Моделювання гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю великого промислового комплексу

Размещено на http://www.allbest.ru/

МIНІСТЕРСТВО ОСВІТИ УКРАЇНИ

ДОНЕЦЬКИЙ ДЕРЖАВНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

УДК 658.152:658.114.5 [001.57]

Автореферат

дисертації на здобуття наукового ступеня

кандидата економічних наук

МОДЕЛЮВАННЯ ГНУЧКОЇ СИСТЕМИ УПРАВЛІННЯ ІНВЕСТИЦІЙНОЮ ДІЯЛЬНІСТЮ ВЕЛИКОГО ПРОМИСЛОВОГО КОМПЛЕКСУ

Спеціальність 08.03.02 - Економіко-математичне моделювання

ПОНОМАРЕНКО ОКСАНА МИКОЛАЇВНА

Донецьк - 1999

Дисертацією є рукопис.

Роботу виконано на кафедрі економічної кібернетики Донецького державного університету Міністерства освіти України (м. Донецьк).

Науковий керівник:

Петренко Володимир Леонідович, доктор економічних наук, професор, Донецький державний університет, Міністерства освіти України, професор кафедри економічної кібернетики.

Офіційні опоненти:

Клебанова Тамара Семенівна, доктор економічних наук, професор, Харьківський державний економічний університет, Міністерства освіти України, завідуюча кафедрою економічної кібернетики;

Крачковський Володимир Вікторович, кандидат економічних наук, доцент, Донецький державний університет економіки та торгівлі Міністерства освіти України, доцент кафедри комп'ютерних технологій.

Провідна установа - Київський Національний економічний університет Міністерства освіти України, кафедра економіко-математичних методів (м. Київ).

Захист дисертації відбудеться 27 жовтня 1999 року о 14 годині на засіданні спеціалізованої вченої ради К 11.051.01 у Донецькому державному університеті Міністерства освіти України за адресою: 340015, м. Донецьк, вул. Челюскінців, 198-а, ауд. 214.

З дисертацією можна ознайомитися у бібліотеці Донецького державного університету Міністерства освіти України (340055, м. Донецьк, вул. Університетська, 24).

Автореферат розісланий 24 вересня 1999 року.

Вчений секретар спеціалізованої вченої ради Г.С. Овечко.

ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА РОБОТИ

Актуальність теми дослідження. Великий промисловий комплекс (ВПК), який оснований на виробничо-технічній єдності продукції, що випускається, обумовлює виникнення принципово нових задач в області розвитку виробництва. Вирішення нових задач управління великими промисловими комплексами в умовах ринкової економіки неможливе без глибокої перебудови організаційного механізму управління, створення цілісної, ефективної та гнучкої системи управління, що дозволяє більш повно реалізувати можливості, які надано новим етапом розвитку економіки. Система управління великим промисловим комплексом повинна забезпечити підвищення капіталовкладень, ефективне використання власних коштів за допомогою гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю.

Особливу актуальність ця тема набуває в зв'язку з тим, що розробка інвестиційної стратегії базується на неточній та неповній інформації про стан інвестиційного середовища (про змінення на грошовому та фондовому ринках). При цьому перехідні процеси впливають і на внутрішні умови функціонування великих промислових комплексів, що веде до суттєвого зростання невизначеності умов реалізації інвестиційної стратегії. У зв'язку з цим поряд з оптимальністю інвестиційна стратегія повинна задовольняти вимозі гнучкості, що відбиває здатність ВПК до адекватної реакції на змінення без суттєвої трансформації її структури при мінімальному розмірі витрат. математична модель управління інвестиційна

Тому слід вважати актуальними тему дослідження - моделювання гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю великого промислового комплексу - і задачі, які поставлені для досягнення мети дослідження.

Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційну роботу виконано за матеріалами держбюджетної теми Донецького державного університету "Господарчий механізм виробничих систем" (номер держреєстрації - 01920005513).

Предмет дослідження. Предметом дослідження даної дисертаційної роботи є процеси моделювання гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю великих промислових комплексів зі змінними умовами функціонування.

Об'єкт дослідження. Об'єктом дослідження в дисертаційній роботі обрано інвестиційну діяльність великих промислових комплексів.

Мета і задачі дослідження. Метою дослідження є розробка із застосуванням нелінійного, компромісного та імітаційного моделювання теоретичних основ та моделей синтезу гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю великого промислового комплексу, спрямованої на підвищення ефективності його функціонування, на максимальне використання всіх резервів виробництва, яка забезпечує великому промисловому комплексові виконання його місії, конкурентну перевагу на ринку і стабільність фінансового стану. Для досягнення мети в дисертації поставлені і вирішені такі задачі:

визначено основні особливості інвестиційної діяльності ВПК;

розроблено на теоретичному рівні концептуальні та технологічні основи організації гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю ВПК;

синтезовано інтегровану нелінійну модель гнучкої виробничо-інвестиційної стратегії ВПК, проведено аналіз її чутливості та методів вирішення задачі;

побудовано систему багатокритеріальних компромісних моделей формування інвестиційного портфеля;

запропоновано систему підтримки прийняття інвестиційних рішень та імітаційну модель оцінки ефективності гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю ВПК на базі використання методу системної динаміки.

Теоретичну і методологічну основу дисертаційного дослідження складають: розробки вітчизняних та зарубіжних вчених у галузі теорії управління у великих промислових комплексах, системного аналізу, портфельної теорії; методи економіко-математичного моделювання, математичної статистики, дослідження операцій, фінансового аналізу та системної динаміки; інформаційні технології у системах прийняття управлінських рішень.

