Финансовые риски при реализации инновационных проектов

Содержание

I. Теоретическая часть

Введение

1. Финансовые риски при реализации инновационных проектов

1.1 Понятия и сущность инновационных проектов

1.2 Основные понятия финансовых рисков в инновационной деятельности и их классификация

2. Оценка финансовых рисков при реализации инновационных проектов

2.1 Методы оценки финансовых рисков

2.2 Методы управления финансовыми рисками

2.3 Снижение финансовых рисков

Заключение

II. Практическая часть

Введение

Актуальность данной темы обусловлена рядом факторов. Прежде всего, потому, что разработка инновационных проектов продиктовано требованиями жизни. Инновационные проекты, их воплощение в новых продуктах и новой технике являются основой экономического развития.

И для уменьшения потерь при реализации инновационных проектов мы должны анализировать риски, с которыми можем столкнуться, в том числе и финансовые.

Реализация инновационных проектов является весьма рискованной, учитывая высокую степень неопределенности, часто невозможности доведения конструкторских и технологических разработок до практического внедрения и получения соответствующих коммерческих и финансовых результатов.

Для более полного освещения актуальности данной проблематики необходимо рассмотреть саму сущность инновационных проектов и финансовые риски, с которыми сталкиваются при их реализации.

Цель данной работы: исследовать финансовые риски при реализации инновационных проектов.

Задачи: изучить понятие и сущность инновационных проектов, оценку финансовых рисков при реализации инновационных проектов, методы оценки финансовых рисков и методы управления ими, а также изучить пути снижения финансовых рисков при реализации инновационных проектов.

Курсовая работа состоит из двух частей: первая - теоретическая, а вторая практическая. Теоретическая часть в свою очередь делится еще на две главы, которые имеют свои подглавы.

1. Финансовые риски в инновационной деятельности

1.1 Понятие и сущность инновационных проектов

В отечественной практике концепция управления проектами нашла отражение в широком применении программно-целевого метода управления, предусматривающего формирование и организацию выполнения целевых комплексных программ (ЦКП), представляющих собой комплекс взаимоувязанных мероприятий, направленных на достижение конкретных социально-экономических целей. Развернутая система проектов реализуется в инновационной сферах. Инновационные проекты и программы их реализации составляют существенную часть формирующегося хозяйственного механизма управления научно-техническим развитием страны.

Понятие «инновационный проект» рассматривается как форма целевого управления инновационной деятельностью, процесс осуществления инноваций, комплект документов.

Как форма целевого управления инновационной деятельностью инновационный проект представляет собой сложную систему взаимообусловленных и взаимоувязанных по ресурсам, срокам и исполнителям мероприятий, направленных на достижение конкретных целей на приоритетных направлениях развития науки и техники. Как процесс осуществления инноваций - это совокупность выполняемых в определенной последовательности научных, технологических, производственных, организационных, финансовых и коммерческих мероприятий, приводящих к инновациям. В то же время инновационный проект - это комплект технической, организационно-плановой и расчетно-финансовой документации, необходимой для реализации целей проекта. Наиболее полно и комплексно сущность проекта проявляется в его первом аспекте. Учитывая все три аспекта понятия «инновационный проект», можно дать следующее его определение.

Инновационный проект - это система взаимоувязанных целей и программ их достижения, представляющих собой комплекс научно-исследовательских, опытно-конструкторских, производственных, организационных, финансовых, коммерческих и других мероприятий, соответствующим образом организованных, оформленных комплектом проектной документации и обеспечивающих эффективное решение конкретной научно-технической задачи, выраженной в количественных показателях и приводящей к инновации.

К основным элементам инновационного проекта относятся:

· формулированные цели и задачи, отражающие основное назначение проекта;

· комплекс проектных мероприятий по решению инновационной проблемы и реализации поставленных целей;

· организация выполнения проектных мероприятий, т.е. увязка их по ресурсам и исполнителям для достижения целей проекта в ограниченный период времени и в рамках заданных стоимости и качества;

· основные показатели проекта (от целевых - по проекту в целом, до частных - по отдельным значениям, темам, этапам, мероприятиям, исполнителям), в том числе показатели, характеризующие его эффективность.

