Основные характеристики валютного рынка. Валютный рынок РФ
Основные характеристики и понятия валютного рынка, особенности валютного курса. Структурный анализ мирового валютного рынка. Рынок наличной и безналичной валюты - основные составляющие валютного рынка России. Фиксинг - инструмент валютной политики РФ.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 19.02.2009 |
| Размер файла | 572,4 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
25
Оглавление
- Введение. 3
- Глава 1. Основные характеристики валютного рынка. Структура и функции валютного рынка. 4
- 1.1. Понятие валютного рынка 4
- 1.2. Структурная характеристика валютного рынка. 11
- 1.3. Функциональная характеристика валютного рынка 18
- Глава 2. Валютный рынок РФ. 20
- 2.1. Cтруктурная характеристика валютного рынка РФ. 20
- 2.2. Функциональная характеристика валютного рынка РФ. 25
- Заключение. 30
- Библиографический список использованных источников……………………34
- Приложения
Введение
На определенном историческом этапе увеличение количества международных хозяйственных связей с неизбежностью привело к повышению роли валютно-финансовой сферы в мировом масштабе. Процесс международного движения товаров, услуг, капитала, производственное и научно-техническое сотрудничество, миграция рабочей силы, развитие туризма привели к возникновению общественных отношений, связанных с денежными требованиями и соответствующими обязательствами участников международных экономических отношений. Именно международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран, и обслуживается валютным рынком.
В литературе существует несколько различных толкований понятия валютного рынка в силу того, что законодательного определения пока нет. Различные авторы предлагают разнообразное толкование этой категории. Так, например, А.Г. Наговицин и В.В. Иванов определяют валютный рынок просто как «рынок, на котором продается и покупается валюта разных стран» Наговицин А.Г., Иванов В.В. Валютный курс: факторы, динамика, прогнозирова-ние. М., 1995. И.И. Платонова рассматривает валютный рынок более сложно, а именно, в трех аспектах: в широком смысле слова, в узком смысле слова и с организационной точки зрения. Валютные рынки рассматриваются как официальные центры, где совершается конвертация иностранных валют на национальную по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник. /Под ред. Л.Н. Красавиной.-- М., Финансы и статистика. 1994, с. 336..
Понятие валютного рынка является системным и как любой системе ему присущи характеристики структурности и функциональности.
Целью данной курсовой работы является изучение функций и структуры валютного рынка.
Основная цель данной работы это рассмотреть валютный рынок РФ.
Для достижения поставленной цели я считаю необходимо выполнить ряд задач.
Во-первых, необходимо рассмотреть теоретические понятия связанные с различными характеристиками валютного рынка, чему посвящена первая глава данной работы.
Во-вторых, для проведения последующего анализа необходимо хотя бы обзорно рассмотреть валютный рынок именно РФ с точки зрения структуры и функций, что собственно и содержит вторая глава.
На основании первых двух глав был сделан анализ валютного рынка РФ, который представлен в Приложении 6, содержащий табличный и графический аспекты представления информации.
Глава 1. Основные характеристики валютного рынка. Структура и функции валютного рынка
1.1. Понятие валютного рынка
Национальная денежная единица любого государства приобретает дополнительные свойства и выполняет особые функции, когда она используется при международных расчетах и становится иностранной валютой для других государств. В качестве иностранной валюты прежде всего рассматриваются денежные знаки (казначейские билеты, банкноты, монета) как находящиеся в обращении, так и изъятые из обращения, но подлежащие обмену знаки других государств. Кроме того, к иностранной валюте относятся средства на различных банковских счетах, выраженные в денежных единицах других государств и международных денежных или расчетных единицах.
Иностранная валюта является частью валютных ценностей, которые помимо нее включают различные ценные бумаги в иностранной валюте: платежные документы (чеки, векселя, аккредитивы и др.) и долгосрочные обязательства (акции, облигации и др.), а также благородные металлы и драгоценные камни.
Понятие иностранной валюты тесно связано с понятием национальной валюты, поскольку национальная валюта одного государства одновременно является иностранной валютой для другого Российская банковская энциклопедия. М., 1995. .
Национальные валюты различаются по степени их конвертируемости, т.е. возможности беспрепятственного или ограниченного взаимного размена, что находит отражение в масштабах их применения в международных расчетах. Это обусловлено рядом факторов. Прежде всего степень конвертируемости каждой валюты определяется экономической целесообразностью, а также существующим в данной стране законодательством, регулирующим валютные и внешнеторговые операции как резидентов, так и нерезидентов Эти правила периодически меняются по мере развития всей меж-дународной валютной системы.
Еще одним наиболее общим фактором, влияющим на степень конвертируемости валют, служит соотношение между спросом на валюту данной страны и ее предложением на валютном рынке.
В этой связи выделяют три группы валют: свободно конвертируемые валюты (СКВ), частично конвертируемые и неконвертируемые (замкнутые) валюты.
Свободно конвертируемой является валюта тех госу-дарств, в которых полностью отсутствуют ограничения для ее обмена на другие иностранные денежные единицы. По-этому согласно терминологии, принятой Международным валютным фондом (МВФ), такая валюта именуется также' "свободно используемой" (или "свободно обратимой"). Среди подобных валют фигурируют прежде всего доллар США, марка ФРГ, японская иена, английский фунт стер-лингов и французский франк.
Частично конвертируемые валюты - это национальные денежные единицы стран, в которых сохраняются какие-либо ограничения в области валютных операций.
К числу неконвертируемых, или замкнутых, относятся валюты таких государств, где существует прямой запрет на обмен валют, распространяющийся как на резидентов, так и на нерезидентов.
