Финансовый анализ как инструмент управления деятельности

2. Пенсионный фонд:

Ш страховые взносы на обязательное пенсионное страхование.

3. Фонд социального страхования:

Ш ведомость по средствам фонда социального страхования.

Остановимся подробнее на характеристиках финансово-хозяйственной деятельности рассматриваемого предприятия.

Динамика основных технико-экономических показателей за период существования с 2006г. по 2007г. и первое полугодие 2008 года Учреждения представлена в виде таблицы в Приложении №1.

По данным Приложения 1 наблюдается улучшение основных показателей деятельности предприятия в динамике с 2006 по 2007 год. Данная тенденция сохраняется и в первом полугодии 2008 года. Доходы от реализации продукции (работ, услуг) выросли в 2007 году по сравнению с предыдущим периодом на 2294628 руб., и темпы роста составили 285 процентов, в первом полугодии 2008 года доходы составили 1487485 руб., из этого видно, что идет динамика к увеличению доходов от реализации с каждым последующим годом. И в то же время наблюдается повышение расходов по сравнению с 2006 годом на 1743021 руб., темпы роста составили 156 процентов, их доля к доходам от реализации продукции (работ, услуг) уменьшилась на 129 процентов (в 2008 году можно спрогнозировать, что их доля уменьшится еще на 23 процента), что является позитивным фактором.

2.2 Анализ основных показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Финансовый анализ деятельности предприятия начинается с обзора основных показателей финансово-экономической деятельности. В ходе этого обзора необходимо рассмотреть следующие вопросы: Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Бухгалтерский учет, 2001. - 526с.

Ш имущественное положение предприятия на начало и конец отчетного периода;

Ш условия работы предприятия в отчетном периоде;

Ш результаты, достигнутые предприятием в отчетном периоде;

Ш перспективы финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Имущественное положение предприятия характеризуется данными баланса. Сравнивая динамику итогов раздела актива баланса, можно выяснить тенденции изменения имущественного положения.

Информация об изменениях в организационной структуре управления, открытии новых видов деятельности предприятия, особенностях работы с контрагентами и т.д. обычно содержится в пояснительной записке к годовой бухгалтерской отчетности. Результативность и перспективность деятельности предприятия могут быть обобщенно оценены по данным анализа динамики прибыли, а также сравнительного анализа элементов роста средств предприятия, объемов его производственной деятельности и прибыли. Информация о недостатках в работе предприятия может непосредственно присутствовать в балансе в явном или завуалированном виде.

Оцениваем финансовое положение предприятия

Экономический потенциал организации может быть охарактеризован двояко: с позиции имущественного положения предприятия и с позиции его финансового положения. Обе эти стороны финансово-хозяйственной деятельности взаимосвязаны - нерациональная структура имущества, его некачественный состав могут привести к ухудшению финансового положения и наоборот.

Согласно действующим нормативам, баланс в настоящее время составляется в оценке нетто. Однако ряд статей по-прежнему носит характер регулирующих. Для удобства анализа целесообразно использовать так называемый уплотненный аналитический баланс-нетто, который формируется путем устранения влияния на итог баланса (валюту) и его структуру регулирующих статей. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов, М.: Дело, 2005. - 320с.

Уплотненный баланс Учреждения в динамике за три года представлен в Приложении 2. Данные Приложения 2 свидетельствуют о положительной динамике валюты баланса за последние 3 года. Сравнивая эти показатели, получим следующую картину:

Валюта баланса 2006 года - 1485634,0 руб., валюта баланса 2007 года - 2890888,0 руб., за полугодие 2008 года валюта баланса составила 2985546,0 руб.

Таким образом, динамика валюты баланса будет выглядеть следующим образом:

Темп роста _2006/2007 = 2890888,0 / 1485634,0 * 100 % = 194,59 %

Темп роста_2007/2008 = (2985546,0 * 2) / 2890888,0 * 100 % = 206,55 %.

Как видно, темп роста валюты баланса увеличивается, а значит, существует тенденция к росту.

Для получения более объективной оценки баланса проведем его горизонтальный и вертикальный анализ.

Цель горизонтального и вертикального анализа финансовой отчетности, в том числе и баланса предприятия, состоит в том, чтобы наглядно представить изменения, произошедшие в основных статьях финансовой отчетности и помочь менеджерам принять решение в отношении того, каким образом продолжать свою деятельность. Спицкий А.В. Анализ ликвидности баланса: классический и интегральный, Финансовый менеджмент. - Издательская группа: Дело и сервис, №1, 2008.

Горизонтальный анализ заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Степень агрегированности показателей определяется аналитиком. Как правило, берутся базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать не только изменение отдельных показателей, но и прогнозировать их значения

Анализ бухгалтерского баланса производится дедуктивным методом - от общего к частному. Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить изменения балансовых показателей за период по разделам баланса путем сопоставления данных на конец периода с началом периода и определить динамику в сумме и рассчитать процент отклонений.

Рассмотрим таблицу горизонтального анализа баланса за 2006 год.

Как показывает, Приложение 3 все показатели структуры баланса за 2006 год значительно увеличились, это связано с тем фактом, что предприятие на рынке существует уже много лет, и зарекомендовало себя с лучшей стороны. И все же, исходя из полученной таблицы, можно сказать об увеличении валюты баланса на 613166,0 руб. Данное увеличение, в основном, произошло за счет пополнения материальных запасов на 270,53 процента и увеличения дебиторской задолженности, и нельзя заметить, что обязательства Учреждения сведены к нулю, с небольшой переплатой кредиторам в счет последующих обязательств. (Приложение 3).