Наукова новизна. В дисертації здійснено постановку і вирішення нової актуальної задачі синтезу моделей гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю великого промислового комплексу та методів їх реалізації, при цьому було одержано наступні наукові результати:

концепція гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю великого промислового комплексу зі змінними умовами функціонування, заснована на неперервному аналізі дестабілізуючих факторів зовнішнього та внутрішнього середовища, яка сприяє ефективному управлінню інвестиційним портфелем адекватно ступеню відхилень через мінімізацію витрат на формування і коригування інвестиційної стратегії та інвестиційного портфеля ВПК за заданий час за допомогою зовнішньої та внутрішньої синхронізації реалізації інвестиційної стратегії за часом; згідно даної концепцій розроблено відповідну технологію організації;

інтегрована модель гнучкої виробничо-інвестиційної стратегії ВПК, що оптимізує структуру портфелів виробничої та інвестиційної діяльності одночасно і забезпечує тактичну гнучкість управління інвестиційною діяльністю ВПК, яка максимізує ймовірність досягнення задовільного рівня ефективності власного капіталу при збереженні платоспроможності;

система багатокритеріальних моделей формування інвестиційного портфеля ВПК як несхильного до ризику ("середнього") інвестора, що синтезована за допомогою задач компромісного програмування, яка дозволяє побудувати оптимальний портфель на перетині ефективної і компромісної множин;

імітаційна модель оцінки ефективності гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю ВПК, що заснована на методі системної динаміки, яка дає можливість спостерігати реалізацію синтезованої стратегії під впливом дестабілізуючих факторів інвестиційного клімату та внутрішніх умов функціонування.

Практична цінність і реалізація результатів дослідження, що отримані в дисертації, полягають в наступному.

Запропоновані в дисертаційній роботі концепція організації гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю і комплекс економіко-математичних моделей та методів їхньої реалізації дозволяють вийти на якісно новий рівень функціонування великого промислового комплексу в нестійких умовах реалізації інвестиційної стратегії.

Синтезований комплекс моделей гнучкої системи управління інвестиційною діяльністью має високий ступінь універсальності і може використовуватись для вдосконалення організації інвестиційної діяльності великих підприємств різних галузей промисловості: металургії, машинобудування, транспорту.

Впровадження результатів дослідження дозволило отримати економію через зниження витрат різноманітних видів ресурсів, які використовуються в інвестиційному процесі, що відбулося завдяки підвищенню адаптивності, надійності, гнучкості та маневреності системи управління. Основні напрямки дослідження підтверджено позитивним досвідом їх практичного використання на ВАТ "МК Азовсталь".

Економічний ефект, що складає 395 тисяч гривень, підтверджено розрахунками.

Апробація результатів дисертації. Основні положення дисертації доповідалися і обговорювалися:

на науково-методичній конференції "Экономика, управление, информационные технологии" (м. Донецк, 1994);

на 1-й, 2-й, 3-й Всеукраїнських конференціях з проблем економічної кібернетики (м. Донецьк, 1995-1998);

на наукових семінарах кафедри економічної кібернетики Донецького державного університету Міністерства освіти України (м. Донецьк);

Практичні результати дисертації доповідалися на засіданні науково-технічної ради ВАТ "МК "Азовсталь".

Публікації результатів досліджень. Результати досліджень опубліковано в 5 наукових працях обсягом 3,99 друкарських аркушів, з яких автору належить 2,7.

Обсяг і структура дисертації. Дисертація складається із вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних джерел з 137 найменувань, 5 додатків. Роботу викладено на 165 сторінках, матеріал дисертації ілюструють 9 рисунків.

ОСНОВНІ ПОЛОЖЕННЯ ДИСЕРТАЦІЙНОЇ РОБОТИ

Найважливішою характеристикою функціонування ВПК, як і будь-якої виробничо-економічної системи, є стійкість, яка передбачає надійність і ефективність його функціонування незалежно від ступеня змінень внутрішніх і зовнішніх умов (збурень).

З огляду на це до ВПК, як і до будь-якої складної системи, ставляться вимоги динамічної сталості, надійності функціонування, інваріантності відносно зовнішніх збурень та перешкод, нечутливості до змінень параметрів, адаптивності, маневреності, економічності, тощо. Всі ці вимоги враховано при розробці концепції організації гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю великого промислового комплексу.

1. Концепція організації гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю великого промислового комплексу. Оскільки інвестиційна діяльність ВПК, як і будь-яка інша, пов'язана з імовірним характером впливу навколишнього середовища, то розробку інвестиційної стратегії повинно бути націлено на неперервне пристосування ВПК до умов, які швидко змінюються в ринковому середовищі. Тому інвестиційна діяльність повинна здійснюватися згідно стратегії, що адаптується рішеннями часа, які відносяться до майбутнього і прийняті з урахуванням інформації про стан оточення і самого ВПК, яка постійно оновлюється. Отже, інвестиційна стратегія повинна постійно коригуватися з урахуванням виникаючих змінень. Змінення навколишнього середовища висувають вимогу підвищення гнучкості управління інвестиційною діяльністю ВПК. Якщо інвестиційна стратегія не має якості гнучкості, то виробничо-економічна система не зможе ефективно змінювати свою інвестиційну діяльність, може виявитися неплатоспроможною, неконкурентоспроможною і т.і.

