Размещено на http://www.allbest.ru/

• Реферат
• Основные понятия: инвестиционный проект, энергетическая подстанция, денежный поток, экономическая эффективность, дисконтированный срок окупаемости, индекс рентабельности.
• В первой главе были рассмотрены теоретические основы инвестиционной деятельности: понятие инвестиционного проекта, классификация форм и видов, методики и показатели оценки эффективности инвестиционного проекта.
• Во второй главе проведена характеристика современного состояния ООО «Спектр», анализ финансово-экономической деятельности предприятия за 2008 - 2010 гг., анализ ликвидности и платежеспособности предприятия, проведен анализ наличия, движения и эффективности использования основных фондов предприятия, анализ состояния энергетических сетей ООО «Спектр».
• В третьей главе, рассмотрен инвестиционный проект по реконструкции электрической подстанции ТП 24 110/35/6 Кв с целью присоединения новых потребителей и увеличения объема отпуска электроэнергии.
• В четвертой главе рассмотрены вопросы охраны труда и окружающей среды на предприятии.
• Результаты дипломной работы могут быть применены на анализируемом предприятии для улучшения эффективности его деятельности.
• Содержание
• Введение
• 1. Теоретические основы инвестиционного проекта
• 1.1 Инвестиционный проект и его основные составляющие
• 1.2 Показатели оценки экономической эффективности инвестиционного проекта
• 2. Анализ технико-экономических показателей предприятия и существующей системы энергоснабжения района
• 2.1 Краткая характеристика предприятия и анализ основных технико-экономических показателей за 2008- 2010 годы
• 2.2 Анализ наличия и движения основных фондов ООО «Спектр»
• 2.3 Оценка функционального износа оборудования энергосистем ООО «Спектр»

3. Экономическое обоснование инвестиционного проекта по реконструкции подстанции «ТП24»

3.1 Характеристика внешнего экономического окружения инвестиционного проекта

3.2 Определение объема инвестиций (капитальных вложений и оборотных средств) на реализацию инвестиционного проекта

3.3 Модель движения денежных средств и показатели экономической эффективности проекта

4. Охрана труда и окружающей среды на предприятии

4.1 Идентификация и оценка опасных и вредных факторов на подстанциях при передаче и распределении электроэнергии

4.2 Меры по снижению негативных производственных факторов

Заключение

Библиографический список

Приложения

Введение

Новые рубежи развития энергетики нашей страны повышают роль электрической энергии во всех сферах народного хозяйства. Рост производительности труда и снижения себестоимости продукции являются необходимым условиями энергетического прогресса общества, развития единого народно-хозяйственного комплекса страны. Одно из главных средств выполнения этого условия это механизация и автоматизация технологических процессов, осуществляемых на основе энерговооруженности производства, которая возрастает за счёт совершенствования и внедрения электрооборудования.

Реконструкция подстанции представляет собой сложный процесс принятия решений по схемам электрических соединений, составу электрооборудования и его размещению, связанных с производством расчётов, пространственной компоновкой, оптимизацией фрагментов и объекта в целом. Этот процесс требует системного подхода при изучении объекта реконструкции, а также использование результатов новейших достижений науки техники, и передового опыта проектных работ, строительно- монтажных и эксплуатационных организаций.

Процесс реконструкции электрических подстанций, электрических сетей и систем заключается в составлении описаний объектов, предназначенных для производства, передачи и распределении электроэнергии. Эти описания составляют совокупность документов, необходимых для создания нового энергетического оборудования установок.

Электрические станции и подстанции реконструируются как составляющие единой энергетической системы (ЕЭС), объединенной энергосистемы (ОЭС) или районной энергетической системы (ЭЭС).

Основные цели реконструкции электрических станций, подстанций, сетей и энергосистем:

- производство, передача и распределение заданного количества электроэнергии;

- надёжная работа установок и энергосистем в целом;

- заданное качество электроэнергии;

- снижение ежегодных издержек и ущерба при эксплуатации установок энергосистемы.

Основной задачей в электроснабжении является автоматизация с целью обеспечения бесперебойной работы предприятия. Автоматизация позволяет перевести большинство подстанций на работу без постоянного дежурного персонала, что уменьшает эксплуатационные расходы и способствует сокращению числа аварий по вине персонала.

Объектом исследования выбрано Общество с ограниченной ответственностью «Спектр».

Предметом исследования является энергетическое оборудование и установки предприятия.

ООО «Спектр» является региональной электросетевой компанией осуществляющей передачу электрической энергии по распределительным сетям напряжение 0,4- 110 кВ. Предприятие обслуживает территорию г.о. Сызрани и сызранского района.

Основными задачи ООО «Спектр» являются надёжная и бесперебойная поставка электроэнергии потребителям, удовлетворение возрастающего спроса на электроэнергию, поддержание качества отпускаемой электроэнергии в соответствии с требованиями ГОСТа.

В 2010 году от администрации г.о. Сызрань в ООО «Спектр» поступил запрос в связи со строительством нового микрорайона на увеличение потребляемой мощности, что в данный момент невозможно ввиду недостаточной мощности установленных трансформаторов.

Целью дипломной работы является экономическое обоснование инвестиционного проекта по реконструкции подстанции, направленной на увеличение мощности за счет замены силовых трансформаторов.

Реализация поставленной цели требует решения следующих задач:

- рассмотреть теоретические основы инвестиционного проекта;

- проанализировать основные технико-экономические показатели деятельности предприятия;

- проанализировать состояние используемых энергоустановок и действующих электрических сетей;

- описать предлагаемый инвестиционный проект и экономически обосновать необходимость его реализации;

- рассмотреть технологию передачи и распределения электроэнергии на предприятии;

- изучить вопросы охраны труда.

1. Теоретические основы инвестиционного проекта

1.1 Инвестиционный проект и его основные составляющие

Инвестиционный проект - это комплекс мероприятий, проводимых для получения прибыли или иного полезного эффекта.

