Управление государственным долгом с использованием государственного кредита и ценных бумаг

8

СОДЕРЖАНИЕ

1. Управление государственным долгом

2. Сущность и значение государственного кредита

3. Государственные ценные бумаги как инструмент управления государственным долгом

Список использованной литературы

1. Управление государственным долгом

Единой научно-теоретической платформы по проблеме государственного долга, приемлемой для всех стран, к настоящему времени не сложилось. Среди современных развитых стран с наиболее крупной экономикой тенденций к полному погашению государственной задолженности не выявлено. Правительства этих стран, скорее всего, не рассматривают государственный долг как негативное явление. Отрицательные стороны государственной задолженности достаточно хорошо изучены, этому вопросу уделено много внимания и в отечественной экономической литературе.

Самой главной выгодой для государства, обосновывающей полезность государственного долга, является возможность привлекать в бюджет заемные денежные ресурсы и при этом сохранять относительный размер долга - в процентах от ВВП (за определенный период времени, как правило, за экономический цикл).

Размер сальдо бюджета и объем реального валового внутреннего продукта являются двумя важнейшими факторами, определяющими динамику долга. Дефицит бюджета приводит к увеличению объема государственного долга, профицит бюджета позволяет погашать долг. Экономический рост обеспечивает наполнение доходной части бюджета, за счет которой выплачиваются проценты по долгу. Он же позволяет увеличивать денежную массу в обращении без увеличения инфляции, а за счет роста создаются условия рефинансирования долга.

Внешний государственный долг - это долг иностранным государствам, организациям и отдельным лицам. Этот долг - наибольшее бремя страны, так как необходимо отдавать ценные товары, оказывать определенные услуги, чтобы оплатить проценты по долгу и сам долг.

Внутренний долг - это долг государства своему населению. В соответствии с законодательством РФ государственным внутренним долгом РФ являются долговые обязательства правительства РФ, выраженные в национальной валюте, перед юридическими и физическими лицами.

Долговые обязательства могут иметь форму кредитов, полученных правительством, государственных займов, осуществленных посредством выпуска ценных бумаг от имени правительства, других долговых обязательств, гарантированных правительством.

Управление и обслуживание внутреннего и внешнего долгов Российской Федерации возложено на Центральный Банк РФ и Федеральное казначейство при Министерстве финансов Российской Федерации.

Сумма накопленных за определенный период времени бюджетных дефицитов образует государственный долг.

Государственный долг подразделяется на внутренний и внешний, а также на краткосрочный (до одного года), среднесрочный (от одного года до пяти лет) и долгосрочный (свыше пяти лет). Наиболее тяжелыми являются краткосрочные долги. По ним вскоре приходится выплачивать основную сумму с высокими процентами.

Платежный баланс представляет собой соотношение платежей, произведенной данной страной за границей, и поступлений, полученных ею из-за границы, за определенный период времени (месяц, квартал, год).

2. Сущность и значение государственного кредита

Основную массу денежных ресурсов, предназначенных для финансирования общегосударственных нужд, государство получает в виде налогов и обязательных платежей. В условиях дестабилизации финансового состояния народного хозяйства, снижения государственных доходов государство вынуждено привлекать для покрытия своих расходов средства из других источников. Основной формой государственных заимствований является государственный кредит.

Государственный кредит представляет собой совокупность кредитных отношений, в которых заемщиком выступает государство в лице его органов, а кредиторами - физические и юридические лица. В сфере международных отношений государство выступает одновременно и кредитором, и заемщиком.

Как один из видов кредита государственный кредит предоставляется на началах возвратности и платности; однако государственный кредит отличается от банковского и коммерческого кредитов.

Во-первых, аккумулируемые посредством государственного кредита дополнительные финансовые ресурсы не участвуют в кругообороте производительного капитала, в производстве материальных ценностей, а используются для покрытия бюджетных дефицитов.

Во-вторых, при предоставлении банковского кредита в качестве обеспечения могут выступать какие-то конкретные материальные и финансовые ценности - товары (товарораспорядительные документы), ценные бумаги и др. При заимствовании средств государством обеспечением кредита является все имущество, находящееся в его собственности.

В современных условиях исполнительной власти для покрытия огромных государственных расходов не хватает налоговых поступлений, а денежная эмиссия ведет к инфляции. Отказ правительства от использования на эти цели кредитов Центрального банка РФ привел к тому, что их место заняли займы внутри страны и за рубежом. В результате резкого увеличения дефицита бюджета и растущих заимствований существенно возрос государственный долг России, как внутренний, так и внешний.