Організація гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю ВПК ґрунтується на наступних принципах:

- неперервність процесу управління інвестиційною діяльністю, починаючи з визначення стратегічних цілей інвестиційної діяльності і закінчуючи завершенням окремих інвестиційних проектів, при цьому процес управління перестає бути дискретним, розірваним процесом;

- паралельність виконання різних етапів управління інвестиційною діяльністю, тобто одночасне їх виконання, а в багатьох випадках і органічне їх злиття в єдиний комплекс;

- раціональне поєднання етапів управління інвестиційною діяльністю ВПК в просторі та часі і органічне з'єднання їх в єдиний інтегрований інвестиційний процес всієї сукупності процесів синтезу інвестиційної стратегії, формування інвестиційного портфеля та його коригування під впливом змінень навколишнього середовища.

Відповідно з вищевказаними особливостями процес гнучкого управління інвестиційною діяльністю поділений на три етапи: стратегічне, тактичне і оперативне управління інвестиційною діяльністю.

Зміст структури конкретних етапів управління інвестиційною діяльністю ВПК доцільно розглядати у складі відповідних контурів управління, що відбивають послідовність (логічний взаємозв'язок) вирішення задач управління (рис. 1).

Рис. 1. Концептуальна схема гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю ВПК

Гнучкість управління інвестиційною діяльністю буде забезпечена, якщо інвестиційна стратегія не є статичною, а здатна постійно динамічно змінюватися, відбиваючи збурення зовнішнього середовища і внутрішніх умов функціонування системи. Водночас з цим інвестиційна стратегія повинна являтися складовою частиною загальної стратегії розвитку ВПК і бути націленою на виконання його місії.

Гнучке управління інвестиційною діяльністю - таке управління, націлене на погашення збурень та перешкод, яке за заданий час і при мінімальних витратах дозволяє переходити до формування та реалізації скоригованого інвестиційного портфеля в рамках раніше визначених стратегічних цілей інвестиційної діяльності і розробленої стратегії формування інвестиційних ресурсів.

Основною характеристикою гнучкого управління інвестиційною діяльністю є ступінь гнучкості, який може змінюватися від нуля до абсолютної гнучкості. Ступінь гнучкості можливо охарактеризувати кількістю часу, що витрачається, та кількістю необхідних додаткових витрат при переході до реалізації скоригованого або нового інвестиційного портфеля.

При цьому виділено такі види гнучкості управління інвестиційною діяльністю ВПК: тактична (короткотермінова) та стратегічна (довготермінова) гнучкість. Перша характеризується обсягом зусиль і ресурсів, необхідних для коригування і реалізації поточного інвестиційного портфеля в рамках поточних стратегічних цілей інвестиційної діяльності ВПК. Друга - повним обсягом заходів, необхідних для реалізації знов сформованого інвестиційного портфеля при зміні стратегічних цілей інвестиційної діяльності ВПК, і тими кількісними та якісними зміненнями, які при цьому будуть потрібні. Критеріями тактичної гнучкості є, головним чином, час і трансакційні витрати, необхідні для погашення збурень з метою реалізації поточного інвестиційного портфеля; критерієм стратегічної гнучкості - величина нових вкладень інвестиційних ресурсів та час.

Подана концепція організації гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю ВПК дозволила розробити відповідну технологію, основні етапи якої зображено на рис. 2. Наявність контуру управління зміненнями і коригування, що відбиває тактичну (короткотермінову) гнучкість системи управління інвестиційною діяльністю ВПК, забезпечує реалізацію закладених у стратегію властивостей гнучкості при виборі рішення про коригування інвестиційного портфеля в блоці аналізу портфеля після його реалізації в реальних умовах зовнішнього середовища.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 2. Технологія гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю ВПК

На підставі множини стану синтезується гнучка інвестиційна стратегія ВПК, після чого формується його інвестиційний портфель, який повинен відповідати загальновідомим принципам його формування і відповідній портфельній стратегії.

В результаті аналізу, що проводиться після спостереження за реалізацією поточного портфеля, можуть бути прийняті три рішення залежно від глибини збурень (на рис. 2 це відбито через зворотні зв'язки): на основі уточненої інформації знов здійснюється реалізація поточного інвестиційного портфеля без його змінення; проводиться коригування і змінення поточного інвестиційного портфеля в рамках поточної інвестиційної стратегії та параметрів множини стану; формуються нові параметри множини стану з урахуванням зміни умов реалізації інвестиційного портфеля, що в свою чергу приводить до синтезу нової інвестиційної стратегії. Останнє рішення відбиває вже стратегічну (довгострокову) гнучкість системи управління інвестиційною діяльністю ВПК.

Після розгляду вищевказаних питань необхідно визначити оптимальний строк реалізації скоригованого або нового портфеля інвестицій, по закінченні якого знову буде виконаний аналіз, що дозволяє досягати маневреності проведення інвестиційної діяльності.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 3. Формалізована схема технології організації гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю ВПК

Технологія організації гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю ВПК, формалізовану схему якої наведено на рис. 3, є ітеративним процесом, в ході якого проводиться конкретизація інвестиційної діяльності ВПК за періодами її реалізації, що передбачає встановлення послідовності та термінів досягнення окремих стратегічних цілей і реалізації інвестиційного портфеля. В процесі цієї конкретизації забезпечується зовнішня і внутрішня синхронізація за часом реалізації інвестиційної стратегії, що свідчить про її стратегічну і тактичну гнучкості відповідно.