Рассмотрим таблицу горизонтального анализа баланса за 2007 год.

По сравнению с предыдущей таблицей темпы роста основных статей баланса увеличились, что можно с полной уверенностью сказать, что Учреждение из года в год наращивает темпы. Валюта баланса увеличилась на 1405254 рублей, или 194,59 процента к прошлому году. Произошли изменения в структуре финансовых активов к уменьшению на 181989,0 руб., и основных средств и материальных запасов к увеличению на 1587244,0 руб. Данные показатели говорят о положительной характеристике Учреждения. Произошел рост кредиторских обязательств на 125405,0 руб. - на этот момент руководству следует обратить внимание (Приложение 4).

Вертикальный анализ баланса дает представление о динамике структуры средств предприятия и их источников в виде относительных показателей. Вертикальный анализ позволяет перейти к относительным оценкам и проводить хозяйственные сравнения экономических показателей деятельности предприятий, различающихся по величине использованных ресурсов, сглаживать влияние инфляционных процессов, искажающих абсолютные показатели финансовой отчетности.

Цель вертикального анализа - изучение структуры показателей баланса на основе расчета удельных весов отдельных статей в итоге баланса и оценке произошедших изменений в структуре баланса за отчетный период.

Для проведения вертикального анализа баланса также строятся аналитические таблицы (Приложение 5 и 6).

Как видно из аналитической таблицы за 2006 год (Приложение 5) на 20,90 процентов увеличилась доля финансовых активов. Этот фактор можно расценить как положительный, посчитав его признаком увеличения мобильности структуры активов. Но, если взглянуть на структурные изменения, произошедшие внутри данного раздела баланса, мы увидим, что увеличение доли финансовых активов вызвано в первую очередь - увеличением дебиторской задолженности на 17,83 процента, а это фактор негативный.

Анализируя изменения, произошедшие в структуре пассива баланса, можно отметить как положительный момент снижение доли кредиторской задолженности на 0,58 процента, и в то же время произошло увеличение задолженности по платежам в бюджет на 2,30 процента. Увеличение доли задолженности по платежам в бюджет не должно сильно повлиять на структуру баланса.

Изменения в структуре баланса, произошедшие в 2007 году представлены в аналитической таблице (Приложение 6).

Как видно из таблицы, происходит снижение дебиторской задолженности на 9,98 процента, и происходит снижение денежных средств на 10,20 процента, и в то же время увеличиваются основные средства и материальные запасы на 17,25 и 4,81 процента соответственно, что свидетельствует о формировании более мобильной структуры активов, способствующей улучшению ее финансового положения.

Вертикальная структура пассива баланса выглядит не столь позитивно как в 2006 году. Происходит увеличение доли кредиторской задолженности (0,14%) и задолженности по платежам в бюджет (5,08%), что не является тенденцией положительной. На это особое внимание должно обратить руководство Учреждения.

Проводим расчет ликвидности и платежеспособности.

Финансовое положение предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки финансового положения - ликвидность и платежеспособность предприятия, то есть, способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Таким образом, во втором случае критерием оценки финансового состояния будет являться финансовая устойчивость предприятия.

Оценку финансового положения предприятия можно производить: Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. - М.: ДИС, 2006. - 256с.

Во-первых, с точки зрения определения платежеспособности предприятия как способности предприятия расплачиваться по своим обязательствам. Тогда показатели финансовой устойчивости определят способность предприятия расплачиваться по своим долгосрочным обязательствам (в перспективе), а показатели ликвидности - способность предприятия расплачиваться по своим краткосрочным (текущим) обязательствам.

Во-вторых, можно избрать традиционный подход, который не меняет существа вопроса. То есть мы анализируем финансовое положение предприятия, оценка которого строится на анализе ликвидности и платежеспособности (текущие обязательства) и финансовой устойчивости (перспективы).

Задача анализа ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением жесткости финансовых ограничений и необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, то есть его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для их превращения в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, тем выше ликвидность активов.

В зависимости от степени ликвидности, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А-1 - Наиболее ликвидные активы - к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения.

А-2 - Быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность и прочие оборотные активы.

А-3 - Медленно реализуемые активы - запасы и затраты, НДС по приобретенным ценностям и дебиторская задолженность более 12 месяцев.

А-4 - Трудно реализуемые активы - статьи раздела I актива баланса «Внеоборотные активы».

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П-1 - Наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность и ссуды непогашенные в срок;

П-2 - Краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства;

П-3 - Долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и займы;

П-4 - Постоянные пассивы - III раздел «Капитал и резервы» + стр. 640 + стр. 650.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Для этого рассмотрим аналитические таблицы (Приложение 7 и 7.1.).

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А-1 ? П-1

А-2 ? П-2

А-3 ? П-3

А-4 ? П-4 Никифорова Н.А. Анализ и мониторинг хозяйственной конъюнктуры. - М, 1998. - С.90-95.

В нашем случае, анализируя показатели 2006 года, получаем следующие соотношения: (Приложение 7)

А-1 ? П-1 так как 117034 > 36298

А-2 ? П-2 так как 264121 > 0

А-3 ? П-3 так как 254819 > 0

А-4 ? П-4 так как -22808 < 649463

Это свидетельствует об абсолютной ликвидности баланса 2006 года.

Проанализируем данные баланса 2007 года.