Инвестиционный проект -- экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления прямых инвестиций в определенный объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами.

Инвестиционные проекты делятся на:

- производственные;

- научно-технические;

- коммерческие;

- финансовые;

- экономические;

- социально-экономические.

В коммерческой практике принято выделять:

а) инвестиции в финансовые активы (реальные, или капиталообразующие, или производственные инвестиции) -- инвестиции в производственные здания и сооружения, любые виды машин и оборудования сроком службы более одного года;

б) инвестиции в денежные активы (портфельные инвестиции) -- права на получение денежных сумм от других юридических или физических лиц;

в) инвестиции в нематериальные активы -- расходы, не связанные с материальным воплощением, но имеющие экономическую ценность. Могут быть материализованы в случае ликвидации предприятия, а также при слиянии и поглощении.

Инвестиционный проект -- это не только форма реализации принятого инвестиционного решения, но и форма разрешения многочисленных противоречий, возникающих в процессе принятия решения. Эти противоречия можно условно разделить на несколько групп:

- между объективным и субъективным в оценке инвестиционного проекта;

- между интересами различных участников проекта, например инвесторов и предприятий-реципиентов;

- между внутренним и внешним окружением инвестиционного проекта;

- между целями и возможными средствами их достижения и др.

Разрешение этих противоречий возможно только на основе комплексной оценки инвестиционного проекта, учитывающей всю противоречивость моментов, возникающих в процессе принятия инвестиционного решения.

Инвестиционные проекты обычно оцениваются при их разработке или экспертизе для решения трех типов задач:

оценка конкретного проекта;

обоснование целесообразности участия в проекте;

сравнение нескольких проектов (вариантов проекта) и выбор лучшего из них.

Оценка конкретного проекта предусматривает решение двух задач:

оценку финансовой реализуемости проекта;

оценку выгодности реализации проекта или участия в нем с точки зрения субъектов инвестиционной деятельности. Такие расчеты носят название расчетов абсолютной эффективности инвестиций.

При наличии нескольких альтернативных проектов или вариантов одного проекта важной становится задача их сравнения и выбора лучшего из них. Соответствующие расчеты носят название расчетов сравнительной эффективности инвестиций.

Таким образом, полная оценка состоятельности инвестиционного проекта возможна только при тщательном и глубоком анализе его финансовой реализуемости и экономической эффективности. Схема проведения полной оценки состоятельности проекта представлена на рис. 1.1.

Рис.1.1 Оценка состоятельности инвестиционного проекта

Для решения указанных выше задач необходимо применение стандартизованных методов оценки инвестиций. Это, с одной стороны, позволяет уменьшить влияние различий в уровне компетентности экспертов на качество анализа, а с другой стороны, обеспечивает сопоставимость показателей финансовой состоятельности и эффективности для различных проектов. Стандартизованные методы оценки, которые рассмотрены далее, позволяют оценивать проект и грубо приближенно, и достаточно точно -- в зависимости от того, насколько полна и точна закладываемая в расчеты информация.

При оценке финансовой состоятельности инвестиционного проста анализируется ликвидность (платежеспособность) проекта в ходе его реализации. При оценке эффективности анализу подвергается Потенциальная способность проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста. Оценка эффективности инвестиций имеет целью выяснить насколько реализация проекта отвечает целям и интересам его участников. В общем случае эффективность инвестиционного проекта -это категория, выражающая соответствие результатов и затрат проекта целям его участников, включая в необходимых случаях государство и население. Таким образом, говорить об эффективности проекта можно лишь тогда, когда содержащаяся в проектных материалах информация подтверждает реализуемость проекта.

Принципы и методы оценки эффективности инвестиций подробно рассмотрены далее, а здесь кратко остановимся на специфике первого этапа инвестиционного анализа -- финансовой оценке инвестиционного проекта.

Реализуемость проекта может оцениваться с разных точек зрения -- технической, технологической, оборонной, экологической, социальной и т.п.

Финансовая оценка инвестиционного проекта дает возможность получить как общий прогноз финансового состояния проекта, так и отдельных его аспектов в рамках анализа каждой из трех форм финансовой отчетности, называемых базовыми формами финансовой оценки: отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств, балансовый отчет.

Основное отличие базовых форм финансовой оценки от обычных отчетных форм состоит в том, что они представляют будущее прогнозируемое состояние инвестиционного проекта. Все три базовые формы основываются на одних и тех же исходных данных и должны корреспондировать друг с другом. Каждая из форм представляет информацию о проекте в законченном виде, но со своей, отличной от других, точки зрения-

Структура базовых форм обеспечивает возможность проследить динамику развития проекта в течение всего срока его жизни по каждому шагу расчета. Вместе с тем информация, содержащаяся в базовых формах, носит абсолютный характер и не может быть использована для сопоставления альтернативных вариантов инвестиций. Для решения этой задачи необходим второй уровень оценки финансовой состоятельности -- анализ финансовых коэффициентов. Эти показатели в большинстве своем носят относительный характер и имеют интервал рекомендуемых значений. Их анализ позволяет остановиться на наиболее эффективном варианте инвестиций из числа возможных.

Основная задача, решаемая при определении финансовой состоятельности проекта, -- оценка его ликвидности. Под ликвидностью понимается способность проекта (предприятия) своевременно и в полном объеме отвечать по имеющимся финансовым обязательствам. Оценка ликвидности проекта основывается на бюджетном подходе, т.е. планировании движения денежных средств.

С позиции бюджетного подхода ликвидность означает неотрицательное сальдо баланса «кэш-фло» на каждом шаге расчетного периода в течение всего срока жизни инвестиционного проекта. Источники финансирования проекта по суммам и шагам расчета должны быть подобраны таким образом, чтобы обеспечить положительную величину баланса денежных средств во все периоды деятельности проекта. Отрицательное значение накопленной суммы денежных средств свидетельствует о нехватке наличности для покрытия всех необходимых Расходов в каком-либо из временных интервалов и фактически означает банкротство проекта, что делает невозможными все последующие «успехи».

