Понятие и формирование собственного капитала и финансовых ресурсов

Таким образом, в разделе 4 указывается задолженность по долгосрочным ссудам и займам, погашение которых должно иметь место в течение более одного года с даты, на которую составлен баланс.

Раздел V. Краткосрочные обязательства. В этом разделе отражается кредиторская задолженность (банкам, поставщикам, бюджету, работникам и др.), подлежащая погашению в течение двенадцати месяцев после отчетной даты.

2.1.2 Отчет о прибылях и убытках

Если баланс дает наиболее общее представление об имущественном и финансовом положении предприятия, то отчет о прибылях и убытках (форма № 2) характеризует достигнутые за отчетный период финансовые результаты. При этом квартальная форма содержит данные нарастающим итогом.

Как и в случае с балансом, ключевое значение для отчетных данных в форме № 2 имеет принятая Минфином установка о допущении «временной определенности фактов хозяйственной деятельности», согласно которой данные факты относятся к тому периоду времени, в котором они имели место, независимо от момента фактического поступления или выбытия связанных с ними денежных средств.

Приведем краткую характеристику основных статей данной отчетной формы.

По статье «Выручка от реализации товаров, продукции (работ, услуг)» показывается выручка от реализации за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей (к последним относятся, например, суммы установленных процентных надбавок к розничным ценам на некоторые виды радио- и телеаппаратуры, экспортные пошлины и др.).

Экономический смысл статьи «Себестоимость реализации товаров, продукции (работ, услуг)» определяется видом деятельности предприятия. В частности, торговые, снабженческо-сбытовые и иные посреднические организации отражают здесь покупную стоимость товаров, выручка от реализации которых приведена в форме № 2; остальные организации показывают здесь затраты, связанные с производством реализованной продукции, выполнением работ, оказанием услуг.

Статья «Коммерческие расходы» характеризует затраты, связанные со сбытом продукции (работ, услуг) у производителей и товаров у торговых и сбытовых организаций. Необходимость обособления коммерческих и управленческих расходов определена Положением «Бухгалтерская отчетность организации». Под управленческими понимаются расходы, не связанные непосредственно с производственным процессом. К ним относятся: административно-управленческие расходы, содержание общехозяйственного персонала, расходы по амортизации и ремонту основных средств общехозяйственного назначения, расходы по оплате информационных, аудиторских и консультационных услуг и т.п.

Статья «Проценты к получению» отражает суммы причитающихся к получению процентов по облигациям, депозитам, процентов за хранение средств на расчетных счетах и др.

Статья «Проценты к уплате» предназначена для обособления расходов по уплате процентов, проходящих по дебету счета 99 «Прибыли и убытки», что имеет особое значение для оценки финансового риска данной компании.

По статье «Доходы от участия в других организациях» показывают доходы от участия в уставном капитале других компаний, т.е. дивиденды по акциям, доходы от участия в совместной деятельности и др. Отдельными статьями показывают прочие операционные доходы и расходы, связанные с реализацией основных средств и прочего имущества, прекращением производства, не давшего продукции, аннулированием производственных заказов и др., и прочие внереализационные доходы и расходы, такие, как суммы, поступившие в погашение дебиторской задолженности, ранее списанной на убытки как безнадежная, штрафы полученные и уплаченные, суммы страхового возмещения, излишки выявленных в ходе инвентаризации ценностей, судебные издержки и др.

В результате алгебраического суммирования рассмотренных показателей рассчитывается чистая прибыль (убыток) отчетного периода, приводимая в форме № 2 отдельной строкой.

Две рассмотренные формы - бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках - являются основными формами отчетности, обязательно присутствующими по сути своей в периодической отчетности, поскольку именно они отражают имущественное и финансовое положение предприятия на отчетную дату, а также достигнутые им в отчетном периоде финансовые результаты. [22, с. 221]

2.2 Порядок анализа рентабельности

Показатели рентабельности представляют собой важные характеристики факторной среды формирования прибыли и дохода предприятия, поэтому они являются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия с различных позиций. Для анализа используют данные ф.№2 - отчет о прибылях и убытках.

Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности организации. Они отражают доходность организации и группируются в соответствии с интересами участников экономического процесса. Данные показатели характеризуют факторную среду формирования прибыли и дохода организаций. [32, с. 12]

2.2.1 Показатели рентабельности капитала

Существует множество коэффициентов рентабельности. Их экономическое содержание определяется тем, какие показатели использованы в расчетах. Основные показатели рентабельности можно объединить в три группы.

Первая группа. Показатели, формируемые на основе прибыли, или доходов.

; ; ,(12)

где - уровни рентабельности по показателям прибыли, или дохода;

- выручка от реализации;

- валовая прибыль (прибыль от продаж), или доход;

- прибыль до налогообложения;

- чистая прибыль, или доход.

Данные показатели характеризуют прибыльность, или доходность продукции.

На уровень рентабельности продукции, исчисленной как отношение прибыли от продаж к выручке от реализации, влияют изменение цены на продукцию и изменение себестоимости продукции.

Вторая группа показателей рентабельности - показатели, формируемые на основе производственных активов:

; ; ,(13)

где - уровни рентабельности к показателям производственных активов;

- все производственные активы (фонды);

- инвестиционный капитал (собственные средства + долгосрочные обязательства);

- акционерный (собственный) капитал.

Данные показатели рентабельности отвечают интересам различных участников хозяйственной деятельности предприятия: руководство предприятия интересует прежде всего отдача (доходность) всех производственных активов; потенциальных инвесторов и кредиторов интересует отдача на инвестируемый капитал; собственников и учредителей интересует доходность акций. [34, с. 238]

Третья группа показателей рентабельности - показатели, рассчитанные на основе потоков наличных денежных средств. Такой способ исчисления рентабельности широко применяется в странах с развитой рыночной экономикой.

