Инвестиционная деятельность в России

Один из определяющих показателей уровня благосостояния государства. Стимулы развития инвестиционной деятельности. Состав, структура капитальных вложений. Методы формирования инвестиционного портфеля. Традиционные методы оценки и управления риском.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид контрольная работа
Язык русский
Дата добавления 09.08.2009
Размер файла 57,0 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Содержание

  • 1. Теоретическая часть
    • 1.1 Характеристика законодательной базы инвестиционной деятельности в России
      • 1.2 Состав, структура капитальных вложений
      • 1.3 Методы формирования инвестиционного портфеля
      • 2. Практическая часть
      • Список литературы

1. Теоретическая часть

1.1 Характеристика законодательной базы инвестиционной деятельности в России

Одними из определяющих показателей уровня благосостояния государства являются объем и структура инвестиций в национальную экономику. Руководствуясь этим критерием, Россию трудно отнести к развитым странам. Само понятие инвестиционной деятельности было впервые законодательно определено только в 1991 году. Несмотря на значительное количество выпущенных к настоящему моменту документов, далеко не все аспекты инвестиционной деятельности нашли отражение в нормативных актах - пока лишь намечены основные направления инвестиционной политики государства[7, с. 123].

Согласно Законам РСФСР от 26 июня 1991 г. "Об инвестиционной деятельности в РСФСР", от 4 июля 1991 г. "Об иностранных инвестициях в РСФСР" и Федеральному закону от 25 февраля 1999 г. "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, ценные бумаги, технологии, оборудование, лицензии, кредиты, имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного социального эффекта.

Запрещается инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других законодательно определенных норм или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц и государства.

Важнейшими стимулами развития инвестиционной деятельности является обеспечение государством гарантий прав инвесторов, защиты инвестиций и предоставление им налоговых и таможенных льгот.

Защита инвестиций гарантируется законом независимо от форм собственности. При этом всем инвесторам обеспечиваются равноправные условия деятельности, исключающие применение мер дискриминационного характера, которые могли бы препятствовать управлению и распоряжению инвестициями: инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы, реквизированы; применение таких мер, возможно, лишь с полным возмещением инвестору всех убытков, включая упущенную выгоду; инвестиции могут быть застрахованы[4, с. 176].

В целях обеспечения стабильности прав инвесторов законом установлено, что соответствующие положения принимаемых законодательных актов, ограничивающие эти права, не могут вводиться в действие ранее, чем через год с момента их опубликования. Для иностранных и совместных предприятий Указом Президента РФ от 27 сентября 1993 г. N 1466 этот срок увеличен до трех лет. Кроме того, установлено, что ограничения в деятельности иностранных инвесторов могут быть введены только законами Российской Федерации и указами Президента, нормативные акты местных органов власти, ущемляющие права инвесторов, не подлежат применению. Поскольку правовых гарантий не всегда бывает достаточно, возникает необходимость в создании специальных организаций, обеспечивающих исполнение законодательных норм.

Указом Президента РФ от 2 февраля 1993 г. N 184 образована Государственная инвестиционная корпорация, которая может выступать гарантом иностранным и отечественным инвесторам. Взнос государства в уставном фонде корпорации составляет более 1 млрд. долларов США. Также для обеспечения финансовых гарантий иностранным инвесторам корпорации выделено 50 млн. долларов США и 200 млрд. рублей. Не менее значительные финансовые гарантии предоставлены постановлением Правительства РФ от 23 мая 1994 г. N 507. По эмиссионным обязательствам Инвестиционного финансового консорциума, участниками которого являются крупнейшие банки России, предусмотрены государственные гарантии общим объемом 800 млрд. рублей. При этом средства, привлеченные в результате выпуска консорциумом ценных бумаг, направляются на финансирование инвестиционных проектов, а также на формирование резервного и страхового фондов, на которые будет обращаться первоочередное взыскание. Указом Президента РФ от 26 февраля 1993 г. N 282 признано необходимым участие российской стороны в учреждении Международного агентства по страхованию иностранных инвестиций в Российскую Федерацию от некоммерческих рисков.