Валюты, обращающиеся на валютном рынке, приобре-тают здесь различную значимость. В частности, доллар США выполняет особую роль, поскольку при его посред-стве осуществляется подавляющее большинство сделок во всех финансовых центрах мира (около 83% общего числа сделок). Немецкая марка и японская иена приобрели под-линно международный статус с середины 80-х годов. Прак-тически на всех валютных биржах устанавливается их соотношение с долларом США. В настоящее время они зани-мают соответственно второе и третье места по объему опе-раций после доллара.
Среди валютных пар сделки "доллар США/немецкая марка" составляют 25% всего учтенного оборота валютно-го рынка, "доллар США/японская иена" - 20%, "доллар США/английский фунт стерлингов"- 10%. Бункина М.К., Семенов В.А. Макроэкономика: Учеб. пособие.- М.:1995.
Что касается таких валют, как английский фунт стер-лингов, швейцарский и французский франк, голландский гульден, канадский и австралийский доллар, итальянская лира, то операции с ними носят относительно постоянный характер. Поэтому также постоянно существует необходи-мость устанавливать их соотношение друг с другом, а так-же с основными валютами, используемыми на рынке - дол-ларом США, немецкой маркой и японской иеной. Опреде-ление соотношения между другими свободно конвертируе-мыми валютами производится только во время работы фи-нансовых центров соответствующих стран-эмитентов.
Неконвертируемые валюты, как правило, не являются объектом сделок, а их курс устанавливается непосредст-венно центральным банком того или иного государства.
В процессе обмена валют в каждый данный момент времени складывается их определенное соотношение, име-нуемое валютным курсом. Валютный курс - это "цена" де-нежной единицы какой-либо страны, выраженная в денеж-ных единицах других стран или в международных денеж-ных или расчетных единицах (СДР, ЭКЮ). Разновидно-стью валютного курса является кросс-курс, который уста-навливается как соотношение между двумя валютами и рассчитывается на основе курса каждой из них относитель-но какой-либо третьей валюты, чаще всего доллара США.
В современных условиях международные организации (в частности, МВФ) выделяют три основных режима ва-лютных курсов: "свободно плавающие", "с ограниченным плаванием" и "фиксированные" валютные курсы. Помимо основных существуют и промежуточные варианты режима валютных курсов. Как правило, каждое государство-участник МВФ самостоятельно избирает тот или иной ре-жим курса национальной валюты, регистрируя его в МВФ.
Так, в начале 1995 г. им был зарегистрирован официальный режим курсов валют 177 государств. Из них валюты 74 стран имели фиксированный курс, 31 - курс с ограничен-ным (регулируемым) плаванием, 27 стран - полностью сво-бодный курс (свободно плавающий курс) Букато В.И., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России / Под ред. М.Х. Лапидуса. - М.: 1996.
.
С понятием валютного курса тесно связано понятие ва-лютного паритета. Валютный паритет - это официально устанавливаемое государством соотношение между нацио-нальной денежной единицей и международными расчетны-ми единицами либо другими валютами, прежде всего ре-зервными. В отличие от валютного курса паритет валют является относительно устойчивой величиной, поскольку меняется в зависимости от степени обесценения той или иной валюты.
Внешнеторговые сделки, зарубежные инвестиции и кредитование, перевод капиталов, прибылей и доходов в других формах из страны в страну требуют проведения различных операций с валютами. Валютные операции пред-ставляют собой сделки по купле-продаже валюты. Эти опе-рации различаются по видам в зависимости от целей и сро-ков их осуществления. Они имеют целью приобретение ва-лют для коммерческой деятельности или извлечения спеку-лятивной прибыли за счет курсовой разницы, а также для страхования от валютного риска. Валютные операции спо-собствуют конвертируемости валют, своевременности меж-дународных расчетов, международному движению капиталов.
Обмен валют и операции с ними осуществляются на специфическом рынке - валютном. Валютный рынок представляет собой систему (совокупность) экономических и организационных отношений, складывающихся на основе купли и продажи иностранных валют. Валютный рынок - это также особая сфера деятельности, которая обеспечивает сопоставление спроса иностранной валюты с ее предложением и определяет ее курс относительно национальной денежной единицы данной страны.
С точки зрения макроэкономики, т.е. общей структуры хозяйства отдельной страны, валютный рынок является частью финансового рынка, существующего наряду с другими видами рынков, такими как рынки средств производства, рабочей силы, услуг, технологий, потребительский рынок и др. Общую структуру финансового рынка и место в нем валютного рынка можно представить в виде схемы (см. приложение 1).
Авторы отечественных изданий, в которых освещаются проблемы функционирования валютного рынка, обращают внимание на необходимость разграничивать такие понятия, как "национальный валютный рынок" и " международный валютный рынок" Балабанов И.Т: Валютный рынок и валют-ные операции в России. М., 1994.. При этом под национальным валютным рынком подразумевается сфера осуществления валютных операций прежде всего внутри страны, приводятся различные критерии классификации валютных рынков.
Эксперты центральных банков и специалисты финансовой сферы стран Западной Европы, и прежде всего государств - членов Европейского союза (ЕС), подобной четкой грани между названными разновидностями валютного рынка, как правило, не проводят. Анализируя различные аспекты деятельности валютного рынка, они имеют в виду прежде всего единый, т.е. международный, валютный рынок. Дело в том, что, во-первых, валютный рынок не имеет четких географических границ, определенного места расположения, поскольку носит международный характер. В то же время он функционирует в условиях существования множества отдельных суверенных государств и многообразия национальных валют. Именно благодаря такому противоречивому единству - сочетанию международного характера рынка и национальной принадлежности валюты определенному государству - возникают обменные операции, существует и сам валютный рынок.