Инновационные проекты могут формироваться в составе научно-технических программ, реализуя задачи отдельных направлений (заданий, разделов) программы, и самостоятельно, решая конкретную проблему на приоритетных направлениях развития науки и техники.

Реализация замысла инновационного проекта обеспечивается участниками проекта. В зависимости от вида проекта в его реализации могут принимать участие от одной до нескольких десятков (иногда сотен) организаций. У каждой из них свои функции, степень участия в проекте и мера ответственности за его судьбу.

Заказчик - будущий владелиц и пользователь результатов проекта. В качестве заказчика может выступать как физическое лицо, так и юридическое.

Инвестор - физические или юридические лица, вкладывающие средства в проект. Инвестор может быть и заказчиком. Если это не одно и то же лицо, то инвестор заключает договор с заказчиком, контролирует выполнение контрактов и осуществляет расчеты с другими участниками проекта. Инвесторами в РФ могут быть: органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом; организации, предпринимательские объединения, общественные организации и другие юридические лица всех форм собственности; международные организации, иностранные юридические лица; физические лица - граждане РФ, иностранные граждане. Одним из основных инвесторов, обеспечивающих финансирование проекта, является банк.

Проектировщик - специализированные проектные организации, разрабатывающие проектно-сметную документацию. Ответственной за выполнение всего комплекса этих работ обычно является одна организация, называемая генеральным проектировщиком. За рубежом ее представляют архитектор и инженер. Архитектор - это лицо или организация, имеющие право профессионально, на основе соответствующим образом оформленной лицензии выполнять работу по созданию проектно-сметной документации. Инженер - это лицо или организация, имеющие лицензию на занятие инжинирингом, т.е. комплексом услуг, связанных с процессом производства и реализации продукции проекта.

Поставщик - организации, обеспечивающие материально-техническое обеспечение проекта (закупки, поставки). Исполнитель (организация-исполнитель, подрядчик, субподрядчик) - юридические лица, несущие ответственность за выполнение работ по контракту. К ним относятся ИП, производственные предприятия, вузы и т.п.

Научно-технические советы (НТС) - ведущие специалисты по тематическим направлениям проекта, несущие ответственность за выбор научно-технических решений, уровень их реализации, полноту и комплексность мероприятий для достижения проектных целей; организующие конкурсный отбор исполнителей и экспертизу полученных результатов.

Руководитель проекта (в принятой на Западе терминологии «проект-менеджер») - юридическое лицо, которому заказчик делегирует полномочия по руководству работами по проекту: планированию, контролю и координации работ участников проекта. Конкретный состав полномочий руководителя проекта определяется контрактом с заказчиком. Команда проекта - специфическая организационная структура, возглавляемая руководителем проекта и создаваемая на период осуществления проекта с целью эффективного достижения его целей. Состав и функции команды проекта зависят от масштабов, сложности и других характеристик проекта. Команда проекта вместе с руководителем проекта является разработчиком проекта. Для выполнения части своих функций разработчик может привлекать специализированные организации.

Поддерживающие структуры проекта - это организации различных форм собственности, содействующие основным участникам проекта в выполнении задач проекта и образующие вместе с ними инфраструктуру инновационного предпринимательства. К поддерживающим структурам относятся: инновационные центры; фонды поддержки программ, проектов; консалтинговые фирмы; органы независимой экспертизы; патентно-лицензионные фирмы; аудиторские фирмы; выставочные центры и т.п.

Виды инновационных проектов. Многообразие возможных целей и задач научно-технического развития предполагает громадное разнообразие видов инновационных проектов. Общепринятой классификации их не существует. Целесообразно классифицировать инновационные проекты по таким признакам, как период реализации проекта, характер целей проекта, вид удовлетворяемой потребности, тип инноваций и уровень принимаемых решений.