В блоці S синтезуються стратегічні цілі інвестиційної діяльності ВПК і стратегія формування інвестиційних ресурсів, а також формується набір параметрів S_i для кожного періоду планування. В блоці S також визначається множина стану інвестиційного середовища. При цьому в S акумулюються всі параметри за попередні періоди і розраховуються параметри гнучкості на період планування [t₁,t_T], які дозволяють при формуванні інвестиційного портфеля враховувати умови його реалізації та проводити його ефективне коригування з урахуванням змінень умов реалізації з мінімальними витратами та за мінімальний період часу.

Приймаючи до уваги дані параметри, на кожному окремому проміжку планового періоду здійснюється оцінка і вибір конкретних інвестиційних проектів і програм Pr_k, після чого формується портфель P.

В блоці аналізу реалізації портфеля ARP з урахуванням параметрів збурень зовнішнього середовища _i виробляється рішення _i про ступінь змінення і коригування поточного портфеля, яке передається у блок S. Новий набір параметрів S_i, що включає повну інформацію про дестабілізуючі фактори зовнішнього середовища і всі відхилення внутрішнього становища ВПК, визначає структуру і склад інвестиційного портфеля на наступний проміжок планового періоду.

Приведена технологія організації системи управління інвестиційною діяльністю ВПК дозволяє реалізовувати гнучкі властивості управління ВПК.

2. Моделювання гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю великого промислового комплексу. Гнучке управління інвестиційною діяльністю зумовлює наявність певного запасу інвестиційних ресурсів для погашення збурень з метою підвищення маневреності функціонування системи в цілому. З цією метою кошти, які тимчасово не використовуються в процесі виробничої діяльності ВПК, можуть бути інвестовані в короткострокові високоліквідні інвестиційні інструменти, що, з одного боку, захищає кошти від інфляції, а з другого, дозволяє ефективно використовувати їх, отримуючи курсовий доход або приріст капіталу. Без наявності такого запасу не може бути високого рівня гнучкості.

Важлива задача для кожного ВПК - поєднання портфелів виробничих та інвестиційних програм і проектів. При цьому основною задачею є підтримка режиму реалізації інвестиційного портфеля в заданих межах незалежно від потужності та характеру відхилень, що з'явивляються в ході виробництва. Це вимагає пошуку ресурсів для реалізації гнучкої інвестиційної стратегії і, як наслідок, трансформації структури виробничої програми ВПК.

З огляду на це, синтезовано нелінійну інтегровану модель гнучкої виробничо-інвестиційної стратегії ВПК, націлену на реалізацію тактичної гнучкості управління інвестиційною діяльністю:

, (1)

при умовах P{y } 1 - , (2)

, (3)

, (4)

w_i^min w_i w_i^max, (i = 1,..., m+n), (5)

де , y = + + ;

₀ - задовільний рівень ефективності власного капіталу;

- мінімальна вимога на грошові та ліквідні активи;

- рівень схильності до ризику;

w_i - відношення інвестицій в актив i (i=1,2,...,m) до власного капіталу, або відношення доходу від виробничої програми i (i=m+1,...,m+n) до власного капіталу;

_{i -} фондотворчий фактор, який є відношенням резервів, що можуть бути вкладені в інвестиції, до доходів від виробничої програми i (i=m+1,...,m+n);

- фінансовий леверідж;

r_i - норма прибутку від інвестиції i (i=1,2,...,m), або норма прибутку від програми виробництва i (i=m+1,...,m+n);

d_i - норма грошового доходу на інвестицію i (k+1 i m);

l_i - ліквідна частка i-го активу (k+1 i m);

k - кількість ліквідних активів.

Представлена модель оптимізує структуру портфелей виробничої та інвестиційної діяльності одночасно, що дозволяє максимізувати ефективність власного капіталу і зберігати платоспроможність. Основні етапи синтезу моделі базуються на наступних припущеннях:

для оцінки рівня схильності ВПК до впливу дестабілізуючих факторів і ступеня цього впливу на функціонування системи, швидкості реакції та адаптації системи з мінімальними витратами, використовується поняття надійності, яка відбиває безперебійний характер функціонування системи, тобто гарантованість, або ймовірність, виконання запланованого результату. Тому критерієм ефективності формування виробничо-інвестиційного портфеля є максимізація ймовірності досягнення задовільного рівня ефективності власного капіталу (1);

умова підтримки відповідного рівня ліквідності активів ВПК виражається ймовірнісним обмеженням порушення мінімальної вимоги на грошові та ліквідні активи не більше заданого рівня ризику (2);

кошти, які тимчасово не використовуються в процесі виробничої діяльності, можуть бути вкладені в короткострокові високоліквідні фондові та грошові інструменти, що дозволяє формувати запас інвестиційних ресурсів для гнучкого управління інвестиційною діяльністю ВПК з метою швидкої перебудови або коригування інвестиційного портфеля залежно від ступеня збурень зовнішнього середовища (3);

доходи від виробничої діяльності повинні відповідати рівню фінансового леверіджа (4).

В дисертаційному дослідженні доведено, що синтезована нелінійна модель є задачею випуклого програмування. В 3 розділі дисертаційної роботи проведено аналіз чутливості моделі до змінення параметрів за допомогою множників Лагранжа, які характеризують напрям змінення параметрів для збільшення значення цільової функції. Також для вирішення даної задачі обґрунтовано застосування методу стохастичної лінеаризації та наведено відповідний алгоритм. Запропоновано методику визначення параметрів моделі.