Закон об иностранных инвестициях предусматривает ряд таможенных льгот: имущество, ввозимое в качестве вклада в уставный фонд, предназначенное для собственного материального производства или ввозимое иностранными работниками для собственных нужд, освобождается от взимания импортных пошлин; предприятия, полностью принадлежащие иностранным инвесторам, и совместные предприятия, в уставном фонде которых иностранные инвестиции составляют более 30 процентов, вправе без лицензий экспортировать продукцию собственного производства и импортировать продукцию для собственных нужд; валютная выручка указанных предприятий от экспорта собственной продукции остается полностью в их распоряжении. Указом Президента РФ от 10 июня 1994 г. N 1199 установлено, что предприятия, ввозящие оборудование (кроме подакцизных), предназначенные для производственного развития предприятий, по контрактам, заключенным до 1 января 1993 г., освобождаются в 1994 году от уплаты НДС и спецналога.

С выходом Указа Президента РФ от 17 сентября 1994 г. N 1928 определилось новое направление в государственной инвестиционной политике - финансовое участие государства в частных инвестиционных проектах. Указом предусматривается ежегодное выделение капитальных вложений на финансирование высокоэффективных инвестиционных проектов при условии размещения этих средств на конкурсных началах. Право на участие в конкурсе имеют проекты, по которым инвестор вкладывает не менее 80% собственных и заемных средств, включая иностранные инвестиции, при этом собственные средства инвестора должны составлять не менее 20%. Частные инвесторы приобретают право собственности на созданные объекты и производства в соответствии с долей вложенных средств.

Указом Президента РФ от 17 сентября 1994 г. N 1929 введено понятие финансового лизинга как вида предпринимательской деятельности, направленного на инвестирование временно свободных или привлеченных средств в имущество, передаваемое по договору физическим и юридическим лицам на определенный срок.

Федеральным законом от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" установлены также следующие формы и методы регулирования инвестиционной деятельности:

создание в муниципальных образованиях благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем[2, с. 88]:

установления субъектам инвестиционной деятельности льгот по уплате местных налогов;

защиты интересов инвесторов;

предоставления субъектам инвестиционной деятельности не противоречащих законодательству Российской Федерации льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами, находящимися в муниципальной собственности;

расширения использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства и строительства объектов социально-культурного назначения;

прямое участие органов местного самоуправления в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых муниципальными образованиями;

размещения на конкурсной основе средств местных бюджетов для финансирования инвестиционных проектов. Размещение указанных средств осуществляется на возвратной и срочной основах с уплатой процентов за пользование ими в размерах, определяемых нормативными правовыми актами о местных бюджетах, либо на условиях закрепления в муниципальной собственности соответствующей части акций создаваемого акционерного общества, которые реализуются через определенный срок на рынке ценных бумаг с направлением выручки от реализации в доходы местных бюджетов. Порядок размещения на конкурсной основе средств местных бюджетов для финансирования инвестиционных проектов утверждается представительным органом местного самоуправления в соответствии с законодательством Российской Федерации;

выпуска муниципальных займов в соответствии с законодательством Российской Федерации;

вовлечения в инвестиционный процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в муниципальной собственности

1.2 Состав, структура капитальных вложений

Капиталообразующие инвестиции -- это вложения в новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение и поддержание действующего производства, а также вложения средств в создание товарно-производственных запасов, прирост оборотных средств и нематериальных активов. Капитальные вложения -- составная часть капиталообразующих инвестиций. Они представляют собой затраты, направляемые на создание и воспроизводство основных фондов. Капитальные вложения являются необходимым условием существования предприятия. Пренебрегая ими, фирма может увеличить свои прибыли в краткосрочном периоде, но в долгосрочном периоде это приведет к потере прибыли, неспособности фирмы конкурировать на рынке. В состав капитальных вложений входят: затраты на строительно-монтажные работы; затраты на приобретение основных фондов (станки, машины, оборудование); затраты на НИОКР, проектно-изыскательские работы и т. д.; инвестиции в трудовые ресурсы; прочие затраты. Направления использования [3,с .1 88] :