В зависимости от времени, затрачиваемого на реализацию проекта и достижения его целей, инновационные проекты могут быть подразделены на долгосрочные (стратегические), период реализации которых превышает, пять лет, среднесрочные с периодом реализации от трех до пяти лет и краткосрочные - менее трех лет. С точки зрения характера целей проект может быть конечным, т.е. отражать цель решения инновационной проблемы в целом, или промежуточным, связанным с достижением промежуточных результатов решения сложных проблем. По виду удовлетворяемых потребностей проект может быть ориентирован на существующие потребности или на создание новых. Классификация инновационных проектов по типу инноваций предполагает деление их на введение нового (радикального) или усовершенствованного (инкрементального) продукта; введение нового или усовершенствованного метода производства; создание нового рынка; освоение нового источника поставки сырья или полуфабрикатов; реорганизация структуры управления. По уровню принятия решений и сфер, охватываемых инновационными проектами, они подразделяются на: федеральные (межгосударственные) и президентские инновационные проекты, основные задания которых могут включаться в региональные научно-технические программы; отраслевые (межотраслевые) инновационные проекты, задания которых могут включаться в планы министерств и ведомств РФ; инновационные проекты отдельных ИП, задания которых включаются в планы ИП.

Содержание инновационных проектов. Можно выделить три аспекта рассмотрения содержания инновационного проекта по: стадиям инновационной деятельности, процессу формирования и реализации, элементам организации. Инновационный проект охватывает все стадии инновационной деятельности, связанных с трансформацией научно-технических идей в новый или усовершенствованный продукт, внедренный на рынке, в новый или усовершенствованный технологический процесс, использованный в практической деятельности либо в новый подход к социальным услугам. С точки зрения стадий осуществления инновационной деятельности проект включает в себя НИР, проектно-конструкторские и опытно-экспериментальные работы, освоение производства, организацию производства и его пуск, маркетинг новых продуктов, а также финансовые мероприятия.

В основе рассмотрения содержания инновационного проекта по процессу его формирования и реализации, т.е. технологически, лежит концепция жизненного цикла инновационного проекта, которая исходит из того, что инновационный проект есть процесс, происходящий в течение конечного промежутка времени. В таком процессе можно выделить ряд последовательных по времени этапов (фаз), различающихся по видам деятельности, обеспечивающих его осуществление.

Инновационный проект, рассматриваемый как процесс, совершающийся во времени, охватывает следующие этапы:

· формирование инновационной идеи. Это процесс зарождения инновационной идеи и формулирования генеральной (конечной) цели проекта. На этом этапе определяются конечные цели (количественная оценка по объемам, срокам, размерам прибыли) проекта и выявляются пути их достижения, определяются субъекты и объекты инвестиций, их форме и источники;

· разработка проекта. Это процесс поиска решений по достижению конечных целей и формирование взаимоувязанного по времени, ресурсам и исполнителям комплекса заданий и мероприятий реализации цели проекта. На этом этапе осуществляется сравнительный анализ различных вариантов достижения целей проекта и выбор наиболее жизнеспособного (эффективного) для реализации; разрабатывается план реализации инновационного проекта; решаются вопросы специальной организации для работы над проектом (команды проекта); производится конкурсный отбор потенциальных исполнителей проекта и оформляется контрактная документация;

· реализация проекта. Это процесс выполнения работ по реализации поставленных целей проекта. На этом осуществляется контроль исполнения календарных планов и расходования ресурсов, корректировка возникших отклонений и оперативное регулирование хода реализации проекта;

· завершение проекта. Это процесс сдачи результатов проекта заказчику и закрытия контрактов. Этим завершается жизненный цикл инновационного проекта.

Рассматривая инновационный проект по элементам организации, можно выделить в нем две части: органы управления формированием и реализацией проекта и участников инновационного проекта.

1.2 Основные понятия финансовых рисков в инновационной деятельности и их классификация

Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов (т.е. денежных средств).

Под финансовыми рисками при реализации инновационных проектов понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижения прибыли, доходов, потери капитала и т.п.) в ситуации неопределенности условий инновационной деятельности организации.

Одна из групп финансовых рисков - это инвестиционный риск. Выражает возможность возникновения непредвиденных финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности выделяются и виды инвестиционного риска: риск реального инвестирования, риск финансового инвестирования (портфельный риск), риск инновационного инвестирования. Так как эти виды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они включаются в группу наиболее опасных рисков.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков: риск снижения финансовой устойчивости, риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь.

