Валютные ограничения как крайняя мера валютной политики государства

18

Валютные ограничения как крайняя мера валютной политики государства

Любые ограничения в экономической доктрине государства можно сравнить со скальпелем хирурга, когда длительная терапия не оказывает должного эффекта. Это всегда болезненно и неприятно, но в большинстве случаев крайне необходимо.

Все сказанное в полной мере относится и к валютным ограничениям.

Валютные ограничения в капиталистических государствах представляют собой совокупность нормативных правил, направленных на ограничение операций с национальной и иностранной валютой, золотом и другими валютными ценностями. Эти правила, издаваемые как в законодательном, так и в административном порядке, устанавливают систему мероприятий по организации и осуществлению компетентными органами валютного контроля, служащего главным образом целям обеспечения сбалансирования валютных поступлений и платежей по международным расчетам. Введение валютных ограничений связано с истощением валютных и золотых резервов, пассивностью платежных балансов и является одним из характерных проявлений валютной политики капиталистических стран в период общего кризиса капитализма. При установлении валютных ограничений экспортеры и другие организации и лица обязаны сдавать получаемую ими в результате экспортных и иных операций иностранную валюту банкам или другим уполномоченным органам, экспортеры - представлять валютным органам декларацию о проданных товарах; вводится ограничение по продаже и покупке иностранной валюты и золота, по вывозу ценных бумаг, а также по операциям, связанным с экспортом и привлечением капиталов.

Впервые валютные ограничения были введены отдельными капиталистическими странами во время Первой мировой войны; в последующие годы - почти всеми капиталистическими государствами, за исключением США, Швейцарии и ряда стран Латинской Америки. После Второй мировой войны, в 50-е годы, в системы валютного контроля многих западноевропейских стран были внесены некоторые смягчения: например, во Франции были разрешены свободная торговля золотом внутри страны и ввоз франков из-за границы, постепенно увеличивалась норма свободного вывоза франков за границу как французскими гражданами, так и иностранцами. С 1959 года Франция ввела обратимость франка в доллары по текущим операциям для нерезидентов (как правило, иностранцев), а Великобритания - обратимость фунта стерлингов в доллары для всех лиц, проживающих вне стерлинговой зоны. Вслед за Францией объявили о частичной обратимости своих валют в доллары и другие валюты также ФРГ, Бельгия, Нидерланды и Италия.

Аналогичные меры были проведены Швецией, Норвегией, Данией, Финляндией, Австрией, Ирландией, Португалией. В ФРГ установлена полная обратимость национальной валюты, то есть предоставлены неограниченные возможности как резидентам, так и нерезидентам, вывозить, ввозить и переводить на счета иностранцев марки ФРГ для расчетов по любым операциям, а также свободно обменивать их на валюты любых других стран.

Несмотря на проведенные странами Западной Европы мероприятия, направленные на ослабление валютных ограничений, в целом валютный контроль капиталистического государства за совершением операций с валютными ценностями продолжает действовать и сохраняет значение в системе государственно-монополистического капитализма. К системе валютных ограничений государство прибегает при возникновении каких-либо финансовых осложнений. Например, в начале 1967 года во Франции вступил в силу закон об отмене валютного регулирования, разрешивший вывоз и ввоз любой наличной валюты - французской и иностранной, а также ввоз и вывоз золота по предъявлении таможенным органам декларации с визой Банка Франции и т.д. Однако был сохранен в силе контроль над выпуском иностранных займов во Франции и французских займов за границей, над иностранными капиталовложениями (инвестициями) во Франции и французскими инвестициями за границей, а также над операциями по обмену патентами и лицензиями с иностранными фирмами. Закон 1967 года предусмотрел право правительства Франции восстановить валютный контроль над всеми операциями с валютными ценностями, если этого потребует защита национальных интересов. В период валютных кризисов 1967 и 1968 годов правительство Франции воспользовалось этим правом и вновь ввело в действие ограничительные меры в отношении многих валютных операций. Так, согласно декрету от 24 ноября 1968 года французским банкам запрещено покупать у иностранных банков банковские билеты, выпущенные Банком Франции, ограничен вывоз французскими гражданами французских франков, французским банкам запрещается предоставлять нерезидентам некоторые виды кредитов без специального разрешения Банка Франции.

