Разработка рациональной структуры капитала ОАО "Удмуртнефтепродукт"

1,2

116880

1,9

49942

31109

139,3

36,3

-зад-ть перед персоналом и орг.

9880

0,27

14192

0,2

15182

0,25

4312

990

43,6

7

-зад-ть перед гос.внеб. фондами

2107

0,06

3089

0,04

1724

0,03

982

-1365

46,6

-44,2

- зад-ть перед бюджетом

16818

0,47

20896

0,3

15353

0,25

4078

-5543

24,2

-26,5

-прочие кредиторы

54585

1,5

79507

1,13

52985

0,85

24922

-26522

45,6

-33,3

3.3 Зад-ть по выплате дивидендов

0

0

0

0

0 

0

0

0

0

0

3.4 Резервы предстоящих плат.

50251

1,4

65465

0,9

1862

0,03

15214

-63606

30,27

-97,2

Итого источников финансирования

3601791

100

7100630

100

6157753

100

3498839

-942877

97,1

-13,3

Источники финансирования предприятия к концу 2006 года увеличились на 3498839 тыс. руб. или 97,1%. Их прирост практически полностью обусловлен увеличением заемных средств. Собственный капитал предприятия увеличился на 163437 тыс. руб. Это связано с тем, что у предприятия значительно увеличилась нераспределенная прибыль (на 163516 тыс.руб.). Рост собственных источников финансирования ведет к увеличению финансовой устойчивости предприятия. Однако наращенная часть собственных средств не позволяет довести их долю в источниках финансирования до 50%, что создает угрозу финансовой независимости предприятия.

Заёмный капитал полностью представлен долгосрочными и краткосрочными кредитами, которые к концу 2006 года увеличились на 1396562 тыс. руб. и 1839390 тыс. руб. или 58% и 330,9% соответственно. Довольно интересным является дальнейшее исследование структуры краткосрочных обязательств. Так, доля заемных средств в обязательствах к концу года увеличилась с 15,3 до 33,63 % (+18,33 процентных пункта). Соответственно, удельный вес кредиторской задолженности снизился с 3,3 до 2,87% (-0,43 процентных пункта). Таким образом, здесь прослеживается стремление руководства предприятия привлекать краткосрочные кредиты для обеспечения ими оборотных активов.

Источники финансирования предприятия к концу 2007 года уменьшились на -942877 тыс. руб. или -13,3%. Их снижение обусловлено уменьшением как заёмного капитала, а именно, долгосрочных обязательств на -1111894 тыс. руб. или 29,2%. Собственный капитал предприятия к концу года увеличился на 180460 тыс. руб. или 28,5%. Это связано с тем, что у предприятия значительно увеличилась нераспределённая прибыль отчётного года (на 180460 тыс. руб.).

Заёмный капитал предприятия к концу 2007 года составил 86,8% от суммарной величины источников финансирования. Доля долгосрочных обязательств в общей сумме источников финансирования уменьшилась с 53,6% до 43,72%, а доля краткосрочных обязательств увеличилась с 37,4% до 43,08%.

Финансовая устойчивость предприятия - это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе.

Основные задачи анализа:

Своевременная и объективная диагностика финансового состояния предприятия, установление его «болевых точек» и изучение причин и образования.

Поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия.

Разработка рекомендаций, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

Анализ финансовой устойчивости с помощью абсолютных показателей

Излишек (недос. источ.) = источники - величина запасов (с.210+220 ф.1)

Три вида источников:

1. Собственные оборотные средства:

СОС = СК (с.490 ф.1) - ВнА (с.190 ф.1)

2.Собственные и долгосрочные источники финансирования деятельности

СДИ = СОС + Долгосрочные Кредиты (с.590)

3.Общая величина источников формирования запасов

ОВИ = СДИ + Краткосрочные кредиты (с.690)

В результате определяется обеспеченность запасов источниками их финансирования.

1. Излишек или недостаток СОС.

?СОС=СОС - запасы

2. Излишек или недостаток собственных или долгосрочных источников.

?СДИ = СДИ - запасы

3. Излишек или недостаток общей величины источников.

