходы	4557,12	5718,00	9330,91	11436,01	13488,13	17344,48	16227,15	23273,8
Прибыль от продаж	1203	2192,18	2189,33	4417,91	4368,25	6438,27	7965,36	8417,66

Период обращения товарно-материальных запасов - средняя продолжительность времени, необходимая для их реализации.

(1) , где

z- запасы;

k- число дней в году;

s- себестоимость реализованной продукции.

Где и .

Период обращения дебиторской задолженности - среднее количество дней, необходимое для превращения дебиторской задолженности в денежные средства.

(2), где

k- число дней в году;

m- выручка от реализации;

d- дебиторская задолженность.

Таблица 3.2.

Дебиторская задолженность ОАО «Мясокомбинат».

Наименование организации	2000	2001
Белгорская ТЕХПД	190	136
Комитет народного образования	453
ООО "Фауст-партнер"		370
ЧП "Куроедов"		220
Благовещенская таможня		299
ООО "Фламинго"		180
ООО "Альянс"	62
МПЖРЭУ №1	165
Другие дебиторы	3338	3344
Итого	4208	4549

Дебиторская задолженность предприятия возникает после предоставления товара покупателям и заказчикам. С заказчиками заключаются договора. ОАО «Мясокомбинат» имеет постоянных покупателей, которые приобретают его продукцию (см. таблицу 3.2).

ОАО «Мясокомбинат» имеет заказчиков практически по всей территории Амурской области. Заключены договора с Тындой, Зеей, Шимановском, Свободным, Белогорском, Райчихинском, и другими городами и населенными пунктами, причем ежегодно покупатели обновляются. В течение многих лет постоянным заказчиком является Белогорская ТЕХПД. В 2001 году дебиторская задолженность уменьшилась на 4,4%, что связано со своевременной оплатой заказчиками покупаемой продукции.

Период обращения кредиторской задолженности - средний промежуток времени между покупкой товаров и начислениями по оплате труда и соответствующими платежами.

(3), где

k- число дней в году;

m- выручка от реализации;

q- кредиторская задолженность.

Таблица 3.3.

Кредиторская задолженность ОАО «Мясокомбинат»

Наименование организации	2000	2001
Налоги и сборы	665	845
Внебюджетные формы		267
Зарплата работающим	243	681
Шаньдуньская корпорация	2643	2828
Продовольственная компания "Гаодзинь"		1003
Тяньзиньская экспортная корпорация	589
ЧП "Кантемирова"	1950	1597
ЧП "Тарасенко"	1865	1458
Другие кредиторы	1775	1468
Итого	9730	10147

Просматривая кредиторскую задолженность, можно отметить, что увеличение кредиторской задолженности перед бюджетом, внебюджетными фондами и персоналом в 2001 году связано с направлением всех средств на улучшение производства. В 2001 году не было выделено средств на погашение долгов. Это привело к увеличению кредиторской задолженности на 4%.

Из таблицы видно, что ОАО «Мясокомбинат» часто пользуется услугами китайских компаний. Причем Шаньдуньская корпорация является постоянным поставщиком ОАО «Мясокомбинат».

Период обращения денежных средств объединяет три рассмотренных ранее периода, и, следовательно, равен промежутку времени между расходами предприятия на закупку товаров и получением выручки от реализации товаров.

Данный период может быть выражен формулой:

, где

- операционный цикл;

- период обращения запасов;

- период обращения кредиторской задолженностью;

- период обращения кредиторской задолженностью.

Заключение

В результате изучения затронутой проблемы можно выделить положительные особенности, характеризующие оборотные активы:

1) высокой степенью структурной трансформации, в результате которой они легко могут быть преобразованы из одного вида в другой при регулировании товарного и денежного потоков в операционном процессе;

2) большой приспособляемостью к изменениям конъюнктуры товарного и финансового рынков - они легко поддаются изменениям в процессе диверсификации операционной деятельности предприятия;

3) высокой ликвидностью; при необходимости значительная их часть может быть конверсирована в денежные активы, необходимые для текущего обслуживания операционной деятельности в новых ее вариациях;

4) легкостью управления; основные управленческие решения, связанные с их оборотом, реализуются в течение короткого периода времени.

Вместе с тем оборотным активам присущи следующие недостатки:

1) часть оборотных активов, находящихся в денежной форме, в форме денежных эквивалентов и в форме текущей дебиторской задолженности, в значительной мере подвержена потере стоимости в процессе инфляции;

2) временно неиспользуемые (излишне сформированные ) оборотные активы практически не генерируют прибыль (кроме свободных денежных активов, которые могут быть использованы в краткосрочных финансовых инвестициях); более того, излишние запасы товарно-материальных ценностей, не только генерируют прибыль, но вызывают дополнительные операционные затраты по их хранению;

3) запасы оборотных товарно-материальных ценностей во всех их формах подвержены постоянным потерям в связи с естественной убылью;

4) значительная часть оборотных активов подвержена риску потерь в связи с недобросовестностью партнеров по хозяйственным операциям, а иногда и персонала.

Библиографический список.

1. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. М.:Финансы и статистика, 2001. - 141 с.

2. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. - Киев: Изд-во "Ника - Центр",1999.

3. Финансовый менеджмент: теория и практика: /Под ред. Е.С. Стояновой. - 3-е изд.,перераб. и доп. - М.: Изд-во “Перспектива”, 1998. - 656 с.

4. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций.Анализ отчетности. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1997. -512 с.

5. Уткин Э.А. Финансовый менеджмент. - М.: Издательство “Зерцало”, 1998. - 272 с

6. Федеральный закон от 21 ноября 1996 г. № 129-ФЗ "О бухгалтерском учете" (с изм. и доп. от 30 июня 2003 г.)

7. Бухгалтерская (финансовая) отчетность: Учеб. пособие / Под ред. проф. В.Д. Новодворского. - М.: ИНФРА-М, 2005. - 254 с.

8. Головизина А.Т., Архипова О.И.. Теория бухгалтерского учета. Курс лекций. - М.: ООО «ТК Велби», 2006 г. - 216 с.

9. Коваль Л.С. Бухгалтерский (финансовый) учет: Учебно-методическое пособие.- М.: Гелиос АРВ, 2003.- 464с.

10. Козлова Е.П., Бабченко Т.Н., Галанина Е.Н. Бухгалтерский учет в организациях. - М., 2005. - 720 с.

11. Финансовый учет: Учебник / Под ред. проф. В.Г. Гетьмана.- М.: Финансы и статистика, 2006.- 640с.