Во-вторых, как уже отмечалось, операции с иностранной валютой складываются на основе процессов международной торговли, движения капиталов и рабочей силы, передачи технологий, все больше объединяющих национальные хозяйства отдельных стран в единое мировое экономическое пространство, т.е. мировое хозяйство. Например, ежедневно центральные банки и другие финансовые институты, а также экспортеры и импортеры - компании разных стран, участвующие в международных сделках, - получают или выплачивают значительные суммы в валюте. Поэтому одним из связующих звеньев мирового хозяйства и является международный валютный рынок, который лишь весьма условно можно подразделить на некие национальные и региональные рынки валют.
В-третьих, необходимо иметь в виду, что степень вовлеченности различных стран в мировое хозяйство, в том числе и их участия в валютно-финансовом обмене, неодинакова. Если речь идет о странах с частично конвертируемой и замкнутой валютой, то это означает определенную их обособленность, отстраненность от международного валютного рынка. Государства, валюта которых свободно конвертируется, являются, как правило, экономически развитыми странами (к ним относятся и государства Западной Европы) и выступают в качестве наиболее активных участников валютного рынка. Отсюда становится понятно, почему специалисты в области валютных операций развитых стран придерживаются мнения, согласно которому международный валютный рынок и аналогичный рынок внутри страны составляют единое целое. Вместе с тем, если страна недостаточно тесно связана с мировым хозяйством по каким-либо параметрам, то ее внутренний валютный рынок приобретает самостоятельное значение для ее эко-номики, в определенной мере обособляется от международ-ного рынка. Соколова О.В. Финансы, деньги, кредит. М.: 2000.
Объектом валютного рынка является комплекс общественных отношений (в основном в сфере экономики и ее регулирования го-сударствами) по поводу обслуживания международного оборота товаров, услуг, работ; своевременного осуществления междуна-родных расчетов; стихийного определения валютных курсов путем балансирования спроса и предложения различных валют; предо-ставления механизмов защиты от валютных рисков; диверсифика-ции валютных резервов банков, предприятий и государств; прове-дения валютных интервенций; использования рынка государства-ми для целей их денежно-кредитной и экономической политики; получения прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок. Приведенный перечень мероприятий, реализуемых на от-крытом валютном рынке, конечно не закрыт.
Предметом, которым оперируют субъекты международного ва-лютного рынка в процессе реализации общественных отношений, являющихся объектом, являются валюты разных стран, ценные бумаги, выраженные в иностранных валютах, а также валютные ценности (в некоторых странах, например в России).
На мировых валютных рынках операции проводятся, как пра-вило, с валютами, наиболее широко использующимися в мировом платежном обороте. Так, на шесть валют -- доллар США, марку ФРГ, иену, фунт стерлингов, швейцарский и французский франки приходится до 90% всего международного оборота. На региональ-ных и местных рынках осуществляются операции с конкретными конвертируемыми валютами, такими как сингапурский доллар, саудовский риял, кувейтский динар, российский рубль и т.д.
Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных ресурсов, по степени организованности. Симонов Ю.Ф. Носко Б.П. Валютные отношения. Ростов-на Дону: 2001
1.2. Структурная характеристика валютного рынка
По сфере распространения, т.е. по широте охвата, можно выде-лить международный (международные финансовые центры) и внутренний валютные рынки. Так международные (мировые) валютные рынки сосредоточены в основных финансовых центрах Западной Европы, США, Ближнего Востока, Восточной Азии. Наиболее крупные центры расположены в Лондоне, Нью-Йорке, Франкфурте-на-Майне, Париже, Цюрихе, Токио, Сингапуре и др. По некоторым оценкам на Лондонский рынок приходится от одной трети до половины годового оборота. Его постепенно догоняет Нью-Йоркский рынок.
В свою очередь, как международный, так и внутренний рынки состоят из ряда региональных рынков, которые образуются финансовыми центрами в отдельных регионах мира или данной страны.
Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под международным валютным рынком также следует понимать цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.
По отношению к валютным ограничениям можно выделить сво-бодный и несвободный валютные рынки (это относится к регио-нальным и национальным валютным рынкам) в зависимости от отсутствия или наличия на нем валютных ограничений. Долан Э.Дж., Кэмпбелл К.Д., Кэмпбелл Р.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. М.- Л., 1999.
Регулирование валютных операций в зарубежных странах осу-ществляется, как правило, на двух уровнях. Это государственное регулирование, проводимое в рамках валютной политики государ-ства, и ограничения, вводимые непосредственно банками для страхования своей деятельности от возможных убытков. Валютная политика любого государства представляет собой, прежде всего, элемент экономической стратегии правительства, находящегося у власти.
В наиболее общем плане валютная политика развитых государств представляет собой целенаправленное использование властями определенных механизмов для достижения целей экономической политики -- стимулирования темпов экономического рос та, занятости населения и борьбы с инфляционными тенденциями. В целом валютная политика призвана регулировать внешнюю конкурентоспособность государства, обеспечивать защиту экономики от негативного воздействия валютной неустойчивости и любых внешних факторов.
Валютные ограничения -- это система государственных мер (административных, законодательных, экономических, организа-ционных) по установлению порядка проведения операций с пред-метом оперирования (иностранной валютой, ценными бумагами, выраженными в ней, валютными ценностями) в отдельных стра-нах, вмененных национальным законодательством. Валютные ог-раничения включают в себя меры по целевому регулированию платежей и переводов национальной и иностранной валюты за границу, а также установления порядка расчетов в валюте на внут-реннем рынке.
