Проблема неопределенности при оценке рыночной стоимости компаний топливно-энергетического комплекса методом математического моделирования
Основные факторы, влияющие на оценку рыночной стоимости компаний. Проверка достоверности и адекватности исходной информации. Качественный и количественный анализ неопределенности. Определение уровней риска. Выбор математической модели прогнозирования.
| Рубрика | Экономико-математическое моделирование |
| Вид | статья |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 18.07.2018 |
| Размер файла | 19,3 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://allbest.ru
Санкт-Петербургский Государственный Экономический Университет
Проблема неопределенности при оценке рыночной стоимости компаний топливно-энергетического комплекса методом математического моделирования
Сиденко Валерия Петровна, бакалавр, студент
Сиденко Александр Сергеевич, бакалавр, студент
Согласно Федеральным стандартам оценки (ФСО) процесс по определению рыночной стоимости объекта оценки можно считать законченным, если оценщиком определена итоговая величина стоимости объекта и выпущен отчет об оценке. Однако, существует и другие точки зрения на этот вопрос. К примеру, в документе «Методические рекомендации по раскрытию неопределенности результатов оценки» говорится, что «процесс определения величины рыночной стоимости можно считать законченным, если в результате его не только найден результата оценки, но и определены характеристики точности этого результата» [14].
Профессиональные оценщики часто сталкиваются с проблемой неточности или недостаточной адекватности получаемых оценок. В основном это обусловлено неполнотой исходной информации или низким качеством получаемой из внешних источников информации.
Для оценки точности результата оценки авторами методического указания рекомендуется использовать такое понятие, как «неопределенность».
Под неопределенностью результата оценки будем понимать характеристику качества результата оценки, отражающую разброс и неполноту рыночных данных, несовершенство исходной рыночной информации, субъективизм при выборе алгоритма и методик расчета.
Многие оценщики с недоверием относятся к использованию регрессионных моделей в процессе оценки, что обусловлено значительными трудностями при проверке исходных данных и полученных результатов оценки. Оценка неопределенности получаемых результатов на протяжении всего процесса оценки объекта поможет минимизировать риски, которые возникают при использовании регрессионных моделей в рамках сравнительного подхода к оценке бизнеса, а также повысить точность и проверяемость получаемых результатов.
Также указание в отчете информации о неопределенности позволит пользователям отчета принимать наиболее эффективные инвестиционные и управленческие решения.
С другой стороны, указание на факт неопределенности в отчете об оценке защитит оценщика от претензий в адрес качества выполненного отчета. И позволит обосновать отклонения в значении стоимости, которые могут возникнуть при оценке стоимости данного объекта другим оценщиком.
Оценка неопределенности может производиться посредством качественного и количественного анализа [14].
Качественный анализ неопределенности при оценке рыночных стоимостей компаний ТЭК будет заключаться в выявлении факторов, которые оказывают влияние на результаты исследования, оценке этих факторов с позиции вероятности наступления и степени влияния на конечный результат и их ранжировании. Также обязательным элементом качественного анализа является объяснение причин и источников неопределенности.
Количественный анализ должен содержать численную оценку неопределенности. Он может осуществляться посредством расчета интервала неопределенности либо методами статистического анализа.
Количественный анализ неопределенности можно проводить только после построения моделей для оценки рыночной стоимости компаний ТЭК. Он будет заключаться в расчете стандартных отклонений, ошибок аппроксимации и интервалов неопределенности на основе оценённых значений стоимости.
Качественный анализ неопределенности предшествует построения корреляционно-регрессионных моделей и проводится на этапе сбора исходных стоимостных и качественных показателей, необходимых для построения моделей. В процессе исследования качественный анализ может быть дополнен новыми факторами, выявленными при построении моделей.
Первым этапом качественного анализа является определение всевозможных факторов, которые могут повлиять на результаты оценки. На результаты оценки рыночной стоимости компаний ТЭК методом математического моделирования могут повлиять следующие факторы:
Таблица 1. Факторы, влияющие на оценку рыночной стоимости компаний ТЭК
|
Группа факторов |
Описание фактора |
|
|
Эконометрические факторы |
1. Моделирование на выборочных совокупностях. 2. Наличие качественных факторов и использование методов оцифровки. 3. Риск неправильной спецификации модели o Пропуск существенно влияющего фактора. o Учет лишнего фактора. o Выбор вида модели (логарифмическая, квадратическая и тд.). 4. Риск неверной интерпретации результатов модели. |
|
|
Факторы, связанные с неполнотой исходной информации |
1. Трудность получение исходных данных в силу закрытости рыночной информации, что приводит к уменьшению выборки исследования. 2. Проблемы с поиском аналогичных компаний для включения в выборку. 3. Неполнота исходных данных по компаниям аналогам. 4. Неразвитость российского фондового рынка значительно влияет на возможности анализа российских компаний. |
|
|
Внешние (макроэкономические факторы) |
1. Случайный характер цен сделок (капитализации компаний) в силу вероятностной природы рынка. 2. Зависимость рыночной стоимости компаний ТЭК от цен на энергоресурсы. 3. Влияние прогнозов экспертов и ожиданий участников рынка на стоимость компаний. |
Для качественной оценки неопределенности был использован метод балльных оценок. рыночный стоимость риск прогнозирование
Метод балльной оценки -- один из методов экспертизы риска на основе обобщающего показателя, определяемого по ряду экспертно оцениваемых значений, а именно вероятности возникновения фактора и степени влияния фактора на результат оценки.