В целом под финансовой реализуемостью инвестиционного проекта понимается наличие финансовых возможностей реализации проекта. Финансовая реализуемость имеет место при достаточных объемах финансирования инвестиционного проекта. При выявлении финансовой нереализуемости необходимо корректировать схему финансирования проекта, а возможно, и отдельные элементы организационно-экономического механизма проекта.

На основе информации, содержащейся в базовых формах финансовой оценки, проводится коэффициентный анализ проекта.

В целом расчеты финансовых показателей проекта позволяют оценить:

- устойчивость финансового положения участников, их способность выполнить принимаемые на себя в соответствии с проектом обязательства;

- устойчивость проекта по отношению к возможным неблагоприятным изменениям внешней среды (например, колебаниям рыночной конъюнктуры). В этой связи желательно рассчитать предельные, критические значения финансовых показателей, определяющих условия прекращения проекта;

- качество разработки инвестиционного проекта, рациональность принятой схемы финансирования;

- риски, связанные с участием в реализации проекта;

- возможности развития фирмы, участвующей в проекте, за счет доходов от этого проекта. Это особенно важно, когда оценивается эффективность проекта, реализуемого на действующем предприятии. Необходимо убедиться, что реализация проекта улучшает или во всяком случае не ухудшает финансового положения этого предприятия.

В самом общем виде под инвестиционным проектом обычно понимается план вложения капитала в конкретные объекты предпринимательской деятельности с целью последующего получения прибыли, достаточной по размеру для удовлетворения требований инвестора.

По своему содержанию такой план включает систему технико-технологических, организационных, расчетно-финансовых и правовых, целенаправленно подготовленных материалов, необходимых для формирования и последующего функционирования объекта предпринимательской деятельности. С помощью инвестиционного проекта решается важная задача по выяснению и обоснованию технической возможности и экономической целесообразности создания объекта предпринимательской деятельности.

Во времени инвестиционный проект охватывает период от момента зарождения идеи о создании или развитии производства, его преобразования и до завершения жизненного цикла создаваемого объекта. Этот период включает три фазы: прединвестиционную, инвестиционную, эксплуатационную.

Если проект разрабатывается применительно к действующему предприятию в аспекте реализации инвестиционного решения, предусмотренного стратегией развития предприятия, то первым этапом прединвестиционной фазы следует считать выявление возможностей инвестирования. Пока нет ясного понимания об источниках финансирования, о потенциально заинтересованных инвесторах и возможности их участия в проекте, мало смысла в переходе к разработке собственно проекта.

Подготовка инвестиционного проекта проводится чаще всего в два этапа: на первой стадии разрабатывается предварительное технико-экономическое обоснование (ТЭО) проекта, а на второй окончательное.

По концептуальному содержанию первая и вторая стадии ТЭО близки. Отличие заключается в глубине проработки проекта, последующем уточнении исходной технико-экономической информации, информации о возможных объемах реализации, стоимости кредита и подобных сведений, которые в конечном счете сказываются на показателях эффективности проекта. Однако особенность второй фазы состоит в том, что затраты здесь носят необратимый характер, а так как проект не завершен, он пока не приносит доходов. На данной стадии решаются вопросы, связанные с привлечением инвестиций: кредитами, эмиссией акций, набором и подготовкой персонала.

Специфика инвестиционной фазы, в отличии от прединвестиционой, состоит в том, что установленные временные рамки создания объекта предпринимательской деятельности и размер затрат, предусмотренный сметой, должны неуклонно выполняться. Превышение этих параметров чревато весьма серьезными последствиями, а возможно, и банкротством. Немаловажное значение имеет мониторинг всех факторов и обстоятельств, которые влияют на продолжительность и затраты, чтобы своевременно принимать меры по преодолению возникающих негативных явлений.

Третья фаза инвестиционного проекта - эксплуатационная. Общая продолжительность этой фазы оказывает заметное влияние на показатели экономической эффективности проекта: чем дальше во времени будет отнесена эксплуатационная фаза, тем больше будет размер чистого дохода. Этот период не может устанавливаться произвольно, ибо существуют экономически целесообразные границы использования элементов основного капитала, которые диктуются главным образом их моральным старением.

В прединвестиционную стадию входит.

1) Формирование инвестиционного замысла (идеи). В нее входит:

- выбор и обоснование замысла,

- инновационный, патентный и экологический анализ технического решения,

- предварительное согласование инвестиционного замысла с регионами и отраслями,

- предварительный отбор предприятия способного реализовать данный проект.

2) Исследование инвестиционных возможностей:

- предварительное изучение спроса на продукцию,

- оценка уровня цен на продукцию или услугу,

- подготовка предложения по организационно-правовой форме организации проекта.

3) Предварительное технико-экономическое обоснование проекта (ТЭО)

4) Технико-экономическое обоснование

5) Доклад об инвестиционных возможностях

По данным Всемирного Банка, стоимость в %-ах от общей стоимости проекта в стадии формирования замысла составляет 0,2-1%. Вторая и третья стадия составляет 0,25-1,5%. ТЭО зависит от проекта - от 1 до 3% или от 0,2 до 1% крупного проекта.

2. Инвестиционная стадия:

1) Переговоры и заключение контрактов. Идут переговоры с потенциальными инвесторами и проходят тендерные торги на дальнейшее проектирование объекта.

2) Инженерное проектирование (разработка проекта и рабочей документации).

3) Строительство (строительно-монтажные работы, установка и наладка оборудования, документализация, заключаются контракты на поставку продукции, сырья, комплектующих и энергоносителей).

4) Подбор и подготовка персонала

5) Обеспечение сбыта (производственный маркетинг)

3. Эксплуатационная фаза:

- приемка и запуск (выпускается лидерная партия)

- эксплуатация вышедшего на полный объем производства оборудования

- замена оборудования

- расширение и инновации

Методика UNIDO рекомендует следующую структуру ТЭО.