Проведений аналіз особливостей інвестиційної діяльності великого промислового комплексу показав, що їй притаманна властивість емерджентності, а інвестиційний портфель ВПК в цілому є широко диверсифікованим.

Властивість емерджентності інвестиційної діяльності ВПК підтверджується здатністю ВПК інвестувати великі науково-технічні програми та ефективно здійснювати короткотермінове інвестування в ринкові фондові та грошові інструменти, що непосильно для окремих господарчих підрозділів, середніх, а тим більш дрібних підприємств.

Тому у ВПК виникає проблема багатокритеріальності, тобто наявність ряду часто суперечних критеріїв, яким повинен задовольняти як ВПК в цілому, так і окремі його господарчі одиниці, в зв'язку з чим необхідно вирішення проблеми узгодження інтересів всіх підрозділів, що входять до нього.

Для врахування суперечливості різних критеріїв інвестиційних інструментів - сподіваної доходності та ризику, синтезована система багатокритеріальних моделей формування інвестиційного портфеля ВПК як задач компромісного програмування, яка дозволяє побудувати оптимальний портфель на перетині ефективної та компромісної множин.

Нехай:

E - сподіваний доход портфеля;

V - середнє відхилення доходів;

E* - ідеальне значення E, а саме - максимальний сподіваний доход, що задовольняє обмеженням задачі;

V* - ідеальне значення V, а саме - мінімальна дисперсія доходу портфеля, що задовольняє обмеженням задачі;

у - структура портфеля; y_i - доля портфеля, яку вкладено в i-ий актив;

F - набір обмежень, яким повинні задовольняти допустимі портфелі;

w₁, w₂ - вага критеріїв E і V, відповідно;

(L₁,L) - кращі компромісні рішення для метрик p=1 і p=, відповідно, тобто границі множини компромісів;

p - метрика, а саме параметр, який визначає сімейство функцій відстані.

Задача вибору портфеля у формі задачі компромісного програмування має вигляд:

, yF. (6)

Для p=1 модель (6) має вигляд:

max w₁E-w₂V, yF.

Границя L визначається наступним чином:

min D = min max [w₁ (E*-E), w₂(V-V*)], yF

за допомогою наступної леми: границя L компромісної множини - точка, де пряма лінія:

w₁(E*-E)=w₂(V-V*)

перетинає ефективну множину, або допустиму границю.

Коефіцієнти ваги у задачі (6) служать для нормалізації двох критеріїв і вимірюють перевагу інвестора між сподіваним доходом і ризиком, що дозволяє мінімізувати розходження, які отримуються в цільовій функції. Тіньові коефіцієнти w₁ і w₂ задовольняють умові:

min [(w₁E-w₂V)-M], (w₁E-w₂V)M

для кожної точки на E-V границі, якщо припустити, що:

w₁=1/,

де - процентна ставка, М - заданий параметр.

Багатокритеріальна оптимізація органічно зумовлює гнучкість управління інвестиційним портфелем, який формується з урахуванням кількох критеріїв. Алгоритмом вибору портфеля за допомогою даної моделі є наступний:

I крок: будується E-V ефективна множина.

II крок: обчислюються ваги за формулою:

,

де E_* - анти-ідеальне значення E, а саме значення E, відповідне портфелю з мінімальною дисперсією V*; V_* - анти-ідеальне значення V, а саме значення V, відповідне портфелю з максимальним сподіванням E*.

III крок: визначається L₁ з:

max w₁E-w₂V, yF.

IV крок: визначається L як перетин рівняння

w₁(E*-E)=w₂(V-V*)

і допустимої границі.

Точки на множині компромісів є альтернативними рішеннями.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 4. Компромісне програмування для вибору портфеля і графічне визначення компромісної множини

Графічний метод вирішення даної задачі наведено на рис. 4.

Дану модель запропоновано як альтернативний метод вирішення задачі Марковиця, одна з основних трудностей у реалізації якої - підготовка інформації. Крім того, точний вибір ефективного портфеля, який максимізує математичне сподівання функції корисності від ризику Eu(R), на думку самого Марковиця, можливий тільки, якщо доходи всіх цінних паперів нормально розподілені, або якщо функція корисності u(R) є квадратичною. Проте нормальний розподіл доходів - тільки гіпотеза, яку не може бути емпірично підтверджено, а квадратичні функції корисності представляють багато логічних непогоджень (наприклад, абсолютна несхильність до ризику збільшується зі зростанням багатства).

Модель максимізації двокритеріальної функції корисності у просторі (₁,₂) є альтернативним рішенням задачі компромісного програмування для несхильного до ризику інвестора, функція корисності якого фактично невідома і має такий вигляд:

u(₁,₂) = u [E_* +₁(E* - E_*), V_*-₂(V_* - V*)],

де ₁ - індекс доходності портфеля, 0₁1;

₂ - індекс безпеки портфеля, 0₂1;

u(₁, ₂) - функція корисності інвестора в просторі (₁,₂).

Дослідження задачі максимізації функції корисності несхильного до ризику інвестора ("середнього") за допомогою закону убуваючої граничної норми заміщення (MRS) показало, що оптимум корисності знаходиться на множині компромісів, коли виконується наступна умова:

Для портфелей, для яких ₁=₂, умова MRS (1, 2 u=u0) = 1 є необхідною і достатньою умовою, яка гарантує, що максимум функції корисності "середнього" інвестора u(1,2) належить множині компромісів.