?ОВИ = ОВИ - запасы

С помощью этих показателей определяется трехфакторная модель типов финансовой устойчивости: М (?СОС; ?СДИ; ?ОВИ)

Таблица 6 - Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их финансирования

Показатели	01.01.2005	01.01.2006	01.01.2007
?СОС	- 418549 < 0	- 965292 < 0	- 73011 < 0
?СДИ	1989378 > 0	2839197 > 0	2619584 > 0
?ОВИ	2714599 > 0	5503258 > 0	5272202 > 0
М	(0;0;1)	(0;0;1)	(0;0;1)

Из приведенных показателей следует вывод, что 2005-2007 гг. у предприятия нормальная финансовая устойчивость. В этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов, помимо собственных оборотных средств, также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является “нормальным” с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия.

3.2 Формирование рациональной политики заимствования средств по критерию эффекта финансового левериджа

Рассчитаем влияние ЭФР за период 2005-2007 гг. на рентабельность собственных средств ОАО «Удмуртнефтепродукт».

Данные для расчета представлены в таблице 7.

Таблица 7 - Данные для расчета эффекта финансового левериджа

Показатели	2005 г.	2006 г.	2007 г.
Капитал предприятия (А),тыс.руб.	3 601 791	7 100 630	6 157 753
в том числе:
заемный (ЗК),тыс.руб.	3 133 148	6 468 550	5 345 213
собственный (СК),тыс.руб.	468 643	632 080	812 540
Прибыль до налогообл.(БП),тыс.руб.	189 439	237 340	278 749
Финансовые издержки (ФИ),тыс.руб.	195 223	384 265	635 967

Рассчитаем ЭФР для 2005 года по формуле:

ЭФР = (1 - СНП) ? (ЭРА - СРСП) ? (ЗК/СК),

где ЭРА = НРЭИ / А - экономическая рентабельность активов;

НРЭИ = БП + ФИ - нетто-результат эксплуатации инвестиций;

НРЭИ = 189 439 + 195 223 = 384 662 тыс.руб.;

ЭРА = 384 662 / 3 601 791 = 10,7 %;

СНП = 24% - ставка налога на прибыль;

СРСП = ФИ / ЗК - средняя расчетная ставка процента;

СРСП = 195 223 / 3 133 148 = 0,062 или 6,2 %;

ЭФР2005 = (1 - 0,24)?(10,7 - 6,2)?(3 133 148/468 643) = 0,76?4,5?6,7 = 22,86 %;

Эффект финансового рычага -- это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

Рентабельность собственных средств определяется по формуле:

РСС = (БП?(1 - n))/СК = (189 439?(1 - 0,24))/ 468 643 = 31 %;

Предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки. Тогда и возникает эффект финансового рычага:

РСС = 3/4 ЭРА + ЭФР = 3/4 ? 10,7 + 22,86 = 31 %;

Аналогично рассчитаем ЭФР за 2006 и 2007 года и результаты сведем в таблицу 8.

ЭФР2006 = (1 - 0,24)?(8,8 - 6,0)?(6 468 550/632 080) = 0,76?2,8?10,2= 21,7 %;

ЭФР2007 = (1 - 0,24)?(14,8 - 12)?(5 345 213/812 540) = 0,76?2,8?6,6 = 14 %;

Таблица 8 - Результаты расчета эффекта финансового рычага

Показатели	2005 г.	2006 г.	2007 г.
Нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ),тыс.руб.	384 662	621 605	914 716
Экономическая рентабельность активов (ЭРА), %	10,7	8,8	14,8
Средняя расчетная ставка процента (СРСП),%	6,2	6	12
Рентабельность собствен. средств (РСС), %	31	28,5	26
Эффект финансового рычага (ЭФР), %	22,86	21,7	14

Эффект управления заемным капиталом определяется эффектом финансового рычага. Эффект финансового рычага показывает на сколько приращение собственного капитала увеличивается за счет привлечения заемных средств. В 2006 году по сравнению с 2005 годом эффект финансового рычага уменьшился на 1,16 %, то есть практически не изменился. Однако значительно изменились величины составляющих эффекта финансового рычага.