Для оценки неопределенности была использована следующая шкала.
Таблица 2. Шкала оценки рисков
|
Вероятность возникновения / Уровень влияния на результаты |
Несущественный |
Низкий |
Средний |
Существенный |
Катастрофический |
||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|||
|
5 |
Весьма вероятно |
5 |
10 |
15 |
20 |
25 |
|
|
4 |
Вероятно |
4 |
8 |
12 |
16 |
20 |
|
|
3 |
Возможно |
3 |
6 |
9 |
12 |
15 |
|
|
2 |
Маловероятно |
2 |
4 |
6 |
8 |
10 |
|
|
1 |
Крайне маловероятно |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Цветами выделены уровни риска (степень критичности фактора).
В зависимости от уровня риска выделяют 4 виды факторов, влияющих на результаты исследования: критические, факторы высокой значимости, факторы средней значимости и факторы низкой значимости.
Чем критичнее фактор, тем значительнее это скажется на результатах оценки корреляционно-регрессионными моделями.
Таблица 3. Количественная оценка факторов неопределенности
|
№ п/ п |
Наименование фактора |
Балльная оценка фактора |
|
|
1 |
Неполнота исходных данных по компаниям аналогам. |
16 |
|
|
2 |
Неразвитость российского фондового рынка значительно влияет на возможности анализа российских компаний. |
16 |
|
|
3 |
Моделирование на выборочных совокупностях. |
15 |
|
|
4 |
Случайный характер цен сделок (капитализации компаний) в силу вероятностной природы рынка. |
8 |
|
|
5 |
Трудность получение исходных данных в силу закрытости рыночной информации, что приводит к уменьшению выборки исследования. |
8 |
|
|
6 |
Проблемы с поиском аналогичных компаний для включения в выборку. |
8 |
|
|
7 |
Наличие качественных факторов и использование методов оцифровки. |
8 |
|
|
8 |
Риск неправильной спецификации модели |
5 |
|
|
9 |
Риск неверной интерпретации результатов модели. |
5 |
По результатам качественного анализа выявлено, что неопределенность при оценке рыночной стоимости компаний ТЭК в значительной степени обусловлена с одной стороны, факторами недостаточного качества исходных данных, такими как неполнота исходных рыночных данных, неразвитость российского фондового рынка, а с другой стороны эконометрическими, наиболее значимым из которых является моделирование на выборочных совокупностях.
Список литературы
1. Семенова В.П. Оценка степени влияния факторов, определяющих рыночную стоимость компаний ТЭК методом математического моделирования // Нефтегазовый комплекс: экономика, политика, экология сборник статей победителей II конкурса. Санкт-Петербургский государственный экономический университет, Институт магистратуры. 2016. С. 243-250.
2. Семенова В.П. Оценка применимости моделей структуры капитала для компаний нефтегазовой отрасли РФ // Синергия наук. 2016. № 1. ? С. 4 ? 10. ? URL: https://synergy-journal.ru/archive/article0001
3. Сиденко А.С. Анализ сущности и особенностей инвестиционных проектов // Синергия наук. 2016. № 1. ? С. 59 ? 58. ? URL: https://synergy-journal.ru/archive/article0005
4. Семенова В.П. Применение программного продукта gretl в статистических исследованиях // Синергия наук. 2016. № 3. ? С. 5 ? 26. ? URL: https://synergy-journal.ru/archive/article0011
5. Сиденко А.С. Особенности инвестиционных проектов в сфере IT // Синергия наук. 2016. № 2. ? С. 78 ? 88. ? URL: https://synergy-journal.ru/archive/article0015
6. Сиденко В.П. Оценка публикационной активности журнала «Синергия Наук» // Синергия наук. 2017. № 8. ? С. 440 ? 444. ? URL: https://synergy-journal.ru/archive/article0269
7. Сиденко А.С. Оценка стоимости интеллектуального капитала российских компаний нефтяной отрасли как фактора, влияющего на их рыночную стоимость // Нефтегазовый комплекс: экономика, политика, экология сборник статей победителей II конкурса. Санкт-Петербургский государственный экономический университет, Институт магистратуры. 2016. С. 236-243.
8. Сиденко В.П., Сиденко А.С. Опыт применения концепции Value Based Management (VBM) в деятельности компаний // EUROPEAN RESEARCH сборник статей победителей VII международной научно-практической конференции. 2016. С. 247-250.