Если провести некоторый экскурс в историю становления валютной политики различных стран, то следует отметить, что капиталистические страны вступили во Вторую мировую войну уже с расстроенными международными валютно-финансовыми связями. Многие из них ввели правительственный валютный контроль еще в период мирового экономического кризиса 1929-1933гг.

Объектом правительственного валютного контроля являлись все операции с иностранной валютой. В странах, где были введены валютные ограничения, запрещалось покупать и продавать без разрешения соответствующих органов валютного контроля иностранную валюту, вывозить или перевозить за границу национальные денежные знаки и иностранную валюту, золото, ценные бумаги. Иностранная валюта, полученная резидентами данной страны за экспортированный ими товар или оказанные иностранцам услуги, или в погашение других каких-либо обязательств, подлежала обязательной сдаче в обмен на национальную валюту казначейству, национальному банку или другому уполномоченному на это органу. Импортер мог получить иностранную валюту для оплаты купленного им товара за границей только с разрешения соответствующего правительственного органа валютного контроля в национальном банке.

Если провести достаточный анализ практики применения валютного контроля в разных странах, то становится очевидным, что валютные ограничения в экономике капиталистических государств и в отношениях между этими государствами выполняют двойственную, противоречивую роль. С одной стороны, они служат действенным средством выравнивания платежных балансов, поддержания курсов национальных валют и концентрации в руках государства золотых и валютных ресурсов. Так как валютный контроль ограничивает доступ иностранных товаров и капиталов на рынок данной страны, он защищает национальный рынок от экономической экспансии других государств, способствует росту национального производства.

С другой стороны, валютные ограничения способствуют развитию предприятий, не зависимых от импортного сырья и работающих на внутренний рынок. Однако вследствие того, что другие страны также их применяют, валютные ограничения служат существенным препятствием для проникновения монополий на рынки других стран.

Отсутствие правительственных валютных ограничений является одним из условий, дающих возможность другим государствам осуществлять неэквивалентный товарообмен и систематически сводить платежный баланс в расчетах с развивающимися странами с активным сальдо, а следовательно, поддерживать постоянную финансовую зависимость этих стран от монополий других государств. Поэтому правящие круги промышленно развитых государств, испытывающие потребность в расширении внешних рынков сбыта, в большей мере заинтересованы в отмене или в ослаблении валютных ограничений, чем в их применении. Вводя валютные ограничения, они рассматривают их как вынужденную меру и стремятся при первой возможности ликвидировать их, причем не только у себя, но и в других странах. Целесообразность установления свободной обратимости валют или применения валютных ограничений определяется для каждого государства в тот или иной момент состоянием его экономики и внешних расчетов. Для промышленно развитых стран в зависимости от состояния экономики и позиций на мировом рынке в один период свободная обратимость их валют может быть экономически целесообразной, в другой - наоборот, она не даст для экономики ничего, кроме вреда.

Обычно предвестниками появления валютных ограничений выступают валютные кризисы, а причинами возникновения валютного кризиса в рамках определенного государства считаются ведение неадекватной политики валютного регулирования, в частности, неадекватный режим валютного курса и недостаточные меры по выравниванию платежного баланса, а также последствия валютных кризисов в других станах, имеющих экономические связи с данной страной. В ситуации валютно-финансового кризиса, произошедшего в 1998 году в Украине, можно отметить наличие обеих этих причин. Долгое время искусственно удерживавшееся равновесие финансового рынка в Украине было разрушено влиянием финансового кризиса в России.

Нестабильность курсов валют, усугубляющая развитие кризисов, исторически обусловила развитие различных теорий валютного курса, которые пытались определить факторы, наиболее сильно влияющие на изменение валютного курса, и разработать меры по его регулированию: теория паритета покупательной способности, теория регулируемой валюты, теория ключевой валюты, теория валютной стабильности на базе фиксированных паритетов и курсов, теория плавающих валютных курсов, теория оптимальных валютных зон, нормативная теория валютного курса. Для анализа политики валютного регулирования, использующейся в настоящее время во многих развивающихся странах, можно использовать критерии и инструменты, которые были описаны данными теориями.