Анализируя показатели 2007 года, получаем следующие соотношения:

А-1 < П-1 так как -89570 <125405

А-2 < П-2 так как -92419 < 0

А-3 > П-3 так как 521480 > 0

А-4 < П-4 так как 1065764 < 1279849 (см. Приложение 7.1).

Это свидетельствует о том, что баланс 2007 года неликвиден, потому что наиболее ликвидные и быстро реализуемые активы меньше пассивов.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущий баланс свидетельствует о неплатежеспособности предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

Данные Приложений 7 и 7.1 позволяют сделать следующие выводы:

Наибольший удельный вес приходится на наиболее ликвидные активы, а наименьший - на трудно реализуемые. По пассиву наибольший удельный вес приходится на постоянные пассивы.

Проведем анализ платежеспособности предприятия, рассчитав следующие показатели:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности - показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно за счет высоколиквидных активов.

Нормативное значение коэффициента принято считать в пределах 0,2 -0,3.

К_ла2006 = А1 / П1+П2 = 117034 / 36298 = 3,22

Как видим, коэффициент абсолютной ликвидности в 2006 году соответствует значению выше нормативного, и несмотря на то, что на начало 2007 года предприятие было абсолютно ликвидным, в течение 2007 года динамика изменилась в сторону ухудшения.

2. Промежуточный коэффициент критической ликвидности - показывает сможет ли предприятие в установленные сроки рассчитаться по своим краткосрочным долговым обязательствам. Он определяется по формуле 1.

К_пл = (ДС + КФВ + ДЗ) / ТО, где: формула 1.

ДС - денежные средства,

КФВ - краткосрочные финансовые вложения,

ДЗ - дебиторская задолженность,

ТО - краткосрочные текущие обязательства

По данным Приложений 7 и 7.1 получается:

К_пл2006 = (117034 + 0 + 264121) / 36298 = 10,50

К_пл2007 = (-89570 + 0 + (-92419)) / 125405 = - 1,45

Достаточный критерий показателей по нормативам находится в диапазоне от 0,70 до 1 и выше. В нашем случае, в 2006 году этот показатель выше, в 2007 году - (-1.45), а значит предприятие не платежеспособно.

3. Общий коэффициент покрытия - дает общую оценку платежеспособности предприятия. Он показывает, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются материальными оборотными средствами. Рассчитывается по формуле 2

К_п = (ДС + КФВ + ДЗ + ЗЗ) / ТО, где: формула 2

ДС - денежные средства,

КФВ - краткосрочные финансовые вложения,

ДЗ - дебиторская задолженность,

ЗЗ - запасы и затраты (включая НДС)

ТО - краткосрочные текущие обязательства

По данным Приложений 7 и 7.1 получается:

К_п2006 = (117034 + 0 + 264121 + 254819) / 36298 = 17,52

К_п2007 = (-89570 + 0 + (-92419) + 521480) / 125405 = 2,71

Нормальное значение коэффициента покрытия зависит от того, к какой отрасли принадлежит предприятие. Его оптимальное значение варьирует в пределах от 2 до 3. Наш коэффициент в 2006 году имеет выше оптимального значения, и в то же время в 2007 году коэффициент поднялся, что говорит о том, что текущие кредиторские обязательства обеспечиваются материальными оборотными средствами.

4. Коэффициент текущей ликвидности - это практически расчет всей суммы оборотных активов на рубль краткосрочной задолженности. Этот показатель и принят в качестве официального критерия неплатежеспособности предприятия (организации). Его преимущество перед другими показателям платежеспособности в том, что он является обобщающим, учитывающим всю величину оборотных активов Вахрин П.И. Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих организациях: Учебное пособие. - М.:ИКЦ «Маркетинг», 2001. - С.78-82.

К_лт = (А1 + А2 + А3) / П1 + П2

По данным Приложений 7 и 7.1 данный коэффициент выглядит следующим образом:

К_лт2006 = (117034 + 264121 + 254819) / 36298 = 17,52

К_лт2007 = (-89570 + (-92419) + 521480) / 125405 = 2,71

Коэффициент текущей ликвидности соответствует нормативному значению. Но столь стремительное падение коэффициента до оптимального значения безусловно настораживает, и говорит о том, что предприятие работает с колебаниями в производстве.

Проводим анализ деловой активности, прибыли и рентабельности предприятия.

Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности производится на основании оценки деловой активности предприятия. От деловой активности предприятия во многом зависят эффективность использования финансовых ресурсов и стабильность его финансового состояния.

Деловая активность - это реальное проявление действий, заключающихся в мобильности, предприимчивости, инициативе.

Деловую активность предприятия можно представить как систему количественных и качественных критериев.

Качественных критерии - это широта рынков сбыта (внутренних и внешних), репутация предприятия, конкурентоспособность, наличие стабильных поставщиков и потребителей.

Количественные критерии определяются рядом показателей, среди которых наиболее распространенными являются:

Ш показатели оборачиваемости средств;

Ш показатели рентабельности деятельности предприятия.

Рассчитаем показатели оборачиваемости. К ним относятся:

Ш Коэффициент общей оборачиваемости активов за расчетный период;

Ш Коэффициент оборачиваемости собственного капитала;

Ш Средние сроки (в днях) оборота дебиторской и кредиторской задолженности.

Рассчитаем первый коэффициент по формуле 4.

К_ол = выручка / среднегодовая стоимость активов формула 4.

К_ол2006 = 1237037 руб./ 872468 руб. = 1,42 оборотов за год

К_ол2007 = 3531665 руб./ 1485634 руб. = 2,38 оборотов за год

Как видно из расчетов, количество оборотов капитала организации увеличивается.