* новое строительство, т. е. строительство новых предприятий на вновь осваиваемых площадях; * расширение действующих предприятий путем сооружения их вторых и последующих очередей, введения в строй дополнительных цехов и производств, расширение уже функционирующих основных и вспомогательных цехов;

* реконструкция, т. е. осуществляемое в процессе деятельности предприятия частичное или полное переустройство производства без строительства новых или расширения действующих основных цехов. Вместе с тем к реконструкции относится расширение существующих и сооруженных новых объектов вспомогательного назначения, а также возведение новых цехов взамен ликвидированных;

* техническое перевооружение действующего предприятия, т. е. повышение технического уровня отдельных участков производства и агрегатов путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации, процессов модернизации изношенного оборудования.

Выбор фирмой того или иного направления капитальных вложений зависит от целей, которые она преследует при осуществлении инвестиций. Однако чаще эффективнее осуществлять капитальных вложения на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, что позволяет значительно сократить сроки ввода в действие производственных мощностей (как правило, отпадает необходимость сооружения вспомогательных цехов, коммуникаций, линий электропередач и систем водоснабжения), с относительно меньшими капитальными вложениями, чем при строительстве новых или расширении действующих предприятий. Окупаются такие затраты в среднем в три раза быстрее. Необходимость капитальных вложений обусловлена долгосрочными прогнозами сбыта, которые определяют мощность и форму производственных процессов, в отдельных случаях на много лет.

1.3 Методы формирования инвестиционного портфеля

Под инвестированием в широком смысле понимается любой процесс, имеющий целью сохранение и увеличение стоимости денежных или других средств. Средства, предназначенные для инвестирования, представляют собой инвестиционный капитал. С течением времени этот капитал может принимать различные конкретные формы. Тот или иной конкретный вид инвестиционного капитала называется инвестиционным активом.

Из определений инвестирования и инвестиционных активов, данных выше, видна важнейшая роль двух факторов: времени и стоимости. Важнейший принцип инвестирования состоит в том, что стоимость актива меняется со временем.

Со временем связана еще одна характеристика процесса инвестирования - риск. Хотя инвестиционный капитал имеет вполне определенную стоимость в начальный момент времени, его будущая стоимость в этот момент неизвестна. Для инвестора эта будущая стоимость есть ожидаемая величина[4,с . 165].

Под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, либо юридическим или физическим лицам, выступающая как целостный объект управления. Обычно на рынке продается некое инвестиционное качество с заданным соотношением Риск/Доход, которое в процессе управления портфелем может быть улучшено.

Портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т.е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям. Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида, а также менять свою структуру путем замещения одних бумаг другими. Однако каждая ценная бумага в отдельности не может достигать подобного результата.

Основная задача портфельного инвестирования - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации.

Только в процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

Банки, покупая те или иные виды ценных бумаг, стремятся достичь определенных целей, к основным из которых относятся:

доходность вложений;

рост вложений;

ликвидность вложений;

безопасность вложений.

Инвестиционные ценные бумаги приносят доход в виде процентного дохода и прироста рыночной стоимости. Доходность портфеля - характеристика, связанная с данным промежутком времени. Длина этого периода может быть произвольной. На практике используют обычно нормированную доходность, т.е. доходность, приведенную к выбранному базисному периоду, обычно году.

Доходность портфеля за период можно вычислять по формуле[3, с. 165]:

, (1)

где rp - доходность портфеля за определенный период времени, %;W0 - стоимость портфеля в начале периода, руб.;W1 - стоимость в конце периода, руб.

Управление портфелем коммерческого банка заключается в поддержании баланса между ликвидностью и прибыльностью. Сумма принадлежащих банку ценных бумаг непосредственно связана с умением банка управлять ценными бумагами и зависит от размера банка.

Ликвидность ценной бумаги можно оценить по агрегированному показателю ликвидности:

, (2)

где LA - агрегированный показатель ликвидности ценной бумаги;

Nbid, Nask - количество заявок на покупку и продажу соответственно, шт.;

Pbid, Pask - средняя цена покупки и продажи соответственно, руб.

