3

Содержание

• 1. Гипотеза эффективности финансовых рынков. Частная информация 3
• 2. Значение рынка ценных бумаг 6
• 3. Операции коммерческих банков с валютой 8
• 4. Особенности хранения драгоценных металлов и камней в России 9
• 5. Применение технического и фундаментального анализов при оценке конъюнктуры финансового рынка 13
• 6. Реальная и эффективная процентная ставка. Принципы расчета. 16
• 7. Вы имеете 20 т.р. и хотели бы удвоить эту сумму через 5 лет. Каково минимально приемлемое значение процентной ставки 18
• Список литературы 20

1. Гипотеза эффективности финансовых рынков. Частная информация

Гипотеза абсолютной эффективности рынка предполагает, что любая новая информация не просто поступает на рынок, а делает это очень быстро - практически мгновенно она находит отражение в уровне цен. Поэтому равенство рыночной цены акции ее внутренней стоимости соблюдается в любой момент времени. В таких условиях становится невозможным “перехитрить” рынок, то есть купить бумагу дешевле или продать дороже ее действительной (справедливой, внутренней) стоимости. На этом свойстве абсолютно эффективного рынка базируется его другое определение: рынок считается абсолютно эффективным по отношению к определенной информации, если, используя эту информацию, нельзя принять решение о покупке или продаже ценных бумаг, позволяющее получить сверхприбыль.

Гипотеза о существовании абсолютно эффективных рынков безупречна с теоретической точки зрения, но далеко не всегда применима на практике: десятки тысяч людей во всем мире только и заняты тем, что пытаются “переиграть” рынок, то есть купить дешевле, а продать дороже. При этом кое-кому из них это неплохо удается. Примирению теории с практикой способствует выделение нескольких степеней эффективности рынка - сильной, средней и слабой. Для лучшего понимания смысла этих дефиниций, следует вновь вернуться к схеме, изображенной на рис. 1.

Рисунок 1. Информационная система финансового рынка

Вся доступная информация, отраженная на этой схеме, может быть условно разделена на три группы. Первую группу составляет информация о прошлой динамике курсов, то есть, исторические данные об изменении цен на различные бумаги. В совокупности с другими формами публичной информации (данными финансовой отчетности, газетными публикациями и т.п.) она включается в состав второй группы - общедоступной информации. Кроме общедоступных существуют сведения, распространяющиеся в частном порядке, как правило это информация инсайдеров о состоянии дел в конкретной компании, ее ближайших планах и намерениях. Такие сведения формируют третий раздел классификации данных - частную информацию.

Считается, что рынок имеет слабую степень эффективности, если цены обращающихся на нем инструментов отражают только информацию, содержащуюся в динамике прошлых котировок. На таком рынке невозможно получить сверхприбыль, используя только данные об изменении курсов ценных бумаг в предыдущих периодах. Можно заключить, что практически любой организованный фондовый рынок (фондовая биржа), на котором налажена система информирования об изменении цен, обладает слабой степенью эффективности. Этот вывод подтверждается результатами научных исследований: сколь угодно глубокий статистический анализ исторических данных об изменении цен не позволяет достаточно точно спрогнозировать их будущее поведение.

Если в текущих рыночных ценах находит отражение вся общедоступная (публичная) информация, рынок обладает средней степенью эффективности. В этом случае становится невозможным получить сверхприбыль от обладания и такой информацией. Принято считать, что среднеэффективными являются наиболее известные в мире организованные фондовые рынки: NYSE, Лондонская фондовая биржа и т.п. Исследования показывают, что на таких рынках любая новая общедоступная информация находит отражение в цене в день своего обнародования (опубликования), то есть она сразу становится известной всем участникам рынка, поэтому возможность монопольного владения и выгодного использования такой информации отдельными игроками практически исключена.