Дана умова пов'язана з загальновідомим законом убиваючої граничної норми заміщення MRS: уздовж кривої байдужості корисності u=u₀:

₁ збільшується MRS = u_1/u₂ зменшується,

₁ зменшується MRS = u_1/u₂ збільшується,

де u₁ і u₂ - частинні похідні u відносно ₁ і ₂, відповідно, MRS [₁,₂ u=u₀]- гранична норма заміщення в точці (₁,₂) функції u=u₀, а саме

u₁/u₂,

де u₁=u/₁ і u₂=u/₂.

Отже, маємо: ₁=₂ MRS = u_1/u₂ = 1 умова теореми дотримується максимум u за Лагранжем є точка (₁,₂) на множині компромісів. Таким чином, компромісна оптимізація є адекватною альтернативою функції корисності стандартного (або "середнього") інвестора.

Алгоритмом вибору портфеля за допомогою даної моделі є наступний:

a) будується E-V ефективна множина за допомогою традиційних методів;

б) простір (E,V) трансформується в простір (₁,₂) через зв'язки:

₁ = Індекс доходності = ,

₂ = Індекс безпеки = 1 - індекс ризику = 1- .

в) визначається границя L на перетині прямої ₁=₂ і ефективної множини;

г) визначається границя L₁, рішенням задачі:

max (₁ + ₂),

при умові, що рішення знаходиться на ефективній множині та ₁>0, ₂>0. Точка L₁ співпадає з точкою дотику сімейства ізоліній ₁+₂=k і ефективної множини. Точки між L₁ і L на ефективній множині відповідають оптимальному портфелю.

Графічний метод вирішення даної задачі наведено на рис. 5.

3. Імітаційна модель оцінки ефективності гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю великого промислового комплексу.

Інвестиції для підтримки внутрішніх умов мають метою розвиток стратегічного потенціалу ВПК за рахунок прирощування різноманітних ресурсів.

Рис. 5. Альтернативне рішення

Особливу увагу при визначенні інвестиційної стратегії слід приділяти формуванню та підтримці на відповідному рівні адаптивних якостей ВПК, які проявляються в його здатності пристосовуватися до негативних збурень навколишнього середовища з мінімальними витратами, що забезпечує його стійке та ефективне функціонування. Тому необхідно проаналізувати реалізацію гнучкої виробничо-інвестиційної стратегії ВПК в умовах динамічного зовнішнього середовища.

Для оцінки ефективності реалізації гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю ВПК використовують як кількісні показники, так і якісні. Кількісними критеріями є ефективність використання власного капіталу (прибуток на одиницю капіталу) і прискорення обороту капіталу. Якісним критерієм може бути безперебійний характер як здійснення виробничої діяльності (неперервність постачання, відсутність кредиторської заборгованості), так і реалізації всіх інвестиційних проектів і програм (забезпеченість необхідними інвестиційними ресурсами). Дану оцінку було проведено за допомогою імітаційного моделювання.

З огляду на недостатню визначеність початкових умов реалізації інвестиційної стратегії фактичний результат лише з якоюсь імовірністю буде співпадати із запланованим, що вимагає додаткових витрат на уточнення інформації. Необхідно звернути увагу також на той фактор, що реальна інформація може бути викривлена запізнюванням або, наприклад, посиленням. Тому для оцінки ефективності гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю ВПК було синтезовано імітаційну модель, яка заснована на методі системної динаміки, розробленому Дж. Форрестером.

За допомогою розробленої імітаційної моделі було оцінено витрати на реалізацію інвестиційного портфеля ВАТ "Металургійний комбінат "Азовсталь" із застосуванням моделей і методів гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю та без такого. Проведений аналіз показав, що ці витрати знижаються на 6-12 %, що для ВАТ "МК "Азовсталь" в 1998 р. становило 395 тис. грн.

ОСНОВНІ ВИСНОВКИ ДИСЕРТАЦІЙНОЇ РОБОТИ

На методологічному, теоретичному та інструментальному рівнях в дисертації проведено розробку гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю великого промислового комплексу, і відповідно до цілі та задач дослідження було отримано наступні результати:

1. Проведено системний аналіз інвестиційної діяльності великого промислового комплексу, який показав необхідність розробки гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю, що забезпечує найбільш ефективну реакцію на змінення зовнішніх і внутрішніх умов функціонування; сприйняття нововведень та маневрування в проведенні інноваційних заходів.

2. Розроблено концепцію організації гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю великого промислового комплексу, яка базується на таких принципах: неперервність процесу управління; паралельність виконання стратегічного, тактичного та оперативного етапів управління інвестиційною діяльністю; органічне поєднання їх в єдиний інтегрований комплекс синтезу інвестиційної стратегії, формування інвестиційного портфеля ВПК і їх коригування адекватно ступеню збурень після моніторінгу відхилень фактичних результатів. Це дозволяє мінімізувати витрати на формування та коригування інвестиційної стратегії і портфеля ВПК за заданий час.

3. Побудовано відповідну технологію, яка враховує стратегічну і тактичну гнучкість управління інвестиційною діяльністю, зовнішню та внутрішню синхронізацію реалізації інвестиційної стратегії за часом, що сприяє ефективному управлінню інвестиційним портфелем ВПК адекватно ступеню дестабілізуючих факторів, що, в свою чергу, веде до зростання маневреності системи управління.