Риск снижения финансовой устойчивости. Этот риск генерируется несовершенной структурой капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), т.е. слишком высоким коэффициентом финансового рычага. В составе финансовых рисков по степени опасности этот вид риска играет ведущую роль.

Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхования, хеджирования, инвестирования и т.п.).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаги других активов. Термин "портфельный" происходит от итальянского "portofolio", означает совокупность ценных бумаг, которые имеются у инвестора.

Риск снижения доходности включает следующие разновидности:

· процентные риски;

· кредитные риски.

К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами, селинговыми компаниями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам. Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средств средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем (так как он не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях). Процентный риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных ценных бумаг.

Кредитный риск - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

Риски прямых финансовых потерь включают следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, кредитный риск.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.

Селективные риски (лат. selektio - выбор, отбор) - это риск неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам.

Глава 2. Оценка финансовых рисков при реализации инновационных проектов

2.1 Методы оценки финансовых рисков

Метод экспертных оценок. В качестве экспертов могут выступать отдельные специалисты, подразделения организации, НИИ. Проектоустроители разрабатывают анкету для экспертов с четко сформулированными вопросами; после обработки полученной информации результаты обрабатываются с точки зрения количественной оценки проектных рисков. В некоторых случаях возможна повторная экспертиза с привлечением других экспертов.

Метод использования аналогов. Осуществляется постоянный контроль за реализацией проекта с точки зрения выявления финансовых и при реализации аналогичных проектов в будущем эти оценки могут помочь при определении уровня финансового риска нового проекта.

Метод статистической оценки. Близок к методу использования аналогов, но использует иные методы расчета. При этом необходимо иметь статистику

Аналитические методы оценки проектных рисков

- вычисление и анализ критериев:

Критерии:

· чистый дисконтированный доход (ЧДД). По величине ЧДД судить о проектном финансовом риске невозможно. Этот риск можно оценить по профилю денежного потока.

· использование нормы дисконта.

· срок возврата капитала. Чем больше срок возврата капитала, тем выше финансовый риск.

· определение средней за период минимальной цены единицы продукции (например: тонны нефти), обращающей ЧДД в ноль (эта цена определяется из уравнения ЧДД).

Построение диаграммы чувствительности (критериев к изменению переменных параметров):

Это один из наиболее распространенных методов анализа финансового риска, критериев эффективности к изменению переменных параметров, составляющих часть выгод/затрат.

Анализ чувствительности призван дать анализ того, на сколько изменится эффективность проекта при определении изменения одного из исходных параметров проекта (выручки, добычи, цены, капитальных вложений, налоги, объем продукции).

Чем сильнее зависимость критериев эффективность от изменения этих параметров, тем выше финансовый риск.

Анализ чувствительности может применяться как для определения факторов в наибольшей степени влияющих на эффективность проекта, так и для сравнительной оценки финансовых рисков проекта.

Недостатки этого метода:

· не учитывает связи, существующие между переменными параметрами;

· не определен возможный диапазон изменения переменных параметров;

· не определены вероятности нахождения переменных параметров в возможных диапазонах.

В дополнение к этой диаграмме рекомендуется построить график определения точки безубыточности.

Использование аппарата математической статистики:

Оценка финансовых рисков по сравнительным проектам производится в 3 этапа:

1. определение математического ожидания какого-либо критерия;

2. определение дисперсии (разброса) какого-либо критерия. Дисперсия - это математическое ожидание квадрата отклонения случайной величины от ее математического ожидания. По дисперсии можно судить о величине финансового риска.

3. определение среднеквадратичного отклонения. Чем больше дисперсия и следовательно среднеквадратичное отклонение, тем выше финансовый риск проекта.

Метод построения сценария развития проекта:

: при этом строятся и анализируются:

- КП - крайне пессимистический сценарий

- УП - умеренно пессимистический сценарий здесь есть финансовый риск

- Б - базовый (реалистический) сценарий

- О - оптимальный сценарий (не связанный с финансовыми рисками)

Метод Монте-Карло:

Это метод математического моделирования. При построении сценариев используются не сами переменные параметры, а их математические ожидания, определяемые для непрерывной величины.