Дифференциал уменьшился на 1,7 % и составил в 2006 году 2,8%. Это в основном связано с уменьшением экономической рентабельности активов на 1,9 %. Дифференциал финансового рычага -- это важный информационный импульс не только для предпринимателя, но и для банкира, так как он позволяет определить уровень (меру) риска предоставления новых займов предпринимателю. Чем больше дифференциал, тем меньше риск для банкира, и наоборот.

Также в 2006 году значительно увеличилось плечо финансового рычага, практически в 1,5 раза. Это связано с увеличением заемного капитала в 2 раза по сравнению с 2005 годом. Казалось бы, исходя из приведенных выше положений, предприятию выгодно неограниченное наращивание доли заемных средств при условии, что экономическая рентабельность активов выше средней ставки процентов за кредит. В пользу этого вывода говорит то, что чем больше доля заемных средств, тем больше плечо финансового левериджа и, соответственно, тем больше процентов добавится к рентабельности собственных средств в результате привлечения заемных средств. К сожалению, это не так. Плечо финансового левериджа не зря иначе называется коэффициентом финансовой зависимости. Чем он выше, тем с большей осторожностью кредитная организация будет предоставлять предприятию кредиты. Для компенсации своего риска кредитор увеличит ставку процентов, что уменьшит дифференциал финансового левериджа. Таким образом, при определенной величине плеча следует ожидать превращения дифференциала сначала в ноль, а потом и в отрицательную величину, что приведет к пагубным последствиям для предприятия. Разумный финансовый менеджер не станет увеличивать любой ценой плечо финансового рычага, а будет регулировать его в за висимости от дифференциала.

В 2007 году по сравнению с 2006 годом эффект финансового рычага уменьшился в 1,5 раза. Обратим внимание на то, что величина дифференциала не изменилась. Это связано с тем, что средняя расчетная ставка процента и экономическая рентабельность увеличились одинаково примерно на 6%. Плечо финансового рычага уменьшилось до величины 6,6, в связи с уменьшением заемного капитала. Бесконечно наращивать заемный капитал невозможно, так как вместе с долгами растет и угроза банкротства. В ответ на нее кредиторы взвинчивают процентные ставки, и рано или поздно проценты съедят всю операционную прибыль. Долговая нагрузка, на обслуживание которой уходит вся операционная прибыль, является для компании предельной: еще чуть-чуть, и компании придется распродавать активы, чтобы заплатить хотя бы проценты.

Таким образом, мы можем утверждать, что эффект финансового рычага позволяет определять и возможности привлечения заемных средств для повышения рентабельности собственных средств, и связанный с этим финансовый риск (для предпринимателя и банкира).

Все это наглядно изображено на рис. 5 (см. выше).

В 2007 году (т. е. пока без нового кредита) экономическая рентабельность активов предприятия ОАО «Удмуртнефтепродукт» в 1,23 раза превышала среднюю расчетную ставку процента (14,8% : 12% = 1,23). Установим приемлемую величину дифференциала, например, не ниже уровня ЭР = 1,5 СРСП, и исходя из этого рассчитываем желательную ставку и сумму процентов по будущему кредитному договору, вводя в вычисления, если нужно, прогнозируемый уровень экономической рентабельности. Но оставим фактический уровень рентабельности: “Лишь бы не понизился”. Тогда СРСП должна быть равна 10%.

Рациональная величина плеча рычага на Западе -- 0,67. Представляется, что для российской практики эта цифра не подходит, так как в условиях высокой инфляции она имеет тенденцию к росту вследствие ускорения оборота денег (возрастания их скорости). Можно говорить, что для российских фирм в современных условиях оптимальное значение находится в пределах 1,5.

Выберем желательный уровень “нейтрализации” налогообложения и соответствующую горизонталь. Пусть для нашего предприятия это будет 1/3.

Остается определить, вписывается ли рассчитанная ранее “по потребностям” сумма кредита в безопасное значение плеча финансового рычага. Пересечение горизонтали “ЭФР/РСС = 1/3” с кривой “ЭР = 1,5 СРСП” дает значение плеча финансового рычага примерно равное 1,5, -- при том, что пока ЗС : СС = 5 345 213 тыс. руб. : 812 540 тыс. руб. = 6,57. Значит, предприятию необходимо наращивать собственный капитал и уменьшать заемные средства. Существует большой риск, кредит брать нельзя.