Под безопасностью вложений понимается неуязвимость инвестиций от различных потрясений на фондовом рынке, стабильность получения дохода и ликвидность. Безопасность всегда достигается в ущерб доходности и росту вложений. Оптимальное сочетание безопасности и доходности регулируется тщательным подбором и постоянной ревизией инвестиционного портфеля.

Риск - это стоимостное выражение вероятностного события ведущего к потерям. В мировой практике существует множество классификаций рисков. Наиболее известная из них - это деление риска на систематический и несистематический.

Систематический риск - риск кризиса финансового рынка в целом. Этот вид риска является недиверсифицируемым. Анализ систематического риска сводится к оценке того, стоит ли вообще иметь дело с портфелем ценных бумаг.

Несистематический риск связан с конкретным финансовым инструментом, данный вид риска может быть минимизирован за счет диверсификации. Исследования показали, что если портфель состоит из 10-20 различных видов финансовых инструментов, включенных с помощью случайной выборки из имеющегося на финансовом рынке набора, то несистематический риск может быть сведен к минимуму. Уровень несистематического риска - это оценка качества данного финансового инструмента.

По уровню риска виды ценных бумаг располагаются следующим образом исходя из принципа: чем выше доходность, тем выше риск, и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск.

Одним из традиционных методов оценки и управления риском считается статистический метод. Основными инструментами статистического анализа являются - дисперсия, стандартное отклонение, коэффициент вариации. Суть этого метода состоит в анализе статистических данных за возможно больший период времени.

Хеджирование - это метод, основанный на страховании ценовых потерь на физическом рынке по отношению к фьючерсному или опционному рынку. Механизм хеджирования состоит в том, что участник рынка занимает в каждый момент времени прямо противоположные позиции.

2. Практическая часть

Задача 1

УСЛОВИЕ ЗАДАЧИ

Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. Ликвидационная стоимость линии равна затратам на ее демонтаж. Определить чистую текущую стоимость проекта и сделать выводы, если известны (табл. 1):

· ежегодные поступления после вычета налогов;

· норма прибыли;

· работа линии:

Таблица 1 - Исходные данные

Вариант/показатель

2

Цена линии, тыс. у.е.

19

Ежегодные денежные поступления после вычета налогов, у.е.

6800

Норма прибыли, %

10

Работа линии, лет

5

РЕШЕНИЕ

1) Чистая текущая стоимость проекта равна:

,(3)

Где t - продолжительность расчетного периода

Rt - результаты, достигнутые в t - ом году

Зt - затраты, осуществляемые в t - м году, тыс. руб.

Kt - капитальные вложения в t - м году, тыс. руб.

Et - норма дисконта, %

Для расчета используем таблицу 2.

Таблица 2 - Расчет чистой текущей стоимости проекта

Годы

Доходы Rt

Затраты Зt

Капитальные вложения Kt

(Rt-Зt-Kt)/(1-Е)t

1

6,8

0

19

-10,99

2

6,8

0

0

5,52

3

6,8

0

0

4,97

4

6,8

0

0

4,48

5

6,8

0

0

4,04

ИТОГО

34

0

19

8,01

Таким образом, чистая текущая стоимость проекта равна 8,01 тыс. у.е..

ОТВЕТ

Чистая текущая стоимость проекта равна 8,01 тыс. у.е.

Задача 2

УСЛОВИЕ ЗАДАЧИ

Предприятию необходимо осуществить капитальные вложения в два объекта, варианты которых характеризуются разными объемами производства продукции. Выбрать лучшие варианты объектов, если известны:

· норматив эффективности капитальных вложений (КВ);

· общий объем продукции.

Исходные данные представлены в табл. 3

Таблица 3 - Исходные данные

Показатель

Значения

Общий объем инвестиций, млн. руб.

А

20

Б

40

Норматив эффективности КВ, %

11

Объект А, его варианты

Объем годовой продукции, млн. руб.

28

26

КВ, млн. руб.

16

28

Себестоимость , млн. руб.

20

10

Объект Б, его варианты

1

2

Объем годовой продукции, млн. руб.

25

29

КВ, млн. руб.

14

35

Себестоимость , млн. руб.