Рассчитать второй коэффициент по формуле, К_ос = выручка/ среднегодовая сумма собственного капитала, нет возможности, так как Учреждение является бюджетной организаций, и форма бухгалтерского баланса не предусматривает собственный капитал.

Рассчитаем третий коэффициент по формуле 5.

К_од = (средняя годовая сумма дебиторской задолженности/выручка) * Д (дни в периоде)

К_од2006 = (264601 руб. / 1237037 руб.) * 365 дней = 78 дней

К_од2007 = (172182 руб. / 3531665 руб.) * 365 дней = 18 дней

Для характеристики деловой активности предприятия могут быть использованы и другие показатели.

Проанализируем полученные результаты. Ускорение оборачиваемости оборотных средств уменьшает потребность в них. В нашем случае происходит ускорение оборачиваемости оборотных средств, что является положительным моментом и не требует для сохранения устойчивого финансового положения предприятия дополнительных оборотных средств.

К обобщающим показателям оценки эффективности использования ресурсов предприятия и динамичности его развития относятся показатели ресурсоотдачи и коэффициент устойчивости экономического роста.

Ресурсоотдача (коэффициент оборачиваемости авансированного капитала). Характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на рубль средств, вложенных в деятельность предприятия.

Коэффициент устойчивости экономического роста рассчитывается как отношение разности между чистой прибылью и дивидендами, выплаченными акционерам к собственному капиталу.

Мы не будем рассчитывать вышеуказанные коэффициенты, так как эти показатели не повлияют на результаты деловой активности предприятия. Это связано с тем, что предприятие является бюджетной организацией, собственных капиталов не имеет и дивиденды не выплачиваются.

Рассчитаем показатели прибыли и рентабельности.

Прибыль является важнейшей экономической категорией и основной целью деятельности любой коммерческой организации, а также бюджетных организаций. Прибыль характеризует достигнутый предприятием результат (эффект) в сумме. Однако сумма прибыли как абсолютная величина еще не характеризует финансовую эффективность хозяйствования. Для оценки уровня эффективности финансово-хозяйственной деятельности применяется показатель рентабельности, характеризующий прибыльность по уровню.

Для определения рентабельности производства используется балансовая прибыль. Различают рентабельность предприятия и рентабельность продукции, рентабельность активов. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учеб. пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 471с.

Рентабельность предприятия характеризует эффективность его деятельности. Рентабельность продукции рассчитывается как отношение суммы прибыли от реализации продукции к затратам на производство и реализации продукции.

Рентабельность активов определяется как отношение балансовой прибыли к среднегодовой стоимости активов предприятия.

Для оценки динамики прибыли составим и рассмотрим таблицу 1.

Таблица 1.

Анализ прибыли, руб.

Наименование показателя	Код строки	За 2006 год	За 2007 год	% отклонения
1	2	3	4	5
1.Доходы Доходы от рыночных продаж товаров, работ, услуг	040	1237037	3531665	285
2. Расходы	150	3112793	4855814	156
3. Чистый операционный результат	290	-1875756	-1324149	129
4. Операции с нефинансовыми активами	310	180729	0	-
5. Операции с финансовыми активами и обязательствами	380	-2056486	0	-

Данные таблицы свидетельствуют о росте показателя доходов на 285 процентов, а увеличение расходов по сравнению с 2006 годом зафиксировано в размере 156 процентов. В результате этого показатели прибыльности имеют тенденцию к повышению на 129 процентов.

По данным баланса у предприятия зафиксирован убыток за 2006 год в сумме 1875756 руб., и в 2007 году - убыток в сумме 1324149 руб. Наблюдается прирост в размере 129 процентов, или уменьшение убытков на сумму в размере 551607 рублей. Расценивается весьма позитивно. Реализация продукции (работ, услуг) по анализируемым периодам не рентабельна.

В целом, показатели прибыли можно признать положительными, учитывая тенденцию к повышению.

Проведенный финансовый анализ деятельности Учреждения свидетельствует о том, что:

Ш наблюдается улучшение основных показателей деятельности предприятия в динамики с 2006 по 2007 год;

Ш имеется положительная динамика валюты баланса за последние 3 года, при этом нефинансовые активы не изменились, что является положительным фактором;

Ш общая сумма финансовых активов в первом полугодии 2008 года увеличилась на 294 процента, в основном за счет прироста денежных средств. При этом рост краткосрочных обязательств составил 196 процентов, что ниже, чем показатель роста оборотных активов;

Ш вертикальная структура пассива баланса 2007 года выглядит положительно, чем как в 2006 году. Происходит увеличение доли основных средств и материальных запасов, что является тенденцией положительной, идет небольшой рост кредиторской задолженности;

Ш в целом, имущественное состояние может быть охарактеризовано как относительно стабильное;

Ш баланс 2007 года является ликвидным;

Ш коэффициент текущей ликвидности соответствует нормативному значению;

На основании полученных данных, можно судить о положительной финансово-экономической деятельности Учреждения за рассматриваемый период времени.

Также результаты, изложенного во второй главе работы финансового анализа позволяют предложить некоторые рекомендации по оптимизации и совершенствованию финансово-экономического положения Учреждения.

Глава III. Совершенствование финансового анализа в деятельности предприятия

3.1 Пути повышения эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Основной предпосылкой теоретизации данной главы является подход, согласно которому повышение эффективности финансово-хозяйственной деятельности возможно через повышение качества диагностики финансового состояния предприятия с помощью совершенствования методики анализа.