2.2 Методы управления финансовыми рисками

Избежать полностью риска при реализации инновационных проектов невозможно, так как инновации и фисовый риск - две взаимосвязанных категории.

Одним из способов снижения финансового риска при реализации инновационных проектов является диверсификация, состоящая в распределении усилий разработчиков (исследователей) и капиталовложений для осуществления разнообразных инновационных проектов, непосредственно не связанных друг с другом. Если в результате наступления непредвиденных событий один из проектов будет убыточен, то другие проекты могут оказаться успешными и будут приносить прибыль. Однако на практике диверсификация может не только уменьшать, но и увеличивать финансовый риск при реализации инновационных проектов в случае, если предприниматель вкладывает средства в инновационный проект, который направлен в ту область деятельности, в которой его знания и управленческие способности ограничены.

Передача (трансфер)финансового риска путем заключения контрактов - следующий метод снижения финансового риска при реализации инновационных проектов. Если проведение каких-либо работ по инновационному проекту слишком рискованно и величина возможного риска неприемлема для инновационной организации, она может предать эти финансовые риски другой организации. Передача финансового риска выгодна как для стороны передающей (трансфера), так и для принимающей (трансфери) в случае, если:

· потери, которые велики для стороны, передающей финансовый риск, могут быть незначительны для стороны, риск на себя принимающей;

· трансфери может находиться в лучшей позиции для сокращения потерь или контроля за финансовым риском.

Передача финансового риска при реализации инновационного проекта, как правило, производится путем заключения следующих типов контрактов:

· строительные контракты (все финансовые риски, связанные со строительством, берет на себя строительная организация)

· аренда машин и оборудования (лизинг)

· контракты на хранение и перевозку грузов

· контракты продажи, обслуживания, снабжения (соглашение о снабжении организации материалами, сырьем, необходимыми для реализации инновационного проекта, на условиях поддержания неснижаемого остатка на складе; аренда оборудования, используемого для осуществления проекта, с гарантией его технического обслуживания и технического ремонта; гарантия поддержания производительности определенных технических характеристик используемого оборудования; договора на сервисное обслуживание техники, необходимой для инновационной деятельности);

· договор факторинга (финансирование под уступку денежного требования - передача организацией финансового риска позволяет получить гарантию на получение всех платежей, уменьшая, таким образом, финансовый риск организации);

· биржевые сделки, снижающие финансовые риск снабжения инновационного проекта в условиях инфляционных ожиданий и отсутствия надежных оперативных каналов закупок (приобретение опционов и фьючерсов на закупку товаров и услуг, необходимых для осуществления проекта, цена на которые в будущем может увеличиться).

Важнейшим методом снижения финансовых рисков при реализации инновационных проектов является их страхование. Страхование - система экономических отношений, включающая образование специального фонда средств (страхового фонда) и его использование для преодоления и возмещения разного рода потерь, ущерба, вызванных неблагоприятными событиями (страховыми случаями) - путем выплаты страхового возмещения.

Страхуемый вид финансового риска характерен для таких чрезвычайных ситуаций, когда существует статистическая закономерность их возникновения, т.е. определена вероятность убытка. С помощью страхования инновационная организация может минимизировать практически все имущественные, а также многие политические, кредитные, коммерческие и производственные риски. Данный метод минимизации финансового риска при реализации инновационных проектов имеет некоторое ограничение -высокий размер страхового взноса, устанавливаемый организацией при заключении договора страхования

В некоторых случаях наиболее эффективной возможностью избежать негативных последствий или снизить уровень финансового риска при реализации инновационных проектов являются прямые управленческие воздействия на возможные управляемые факторы финансового риска. Такие, как:

1. анализ и оценка инновационного проекта;

2. проверка предполагаемых партнеров по инновационному проекту;

3. планирование и прогнозирование инновационного проекта;

4. подбор персонала, участвующего в осуществлении инновационных проектов и т.д.

Большое значение для снижения финансового риска играет организация защиты коммерческой тайны в организации.

Выбор конкретного пути минимизации финансвого риска при реализации инновационного проекта зависит от опыта руководителя и возможностей инновационной организации. Однако для достижения более эффективного результата, как правило, используется не один, а совокупность методов минимизации финансовых рисков на всех стадиях осуществления проекта.