Теория паритета покупательной способности (Д. Юм, Д. Рикардо) объясняла изменение курса валюты соотношением количества денег в обращении соответствующих стран, отрицая объективную стоимостную основу валютного курса.

Теория регулируемой валюты имела два направления: теория подвижных паритетов (И.Фишер, Дж. М. Кейнс) и теория курсов равновесия. Теория подвижных паритетов предполагала воздействие на курс путем управления золотым паритетом денежной единицы. Кейнс рекомендовал снижать курс национальной валюты в целях воздействия на цены, экспорт, производство и занятость в стране, для борьбы за внешние рынки. Эти рекомендации были использованы Великобританией и другими странами в 30-е годы. Теория курсов равновесия предполагала, что точкой равновесия является такой курс, который обеспечивает равновесие платежного баланса. Кейнс считал, что курсы, удовлетворяющие принципу равновесия, должны обеспечить уравновешенность платежного баланса по текущим операциям и движению капиталов, нормальный уровень занятости.

Теория ключевых валют (А. Хансен, Ф. Грэхем) доказывала необходимость и неизбежность деления валют на ключевые, твердые и мягкие; необходимость ориентации валютной политики всех стран с рыночной экономикой на доллар и поддержки его как резервной валюты, даже если это противоречит национальным интересам.

Теория валютной стабильности на базе фиксированных паритетов (Дж. Робинсон, Дж. Бикердайк и др.) рекомендовала режим фиксированных паритетов и курсов, допуская их изменение лишь при значительной несбалансированности платежного баланса. Опираясь на экономико-математические модели, сторонники этой теории пришли к выводу, что изменения валютного курса - неэффективное средство регулирования платежного баланса в связи с недостаточной реакцией внешней торговли на колебания цен на мировых рынках в зависимости от курсовых соотношений.

Теория плавающих валютных курсов (М. Фридмен, А.Линдбек, Г. Джонсон) обосновывала необходимость и преимущества режима плавающих курсов по сравнению с фиксированными, основываясь на положении о зависимости между тремя экономическими показателями - денежной массой, ценами и загрузкой производственных мощностей, а также на отрицании жесткого государственного регулирования экономики, в том числе этих параметров. М. Фридмен предложил законодательно запретить валютную интервенцию, полагая, что рынок проделает работу валютных спекулянтов намного лучше, чем правительство. Сторонники неоклассического направления считают возможным стабилизировать экономику путем усиления рыночных факторов формирования валютного курса и превращения плавающих курсов в автоматический регулятор международных расчетов.

Теория оптимальных валютных зон (Р. Манделл, А. Коллери) вырабатывала критерии для установления реальных валютных курсов, пытаясь найти объективные показатели, определяющие необходимость и размер их изменения.

Нормативная теория валютных курсов (Дж. Мид) рассматривала валютный курс как дополнительный инструмент регулирования экономики, рекомендуя применять режим гибкого курса, контролируемого государством. Авторы теории полагают, что валютный курс должен основываться на паритетах и соглашениях, установленных международными органами.  

Опыт России

В чем же плюсы, а главное, минусы валютных ограничений? Для этого полезно будет исследовать позиции соседних государств, особенно России, которая, как известно, совсем недавно практически сняла валютные ограничения.

По мнению самих инициаторов либерализации валютного законодательства, снятие ограничений по финансовым операциям может привести к повышению инвестиционной привлекательности государства. Так, например, Банк России снял последние ограничения на движение капитала через границу Российской Федерации, отменив требования о резервировании при проведении отдельных видов валютных операций, а также об обязательном использовании специальных счетов при осуществлении отдельных видов валютных операций.

Кроме того, отменена обязательная продажа экспортерами части валютной выручки. Снятие ограничений на движение капитала через границу, отмена требований о резервировании при проведении отдельных видов валютных операций, а также об обязательном использовании специальных счетов при осуществлении валютных операций - все эти меры, по мнению экспертов, приведут к повышению инвестиционной привлекательности России.

Скажется ли снятие ограничений на курсе доллара к рублю? Те же эксперты полагают, что нет, и, как они утверждают, об этом свидетельствует такой факт: с момента обозначенных изменений в валютном законодательстве не наблюдается каких-либо резких изменений в валютных курсах, а это - достаточно положительная тенденция в валютной политике государства, способствующая созданию единого экономического пространства.