1 раздел. Общие исходные данные и условия. Здесь указывается цель проекта, отраслевая направленность, юридическое обеспечение, налоги, наличие или отсутствие государственной поддержки.

2 раздел. Рынок и мощность предприятия. Здесь проводятся маркетинговые исследования, оценка спроса и предложения, сегментация рынка, цены, эластичность спроса, наличие конкурентов. Осуществляется подготовка программы выпуска.

3 раздел. Материальные факторы производства. Определяется потребность в: материалах, цены и условия поставки, выявляются возможные поставщики.

Итогом этого раздела является расчет годовых издержек на материалы.

4 раздел. Местонахождение предприятия. Производится отбор района и площадки с учетом технологических, климатических и социальных факторов. Рассчитывается стоимость земельного участка или арендной платы (в общих издержках).

5 раздел. Проектно-конструкторская документация. Выбирается технология производства и требуемого оборудования. Потребность в научно-исследовательских и опытно-конструкторских работах (НИОКР). Расчет объемов и стоимости строительства (это капитальные вложения, инвестиционные затраты).

6 раздел. Организация предприятия и накладные расходы. Формируется организационная, сбытовая и управленческая структура предприятия. Рассчитывается смета накладных расходов.

7 раздел. Трудовые ресурсы. Рассчитывается потребность в персонале с разбивкой по категориям. График работы предприятия, условия оплаты, необходимость обучения.

8 раздел. График осуществления проекта. Указываются сроки строительства, монтажа и пусконаладочных работ, период функционирования предприятия.

9 раздел. Финансово-экономическая оценка проекта. Рассчитывается: размер общих инвестиций, производственные издержки, указываются источники финансирования проекта.

Составляются таблицы денежных потоков на основании которых рассчитываются

-финансовые и экономические показатели проекта,

- ведется расчет экономической эффективности проекта.

Коммерческая оценка инвестиционного проекта

Эффективность проекта характеризуется системой показателей отражающих соотношение затрат к результатам.

Различают следующие показатели эффективности инвестиционного проекта:

1) коммерческая эффективность - учитывает финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников.

2) бюджетная эффективность - отражает финансовые последствия для федерального, регионального или местного бюджетов.

3) народнохозяйственная (экономическая) - эффективность, с точки зрения, народного хозяйства в целом и должна рассчитываться при наличии государственной поддержки проекта.

4) социальная и экологическая эффективность проекта.

Выбор критериев эффективности.

В стратегическом плане компании должны ответить: какая min величина прибыли на вложенный капитал от проекта допустима для вашей компании.

Инвестирование имеет смысл если рентабельность инвестиций выше уровня инфляции, если рентабельность данного проекта выше рентабельности альтернативных проектов.

1.2 Показатели оценки экономической эффективности инвестиционного проекта

Cash Flow - остаток денежных средств на расчетном счете предприятия.

В отчете о прибылях и убытках содержится информация только о производственной деятельности. Таблица денежных потоков содержит информацию связанную с образованием источника финансовых ресурсов (притоки) и информацию об использовании этих ресурсов (оттоки наличности).

В качестве притоков в проекте могут выступать:

1) увеличение собственного капитала за счет эмиссии новых акций;

2) увеличение задолженности (получение новых займов или выпуск облигаций);

3) выручка от продаж;

4) прочие доходы.

Оттоки наличности:

1) инвестиции в постоянные активы;

2) увеличение текущих активов;

3) операционные затраты, связанные с ткущей производственной деятельностью;

4) выплаты по кредитам (выплата основного долга и % по кредиту);

5) налоги;

6) дивиденды.

Расчет денежных потоков ведется по каждому временному интервалу: месяцу, кварталу, году и нарастающим итогом. В качестве оттока средств выступают не все текущие затраты проекта, а только операционные расходы и процентные платежи. Амортизационные же отчисления не включаются, т.к. являясь одной из статей затрат, не уменьшают в действительности средств проекта, а наоборот, накопленный взнос является одним из источников финансирования проекта.

Объем свободных денежных средств представляет собой сумму чистой прибыли и амортизации.

Денежные потоки строятся по 3 видам деятельности предприятия:

- по операционной (производственной) деятельности;

- по инвестиционной;

- финансовой.

Разность между притоками и оттоками денежных средств от операционной и инвестиционной деятельности в каждом периоде осуществления проекта называется потоком реальных денег (чистым денежным потоком Net Cash Flow, NCF). Поток реальных денег рассчитывается без учета источника финансирования. Он положен в расчет показателей эффективности проекта.

Разность между притоками и оттоками по всем 3 видам деятельности предприятия называется сальдо реальных денег. Сальдо накопленных реальных денег находится нарастающим итогом. Сальдо накопленных реальных денег должно быть положительным во все периоды деятельности проекта, т.к. необходимо обеспечить положительный остаток денежных средств в каждом интервале планирования. Наличие отрицательной величины в каком либо из периодов означает, что предприятие не в состоянии покрывать все расходы, т.е. дефицит наличности.

Традиционные (простые или статические) методы оценки эффективности

В силу своей простоты эти методы широко применяются для быстрой предварительной оценки (отбраковки) проектов. Статические методы не учитывают временной стоимости денег, т.е. равные суммы доходов, полученные в разное время рассматриваются как равноценные.

Статический срок окупаемости PP (PBP) - это количество лет, в течение которых чистый доход возмещает капитальные вложения, определяется по формулам:

PP (PBP) = I/ЧП, (1.1)

где I - инвестиционные затраты

ЧП - ежегодная чистая (бухгалтерская) прибыль.

PP (PBP) = I/NCF (1.2)

где NCF - ежегодный чистый денежный поток.

Величина показателя будет значительно зависеть от периода, который выбран для расчета.