22

20

РЕШЕНИЕ

Дл выбора лучшего варианта объекта инвестирования определим чистый дисконтированный доход и индекс доходности.

2) Индекс доходности представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений:

,(4)

Rt - результаты, достигнутые в t - ом году

Зt - затраты, осуществляемые в t - м году, тыс. руб.

Kt - капитальные вложения в t - м году, тыс. руб.

Et - норма дисконта, %

3) Чистый дисконтированный доход равен:

,(5)

t - продолжительность расчетного периода

В качестве интервала возьмем 5 лет

В таблице представлены расчеты показателей

Таблица 4 - Расчет показателей по проекту А варианту 1

Годы

Доходы Rt

Затраты Зt

Капитальные вложения Kt

(Rt-Зt-Kt)/(1-Е)t

1

28

20

36

-25,23

2

28

20

0

6,49

3

28

20

0

5,85

4

28

20

0

5,27

5

28

20

0

4,75

Итого

140

100

36

-2,87

Таким образом, ЧДД по проекту А варианту 1 меньше 1 равен - 2,87 млн.руб. Проект неэффективен.

Таблица 5 - Чистый дисконтированный доход по проекту А вариант 2

Годы

Доходы Rt

Затраты Зt

Капитальные вложения Kt

(Rt-Зt-Kt)/(1-Е)t

1

26

10

48

-28,83

2

26

10

0

12,99

3

26

10

0

11,70

4

26

10

0

10,54

5

26

10

0

9,50

Итого

130

50

48

15,89

Чистый дисконтированный доход больше 1 и равен 15,89 млн. руб. Индекс доходности:

15,89: 28 = 0,57

Таблица 6 - Расчет эффективности проекта Б по варианту 1

Годы

Доходы Rt

Затраты Зt

Капитальные вложения Kt

(Rt-Зt-Kt)/(1-Е)t

1

25

22

54

-45,95

2

25

22

0

2,43

3

25

22

0

2,19

4

25

22

0

1,98

5

25

22

0

1,78

Итого

125

110

54

-37,56

Проект неэффективен, так как ЧДД меньше 0 и равен -37,56 млн. руб.

Таблица 7 - Расчет эффективности проекта Б по варианту 2

Годы

Доходы Rt

Затраты Зt

Капитальные вложения Kt

(Rt-Зt-Kt)/(1-Е)t

1

29

20

75

-59,46

2

29

20

0

7,30

3

29

20

0

6,58

4

29

20

0

5,93

5

29

20

0

5,34

Итого

145

100

75

-34,30

Проект неэффективен, так как ЧДД меньше 0.

Таблица 8 - Сводная таблица результатов

Чистый дисконтированный доход

Индекс доходности

Проект А

Вариант 1

-2,87

Меньше 0

Вариант 2

15,89

0,57

Проект Б

Вариант 1

-37,56

меньше 0

Вариант 2

-34,3

меньше 0

ОТВЕТ

Таким образом, как видно из таблицы , наиболее выгодным выступает проект А вариант 2, так как ЧДД и индекс доходности выше. Проект Б выступает абсолютно неэффективным, так как ЧДД меньше 0.

Задача 3

УСЛОВИЕ ЗАДАЧИ

Определить значение внутренней нормы доходности (IRR) для проекта, рассчитанного на три года, если известны: объем требующихся инвестиций; предполагаемые денежные поступления; два произвольных значения процентной ставки для коэффициента дисконтирования (табл. 9):

Таблица 9 - Исходные данные

Вариант/показатель

2

Инвестиции, млн у.е.

25

1 Ставка, %

15

2 Ставка, %

20

Поступления по годам 1 год

7

2

10

3

19

РЕШЕНИЕ

ВНД определяется как та норма дисконта (E), при которой чистая текущая стоимость равна нулю, т.е. инвестиционный проект не обеспечивает роста ценности фирмы, но и не ведет к ее снижению.

Определи чистый дисконтированный доход по проекту.