Конечно, на сегодняшний день данные меры не смогут обеспечить полную конвертируемость рубля, так как для полной конвертируемости необходим ряд условий, например, таких, как осуществление нефтяных расчетов в рублях. Однако специалисты надеются, что при дальнейшем введении подобных мер российская валюта может занять такой статус.

Для инвестиционной привлекательности большое значение имеет возможность для инвестора не только вложить средства в экономику страны, но и возможность быстро отозвать эти средства. Поэтому снятие ограничений по движению капитала, безусловно, повысит инвестиционную привлекательность России, считают эксперты.

Также они убеждены, что с точки зрения кредитного рейтинга страны снятие валютных ограничений - явление положительное.

Вместе с тем некоторые специалисты не столь оптимистичны, как первые, и, признавая положительное влияние снятия валютных ограничений на инвестиционную привлекательность России, не склонны переоценивать влияние последних, поскольку инвестиционная привлекательность - системный показатель, в котором наличие или отсутствие валютных ограничений не играет решающей роли. То же самое относится и к различного рода рейтингам - как формальным показателям привлекательности и надежности страны.

Есть также мнение, что в сложившихся макроэкономических условиях валютная либерализация не окажет серьезного влияния на курс национальной валюты. На самом деле ее проведение лишь создает предпосылки для того, чтобы в течение ближайших 3-5 лет национальная валюта начала завоевывать позиции на международных финансовых рынках.

Есть позиция, заключающаяся в том, что не существует прямой связи между отменой валютных ограничений и уровнем кредитного рейтинга страны. В мире существует ряд закрытых экономик с жесткими валютными ограничениями (Азия, Южная Америка), кредитные рейтинги которых выше российского. Более того, открытость финансового рынка при определенных (кризисных) обстоятельствах может даже оказать дестабилизирующее влияние на экономику в целом, что снизит кредитную надежность страны.

Идея перехода к полной конвертируемости рубля к 2007 году озвучена руководством России не единожды. В определенном смысле таковым рубль является уже сейчас. Понятие конвертируемости в рамках терминологии платежного баланса используется для описания правил обмена национальной валюты одной страны на валюты других стран. Выделяют частичную, полную, внешнюю, внутреннюю конвертируемость, в зависимости от действующих в стране валютных ограничений для проведения капитальных или текущих операций резидентов и нерезидентов. Обязанности по обеспечению конвертируемости рубля по текущим операциям вытекают из статьи VIII Соглашения Международного валютного фонда (далее - МВФ), к которому Россия присоединилась еще в 1996 году, как и страны Балтии, Армения, Грузия, Молдова, Киргизия.

В мировой экономической теории понятие конвертируемости также тесно связывают с термином "резервная валюта", который был введен в рамках Бреттон-Вудской системы. В Ямайской валютной системе уже не применялось это понятие, но был введен термин "свободно используемая валюта", под которой подразумевается действительно широко используемая для платежей по международным операциям валюта стран - членов МВФ, которая является предметом активной торговли на основных валютных рынках, таких, как валюты корзины СДР. Таким образом, помимо правил обмена валюты термин "свободная конвертируемость" в житейском смысле (т.е. возможность в любой стране мира обменять средства в рублях на национальную валюту в банковском пункте) должен включать характеристики высокой по величине спроса и предложения ликвидности национальной валюты на мировом финансовом рынке. По данным Банка международных расчетов, российский рубль находится на 16 месте по дневному обороту на межбанковском рынке, который на момент проведения исследования - апрель 2004 года - составлял 16 млрд долларов, а в настоящее время - 23 млрд долл. При этом оборот по доллару составлял 2,1 трлн долл., а по евро - 0,9 трлн долл. Эти цифры достаточно иллюстративно отражают отличия международно признанных конвертируемых валют от формального определения конвертируемости.