Сильная степень эффективности, означает, что текущие рыночные цены отражают не только общедоступную, но и частную информацию, поэтому невозможно “сделать деньги”, располагая даже сверхсекретными сведениями, например, о запланированной реорганизации какой-либо компании. Данный вариант приписывает рынку некую мистическую возможность читать даже мысли своих участников и определять их намерения по выражению глаз. Однако результаты проведенных исследований должны успокоить специалистов по добыванию частных секретов: в мире пока еще не существует рынков с сильной степенью эффективности. Поэтому частная информация по-прежнему в цене. Обладая ею, можно “сделать” не просто деньги, а очень большие деньги. Это понимают многие, в том числе и органы контроля за биржевой деятельностью. Поэтому существует жесткий контроль за поведением инсайдеров (прежде всего высших менеджеров, владеющих пакетами акций своих компаний) и регламентация их поведения на рынке. Для того, чтобы продать сколько-нибудь значительный объем своих ценных бумаг, они должны предварительно проинформировать об этом рыночное сообщество. Даже если этого не будет сделано, сведения об осуществленной сделке очень быстро перейдут в разряд общедоступной информации (данные о совершенных сделках) и найдут отражение в текущей цене конкретных финансовых инструментов. Таким образом, само по себе владение частной информацией еще не означает автоматической конвертации ее в наличные дензнаки. Необходимо проявить максимум смекалки и осторожности, чтобы получить выгоду из имеющихся сведений. Сделать это, не вступая в конфликт с законодательством (в том числе и уголовным), достаточно сложно. Тем не менее, вряд ли найдется большое число рыночных игроков, которых бы пугали такого рода трудности. Поэтому в ближайшее время не предвидится возникновение в какой-либо точки земного шара финансового рынка с сильной степенью эффективности.

2. Значение рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - часть рынка ссудных капиталов, где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. Через рынок ценных бумаг (банки, специальные кредитные институты и фондовая биржа) аккумулирующая денежные накопления юридических, физических лиц и государства и направляются на производственное и непроизводственное вложение капиталов.

Роль рынка ценных бумаг проявляется в следующем:

- перевозка ресурсов из одних отраслей экономики в другую;

- распределение и перераспределение собственного капитала предприятия между отраслями;

- выполнение информационной функции, т.е. с необычайной быстротой сообщает о движении индивидуальных капиталов;

- позволяет Центральному Банку регулировать денежное обращение страны.

Рынок ценных бумаг - часть финансового рынка, обеспечивающая возможность быстрого оперативного перелива финансовых средств в различные секторы экономики и способствующая активизации инвестиций.

Рынок ценных бумаг - это надстройка над рынком свободных капиталов, которые ищут своего применения, и более динамичный сектор рынка ссудных капиталов. В общем виде его можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения бумаг между его участниками.

Рынок ценных бумаг - это составная часть рынка любой страны. Его основой являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Рынок ценных бумаг является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые также включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т.д. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Ба-сова. - М.: Финансы и статистика, 1996.

Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям относятся такие, как:

- коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операции на данном рынке;

- ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;

- информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках.

- регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

- перераспределительную функцию;

- функцию страхования ценовых и финансовых рисков.

Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

- перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

- перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

- финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, то есть без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

3. Операции коммерческих банков с валютой

Основные операции коммерческих банков РФ с иностранной валютой.

Открытие и ведение счетов юридических и физических лиц в иностранной валюте.

Банк в соответствии со своим уставом и лицензией на ведение международных операций принимает средства в иностранной валюте на счета государственных, акционерных, арендных и иных предприятий, объединений и организаций и совместных предприятий (в дальнейшем именуемых «предприятия»).

Покупка - продажа валютных средств коммерческими банками РФ на российском рынке и за рубежом.

Операции коммерческих банков РФ с наличной иностранной валютой, дорожными чеками, пластиковыми банковскими карточками.