Валютный рынок с валютными ограничениями называется не-свободным рынком, а при отсутствии их -- свободным валютным рынком.
По видам применяемых валютных курсов валютный рынок мо-жет быть с одним режимом и с двойным режимом.
Рынок с одним режимом -- это валютный рынок со свободны-ми валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, коти-ровка которых устанавливается на биржевых торгах.
Валютный рынок с двойным режимом -- это рынок с одновре-менным применением фиксированного и плавающего курса валю-ты. Введение двойного валютного рынка используется государст-вом как мера регулирования движения капиталов между нацио-нальным и международным рынком ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных капиталов на экономику данного государства. Дробозина Л.А., Окунева Л.П. Финансы. Денежное обращение. Кредит М.: 2000.
По степени организованности валютный рынок бывает бирже-вой и внебиржевой.
Биржевой валютный рынок -- это организованный рынок, ко-торый представлен валютной биржей. Валютная биржа -- пред-приятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основ-ная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валю-ты, т.е. ее рыночной стоимости.
Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является са-мым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвид-ностью (ликвидность валюты и ценных бумаг в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в рубли). Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, кото-рые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Это так называе-мый валютный дилинг (ForEx DEALING). После 1973 года цены валют перестали определяться золотыми запасами стран (Brenton Wood Agreement) и на сегодняшний день внебиржевой рынок тор-говли валютами (суммарный оборот рынка в день) составляет 1,2 трл. долларов США, опережая, например, рынок государственных долговых обязательств США примерно в четыре раза. Необходимо отметить, что огромный финансовый потенциал данного рынка обуславливает те сверхприбыли и сверхпотери, которые несут его участники. Наиболее известен «прорыв Сороса» (Soros's break-through), когда 23--25 сентября 1982 года полученная его фондом прибыль оценивалась в 1 млрд. долларов США.
Рынок ForEx можно разделить на четыре «эшелона» (сегмента).
- крупный (margin =10 mm. $);
- средний (margin = 0,5 mln. $);
-- малый (margin = 0,005 mln. $);
-- «стартовый» (margin = 1 $).
Основные игровые валюты: USD -- доллар США; DEM -- не-мецкая марка; GBP -- английский фунт; JPY -- японская иена; SWF -- швейцарский франк.
Конечно, будучи противоположными сторонами одной медали, биржевой и внебиржевой рынки (хотя в определенной степени и противоречат друг другу) в то же время взаимно дополняют друг друга. Это связано с тем, что, выполняя общую функцию по тор-говле валютой и обращению ценных бумаг в валюте, они применя-ют различные методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте.Акопова Е.С., Воронкова О.Н. Мировая экономика и международные экономические отношения. Ростов-на-Дону: 2000.
Достоинства внебиржевого валютного рынка заключают-ся в:
- достаточно низкой себестоимости затрат на операции по об-мену валют. Дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валют-ную конверсию путем заключения договоров купли-продажи ва-люты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов снимаются комиссионные, сумма которых на-ходится в прямой зависимости от суммы проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на бир-жевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валют-ной конверсии осуществляется практически бесплатно;
- более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валют-ной бирже. Это связано, прежде всего, с тем, что внебиржевой ва-лютный рынок позволяет проводить сделки в течение всего опера-ционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии.
Далее, при классификации валютных рынков следует выделить рынки евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также «черный» и «серый» рынки. Остановимся на этом коротко.
Рынок евровалют -- это международный рынок валют стран За-падной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран. Функционирование рынка евровалют связано с использова-нием валют в безналичных депозитно-ссудных операциях за пре-делами стран-эмитентов данных валют.
Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по дол-говым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения процентов в соответствии с купонами (купон -- часть облигационного сертификата, которая при отделении от него дает владельцу право на получение процента).
Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отно-шения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют.
Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и финансовые отношения по предоставлению международных зай-мов в евровалюте коммерческими банками иностранных госу-дарств.
Срочная торговля в последние годы является важнейшим сег-ментом развития финансовых рынков. Быстрому развитию сроч-ных рынков способствует существующее непостоянство и быстрая изменчивость цен товаров и финансовых инструментов.
При характеристике срочных рынков можно выделить:
- рынок форвардных контрактов;
- рынок фьючерсов;
- рынок опционов.
Форвардные сделки, или срочные сделки за наличный расчет, в соответствии с которыми покупатель и продавец соглашаются на поставку товара или валюты на определенную дату в будущем, яв-ляются альтернативой практикуемым на бирже фьючерсам и опционам, а также одной из первых форм срочного контракта, которые возникли как реакция на значительное изменение цен. Валютный рынок и валютное регулирование: Учебное пособие. / Под ред. И.Н. Платоновой. М., 1996.
Рынок фьючерсов. Одним из наиболее успешных и в то же самое время наиболее противоречивых нововведений на мировых финансовых рынках в последние десятилетия стало начало торговли финансовыми фьючерсами, т.е. такими фьючерсными контракта-ми, в основе которых лежат финансовые инструменты с фиксиро-ванной процентной ставкой и валютные курсы.
Фьючерсный контракт -- это юридически обоснованное соглашение между двумя сторонами о поставке или получении того или иного товара определенного объема и качества по заранее согласованной цене в определенный момент или определенный ряд моментов в будущем.
Финансовый фьючерс -- это соглашение о покупке или продаже того или иного финансового инструмента по заранее согласованной цене в течение определенного месяца в будущем (в определенный день месяца)'.