Необходимость повышения уровня управляемости предприятием предполагает решение ряда сложных задач в области производственного и финансового менеджмента. На практике эти задачи сводятся к построению такой системы финансового управления предприятием, которая минимизирует издержки, формирующие себестоимость продукции. Сделать это достаточно сложно: как правило, на крупных предприятиях, имеющих разветвленную структуру и сеть филиалов, отсутствует четкая система сбора, обработки и учета финансовой информации, низка степень автоматизации этих процессов. Непрозрачность, неопределенность и фрагментарность данных о финансовых потоках, их временной привязке влекут слабую достоверность управленческой информации. В результате на таких предприятиях отсутствует не только система оперативного контроля над деятельностью структурных подразделений, но и затруднен выбор общей стратегии развития, адекватной сложившимся реалиям. Донцова А.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой устойчивости // Финансовый менеджмент, 2003 № 1.

Улучшение качества управления требует развития и совершенствования методологического и методического обеспечения анализа финансового состояния предприятия и планирования его деятельности. Основные факторы, ослабляющие возможность стабилизации работы многих российских предприятий, связаны, с одной стороны, с плохой предсказуемостью макроэкономических показателей и несоответствием их динамики нормальным рыночным циклам, а, с другой, с недостатками методического обеспечения стратегического управления этих предприятий. Очевидно, чтобы деятельность предприятия обладала высокой степенью результативности, менеджменту следует придерживаться стратегии, направленной на повышение его финансовой устойчивости и платежеспособности. При этом неотъемлемой частью стратегического управления предприятием является анализ его текущей деятельности и оценка перспектив развития. Действующие в настоящее время нормативные документы по оценке производственно - финансовой деятельности не устраняют существующее противоречие между теорией управления и хозяйственной практикой, что свидетельствует о неэффективности инструментария оценки финансового состояния предприятий (или слабости его применения менеджментом), его неадекватности условиям хозяйствования и адаптационным возможностям предприятий. Дело в том, что методическое обеспечение для такой оценки, вполне успешно используемое в стационарных рыночных экономиках, должно учитывать ряд особенностей, связанных со спецификой современной российской экономики, особенностями протекающих в ней процессов, носящих существенно нестационарный характер. Указанное обстоятельство требует соответствующей трансформации в методике оценки финансовой состоятельности и устойчивости предприятий.

Финансовая устойчивость и самостоятельность предприятия в выборе своей стратегии является фундаментальной основой его развития. Она определяется квалифицированным и эффективным менеджментом, обеспечивающим получения балансовой прибыли и уровня рентабельности производства в размерах, позволяющих капитализировать часть прибыли.

Кроме того, стабильная прибыльность предприятия, рост его капитализации, обеспечивающие ему возрастающую финансовую устойчивость, улучшают доступ предприятия к заемным ресурсам, что сопровождается ростом его деловой репутации в отношениях с другими экономическими субъектами, в том числе с различными государственными органами.

В настоящее время не существует детальной общепринятой, официальной методики оценки финансового состояния промышленного предприятия, аналогичной, допустим, методике оценки инвестиционных проектов.

Некоторые методические положения, определенные правительственными документами, имеют много нареканий при практическом применении из-за отсутствия четких критериев определения неплатежеспособности предприятия. В России, в отличие от стран с развитой рыночной экономикой, нет отработанной системы определения экономического рейтинга предприятий. Обладая рядом необходимых для этого свойств, существующая методология оценки финансовой устойчивости и платежеспособности не учитывает в полной мере многие практические аспекты деятельности каждого конкретного предприятия в условиях нестационарности экономики (неплатежи, инфляция, резкие, непредсказуемые колебания ставки рефинансирования, переменная норма дисконта, большой уровень затрат на обслуживание долга, сложная структура рисков и их слабая предсказуемость, нестабильная налоговая система). Грачев А.В. Анализ и укрепление финансовой устойчивости предприятия. - М.: ДИС, 2002. - 208с.

Так, в соответствии с постановлением правительства, установлены правила, согласно которым оценка финансовой устойчивости формируется на основе сопоставления расчетных значений трех показателей -- оценки текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами, восстановления (утраты) платежеспособности -- с установленными значениями их нормативных величин. Однако при всей простоте и очевидности экономического содержания этой системы критериев оценки следует указать на принципиальное несовершенство указанного подхода. Это тем более важно, что от результатов оценки финансовой устойчивости зависит не только деловая репутация предприятия, но и принятие важных для его судьбы решений -- о его банкротстве, передаче прав собственности на него Методика экономического анализа деятельности промышленного предприятия / Под. Ред. А.И. Бужинского, А.Д. Шеремета - М.: Финансы и статистика, 2004. - С. 56. .

К основным недостаткам указанного подхода следует отнести:

1. Низкий уровень адекватности экспресс - анализа реальному положению предприятия вследствие ограничения совокупности всех возможных показателей финансового состояния тремя перечисленными оценочными критериями позволяет ожидать во многих практических случаях столь же низкого уровня достоверности такого анализа.

2. Недифференцированный характер нормативных значений показателей, их универсальность и априорное допущение единообразия системы критериев некорректны в условиях многообразия видов производственно-хозяйственной деятельности. Распределение значимости коэффициентов зависит от специфики конкретного предприятия и ситуации в отрасли или в регионе в целом. В экономически развитых странах нормативные значения подобных коэффициентов дифференцированы хотя бы по отраслям.