Расчет рентабельности на базе притока денежных средств особенно актуален в условиях сегодняшней экономической ситуации в стране, где широкое распространение получил бартер:

(14)

где - уровни рентабельности по показателю притока денежных средств;

- денежные средства;

- выручка от реализации продукции (объем продаж);

- общий капитал;

- собственный капитал.

Данные показатели рентабельности дают представление о возможности предприятия выполнять обязательства перед кредиторами, акционерами наличными денежными средствами. Рентабельность на базе притока денежных средств является существенным признаком экономического и финансового здоровья предприятия.

А автор Гиляровская учебного пособия «Экономический анализ» приводит следующие группы показателей рентабельности.

К коэффициентам оценки движения капитала (активов) предприятия относят коэффициенты поступления, выбытия и использования, рассчитываемые по всему совокупному капиталу и по его составляющим.

Коэффициент поступления всего капитала (А) показывает, какую часть средств от имеющихся на конец отчетного периода составляют новые источники финансирования:

.(15)

Коэффициент поступления собственного капитала (СК) показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет средства:

.(16)

Коэффициент поступления заемного капитала (ЗК) показывает, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие долгосрочные и краткосрочные заемные средства:

.(17)

Коэффициент использования собственного капитала показывает, какую часть собственного капитала, с которым предприятие начало деятельность в отчетном периоде, была использована в процессе хозяйствующего субъекта:



.(18)

Коэффициент выбытия заемного капитала показывает, какая его часть выбыла в течение отчетного периода посредством возвращения кредитов и займов и погашения кредиторской задолженности:

.(19)

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свой капитал. Как правило, к этой группе относятся различные коэффициенты оборачиваемости: оборачиваемость собственного капитала; оборачиваемость инвестированного капитала; оборачиваемость кредиторской задолженности; оборачиваемость заемного капитала.

Оборачиваемость собственного капитала, исчисляемая в оборотах, определяется как отношение объема реализации (продаж) (N) к среднегодовой стоимости собственного капитала (СК):

.(20)

Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой - скорость оборота вложенного капитала; с экономической - активность денежных средств, которыми рискует вкладчик. Если он значительно превышает уровень реализации над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, за которым кредиторы начинают активнее участвовать в деле, чем собственники компании. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, растет также риск кредиторов, в связи с чем компания может иметь серьезные затруднения, обусловленные уменьшением доходов или общей тенденцией к снижению цен. Напротив, низкий показатель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость вложения собственных средств в другой более подходящий источник доходов.

Оборачиваемость инвестиционного капитала (ИК) определяется как частное от деления объема реализации на стоимость собственного капитала плюс долгосрочные обязательства:

.(21)

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности (КЗ) и показывает, сколько компании требуется сделать оборотов инвестиционного капитала для оплаты выставленных ей счетов:

.(22)

Коэффициенты оборачиваемости можно рассчитывать в днях. Для этого необходимо количество дней в году (366 или 365) разделить на рассчитанные выше коэффициенты оборачиваемости. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для осуществления одного оборота КЗ, ИК, СК и ЗК.

Коэффициенты структуры капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности. Речь идет о коэффициенте собственного капитала, коэффициенте заемного капитала и коэффициенте соотношения собственного капитала к заемному. [38, с. 199]

Коэффициент собственного капитала характеризует долю собственного капитала в структуре капитала (А) компании, а следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Этот коэффициент еще называют коэффициентом автономии (независимости):

.(23)

В практике считается, что данный коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку в таком случае он свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредиторов.

Коэффициентом собственного капитала, характеризующим достаточно стабильное положение при прочных равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к итогу на уровне 60%. При этом оптимальное значение рассматриваемого показателя для предприятия является больше 0,5.

Может рассчитываться также коэффициент заемного капитала, выражающий долю заемного капитала в общей сумме источников финансирования валюты баланса (ВБ). Этот коэффициент является обратным коэффициенту независимости (автономии):

.(24)



Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала характеризует степень зависимости организации от внешних займов (кредитов):

. (25)

Он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения в организации дефицита денежных средств.

Интерпретация данного показателя зависит от многих факторов, в частности, таких, как: средний уровень этого коэффициента в других отраслях; доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования; стабильность хозяйственной деятельности компании. Считается, что коэффициент соотношения заемного и собственного капитала в условиях рыночной экономики не должны превышать единицы. Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение организации в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляются к группе условно-постоянных, т.е. таких расходов, которые при прочих равных условиях не уменьшаются пропорционально снижению объема реализации.

Кроме того, высокий коэффициент соотношения заемного и собственного капитала может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую роль при решении вопроса о выборе источников финансирования.



2.2.2 Порядок анализа

Анализ по данным доступной отчетности может выполняться различными способами в зависимости от поставленных целей, желаемой точности результатов анализа, имеющегося для аналитических расчетов времени и др.

Весь комплекс аналитических процедур может быть назван как экспресс-анализ, или чтение отчета (отчетности).

Просмотр отчета по формальным признакам. Смысловая нагрузка этой, на первый взгляд совершенно формальной, неаналитической процедуры, в ходе которой оцениваются объем и качество отчета, удобство его структурировать, наличие минимального набора требуемых отчетных форм, наличие и полнота аналитических расшифровок, доступность и трактуемость приводимых аналитических индикаторов и т.п.

Культура составления отчета является немаловажным фактором успешного ведения бизнеса как с позиции самой компании, подготовившей отчет, так и с позиции ее внешних контрагентов. Во-первых, хорошо структурированный отчет позволяет руководству предприятия и его владельцам по-новому взглянуть на состояние дел предприятия, достигнутые результаты финансово-хозяйственной деятельности, определиться с перспективами ее развития. Во-вторых, для контрагентов предприятия бухгалтерский отчет все в большей степени становится основным информационным документом, подтверждающим возможность и экономическую целесообразность взаимодействия с данным предприятием. В-третьих, отчет является своеобразным способом рекламы деятельности. Нередко первым шагом фирмы-контрагента при установлении производственных контактов является запрос о возможности ознакомления с годовым бухгалтерским отчетом потенциального партнера, поэтому от того, насколько грамотно и привлекательно составлен отчет, может в значительной степени зависеть результат предстоящих переговоров о сотрудничестве.

Ознакомление с заключением аудитора. Существует несколько типов аудиторских заключений, регламентированных отечественными правилами (стандартами) аудиторской деятельности: безусловно, положительное, условно положительное, отрицательное, с отказом от выражения мнения о достоверности бухгалтерской отчетности.

Выявление «больных» статей в отчетности и их оценка в динамике. При чтении отчетности необходимо обращать внимание, прежде всего на так называемые «больные» статьи. Смысл этой проверки состоит в следующем.

Данные о недостатках в работе коммерческой организации могут непосредственно присутствовать в бухгалтерской отчетности в явном или завуалированном виде. Первый случай имеет место, когда в отчетности есть «больные» статьи, которые условно можно подразделить на две группы:

свидетельствующие о крайне неудовлетворительной работе коммерческой организации в отчетном периоде и сложившемся в результате этого плохом финансовом положении;

свидетельствующие об определенных недостатках в работе коммерческой организации.

К первой группе относятся: «Непокрытые убытки прошлых лет» (форма № 1), «Непокрытый убыток отчетного года» (форма № 1), «Кредиты и займы, не погашенные в срок» (форма № 5), «Кредиторская задолженность просроченная» (форма № 5), «Векселя выданные просроченные» (форма № 5). Эти статьи свидетельствуют о крайне неудовлетворительной работе коммерческой организации в отчетном периоде и сложившемся в результате этого плохом финансовом положении. Причины образования отрицательной разницы между доходами и расходами по укрупненной номенклатуре статей можно проследить в форме № 2 (результат от реализации, результат от прочей реализации, результат от внереализационных операций). Более детально причины убыточной работы анализируются в ходе внутреннего анализа по данным бухгалтерского учета.

Ко второй группе относятся статьи, непосредственно представленные в балансе, либо элементы статей, которые могут быть выделены при помощи аналитических расшифровок в ходе внутреннего анализа.

Смысл показателей второй группы заключается в следующем. Любое предприятие имеет определенный запас прочности. Так, дебиторы могут задерживать оплату, но предприятие будет продолжать работу; может нарастать величина неликвидов, но оборотных средств еще достаточно для обеспечения приемлемой ритмичности технологического процесса и т.п. Тем не менее, может наступить ситуация, когда количественные изменения перейдут в качественные. Именно из этой области и показатели второй группы - они говорят о том, что предприятие не вполне рационально используют свои средства; пока еще запас прочности позволяет предприятию выдерживать сложившееся положение, но такая ситуация не может продолжаться до бесконечности, особенно если имеет место неблагоприятная динамика.

Недостатки в работе в скрытом, завуалированном виде отражаются в ряде балансовых статей, что может быть выявлено в рамках внутреннего анализа с привлечением данных текущего учета. Это вызвано не фальсификацией данных, а существующей методикой составления баланса, согласно которой многие балансовые статьи комплексные. Выявление подобных завуалированных недостатков не может быть целью экспресс-анализа - нужен детальный анализ с привлечением дополнительных, причем не всегда доступных внешнему аналитику, данных бухгалтерского учета.

Ознакомление с ключевыми индикаторами. Любое предприятие стремится показать себя с наиболее выгодной стороны. Делается это путем сводной таблицы с основными показателями в динамике. Таблица нередко сопровождается графиками и аналитическими выкладками, а также сводом алгоритмов расчета. Некоторые показатели не принято приводить в этом разделе, однако их несложно и целесообразно рассчитать самостоятельно, поскольку они имеют безусловную аналитическую значимость. В частности, сюда относится показатель, характеризующий долю себестоимости в выручке. Очевидно, что по динамике этого и подобных показателей можно сделать определенные выводы о финансовом положении предприятия.

Чтение пояснительной записки (аналитических разделов отчета). Данный раздел представляет несомненную ценность для любого аналитика. Его структура и содержание не предписываются нормативными документами, поэтому в значительной степени определяются традициями в составлении годового отчета, сложившимися на данном предприятии. При чтении аналитики следует иметь в виду, что она, безусловно, является односторонней; ее цель - демонстрация наиболее привлекательных тенденций и результатов. Тем не менее, она хороша уже тем, что содержит аналитические показатели и коэффициенты, которые, с одной стороны, не надо самостоятельно рассчитывать и, с другой - не всегда рассчитываемы по данным публичной отчетности.

Общая оценка имущественного и финансового состояния по данным баланса. Данная процедура проводится в том числе и в развитие предыдущей, поскольку аналитику нужны не только индикаторы, положительно характеризующие объект анализа, но и показатели, значения которых могут быть не вполне удовлетворительны, поэтому в аналитической части годового отчета о них «забывают» упомянуть. Здесь предполагается беглый просмотр баланса и оценка его структуры: изменение валюты баланса, доля внеоборотных активов, структура основных средств, доля заемных средств в валюте баланса, соотношение заемных и собственных средств и др. Некоторые из этих показателей могут приводиться либо в таблице ключевых индикаторов, либо в аналитической части отчета. При необходимости значения показателей несложно рассчитать по укрупненным алгоритмам.

Формулирование выводов по результатам анализа. Эта процедура является завершающей в экспресс-анализе. Рекомендуется систематизировать положительные и отрицательные моменты, выявленные в ходе анализа, и после этого делать заключительные выводы.

2.2.3 Аудит рентабельности

Аудит рентабельности занимает основное место в финансовом анализе, осуществляемом аудиторской организацией по договору об оказании сопутствующих аудиту услуг.

Информационной базой аудита рентабельности являются бухгалтерская отчетность и данные бухгалтерского учета. В процессе контроля показателей бухгалтерского учета и отчетности, участвующих в расчете коэффициентов рентабельности, применяют следующие аналитические процедуры, обозначенные в п.3.1 Правила (стандарта) аудиторской деятельности "Аналитические процедуры":

сравнение фактических показателей бухгалтерской отчетности с данными за прошлый отчетный период;

сравнение показателей бухгалтерской отчетности и связанных с ними коэффициентов рентабельности отчетного периода и предыдущего года с нормативными значениями или критериальными, свидетельствующими о положительных или отрицательных тенденциях в изменении рентабельности организации;

анализ изменений с течением времени показателей бухгалтерской отчетности и относительных коэффициентов рентабельности при изучении влияния факторов на эти показатели.

Так как показатели рентабельности предприятия - это относительные коэффициенты, выражающие экономическую зависимость ряда показателей финансово - хозяйственной деятельности предприятия, аудит предусматривает построение различных факторных моделей анализа коэффициентов рентабельности.

Методология факторного анализа показателей рентабельности предусматривает разложение исходных формул по всем качественным и количественным характеристикам интенсификации производства и повышения эффективности хозяйственной деятельности. В экономической литературе рекомендуются различные факторные модели анализа тех или иных показателей рентабельности, начиная с простых двухфакторных и заканчивая многофакторными. С их помощью раскрывают причинно - следственные связи между финансовыми результатами и показателями финансового состояния.

Аудит рентабельности коммерческого (торгового) предприятия имеет свою специфику, связанную с использованием показателей и терминологии, присущих торговым предприятиям. Рентабельность торгового предприятия характеризуется системой показателей, между которыми существует взаимосвязь и взаимозависимость. В свою очередь каждый из показателей рентабельности складывается под воздействием тех или иных процессов, происходящих в деятельности предприятия. [27, с. 1]

2.2.4 Факторный анализ прибыли и рентабельности

В условиях становления и развития рыночной экономики прибыль является основным показателем оценки хозяйственной деятельности предприятий, так как в ней аккумулируются все доходы, расходы, потери и убытки, обобщаются результаты их функционирования. По прибыли можно определить рентабельность, изучить эффективность функционирования субъектов хозяйствования.

Анализ прибыли проводят в целом по торговому предприятию, его хозрасчетным произведениям, видам (отраслям) деятельности: торговле, общественному питанию, производству, заготовкам и т. п. В процессе анализа изучают выполнение плана и динамику прибыли, измеряют влияние внешних и внутренних факторов на ее размер, а главное, выявляют, изучают и мобилизуют резервы роста чистого дохода. Прибыль с одной стороны основной источник финансирования деятельности предприятий, а с другой - источник доходов государственного и местного бюджетов.

Факторный анализ прибыли ведется с учетом ее формирования.

Формирование прибыли от всей хозяйственно-финансовой деятельности предприятия (механизм образования прибыли) представлен в бухгалтерской форме отчетности «Отчет о прибылях и убытках».

Прибыль в торговле определяется как разность валового дохода и издержек обращения. Валовой доход в свою очередь определяется как сумма реализованных торговых надбавок за вычетом налога на добавленную стоимость. Валовой доход может быть рассчитан на основании бухгалтерской отчетности форма №2 как разница между выручкой от реализации товаров, продукции, работ, услуг и себестоимостью (стр. 010-стр.020).

Выбор направлений анализа прибыли определяется целями аналитика. Например, администрацию предприятия интересует масса полученной прибыли, ее структура, факторы, воздействующие на ее величину. Налоговая инспекция заинтересована в получении достоверной информации обо всех слагаемых балансовой прибыли: прибыли от реализации товаров, реализации имущества, внереализационных результатах деятельности предприятия и др.

Анализ каждого слагаемого прибыли предприятия имеет не абстрактное, а вполне конкретное значение, потому что позволяет учредителям и акционерам выбрать значимые направления активизации деятельности предприятия. Другим участникам рыночных отношений анализ состава прибыли позволяет выработать необходимую стратегию поведения, направленную на минимизацию потерь и финансового риска от вложений в данное предприятие.

Основными источниками анализа прибыли являются формы публичной бухгалтерской отчетности (для внешних пользователей) и данные аналитического бухгалтерского учета по счетам (для внутреннего управленческого анализа).

Прибыль от реализации товаров зависит от изменения объема розничного товарооборота, среднего уровня валового дохода, уровня налогов, взимаемых за счет реализованных торговых надбавок, и среднего уровня издержек обращения. Их влияние на прибыль определяют приемом абсолютных разниц. Для определения влияния изменения товарооборота необходимо отклонение его объема от плана или в динамике умножить на базисный уровень прибыли от реализации товаров в процентах к обороту (по плану или фактически за прошлый год) и разделить на 100.

, (26)

где - прирост прибыли за счет изменения объема товарооборота, т.р.;

- прирост товарооборота, т. р.;

- базисный уровень прибыли от реализации, %.

Влияние изменения уровня валового дохода и уровня себестоимости определяют умножением фактического розничного товарооборота отчетного периода на отклонение от плана или в динамике по ним и делением на 100.

,(27)

где - прирост прибыли от реализации за счет изменения уровня валового дохода, т.р.

- товарооборот отчетного года, тыс. руб.;

- отклонение уровня валовой прибыли, %.

,(28)

где - изменение прибыли от реализации за счет изменения уровня издержек обращения, тыс. руб.;

- отклонение уровня себестоимости, %.

Большое влияние на сумму прибыли от реализации товаров оказывает изменение розничных цен. При повышении розничных цен увеличивается товарооборот, а, следовательно, и растет прибыль. И наоборот, снижение розничных цен на товары уменьшает сумму прибыли. Влияние ценового фактора на прибыль от реализации товаров определяют приемом абсолютных разниц, т.е. увеличение или уменьшение объема товарооборота за счет изменения розничных цен умножают на базисный уровень прибыли от реализации товаров (по плану или фактически за прошлый период) и делят на 100.

,(29)

где - прирост прибыли за счет изменения цен, тыс. руб.;

- изменение товарооборота за счет изменения розничных цен, тыс. руб.;

- базисный уровень прибыли от реализации, %.

На балансовую (общую) прибыль, кроме того, влияют изменения сумм прибыли (или убытков) от реализации основных средств и прочих активов, а также внереализационные доходы, расходы, потери и убытки. Их влияние на прибыль определяют прямым счетом.

Для комплексной оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия () в числителе указанной выше формулы вместо товарооборота проставляют данные о сумме прибыли.

Для оценки эффективности трудовой деятельности необходимо определить уровень производительности труда на каждый рубль средней заработной платы ():



,(30)

где - производительность труда;

- средняя заработная плата на одного работника.

Разработка и выбор оптимальных вариантов источников финансирования деятельности хозяйствующих субъектов - наиболее важные и сложные проблемы, изучаемые в рамках финансового анализа. В основе процесса принятия оптимальных решений в области долгосрочного финансирования лежат анализ, оценка и сравнение объема планируемых источников финансирования и ожидаемых результатов.

Оптимизация решений по привлечению капитала - это процесс исследования множества факторов, воздействующих на ожидаемые результаты, в ходе которого на основе ранее установленных критериев оптимизации менеджерами-аналитиками осуществляется осознанный (рациональный) выбор наиболее эффективного варианта привлечения капитала. В качестве критериев оптимизации могут выступать прирост обобщающих показателей рентабельности капитала, а разработанные на их основе факторные модели зависимости рентабельности собственного и заемного капитала от других частных показателей-факторов позволяют выявить степень количественного воздействия каждого из них на изменение (+,-) результативных показателей.

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании, и исчисляются отношением полученной прибыли к используемым источникам средств. К таким коэффициентам относятся: рентабельность всего капитала; рентабельность инвестиций; рентабельность собственного капитала; рентабельность чистых активов; рентабельность заемного капитала и др.

Рентабельность всего капитала - наиболее общий показатель рентабельности, определяющий, сколько рублей (или других денежных единиц) необходимо затратить организации для получения одного рубля чистой прибыли независимо от источника привлечения этих средств:

. (31)

Рентабельность инвестиций - показатель, применяемый для оценки эффективности использования всего долгосрочного капитала предприятия:

. (32)

Рентабельность собственного капитала отражает, сколько прибыли получено с каждого рубля, вложенного собственниками компании. Этот показатель характеризует эффективность использования инвестированного акционерного капитала и служит важным критерием оценки уровня котировки акций на фондовой бирже. [10, с. 207]

Исчисляется, как отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала:

.(33)

Этот показатель характеризует, сколько прибыли получено с каждой единицы вложенных собственниками средств. Он также является важным критерием при оценке уровня котировки акций на бирже.

Нередко в ходе анализа и оценки эффективности использования источников собственного и заемного капитала используется коэффициент соотношения заемного и собственного капитала, получивший название «плечо» финансового рычага.

В процессе анализа рентабельности собственного капитала могут использоваться жестко детерминированные факторные модели, позволяющие идентифицировать и дать сравнительную характеристику основных факторов, повлиявших на изменение рентабельности собственного капитала. В частности, подобные модели заложены в основу известной системы факторного анализа фирмы «Дюпон».

В основе приведенной системы действует следующая жестко детерминированная факторная зависимость:

. (34)

Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: рентабельности продаж, оборачиваемости совокупных активов и структуры капитала организации. Значимость выделенных факторов объясняется тем, что они в определенном смысле обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия, его статику и динамику, в частности бухгалтерскую отчетность: первый фактор обобщает данные ф. № 2 «Отчет о прибылях и убытках», второй - актив баланса, третий - пассив баланса.

В ходе анализа рентабельности собственного капитала предлагается использовать и другие факторные модели:

. (35)



Данная факторная модель показывает, что на рентабельность собственного капитала влияют: рентабельность продаж, оборачиваемость заемного капитала и коэффициент финансовой задолженности (плечо финансового рычага), т.е. при прочих равных условиях отдача собственного капитала повышается при увеличении рентабельности продажи продукции, что неоспоримо, а также при увеличении доли заемных средств в составе совокупного капитала.

Для оценки влияния факторов на изменение рентабельности заемного капитала () предлагается следующая многофакторная мультипликативная модель:

,(36)

где - рентабельность продаж, %;

- коэффициент оборачиваемости оборотных активов;

- коэффициент покрытия оборотными активами кредиторской задолженности;

- коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности;

- доля дебиторской задолженности в чистых активах организации;

- коэффициент покрытия чистыми активами взятых в долг средств (заемного капитала).



Все приведенные в модели факторы прямо пропорционально оказывают влияние на изменение рентабельности заемного капитала.

Предложенную шестифакторную модель рентабельности заемного капитала можно представить как зависимость обобщающего показателя от факторов (x, y, z, q, l, m):

,

расчет влияния которых на изменение рентабельности заемного капитала рекомендуется проводить с использованием метода цепных постановок. Тогда:

;(37)

;(38)

;(39)

;(40)

;(41)

.(42)

Совокупное влияние факторов должно быть равно приросту рентабельности заемного капитала:

.(43)

Можно предложить и другие смешанные модели факторного анализа рентабельности заемного капитала, более компактные, но в целом отражающие суть исследуемого вопроса.

Так, рентабельность заемного капитала предлагается еще выразить как трехфакторную модель:

, (44)

где - рентабельность продаж, рассчитанная по чистой прибыли, %;

- оборачиваемость активов, обороты;

- коэффициент финансовой зависимости организации;

или как четырехфакторную модель:

,(45)

где - рентабельность продаж, %;

- оборачиваемость собственного капитала, обороты;

- коэффициент автономии;

- коэффициент финансовой зависимости;

.(46)

Предложенные факторные модели анализа и оценки использования собственного и заемного капитала позволяют финансовому аналитику сделать обоснованный вывод о том, что дальнейший поиск новых показателей анализа пассивного капитала необходим, а возможности - неисчерпаемы. Практика обуславливает потребность в разработке нормативных (оптимальных) значений этих показателей, а стремление к их достижению будет способствовать повышению эффективности использования собственного и заемного капитала и оценке реальных возможностей по укреплению финансовой устойчивости и платежеспособности организаций-партнеров и даже конкурентов. [38, с. 219]

2.2.5 Бальная (рейтинговая) оценка финансового состояния предприятия

Оценка финансово-хозяйственной деятельности любого экономического субъекта - предприятия или организации - не может сводиться к анализу его бухгалтерской отчетности, сколь глубоким бы ни был такой анализ. Бухгалтерская отчетность всегда отражает лишь сложившееся на определенные моменты состояния имущества и источников финансирования предприятия, а также его финансовые результаты за ряд периодов, предшествующих анализу. К сожалению, анализ отчетности ничего не говорит о том, каковы будут это состояние и финансовые результаты в будущем. Недаром такое ретроспективное исследование американцы называют «посмертным». Сам по себе анализ прошлых успехов и неудач никакой ценности не имеет и важен лишь постольку, поскольку позволяет принимать решения относительно будущего.

Разумеется, высокая ликвидность, оптимальная для данной отрасли структура основных и оборотных средств, грамотное формирование источников финансирование - все эти факторы являются хорошим заделом для продолжения успешного функционирования предприятия в интересах его собственников, потребителей и социального окружения. Поддержание бухгалтерских и финансовых показателей на желаемой для предприятия уровне положительно скажется на его перспективах. Однако делать далеко идущие выводы о перспективах предприятия на основе анализа лишь бухгалтерской документации затруднительно. Такой анализ должен быть комплексным и включать оценку множества факторов, внешних и внутренних, влияние которых и на само предприятие, и на его рыночное окружение нельзя недооценивать.

Внешние и внутренние факторы, воздействующие на деятельность предприятия, формируют его бизнес-среду. Бизнес-среда фактически определяет положение предприятия на рынке, а, следовательно, и его финансовое благополучие. Поэтому без ее оценки, хотя бы самой общей, комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия невозможен.

Традиционно все аспекты деятельности хозяйствующих субъектов аналитики делят на внешние и внутренние. В анализе внешней и внутренней среды всегда следует идентифицировать ее участников, а также структуру и особенности их отношений с рассматриваемым хозяйствующим субъектом.

Развернутый анализ бизнес-среды и рыночной позиции предприятия выполняется в ходе маркетинговых исследований и процедур. Однако и общий анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия, если он носит статус комплексного, должен включать оценку положения хозяйствующего субъекта на рынках факторов производства.

Комплексность анализа подразумевает понимание того, что система, которую мы рассматриваем, достаточно сложна, выполняет несколько функций и состоит из множества подсистем, находящихся в постоянном взаимодействии друг с другом и с внешней средой. [22, с. 371]

Важнейшими функциями любого хозяйствующего субъекта является снабжение его различными ресурсами, необходимыми для обеспечения нормальной деятельности, и сбыт продукции, товаров, услуг.

Формирование и условия функционирования различных подсистем хозяйственного механизма также являются предметом изучения при проведении комплексного анализа финансово-хозяйственной деятельности.

Целью комплексного анализа является разработка рекомендаций по повышению эффективности деятельности предприятия в целом путем оптимизации различных его подсистем, связей между ними и бизнес-процессов, обеспечивающих реализацию его основных функций.

Слово «рейтинг» обозначает выстраивание заданных единиц в определенном порядке в соответствии с заранее установленными правилами и критериями.

Для сравнения достигнутых предприятием результатов можно использовать как:

Ё сравнение с данными аналогичных предприятий;

Ё сравнение с эталоном.

Для решения первой проблемы (внешнего сравнения) используются разного рода рейтинг, решение второй связано с разработкой интегральных показателей оценки и ее можно назвать внутренним рейтингованием.

Какую бы цель не преследовал аналитик при исследовании сравнительного положения предприятия, важную роль в ряду источников информации о хозяйственной деятельности играет бухгалтерская отчетность.

При проведении внешнего анализа, когда аналитик не имеет доступа к данным управленческого учета, могут быть использованы только данные бухгалтерской отчетности.

Преимущества бухгалтерской отчетности:

Ё относительная доступность;

Ё высокая степень единства методологии расчетов;

Ё распространенность и унифицированность форм.

Внешнее рейтингование:

Ё позволяет определить место предприятия в ряду подобных (ранг) по масштабам деятельности;

Ё место среди предприятий региона.

Показатели (абсолютные) для рейтинга:

Ё объем продаж;

Ё величина активов (валюта баланса);

Ё чистая прибыль;

Ё уровень затрат.

На основе абсолютных показателей строится большинство рейтингов западных специалистов.

Рейтинги, построенные на относительных или удельных показателях дают больше аналитической информации и позволяют сравнивать предприятия разных отраслей и масштабов деятельности:

Ё показатели ликвидности;

Ё оборачиваемости;

Ё структуры капитала;

Ё деловой активности и т.д.

Для ранжирования необходимо применять специальные математические методы. Основными являются:

1. Таксонометрический - в основу метода положены операции с матрицами

2. Метод суммы мест - по любому показателю совокупность анализируемых значений упорядочивается от лучшего к худшему таким образом, что лучшему значению присваивается первое место следующему второе и т.д. Полученные места суммируются, причем лучшим считается меньший результат.

Бальная (рейтинговая) оценка финансового состояния предприятия

Для оценки отбираются следующие коэффициенты, значения которых разделены на три класса (Таблица 1 и 2)

Таблица 1

Основные коэффициенты

Коэффициенты	1 класс	2 класс	3 класс
Коэффициент абсолютной ликвидности	< 1	1 - 0,6	< 0,6
Коэффициент покрытия	> 2	2 - 1,5	< 1,5
Коэффициент концентрации собственного капитала	> 40%	40 - 30%	< 30%

Таблица 2

- Дополнительные коэффициенты

Коэффициенты	1 класс	2 класс	3 класс
Коэффициент концентрации привлеченного капитала	< 0,5	0,5 - 1	> 1
Коэффициент рентабельности основного капитала, %	< 25	25 - 15	> 15
Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах (обороты)	< 7	7 - 3	> 3

Каждому коэффициенту присваивается рейтинг в баллах:

Ш Ликвидности - 40;

Ш Покрытия - 35;

Ш Концентрации привлеченного капитала - 5;

Ш Концентрации собственного капитала - 25;

Ш Рентабельности основного капитала - 3;

Ш Оборачиваемости средств в расчетах - 2.

Расчет суммы баллов: перемножают номер класса, в котором находится значение данного коэффициента, и рейтинг этого коэффициента. (Рейтинг предприятий первого класса по дополнительным коэффициентам вычитается из общей суммы баллов). [19, с. 158]

Окончательную оценку финансового состояния производят по отнесению полученной суммы баллов к следующим группам (Таблица 3)

Таблица 3

- Оценка финансового состояния

№ гр.	Баллы	Оценка финансового состояния
1	100 - 150	Устойчивое финансовое состояние
2	151 - 220	Незначительное отклонение от нормы
3	221 - 275	Повышенный риск, напряженность, но есть возможность улучшения
4	> 275	Состояние плохое

3. Анализ рентабельности на предприятии

3.1 Краткая характеристика предприятия

Общество с ограниченной ответственностью «Амурский Бройлер»,зарегистрированное Администрацией г. Благовещенска за № 370 Р от 14.07.1998., с изменениями, зарегистрированными Администрацией г.Благовещенска за №516 от 25.09.1998,в новой редакции Устава, зарегистрированной Администрацией г.Благовещенска 09.12.1998, за №715 , Р расположенное по адресу: г. Благовещенск, Моховая Падь, Птицефабрика представляет новую редакцию Устава.

Полное фирменное наименование на русском языке: общество с ограниченной ответственностью «Амурский Бройлер»

Сокращенное наименование на русском языке: ООО «Амурский Бройлер»

Местонахождение общества: Российская Федерация, Амурская Область, г. Благовещенск..

Почтовый адрес общества: 675020, Амурская область, г ,Благовещенск. Моховая Падь.

Общество обязано уведомлять органы, осуществляющие государственную регистрацию юридических лиц, об изменении своего почтового адреса.

Общество является юридическим лицом по российскому законодательству и имеет права юридического лица с момента его государственной регистрации.

Общество имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные не имущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

Общество имеет круглую печать с полным фирменным наименованием на русском языке и указанием на место его нахождением, вправе иметь штампы и бланки со своим фирменным наименованием, собственную эмблему, может иметь товарный знак и другие средства индивидуализации, имеет право открывать в установленном порядке банковские счета территории России и других стран.

Общество не отвечает по обязательствам своих участников.

Участники общества несут риск убытков, связанных с деятельностью Общества, в пределах стоимости внесенных ими вкладов. Участники общества, внесшие вклады в уставный капитал не полностью, несут солидарную ответственность по обязательствам общества в пределах стоимости неоплаченной части вклада каждой из участников Общества.

Общество вправе создавать филиалы и представительства. Филиал и представительство не являются юридическими лицами и действуют на основании учредительного обществом положения.

Общество вправе создавать дочерние и зависимые общества с правами юридического лица.

Общество вправе размещать облигации и иные эмиссионные ценные бумаги в порядке, установленном законодательством о ценных бумагах.

Целью деятельности общества является удовлетворение общественных потребностей в товарах, работах и услугах; извлечение прибыли.

Общество вправе осуществлять любой вид деятельности не противоречащий действующему законодательству Российской Федерации.

Основными видами деятельности общества является:

· транспортная деятельность;

· пассажиро - и грузоперевозки;

· внешнеэкономическая деятельность;

· гарантийное техническое обслуживание транспорта;

· автосервис, в том числе ремонт и прокат автомобилей;

· организация автостоянок;

· производство комплектующих, деталей и запасных частей для автомобилей;

· оказание услуг по оформлению сделок купли-продажи автотранспорта при наличии соответствующей лицензии;

· посреднические услуги по реализации автотранспорта, торговля автомобилями, запасными частями, узлами и агрегатами к ним с выпиской справок-счетов;

· коммерческая деятельность;

· международные перевозки;

· производство строительных материалов;

· оптово-розничная торговля.

Общество осуществляет внешнеэкономическую деятельность в соответствии с действующим законодательством.

Если для осуществления деятельности общества необходимо получение специального разрешения (лицензии), то общество в установленном порядке получает данную лицензию.

Участниками общества являются юридические лица.

Рассмотрим следующие экономические показатели торговой деятельности ООО «Автостройтранс» (Таблица 4).

Таблица 4

Основные экономические показатели торговой деятельности ООО «АВТОСТРОЙТРАНС».

Показатели	2002 год	2003 год	2004 год	Прирост, 2004 к 2002
				В сумме	рост,%
1. Выручка от реализации, т.р.	20890	24464	4961	-15929	23,75
2. Себестоимость, т.р.	20940	35274	8527	-12413	40,72
3. Уровень себестоимости, %	100,24	144,19	171,88	+71,64	-
4. Валовая прибыль, т.р.	-50	-10810	-3566	-3516	7132
5. Коммерческие и управленческие расходы, %	-	60	-	-	-
6. Уровень коммерческих и управленческих расходов, %	-	0,25	-	-	-
7. Уровень валовой прибыли, %	-0,24	-44,19	-71,88	-71,64	-
8. Прибыль (убыток) от продаж, т.р.	-50	-10870	-3566	-3516	7132
9. Уровень прибыли от продаж, %	-0,24	-44,43	-71,88	-71,64	-
10. Сальдо операционных доходов и расходов, т.р.	-127	-611	-33	+94	0,30
11. Сальдо внереализационных доходов и расходов, т.р.	40	882	-1762	-1802	-44,05
12. Прибыль (убыток) до налогообложения, т.р.	-137	-10599	-5361	-5224	3913,1
13. Уровень прибыли, %	-0,66	-43,32	-108,06	-107,4	-
14. Чистая прибыль (убыток), т.р.	-141	-10667	-5361	-5220	3802,1
15. Уровень чистой прибыли, %	-0,67	-43,60	-108,06	107,39	-

Основным количественным показателем деятельности предприятия ООО «Автостройтранс» является выручка от реализации. За 3 года она снизилась на 15929 т.р., что в процентах составляет 76,25 % (100-23,75). Пропорционально снижению выручки от продаж снизилась себестоимость на 12413 т.р. это отрицательно повлияло на валовый убыток - он увеличился в 71,3 раза (3516 т.р.) за счет одновременного снижения выручки от продажи и роста себестоимости. Рост уровня себестоимости в 2004 году обусловлен более низкими темпами ее снижения по сравнению с выручкой от реализации.

Убыток от продаж в 2004 году по отношению к 2002 году увеличился в абсолютной сумме на 3516 т.р., балансовый же убыток увеличился на 5224 т.р., на что существенно повлияло наличие операционных и внереализационных расходов. Существенное превышение операционных и внереализационных расходов над доходами увеличил убыток предприятия в общей сумме на 1795 т.р. (33+1762). По отношению к 2002 году это на 1708 т.р. больше. Предприятие в течение последних 3-х лет имеет чистые убытки, что не позволяет ему расширять производство, использовать методы материального воздействия на персонал и внедрять социальные программы.

Проиллюстрируем динамику убытка от продаж графиком (рисунок 5)

Рисунок 5 Динамика убытка от продаж

На графике наглядно видно, что в 2003 году по сравнению с 2002 годом происходит резкое увеличение убытка от продаж, если в 2002 году убыток составлял «минус» 50 тыс. руб., то в 2003 году он возрос на 10820 тыс.руб. и сложился в сумме «минус» 10870 тыс.руб. А к 2004 году убыток сокращается на 3516 тыс. руб. (-3566+10870). Для снижения убытка от продаж необходимо сокращать управленческие и коммерческие расходы, себестоимость, провести маркетинговые исследования рынка для увеличения спроса на продукцию и в связи с этим разработать ценовую политику предприятия.

3.2 Расчет показателей рентабельности предприятия ООО «Автостройтранс»

Рассчитаем цену капитала, воспользовавшись формулой (1):

Цена капитала в 2002 году составляла 0,065 %, а в 2004 году она увеличилась до 0,101 %. Это произошло за счет наращивания суммы заемного капитала.

Воспользовавшись формулой (2), рассчитаем чистые активы:

Показатель чистых активов имеет исключительно важное значение в управлении финансами предприятия. В частности, согласно ГК РФ, если по окончанию второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше уставного капитала, общество обязано объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение своего уставного капитала. Если в результате такого снижения величина уставного капитала окажется ниже установленного законодательством нижнего предела, общество подлежит ликвидации.