Рынок фьючерсных контрактов служит для двух основных целей:
1. Он позволяет инвесторам страховать себя от неблагоприятного изменения цен на рынке спот в будущем (операции хеджеров).
2. Он позволяет спекулянтам открывать позиции на большие суммы под незначительное обеспечение.
Рынок опционов. Одним из видов срочных сделок являются оп-ционы. Опцион -- это двусторонний договор о передаче прав (для покупателя) и обязательство (для продавца) купить или продать определенный финансовый актив по фиксированному курсу в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени.
Рынок валютных опционов получил широкое развитие в сере-дине 70-х гг. XX в., после введения в большинстве стран вместо фиксированных валютных курсов плавающих (с марта 1973 г.).
Валютный опцион -- это контракт, дающий право (но не обязательство) одному из участников сделки купить или продать определенное количество иностранной валюты по фиксированной цене (цена исполнения опциона) в течение некоторого периода времени, в то время как другой участник за денежную премию обязуется при необходимости обеспечить реализацию этого права, будучи готовым продать или купить иностранную валюту по определенной договорной цене.Балабанов И. Т. Валютный рынок и валютные операции в России. М., 1994.
1.3. Функциональная характеристика валютного рынка
Валютный рынок выполняет следующие основные функции:
1. обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов;
2. формирование валютного курса на основе спроса и предложения на валюту;
3. хеджирование (страхование) от валютных и кредитных рисков;
4. проведение денежно-кредитной политики (центральные банки, ФРС, казначейства);
5. получение прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок по различным долговым обязательствам (коммерческих банков, предприятий).
С организационно-функциональной точки зрения (как результат реализации экономических функций) валютные рынки обеспечивают обслуживание международного оборота товаров, услуг, работ; своевременное осуществление международных расчетов; взаимосвязь различных рынков; стихийное определение валютных курсов путем балансирования спроса и предложения; предоставление механизмов защиты от валютных рисков; диверсификацию валютных резервов банков, предприятий и государства; валютную интервенцию; использование рынка государствами для целей их денежно-кредитной и экономической политики; получение прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок; регулирование валютных курсов национальной валюты к иностранным валютам (государственное и рыночное); проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование указанной области экономики и другие мероприятия.
С организационно-институционной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции.
С организационно-технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.
Итак, с одной стороны, внешний валютный рынок -- это самый большой, децентрализованный финансовый рынок в мире, на котором осуществляется международная торговля и обмен иностранных валют (объемы операций на валютных рынках не публикуются, однако, по мнению специалистов, совокупный валютный рынок имеет обороты примерно 100--200 млрд. долларов в день).
Кроме коммерческих банков, важнейшими участниками ва-лютного рынка являются центральные банки развитых государств. Помимо обслуживания нужд правительства они проводят операции в рамках официальной денежно-кредитной политики. Представителями государства могут быть внешнеторговые банки и другие учреждения.
Важную роль в формировании валютного рынка играют брокерские фирмы. Вообще, межбанковский рынок делится на прямой и брокерский. Поэтому составным звеном в институциональной структуре валютного рынка являются брокерские фирмы, через которые до недавнего времени проходило примерно 30% валютных операций. Брокерские фирмы взимают за посредничество определенные комиссионные проценты. С развитием электрон-ных средств межбанковской связи при осуществлении валютных операций роль брокерских фирм на межбанковском рынке снизилась, хотя они продолжают играть важную роль в операциях физических лиц и мелких предприятий. ' Валютный рынок и валютное регулирование. Под ред. Платоновой И.Н., -- М., 1996
Глава 2. Валютный рынок РФ
2.1. Cтруктурная характеристика валютного рынка РФ
Основными составляющими валютного рынка в России выступают:
- рынок наличной валюты;
- рынок безналичной валюты.
Рынок наличной валюты представлен валютно-обменными операциями физических лиц через коммерческие банки и банкнотными сделками, совершаемыми коммерческими банками в целях пополнения валютно-кассовой наличности.
Рынок безналичной валюты состоит из рынка наличных сделок (спот-рынок) и срочный рынок. В свою очередь срочный рынок делится на биржевой рынок, на котором совершаются фьючерсные сделки, и внебиржевой - совершаются форвардные сделки. Также необходимо отметить о совершении опционных сделок на срочных рынках.
Основным законодательным актом в области валютных отношений Российской Федерации является Закон РСФСР от 9 октября 1992 г. «О валютном регулировании и валютном контроле», а также другие законы и подзаконные акты. В Законе определены основные понятия: иностранная валюта и валютные ценности, текущие операции платежного баланса, капитальные операции, а также ключевые понятия валютного законодательства -- «резидент» и «нерезидент», имеющие различные режимы валютного регулирования.
Валютные ценности -- это иностранная валюта, ценные бумаги в иностранной валюте, а также драгоценные металлы -- золото, серебро, платина, металлы платиновой группы в любом виде, за исключением ювелирных и других бытовых изделий, а также лом таких изделий.
Резиденты -- это:
- физические лица, имеющие постоянное местожительство в РФ, в том числе временно находящиеся вне России;
- юридические лица, созданные а соответствии с законодательством России, с местонахождением в РФ;
- предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданы в соответствии с законодательством Российской Федерации, с местонахождением в России;
- находящиеся за пределами России филиалы и представительства вышеуказанных резидентов;
- дипломатические и иные представительства РФ, находящиеся за пределами РФ.
Нерезиденты -- это:
- физические лица, имеющие постоянное местожительство за пределами РФ, в том числе временно находящиеся в РФ;
- юридические лица, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами РФ;
- предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пре-делами РФ;
- находящиеся в РФ филиалы и представительства вышеуказанных нерезидентов;
- находящиеся в РФ иностранные дипломатические и иные иностранные представительства, а также международные организации, их филиалы и представительства.