3. Предельно завышенные количественные значения нормативных показателей, установленных на основании анализа аналогичных учетно-аналитических данных мировой практики, могут быть достигнуты лишь в условиях нормального функционирования предприятий, а не в ситуации системного экономического кризиса и финансового кризиса в частности.

4. Экстраполяция критериальных показателей, при которой происходит отображение тенденций их изменения в отчетном периоде на будущий период, приводит к усилению искажения оценки, так как при этом не учитывается возможность осуществления предприятием самых разнообразных мер по стабилизации финансового состояния.

Приведем более детальную аргументацию отмеченных недостатков.

Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) характеризует способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет всех текущих активов и определяется следующим образом: Методика экономического анализа деятельности промышленного предприятия/Под. Ред. А.И. Бужинского, А.Д. Шеремета - М.: Финансы и статистика, 2004. - С. 24.

КТЛ = ОА/(КСО - ДБП - РПР), где:

ОА -- оборотные активы;

КСО -- краткосрочные обязательства;

ДБП -- доходы будущих периодов;

РПР -- резервы предстоящих расходов.

Но доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов не являются обязательствами к погашению, поэтому нецелесообразно включать эти составляющие в состав текущих пассивов (краткосрочных обязательств).

Нормативное значение коэффициента КТЛ -- более 2. В настоящее время у многих российских предприятий КТЛ имеет значение ниже нормативного и в лучшем случае наблюдается рост показателя. Однако из формулы расчета КТЛ видно, что его рост может быть вызван только опережающим ростом оборотных активов. Как показывает статистическая отчетность, основную долю в оборотных активах предприятий в настоящее время составляет дебиторская задолженность, в краткосрочных обязательствах -- кредиторская. Из балансовых соотношений следует, что само по себе уменьшение кредиторской задолженности невозможно -- оно всегда сопровождается эквивалентным сокращением оборотных активов. Поэтому наиболее приемлемым средством повышения текущей ликвидности предприятия является наращивание оборотных активов за счет результатов хозяйственной деятельности с одновременным увеличением пассивной части прибыли. Таким образом, критерием восстановления платежеспособности является получение в планируемом периоде прибыли в размере, необходимом для обеспечения двукратного превышения текущих активов над текущими обязательствами.

Для того, чтобы КТЛ объективно отражал степень платежеспособности предприятия, следует в числителе учитывать активы, реально обладающие достаточным уровнем ликвидности. К ним на сегодняшний день, можно отнести недвижимость и долгосрочные финансовые вложения, которые по международным стандартам считаются неликвидными.

Кроме того, как уже отмечено выше, нормативное значение показателя взято из учетно - аналитической мировой практики без учета реальной ситуации на отечественных предприятиях. Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности может быть достигнуто лишь в стационарных условиях функционирования предприятия, а не в ситуации кризиса. К тому же, нормативное значение коэффициента принято универсальным для всех предприятий, хотя оно существенно зависит от отрасли, региона и времени.

В настоящее время в экономически развитых странах нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2, рассматривается всего лишь как «безопасное значение». Норматив показателя зависит от особенностей отрасли, формы расчетов за товары и услуги, длительности производственного цикла, структуры запасов товарно - материальных ценностей и т.д. На самом деле ликвидных средств должно быть достаточно для безусловного выполнения краткосрочных обязательств. Следовательно, значение показателя не должно опускаться ниже 1.

Установленное нормативное значение КТЛ, применяемое в качестве критерия неудовлетворительности структуры баланса, в недостаточной степени учитывает особенности различных отраслей промышленности. Несоответствие расчетного значения коэффициента текущей ликвидности его нормативному значению у многих промышленных предприятий связано непосредственно с задолженностью государства.

Поскольку многие предприятия имеют достаточно высокую дебиторскую задолженность, необходимо пересчитывать значение КТЛ с учетом своевременного погашения дебиторской задолженности государства перед ними. Это необходимо делать с целью установления зависимости между неплатежеспособностью предприятия и задолженностью государства перед ним. Поэтому при расчете показателя суммарный объем кредиторской задолженности корректируется на величину, равную платежам по обслуживанию задолженности государства перед предприятием, а сумма государственной задолженности вычитается из суммарных дебиторской и кредиторской задолженностей. Банк В. Р., Банк С. В., Тараскина А. В. Финансовый анализ: Учебное пособие. - Проспект: Москва, 2006. - С. 23.

Сумма платежей по обслуживанию задолженности государства рассчитывается исходя из объемов и продолжительности периода задолженности по каждому из неисполненных в срок государственных обязательств, дисконтированной по ставке Центрального Банка России на момент возникновения задолженности:

Z = SUM PI x ti x S / 100 / 360, где:

Z -- сумма платежей по обслуживанию задолженности государства перед предприятием;

Рi -- объем государственной задолженности по не исполненному в срок обязательству;

ti -- период задолженности по не исполненному в срок обязательству государству;

Si -- годовая учетная ставка ЦБ (в долях) на момент возникновения задолженности.

При определении КТЛ также целесообразно из краткосрочных обязательств наряду с доходами будущих периодов и резервов предстоящих расходов и платежей исключить строку баланса «авансы полученные» (АП). Они представляют собой по существу распределенную по времени оплату законченных этапов (стадий) производства заказанной продукции и фактически не могут подлежать возврату, а списание их с баланса проводится только в момент подписания акта приемки выполненных работ или приемного акта сданной продукции.

Тогда:

КТЛ = (ОА -Рi)/(КСО - ДБП - РПР - Z - Рi - АП), где:

ОА -- оборотные активы;

КСО -- краткосрочные обязательства;

ДБП -- доходы будущих периодов;

РПР -- резервы предстоящих расходов;

АП -- авансы полученные.