В рамках текущего валютного законодательства, которое претерпело значительные изменения со вступлением в силу Федерального закона от 10 декабря 2003 г. "О валютном регулировании и валютном контроле" № 173-ФЗ, все ограничения на проведение текущих операций с иностранной валютой уже сняты. По капитальным операциям предусмотрен закрытый перечень инструментов валютного регулирования, которые могут быть задействованы Правительством и Центральным банком по их усмотрению. Основной мерой валютного регулирования стало требование по резервированию части денежных средств для проведения валютных операций на беспроцентных счетах в Банке России. В действительности же Правительство Российской Федерации не использует инструменты валютного регулирования в рамках своих полномочий, т.е. по экспортно-импортным операциям с отсрочкой платежа и по коммерческим (нефинансовым) кредитам. Резервирование применяется только по некоторым операциям, которые подпадают под юрисдикцию Центрального банка. Это операции по купле-продаже ценных бумаг в иностранной валюте резидентами Российской Федерации и в российской валюте - нерезидентами, а также операции кредитования. При этом имеется ряд исключений. Так, под резервирование не подпадают: межбанковские операции, кредитные соглашения со сроком возврата основной суммы долга более трех лет, а также операции физических лиц с внешними ценными бумагами на сумму до 150 тыс. долл. в год. Все это позволяет говорить о малой роли валютных ограничений при проведении внешнеэкономических операций в современной России. Официальная статистика по объемам средств, зарезервированных на счетах в Банке России, по валютным операциям не публикуется, но исходя из анализа деятельности ряда крупнейших банков, можно сделать вывод, что объемы не превышают 10 млрд рублей. Это составляет всего 8 % фонда обязательных резервов по депозитным операциям, или 4 % от среднего остатка средств на счетах коммерческих банков за 2004 год. В июне 2005 года юридические лица - резиденты приобретают право свободного открытия счетов в зарубежных банках и распоряжения зачисленными на них средствами. До сих пор Банк России не заявлял о намерениях ввести какие-либо ограничения по этим операциям.

Опыт Украины

Одним из средств реализации валютной политики является валютное регулирование, т.е. регламентация государством международных расчетов и порядка проведения валютных операций. Прямое валютное регулирование реализуется путем законодательных актов и действий исполнительной власти, косвенное - с использованием экономических, в частности, валютно-кредитных, методов воздействия на поведение экономических агентов рынка. Региональное валютное регулирование осуществляется в рамках экономических интеграционных объединений, например, в Европейском союзе, в региональных группировках развивающихся стран. Валютная политика определяет подготовку, принятие и реализацию решений по валютным проблемам. Регулирование валютных отношений включает несколько уровней: частные предприятия, в первую очередь - национальные и международные банки и корпорации, которые располагают огромными валютными ресурсами и активно участвуют в валютных операциях; национальное государство (министерство финансов, центральный банк, органы валютного контроля); на межгосударственном уровне.

Органом межгосударственного регулирования является МВФ, а с середины 70-х годов стали также регулярными совещания на высшем уровне с ограниченным числом участников.

Основные причины регулярных встреч на высшем уровне кроются в интернационализации хозяйственных связей, нестабильности и неравномерности экономического и политического развития стран, партнерстве, противоречиях. Постоянные консультации глав государств преследуют цель выработать единую экономическую и политическую стратегию.

На протяжении 1997 года в Украине держался стабильный курс: 1,8-1,9 гривны за один доллар США. Однако такая видимая стабильность не являлась следствием реальной стабилизации экономики, а была результатом проведения правительством мероприятий, направленных на искусственное поддержание курса. Необходимость такой стабильности объяснялась желанием правительства получить кредитные средства от МВФ и мирового банка, что зависело от выполнения определенных требований МВФ к внутренним экономическим показателям. Для поддержания стабильного курса гривны в течение года на Украинскую межбанковскую валютную биржу были выброшены валютные резервы Национального банка Украины (далее - НБУ), которые на тот момент составляли 2,3 млрд долларов. К концу 1998 года в результате постоянного превышения спроса долларов США над предложением, которое покрывалось валютными резервами, они сократились до 0,8 млрд долларов. Следует отметить, что валютный резерв НБУ включал в себя большей частью средства, полученные в кредит от МВФ.

О нецелесообразности поддержания курса на необоснованно низком уровне говорили многие экономисты и политики еще в начале 1997 года, предлагая на тот момент поддерживать курс НБУ на более высокой отметке 2-2,1 гривны за доллар США. Такая политика позволила бы сэкономить значительную часть валютных резервов. Однако многие экономические показатели, контролируемые МВФ, рассчитывались с учетом курса доллара США, что требовало от правительства особого внимания к этому вопросу. В то же время существовала другая точка зрения: не следует стараться удерживать любой ценой нереальные экономические показатели, так как это приводит к дисбалансу национальной экономической системы, которая в результате приносит в национальном масштабе большие убытки, чем ожидаемая поддержка МВФ.