Операции в иностранной валюте и с ценными бумагами в иностранной валюте подразделяются на текущие валютные операции и валютные операции, связанные с движением капитала.
К текущим валютным операциям относятся:
- переводы в РФ и из РФ иностранной валюты для осуществления расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров, работ, услуг, а также осуществление расчетов, связанных с кредитованием экспортно-импортных операций на срок не более 180 дней;
- получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней;
- переводы в РФ и из РФ процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала;
- переводы неторгового характера в РФ и из РФ, включая перевод сумм заработной платы, пенсий, алиментов, на-следства, а также другие аналогичные операции.
В валютные операции, связанные с движением капиталов, входят:
- прямые инвестиции -- вложения в уставный капитал предприятия с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием;
- портфельные инвестиции -- приобретение ценных бумаг;
- переводы в оплату прав собственности на здания, сооружения и иное имущество, включая землю и ее недра, относимое по законодательству страны его местонахождения к недвижимому имуществу, а также иные права на недвижимость;
- предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 180 дней по экспорту и импорту товаров, работ, услуг;
- предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней;
- все иные валютные операции, не являющиеся текущими валютными операциями.
Валютные операции в России осуществляют только уполномоченные коммерческие банки, т. е. банки и иные кредитные учреждения, получившие лицензии Центрального банка России на проведение валютных операций.
Существуют три вида валютных лицензий: внутренние, расширенные и генеральные. Наибольшие права предоставляет генеральная валютная лицензия.
На проведение операций с золотом требуется также специальная лицензия ЦБ.
Валютные ценности могут находиться в собственности как резидентов, так и нерезидентов.
Покупка и продажа иностранной валюты проводятся через уполномоченные коммерческие банки. Сделки купли-продажи иностранной валюты могут осуществляться непосредственно между уполномоченными банками, а также через валютные биржи, действующие в порядке и на условиях, устанавливаемых ЦБ России. При этом покупка и продажа иностранной валюты, минуя уполномоченные банки, не допускаются.
Валютное регулирование, осуществляет Центральный банк России. Он устанавливает порядок обязательного перевода, вывоза и пересылки иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, принадлежащих резидентам; выдает валютные лицензии; проводит валютные интервенции на главных валютных биржах страны -- ММВБ и Санкт-Петербургской бирже.
Валютный контроль осуществляется органами валютного контроля и их агентами. Органами валютного контроля является Центральный банк России, а также правительство РФ. Агентами валютного контроля выступают организации, кото-рые в соответствии с законодательными актами могут осуществлять функции валютного контроля. Агенты валютного контроля подотчетны соответствующим органам валютного контроля. Основной агент валютного контроля -- Федеральное агентство по валютному и экспортному контролю. Законодательной основой валютного контроля выступает Инструкция по валютному импортному контролю, направленная на совершенствование учета и контроля за импортными операциями. Расчеты так же, как и по экспорту, осуществляются только через уполномоченные банки, оформившие с импортерами паспорта сделок. Уполномоченный банк производит платежи по импортному контракту, открытие импортных аккредитивов и выдачу банковских гарантий только при наличии подписанного паспорта сделки. Оплата импортируемого товара по контракту импортера может производиться только со счета импортера в его уполномо-ченном банке или банком-корреспондентом, действующим по его поручению. Это позволит резко уменьшить утечку валюты за рубеж.
Внутренний валютный рынок России состоит из внутренних региональных рынков. Он представлен, прежде всего, валютными биржами в Санкт-Петербурге, Ростове-на-Дону, Екатеринбурге, Новосибирске и Владивостоке. Состояние валютного рынка РФ зависит от смены международных валютных курсов, важнейшее значение в процессе курсообразования принадлежит ММВБ.
Главенствующее значение на рынке имеет рубль, как национальная валюта. Российский рубль продолжает оставаться замкнутой валютой. Вывозить его в зарубежные развитые и развивающиеся государства можно только в небольших количествах. Рубль не является валютой международных расчетов. Он не может служить валютой цены и валютой платежа во внешнеторговых контрактах. Банки развитых западных стран не имеют счетов в рублях в своих странах.
В России фактически уже имеется внутренняя конвертируемость рубля при наличии ряда валютных ограничений. Для перехода к полной конвертируемости рубля потребуется политико-экономическая и финансовая стабилизация, накопление существенных золотовалютных резервов, отработка валютного механизма сотрудничества со странами СНГ. В 1996г. Россия подписала ст. VIII Устава МВФ, в результате чего рубль стал конвертируемой валютой в платежах и переводах.
В настоящее время в России действует режим плавающего валютного курса, который зависит от спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на ММВБ. Курс рубля к конвертируемым валютам обеспечивает связь экономики России с мировым рынком. (см. Приложение 3)
На валютном рынке Российской Федерации действуют различные институты, уполномоченные банки Российской Федерации, иностранные банки и инвестиционные компании, биржи, брокерские конторы. Евстигнеев В. Р. Мировая валютная-кредитная система и Россия // Мировая экономика и международные отно-шения. 2000 № 10.
2.2. Функциональная характеристика валютного рынка РФ
Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них. С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разницы курсов валют. С институциональной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции. Уполномоченный банк - это коммерческий банк, получивший от Центрального банка России лицензию на проведение операций с иностранной валютой.
Операции на валютном рынке проводятся между банками (межбанковские валютные расчеты) и банками со своими клиентами.