9. Семенова В.П., Сиденко А.С. Регулирование оценочной деятельности в азиатских странах на примере Японии и Китая // ИННОВАЦИИ, ТЕХНОЛОГИИ, НАУКА Сборник статей Международной научно-практической конференции. Ответственный редактор: Сукиасян Асатур Альбертович. 2016. С. 78-81.
10. Семенова В.П., Сиденко А.С. Сравнительный анализ федеральных стандартов оценки № 1 и международных стандартов оценки // Потенциал современной науки. 2016. № 6 (23). С. 89-92.
11. Семенова В.П., Сиденко А.С. Практические аспекты анализа финансового состояния на примере ПАО «Т Плюс»» // ИННОВАЦИОННЫЕ НАУЧНЫЕ ИССЛЕДОВАНИЯ: ТЕОРИЯ, МЕТОДОЛОГИЯ, ПРАКТИКА сборник статей Международной научно-практической конференции. Под общей редакцией Г. Ю. Гуляева. 2016. С. 137-145.
12. Семенова В.П., Сиденко А.С. Комплекс услуг оценочных компаний в рамках процедуры санации банков // NovaInfo.Ru. 2016. Т. 1. № 46. С. 205-212.
13. Сиденко А.С., Семенова В.П. Эволюционная теория мотивации персонала // Проблемы и перспективы экономики и управления Материалы III Международной научной конференции. 2014. С. 185-186.
14. Методические рекомендации по раскрытию неопределенности результатов оценки СНМД РОО 04-090-2015, Москва 2015 г
Аннотация
Проблема неопределенности при оценке рыночной стоимости компаний ТЭК методом математического моделирования. Сиденко Валерия Петровна, бакалавр, студент. Сиденко Александр Сергеевич, бакалавр, студент. Санкт-Петербургский Государственный Экономический Университет
Оценочная деятельность заключается в определении стоимости объекта оценки. Результаты, полученные в процессе оценки, служат основой для принятия решений во всех отраслях хозяйственной деятельности. Существуют ситуации, в которых результаты, полученные в процессе оценки могут подвергаться сомнениям. В таком случае на первый план выходит проблема неопределенности при оценке рыночной стоимости компании.
Ключевые слова: оценка бизнеса, рыночная стоимость, оценка, проблема неопределенности, корреляционно-регрессионный анализ
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Расчет рыночной стоимости и оценка конкурентоспособности радиомодема МЕТА: выбор коэффициентов; определение величины затрат. Сравнение радиомодемов МЕТА, Риф Файндер-801, ГАММА методом построения и анализа иерархии. Расчет матриц сравнения и приоритетов.
курсовая работа [245,3 K], добавлен 30.06.2012Определение этапа разработки экономико-математического моделирования и обоснование способа получения результата моделирования. Теория игр и принятие решений в условиях неопределенности. Анализ коммерческой стратегии при неопределенной конъюнктуре.
контрольная работа [940,6 K], добавлен 09.07.2014Анализ традиционных методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности. Применение теории нечетких множеств в оценке экономической эффективности и риска инвестиционных проектов.
реферат [109,0 K], добавлен 21.10.2006Понятие и типы моделей. Этапы построения математической модели. Основы математического моделирования взаимосвязи экономических переменных. Определение параметров линейного однофакторного уравнения регрессии. Оптимизационные методы математики в экономике.
реферат [431,4 K], добавлен 11.02.2011Оптимизация решений динамическими методами. Расчет оптимальных сроков начала строительства объектов. Принятие решений в условиях риска (определение математического ожидания) и неопределенности (оптимальная стратегия поведения завода, правило максимакса).
контрольная работа [57,1 K], добавлен 04.10.2010Составление и проверка матрицы планирования. Получение математической модели объекта. Проверка адекватности математического описания. Применение метода случайного баланса для выделения наиболее существенных входных переменных многофакторного объекта.
курсовая работа [568,7 K], добавлен 31.08.2010Классификация подходов к оценке стоимости компании. Метод стоимости чистых активов. Метод дисконтированного денежного потока коммерческого предприятия. Определение ставки дисконтирования. Прогнозирование денежного потока. Расчет стоимости компании.
дипломная работа [178,0 K], добавлен 26.12.2011Раскрытие содержания математического моделирования как метода исследования и прогнозирования развития объектов народного хозяйства. Алгоритмы, модели и функции процедуры Эйткена. Оценивание ковариационной матрицы вектора при оценке объектов недвижимости.
статья [56,4 K], добавлен 14.10.2012Основы математического моделирования детерминированных и стохастических объектов. Идентификация объектов управления по переходной характеристике. Получение модели методом множественной линейной регрессии и проверка ее адекватности по критерию Фишера.
курсовая работа [1,1 M], добавлен 14.10.2014Нахождение оптимальных условий для производства мясных рубленых полуфабрикатов. Проведение факторного эксперимента. Сбор априорной информации, выбор параметров. Построение матрицы планирования эксперимента, проверка адекватности математической модели.
курсовая работа [42,1 K], добавлен 03.11.2014