Для еще более точной интерпретации КТЛ, целесообразно производить расчет допустимого для конкретного предприятия значения показателя. Известно, что способность предприятия отвечать по текущим обязательствам зависит от двух принципиальных моментов: условий взаимных расчетов с поставщиками и покупателями и степени ликвидности текущих активов, то есть структуры имущества.

Расчет допустимого значения КТЛ должен базироваться на правиле: для обеспечения приемлемого уровня ликвидности необходимо, чтобы за счет собственного капитала предприятия были профинансированы наименее ликвидные оборотные активы и часть текущих платежей поставщикам, не покрытых за счет поступлений от покупателей. Порядок расчета допустимого значения коэффициента текущей ликвидности должен быть следующий:

1. Определение суммы текущих активов, необходимой для обеспечения бесперебойных платежей поставщикам (сумма должна быть профинансирована за счет собственных средств).

2. Определение допустимой величины текущих пассивов. Она равна разнице фактической величины оборотных активов и величины текущих пассивов, которая должна быть профинансирована за счет собственных средств.

3. Расчет допустимого для данного предприятия коэффициента текущей ликвидности: допустимый

КТЛ = ФВОА/ДВТП, где:

ФВОА -- фактическая величина оборотных активов;

ДВТП -- допустимая величина текущих пассивов.

Можно предложить два варианта расчета КТЛ -- «мягкий» и «жесткий». Отличие вариантов состоит в различиях условий расчетов предприятия с поставщиками и заказчиками. С использованием «мягкого» и «жесткого» варианта можно определить соответственно минимальную и максимальную границы рассматриваемого показателя.

«Мягкий» вариант предполагает регулярную оплату счетов покупателями и регулярную оплату счетов заказчиком. Сумма собственных средств, необходимых для обеспечения бесперебойных платежей поставщикам, определяется на основании абсолютных величин и периодов оборота поступлений (авансы покупателей, дебиторская задолженность) и платежей (авансы поставщикам, кредиторская задолженность). При этом определяется минимальное значение коэффициента текущей ликвидности.

«Жесткий» вариант предполагает дискретную оплату счетов заказчиков и дискретную оплату счетов поставщиков. Предполагается, что оплата счетов производится единовременно всей суммой через период, равный периоду оборота рассматриваемой задолженности. В данном варианте сумма собственных средств, необходимых для обеспечения бесперебойных платежей поставщикам, определяется на основании разницы периодов поступлений (авансы покупателей, дебиторская задолженность) и платежей (авансы поставщикам, кредиторская задолженность), а также величины среднедневных затрат. При этом определяется максимальное значение коэффициента текущей ликвидности. Для многих промышленных предприятий в настоящее время необходимо производить расчет допустимого значения показателя именно по «жесткому» варианту, учитывая нестационарность денежных потоков.

Следующим показателем, используемым для оценки структуры баланса предприятия, является коэффициент обеспеченности собственными средствами (КОСС), характеризующий отношение собственных источников финансирования к величине оборотного капитала: Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. - М.:ДИС, 2006. - 256 с.

КОСС = (КР - ВОА)/ОА, где:

КР -- капитал и резервы;

ВОА -- внеоборотные активы.

Для того чтобы данный коэффициент реально отражал структуру источников формирования оборотных средств, в числителе целесообразно учитывать долгосрочные пассивы (обязательства), а также доходы будущих периодов:

КОСС = (КР - ВОА + ДСО + ДБП)/ОА, где:

ДСО -- долгосрочные обязательства.

В настоящее время, в условиях полного или практически полного отсутствия у большинства промышленных предприятий долгосрочного долга, два показателя связаны между собой следующим образом:

КОСС = (КТЛ - 1)/КТЛ.

Как видно из соотношения, коэффициент обеспеченности собственными средствами не отражает никакого нового качества баланса предприятия кроме той же текущей ликвидности. Третьим показателем является коэффициент восстановления платежеспособности (КВП), который показывает вероятность того, что неплатежеспособное предприятие в течение 6 месяцев сможет восстановить способность погашать краткосрочные обязательства:

КВП = (КТЛ2 + 6/Т(КТЛ2 - КТЛ1))/КТЛн, где:

КТЛ1 и КТЛ2 -- коэффициенты текущей ликвидности на начало и на конец отчетного периода соответственно;

КТЛн -- нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2;

Т -- отчетный период в месяцах.

Нормативное значение данного коэффициента равно единице. Недостатком коэффициента восстановления платежеспособности является его экстраполяционный характер. При его расчете, согласно действующему правилу, предполагается перенос тенденции изменения показателя в отчетном периоде на будущий период. Однако при этом не принимается во внимание возможность осуществления предприятием самых разнообразных мер по восстановлению своей платежеспособности. Основным недостатком изложенной методики финансового анализа является то, что расчет трех показателей (даже с учетом тех изменений, которые здесь предложены) не обеспечивает приемлемой достоверности определения платежеспособности предприятия. На основании такого экспресс-анализа невозможно однозначно сделать вывод о его финансовом положении. Необходим более детальный анализ финансового состояния предприятия с использованием более представительного состава используемых технико-экономических показателей.

3.2 Оптимизация показателей оборачиваемости оборотных средств

При проведении анализа финансового состояния Учреждения во второй главе данного дипломного проекта была обнаружена тенденция к увеличению показателей оборачиваемости, что является положительным моментом, характеризующим увеличение деловой активности предприятия.