Однако в то время ожидалось скорое принятие решения МВФ о новом транше кредитов, который позволил бы правительству взять контроль над экономикой в свои руки. Когда стало ясно, что решение о выделении транша кредитов МВФ в ближайшее время принято не будет, было уже израсходовано 63 % валютных резервов от объема на начало 1997 года. Дальнейшее поддержание курса гривны в установленном коридоре при растущем спросе на доллары было явно невозможно.

В период кризиса в августе 1998 года Национальным банком Украины был установлен новый валютный коридор, задача которого была, несмотря на растущее беспокойство, создать определенные гарантии стабильности, которая в тот момент являлась залогом того, что ситуация на финансовом рынке окончательно не выйдет из-под контроля правительства. Принятие решения о новом коридоре было направлено на обеспечение гарантий инвесторам, что является немаловажным фактором, влияющим на принятие решения МВФ о предоставлении кредита. Однако даже введение нового коридора с достаточно низкой верхней границей привело к резкому сокращению и до того истощенных резервов НБУ. Стало очевидно, что резервов не хватит для дальнейшего удержания курса. Поэтому правительство решило предпринять дополнительные финансовые и административные меры: обязательная продажа поступлений валютной выручки и усложненная процедура покупки валюты на бирже.

Обязательная продажа валюты привела к снижению экспорта вследствие снижения прибыли от экспортных продаж. Снижение экспорта, в свою очередь, привело к уменьшению предложения иностранной валюты на межбанковской валютной бирже, а также создало тенденцию к оттоку капиталов, следствием чего явилось дальнейшее падение курса национальной валюты. Таким образом, введение обязательной продажи, целью которой было пополнение валютных резервов Национального банка Украины при значительном различии официального и реального курса доллара США, создало эффект торможения экспорта и сокращения притока долларов в Украину.

Новые требования при покупке валюты значительно сократили спрос на иностранную валюту. Так, регистрация сделок в налоговой инспекции сократила покупку валюты по фиктивным сделкам, которые использовались для оттока капитала за рубеж, и составляли, по всей видимости, значительную часть покупаемой на бирже валюты. Запрет на покупку валюты на предоплату сократил общее количество заключаемых реальных импортных контрактов. Такие правила создали сложности для предприятий, занимающихся импортом, которые в определенных случаях были вынуждены прекращать свою импортную деятельность.

Таким образом, проведенные Национальным банком Украины мероприятия привели к снижению объемов не только экспорта, но и импорта, ради создания иллюзии стабилизации курса возле верхней границы валютного коридора. Потери от введения таких мер выражались еще и в сокращении будущих налоговых платежей в бюджет от снижения экспортно-импортной деятельности предприятий.

Для снижения спроса на валюту со стороны импортеров, которые пытаются выиграть за счет ранней покупки валюты для оплаты импортных контрактов, можно было использовать такую менее жесткую меру, по сравнению с полным запретом предоплаты, как сокращение сроков поставок товаров по импорту, например, до 30 дней, что ранее использовалось в период валютных кризисов в других странах.

Следует также отметить, что валютный коридор обычно вводится в ситуации, когда курс валюты колеблется вокруг определенной отметки. Целью введения валютного коридора является сокращение валютных рисков участников рынка путем сужения пределов колебаний курса. Причем при таком поведении валютного курса валютные резервы расходуются при сопротивлении движению курса к верхней границе коридора и приобретаются при сопротивлении движению к нижней границе.

Введение коридора при неизменном стремлении курса валюты выйти за пределы верхней границы является неуместным средством, которое приводит к растрате валютных резервов. В ситуации кризиса в конце 1998 года в Украине более уместной мерой, по всей видимости, было бы введение лимита роста курса за период торгов, которое ранее использовалось на Украинской межбанковской валютной бирже.