Чаще используется среднегодовые значения ЧП и денежного потока, что при неравномерных поступлениях может дать значительную погрешность. Если чистый доход поступает неравномерно, то срок окупаемости определяется путем постепенного, шаг за шагом вычитания из общего объема инвестиций чистого дохода за определенный интервал планирования.

Интервал, в котором остаток становится отрицательным, и есть срок окупаемости.

I - ЧП1 - ЧП2 - … ? 0 (1.3)

ЧП1 +ЧП2 + … = I (1.4)

Если рассматривается проект со сроком окупаемости менее срока жизни проекта Т то, если PP < T - проект приемлем

Простая норма прибыли (Коэффициент эффективности проекта) рассчитывается по формулам:

SRR = ЧП / I , (1.5)

SRR = NCF / I (1.6)

Простая норма прибыли показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования.

Простую норму прибыли следует сравнивать с рентабельностью альтернативных вложений, а для действующего предприятия с рентабельностью активов (ROA):

ROA = ЧП / А (1.7)

где А - стоимость активов.

Проект считается эффективным если простая норма прибыли инвестиционного проекта превышает рентабельность действующего предприятия, т.е. SRR > ROA

Учетная (средняя) норма прибыли ARR

(1.8)

Где SP - среднегодовая прибыль, руб.;

SVI - среднегодовой объем инвестиций, руб.

Среднегодовая величина инвестиций находится делением исходной суммы капитальных вложений на 2, если предполагается что по истечении срока реализации анализируемого проекта се инвестиции будут списаны и остаточная стоимость будет = 0.

Если же допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости, то ее оценка должна быть учтена в расчетах.

(1.9)

где I - исходная сумма инвестиций в проект, руб.;

R - остаточная (ликвидационная) стоимость, руб.

Если расчет ведется через денежные потоки, то для расчета чистой прибыли следует вычитать амортизацию.

CIF - это поступление денежных средств.

CIF = ЧП + А (1.10)

где А - амортизация, руб.

(1.11)

где Т - срок жизни проекта

Учетная норма прибыли не дает различия между проектами с одинаковой суммой среднегодовой прибыли, но варьирующей суммой по годам.

ARR следует сравнивать с рентабельностью авансированного капиталла. ARR должна превышать рентабельность авансированного капиталла.

Для учета концепции временной стоимости денег необходимопривести доходы и расходы к одному сроку. В инвестиционном анализе выбирается срок начала реализации инвестиционного проекта. Операция такого пересчета называется дисконтированием. Дисконтирование показателя осуществляется путем умножения его текущего значения на коэффициент дисконтирования (бt)

MIRR (1.12)

где d - это ставка дисконтирования, требуемый уровень доходности для инвестора, %;

t - порядковый номер интервала планирования, годы.

Результат расчетов эффективности инвестиционного проекта существенно зависит от ставки дисконтирования. В инвестиционном анализе ставку выбирают одним из следующих способов:

1) по ставке долгосрочного кредита;

2) по средневзвешенной стоимости капитала (самый точный);

3) по субъективной оценке фирмы.

Чистая текущая (настоящая, приведенная) стоимость проекта (NPV), в российской практике - чистый дисконтированный доход (ЧДД).

NPV - это разность дисконтированных на один момент времени (обычно на год начала реализации проекта) показателей дохода и инвестиционных затрат.

Сумма продисконтированных «чистых денежных потоков (NCF)» за весь период жизни проекта и даст нам чистую текущую стоимость проекта.

Рассчитать чистые денежные потоки (NCF) можно с помощью таблицы денежных потоков и с помощью формулы:

NCFt = ЧПt + Аt - It (1.13)

В качестве доходов участвуют прибыль от производственной деятельности и амортизационные отчисления.

В качестве расходов - инвестиционные затраты в основные фонды и в прирост оборотных средств, налоговые отчисления.

ЧПt = Дt - ИПt - Нt = (Д - ИП)(1-tax) (1.14)

где Д - выручка,

ИП - издержки производства,

Н - налог на прибыль.

После расчета чистых денежных потоков их необходимо продисконтировать, умножив на коэффициент дисконтирования бt.

Если проект предполагает не разовые инвестиции, а инвестирование в течение ряда лет, то NPV рассчитывают по формуле:

NPV = (1.15)

Если же инвестиции разовые, то

NPV = (1.16)

I - инвестиции нулевого года, руб.

Если в конце срока жизни проекта имеется остаточная стоимость, она должна быть учтена как приток.

Положительное значение NPV является подтверждением целесообразности инвестирования денежных средств проект, отрицательное свидетельствует о неэффективном их использовании.

Внутренняя норма доходности (IRR), в России ВНД. При некотором значении ставки дисконтирования d, NPV обращается в ноль. Это значение и называется внутренней нормой доходности.

IRR - это расчетная ставка дисконтирования, при которой NPV=0, т.е. все затраты, с учетом временной стоимости денег, окупаются.

IRR должна быть выше ставки дисконтирования (IRR>d), в этом случае проект эффективен, т.к. обеспечивает удовлетворение интересов инвестора и кредитора.

IRR можно определить при решении уравнения

(1.17)

Уравнение NPV=0, эквивалентно алгебраическому уравнению степени Т и решается методом итерации (подбором).

На практике IRR рассчитывается либо с помощью финансовых калькуляторов, содержащих встроенную функцию для расчета IRR, либо используют графический метод, или метод секущей.

Для определения IRR графическим методом необходимо:

- задать некую ставку d и определить при ней NPV, отметить соответствующую точку на графике;

- задать гораздо большую ставку дисконтирования (NPV должно принять отрицательное значение), отметить соответствующую точку;

- соединить точки прямой. Пересечение NPV с осью d и будет IRR (очень приближенное значение);

- осуществить подбор IRR с помощью следующей формулы:

(1.18)

Значения ставок дисконтирования dн.с. и dв.с. подбираются таким образом, чтобы в интервале (dн.с., dв.с.) функция NPV меняла свое значение с “+” на “-“. Точность вычислений обратная длине интервала (dн.с.; dв.с.). Наилучшая аппроксимация достигается, когда длина интервала минимальна.