Исходя из вышесказанного, можно сделать вывод, что существует некоторое оптимальное соотношение между заемными и собственными средствами. Считается, что если эффект финансового левериджа обеспечивает увеличение рентабельности собственных средств в 1,3--1,5 раза, то структура капитала компании выбрана удачно. При этом необходимо помнить, что если коэффициент финансовой зависимости больше единицы, возможны проблемы с получением новых кредитов.

Предположим, что у предприятия ОАО «Удмуртнефтепродукт» в 2008 году соотношение ЗС : СС уменьшилось до 1,5. Средняя расчетная ставка процента составляет 10 %. Экономическая рентабельность активов осталась на прежнем уровне. Тогда эффект финансового рычага составит:

ЭФР2008 = (1 - 0,24)?(14,8 - 10)?1,5 = 0,76?4,8?1,5= 5,7 %;

РСС = 3/4 ЭРА + ЭФР = 3/4 ? 10,7 + 5,7 = 8 + 5,7 = 13,7 %;

Из вышеприведенной формулы мы видим, что эффект финансового левериджа обеспечивает увеличение рентабельности собственных средств в 1,7 раза (13,7 / 8), значит структура капитала компании выбрана удачно.

3.3. Расчет прогнозных показателей финансовой устойчивости, а также прогнозного баланса с учетом рекомендуемых изменений

Из вышеприведенных расчетов был сделан вывод, что соотношение заемных средств к собственным средствам должно уменьшится до 1,5.

Выход из данной ситуации видится довольно простым и банальным - необходимо заемный капитал заменить собственным. Следует провести реорганизацию предприятия с привлечением инвестиций. Это может быть приватизация через акционирование с участием капитала, как находящегося в РФ, так и пришедшего из-за границы. Смена формы собственности и эмиссия акций позволит предприятию привлечь капитал со стороны, не прибегая к дорогостоящим кредитам банков. При этом в пассиве баланса значительно измениться структура капитала: возрастет доля собственных средств при снижении доли заемных. Если рассматривать актив баланса, то там увеличится удельный вес собственного оборотного капитала, что в свою очередь позволит предприятию закупить новое оборудование, технологии, сырье и материалы для более эффективной работы. Таким образом, в результате акционирования предприятию будет дан определенный "толчок" в его развитии.

Также источником увеличения собственного капитала предприятия может являться чистая прибыль. Направления использования чистой прибыли могут быть различными. Чистая прибыль может направляться на увеличение собственных средств (нераспределенная прибыль, средства фондов), может быть направлена на выплату дивидендов, поддержку социальной сферы, выплату процентов по кредитам, оплату штрафов, пеней, НДС по суммовым разницам и т.д. Логично предположить, что, с точки зрения финансового состояния предприятия, основную долю чистой прибыли рационально направлять на увеличение собственного капитала.

Так как на предприятии ОАО «Удмуртнефтепродукт» в 2008 году планируется увеличение активов в 1,1 раз по сравнению с 2007 годом, то величина хозяйственных средств будет равна:

А = 6 157 753 ? 1,1 = 6 773 528 тыс. руб.;

Собственные средства составят:

А = ЗС + СС;

ЗС = 1,5 СС;

А = 1,5 СС + СС => СС = А / 2,5 = 2 709 411,3 тыс. руб.;

Тогда заемные средства составят:

ЗС = А - СС = 6 773 528 - 2 709 411,3 = 4 064 116,7 тыс. руб.;

Таблица 9 - Система показателей оценки финансовой устойчивости предприятия

№ п/п	Показатели	Формула расчета	Прогнозный период	Рекомендуемое значение
1	2	3	6	7
1	Коэффициент концентрации собственного кап.	Собств. капитал/всего хоз.средств	0,4	> 0,5
2	Коэффициент фин. зависимости	Всего хоз. средств/ собственный капитал	2,5
3	Коэффициент концентрации заемного капитала	Заемный капитал/всего хоз. средств	0,6	<0,5
4	Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Коэффициент задолженности)	заемный капитал/ собственный капитал	1,5

Рост собственных источников финансирования ведет к увеличению финансовой устойчивости предприятия. Однако наращенная часть собственных средств не позволяет довести их долю в источниках финансирования до 50%, что создает угрозу финансовой независимости предприятия.