После введения валютного коридора официальный курс очень быстро достиг его верхней границы и вследствие явного превышения спроса над предложением валютный коридор превратился практически в фиксированный валютный курс, с вытекающими из этого последствиями, такими как:

- возникновение черного рынка валют;

- исчезновение механизма определения реальной цены национальной валюты, что подрывает основные принципы рыночной экономики и делает экономику непрозрачной;

- сокращение инвестиций и финансовой помощи от иностранных государств.

Еще одним негативным последствием валютного коридора является дискриминация коммерческих банков: валютный коридор дает возможность банкам, "приближенным" к Национальному банку, возможность первоочередной покупки валюты на бирже и позволяет извлекать дополнительную выгоду путем перепродажи ее по более высокому курсу. Такая ситуация также подрывает здоровую конкуренцию в банковской сфере, создает угрозу банкротства для большей части остальных банков в связи с тем, что клиенты банков хотят иметь возможность своевременной покупки валюты на бирже, переходя на обслуживание в "приближенные" банки. Кроме того, с начала кризиса банкам было запрещено иметь открытую валютную позицию, что снижает их финансовую устойчивость и при таком падении курса гривны увеличивает валютный риск для банков.

Отсутствие развитого форвардного рынка валют в Украине усугубило последствия кризиса для экспортеров. Позитивным воздействием форвардного рынка явилось бы отделение спекулятивного спроса на валюту, возникшего вследствие ожидания дальнейшего роста курса, от спроса по завершенному экспорту. Экспортеры могли бы достичь снижения риска потерь при падении курса покупкой фьючерсных контрактов на покупку валюты у государства или импортеров, хотя в условиях кризиса это не оградило бы их от потерь совсем, но в определенной степени снизило бы эти потери, тем более что на форвардном рынке могут быть застрахованы и разделены валютные риски между импортерами, экспортерами и государством.

Валютные кризисы, подобные валютно-финансовому кризису в Украине, переживали многие бывшие социалистические страны, однако их экономика страдала в меньшей степени благодаря тому, что правительство не боялось идти вперед с радикальным реформированием, либерализацией экономики, созданием нормальной среды для предпринимательства, понимая, что успех в борьбе с кризисом заключается в первую очередь в том, чтобы обеспечить в этот период стабильную работу предприятий, а не ограничить всяческими мерами их работу с целью создания иллюзий экономической стабилизации, которые нанесут впоследствии больший урон, чем мог бы нанести сам кризис.

Проводя в ситуации обострения кризиса целый ряд, на первый взгляд, менее значительных мероприятий и в то же время не оттягивая принятие серьезных политических решений, можно достичь большего эффекта за счет сохранения экономического потенциала предприятий и доверия к правительству, чем от серьезных мер, которые спасают правительство в настоящий момент, однако в дальнейшем разрушают экономику государства.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Конституция Республики Беларусь 1994 года. Принята на республиканском референдуме 24 ноября 1996 года (с изменениями и дополнениями, принятыми на республиканских референдумах 24 ноября 1996г. и 17 октября 2004г.) Минск "Беларусь" 2004г.

Налоговый кодекс Республики Беларусь от 19 декабря 2002 г. " 166-З. Принят Палатой представителей 15 ноября 2002 года. Одобрен Советом Республики 2 декабря 2002 года. (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 13.01.2003, № 4, рег. № 2/920 от 02.01.2003).

Закон Республики Беларусь от 22 июля 2003 года №226-3 "О валютном регулировании и валютном контроле". Принят Палатой представителей 25 июня 2003 года. Одобрен Советом Республики 30 июня 2003 года.

О внесении изменений и дополнений в закон Республики Беларусь "О бюджетной системе Республики Беларусь". Закон Республики Беларусь 15 июля 1998 г. N 192-З Принят Палатой представителей 25 июня 1998 года. Одобрен Советом Республики 30 июня 1998 года (Ведомости Национального собрания Республики Беларусь, 1998 г., N 34, ст. 476).

Л.А. Ханкевич "Финансовое право Республики Беларусь". Учебное пособие / Мн. Издательство "Амалфея" 2002г.

Финансовое право. Учебник / Под ред. проф. О.Н. Горбуновой Издательство "Юристъ" М., 2003.

Финансовое право. Серия "Учебники, учебные пособия" / Под ред. проф. В.М. Мандрина Ростов-на-Дону Издательство "Феникс", 2002.