3. Государственные ценные бумаги как инструмент управления государственным долгом

Основной формой государственного кредита являются государственные займы, характеризующиеся тем, что временно свободные денежные средства населения, предприятий и организаций привлекаются для финансирования дефицита государственного бюджета путем выпуска и реализации государственных ценных бумаг.

Государственными ценными бумагами называются ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступают государство, орган государственной власти и управления.

В нормативных документах Российской Федерации под государственными ценными бумагами понимаются такие, которые выпускаются или гарантируются Правительством Российской Федерации.

Видов государственных ценных бумаг очень много. Особенным разнообразием отличается, например, рынок ценных бумаг в США. Это казначейские векселя, среднесрочные ноты, долгосрочные облигации, сберегательные облигации, облигации пенсионных планов, облигации штатов и местных органов власти и т.д. Эмитентом перечисленных ценных бумаг выступает центральное правительство. Еще большим разнообразием отличаются ценные бумаги, эмитентом которых являются органы власти штатов, муниципалитетов.

В России (СССР) до 1990г. использовались только государственные облигации внутреннего выигрышного займа, либо размещаемые по подписке среди населения (это означало практически принудительное их размещение), либо свободно обращающиеся за наличный расчет со сроком до 20 лет.

С1990г. среди населения СССР распространялись государственные облигации целевого беспроцентного займа сроком на три года. Погашение таких облигаций осуществлялось дефицитными товарами длительного пользования. Поступления от реализации таких облигаций были учтены в доходах бюджета в сумме 5 млрд. руб.

В настоящее время на рынке государственных долговых обязательств РФ имеют хождение следующие их виды: государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), облигации внутреннего валютного займа, золотые сертификаты Министерства финансов РФ выпуска 1993г., казначейские обязательства (КО).

В зависимости от способности обращаться на фондовом рынке государственные ценные бумаги подразделяются на рыночные и нерыночные. Наиболее распространенным типом государственных ценных бумаг являются рыночные ценные бумаги, которые могут свободно обращаться и перепродаваться на вторичном рынке. Все перечисленные виды ценных бумаг относятся к рыночным. Торговля ими ведется интенсивно, они приобрели популярность среди различных инвесторов. Они высоколиквидны и обладают самым высоким рейтингом.

Нерыночные государственные ценные бумаги не могут свободно обращаться на рынке. Они представляют собой кредит государству, но в отличие то рыночных ценных бумаг не могут быть проданы их владельцем третьему лицу.

Мировой практике известны несколько способов выплаты доходов по государственным ценным бумагам. В их числе:

· установление фиксированного процентного платежа;

· применение ступенчатой процентной ставки;

· использование плавающей ставки процентного дохода;

· индексирование номинальной стоимости ценных бумаг;

· реализация долговых обязательств со скидкой (дисконтом) против их нарицательной цены;

· проведение выигрышных займов

В условиях стабильной экономики, при отсутствии высокой инфляции, чаще всего используется фиксированная доходная ставка, выигрышные займы. В период высокой инфляции, как уже было отмечено, такие ценные бумаги не пользуются спросом. В этом случае используются более сложные механизмы выплаты процентов. Так, доход по купонам государственного сберегательного займа определяется Министерством финансов на каждый купонный период и равнялся последний официально объявленной купонной ставке по облигациям федерального займа. В свою очередь, ставка ОФЗ была привязана к доходности на рынке ГКО.

Для повышения эффективности управления государственным долгом необходимо сделать очень многое. Так как финансовый рынок не застрахован от кризисных потрясений. На практике потребуется сочетание различных методов управления долгом. Но только сильная государственная политика может обеспечить поддержание определенных границ внешнего долга, перераспределение доходов и мобилизацию новых источников выплат.

Главный же вывод состоит в том, что рыночные механизмы должны постепенно вписываться в общую стратегию, не подменяя других возможностей управления внешним долгом. Переход же к более самостоятельной позиции России на внешнем рынке может только усилить ее конкурентоспособную позицию.

Список использованной литературы

1. Деньги, кредит, банки: Учебник/Под ред. О.И. Лаврушина, - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 464 с.: ил.

2. Жигаев А.Ю. Роль государственного долга в рыночной экономике // Деньги и кредит. - 2004. №5 - с. 43-49.

3. Кузякин А.П., Семичев М.А. Мировая экономика: Учебное пособие. - М.: ТК Велби, Проспект, 2003. - 224 с.

4. Купцов М.М. Финансы: Учеб. пособие, - 3-е изд. - М.: Изд-во РИОР, 2006. - 113с.

5. Финансы: учебное пособие/Ред. А.М. Ковалева. - 4-е изд. перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 384с.: ил.