Наличие финансовой зависимости характеризуют коэффициенты автономии и концентрации привлеченного капитала, которые свидетельствуют о неблагоприятной финансовой ситуации и зависимости от внешних кредитов, то есть собственникам принадлежит около 40 % стоимости имущества организации.

Значение коэффициента соотношения заёмных и собственных средств в прогнозируемом периоде не превышает максимально допустимое значение, равное 1,5. Это свидетельствует о финансовой устойчивости организации. На каждый рубль собственных средств приходится 1,5 руб. заемных средств.

Структура заемного капитала неоднородна. Для финансов имеет принципиальное значение срок, на который привлекаются ресурсы. Наиболее выгодными для предприятия являются долгосрочные займы и кредиты, к которым в российской практике относятся обязательства со сроком погашения свыше 1 года (в развитых странах долгосрочными считаются обязательства сроком свыше 5 и даже 10 лет). Долгосрочные источники являются полноценным инвестиционным ресурсом, который может быть вложен в масштабные проекты, способные окупить затраты к моменту погашения задолженности. В этом смысле долгосрочные источники идентичны собственному капиталу. В финансовой практике они называются долгосрочным заемным капиталом или долгосрочными пассивами. Сумма собственного и долгосрочного заемного капиталов называется постоянным или долгосрочным капиталом.

Поэтому предположим, что величина долгосрочных обязательств в прогнозном периоде не изменится по сравнению с базовым периодом. А уменьшать заемные средства будем за счет сокращения краткосрочных обязательств.

Таблица 10 - Прогнозируемая структура источников финансирования

Виды источников финансирования	2007	2008	Абсол. откл.	Темп роста,%
	тыс. руб	% к итогу	тыс. руб	% к итогу	2007-2008	2005-2006
1. Собственный капитал	812540	13,2	2709411,3	40	1896871,3	233,4
2. Долгосрочнные обязательства	2692595	43,72	2692595	39,8	0	0
3.Краткосрочные обязательства	2652618	43,08	1371521,7	20,2	-1281096,3	-48,3
Итого заемный капитал	5345213	86,8	4064116,7	60	-1281096,3	-24
Итого источников финансирования	6157753	100	6773528	100	615775	10

Источники финансирования предприятия к концу 2008 года увеличились на 615775 тыс. руб. или 10%. Их прирост практически полностью обусловлен увеличением собственных средств. Собственный капитал предприятия увеличился на 1896871,3 тыс. руб. Рост собственных источников финансирования ведет к увеличению финансовой устойчивости предприятия. Удельный вес заёмного капитала в 2008 году уменьшился по сравнению с 2007 годом на 26,8%. Это положительная тенденция. Доля заемных средств в краткосрочных обязательствах к концу года уменшилась с 43,08 до 20,2 %. Удельный вес долгосрочных обязательств снизился с 43,72 до 39,8%. Таким образом, здесь прослеживается стремление руководства предприятия избавляться от краткосрочных обязательств и соответственно уменьшать величину заемных средств.

Заключение

В курсовой работе были выявлены и обоснованы сущность и понятие капитала, так как при анализе финансового состояния предприятия четко определяется, что его успешная деятельность зависит от рациональной структуры капитала и эффективности его использования.

В ходе настоящего исследования была достигнута цель - разработана рациональная структура капитала ОАО «Удмуртнефтепродукт» на основе использования количественных методов и технологий.

В результате исследования, проведенного на предприятии ОАО «Удмуртнефтепродукт», было установлено, что по состоянию на 1.01.2008 г. эффект финансового рычага принимает положительное значение, равное 14 %.