С организационно-технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции. Эффективность операций на валютном рынке во многом определяется его видом.
В Российской Федерации официальный валютный курс рубля устанавливается с помощью фиксинга.
Фиксинг осуществляется Центральным банком России на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и представляет собой определение курса доллара США к рублю.
Курс фиксинга является единым курсом Центрального банка России. Через него, используя информацию о кросс-курсах агентства "Рейтер" (REUTER), он выводит курс рубля к остальным валютам. Валютный фиксинг происходит два раза в неделю - во вторник и четверг. В день валютного фиксинга Центральный банк России сообщает курсы веду-щих свободно конвертируемых валют к рублю через публи-кацию в Российской газете, в Российских вестях и др.
Биржевой валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа-предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим пред-приятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных (рублевых, валютных) средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости.
Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: являет-ся самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсо-лютной ликвидностью.
Ликвидность валюты и ценных бумаг в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в рубли.
Указанные выше достоинства биржевого валютного рынка России обусловлены следующими факторами:
- законодательно установленным требованием по обяза-тельной продаже части (50%) валютной выручки от экспорта товаров, работ, услуг;
- ограниченным количеством валютных бирж (т.е. торговых площадок), на которых производятся операции по купле-продаже (конверсии) валюты;
- использованием государством Московской межбанков-ской валютной биржи для установления официального обмен-ного курса рубля к доллару, а на основе его через систему кросс-курсов к другим валютам;
- контролем за торгами на ММВБ со стороны Центрального банка России, который использует валютные ресурсы госу-дарства для регулирования соотношения рубля и доллара и тем самым гарантирует, что все выставленные на бирже для покупки доллары США будут куплены.
Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.
Биржевой и внебиржевой рынки в определенной степени противоречат друг другу и в то же время взаимно дополняют друг друга. Это связано с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой и обращению ценных бумаг в валюте, они применяют различные методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте.
Достоинства внебиржевого валютного рынка заключаются в:
- достаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют. Дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валютную конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов взимаются комис-сионные, сумма которых находится в прямой зависимости от суммы проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на биржевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически бесплатно;
- более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной бирже. Это связано прежде всего с тем, что вне-биржевой валютный рынок позволяет проводить сделки в течение всего операционного дня, а не в строго определен-ное время биржевой сессии. Например, акционерное обще-ство "Межбанковский финансовый дом" как участник вне-биржевого валютного рынка заключает контракт на куплю-продажу валюты по плавающему курсу. В нем фиксируется только сумма продаваемой валюты без указания курса сделки. В качестве обменного валютного курса обычно используется курс, который установится на следующих торгах на ММВБ. Расчеты по таким сделкам происходят после того, как установится курс на ММВБ. В результате этого создаются условия единой технологической цепочки, использование которой позволяет валютным дилерам банков осуществлять операции по обмену валюты в течение всего операционного дня, совме-щая преимущества биржевого и внебиржевого валютного рынка.
С переходом России к рыночной экономике срочная торговля в сфере валютных операций постепенно расширяется, и этому спо-собствует ряд факторов:
- во-первых, рынок срочных контрактов позволяет производите-лям и потребителям различной продукции избежать или умень-шить ценовой риск при реализации или приобретении товаров;
- во-вторых, рынок срочных контрактов позволяет экспортерам и импортерам избежать или уменьшить риск при изменении валюных курсов. Немаловажную роль в увеличении активности на этом рынке должны сыграть и иностранные инвесторы, заинтере-сованные во вложениях в российские финансовые инструменты и хеджировании курса рубля к иностранным валютам с целью репа-триации прибыли;
- в-третьих, рынок срочных контрактов служит одним из меха-низмов, стабилизирующих само функционирование рыночной экономики, в том числе ее финансового сектора, так как позволя-ет владельцам финансовых активов застраховать риск падения их курсовой стоимости, а заемщикам и кредиторам -- риск измене-ния процентной ставки.
Рассматривая валютный рынок Российской Федерации, следует указать на новую роль и особое место российского рубля в странах ближнего зарубежья. Российский рубль имеет сегодня для стран СНГ такое же значение, что и аме-риканский доллар для Российской Федерации. Если бы центральные банки стран СНГ располагали достаточным запасом российских рублей, то они могли бы поддерживать курс своих валют достаточно стабильным.
Однако такого запаса в настоящее время нет и нацио-нальная валюта стран СНГ быстро обесценивается.
Для национальных валют стран СНГ отрицательные последствия имеет неплатежеспособность российских хозяйствую-щих субъектов. Страны СНГ намного больше заинтересо-ваны иметь рубли для покупки российских товаров, чем Россия их национальные валюты для своих приобретений в ближайшем зарубежье. Страны СНГ с удовольствием про-дают свою продукцию за рубли. Если бы они требовали за нее национальные деньги, тогда бы на российской валютной бирже был бы более высокий спрос на эти валюты. Щеголева Н.Г. Развитие российского валютного рынка на современном этапе.// Финансы и кредит- 2002.- №2.
Заключение
Таким образом, можно сказать, что валютный рынок - это механизм, с помощью кото-рого устанавливаются правовые и экономические взаимо-отношения между потребителями и продавцами валют. Это является его основной функциональной характеристикой. Кроме того, валютный рынок выполняет следующие функции:
1. Своевременное осуществление международных расчетов.
2. Регулирование валютных курсов.
3. Диверсификация валютных резервов.
4. Страхование валютных рисков.
5. Получение прибыли участниками валютного рын-ка в виде разницы курсов валют.