Российские коммерческие банки могут производить следующие операции с наличной иностранной валютой:

1. Покупка - продажа наличной иностранной валюты физическим лицам за российские рубли;

2. Прием и выдача наличной валюты со счетов физических лиц;

3. Выдача наличной валюты по банковским пластиковым карточкам;

4. Покупка за наличную иностранную валюту платежных документов в валюте;

5. выдача наличной валюты со счетов юридических лиц (только на командировочные расходы);

6. Покупка наличной иностранной валюты на межбанковском рынке (банкнотные сделки);

7. Зачисление наличной валюты на счета банков корреспондентов, и подкрепление собственных счетов в банках корреспондентах.

4. Особенности хранения драгоценных металлов и камней в России

Хранение драгоценных металлов и драгоценных камней, а также изделий, материалов, лома и отходов, их содержащих, осуществляется в организациях таким образом, чтобы была обеспечена сохранность их во всех местах хранения, при производстве, переработке, использовании, обращении, эксплуатации и транспортировке. Соли, кислоты и другие химические соединения, содержащие драгоценные металлы, во избежание их порчи хранятся в соответствующей таре, предусмотренной ГОСТами или техническими условиями.

Хранение драгоценных металлов и драгоценных камней, продукции и изделий из них, а также их лома и отходов осуществляется в помещениях, отвечающих требованиям по технической укрепленности и оборудованию средствами охранной и пожарной сигнализации, устанавливаемым федеральными органами исполнительной власти в соответствии с законодательством Российской Федерации. Вскрытие их по мере необходимости производится материально ответственным лицом. В отсутствие материально ответственного лица вскрытие производится комиссионно с разрешения руководителя организации, с составлением акта.

Кладовые, где осуществляется хранение драгоценных металлов, драгоценных камней, их лома и отходов, а также несгораемые шкафы, металлические ящики и сейфы должны по окончании работы закрываться на замок, опломбироваться или опечатываться и сдаваться под охрану.

Не допускается хранение драгоценных металлов и драгоценных камней вместе с другими материалами.

Драгоценные металлы и драгоценные камни, являющиеся составной частью громоздкого оборудования, инструмента, а также химические соединения, лом и отходы, содержащие драгоценные металлы, при невозможности хранения в несгораемых шкафах, сейфах или металлических ящиках могут храниться в производственных цехах, лабораториях, на складах материалов или химических реактивов с обеспечением условий их полной сохранности.

Для обеспечения сохранности драгоценных металлов и драгоценных камней, находящихся в производстве, доступ посторонних лиц в эти производственные помещения должен быть исключен. При необходимости должны быть приняты и другие меры по обеспечению сохранности, которые следует предусмотреть в собственных инструкциях.

Драгоценные металлы и драгоценные камни, выданные под отчет исполнителю работ, должны храниться в индивидуальной, опечатываемой таре. По окончании работы указанная тара с драгоценными металлами и драгоценными камнями в опечатанном (опломбированном) виде сдается ответственному за хранение, под роспись.

Исполнитель работ несет личную ответственность за выданные ему под отчет ценности, которые находятся на его рабочем месте в течение рабочего дня.

Условия обеспечения сохранности драгоценных металлов и драгоценных камней в организациях, занимающихся производством, аффинажем, а также переработкой лома и отходов, содержащих драгоценные металлы, регламентируются специальными инструкциями по режиму и сохранности, разработанными с учетом специфики деятельности этих организаций. Указанные инструкции должны быть утверждены руководителем организации.

При работе с драгоценными металлами и драгоценными камнями организации используют в установленном порядке один из следующих видов охраны:

- собственную охранную службу организации;

- охрану организацией, имеющей лицензию на данный вид деятельности;

- вневедомственную охрану при органах внутренних дел;

- охрану внутренними войсками МВД России по решению Правительства Российской Федерации;

- ведомственную охрану федеральных органов исполнительной власти.

С лицами, занятыми в производстве, использовании, хранении и транспортировке драгоценных металлов и драгоценных камней, должны быть заключены договора об индивидуальной или коллективной материальной ответственности.