В 2007 году по сравнению с 2006 годом эффект финансового рычага уменьшился в 1,5 раза. Обратим внимание на то, что величина дифференциала не изменилась. Это связано с тем, что средняя расчетная ставка процента и экономическая рентабельность увеличились одинаково примерно на 6%. Плечо финансового рычага уменьшилось до величины 6,6, в связи с уменьшением заемного капитала. Бесконечно наращивать заемный капитал невозможно, так как вместе с долгами растет и угроза банкротства. В ответ на нее кредиторы взвинчивают процентные ставки, и рано или поздно проценты съедят всю операционную прибыль. Долговая нагрузка, на обслуживание которой уходит вся операционная прибыль, является для компании предельной: еще чуть-чуть, и компании придется распродавать активы, чтобы заплатить хотя бы проценты.

Из вышеприведенных расчетов был сделан вывод, что соотношение заемных средств к собственным средствам должно уменьшится до 1,5.

Выход из данной ситуации видится довольно простым и банальным - необходимо заемный капитал заменить собственным. Следует провести реорганизацию предприятия с привлечением инвестиций. Это может быть приватизация через акционирование с участием капитала, как находящегося в РФ, так и пришедшего из-за границы. Смена формы собственности и эмиссия акций позволит предприятию привлечь капитал со стороны, не прибегая к дорогостоящим кредитам банков. При этом в пассиве баланса значительно измениться структура капитала: возрастет доля собственных средств при снижении доли заемных. Если рассматривать актив баланса, то там увеличится удельный вес собственного оборотного капитала, что в свою очередь позволит предприятию закупить новое оборудование, технологии, сырье и материалы для более эффективной работы. Таким образом, в результате акционирования предприятию будет дан определенный "толчок" в его развитии.

Также источником увеличения собственного капитала предприятия может являться чистая прибыль. Направления использования чистой прибыли могут быть различными. Чистая прибыль может направляться на увеличение собственных средств (нераспределенная прибыль, средства фондов), может быть направлена на выплату дивидендов, поддержку социальной сферы, выплату процентов по кредитам, оплату штрафов, пеней, НДС по суммовым разницам и т.д. Логично предположить, что, с точки зрения финансового состояния предприятия, основную долю чистой прибыли рационально направлять на увеличение собственного капитала.

Список используемой литературы

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. Пособие. -3-е изд., перераб. и доп. -М.: Финансы и статистика, 2002. -528 с.

2. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс.- К.: «Ника-Центр», Эльга - 2001. - 528 с.

3. Бланк И. А. Управление формированием капитала.- К.: «Ника-Центр», 2000. - 512 с.

4. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-Х т./ Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2001 г. Т.1. - 497 с.

5. Вертакова Ю.В., Кузьбожев Э.Н. Упреждающее управление на основе информационных технологий: Учеб. пособие // Под ред. д-ра экон. наук Э.Н. Кузьбожев; Курск. гос. техн. ун-т. Курск, 2001. - 152с.

6. Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия // Финансовый менеджмент.- 2002.-№2.-с.21-34.

7. Ефимова О. В. Анализ собственного капитала// Бухгалтерский учёт. - 1999. - № 1.- с. 95-101.

8. Каратуев А. Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2001.- 496 с.

9. Ковалёв В. В. Управление финансами: Учебное пособие. - М.: ФБК-ПРЕСС, 1998.- 160 с.

10. Лобанов Е.Н., Лимитовский М.А. Управление финансами: 17-модульная программа для менеджеров “Управление развитием организации”. Модуль 14. -М.: “ИНФРА-М”, 1999. -280с.

11. Парамонов А. В. Учёт и анализ предпринимательского капитала// Аудит и финансовый анализ. - 2001 - № 1.- с. 25 - 72.

12. Парушина Н. В. Анализ собственного и привлечённого капитала// Бухгалтерский учёт. - 2002. - № 3.- с. 72 - 78.

13. Потапов А.Л. Применение имитационной компьютерной модели для определения оптимальной структуры долгосрочного капитала фирмы// Финансовый менеджмент. - 2002. -№1. -с. 35-43.

14. Теплова Т.В. Финансовые решения: стратегия и тактика: учебное пособие. -М.: ИЧП “Издательство Министр”, 1998. - 264 с.

15. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник/ Под ред. Е.С. Стояновой. -2-е изд., перераб и доп. -М.: Изд-во Перспектива, 2002. -574с.

16. Экономический анализ: Учебник для вузов / Под. ред. Л. Т. Гиляровской. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. -527 с.