4. Синтезовано інтегровану нелінійну модель гнучкої виробничо-інвестиційної стратегії ВПК, що реалізує тактичну гнучкість управління інвестиційною діяльністю. Дана модель оптимізує структуру портфелів виробничої та інвестиційної діяльності одночасно при максимізації ефективності власного капіталу та збереженні платоспроможності. При цьому інвестиційний портфель, що формується з активів, які тимчасово не використовуються в процесі виробництва, відіграє роль запасу інвестиційних ресурсів для гнучкого управління інвестиційною діяльністю ВПК адекватно ступеню змінення умов функціонування. Доведено, що синтезована нелінійна модель еквівалентна задачі випуклого програмування.

5. Розроблено систему багатокритеріальних моделей формування інвестиційного портфеля ВПК за допомогою компромісного програмування, що дає змогу будувати оптимальний портфель на перетині ефективної та компромісної множин. Синтезована модель максимізації корисності несхильного до ризику інвестора, функція корисності якого фактично невідома, за допомогою закону убування граничної норми заміщення дозволяє знайти оптимум на множині компромісів, побудованого в двокритеріальному просторі - індексів доходності та безпеки. Запропоновано відповідні алгоритми формування інвестиційного портфеля.

6. Математичні методи практичної реалізації поставлених задач гнучкого управління, з одного боку, повинні адекватно відбивати цілі моделювання процесів, які досліджуються, тобто відповідати вимогам щодо швидкості сходимості, точності, стійкості тощо, та, з іншого боку, відповідати вимогам технології вирішення задач у системі підтримки прийняття інвестиційних рішень щодо надійності та складності алгоритму. Для вирішення ймовірнісної задачі вибору інтегрованої гнучкої виробничо-інвестиційної стратегії обрано алгоритм на основі методу стохастичної лінеаризації. Розроблено графічні методи вирішення багатокритеріальних компромісних задач формування інвестиційного портфеля. Практичні розрахунки показали ефективність запропонованих методів.

7. Синтезовано імітаційну модель оцінки ефективності гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю ВПК, що заснована на методі системної динаміки, яка дає можливість аналізувати та адекватно коригувати інвестиційний портфель в нестійких умовах реалізації стратегії.

8. Розроблені теоретичні основи організації гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю великого промислового комплексу було застосовано у вирішенні практичних задач для ВАТ "МК "Азовсталь".

СПИСОК ОПУБЛІКОВАНИХ АВТОРОМ РОБІТ ЗА ТЕМОЮ ДИСЕРТАЦІЇ

1. Пономаренко О.Н. Моделирование процессов принятия инвестиционных решений. // Модели управления в рыночной экономике: (Сб. науч. тр.); Донецкий гос. ун-т. - Донецк: ДонГУ, 1998. - С. 41-53 (0,75 д.а.).

2. Пономаренко О.Н. Решение задач синтеза гибкой производственно-инвестиционной стратегии крупного промышленного комплекса. // Модели управления в рыночной экономике: (Сб. науч. тр.); Донецкий гос. ун-т. - Донецк: ДонГУ, 1999. - Вып. 2. - С. 34-39 (0,32 д.а.).

3. Гриб В.В., Лысенко Ю.Г., Петренко В.Л., Пономаренко О.Н. Моделирование процесса принятия решений при выборе инвестиционного портфеля. // Новое в экономической кибернетике: (Сб. науч. ст.) - Донецк: ДонГУ, 1999. - № 2. - С. 4-28 (1,56 д.а.). (Особистий внесок пошукача: розроблено комплекс моделей формування оптимального інвестиційного портфеля, які враховують принцип багатокритеріальності оцінки інвестиційних інструментів та ступінь схильності інвестора до ризику і дозволяють знайти оптимум на перетині ефективної та компромісної множин.)

4. Филиппов А.В., Пономаренко О.Н. Концепция гибкой системы управления инвестиционной деятельностью крупного промышленного комплекса. // Вісник Донецького університету. Серія В. Економіка і право. - Донецьк, 1999. - №2. - С. 128-132. (0,31 д.а.). (Особистий внесок пошукача: запропоновано концепцію гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю великого промислового комплексу).

5. Пономаренко О.Н., Гриб В.В. Модель ограничения удовлетворительного уровня риска при выборе оптимального портфеля производственных стратегий и инвестиций. // Новое в экономической кибернетике: (Сб. науч. ст.) - Донецк: ДонГУ, 1999. - № 3. - С. 9-23 (0,94 д.а.). (Особистий внесок пошукача: синтезовано модель оптимізації структури інвестиційного портфеля та виробничої програми одночасно, яка дозволяє максимізувати ймовірність досягнення задовільного рівня ефективності власного капіталу та зберігати платоспроможність інвестора).

6. Пономаренко О.Н. Принятие решений в условиях неопределенности и риска /Материалы научно-практической конференции "Экономика, управления, информационные технологии": Тез. докл. (Мариуполь, 12-14 сентября 1994 г.). - Донецк: ДонГУ, 1994. - С. 26-27 (0,06 д.а.).

7. Пономаренко О.Н. Информационное обеспечение стохастических моделей принятия решений в условиях риска/ Материалы 1-й Всеукраинской научно-методической конференции по проблемам экономической кибернетики: Тез. докл. (Мариуполь, 6-9 сентября 1995 г.). - Донецк: ДонГУ, 1995. - С. 29-30 (0,05 д.а.).