Все помещения, в которых производится прием, хранение и отпуск драгоценных металлов, драгоценных камней и изделий из них, оснащаются весоизмерительными приборами. При этом должны соблюдаться общие правила по их установке, требования по безопасности и условия их эксплуатации, определяемые ГОСТ. Весы, разновесы и калибровочные гири ежегодно должны подвергаться поверке в соответствии с требованиями ГОСТ. Периодические поверки весоизмерительных приборов в межповерочный период проводятся организацией.

Взвешивание драгоценных металлов, ювелирных и других бытовых изделий из драгоценных металлов и драгоценных камней, промпродуктов, полупродуктов, лома и отходов из них производится на весах, обеспечивающих необходимую точность взвешивания:

а) золота, платины, палладия в виде слитков, полуфабрикатов и изделий:

- при массе до 1 кг - 0,01 г.;

- при массе свыше 1 кг - 0,1 г;

б) золота, платины и палладия в виде лома - 0,1 г; в) серебра в виде изделий - 0,1 г;

г) серебра в виде слитков, полуфабрикатов и лома - 1,0 г.

Предел допускаемой погрешности применяемых весов не должен превышать значений, определяемых ГОСТ.

Взвешивание промпродуктов, полупродуктов, лома и отходов, содержащих драгоценные металлы в количестве менее 5 процентов, осуществляется на весах с допускаемой погрешностью взвешивания +(-)0,05 процента от взвешиваемой массы.

Масса алмазов и обработанных драгоценных камней определяется в каратах на весах, обеспечивающих необходимую точность взвешивания. Погрешность взвешивания, в зависимости от взвешиваемой массы, должна составлять:

- при массе до 1000 каратов не более +(-) 0,01 карата;

- при массе от 1000 до 5000 каратов не более +(-) 0,04 карата;

- при массе свыше 5000 каратов не более +(-) 0,08 карата.

Взвешивание драгоценных камней в сырье (кроме алмазов) осуществляется на весах, обеспечивающих точность взвешивания, установленную техническими условиями.

Транспортировка драгоценных металлов, драгоценных камней и продукции из них осуществляется специализированными организациями или организациями - владельцами ценностей на транспорте, оборудованном соответствующими техническими средствами защиты в сопровождении вооруженной охраны. Транспортировка материалов, содержащих менее 5 процентов драгоценных металлов, может производиться почтовыми отправлениями, багажным железнодорожным или другим видом транспорта с оценочной стоимостью отгруженных материалов. При содержании в отходах золота или платины и металлов платиновой группы менее 1% и серебра менее 5%, в зависимости от характера и вида драгоценных металлов, в каждом отдельном случае вопрос о способе отправки груза решается руководителем организации.

Ответственность за сохранность драгоценных металлов и драгоценных камней при транспортировке собственными средствами возлагается на владельца.

5. Применение технического и фундаментального анализов при оценке конъюнктуры финансового рынка

Аналитика финансовых рынков базируется на двух составляющих: технический анализ и фундаментальный анализ. Никакие аналитические обзоры не составляются без этих мощных инструментов исследования рынка, именно благодаря им можно достоверно предположить, какие значения будут принимать основные экономические показатели, котировки акций и курсы мировых валют.

Технический анализ

Технический анализ -- это изучение изменений в прошлом и настоящем технических параметров движения исследуемого актива с целью предсказания изменений данных параметров в будущем. На первый взгляд, сложное определение, но главное, что из этого следует, что цены акций изменяются тенденциями. Тенденция (например, «повышение») -- это не момент времени, а период времени, поэтому ваши действия (например, покупка акций) в текущей тенденции должны быть однотипными, т.е. вы должны именно покупать акции. И наоборот, если тенденция в прошлом и настоящем времени «понижение», то вы предполагаете, что в текущий момент «входа в рынок» тенденция вдруг не изменится, а из этого следует, что вы должны совершать операцию «продажа акций» (наша компания даёт акции в кредит -- «маржинальная торговля»), с последующей операцией «покупка акций» (откупаете -- закрываете «продажу») и автоматическим возвратом компании заёмных акций. Технический анализ позволяет принимать правильные решения по операциям с акциями, минуя влияние внешних факторов -- советы знакомых, телевидение, радио, газеты и т.д. Поэтому для работы на рынке ценных бумаг наша компания настоятельно рекомендует изучать данный раздел аналитики и способствует этому, проводя бесплатное обучение своих клиентов.

Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ -- один из методов, который предлагает аналитика, нацеленный на прогнозирование изменения цены с точки зрения изучения политико-экономической ситуации в мире и в стране, экономической ситуации и общего состояния в отрасли, в конкретном эмитенте, экономические показатели и т.п. Данный вид аналитики предполагает изучение балансов, ежеквартальных и ежегодных отчетов, биржевой конъюнктуры и прогнозирования ситуации в отраслях экономики. В узком смысле фундаментальный анализ -- анализ финансовой деятельности компании с целью адекватной оценки ценных бумаг, при этом особое внимание уделяется будущим доходам компании, ожидаемым дивидендам и будущим процентным ставкам, а так же оценка риска деятельности компании. При составлении аналитических обзоров применяется метод «сверху-вниз» (top-down), то есть последовательно изучаются:

· Экономическая ситуация в целом (в мире и в стране);

· Ситуация в выбранной отрасли;

· Показатели финансового положения предприятий;

· Определение и прогнозирование будущей стоимости акций предприятия.

Само название «фундаментальный анализ» говорит о том, что его методами возможно оценить процесс формирования стоимости акций. В данном случае оцениваются такие показатели как ВВП, показатели по уровню безработицы, объемы накопленных золотовалютных резервов, объемы и сальдо экспорта-импорта, объем продаж и динамика в отраслях и, наконец, ситуация в конкретных компаниях. Конечным итогом анализа является расчет ожидаемой доходности акций той или иной компании, отрасли, да и всего рынка в целом. Следствием чего является выделение наиболее привлекательных активов, наиболее недооцененных акций, обладающих наибольшим потенциалом роста в долгосрочной перспективе.

Кроме того, важным моментом является информация о работе бирж и маркет-мейкеров (market-makers), учетных ставках ЦБ, экономическом курсе правительства и возможные политические изменения, а так же всевозможные ожидания и слухи. Фундаментальный анализ -- одна из самых сложных, но в тоже время одна из самых главных составляющих работы на рынке. Проводить фундаментальный анализ сложно еще и потому, что в различные периоды времени одни и те же показатели по-разному влияют на конечный результат и могут быть как важнейшими, так и выступать в роли второстепенных и незначительных. Фундаментальный анализ целесообразнее всего использовать совместно с техническим анализом, подобная связка помогает избежать необоснованных рисков и более точно определить моменты входа в рынок.

6. Реальная и эффективная процентная ставка. Принципы расчета. Примеры

Эффективная процентная ставка (ЭПС) -- величина, которая является мерой реальной стоимости кредитов. Подобно тому, как массы предметов можно сравнить в килограммах, стоимость кредитов можно сравнить по эффективной ставке.

Эффективная процентная ставка нужна для того, чтобы заемщики имели возможность сравнивать реальную стоимость кредитов в разных банках. Раньше, когда такого инструмента сравнения не было, заемщики могли «попасть в ловушку» к недобросовестным банкам, взяв кредит под 15% годовых, которые затем превращались в 90% годовых за счет различных «скрытых» комиссий.

Эффективная процентная ставка рассчитывается по методике, предложенной Центральным Банком России (описана в положении №254-П ЦБ РФ). При расчете учитываются все проценты, комиссии и сборы, которые заемщик должен уплатить банку за пользование кредитом, а также платежи в пользу третьих лиц (услуги по государственной регистрации и / или оценке передаваемого в залог имущества, услуги нотариуса, услуги по страхованию жизни и / или предмета залога и т.д.).