Приложение 1

Таблица 1 - Форма № 1 (Бухгалтерский баланс ОАО «Удмуртнефтепродукт»)

АКТИВ	Код стр.	На начало 2005года	На конец 2005 года	На конец 2006 года	На конец 2007 года
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	110	0	250	253	225
Основные средства	120	267718	349132	390670	342822
Незавершенное строительство	130	27285	66811	119918	3025
Долгосрочные финансовые вложения	140	108323	160497	46274	101938
Отложенные налоговые активы	146	303	214	229	667
Итого по разделу I	190	403629	576904	557344	448677
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	210	232539	310288	1040028	436877
В том числе:
сырье, материалы и др.	211	15540	21647	20811	12795
животные на выращивании и откорме	212	13	13	13	13
затраты в незавершенном производстве	213	5779	7052	23494	6660
готовая продукция и товары для перепродажи	214	206517	277959	990617	413551
товары отгруженные	215	15	36	42	94
расходы будущих периодов	216	4675	3581	5051	3764
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	31562	16683	19410	6492
Дебиторская задолженность (в течение 12 месяц.)	240	468926	778658	1240745	886641
В том числе:
покупатели и заказчики	241	359621	417598	757928	226778
Краткосрочные финансовые вложения	250	883984	1884409	4195118	4347350
Денежные средства	260	11876	34849	47985	31716
Итого по разделу II	290	1628887	3024887	6543286	5709076
Баланс	300	2032516	3601791	7100630	6157753
ПАССИВ	Код стр.	На начало 2005года	На конец 2005 года	На конец 2006 года	На конец 2007 года
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставной капитал	410	227	227	227	227
Добавочный капитал	420	84015	84015	84015	84015
Резервный капитал	430	113	113	34	34
В том числе:
резервные фонды, образованные в соответствии с законодательством	431	113	113	34	34
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами	432
Нераспределенная прибыль отчетного года	470	252445	384288	547804	728264
Итого по разделу III	490	336800	468643	632080	812540
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ
Заемные средства	510	1103850	2401538	3703826	2680784
Отложенные налоговые обязательства	515	8848	6389	10663	11811
Прочие долгосрочные пассивы	520	0	0	0	0
Итого по разделу V	590	1112698	2407927	3804489	2692595
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ
Заемные средства	610	273318	555751	2395141	2448632
Кредиторская задолженность	620	274998	119219	203455	202124
В том числе:
поставщики и подрядчики	621	184951	35829	85771	116880
задолженность перед персоналом	622	7415	9880	14192	15182
задолженность пред государственными внебюджетными фондами	623	1901	2107	3089	1724
задолженность по налогам и сборам	624	23667	16818	20896	15353
прочие кредиторы	625	57064	54585	79507	52985
Расчеты по дивидендам	630	669	0	0	0
Доходы будущих периодов	640	79	0	0	0
Фонды потребления	650	0	0	0	0
Резервы предстоящих расходов и платежей	660	33954	50251	65465	1862
Итого по разделу V	690	583018	725221	2664061	2652618
Баланс	700	2032516	3601791	7100630	6157753

Приложение 2

Таблица 2 - Форма № 2 (Отчет о прибылях и убытках)

Показатель	Код стр.	2005 год	2006 год	2007 год
Выручка от реализации продукции	10	6372098	8130119	6599285
Себестоимость реализованных товаров	20	5312856	6758631	5274382
Валовая прибыль	29	1059242	1371488	1324903
Коммерческие расходы	30	754165	1017314	956719
Прибыль (убыток) от реализации	50	305077	354174	368184
Проценты к получению	60	130138	307233	632799
Проценты к уплате	70	195223	384265	635967
Прочие операционные доходы	90	1252192	1688141	385949
Прочие операционные расходы	100	1288842	1727943	472216
Прочие внереализационные доходы	120	22621	0	0
Прочие внереализационные расходы	130	36524	0	0
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	189439	237340	278749
Отложенные налоговые активы	141	9	7784	439
Отложенные налоговые обязательства	142	-1867	5086	1173
Налог на прибыль	150	56152	72432	87297
Платежи в бюджет из прибыли	180	3320	4090	10258
Чистая прибыль	190	131843	163516	180460