Методы управления финансовыми рисками:

Группа методов компенсации финансовых рисков	· стратегическое планирование деятельности организации · активный маркетинг · прогнозирование внешней среды · мониторинг социально-экономической и правовой среды · создание системы резервов
Группа методов распределения финансовых рисков	· диверсификация деятельности · диверсификация сбыта и поставок · диверсификация инвестиций · распределение ответственности между участниками
Группа методов локализации финансовых рисков	· создание организаций, использующих венчурное финансирование · создание специальных подразделений для выполнения проектов финансово рисковых
Группа методов ухода от финансовых рисков	· отказ от ненадежных партнеров · отказ от проектов финансово рискованных · страхование финансовых рисков · поиск гарантов

Заключение

Реализация инновационных проектов без финансового риска не бывает. Наибольшую прибыль, как правило, приносят рыночные операции с повышенным финансовым риском. Однако во всем нужна мера. Риск обязательно должен быть рассчитан до максимально допустимого предела. Как известно, все рыночные оценки носят многовариантный характер. Важно не бояться ошибок в реализации инновационных проектов, поскольку от них никто не застрахован, а главное - оплошностей не повторять, постоянно корректировать систему действий. Руководитель призван предусматривать дополнительные возможности для смягчения крутых поворотов во время реализации проектов. Главная цель инновационных проектов, особенно для условий сегодняшней России, добиться, чтобы при самом худшем раскладе речь могла идти только о незначительных финансовых потерях, но не в коем случае не стоял вопрос о провале инновационного проекта. Поэтому особое внимание уделяется постоянному совершенствованию управления финансовым риском.

Реализация инновационных проектов в большей степени, чем другие виды деятельности, сопряжена с финансовым риском, так как полная гарантия благополучного результата практически отсутствует. В крупных организациях этот риск, однако, значительно меньше. В отличие от крупных малые организации более подвержены риску.

Финансовые риски при реализации инновационной деятельности тем выше, чем более локализован инновационный проект, если же таких проектов много, и они в отраслевом плане рассредоточены, финансовый риск минимизируется, и вероятность успеха возрастает. При этом прибыль от реализации успешных инновационных проектов настолько велика, что покрывает затраты по всем остальным неудавшемся разработкам.

В общем виде, финансовый риск в реализации инновационных проектов можно определить как вероятность потерь, возникающих при вложении организацией средств в производство новых товаров и услуг, в разработку новой техники и технологий, которые, возможно, не найдут ожидаемого спроса на рынке, а также при вложении средств в разработку управленческих инноваций, которые не принесут ожидаемого эффекта.

Безусловно, финансовым риском можно управлять, т.е. принимать меры к прогнозированию наступления рискового события и далее разрабатывать комплекс мероприятий, позволяющих снизить степень риска либо уменьшить его отрицательные последствия.

В данной работе были исследованы финансовые риски при реализации инновационных проектов.

Изучены такие понятия, как инновационный проект и связанные с ним финансовые риски. Также были рассмотрены методы оценки, управления финансовыми рисками и пути снижения их при реализации инновационных проектов.

II. Практическая часть

В практической части рассматриваются и анализируются финансовые риски в строительной отрасли и их снижение на примере ЗАО «НПФ Стройпрогресс - Новый век»

Финансирование инновационных проектов по укрупненным стадиям жизненного цикла научно-технической разработки (инновации) в ЗАО «НПФ Стройпрогресс - Новый век»

1. Организационно-экономическая система финансовой поддержки рисковых инновационных проектов (далее - Система) должна обеспечивать органическую связь экономических интересов всех участников инновационного процесса на всех стадиях создания, реализации и внедрения инновационных проектов, начиная от финансирования, кредитования, заключения договоров и кончая изготовлением головного инновационного образца. При этом разработчики инновационных проектов руководствуются стратегией либо прямой финансовой поддержки проектов (1-я стратегия), либо опосредованной, через гарантийные договора-обязательства (2-я стратегия). Под 1-й стратегией понимается финансирование специально учрежденным в составе Системы органом разработчиков инновационных проектов на возвратной основе, обеспечивающей приемлемый для инвестора прирост вложенного в проект капитала. Под 2-й стратегией понимается принципиально новый способ экономического стимулирования разработчиков инновационных проектов на основе договоров-обязательств, гарантирующих разработчику инновационного проекта в случае неудачи проекта (при определенных условиях) возврат Системой большей части затраченных финансовых средств на создание и внедрение активной части головного образца (оборудования, машин, технологических процессов и т. п.), т. е. без учета созданного для целей инновационного проекта пассивной части основных фондов (зданий, инженерных сооружений и т. п.).