Для расчета эффективной процентной ставки используется специальная формула, указанная в положении Центрального Банка России №254-П:

где d_i -- дата i-го денежного потока;

d₀ -- дата начального денежного потока (совпадает с датой перечисления денежных средств заемщику (потребителю));

n -- количество денежных потоков;

CF_i -- сумма i-го денежного потока по договору о размещении денежных средств. Разнонаправленные денежные потоки (приток и отток денежных средств) включаются в расчет с противоположными математическими знаками, а именно: предоставление заемщику ссуды на дату ее выдачи включается в расчет со знаком «минус», возврат заемщиком ссуды, уплата процентов по ссуде включаются в расчет со знаком «плюс».

IRR -- годовая эффективная процентная ставка, выраженная в виде десятичной дроби.

При расчете эффективной ставки учитываются:

1. проценты по ссуде, которые должен уплатить заемщик;

2. комиссии и иные сборы банка, которые должен уплатить заемщик за пользование кредитом:

o комиссия за рассмотрение кредитной заявки (оформление кредита);

o комиссия за выдачу и сопровождение кредита;

o комиссии за открытие, ведение (обслуживание) ссудного (текущего) счета (за расчетное и операционное обслуживание);

3. вытекающие из условий кредитного договора (дополнительных соглашений к договору) платежи в пользу третьих лиц, в том числе:

o услуги нотариуса;

o услуги по государственной регистрации и (или) оценке передаваемого в залог имущества (квартиры);

o услуги по страхованию жизни заемщика, кредита, предмета залога (квартиры, автомобиля), права собственности владельца квартиры и любые иные платежи -- в части, прямо или косвенно перечисляемой этими третьими лицами в пользу банка.

Пример расчета эффективной процентной ставки по ссуде, предоставленной в размере кредитного лимита на один год, при условии погашения основного долга в течение года равномерными платежами

Основные условия

Кредитный лимит (в рублях) 30 000

Процентная ставка по ссуде (% годовых) 19

Ежемесячная комиссия за обслуживание ссуды (% от лимита) 1,5

Дата начала кредитования 1 января 2007 г.

Срок ссуды (месяцев) 12 руб.

7. Вы имеете 20 т.р. и хотели бы удвоить эту сумму через 5 лет. Каково минимально приемлемое значение процентной ставки

Минимально приемлемое значение процентной ставки вычислим по формуле:

F = P * (1 + i * n), (1)

где P - известный в настоящее время коэффициент (от англ. «Present» - настоящее), в нашем случае Р = 20 000 руб.,

F = желаемый в будущем коэффициент (от англ. «Future» - будущее), по условию задачи F = 40 000 руб. (20 000 * 2 = 40 000),

n = количество лет, по условию задачи n = 5 лет,

i = значение процентной ставки,%.

40 000 руб. = 20 000 руб. * (1+i* 5 лет)

Из формулы (1) следует, что значение процентной ставки i вычисляем по формуле:

i = (F / Р - 1) / n

i = (40 000 руб. / 20 000 руб. - 1) / 5 = 1 / 5 = 0,2 = 20%.

Таким образом, минимально приемлемое значение процентной ставки равно 20%.

Ответ: 20%.

Список литературы

1. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг и его участники // Бухгалтерский учет - №2 - 1992.

2. Алехин Б.И. Как работает рынок ценных бумаг? \\ ЭКО. - 1991. - №12.

3. Астахов М. Рынок ценных бумаг и его участники. М.: Инфра-М, 1996.

4. Банковское дело: учебник / Под ред. О.И. Лаврушина - М., 1992.

5. Златкис Б.И. Рынок ценных бумаг: итоги, планы // Финансы. - 1997. - №2. - с. 3.

6. Машина М.В. Фондовая биржа, или как взойти на вершину пирамиды. М.: Международные отношения, 1993.

7. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 1996.

8. Сажина М.А. Формирование рынка ценных бумаг в России // Финансы. - 1997. - №10.

9. Финансы. Денежное обращение, кредит: Учебник / Под ред. Л.А. Дробозиной. - М.: Финансы, 1997.