Для многих предприятий при решении задач оперативного управления, планирования и перепланирования производства узким местом является дефицит оборотных средств. Основным внутрипроизводственным фактором дефицита оборотных средств является их низкая оборачиваемость. Возникает задача управления процессом оборачиваемости с целью увеличения скорости возврата вложенных в производство и оказание услуг средств.

Необходимость реализации систем управления оборачиваемостью в ритме с процессом оказания услуг для возможно большого класса предприятий и производственных объединений, обуславливает создание универсальной относительно структуры предприятия методологии разработки системы управления оборачиваемостью.

Предлагаемая методология состоит из следующих этапов: Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ИНФРА-М, 2001. - 336с.

1. Выносится перечень задач, решение которых позволит управлять оборачиваемостью.

2. Проводится системный анализ характеристик Учреждения.

3. Разрабатываются математические модели производственной и финансовой деятельности объекта управления, прогноза показателей оборачиваемости.

4. Проводится идентификация математических моделей.

5. Производится постановка задач оптимального управления оборачиваемостью.

6. Разрабатываются алгоритмы принятия решений.

7. Производится синтез алгоритмов многоуровневой системы управления оборачиваемостью.

На первом этапе предлагаемой методологии для Учреждения выделяется перечень задач, решение которых позволит управлять оборачиваемостью. Известно, что на верхнем уровне управления предприятием (руководство) решаются следующие задачи:

Ш формирование портфеля заказов;

Ш технико-экономическое планирование;

Ш оперативное управление производством.

С целью управления оборачиваемостью оборотных средств предприятия необходимо выполнить следующие процедуры:

1. Прогноз показателей оборачиваемости производственных фондов предприятия при перспективном планировании. Для составленного варианта перспективного плана определяются:

Ш натуральные показатели оборачиваемости групп материальных ресурсов по единицам оборудования;

Ш определяются интегральные стоимостные показатели оборачиваемости производственных фондов.

На основании полученного прогноза показателей оборачиваемости вырабатывается качественная рекомендация на утверждение или доработку варианта перспективного плана для руководства.

2. Прогноз оборачиваемости фондов обращения предприятия при перспективном планировании. На основании анализа предшествующей финансовой деятельности предприятия (по периодам - год, месяц, декада, сутки):

Ш дается прогноз динамики оборотных фондов обращения в течение заданного периода времени и, соответственно, показателей оборачиваемости оборотных фондов обращения за тот же период;

Ш оценивается экономическая целесообразность стратегий использования оборотных фондов обращения и на ее основе составляют качественную рекомендацию на утверждение или доработку варианта перспективного плана для руководства.

3. Оперативный прогноз и управление оборачиваемостью производственных фондов. Для варианта решения задачи оперативного управления:

Ш определяются натуральные показатели оборачиваемости групп материальных ресурсов по единицам оборудования;

Ш определяются интегральные стоимостные показатели оборачиваемости производственных фондов.

На основании полученного прогноза показателей оборачиваемости производственных фондов с учетом невязок «план-факт» прогноза задачи 1 и показателей реальной производственной деятельности, вырабатывается качественная рекомендация на утверждение или доработку управляющего решения задачи оперативного перепланирования для руководства предприятия.

4. Оперативное управление фондами обращения предприятия. На основании прогноза динамики оборотных фондов обращения на заданный период и реальных результатов финансовой и производственно-хозяйственной деятельности предприятия:

Ш оценивается экономическая целесообразность стратегии использования оборотных фондов обращения;

Ш вырабатывается качественная рекомендация на утверждение или доработку соответствующего управляющего решения задачи оперативного перепланирования по использованию стратегии для руководства.

5. Управление размещением поступающих заказов. Для каждого поступившего незапланированного договорного заказа на производство готовой продукции и оказание услуг:

Ш дается прогноз натуральных показателей оборачиваемости групп материальных ресурсов по единицам оборудования, интегральных стоимостных показателей оборачиваемости производственных фондов и показателей оборачиваемости оборотных фондов обращения в течении периода времени начиная с момента начала до момента завершения выполнения заказа.

На основании полученного прогноза показателей оборачиваемости вырабатывается качественная рекомендация на прием или отклонение заказа для руководства

Решения указанных задач 1-5 позволяют динамично управлять оборачиваемостью производственных фондов и фондов обращения, обеспечивая объекту управления финансовую стабильность и наивысшую прибыль в современных условиях дефицита оборотных средств.

3.3 Необходимость планирования дебиторской и кредиторской задолженности на предприятии

Планирование дебиторской и кредиторской задолженности - важный этап формирования бюджета движения денежных средств и прогнозного баланса. Неточности в планировании расчетов с контрагентами могут негативно повлиять на финансовую устойчивость компании. Планы погашения дебиторской и кредиторской задолженности являются частью маркетинговой и кредитной политики компании. К сожалению, на рассматриваемом предприятии не ведется планирование и анализ дебиторской и кредиторской задолженности, что отражается на динамике этих показателей. Не смотря на то, что существует множество распространенных методик можно порекомендовать наиболее простую.

Основой для планирования дебиторской и кредиторской задолженности служит организация системы оперативного и бухгалтерского учета на предприятии, отражающего полную информацию по клиентам, видам деятельности, конкретным продуктам, материалам или услугам в разрезе каждого заключенного контракта.

Для определения задолженности необходимо: Моляков Д.С., Шохин А.С. Теория финансов предприятия. М, 2000. - 245с.

Ш оперативно отслеживать состояние расчетов с дебиторами и кредиторами;