Рис. 1.2 Множественность внутренних норм доходности

При использовании метода внутренней нормы доходности (IRR) может возникнуть проблема множественности IRR. Необходимое, но недостаточное условие возникновения такого случая, это изменение знака денежного потока более 1 раза (неординарный поток).

Если проявляется множественность внутренних норм доходности, то ни одна из них не имеет экономического смысла и необходимо использовать другой метод оценки.

Множественное изменение знака денежного потока не является достаточным условием. Все зависит от величины денежных потоков.

Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR)

Если оттоки и притоки капитала чередуются - имеем случай неординарных денежных потоков и следует использовать следующий критерий доходности - MIRR.

Алгоритм расчета MIRR:

- рассчитывается суммарная дисконтированная стоимость всех оттоков (COF - оттоки);

- рассчитывается суммарная наращенная стоимость всех притоков - CIF.

Наращенная стоимость всех притоков называется терминальной стоимостью - PV(present volume) TV.

1) Определяется ставка дисконтирования, уравновешивающая суммарную приведенную стоимость оттоков и терминальную стоимость.

(1.19)

где Т - срок жизни проекта, лет;

t - порядковый № года.

Дисконтирование и наращение осуществляется по цене источника финансирования проекта.

Данная формула имеет смысл, если терминальная стоимость превышает сумму дисконтируемых оттоков.

Проект эффективен, если модифицированная внутренняя норма доходности больше ставки дисконтирования. MIRR > d.

MIRR всегда имеет единственное значение и может применяться вместо критерия IRR для неординарных денежных потоков.

Индекс доходности (индекс рентабельности)

- Это отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инвестиционным расходам.

(1.20)

где NCFt - продисконтированные денежные потоки;

tc - окончание срока строительства;

если инвестиции разовые, то

(1.21)

При норме дисконтирования меньше внутренней нормы доходности индекс доходности должен быть больше единицы (PI > 1).

Если индекс доходности PI < 1 проект не эффективен при данной ставке дисконтирования. Чем выше d, тем лучше.

Индекс доходности удобен при выборе одного проекта из рядя альтернативных, имеющих примерно равный NPV и при комплектовании инвестиционного портфеля с максимальным значением NPV проекта.

Динамический срок окупаемости - это продолжительность периода, в течении которого сумма продисконтированных чистых доходов будет равна сумме инвестиций

(1.22)

где I - сумма инвестиционных затрат.

Данный метод оценки приемлем, если проект высокорискованый. Чем короче срок окупаемости, тем меньше риск.

Если поступления денежных средств неравномерны, то способ расчета DPP следующий. Определяется сумма Sm, которая меньше чем объем инвестиций Sm < I < Sm+1:

(1.23)

Отсюда, срок окупаемости будет определен как период DPP = m + часть(m+1)-го года

(1.24)

где NCFm+1 - продисконтированный поток m+1 года (данный срок окупаемости сравнивается со сроком жизни проекта).

DPP < T - значит эффективный проект.

Динамический срок окупаемости всегда больше статического периода DPP > PBP

Достоинства и недостатки различных методов оценки эффективности инвестиций

В большинстве случаев у лучшего проекта и максимальное NPV и большее IRR чем у альтернативных проектов, но не редки и противоположные ситуации (у одного лучше NPV, у другого IRR). Если у фирмы ограничен собственный капитал и она не имеет доступа к ссудному капиталу, то тогда главная задача фирмы - получение наибольшего прироста на ее ограниченный капитал. В этом случае главным будет критерий IRR.

При наличии выбора нескольких привлекательных инвестиционных проектов и при отсутствии необходимых денежных ресурсов для участия в каждом, возникает задача оптимального размещения. Существует понятие пространственной и временной оптимизации.

Пространственная оптимизация - решение задачи направленной на получение максимального суммарного прироста капитала при реализации нескольких независимых инвестиционных проектов, стоимость которых превышает имеющиеся у инвестора финансовые ресурсы.

Пространственная оптимизация для проектов, поддающихся дроблению:

1) для каждого проекта рассчитывается NPV и индекс доходности PI (ранжируем по PI);

2) проекты ранжируются по степени убывания показателя PI;

3) к реализации принимаются первые x проектов, стоимость которых в сумме не превышают лимита сроков предназначенных для инвестирования;

4) при наличии остатка инвестиционных средств они вкладываются в очередной проект, но не в полном объеме, а лишь в той части, в которой он может быть профинансирован;

5) рассчитывается суммарный NPV для выбранных проектов.

В случае, когда проект может быть принят только в полном объеме необходимо провести просмотр сочетаний проектов с расчетом их суммарного NPV. Комбинация обеспечивающая max значение суммарного NPV считается оптимальной.

2. Анализ технико-экономических показателей предприятия и существующей системы энергоснабжения района

2.1 Краткая характеристика предприятия и анализ основных технико-экономических показателей за 2008- 2010 годы

ООО «Спектр» расположено по адресу г.Сызрань, ул. Дальневосточная, 38. ООО «Спектр» занимается передачей электроэнергии потребителям г. Сызрани и Сызранского района.

Предметом деятельности общества является передача, распределение электрической энергии, ремонт, наладка энергообъектов, электроэнергетического оборудования, обслуживание сетей уличного

В течение последнего времени ООО «Спектр» передает электроэнергию потребителям АО «Самараэнерго» г. Сызрани, осуществляет технологическое присоединение потребителей к своим электрическим сетям, обслуживает по договору с Администрацией г. Сызрани и г.о. Октябрьска сети уличного освещения, оказывает прочие услуги юридическим и физическим лицам (замена электросчетчиков, восстановление поврежденного кабеля, проверка электросчетчиков, отключение и подключение абонентов), обслуживает территориальные районы г.Сызрани такие как ул. Интернациональная, Московская, Кирова, Пензенская, район Монгора, с.Новогубино. г.о. Октябрьск.