АНОТАЦІЯ

Пономаренко О.Н. Моделювання гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю великого промислового комплексу. - Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.03.02. - Економіко-математичне моделювання. Донецький державний університет, Донецьк, 1999.

У дисертаційній роботі на основі проведеного дослідження функціонування великих промислових комплексів, оцінки фінансового потенціалу та аналізу формування резервів інвестиційних ресурсів запропоновано нову концепцію організації гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю ВПК.

На основі даної концепції розроблено комплекс економіко-математичних моделей гнучкої системи управління інвестиційною діяльністю і методи його реалізації з використанням нових інформаційних технологій, які забезпечують найбільш стійке та ефективне функціонування великих промислових комплексів в умовах нестабільної економіки.

Ключові слова: великий промисловий комплекс, гнучка система управління інвестиційною діяльністю, інтегрована модель гнучкої виробничо-інвестиційної стратегії, багатокритеріальна модель формування інвестиційного портфеля, імітаційна модель оцінки ефективності.

АННОТАЦИЯ

Пономаренко О.Н. Моделирование гибкой системы управления инвестиционной деятельностью крупного промышленного комплекса. - Рукопись.

Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности 08.03.02 - Экономико-математическое моделирование. Донецкий государственный университет, Донецк, 1999.

В диссертационной работе выявлены отличительные особенности инвестиционной деятельности крупного промышленного комплекса как сложной иерархической системы, которые вызывают необходимость согласования критериев эффективности инвестиционных программ и проектов отдельных хозяйственных подразделений, точности функционирования, динамической устойчивости, инвариантности относительно внешних возмущений и помех, нечувствительности к изменению параметров, адаптивности, надежности, маневренности принимаемых решений в процессе осуществления инвестиционной деятельности КПК.

На основе проведенного исследования предложена общая концепция и детализированная технология организации гибкой системы управления инвестиционной деятельностью КПК, основанные на непрерывном анализе дестабилизирующих факторов внешней среды и всех отклонений внутренних условий функционирования, что способствует эффективному управлению инвестиционным портфелем КПК адекватно степени возмущений через минимизацию затрат на формирование и корректировку инвестиционной стратегии и инвестиционного портфеля КПК за заданное время.

На основе данной концепции разработан комплекс экономико-математических моделей гибкой системы управления инвестиционной деятельностью.

Выполнена постановка задачи синтеза гибкой производственно-инвестиционной стратегии крупного промышленного комплекса, направленная на реализацию тактической гибкости управления инвестиционной деятельностью. Инвестиционный портфель краткосрочных высоколиквидных активов, формируемый из временно неиспользуемых в процессе производственной деятельности денежных активов, выполняет роль запаса инвестиционных ресурсов на погашение дестабилизирующих факторов для гибкого управления инвестиционной деятельностью КПК. Определен критерий эффективности формирования производственно-инвестиционного портфеля - максимизация вероятности достижения удовлетворительного уровня эффективности собственного капитала. Формализовано условие поддержания соответствующего уровня ликвидности активов КПК с учетом его склонности к риску. В результате синтезирована нелинейная модель гибкой производственно-инвестиционной стратегии крупного промышленного комплекса, являющаяся задачей выпуклого программирования. С целью решения данной задачи обосновано применение метода линеаризации. Построен алгоритм анализа чувствительности модели к изменению ее параметров.

Разработана многокритериальная модель формирования оптимального инвестиционного портфеля на эффективном множестве как задача компромиссного программирования. С помощью закона убывающей предельной нормы замещения синтезирована модель максимизации двухкритериальной функции полезности (от дохода и безопасности) несклонного к риску инвестора, оптимум которой находится на пересечении эффективного и компромиссного множеств. Предложены графические методы решения указанных моделей.

Предложена методика определения параметров в модели гибкой производственно-инвестиционной стратегии с помощью финансового анализа ретроспективного и перспективного финансового состояния КПК на основе изучения зависимости и динамики его финансовых показателей. Определена информационная система обеспечения гибкого управления инвестиционной деятельностью с использованием новых информационных технологий, которые обеспечивают наиболее устойчивое и эффективное функционирование крупных промышленных комплексов в условиях нестабильной экономики. Разработана имитационная модель оценки эффективности гибкой инвестиционной стратегии крупного промышленного комплекса на основе метода системной динамики.

Ключевые слова: крупный промышленный комплекс, гибкая система управления инвестиционной деятельностью, интегрированная модель гибкой производственно-инвестиционной стратегии, многокритериальная модель формирования инвестиционного портфеля, имитационная модель оценки эффективности.

ANNOTATION

Ponomarenko O.N. Modelling of the flexible management system of the investment activity of a large industrial complex. - Manuscript.

Thesis on competition of the candidate of economic sciences scientific degree on the specialty 08.03.02 - "Economic and mathematical modelling". The Donetsk State University, Donetsk, 1999.

In Thesis the new organization concept of the flexible management system of the investment activity of a large industrial complex was proposed on a basis of the conducted research of large industrial complexes' functioning, appraisal of financial potential and analysis of reserves' composition of the investment resources.

On the basis of the given concept there was worked out the complex of economic and mathematical models of the flexible management system of the investment activity and methods of their realization with use of new information technologies which provide the most stationary and effective functioning of large industrial complexes under conditions of the unstable economic situation.

Key words: a large industrial complex, a flexible management system of the investment activity, an integrated model of the flexible production and investment strategy, a multicriterion model of portfolio forming, a simulation model of the efficiency estimation.

Размещено на Allbest.ru