2. Портфель инновационных проектов должен быть диверсифицирован, т. е. включать эффективные проекты различных отраслей строительного комплекса, различающиеся стоимостью, сроками реализации, доходностью и степенью риска.

При этом объем инвестиций для реализации инновационного проекта не должен превышать определенную величину, которая в каждом отдельном случае обсуждается и обосновывается. Срок окупаемости проектов должен быть - 1,5 года.

3. Система финансовой поддержки инновационных проектов эффективна при условии одновременной реализации в течение календарного года не менее 15-25 проектов (с последующим нарастанием их числа), так как в этом случае снижается суммарный риск неудачи осуществления единичного проекта, и наоборот, повышается вероятность получения системного (эмерджентного) эффекта, обусловленного комплексной реализацией диверсифицированного портфеля инновационных проектов.

4. Инновационные проекты должны проходить жесткую независимую высококвалифицированную научно-техническую, технико-экономическую и экологическую экспертизу. При этом предусмотрена ответственность экспертов за подготавливаемые ими заключения (при одновременной высокой материальной заинтересованности экспертов в положительных результатах реализации проекта).

5. На начальной стадии создания и реализации Системы формируется финансовый капитал в объеме, достаточном для запуска комплекса инновационных проектов. Средства на реализацию инновационных проектов выделяются на условиях возвратности и их прироста по 1-й стратегии инвестиционной поддержки и под гарантийные договора-обязательства по 2-й стратегии. Система гарантийной инвестиционной поддержки предусматривает финансирование не более 70-80% объема необходимых для реализации проектов инвестиций и в той же пропорции, в случае необходимости, - возврат средств разработчикам инновационных проектов по гарантийным договорам-обязательствам. При этом осуществляется обязательное страхование финансовых рисков, возникающих в Системе. Гарантийная инвестиционная поддержка должна обеспечивать реализуемость не менее 70-80% проектов инновационного портфеля. Она включает в свой состав коммерческую структуру в виде юридического лица, выступающего в роли ее головного функционального (рабочего) органа, обеспечивающего эффективную деятельность Системы и позволяющего начать формирование диверсифицированного портфеля инновационных проектов.

6. Система поддержки инновационных проектов основывается на следующей очередности организации рискового финансирования проектов инновационного портфеля: отбор (по определенному алгоритму) инновационных проектов; открытие финансирования инновационных проектов; выполнение НИОКР, создание опытного и головного образцов инновационной продукции; подготовка документации для массового его распространения (тиражирования, внедрения); организация и начало производства инновационной продукции; ее реализация; массовое

внедрение инновационной продукции; возврат инвестиций (в соотношении, оговоренном в договорах) в головной (рабочий) орган Системы.

7. Распределение финансового риска, возникающего при реализации инновационных проектов, осуществляется согласно предварительно установленным (обоснованным) соотношениям между частным капиталом, головным функциональным (рабочим) органом Системы, разработчиками инновационных проектов. Распределение дохода от реализации инновационных проектов между участниками Системы производится в соответствии с распределением финансового риска и с учетом объемов израсходованных финансовых ресурсов, суммарной эффективности проектов (их доходности), количества проектов.

8. Возмещение и расширение объема инвестиций, направляемых в инновационную сферу строительного комплекса, должно опираться на постоянное обновление инновационных проектов. Поэтому вновь создаваемые инновации должны обладать более высокой производительностью, иметь новые качества, что предполагает, с одной стороны, снижение капитальных затрат, а с другой - повышение дохода на единицу полезного эффекта (мощности) нового инновационного проекта.