Общая протяженность обслуживаемых электрических сетей на территории г.о. Сызрань и г.о. Октябрьск составляет 1324 км, в том числе 442,2 км воздушные линии, 881,8 км - кабельные линии. Количество подстанций - 413, в том числе одна высоковольтная подстанция напряжением 110-150 кВ с круглосуточным режимом дежурства обслуживающего персонала.

Организационная структура ООО «Спектр» представлена в Приложении 1.

На предприятии используется линейно-функциональная структура управления. Линейно-функциональная организационная структура управления - это ступенчатая, иерархическая структура. Её также называют линейно-штабной. При ней линейные руководители являются единоначальниками, а им оказывают помощь функциональные органы. Линейные руководители низших ступеней административно не подчинены функциональным руководителям высших ступеней управления.

Основу линейно-функциональной структуры составляет «шахтный» принцип построения и специализация управленческого персонала по функциональным подсистемам организации.

По каждой подсистеме формируются «иерархия» служб («шахта»), пронизывающая всю организацию сверху донизу. Результаты работы любой службы аппарата управления оцениваются показателями, характеризующими реализацию ими своих целей и задач.

Многолетний опыт использования линейно-функциональных структур управления показал, что они наиболее эффективны там, где аппарату управления приходиться выполнять множество рутинных, часто повторяющихся процедур и операций при сравнительной стабильности управленческих задач и функций: посредством жёсткой системы связей обеспечивается чёткая работа каждой подсистемы и организации в целом. В то же время выявились и существенные недостатки, среди которых в первую очередь отмечают следующие:

- невосприимчивость к изменениям, особенно под воздействием научно-технического и технологического прогресса;

- закостенелость системы отношений между звеньями и работниками аппарата управления, обязанным строго следовать правилам и процедурам;

- медленную передачу и переработку информации из-за множества согласований (как по вертикали, так и по горизонтали);

- замедление прогресса управленческих решений.

В целях повышения эффективности производственно-хозяйственной деятельности предприятия, создания конкурентоспособной продукции, освоения новых рынков сбыта, сокращения издержек производства постоянно совершенствуется структура управления предприятием. Основные направления совершенствования системы управления:

- повышение научного уровня планирования, контроля, отчетности и анализа;

- совершенствование организационной структуры управления, в том числе путем исключения лишних звеньев;

- совершенствование экономических стимулов, нацеленных на конечный результат деятельности предприятия.

Для осуществления функций управления на предприятии создан аппарат управления, который подразделяется на отдельные, но взаимосвязанные подразделения. В ООО «Спектр» следующие подразделения: отдел кадров, бухгалтерия, юридический отдел, делопроизводство, энергетическое хозяйство, гаражное хозяйство. Каждое выполняет определенный комплекс операций и процедур, то есть осуществляет ряд функций.

Аппарат управления по горизонтали делится на звенья, а по вертикали - на ступени управления, образующие иерархию. Звено управления - это самостоятельный орган аппарата управления.

В условиях рыночной экономики эффективная деятельность предприятия невозможна без всестороннего учета и анализа его финансово-хозяйственной деятельности.

Для управления производством нужно иметь представления не только о ходе выполнения плана, результатах хозяйственной деятельности, но и о тенденциях и характере происходящих изменений в экономике предприятия. В процессе анализа первичная информация проходит аналитическую обработку: проводиться сравнение достигнутых результатов производства с данными за прошлые отрезки времени, определяется влияние разных факторов на величину результативных показателей; выявляются недостатки, ошибки, неиспользованные возможности, перспективы и т.д.

На основе результатов анализа разрабатываются и обосновываются управленческие решения. Экономический анализ предшествует решениям и действиям, обосновывает их и является основой научного управления производством, обеспечивает его объективность и эффективность. Таким образом, экономический анализ - это функция управления, которая обеспечивает научность принятия решений.

Большая роль отводится анализу в деле определения и использования резервов повышения эффективности производства. Он содействует экономному использованию ресурсов, выявлению и внедрению передового опыта, научной организации труда, новой техники и технологии производства, предупреждению лишних затрат и т.д.

Информационной базой для финансового анализа является годовая бухгалтерская отчетность предприятия.

Проведем анализ основных технико-экономических показателей деятельности предприятия за 2008 - 2010 годы.

Таблица 2.1 - Основные результаты деятельности ООО «Спектр» за 2008 - 2010 годы

Наименование показателя	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Абсолютное изменение	Относительное изменение
				2009/ 2008	2010/ 2009	2009/ 2008	2010/ 2009
1. Выручка от реализации продукции (без НДС и акцизов), тыс.руб	5174	9788	11019	+4614	+1231	189,18	112,58
2. Себестоимость продукции, тыс.руб	3923	6350	8872	+2427	+2522	161,86	139,71
3.Финансовый результат от реализации продукции, тыс.руб	1251	3438	2147	+2187	-1291	274,82	62,45
4.Балансовая прибыль	1623	3256	1972	+1633	-1284	200,61	60,56
5.Чистая прибыль предприятия, тыс.руб	1596	2856	1766	+1260	-1090	178,94	61,83
6.Рентабельность производственной деятельности, %	40,6	44,9	39,9	+4,30	-5,00	-	-
7.Собственный капитал, тыс. руб	10738	10152	8340	-586	-1812	94,54	82,15
8. Затраты на 1 рубль, реализованной продукции, руб/руб	0,76	0,65	0,81	-0,11	+0,16	85,52	124,61
9.Средняя выработка одного работника, руб/чел	206,96	362,52	479,08	+155,56	+116,56	175,16	132,15
10.Среднесписочная численность работающих, чел	25	27	23	+2	-4	108,00	85,18

Из таблицы 2.1 видно, что финансовый результат от реализации продукции предприятием в 2009 году увеличился на 2187 тыс. руб. Темп прироста составил 174,82%. В связи с этим чистая прибыль предприятия увеличилась на 1260 тыс. руб., что на 78,94% больше, чем в 2008 году.