С точки зрения структуры, валютный рынок можно характеризовать с различных позиций: содержания, сегментов и участников.
На основании анализа за 2006 г. (Приложение 2) можно сделать следующие выводы.
Годовой оборот валютного рынка РФ в целом вырос с $7,3 триллионов в 2005 году до $9,5 триллионов в 2006 году, рост составил $2,2 триллиона, или 30%.
В целом за 2006 год ликвидность внутреннего валютного рынка России выросла значительно, на рынке начали развиваться высокие финансовые технологии, расширился инструментарий. Волатильность по основным валютным парам рубль-доллар и рубль-евро в целом снизилась. Так, колебания среднедневных изменений курса рубль-евро сократились на 30% Приложение 6. Графики 1-.
В 2006 году была начата подготовка к спот торговле рублем России на зарубежных брокерских площадках LavaFX и FXall (обе - Нью-Йорк, США). Этому были посвящены два международных форекс-семинара ACI Russia «Современные тенденции в электронной торговле», состоявшиеся 20 июня и 30 октября 2006 г.
Важным для развития валютного рынка является существование не только ликвидного рынка спот, но и дополнение его такими инструментами как фьючерсы, опционы, форвардные контракты и операции своп. В этой связи важно отметить достаточно активный рост срочной составляющей валютного рынка России. Две наиболее ликвидные площадки по срочным инструментам с участием российского рубля - это CME (Чикаго, США) и ММВБ (Москва). Так, оборот за 2006 год на чикагской бирже вырос на 174%, а на ММВБ на 426%, размер открытого интереса (позиций) вырос соответственно на 537% и 71%. Эти цифры указывают на хорошую динамику развития фьючерсного рынка.
К сожалению, пока еще достаточно низок уровень ликвидности биржевого рынка опционов.
Значительный интерес для рассмотрения также представляет внутренний рынок операций своп рубль-доллар, который в российских условиях используется не только как инструмент регулирования валютной позиции, но и как один из наиболее доступных механизмов рефинансирования.
Так, оборот по биржевым однодневным свопам рубль-доллар в 2006 году увеличился в два раза и достиг среднедневного уровня $1,6 млрд. Внебиржевой оборот оценивается специалистами на аналогичном уровне. К сожалению, Банк России не использует сделки своп в качестве эффективного инструмента рефинансирования и продолжает поддерживать неоправданно высокие ставки по своим операциям.
Библиографический список использованных источников
1. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: М.: 1999
2. Акопова Е.С., Воронкова О.Н. Мировая экономика и международные экономические отношения. Ростов-на-Дону: 2000.
3. Бабич А.М., Павлова Л.Н. Финансы: Учебник - М.: 2000.
4. Балабанов И. Т. Валютный рынок и валютные операции в России. М., 1994.
5. Букато В.И., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России / Под ред. М.Х. Лапидуса. - М.: 1996.
Подобные документы
Понятие валютного рынка. Коммерческая, ценностная, информационная и регулирующая функции рынка. Структура национального валютного рынка. Основные характеристики фьючерсного и форвардного рынков. Закономерности и методы формирования валютного курса.
курсовая работа [47,3 K], добавлен 10.01.2011Исследование валютного рынка как объекта статистического изучения. Проведение теоретической и практической аналитической оценки валютного рынка Украины через валютный курс. Прогнозирование и динамика валютного курса в обобщающем анализе валютного рынка.
курсовая работа [367,5 K], добавлен 02.02.2011Понятие валютного рынка и его инфраструктура. Функции и операции валютного рынка. Биржи как элемент валютного рынка. Международный валютный рынок Форекс. Валютная биржа. Участниками биржевых торгов.
курсовая работа [26,8 K], добавлен 10.04.2007Сущность, виды и режимы валютного курса. Факторы, влияющие на формирование валютного курса. Тенденции развития международного валютного рынка. Влияние финансового кризиса на российский валютный рынок. Основные направления политики валютного курса России.
курсовая работа [470,3 K], добавлен 15.06.2011Устойчивость национальной валюты как основная цель денежно-кредитной политики Национального Банка РК. Основные тенденции развития современного мирового валютного рынка. Роль международной валютной системы. Характеристика системы банковских векселей.
дипломная работа [608,5 K], добавлен 23.12.2012Валютный рынок, сущность, понятие и основной элемент валютного рынка. Основная характеристика валютного рынка. Финансовые инструменты валютного рынка. Анализ развития валютного рынка Республики Казахстан. Этапы его становления.
дипломная работа [148,8 K], добавлен 27.07.2007Денежный рынок. Происхождение денег. Основная проблема денежного рынка. Валютный рынок. Формирование валютного рынка. Причины колебания валютного курса. Система валютного контроля в России. Право в сфере валютно-финансовых отношений.
курсовая работа [26,3 K], добавлен 16.04.2002Теоретические аспекты формирования и функционирования валютного рынка в современной экономике, обзор основных нормативно-правовых документов, регламентирующих валютную деятельность. Анализ состояния и перспектив мирового и российского валютного рынка.
дипломная работа [1,7 M], добавлен 07.02.2012Сущность, структура и участники валютного рынка. Субъекты международного экономического оборота. Становление и развитие валютного рынка в России. Обязанности агентов, осуществляющих валютный контроль. Роль ЦБ РФ в регулировании валютных отношений.
реферат [39,1 K], добавлен 08.10.2014Правовые основы валютного регулирования и валютного контроля РФ. Методология осуществления валютного регулирования в России. Концепция развития валютного рынка и либерализация валютных отношений в России. Основные направления валютного контроля в РФ.
реферат [75,8 K], добавлен 14.06.2015