Таблица 10 - Расчет ЧДД по проекту при ставке 15 %

Годы

Доходы Rt

Затраты Зt

Капитальные вложения Kt

(Rt-Зt-Kt)/(1+Е)t

1

7

0

25

-15,65

2

10

0

0

7,56

3

19

0

0

12,49

Итого

36

0

25

4,40

Таблица 11 - Расчет ЧДД по проекту при ставке 20 %

Годы

Доходы Rt

Затраты Зt

Капитальные вложения Kt

(Rt-Зt-Kt)/(1+Е)t

1

7

0

25

-15,00

2

10

0

0

6,94

3

19

0

0

11,00

Итого

36

0

25

2,94

Проведем аналогичные расчеты для ставки 25 , 30 % и 35 %

Таблица 12 - Расчет ЧДД для ставки 25 %

Годы

Доходы Rt

Затраты Зt

Капитальные вложения Kt

(Rt-Зt-Kt)/(1+Е)t

1

7

0

25

-14,40

2

10

0

0

6,40

3

19

0

0

9,73

Итого

36

0

25

1,73

Таблица 13 - Расчет ЧДД для ставки 30 %

Годы

Доходы Rt

Затраты Зt

Капитальные вложения Kt

(Rt-Зt-Kt)/(1+Е)t

1

7

0

25

-13,85

2

10

0

0

5,92

3

19

0

0

8,65

Итого

36

0

25

0,72

Таблица 14 - Расчет ЧДД для ставки 35 %

Годы

Доходы Rt

Затраты Зt

Капитальные вложения Kt

(Rt-Зt-Kt)/(1+Е)t

1

7

0

25

-13,33

2

10

0

0

5,49

3

19

0

0

7,72

Итого

36

0

25

-0,12

Рис. 1 - Определение внутренней нормы доходности

Как видно из рис. 2 ЧДД равен 0 при ставке 34 %. Значит ВНД равна 34 %

ОТВЕТ

Внутренняя норма доходности по проекту равна 34 %.

Задача 4

УСЛОВИЕ ЗАДАЧИ

Определить каков срок окупаемости оборудования, эффективно ли исходя из экономической целесообразности срока службы , приобретать это оборудование, если известны:

- первоначальные затраты на покупку и установку оборудования капитальные вложения (КВ) = 12 млн. руб.

- ожидаемый доход фирмы в расчете на год (Д) 4000 тыс. руб.

- экономически оправданный срок службы оборудования (Т) 6 лет

- прибыль в течение каждого года из срока Т эксплуатации оборудования (П) 1800 тыс. руб.

- амортизация (АО) 1000 тыс. руб.

- норматив налога на прибыль (Н) 28 %

РЕШЕНИЕ

Определим суммарные денежные поступления фирмы в год:

4000 + 1800 = 5800 (тыс. руб.)

Определим ежегодные затраты:

- сумма налога на прибыль: 1800* 0,28 = 504 (тыс. руб.)

- суммарные затраты: 504 + 1000 = 1504 (тыс. руб.)

Капитальные затраты: 12 000 тыс. руб.

Срок окупаемости - это период, пока чистый дисконтированный доход по проекту не будет превышать 0.

Расчет чистого дисконтированного дохода по проекту представлен в таблице

Таблица 15 - Расчет чистого дисконтированного дохода по проекту

Годы

Доходы Rt

Затраты Зt

Капитальные вложения Kt

(Rt-Зt-Kt)/(1+Е)t

1

5800

1504

12000

-6878,6

2

5800

1504

0

3424,74

3

5800

1504

0

3057,81

4

5800

1504

0

2730,19

ИТОГО

23200

6016

12000

2334,17

Таким образом, уже на 2 год чистый дисконтированный доход по проекту станет положительным. Значит, срок окупаемости проекта равен 2 года.

Так как срок окупаемости меньше срока эксплуатации оборудования, то его приобретение является эффективным.

ОТВЕТ

Срок окупаемости проекта равен 2 года. Приобретение оборудования эффективно.

Задача 5

УСЛОВИЕ ЗАДАЧИ

Фирма рассматривает четыре варианта инвестиционных проектов, требующих равных стартовых инвестиций (КВ). Необходимо произвести экономическую оценку каждого и выбрать оптимальный проект.

Известно следующее:

- финансирование проектов осуществляется за счет банковской ссуды

- динамика денежных потоков

Таблица 16 - Исходные данные задачи

Показатель

Значения

Капитальные вложения, тыс. руб.

25

Банковская ссуда, %

18

Прогнозируемые денежные потоки, тыс. руб.

Год

Проект 1

Проект 2

Проект 3

Проект 4

1

0

200

600

600

2

200

600

900

1800

3

500

1000

1000

1000

4

2400

1200

1200

500

5

2500

1800

1500

400

РЕШЕНИЕ

1. Определяем чистый дисконтированный доход и индекс доходности по проектам:

Чистый дисконтированный доход равен:

,(6)

t - продолжительность расчетного периода

Rt - результаты, достигнутые в t - ом году

Зt - затраты, осуществляемые в t - м году, тыс. руб.

Kt - капитальные вложения в t - м году, тыс. руб.

Et - норма дисконта, %

Индекс доходности представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений:

,(7)

Rt - результаты, достигнутые в t - ом году

Зt - затраты, осуществляемые в t - м году, тыс. руб.

Kt - капитальные вложения в t - м году, тыс. руб.

Et - норма дисконта, %

Таблица 17 - Расчет чистого дисконтированного дохода по проекту 1 при ставке 12 %

Годы

Доходы Rt

Затраты Зt

Капитальные вложения Kt

(Rt-Зt-Kt)/(1+Е)t

1

0

0

25

-21,19

2

200

0

0

143,64

3

500

0

0

304,32

4

2400

0

0

1237,9

5

2500

0

0

1092,8

ИТОГО

5600

0

25

2757,4

Чистый дисконтированный доход по проекту равен 2757,4 (тыс. руб.)

Индекс доходности: 2757,4 : 25 = 110,3

Срок окупаемости - это период, после которого ЧДД становится положительным. Для проекта 1 срок окупаемости равен 2 года.

Таблица 18 - Расчет ЧДД по проекту 2

Годы

Доходы Rt

Затраты Зt

Капитальные вложения Kt

(Rt-Зt-Kt)/(1+Е)t

1

200

0

25

148,31

2

600

0

0

430,91

3

1000

0

0

608,63

4

1200

0

0

618,95

5

1800

0

0

786,8

ИТОГО

4800

0

25

2593,6

ЧДД по проекту равен 2593,6 тыс. руб.

Индекс доходности: 2593,6 : 25 = 103,74

Срок окупаемости: 1 год

Таблица 19 - Расчет ЧДД по проекту 3

Годы

Доходы Rt

Затраты Зt

Капитальные вложения Kt

(Rt-Зt-Kt)/(1+Е)t

1

600

0

25

487,29

2

900

0

0

646,37

3

1000

0

0

608,63

4

1200

0

0

618,95

5

1500

0

0

655,66

ИТОГО

5200

0

25

3016,9

ЧДД равен 3016,9 тыс. руб.

Индекс доходности: 3016,9 : 25 = 120,68 %

Срок окупаемости 1 год

Таблица 20 - Расчет ЧДД по проекту 4

Годы

Доходы Rt

Затраты Зt

Капитальные вложения Kt

(Rt-Зt-Kt)/(1+Е)t

1

600

0

25

487,29

2

1800

0

0

1292,7

3

1000

0

0

608,63

4

500

0

0

257,89

5

400

0

0

174,84

ИТОГО

4300

0

25

2821,4

ЧДД равен 2821,4 тыс. руб.

Индекс доходности: 2821,4 : 25 = 112,86 %

Срок окупаемости - 1 год

Таблица 21 - Сводные данные по проектам

Проекты

ЧДД

Индекс доходности

Срок окупаемости

Проект 1

2757,4

110,3

2

Проект 2

2593,6

103,74

1

Проект 3

3016,9

120,68

1

Проект 4

2821,4

112,86

1

Как видно из таблицы, все проекты являются эффективными, так как ЧДД больше 0 и индекс доходности свыше 100 %. Однако если судить по сроку окупаемости, то эффективны только проекты 2, 3 и 4, так как у них срок окупаемости 1 год, а у проекта 1 срок окупаемости 2 года. Из оставшихся трех проектов выгодней проект 3, так как он имеет наибольший ЧДД (3016,9 тыс. руб.) и индекс доходности (120,68 %)

Список литературы

1. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных процессов. М.: ЮНИТИ, 2002. - 342 с.

2. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учебное пособие для вузов. - М.: Финансы, ЮНИТИ - ДАНА, 2002. - 398 с.

3. Игашин Н.В. Инвестиции. - М.: ЮНИТИ. 2001. -358 с.

4. Ковалев В.В.. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2003. -428 с.

5. Коптышок Б.А. Инвестиционные проекты. - СПб.: Нева, 2003. - 370 с.

6. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и отбору их для финансирования. Официальное издание. - М.: 2003. - 236 с.

7. Радионова С.П., Радионов Н.В. Оценка инвестиционных ресурсов предприятий. - СПб.: Альфа, 2002. - 386 с.

8. Терехин В.И. Финансовое управление фирмой. - М.: Экономика, 2003. - 357 с.

9. Финансы предприятий: Учебник/ Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк. - М.: Финансы ЮНИТИ, 2002. - 397 с.

10. Экономика предприятия: Учебник для вузов/ Л.Я. Аврашков, В.В. Адамчук. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2002. - 426 с.


Подобные документы

  • Принципы формирования инвестиционного портфеля. Современная теория портфеля (модель Марковица). Модель оценки капитальных вложений (модель Шарпа). Характеристика позиции фирмы на рынке. Разработка инвестиционной стратегии на примере ООО "Восток–Запад".

    курсовая работа [128,9 K], добавлен 24.08.2016

  • Сущность инвестиционной деятельности, ее объекты и виды. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности. Методы начисления ускоренной амортизации. Понятие экономической, бухгалтерской, консолидированной, нормальной прибыли.

    контрольная работа [70,5 K], добавлен 24.11.2010

  • Ознакомление с инвестиционной политикой России. Принципы определения ожидаемой доходности акций. Расчет показателей степени риска вложений в ценные бумаги. Формирование и ревизия инвестиционного портфеля. Оценка эффективности финансовых вложений.

    контрольная работа [764,9 K], добавлен 26.11.2010

  • Источники финансирования, формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений. Государственная гарантия прав субъектов инвестиционной деятельности и пути защиты капитальных вложений.

    реферат [22,7 K], добавлен 29.01.2011

  • Современное состояние инвестиционных вложений, их структура, значение для предприятий. Методы определения и направления повышения их эффективности. Инвестиционная деятельность и планирование централизованных капитальных вложений в Мурманской области.

    курсовая работа [91,6 K], добавлен 16.03.2010

  • Выбор стратегии формирования фондового портфеля. Сущность и виды фондового портфеля Методы оценки инвестиционной привлекательности ФЦБ. Анализ денежных потоков и определение размера возможных вложений. Расчет доходности фондового портфеля.

    курсовая работа [83,1 K], добавлен 11.06.2004

  • Понятие инвестиций. Субъекты, объекты, сфера инвестиционной деятельности. Источники и методы инвестирования. Сущность и основные аспекты управления инвестиционной деятельностью, информационное обеспечение управления. Понятие инвестиционной стратегии.

    курсовая работа [202,7 K], добавлен 19.12.2009

  • Финансирование инвестиционной деятельности. Основные принципы инвестиционной политики. Источники капитальных вложений. Формирование благоприятной среды, способствующей повышению инвестиционной активности негосударственного сектора.

    доклад [7,7 K], добавлен 20.12.2003

  • Динамика (кинетика) чистых инвестиций. Сущность и классификация капитальных вложений. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности. Права, обязанности и ответственность субъектов инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.

    реферат [14,5 K], добавлен 29.01.2011

  • Понятие, классификация и значение инвестиций в деятельности предприятий. Внешние и внутренние инвестиционные источники. Состав и структура капитальных вложений, их экономическая эффективность. Государственное регулирование инвестиционной деятельности.

    курсовая работа [67,3 K], добавлен 21.12.2009

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.