Одновременно с ростом выручки увеличилась себестоимость продукции на 2427 тыс. руб. или на 61,86 %. Но опережающие темпы роста объема производства положительно сказались на затратах на 1 руб. реализованной продукции. В 2009 году они снизились на 0,11 и составили 0,65 руб., что положительно влияет на финансовые результаты деятельности ООО «Спектр». За 2009 год произошло значительное увеличение рентабельности производственной деятельности, и на конец 2009 года она составила 44,9%. Это говорит о положительной тенденции в развитии производственной деятельности предприятия.

В 2009 году выработка 1 работника увеличилась на 155,56 тыс. руб. (темп роста 175,16%) и составила 362,52 тыс. руб. Т.к. в 2009 году увеличился объем реализации продукции и объем производства, а так же списочная численность работников.

Финансовый результат от реализации продукции предприятием в 2010 году существенно снизился на 1291 тыс. руб. или на 37,55%.

Снижением результативности деятельности ООО «Спектр» является то, что кризис 2010 года оказал негативное влияние на предприятия - покупателей продукции, что, конечно же, сказалось и на ООО «Спектр».

В связи с этим чистая прибыль предприятия после уплаты налогов в 2010 году составила 1766 тыс. руб., что на 1090 тыс. руб. меньше чем в предыдущем году или на 39,17 %.

Затраты на 1 руб. реализованной продукции в 2010 году увеличились на 0,16 и составили 0,81 руб. Это говорит об увеличении себестоимости продукции, что отрицательно влияет на финансовое состояние ООО «Спектр».

Все это отрицательно сказалось на рентабельности производственной деятельности. За 2010 год произошло снижение рентабельности с 44,9% до 39,9 %, что говорит об отрицательном моменте в развитии предприятия.

В 2010 году выработка 1 работника увеличилась на 116,56 тыс. руб. или на 32,15% за счет увеличения объема реализации.

Проведенный анализ показал, что ООО «Спектр» является рентабельным предприятием, стабильно получающим прибыль.

Показатели ликвидности применяются для оценки способности предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства. Они дают представление не только о платежеспособности фирмы на данный момент, но и в случае чрезвычайных ситуаций. Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия рассчитывают относительные показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности. Эти показателями представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной ликвидности - для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности - для банков, коэффициент текущей ликвидности - для инвесторов.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время.

К_ла = Д_ср / К_кр, (2.1)

где К_ла - коэффициент абсолютной ликвидности;

Д_ср - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

К_кр - краткосрочные долговые обязательства предприятия

Нормативное значение 0,2 - 0,25.

К_ла = 0,01

К_ла = 0,01

К_ла = 0,06

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности - отношение совокупности денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств.

К_л = (Д_ср + Д_з ) / К_кр, (2.2)

где К_л - коэффициент быстрой (срочной) ликвидности;

Д_з - дебиторская задолженность и прочие оборотные активы

Нормативное значение 0,7 - 0,8.

К_л = 0,54

К_л = 0,23

К_л = 0,32

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия долгов) - отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень, в которой оборотные активы покрывают оборотные пассивы. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены.

К_тл = (Д_ср + Д_з + З_м) / К_кр, (2.3)

где К_тл - коэффициент текущей ликвидности;

З_м - запасы за вычетом расходов будущих периодов и НДС.

Нормативное значение коэффициента > 1.

К_тл = 0,92

К_тл = 0,94

К_тл = 1,07

Таблица 2.2 - Анализ показателей платежеспособности и ликвидности

Показатели	2008г.	2009 г.	2010 г.	Абсолютное изменение
				08/07	09/08
1.Краткосрочные долговые обязательства предприятия	33273	16347	16060	-16926	-287
2.Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	16904	125	39	-16779	-86
3.Дебиторская задолженность и прочие оборотные активы	6753	6236	46838	-517	+40602
4.Запасы за вычетом расходов будущих периодов и НДС	3698	4445	5945	+747	+1500
5.Коэффициент абсолютной ликвидности	0,51	0,01	0,02	-0,5	+0,01
6. Коэффициент ликвидности	0,71	0,69	0,81	-0,02	+0,12
7. Коэффициент текущей ликвидности	0,89	0,66	2,2	-0,23	+1,54

Анализируя таблицу 2.2 можно сделать следующие выводы.

1. На протяжении рассматриваемого периода произошло снижение по группе краткосрочных долговых обязательств предприятия в 2009 году на 16926 тыс. руб., а в 2010 году на 287 тыс. руб. и составили на конец отчетного периода 16060 тыс. руб.

2. В 2008 году денежные средства и краткосрочные финансовые вложения составляли 16904 тыс. руб., за 2009 год они снизились на 16779 тыс. руб. и составили на конец периода 125 тыс. руб. За 2010 год денежные средства еще снизились на 86 тыс. руб. и составили 39 тыс. руб.

3. В 2009 году дебиторской задолженность существенно снизилась на 517 тыс. руб., что положительно влияет на финансовое состояние предприятия. Но в 2010 году наблюдается огромный рост дебиторской задолженности на 40602 тыс. руб. и на конец отчетного периода она составила 46838 тыс. руб.

4. На данном предприятии, начиная с 2009 года коэффициент абсолютной ликвидности ниже нормативного значения, но в динамике прослеживается его увеличение (чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долга). В 2008 году он равен 0,5, что соответствует нормативному значению, а в 2009 году коэффициент резко снижается, в 2010 году он увеличился на 0,01, и на конец отчетного периода он стал равен 0,02. Это означает что на предприятии недостаток денежной наличности. И при этом предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам.