Управление привлечением заемного капитала

9

Содержание:

Введение…………………………………………………………………….3

Управление привлечением заемного капитала…………………………..4

Заключение…………………………………………………………………8

Список литературы………………………………………………………...9

ВВЕДЕНИЕ

Эффективная финансовая и инвестиционная деятельность организации невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет не только существенно расширить объем хозяйственной деятельности и достичь более эф-фективного использования собственного капитала, но и ускорить реализацию крупных инвестиционных проектов, обеспечить постоянное совершенствование и обновление действующих основных средств, а в конечном счете - повысить рыночную стоимость организации.

В соответствии с формой №1 финансовой отчетности (бухгалтерский баланс) финансовые обязательства можно классифицировать следующим образом:

Долгосрочные финансовые обязательства - заемный капитал со сроком использования более 1 года. Основные формы: долгосрочные кредиты и долгосрочные заемные средства, срок погашения которых еще не наступил (задолженность по облигациям, финансовой помощи и т.д.)

Краткосрочные финансовые обязательства - заемный капитал со сроком использования менее 1 года. Основные формы: краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства предусмотренные к погашению, а также не погашенные в срок; кредиторская задолженность и др.

Заемный капитал, используемый организацией, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). В хозяйственной практике эти финансовые обязательств дифференцируются на долгосрочные и краткосрочные финансовые обязательства.

УПРАВЛЕНИЕ ПРИВЛЕЧЕНИЕМ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА

Организация, использующая только собственный капитал, имеет максимальную финансовую устойчивость, однако она ограничивает темпы своего будущего развития, т.к. отказавшись от привлечения заемного капитала в период благоприятной рыночной конъюнктуры, лишается дополнительного источника финансирования активов. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности организации, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном счете - повысить рыночную стоимость организации.

Управление привлечением и эффективным использованием заемных средств является одной из важнейших задач финансового менеджмента, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности организации.

Политика привлечения заемных средств представляет собою часть общей финансовой стратегии организации, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями своего развития. Процесс формирования политики привлечения заемных средств организации включает в себя несколько этапов.

Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде. Цель анализа - выявление объема, состава и форм привлечения заемных средств и оценка эффективности их использования.

Анализируется и оценивается динамика общего объема привлечения заемных средств в рассматриваемом периоде. Темпы этой динамики сопоставляются с темпами прироста суммы собственных финансовых ресурсов, объемов операционной и инвестиционной деятельности, общей суммы активов организации.

Определяются основные формы привлечения заемных средств, анализируются в динамике удельный вес сформированного финансового кредита, товарного кредита и внутренней кредиторской задолженности в общей сумме заемных средств, используемых организацией.

Определяется соотношение объемов используемых организацией заемных средств по периоду их привлечения. Проводится соответствующая группировка используемого заемного капитала по этому признаку, изучается динамика кратко- и долгосрочных заемных средств и их соответствие объему используемых оборотных и внеоборотных активов.

Анализируется и оценивается состав конкретных кредиторов организации и условия предоставления ими различных форм заемных средств. Эти условия анализируются и сопоставляются со сложившейся конъюнктурой финансового и товарного рынков.

Анализируется и оценивается эффективность использования заемных средств в целом и отдельных их форм.

Результаты проведенного анализа служат основой оценки целесообразности использования заемных средств организацией в сложившихся объемах и формах.

Конкретизация задач привлечения заемных средств в предстоящем периоде. Основными задачами привлечения заемных средств могут являться:

пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов;

обеспечение формирования переменной части оборотных активов;

формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов;

обеспечение социально- бытовых потребностей своих работников и пр.

Определение предельного объема привлечения заемных средств. Максимальный объем привлечения диктуется двумя основными условиями:

Предельным эффектом финансового рычага. С учетом объема собственных финансовых ресурсов рассчитывается коэффициент финансового рычага и на основании расчетов вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий наиболее эффективное использование собственного капитала;

Обеспечением достаточной финансовой устойчивости организации. Она должна рассчитываться не только с позиций самой организации, но и с позиций инвестиционной привлекательности, что обеспечит приемлемую стоимость привлечения заемных средств.

Таким образом, на третьем этапе устанавливается лимит использования заемных средств организации.

Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе различных форм заемного капитала, привлекаемого организацией из внешних и внутренних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников привлечения средств, с учетом сравнительного анализа стоимости их привлечения.

Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- долгосрочной основе. Цель анализа - установление сроков использования привлекаемых заемных средств для оптимизации их соотношения. Расчет необходимого размера заемных средств в рамках каждого периода осуществляется в разрезе отдельных целевых направлений их предстоящего использования.

Соотношение заемных средств привлекаемых на кратко- долгосрочной основе, может быть так же оптимизировано с учетом стоимости их привлечения. Как правило, краткосрочные заемные средства дешевле долгосрочных.

Определение форм привлечения заемных средств. Выбор форм привлечения заемных средств организация осуществляет исходя из целей и специфики своей деятельности.

Определение состава основных кредиторов. Состав основных кредиторов определяется формами привлечения заемных средств, разнообразием конъюнктуры, доступностью финансовых источников.

Формирование эффективных условий привлечения кредитов. К условиям предоставления кредита относятся:

Срок предоставления кредита. Оптимальный срок - срок в течении которого полностью реализуется цель его привлечения.

Ставка процента за кредит. Характеризуется тремя основными параметрами: формой, видом и размером.

Условия выплаты процентов. Различают три основных варианта: выплата всей суммы процента в момент предоставления кредита, выплата суммы процента равномерными частями и выплата всей суммы процента в момент уплаты основной суммы долга.

Условия выплаты основной суммы долга. Различают три основных варианта: частичный возврат основной суммы долга в течении общего периода пользования кредитом; полный возврат всей суммы долга по истечении срока пользования кредита; возврат основной или части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении необходимого срока кредита.

Обеспечение эффективного использования кредитов. Критерием эффективности выступают показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала.

Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам. По наиболее крупным кредитам создается специальный возвратный фонд.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Заемный капитал характеризуется рядом особенностей. При его использовании возникает ряд эффектов.

Положительные эффекты:

Обеспечивает рост финансового потенциала организации при необходимости существенного расширения ее активов.

Обеспечивает эффект «налогового щита» (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

Генерирует прирост финансовой рентабель-ности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

Отрицательные эффекты:

Генерирует наиболее опасные несистематические финансовые риски - риск снижения финансовой устойчивости и поте-ри платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорци-онально росту удельного веса использования заемного капитала.

Активы, сформированные за счет заемного капитала, гене-рируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли. Прибыль снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; ку-понного процента по облигациям; вексельного процента за товар-ный кредит и т.п.).

Высокая корреляция стоимости (цены) заемного капитала и конъюнктуры финансового рынка.

Список литературы:

1. Бабич А.М., Павлова Л.Н. Государственные и муниципальные финансы. М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000.

2. Годин А. М., Подпорина И. В. Бюджет и бюджетная система РФ. - М.: Дашков и К., 2001.

3. Финансы. / Под ред. Романовского М. В. - М.: Перспектива, 2000.

4. Экономика. Под ред. А.С. Булатова. М.: Экономика, 2000.

5. Экономическая теория. / Под ред. И.П. Николаевой. - М. ЮНИТИ, 2002.